中级财务管理-筹资管理(下)(二)-1及答案解析.doc

1、中级财务管理-筹资管理(下)(二)-1 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：34，分数：68.00)1.采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是_。（分数：2.00）A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款2.某企业发行了期限 5年的长期债券 10000万元，年利率为 8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本率为_。（分数：2.00）A.6%B.6.09%C.8%D.8.12%3.下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是_。（分数：2.00）A.最佳资本结构在理论

2、上是存在的B.资本结构优化的目标是提高企业价值C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变4.为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是_。（分数：2.00）A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数D.历史价值权数5.甲企业本年度资金平均占用额为 3500万元，经分析，其中不合理部分为 500万元。预计下年度销售增长 5%，资金周转加速 2%，则下年度资金需要量预计为_万元。（分数：2.00）A.3000B.3087C.3150D.32136.公司在创立时首先选择的筹资方式是_。（分数：2.00）A.融资租赁B.向银行借款C.吸收直接

3、投资D.发行企业债券7.出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是_。（分数：2.00）A.电力企业B.高新技术企业C.汽车制造企业D.餐饮服务企业8.下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是_。（分数：2.00）A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额9.在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是_。（分数：2.00）A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段10.某公司 2011年预计营业收入为 50000万元，预计销售净利率为 10%，股

4、利支付率为 60%。据此可以测算出该公司 2011年内部资金来源的金额为_。（分数：2.00）A.2000万元B.3000万元C.5000万元D.8000万元11.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是_。（分数：2.00）A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强12.下列各项中，属于非经营性负债的是_。（分数：2.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬13.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是_。（分数：2.00）A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销

5、售单价14.已知某公司股票的 系数为 0.5，短期国债收益率为 6%，市场平均报酬率为 10%，则该公司股票的资本成本为_。（分数：2.00）A.6%B.8%C.10%D.16%15.下列有关可转换债券表述不正确的是_。（分数：2.00）A.可转换债券的赎回一般发生在公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一程度时B.可转换债券的回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一程度时C.可转换债券的回售条款对于投资者来说实际上是一种卖权条款D.可转换债券的赎回条款对于投资者来说实际上是一种买权条款16.下列关于认股权证表述错误的是_。（分数：2.00）A.认股权证是一种融资

6、促进工具B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构C.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制D.认股权证是一种拥有股权的证券17.甲企业上年度资金平均占用额为 10000万元，经分析，其中不合理部分 900万元，由于经济萎缩，预计本年度销售下降 5%，资金周转放缓 1%。则预测年度资金需要量为_万元。（分数：2.00）A.8558.55B.8731.45C.9459.45D.9650.5518.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的非敏感项目是_。（分数：2.00）A.现金B.应付账款C.存货D.公司债券19.用资金习性预测法预测资金需要量的

7、理论依据是_。（分数：2.00）A.资金需要量与业务量间的对应关系B.资金需要量与投资间的对应关系C.资金需要量与筹资方式间的对应关系D.长短期资金间的比例关系20.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是_。（分数：2.00）A.发行普通股B.留存收益C.长期借款D.发行公司债券21.在下列个别资本成本计算中，只能采用贴现模式计算的是_。（分数：2.00）A.公司债券资本成本B.银行借款资本成本C.留存收益资本成本D.融资租赁资本成本22.在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是_。（分数：2.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数2

8、3.某公司的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长_。（分数：2.00）A.5%B.10%C.15%D.20%24.某企业资产总额为 150万元，权益资本占 55%，负债平均利率为 12%，当前销售额 100万元，息税前利润 20万元，则财务杠杆系数为_。（分数：2.00）A.2.5B.1.68C.1.15D.2.025.在息税前利润大于零的情况下，如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定性资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于_。（分数：2.00）A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.总杠杆效应D.风险杠杆效应26.假定某企业

9、的权益资本与负债资本的比例为 3:2，据此可断定该企业_。（分数：2.00）A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险27.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是_。（分数：2.00）A.产品销售数量B.产品销售价格C.固定成本D.利息费用28.在息税前利润大于 0的情况下，只要企业存在固定性经营成本，那么经营杠杆系数必_。（分数：2.00）A.大于 1B.与销售量同向变动C.与固定成本反向变动D.与经营风险成反向变动29.某企业预测期财务杠杆系数为 1.5，基期息税前利润为 450万元，则基期实际利息费用为_万元。（分数：2.00）A.100

