期货的套期保值与套利及答案解析.doc

1、期货的套期保值与套利及答案解析(总分：43.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：15.00)1.股票(组合)的收益也分为两部分，一部分是系统风险产生的收益，另一部分是 ( )。（分数：0.50）A.红利B.资本利得C.风险补偿D.Alpha()2.套利会面临市场风险，下列属于市场风险的是( )。（分数：0.50）A.交易网络发生故障B.价差的逆向运行C.交易所提高保证金比例D.一国调整商品的进出口关税3.在期现套利之中，若 FSE(t-q)(T-t)，则说明( )。（分数：0.50）A.期货价值偏高，买入股指成分股，卖出期货合约进行套利B.期货价值偏高，买入期

2、货合约，卖出股指成分股进行套利C.持有股指成分股的成本偏高，买入股指期货合约，卖出成分股套利D.持有股指成分股的成本偏低，卖出股指期货合约，买入成分股套利4.下列各项中，属于已经上市的关于中国概念的股指期货有( )。（分数：0.50）A.纽约交易所的中国股指期货B.东京交易所的沪深 300 指数期货C.香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约D.上海证券交易所的沪深 300 指数期货5.为了比较准确地确定合约数量，首先需要确定套期保值比率，它是( )的比值。（分数：0.50）A.现货总价值与现货未来最高价值B.期货合约的总值与所保值的现货合同总价值C.期货合约总价值与期货合约未来最高价值D.现货

3、总价值与期货合约未来最高价值6.( )是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。（分数：0.50）A.现货价格B.期货价格C.盈亏额D.基差7.套期保值者的目的是( )。（分数：0.50）A.规避期货价格风险B.规避现货价格风险C.追求流动性D.追求高收益8.当一国调整商品的进出口关税时，就会影响到类似于天然橡胶、铜、铝等商品的正常跨市套利行为，这属于套利交易的( )。（分数：0.50）A.政策风险B.市场风险C.操作风险D.资金风险9.套利的经济学原理是( )。（分数：0.50）A.等价定律B.差价定律C.一价定律D.同价定律10.做( )的投资者将卖出近期股指期货

4、，并同时买入远期股指期货。（分数：0.50）A.牛市套利B.熊市套利C.期现套利D.事件套利11.如果期货市场上不存在与需要保值的现货一致的品种，人们会在期货市场上寻找与现货 ( )的品种，以其作为替代品进行套期保值。（分数：0.50）A.在功能上互补性强B.期限相近C.功能上比较相近D.地域相同12.期现套利的目的是( )。（分数：0.50）A.保值B.获利C.规避风险D.长期持有13.对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利的是( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利14.股指期货理论价格的计算公式为( )。（分数：0.50）

5、A.FSe (r-(T-B.Fe (r-tC.Fe r(T-D.Fe (r-(T+15.做( )的投资者会买入近期股指期货，卖出远期股指期货。（分数：0.50）A.牛市套利B.熊市套利C.期现套利D.事件套利16.某公司想运用 4 个月期的 S&P500 股票指数期货合约来对冲某个价值为$2100000 的股票组合，当时的指数期货价格为 300 点，该组合的“值为 1.5，一份 S&P500 股票指数期货合约的价值为300$500$150000，那么应卖出的指数期货合约数目为( )份。（分数：0.50）A.21B.30C.80D.10017.套利获得利润的关键是( )。（分数：0.50）A.价

6、格的上涨B.价格的下跌C.价格的变动D.差价的变动18.在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，被称为 ( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利19.大多数套期保值者持有的股票并不与指数结构一致，因此，在股指期货套期保值中通常都采用( )方法。（分数：0.50）A.互换套期保值交易B.连续套期保值交易C.系列套期保值交易D.交叉套期保值交易20.套期保值效果的好坏取决于( )的变化。（分数：0.50）A.现货价格B.期货价格C.基差D.市场21.价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险是套利交易的( )。（分数

7、：0.50）A.政策风险B.市场风险C.操作风险D.资金风险22.期货合约的( )保证了现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋于一致。（分数：0.50）A.交割制度B.当日无负债结算制度C.强行平仓制度D.大户报告制度23.在股指期货中，由于( )，从制度上保证了现货价与期货价最终一致。（分数：0.50）A.实行现货交割，且以期货指数为交割结算指数B.实行现货交割，且以现货指数为交割结算指数C.实行现金交割，且以期货指数为交割结算指数D.实行现金交割，且以现货指数为交割结算指数24.在 2 月末，期货市场上正在交易的某一股指期货合约的 4 个交割月份合约分别为 3 月、4 月、

