(A)注册会计师财务成本管理-33及答案解析.doc

1、A)注册会计师财务成本管理-33 及答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是_。 A.不愿为提高股价而冒险 B.装修豪华的办公室 C.借口工作需要乱花股东的钱 D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列不影响速动比率的因素是_。 A.应收账款 B.存货 C.短期借款 D.应收票据（分数：1.00）A.B.C.D.3.假定 DL 公司在未来的 5 年内每年支付 20 万元的利息，在第 5 年末偿还 400 万

2、元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为 25%。无风险利率为 5%，则利息抵税可以使公司的价值增加_。已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(F/A，5%，5)=5.5256，(P/F,5%，5)=0.7835，(F/P，5%，5)=1.2763 A.21.65 万元 B.3.92 万元 C.27.63 万元 D.6.38 万元（分数：1.00）A.B.C.D.4.财务报表分析方法中的比较分析法，在进行比较分析时不包括_。 A.比较会计要素的总量 B.比较结构百分比 C.比较财务比率 D.比较报表的形式（分数：1.00）A.B.C.D.5.某企业 2011 年年末

3、的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2012 年的销售增长率等于 2011 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若 2012 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。 A.30% B.40% C.50% D.60%（分数：1.00）A.B.C.D.6.某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有 3 种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为 0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为 100%、20%、-7

4、0%，则下列各项不正确的是_。 A.该项目预期收益率为 9% B.该项目方差为 0.3589 C.该项目标准差为 59.9% D.该项目变化系数为 3.99（分数：1.00）A.B.C.D.7.已知风险组合 M 的期望报酬率和标准差分别为 15%和 10%，无风险利率为 5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金 30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合 M，则总期望报酬率和总标准差分别为_。 A.13%和 18% B.20%和 15% C.18%和 13% D.15%和 20%（分数：1.00）A.B.C.D.8.下列有关证券市场线表述正确的是_。 A.它只适用于有效证券组合 B.它测度

5、的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C.证券市场线比资本市场线的前提条件多 D.反映了每单位整体风险的超额收益（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列说法不正确的是_。 A.随着付息频率的加快，折价发行的债券价值升高 B.随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高 C.随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变 D.在预期利率持续上升时，应该发行长期债券（分数：1.00）A.B.C.D.10.某公司的信用级别为 A 级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的 A 级公司债 3 种。三种债券的到期收益率分别为 5.36%、5.50%、5.78%，同期的长期政府债券到期收益率分别为4

6、12%、4.46%、4.58%，当期的无风险利率为 4.20%，则该公司的税前债务成本是_。 A.5.36% B.5.50% C.5.78% D.5.55%（分数：1.00）A.B.C.D.11.下列说法中，不正确的是_。 A.在任何情况下，都可以使用公司资本成本作为项目现金流量的折现率 B.评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法 C.筹资决策的核心问题是资本结构 D.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策（分数：1.00）A.B.C.D.12.某公司 2012 年销售收入为 4000 万元，净利润为 500 万元。公司采用固定股利支付率政策，股

7、利支付率为 40%。预期净利润和股利的长期增长率均为 6%。该公司的 值为 2，国库券利率为 5%，市场平均的风险收益率为 8%，则该公司的本期收入乘数为_。 A.0.35 B.0.33 C.0.53 D.0.5（分数：1.00）A.B.C.D.13.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是_。 A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额 B.公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算 C.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计 D.非上市公司也可以直接计算市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D.14.从企业价值最大化目标考虑，下列关于资本结构各

8、理论的说法不正确的是_。 A.有税 MM 构理论认为最佳资本结构的负债比率为 100% B.权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构 C.无税 MM 理论认为企业价值与资本结构无关 D.代理理论认为在确定资本结构时还需要考虑债务的代理成本和代理收益（分数：1.00）A.B.C.D.15.某项目需要投入 20 万元，投产后年均收入 96000 元，付现成本 26000 元，预计有效期 10 年，按直线法提折旧，无残值。所得税率为 30%，则该项目的下列指标中不正确的是_。 A.年营业现金流量为 55000 元 B.回收期 3.64 年 C.会计收益率为 17.5% D