10、B.675C.300D.15030.经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)之间的关系是_。（分数：2.00）A.DTL=DOL+DFLB.DTL=DOL-DFLC.DTL=DOLDFLD.DTL=DOL/DFL31.如果企业的资本来源全部为自有资本，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数_。（分数：2.00）A.等于 0B.等于 1C.大于 1D.小于 132.当某一企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是_。（分数：2.00）A.此时企业的销售收入与总成本(不含利息)相等B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C.此时的销售收入等于变动成本与固定成本之和D.此时的边

11、际贡献等于固定成本33.下列选项中不属于融资决策中的总杠杆性质的是_。（分数：2.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大34.下列各项中，不属于确定企业最优资本结构的方法是_。（分数：2.00）A.高低点法B.公司价值分析法C.平均资本成本比较法D.每股收益分析法二、多项选择题(总题数：19，分数：25.00)35.下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有_。（分数：2.00）A.销售单价B.销售数量C.资本成本D.所得税税率36.

12、下列各项中，属于认股权证筹资特点的有_。（分数：2.00）A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制37.下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有_。（分数：2.00）A.通货膨胀B.筹资规模C.经营风险D.资本市场效率38.在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹资费用的有_。（分数：2.00）A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益39.下列属于可转换债券区别于普通债券而言的特点有_。（分数：1.00）A.股价大幅度上扬时，可增加筹资数额B.利率低于普通债券，可节约利息支出C.可增强筹资灵活性D

13、.若股价低迷，面临到期兑付债券本金的压力40.以下关于可转换债券的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险41.下列项目占用的资金属于不变资金的有_。（分数：1.00）A.构成产品实体的原材料和原材料的保险储备B.厂房、设备C.必要的成品储备D.必要成品储备以外的产成品42.下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有_。（分数：1.00）A.借款手续费B.股票发行费C.利息D.股利43.关于留存

14、收益的资本成本，正确的说法有_。（分数：1.00）A.它不存在成本问题B.它的成本计算不考虑筹资费用C.它相当于股东追加投资要求的报酬率D.在企业实务中一般不予考虑44.以下事项中，会导致公司资本成本降低的有_。（分数：1.00）A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.企业经营风险高，财务风险大C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长45.下列选项属于资本成本在企业财务决策中的作用的有_。（分数：1.00）A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据B.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据C.资本成本率是评价投资项目可行性的主要

15、标准D.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据46.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业整体风险的有_。（分数：1.00）A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出47.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有_。（分数：1.00）A.销售收入B.变动成本C.固定成本D.利息费用48.下列关于财务杠杆系数的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大B.息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大C.固定的资本成本支付额越高，财务杠杆系数越大D.财务杠杆系数可以反映每股收益随着产销量的变动而变动的幅度49.确

16、定企业资本结构时，_。（分数：1.00）A.如果企业产销业务稳定，则可适度增加债务资本比重B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重C.若企业处于发展成熟阶段，应逐步降低债务资本比重D.若企业处于收缩阶段，应逐步降低债务资本比重50.关于企业资产结构对资本结构的影响，下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金C.资产适用于抵押贷款的企业举债额较多D.以技术研究开发为主的企业负债额较少51.下列各项中，运用每股收益无差别点确定最佳资本结构时，可计算的指标有_。（分数：1.00）A.息税

17、前利润B.净利润C.业务量D.利润总额52.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，采用低财务杠杆效应方式比采用高财务杠杆方式有利B.当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，采用高财务杠杆方式比采用低财务杠杆方式有利C.当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，采用低财务杠杆方式比采用高财务杠杆方式有利D.当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，两种筹资方式下的每股收益相同53.在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的债务资本，可能产生的结果有_。（分数：2.00）A.降低企业资本成本B.降低企业财务风险

18、C.加大企业财务风险D.提高企业经营能力三、判断题(总题数：7，分数：7.00)54.可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。 （分数：1.00）A.正确B.错误55.在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。 （分数：1.00）A.正确B.错误56.由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。 （分数：1.00）A.正确B.错误57.企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的

19、损失。 （分数：1.00）A.正确B.错误58.经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。 （分数：1.00）A.正确B.错误59.对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。 （分数：1.00）A.正确B.错误60.其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 （分数：1.00）A.正确B.错误中级财务管理-筹资管理(下)(二)-1 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单

20、项选择题(总题数：34，分数：68.00)1.采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是_。（分数：2.00）A.现金B.存货C.长期借款 D.应付账款解析：解析 敏感性负债是指随销售收入变动而变动的经营性短期债务，长期借款属于筹资性的长期债务，不包括在内，所以本题选择 C选项。2.某企业发行了期限 5年的长期债券 10000万元，年利率为 8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本率为_。（分数：2.00）A.6%B.6.09% C.8%D.8.12%解析：解析 该债券的资本成本率=8%(1-25%)/(