8、6 月以及9 月。如果投资者选择套期保值期 1 个月，则选择( )月到期的合约比较好。（分数：0.50）A.3B.4C.6D.925.通过电子化交易系统，进行实时、自动买卖的程序交易，以调整仓位，这种做法被称为 ( )。（分数：0.50）A.静态套期保值策略B.动态套期保值策略C.被动套期保值策略D.主动套期保值策略26.假设期货市场与现货市场涨跌幅保持一致，直接取保值比率为 1，假如对拥有 100000 元进行套期保值，每份日元期货合约的价值为 25000 日元，需购买( )份日元期货合约。（分数：0.50）A.1B.2C.3D.427.假设投资基金投资组合包括 3 种股票，其股票价格分别为

9、 50 元、20 元与 10 元，股数分别为 1 万、2万与 3 万股， 系数分别为 0.8、1.5 与 1，假设上海股指期货单张合约的价值是 107 万元。进行套期保值所需的合约份数为( )。（分数：0.50）A.11B.12C.13D.1428.( )又称事件套利。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.AlPha 套利D.跨品种价差套利29.( )是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利30.跨期套利是指( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品

10、种价差套利二、B多项选择题/B(总题数：23，分数：11.50)31.跨期套利按操作方向的不同可分为( )。（分数：0.50）A.牛市套利B.熊市套利C.期限套利D.事件套利32.与股市有关的避险工具包括( )。（分数：0.50）A.股指期货B.股票期权C.股票期货D.股指期权33.期现的套利实施一般分为以下几个步骤( )。（分数：0.50）A.估算股指期货合约的无套利区间上下边界B.判断是否存在套利机会C.确定交易规模D.同时进行股指期货合约和股票交易34.关于基差，下列说法不正确的有( )。（分数：0.50）A.采用买进套期保值策略，当基差走弱时，套期保值可以赚钱B.采用买进套期保值策略，

11、当基差走强时，套期保值可以赚钱C.采用卖出套期保值策略，当基差走弱时，套期保值可以赚钱D.采用卖出套期保值策略，当基差走强时，套期保值可以赚钱35.关于套利的定义，下列说法错误的有( )。（分数：0.50）A.套利的潜在利润基于价格的上涨或下跌B.在进行套利交易时，交易者应注意合约的绝对价格水平C.“暂时出现不合理价差”为套利提供利润空间D.“相同或相关资产”能够在套利后使“暂时出现不合理价差”趋向合理，实现利润36.现货商为规避成交价格下跌风险所采取的行为是( )。（分数：0.50）A.多头套期保值B.空头套期保值C.卖出套期保值D.买进套期保值37.套利的市场风险包括( )。（分数：0.5

12、0）A.价差的逆向运行B.利率的变动C.汇率的变动D.交易所的交易制度的重大变化38.下列关于套利交易的说法，正确的有( )。（分数：0.50）A.对于投资者而言，套利交易是无风险的B.套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化C.套利交易利用了两种资产价格偏离合理区间的机会D.套利交易者是金融市场恢复价格均衡的重要力量39.Alpha 套利可以利用成分股特别是权重大的股票的( )。（分数：0.50）A.停牌B.除权C.涨跌停板D.成分股调整40.确定交易规模时应考虑的因素包括( )。（分数：0.50）A.预期的获利水平对市场冲击影响B.交易规模大小对市场冲击影响C.融资的可能性D.融券的可能

13、性41.套利头寸的了结的选择包括( )。（分数：0.50）A.持有头寸直到交割时间B.交割期前了结C.套期头寸展期为下一最近交割的期货合约D.套期头寸展期为上一最近交割的期货合约42.套期保值与期现套利的区别有( )。（分数：0.50）A.套期保值降低了市场风险，而期现套利加大了市场风险B.两者的操作方式不同C.两者在现货市场上所处的地位不同D.两者的价位观不同43.股指期货的套利类型可以分为( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利44.关于跨品种价差套利，下列说法错误的有( )。 A跨品种价差套利是指对两个具有不同交割月份、不同指数的期货价