9、会计收益率为 35%（分数：1.00）A.B.C.D.16.下列说法不正确的是_。 A.看涨期权的价值上限是标的股票的价格 B.美式期权的时间溢价有可能为负 C.美式期权价值的下限是其内在价值 D.看跌期权的价值上限是其执行价格（分数：1.00）A.B.C.D.17.在用复制原理对期权估价时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为 40 元，看涨期权的执行价格为38 元，套期保值比率为 1，到期时间是半年，对应的无风险利率为 4%，则目前应该借入的款项为_元。 A.36.54 B.38.46 C.30 D.32（分数：1.00）A.B.C.D.18.看跌期权出售者收取期权费 5 元，售出 1

10、股执行价格为 100 元，1 年后到期的 ABC 公司股票的看跌期权，如果 1 年后该股票的市场价格为 120 元，则该期权的净损益为_元。 A.20 B.-20 C.5 D.15（分数：1.00）A.B.C.D.19.关于现金持有量与各成本的关系，下列说法正确的是_。 A.现金持有量越大，机会成本越大 B.现金持有量越大，短缺成本越大 C.现金持有量越大，管理成本越大 D.现金持有量越大，交易成本越大（分数：1.00）A.B.C.D.20.以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是_。 A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论（分数：1.00）A.B.C.D.21.

11、关于产品基础成本计算制度和作业基础成本计算制度，下列说法中不正确的是_。 A.产量基础成本计算制度中，各项间接成本都将产品数量作为成本分配基础 B.作业基础成本计算制度中，有众多的间接成本集合，这些成本集合应具有同质性，即被同一个成本动因所驱动 C.产量基础成本计算制度的优点就是简单，主要适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业 D.作业基础成本计算制度可以更准确地分配间接费用，主要适用于直接人工成本和直接材料成本只占全部成本的很小一部分的企业，尤其是在新兴的高科技术领域（分数：1.00）A.B.C.D.22.某企业生产一种产品，单价 100 元，每月固定制造费用 20000 元，固定销售费用

12、 5000 元，固定管理费用 50000 元。单位变动制造成本 50 元，单位变动销售费用 9 元，单位变动管理费用 1 元。所得税税率为30%，则本年至少应销售_件产品才能保证不亏损。 A.22500 B.1875 C.7500 D.3750（分数：1.00）A.B.C.D.23.A 公司上年净利润为 4000 万元，经股东大会决议，计划 8 月末发行股票 3000 万股，发行前总股数为5000 万股，注册会计师审核后预测本年度净利润为 5000 万元，经考查，公司的发行市盈率为 30。则公司的股票发行价格应为_元。 A.20.00 B.25.00 C.24.00 D.25.50（分数：1.

13、00）A.B.C.D.24.A 公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为 1000 元，期限 10 年，票面利率为 6%，同时，每张债券附送 10 张认股权证。假设目前长期公司债券的市场利率为 9%，则每张认股权证的价值为_元。 A.807.46 B.19.25 C.80.75 D.192.53（分数：1.00）A.B.C.D.25.某零件年需要量 16200 件，日供应量 60 件，一次订货成本 25 元，单位储存成本 1 元/年。假设一年为360 天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是_。 A.经济订货量为 1800 件 B.最高库存量

14、为 450 件 C.平均库存量为 225 件 D.与进货批量有关的总成本为 600 元（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.关于有关创造价值财务管理原则，下列说法不正确的有_。 A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目 B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才，物尽其用” C.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用 D.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值（分数：2.00）A.B.C.D.27.企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有_。 A.股利支付率越高，外部融资需求越大 B.

15、销售净利率越高，外部融资需求越小 C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资 D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资（分数：2.00）A.B.C.D.28.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有_。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系（分数：2.00）A.B.C.D.29.下列

16、哪些因素会影响债券的到期收益率_。 A.债券面值 B.票面利率 C.市场利率 D.债券的购买价（分数：2.00）A.B.C.D.30.以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有_。 A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B.公司固定成本占全部成本的比重降低 C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性 D.发行公司债券回购公司股票，但个别资本成本不变（分数：2.00）A.B.C.D.31.下列各项影响内含报酬率计算的有_。 A初始投资额 B各年的付现成本 C各年的销售收入D投资者要求的报酬率（分数：2.00）A.B.C.D.32.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论

17、你认为不应列入该项目评价的现金流量有_。 A.新产品投产需要占用营运资金 80 万元，它们可在公司现有营运资金中解决，不需要另外筹集 B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品 D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年 50 万元（分数：2.00）A.B.C.D.33.常见的实物期权包括_。 A.看涨期权 B.时机选择期权 C.放弃期权 D.扩张期权（分数：2.00）A.B.C.D.3