21、1-1.5%)=6.09%，选项 B正确。3.下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是_。（分数：2.00）A.最佳资本结构在理论上是存在的B.资本结构优化的目标是提高企业价值C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变 解析：解析 从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动，动态地保持最佳资本结构十分困难。所以，选择选项 D。4.为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是_。（分数：2.00）A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数 D.历史价值权数解析：解析 本题考核平均资本成本的计算。市场价值权数以

22、各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。5.甲企业本年度资金平均占用额为 3500万元，经分析，其中不合理部分为 500万元。预计下年度销售增长 5%，资金周转加速 2%，则下年度资金需要量预计为_万元。（分数：2.00）A.3000B.3087 C.3150D.3213解析：解析 本题考核资金需要量预测的因素分析法。资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)(1预测期销售增减率)(1预测期资金周转速度增减率)=(3500-500)(1+5%)(1-2%)=3087(万元)6.公司在创立时首先选

23、择的筹资方式是_。（分数：2.00）A.融资租赁B.向银行借款C.吸收直接投资 D.发行企业债券解析：解析 一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。本题中只有选项 C属于权益筹资。7.出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是_。（分数：2.00）A.电力企业B.高新技术企业 C.汽车制造企业D.餐饮服务企业解析：解析 不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。8.下列各

24、项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是_。（分数：2.00）A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额 D.实际销售额大于盈亏临界点销售额解析：解析 由于 DOL=M 0 /EBIT 0 ，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为 0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大，所以选项 C正确。9.在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是_。（分数：2.00）A.初创阶段B.破产清算阶段C.收缩阶段D.发展成熟阶段 解析：解析 一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业

25、筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项 D正确。10.某公司 2011年预计营业收入为 50000万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。据此可以测算出该公司 2011年内部资金来源的金额为_。（分数：2.00）A.2000万元 B.3000万元C.5000万元D.8000万元解析：解析 预测期内部资金来源=预测期销售收入预测期销售净利率(1-股利支付率)=5000010%(1

26、-60%)=2000(万元)11.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是_。（分数：2.00）A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强 解析：解析 如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项 A、B、C 均会导致企业资本成本增加。证券市场流动性增强，会使风险降低，资本成本会下降。12.下列各项中，属于非经营性负债的是_。（分数：2.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券 D.应付销售人员薪酬解析：解析 经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项 A、B、D 都属于经营负债。而选项C

27、应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。13.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是_。（分数：2.00）A.降低利息费用 B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价解析：解析 此题考核的是经营杠杆的影响因素。影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重和息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。成本结构中的固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项 B

28、、C、D 能够降低经营杠杆程度，而选项 A不属于影响经营杠杆的因素。14.已知某公司股票的 系数为 0.5，短期国债收益率为 6%，市场平均报酬率为 10%，则该公司股票的资本成本为_。（分数：2.00）A.6%B.8% C.10%D.16%解析：解析 根据资本资产定价模型：股票的资本成本=6%+0.5(10%-6%)=8%。15.下列有关可转换债券表述不正确的是_。（分数：2.00）A.可转换债券的赎回一般发生在公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一程度时B.可转换债券的回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一程度时C.可转换债券的回售条款对于投资者来说实际上

29、是一种卖权条款D.可转换债券的赎回条款对于投资者来说实际上是一种买权条款 解析：解析 可转换债券的赎回条款是对发行公司有利的条款，并没有赋予投资人选择的权利。16.下列关于认股权证表述错误的是_。（分数：2.00）A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证有助于改善上市公司的治理结构C.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制D.认股权证是一种拥有股权的证券 解析：解析 认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。17.甲企业上年度资金平均占用额为 1

30、0000万元，经分析，其中不合理部分 900万元，由于经济萎缩，预计本年度销售下降 5%，资金周转放缓 1%。则预测年度资金需要量为_万元。（分数：2.00）A.8558.55B.8731.45 C.9459.45D.9650.55解析：解析 资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)(1预测期销售增减率)(1预测期资金周转速度变动率)=(10000-900)(1-5%)(1+1%)=8731.45(万元)18.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的非敏感项目是_。（分数：2.00）A.现金B.应付账款C.存货D.公司债券 解析：解析 长期负债一