14、格差进行套利 D两个指数间不一定要有相关性 C两个指数期货可以在同一交易所交易 D两个指数期货不可以在不同交易所交易（分数：0.50）A.B.C.D.45.套期保值能够规避价格风险的原因有( )。（分数：0.50）A.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致B.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致C.期货市场和现货市场的价格走势相反D.期货市场和现货市场相互作用46.以下需要运用多头套期保值的有( )。（分数：0.50）A.投资者预期未来一段时间可以收到一笔资金，打算投入股市，但又认为现在是最好的建仓机会。如果等资金到账再建仓，一旦股价上涨，踏空会导致建仓成本提高B.交易者在股票或股指

15、期权上持有空头看涨期权，一旦股票价格上涨将面临很大的亏损风险。C.机构大户手中持有大量股票，但看空后市。如果在股票现货市场上卖出，由于数量众多，出货成本非常高D.交易者融券抛空的情况47.套利交易对期货市场的正常运行起到了非常有益的作用，这些作用包括( )。（分数：0.50）A.套利交易降低了期货市场的风险B.套利行为有利于市场流动性的提高C.套利交易有利于包括中小投资者的利益D.套利交易有助于价格发现功能的发挥48.出货成本通常由( )组成。（分数：0.50）A.手续费B.初始买入股票的成本C.机会成本D.冲击成本49.下列套利交易中，运用同一期货品种进行套利的有( )。（分数：0.50）A

16、.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利50.下列属于套利交易中政策风险的有( )。（分数：0.50）A.交易所涨跌停板制度发生变化B.交易所交割制度发生变化C.一国调整商品的进出口关税D.由于市场的某种意外事件或由于人为操纵等因素，价差变化与预想相反51.一价定律的实现必须满足以下( )等条件。（分数：0.50）A.两个市场间的流动和竞争必须是无障碍的B.两个市场间无交易成本C.两个市场间无税收D.两个市场间无不确定性52.在不同的期货合约之间进行价差交易套利可以分为( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利53.一般

17、而言，进行套期保值操作要遵循的原则有( )。（分数：0.50）A.买卖方向对应的原则B.品种相同原则C.数量相等原则D.月份相同或相近原则三、B判断题/B(总题数：33，分数：16.50)54.套期保值就是利用期货市场和现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相同的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的。( )（分数：0.50）A.正确B.错误55.买进套期保值的目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误56.交易者在股票或股指期权上持有空头看涨期权时，应该采用卖出套期保值。( )（分数：0.50）A.正确B.

18、错误57.空头套期保值是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误58.机构大户手中持有大量股票，但看空后市。这时可以采用买入套期保值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误59.套期保值效果的好坏取决于差价的变化。( )（分数：0.50）A.正确B.错误60.基差走弱，有利于卖出套期保值者。( )（分数：0.50）A.正确B.错误61.拥有庞大资金的交易专家在进行避险交易时，通常会一次性对所有持股进行保值避险。 ( )（分数：0.50）A.正确B.错误62.尽管保值交易是厌恶风险、拒绝投机的交易行为，但实质

19、上投资者何时进行保值仍具有投机的属性。( )（分数：0.50）A.正确B.错误63.与股市相关的避险工具只有股指期货。( )（分数：0.50）A.正确B.错误64.套期保值比率是指为达到理想的保值效果，所保值的现货合同总价值与套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值之间的比率关系。( )（分数：0.50）A.正确B.错误65.如果投资者预测股市将大幅下调，投资组合 系数将变大，则可根据 系数变化的幅度，对套期保值期货合约数量进行相应的调整。( )（分数：0.50）A.正确B.错误66.在两种资产之间进行套利交易的前提条件是：两种资产的价格差或比率存在一个合理的区间，并且旦两个价格的运动

20、偏离这个区间，它们迟早又会重新回到合理对比关系上。( )（分数：0.50）A.正确B.错误67.套利的潜在利润基于价格的上涨或下跌。( )（分数：0.50）A.正确B.错误68.在进行套利交易时，交易者注意的是合约价格的绝对价格水平。( )（分数：0.50）A.正确B.错误69.套利是期货投机的特殊方式，从而很难获得较为稳定的交易收入。( )（分数：0.50）A.正确B.错误70.价差越大，套利的积极性越高，套利的人也越多。( )（分数：0.50）A.正确B.错误71.政策风险包括价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误72.在股指期货运行过程中