18、4.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括_。 A.无企业所得税条件下的 MM 理论 B.有企业所得税条件下的 MM 理论 C.代理理论 D.权衡理论（分数：2.00）A.B.C.D.35.下列情形中会使企业减少股利分配的有_。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算题/B(总题数：5，分数：40.00)已知甲公司 2012 年年末的股东权益总额为 30000 万元，资产负债率为 50%，非流动负债为 1200

19、0 万元，流动比率为 1.8；2012 年的销售收入为 50000 万元，销售成本率为 70%，税前利润为 10000 万元，利息费用为 2500 万元，所得税率为 25%，应收账款周转率(按照年末数计算)为 5 次，用销售成本计算的存货周转率(按照年末数计算)为 10 次，现金流量总额为 10000 万元，其中，经营现金流量为 8000 万元，投资现金流量为 3000 万元，筹资现金流量为-1000 万元。要求：（分数：8.00）(1).计算 2012 年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率、长期资本负债率、现金流量比率和现金流量债务比。（分数：1.60）_(2).计算 2012 年利息

20、保障倍数、现金流量利息保障倍数。（分数：1.60）_(3).计算 2012 年流动资产周转次数和总资产周转次数(按照年末数计算)。（分数：1.60）_(4).计算 2012 年的销售净利率、资产净利率和权益净利率(资产和股东权益按照年末数计算)。（分数：1.60）_(5).如果 2011 年的销售净利率为 10%，资产周转率为 1.2 次，权益乘数为 1.5，运用差额分析法依次分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响程度。（分数：1.60）_企业上年末的资产负债表(简表)如下： 单位：万元项目 期末数 项目 期末数流动资产合计 240 短期借款 46应付票据 18应付账款 2

21、5长期投资净额 3 预提费用 67流动负债合计 7固定资产合计 65 长期负债合计 96无形资产及其他资产 12 股本 32资本公积 90留存收益 35股东权益合计 192资产总计 320 负债和股东权益总计 320根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比。企业上年度销售收入 4000 万元，实现净利 100 万元，支付股利 60 万元。预计下年度销售收入 5000 万元，销售净利率增长 10%，股利支付率与上年度相同。要求：（分数：8.00）(1).采用销售百分比法预测外部融资额；（分数：1.60）_(2).计算外部融资销售增长比；（分数：1.

22、60）_(3).预测企业的内部融资增长率和可持续增长率；（分数：1.60）_(4).如果预计下年度通货膨胀率为 5%，假设其他因素不变，企业需再追加多少外部融资额?（分数：1.60）_(5).假设其他条件不变，预计厂年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率 10%以稳定股价。如果可从外部融资 20 万元，你认为是全可行吗?（分数：1.60）_A 公司 2007 年 3 月 4 日发行公司债券，每张面值 1000 元，票面利率为 10%，5年期。A 公司适用的所得税税率为 25%。要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：（分数：8.00）(1).假定每年 3 月 4 日付息一次，到期

23、按面值偿还。发行价格为 1060 元/张，发行费用为 6 元/张，计算该债券的税后资本成本；（分数：1.60）_(2).假定每年 3 月 4 日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为 1000 元/张，假设不考虑发行费用，计算该债券的税后资本成本；（分数：1.60）_(3).假定每年 3 月 4 日付息一次，到期按面值偿还。B 公司 2010 年 3 月 4 日按每张 1120 元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率；（分数：1.60）_(4).假定每年 3 月 4 日付息一次，到期按面值偿还，投资者要求的到期收益率为 12%。B 公司 2009 年 3月 4 日打算购入该债券并持

24、有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B 公司才可以考虑购买；（分数：1.60）_(5).假定每年付息两次，每间隔 6 个月付息一次，到期按面值偿还。投资者要求的到期收益率(有效年利率)为 12.36%，B 公司 2009 年 3 月 4 日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B 公司才可以考虑购买。（分数：1.60）_甲公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：(1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值 1000 元，票面利率为7.2%，每半年付息一次，债券期限为 8 年，还有 5 年到期，当前市价 10