31、般为非敏感项目。19.用资金习性预测法预测资金需要量的理论依据是_。（分数：2.00）A.资金需要量与业务量间的对应关系 B.资金需要量与投资间的对应关系C.资金需要量与筹资方式间的对应关系D.长短期资金间的比例关系解析：解析 由于企业资金需要量与业务量之间存在一定的依存关系，从而按照资金同产销量之间的依存关系将资金分为不变资金与变动资金和半变动资金，因此，企业在确定资金需要量时，可以根据这种关系，建立相关资金直线方程模型。20.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是_。（分数：2.00）A.发行普通股 B.留存收益C.长期借款D.发行公司债券解析：解析 股权的筹资成

32、本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。21.在下列个别资本成本计算中，只能采用贴现模式计算的是_。（分数：2.00）A.公司债券资本成本B.银行借款资本成本C.留存收益资本成本D.融资租赁资本成本 解析：解析 债

33、券和借款的资本成本可以按照一般模式也可按照贴现模式计算；留存收益资本成本可以按照股利增长模型和资本资产定价模型计算，只有融资租赁资本成本只能采用贴现模式计算。22.在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是_。（分数：2.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数 解析：解析 计算平均资本成本时权数是指个别资本占全部资本的比重，有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。23.某公司的经营杠杆系数为 2，预计息税前利润将增长 10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长_。（分数：2.00）A.5% B.10%C.15%D.20%解析：解析 经营杠杆系数=息税前利润

34、变动率/销量变动率=2，则销量变动率=息税前利润变动率/2=10%/2=5%。24.某企业资产总额为 150万元，权益资本占 55%，负债平均利率为 12%，当前销售额 100万元，息税前利润 20万元，则财务杠杆系数为_。（分数：2.00）A.2.5B.1.68 C.1.15D.2.0解析：解析 财务杠杆系数计算公式为： DFL=EBIT 0 /(EBIT 0 -I 0 ) 债务资金=150(1-55%)=67.5(万元) 债务利息 I 0 =67.512%=8.1(万元) 财务杠杆系数(DFL)=20/(20-8.1)=1.6825.在息税前利润大于零的情况下，如果企业一定期间内的固定性经

35、营成本和固定性资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于_。（分数：2.00）A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.总杠杆效应 D.风险杠杆效应解析：解析 如果固定性经营成本不为零，则会产生经营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定性资本成本不为零，则会产生财务杠杆效应，导致企业每股收益的变动率大于息税前利润变动率；如果两种杠杆共同起作用，那么产销业务量稍有变动就会使每股收益发生更大的变动，产生总杠杆效应。26.假定某企业的权益资本与负债资本的比例为 3:2，据此可断定该企业_。（分数：2.00）A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财

36、务风险D.同时存在经营风险和财务风险 解析：解析 根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。27.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是_。（分数：2.00）A.产品销售数量B.产品销售价格C.固定成本D.利息费用 解析：解析 影响经营杠杆系数的因素包括成本结构中固定成本比重和息税前利润水平，产品销售数量和销售价格会影响息税前利润。利息费用对息税前利润没有影响。28.在息税前利润大于 0的情况下，只要企业存在固定性经营成本，那么经营杠杆系数必_。（分数：2.00）A.大于

37、1 B.与销售量同向变动C.与固定成本反向变动D.与经营风险成反向变动解析：解析 因为 DOL=M 0 /(M 0 -F 0 )=(M 0 -F 0 +F 0 )/(M 0 -F 0 )=1+F 0 /EBIT 0 ，所以在息税前利润大于 0的情况下，只要企业存在固定性经营成本，那么经营杠杆系数必大于 1，选项 A正确。经营杠杆系数与销售量反向变动，与固定成本和经营风险同向变动，选项 B、C、D 不正确。29.某企业预测期财务杠杆系数为 1.5，基期息税前利润为 450万元，则基期实际利息费用为_万元。（分数：2.00）A.100B.675C.300D.150 解析：解析 财务杠杆系数=基期息

38、税前利润/(基期息税前利润-基期利息) 即：1.5=450/(450-基期利息) 基期利息=450-450/1.5=150(万元)。30.经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)之间的关系是_。（分数：2.00）A.DTL=DOL+DFLB.DTL=DOL-DFLC.DTL=DOLDFL D.DTL=DOL/DFL解析：解析 总杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数。31.如果企业的资本来源全部为自有资本，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数_。（分数：2.00）A.等于 0B.等于 1 C.大于 1D.小于 1解析：解析 财务杠