21、，只要期货价格与现货价格发生偏离，就可以进行股指期货的套利交易。( )（分数：0.50）A.正确B.错误73.股指期货理论价格的决定主要取决于以下四个因素：现货指数水平、构成指数的成分股股息收益、通货膨胀水平、距离合约到期的时间。( )（分数：0.50）A.正确B.错误74.若 FSe (t-q)(T-t)，可以考虑买入期货合约，卖出股指成分股进行套利。( )（分数：0.50）A.正确B.错误75.只有当期货价格落在无套利区间上界之上或下界之下时，才出现可操作套利机会。( )（分数：0.50）A.正确B.错误76.熊市套利认为较近期交割期合约与较远期交割期合约的价差将变大。在这种情况下，近期的

22、股指期货合约当前的交易价格被低估。( )（分数：0.50）A.正确B.错误77.市场内价差套利是指在同一个交易所内针对不同品种的期货合约之间进行套利。( )（分数：0.50）A.正确B.错误78.市场间价差套利是指针对同一交易所上市的不同种品种同一交割月份的合约进行价差套利。( )（分数：0.50）A.正确B.错误79.跨品种价差套利中，两个指数之间相关性越大越好，但必须是在同一交易所交易的指数期货品种。( )（分数：0.50）A.正确B.错误80.目前，已经上市的关于中国概念的股指期货有美国芝加哥期权交易所的中国股指期货、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约、新加坡新华富时中国 50 指数

23、期货和国内的沪深 300 指数期货。( )（分数：0.50）A.正确B.错误81.在套期保值中，一般希望股票(组合)没有非系统风险，即超额收益 Alpha 为 1。( )（分数：0.50）A.正确B.错误82.在 Alpha 套利策略中希望持有的股票(组合)具有正的超额收益。因此，Alpha 策略又称为“绝对收益策略”。( )（分数：0.50）A.正确B.错误83.Alpha 策略依靠对股票(组合)或大盘的趋势判断，这也是很多对冲基金惯用的投资策略。( )（分数：0.50）A.正确B.错误84.从形式上看，套期保值与期现套利有很多相似之处。比如，同样是在期货市场和现货市场进行交易，同样是方向相

24、反、数量相等，甚至同样是时间上同步。( )（分数：0.50）A.正确B.错误85.套期保值与期现套利在现货市场上所处的地位相同。( )（分数：0.50）A.正确B.错误86.对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，但现在的期价比现价高，就一定不会买进期货进行保值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误期货的套期保值与套利答案解析(总分：43.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：15.00)1.股票(组合)的收益也分为两部分，一部分是系统风险产生的收益，另一部分是 ( )。（分数：0.50）A.红利B.资本利得C.风险补偿D.Alpha() 解析

25、：解析 股票(组合)的风险由系统风险和非系统风险构成。相应地，收益也分为两部分：一部分是系统风险产生的收益；另一部分则是股票或其组合的超额收益，即 AlPha()2.套利会面临市场风险，下列属于市场风险的是( )。（分数：0.50）A.交易网络发生故障B.价差的逆向运行 C.交易所提高保证金比例D.一国调整商品的进出口关税解析：解析 市场风险包括价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险。3.在期现套利之中，若 FSE(t-q)(T-t)，则说明( )。（分数：0.50）A.期货价值偏高，买入股指成分股，卖出期货合约进行套利B.期货价值偏高，买入期货合约，卖出股指成分股进行套利C.持有股指

26、成分股的成本偏高，买入股指期货合约，卖出成分股套利 D.持有股指成分股的成本偏低，卖出股指期货合约，买入成分股套利解析：4.下列各项中，属于已经上市的关于中国概念的股指期货有( )。（分数：0.50）A.纽约交易所的中国股指期货B.东京交易所的沪深 300 指数期货C.香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约 D.上海证券交易所的沪深 300 指数期货解析：解析 目前，已经上市的关于中国概念的股指期货有三种，分别是美国芝加哥期权交易所的中国股指期货、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约以及新加坡新华富时中国 50 指数期货。5.为了比较准确地确定合约数量，首先需要确定套期保值比率，它是( )的