25、51.19元，当初的发行价格为 1100 元，每张发行费用为 5 元；(2)公司现有优先股：面值 100 元，股息率为 10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价 115 元。如果新发行优先股，需要承担每股 1 元的发行成本。(3)公司现有普通股：当前市价 50 元，最近一次支付的股利为 4.19 元/股，预期股利的永续增长率为 5%，该股票的贝他系数为 1.2.公司不准备发行新的普通股。(4)资本市场：国债收益率为 7%；市场平均风险溢价估计为 6%。(5)公司所得税税率：40%。要求：（分数：8.00）(1).计算债券的税后资本成本。（分数：2.00）_(2).计算优先股资本成本。（分数：

26、2.00）_(3).计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本。（分数：2.00）_(4).假设目标资本结构是 30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。（分数：2.00）_ABC 公司现准备以 100 万元收购目标企业甲，向你咨询方案是否可行。有关资料如下：去年甲企业销售额 1000 万元，预计收购后有 5 年的自由现金流量：在收购后第一年销售额在上年基础上增长 5%，第二、三、四年分别在上一年基础上增长 10%，第五年与第四年相同；销

27、售利润率为 4%，所得税率为 33%；固定资本与营运资本追加额分别占销售增长额的 10%和 5%。市场无风险报酬率、风险报酬率(溢价)分别为 5%和 2%，ABC 公司和甲企业的 B 系数分别为 2 和 1.5要求：（分数：8.01）(1).计算在收购后企业各年的自由现金净流量。（分数：2.67）_(2).计算自由现金流量现值。（分数：2.67）_(3).根据贴现现金流量法评价应否收购甲企业。（分数：2.67）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)36.某工厂生产的甲产品需要经过第一、第二个和第三个基本生产车间依次加工，第一车间完工产品为 A半成品，完工后全部交第二车间继续加工；第

28、二车间完工产品为 B 半成品，完工后全部交第三车间继续加工；第三车间完工产品为甲产品产成品。甲产品原材料在第一车间生产开始时一次投入，各车间的工资和费用发生比较均衡，月末在产品完工程度均为 50%。本月有关成本计算资料如下：(1)产量资料生产数量资料产品：甲产品 2013 年 8 月 单位：件(2)产量资料生产数量资料 产品：甲产品 2013 年 8 月 单位：件项目 第一车间 第二车间 第三车间月初在产品本月投入或上步转入本月完工转入下步或交库月末在产品100110010002002001000100020040010001100300(3)生产费用资料 生产费用资料 产品：甲产品 2013

29、 年 8 月 单位：元项目 第一车间 第二车间 第三车间月初在产品成本其中：直接材料(半成品)直接人工制造费用本月生产费用其中：直接材料直接人工制造费用7250500012501000102250550002625021000260001900040003000700004000030000800006600080006000735004200031500要求：(1)根据以上资料采用逐步结转分步法(综合结转方式)计算甲产品及其 A 半成品、B 半成品成本(完工产品和月末在产品成本按约当产量法分配计算)，登记产品成本明细账(填写以下各表)。(2)对本月甲产品总成本进行成本还原，按原始成本项目反映

30、甲产成品总成本。（分数：15.00）_(A)注册会计师财务成本管理-33 答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是_。 A.不愿为提高股价而冒险 B.装修豪华的办公室 C.借口工作需要乱花股东的钱 D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项 A 属于道德风险，选项 B、C、D

31、均属于逆向选择。2.下列不影响速动比率的因素是_。 A.应收账款 B.存货 C.短期借款 D.应收票据（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 速动比率是速动资产和流动负债的比率。存货属于非速动资产。速动比率是流动资产扣除存货、待摊费用、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等后与流动负债的比值，本题中选项 A、D 属于速动资产的内容，选项 C 属于流动负债，故除选项 B 存货外其他因素均影响速动比率。3.假定 DL 公司在未来的 5 年内每年支付 20 万元的利息，在第 5 年末偿还 400 万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为 25%。无风险利率

32、为 5%，则利息抵税可以使公司的价值增加_。已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(F/A，5%，5)=5.5256，(P/F,5%，5)=0.7835，(F/P，5%，5)=1.2763 A.21.65 万元 B.3.92 万元 C.27.63 万元 D.6.38 万元（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 利息抵税可以使公司增加的价值=利息抵税的现值=2025%(P/A，5%，5)=21.65(万元)。4.财务报表分析方法中的比较分析法，在进行比较分析时不包括_。 A.比较会计要素的总量 B.比较结构百分比 C.比较财务比率 D.比较报表的形式（分数：1.00）A.B.C.D.