39、杆系数=EBIT 0 /(EBIT 0 -I 0 )，当 I 0 为 0时，DFL=1。32.当某一企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是_。（分数：2.00）A.此时企业的销售收入与总成本(不含利息)相等B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的销售收入等于变动成本与固定成本之和D.此时的边际贡献等于固定成本解析：解析 若某一企业的经营处于保本状态(即息税前利润为零)时，此时的经营杠杆系数趋近于无穷大。33.下列选项中不属于融资决策中的总杠杆性质的是_。（分数：2.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率C.总杠杆能够估计出

40、销售额变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大，企业财务风险越大 解析：解析 本题的考点是总杠杆系数的含义与确定。根据总杠杆系数的相关计算公式，选项 A、B、C是正确的。总杠杆系数越大，企业整体风险越大，但总杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合，所以经营风险和财务风险不一定同时变大，存在着一种降低，另一种增大的可能性。34.下列各项中，不属于确定企业最优资本结构的方法是_。（分数：2.00）A.高低点法 B.公司价值分析法C.平均资本成本比较法D.每股收益分析法解析：解析 可用于确定企业最优资本结构的方法包括平均资本成本比较法、每股收益分析法和公司价值分析法。二、多项选择题

41、(总题数：19，分数：25.00)35.下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有_。（分数：2.00）A.销售单价 B.销售数量 C.资本成本D.所得税税率解析：解析 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献=销售量(销售单价-单位变动成本)，息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。所以选项 A、B 是正确的。36.下列各项中，属于认股权证筹资特点的有_。（分数：2.00）A.认股权证是一种融资促进工具 B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构 D.有利于推进上市公司的股权激励机制 解析：解析 认股权证筹资的特点：(1)认股权证是一种融资促进工具；(2)有

42、助于改善上市公司的治理结构；(3)有利于推进上市公司的股权激励机制。所以，选项 A、C、D 正确。37.下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有_。（分数：2.00）A.通货膨胀 B.筹资规模 C.经营风险 D.资本市场效率 解析：解析 影响资本成本的因素有：(1)总体经济环境，一个国家或地区的总体经济环境状况，表现在国民经济发展水平，预期的通货膨胀等方面；(2)资本市场条件，包括资本市场的效率和风险；(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关；(4)企业对筹资规模和时限的需求。38.在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹资费用的有_。（分数：2.00）A.普通股

43、B.债券 C.长期借款 D.留存收益解析：解析 留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。39.下列属于可转换债券区别于普通债券而言的特点有_。（分数：1.00）A.股价大幅度上扬时，可增加筹资数额B.利率低于普通债券，可节约利息支出 C.可增强筹资灵活性 D.若股价低迷，面临到期兑付债券本金的压力解析：解析 如果可转换债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额，选项 A错误；选项 D普通债券也要到期还本，不属于区别点。40.以下关于可转换债券的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票

44、的数量越少B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权 C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益 D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险 解析：解析 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失，所以选项 B、C 正确；若公司股价长期低迷，在设置有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力，所以选项 D正确；由于转换价格与转换比率是反向变动，所以选项 A错误。41.下列项目占用的资金属于不变资金的有_。（分数：

45、1.00）A.构成产品实体的原材料和原材料的保险储备B.厂房、设备 C.必要的成品储备 D.必要成品储备以外的产成品解析：解析 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动影响而保持固定不变的那部分资金，包括为维持营业而占用的最低数额的现金、原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。构成产品实体的原材料，必要成品储备以外的产成品属于变动资金。42.下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有_。（分数：1.00）A.借款手续费B.股票发行费C.利息 D.股利 解析：解析 资本成本包括筹资费用和占用费用。利息、股利等属于占用费用；借款手续费、证券发行印刷费、发行注册

46、费、上市费以及推销费用等为筹资费用。43.关于留存收益的资本成本，正确的说法有_。（分数：1.00）A.它不存在成本问题B.它的成本计算不考虑筹资费用 C.它相当于股东追加投资要求的报酬率 D.在企业实务中一般不予考虑解析：解析 留存收益的资本成本与股票资本成本的计算基本类似，它表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。44.以下事项中，会导致公司资本成本降低的有_。（分数：1.00）A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B.企业经营风险高，财务风险大C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性 D.企业一次性需要筹集的资

47、金规模大、占用资金时限长解析：解析 如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本相应就大；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。45.下列选项属于资本成本在企业财务决策中的作用的有_。（分数：1.00）A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 B.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 C.资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准 D.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据 解析：解析 本题考核的是资本成本对企业财务决策的作用。46.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业整体风险的有_。（分数：1.00）A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高资产负债率D.节约固定成本支出 解析：解析 衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数：经营杠杆系数财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项 A、B、D 均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；选项 C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业整体风险。47.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有_。（分数：1.00）A.销售