27、比值。（分数：0.50）A.现货总价值与现货未来最高价值B.期货合约的总值与所保值的现货合同总价值 C.期货合约总价值与期货合约未来最高价值D.现货总价值与期货合约未来最高价值解析：解析 套期保值比率是指为达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与所保值的现货合同总价值之同的比率关系。6.( )是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。（分数：0.50）A.现货价格B.期货价格C.盈亏额D.基差 解析：7.套期保值者的目的是( )。（分数：0.50）A.规避期货价格风险B.规避现货价格风险 C.追求流动性D.追求高收益解析：解析 套期保值是

28、以规避现货风险为目的的期货交易行为。其含义是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。8.当一国调整商品的进出口关税时，就会影响到类似于天然橡胶、铜、铝等商品的正常跨市套利行为，这属于套利交易的( )。（分数：0.50）A.政策风险 B.市场风险C.操作风险D.资金风险解析：解析 政策风险包括国家法律、行业管理政策和交易所的交易制度等在投资者的套利交易进行过程中发生重大

29、变化产生的风险。9.套利的经济学原理是( )。（分数：0.50）A.等价定律B.差价定律C.一价定律 D.同价定律解析：10.做( )的投资者将卖出近期股指期货，并同时买入远期股指期货。（分数：0.50）A.牛市套利B.熊市套利 C.期现套利D.事件套利解析：解析 熊市套利者看空股市，认为近期合约的跌幅将大于远期合约。在这种情况下，近期股指期货合约当前的交易价格被高估，做熊市套利的投资者将卖出近期股指期货，并同时买入远期股指期货。11.如果期货市场上不存在与需要保值的现货一致的品种，人们会在期货市场上寻找与现货 ( )的品种，以其作为替代品进行套期保值。（分数：0.50）A.在功能上互补性强B

30、.期限相近C.功能上比较相近 D.地域相同解析：12.期现套利的目的是( )。（分数：0.50）A.保值B.获利 C.规避风险D.长期持有解析：解析 期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易；而套期保值的根本目的在于“保值”，即为了规避现货风险而进行的交易。13.对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利的是( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利 解析：14.股指期货理论价格的计算公式为( )。（分数：0.50）A.FSe (r-(T- B.Fe (r-tC.Fe r(T-D.Fe (r-(T+解析：15.做( )的投资者

31、会买入近期股指期货，卖出远期股指期货。（分数：0.50）A.牛市套利 B.熊市套利C.期现套利D.事件套利解析：解析 做牛市套利的投资者看多近期股市，认为较近交割期的股指期货合约的涨幅将大于较远交割期合约。从价值判断的角度看，牛市套利认为近期股指期货的价格应高于当前近期股指期货的交易价格，当前近期股指期货的价格被低估。因此，做牛市套利的投资者会买入近期股指期货，卖出远期股指期货。16.某公司想运用 4 个月期的 S&P500 股票指数期货合约来对冲某个价值为$2100000 的股票组合，当时的指数期货价格为 300 点，该组合的“值为 1.5，一份 S&P500 股票指数期货合约的价值为300

32、$500$150000，那么应卖出的指数期货合约数目为( )份。（分数：0.50）A.21 B.30C.80D.100解析：解析 卖出的指数期货合约数21000001500001.521(份)。17.套利获得利润的关键是( )。（分数：0.50）A.价格的上涨B.价格的下跌C.价格的变动D.差价的变动 解析：解析 套利最终盈亏取决于两个不同时点的差价变化。套利的潜在利润不是基于价格的上涨或下跌，而是基于两个套利合约之间的价差扩大或缩小。18.在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，被称为 ( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利 C.市场间价差套利D.

33、跨品种价差套利解析：19.大多数套期保值者持有的股票并不与指数结构一致，因此，在股指期货套期保值中通常都采用( )方法。（分数：0.50）A.互换套期保值交易B.连续套期保值交易C.系列套期保值交易D.交叉套期保值交易 解析：20.套期保值效果的好坏取决于( )的变化。（分数：0.50）A.现货价格B.期货价格C.基差 D.市场解析：21.价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险是套利交易的( )。（分数：0.50）A.政策风险B.市场风险 C.操作风险D.资金风险解析：22.期货合约的( )保证了现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋于一致。（分数：0.50）A.交割制