33、 解析：解析 财务报表分析的方法非常多样。一般来讲，有比较分析法和因素分析法。财务报表分析方法中的比较分析法，按比较内容(比什么)分为：比较会计要素的总量、比较结构百分比、比较财务比率。5.某企业 2011 年年末的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2012 年的销售增长率等于 2011 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若 2012 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。 A.30% B.40% C.50% D.60%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 根据题意可知，本题 2012 年实现了可持续增长

34、所有者权益增长率=可持续增长率=10%，所有者权益增加=240010%=240(万元)=2012 年留存收益，所以股利支付额=600-240=360(万元)，所以股利支付率=360/600=60%。6.某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有 3 种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为 0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为 100%、20%、-70%，则下列各项不正确的是_。 A.该项目预期收益率为 9% B.该项目方差为 0.3589 C.该项目标准差为 59.9%

35、 D.该项目变化系数为 3.99（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 预期收益率=100%0.2+20%0.5-70%0.3=9%；方差=(100%-9%)20.2+(20%-9%)20.5+(-70%-9%)20.3=0.3589；标准差=0.35891/2=59.9%；变化系数=59.9%/9%=6.66。7.已知风险组合 M 的期望报酬率和标准差分别为 15%和 10%，无风险利率为 5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金 30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合 M，则总期望报酬率和总标准差分别为_。 A.13%和 18% B.20%和 15% C.18%和 13%

36、D.15%和 20%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 公式“总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+(1-Q)无风险利率”中的 Q 的真实含义是投资总额中投资于风险组合 M 的资金占自有资金的比例。所以，本题中 Q=1+30%=130%，总期望报酬率=130%15%+(1-130%)5%=18%；总标准差=130%10%=13%。8.下列有关证券市场线表述正确的是_。 A.它只适用于有效证券组合 B.它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C.证券市场线比资本市场线的前提条件多 D.反映了每单位整体风险的超额收益（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 证券市场线适

37、用于单个证券和证券组合(不论它是否已有效地分散了风险)，故选项 A 错。它测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(B 系数)的超额收益，故选项 B 正确，选项 D 错误。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛故选项 C 错。答案为 B。9.下列说法不正确的是_。 A.随着付息频率的加快，折价发行的债券价值升高 B.随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高 C.随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变 D.在预期利率持续上升时，应该发行长期债券（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 对于分期付息的债券而言，如果“票面实际利率=必要实际报酬率”，则债券的价值：债券的面值；其中

38、票面实际利率=*，必要实际报酬率=*，“m”表示的是每年付息次数，即付息频率。对于折价发行的债券而言，票面利率必要报酬率，因此，票面实际利率必要实际报酬率，票面实际利率/必要实际报酬率1，并且，付息频率越高，“票面实际利率/必要实际报酬率”的数值越小，所以，债券价值越来越低于债券面值，债券价值越来越低。10.某公司的信用级别为 A 级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的 A 级公司债 3 种。三种债券的到期收益率分别为 5.36%、5.50%、5.78%，同期的长期政府债券到期收益率分别为4.12%、4.46%、4.58%，当期的无风险利率为 4.20%，则该公司的税前债务成本是_。

39、 A.5.36% B.5.50% C.5.78% D.5.55%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 平均风险补偿率=(5.36%-4.12%)+(5.50%-4.46%)+(5.78%-4.58%)/3=1.16%时通公司的税前债务成本=4.209，0+1.16%=5.36%11.下列说法中，不正确的是_。 A.在任何情况下，都可以使用公司资本成本作为项目现金流量的折现率 B.评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法 C.筹资决策的核心问题是资本结构 D.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析

40、 公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、评估企业价值和业绩评价。如果投资项目的风险与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。所以，选项 A 的说法不正确。12.某公司 2012 年销售收入为 4000 万元，净利润为 500 万元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 40%。预期净利润和股利的长期增长率均为 6%。该公司的 值为 2，国库券利率为 5%，市场平均的风险收益率为 8%，则该公司的本期收入乘数为_。 A.0.35 B.0.33 C.0.53 D.0.5（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 销售净利率=500/4000100%=12.5%，股利支付率为 40%，股权资本成本=5%+28%=21%；本期收入乘数=12.5%40%(1+6%)/(21%-6%)=0.35。13.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是_。 A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额 B.公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算 C.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计 D.非上市公司也可以直接计算市场增加值（分数：1.00）A.B.C.