34、度 B.当日无负债结算制度C.强行平仓制度D.大户报告制度解析：23.在股指期货中，由于( )，从制度上保证了现货价与期货价最终一致。（分数：0.50）A.实行现货交割，且以期货指数为交割结算指数B.实行现货交割，且以现货指数为交割结算指数C.实行现金交割，且以期货指数为交割结算指数D.实行现金交割，且以现货指数为交割结算指数 解析：24.在 2 月末，期货市场上正在交易的某一股指期货合约的 4 个交割月份合约分别为 3 月、4 月、6 月以及9 月。如果投资者选择套期保值期 1 个月，则选择( )月到期的合约比较好。（分数：0.50）A.3 B.4C.6D.9解析：解析 采用相同或相近的交割

35、月份能够使现货和期货在套期保值结束时价格趋于基本一致，提高套期保值的效果。25.通过电子化交易系统，进行实时、自动买卖的程序交易，以调整仓位，这种做法被称为 ( )。（分数：0.50）A.静态套期保值策略B.动态套期保值策略 C.被动套期保值策略D.主动套期保值策略解析：26.假设期货市场与现货市场涨跌幅保持一致，直接取保值比率为 1，假如对拥有 100000 元进行套期保值，每份日元期货合约的价值为 25000 日元，需购买( )份日元期货合约。（分数：0.50）A.1B.2C.3D.4 解析：解析 由于每份日元期货合约的价值为 25000 日元，保值比率为 1，则在期货市场上需购买 4 份

36、日元期货合约(100000250004)。27.假设投资基金投资组合包括 3 种股票，其股票价格分别为 50 元、20 元与 10 元，股数分别为 1 万、2万与 3 万股， 系数分别为 0.8、1.5 与 1，假设上海股指期货单张合约的价值是 107 万元。进行套期保值所需的合约份数为( )。（分数：0.50）A.11B.12C.13 D.14解析：解析 计算投资组合的 系数：(5010.8+2021.5+1031.0)(501+202+103)1301201.083；期货合约份数(12010)1.08313(份)，因此套期保值合约数为 13 份。28.( )又称事件套利。（分数：0.50）

37、A.期现套利B.市场内价差套利C.AlPha 套利D.跨品种价差套利 解析：29.( )是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。（分数：0.50）A.期现套利 B.市场内价差套利C.市场间价差套利D.跨品种价差套利解析：30.跨期套利是指( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利 C.市场间价差套利D.跨品种价差套利解析：解析 市场内价差套利是指在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，所以又被称为“跨期套利”。二、B多项选择题/B(总题数：23，分数：11.50)31.跨期套利按操作方向的不同可分为( )。（分数：0.50）A.牛市套利 B.熊市

38、套利 C.期限套利D.事件套利解析：解析 跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利(多头套利)和熊市套利(空头套利)。32.与股市有关的避险工具包括( )。（分数：0.50）A.股指期货 B.股票期权 C.股票期货 D.股指期权 解析：解析 与股市相关的避险工具并非只有股值期货，在发达市场中，还有股指期权、股票期货、股票期权等。33.期现的套利实施一般分为以下几个步骤( )。（分数：0.50）A.估算股指期货合约的无套利区间上下边界 B.判断是否存在套利机会 C.确定交易规模 D.同时进行股指期货合约和股票交易 解析：解析 期现的套利实施一般分为以下几个步骤：估算股指期货合约的无套利区间上下边界

39、、判断是否存在套利机会、确定交易规模、同时进行股指期货合约和股票交易、了结套利头寸。34.关于基差，下列说法不正确的有( )。（分数：0.50）A.采用买进套期保值策略，当基差走弱时，套期保值可以赚钱B.采用买进套期保值策略，当基差走强时，套期保值可以赚钱 C.采用卖出套期保值策略，当基差走弱时，套期保值可以赚钱 D.采用卖出套期保值策略，当基差走强时，套期保值可以赚钱解析：35.关于套利的定义，下列说法错误的有( )。（分数：0.50）A.套利的潜在利润基于价格的上涨或下跌 B.在进行套利交易时，交易者应注意合约的绝对价格水平 C.“暂时出现不合理价差”为套利提供利润空间D.“相同或相关资产

40、”能够在套利后使“暂时出现不合理价差”趋向合理，实现利润解析：解析 套利的潜在利润不是基于价格的上涨或下跌，而是基于两个套利合约之间的价差扩大或缩小。在进行套利交易时，交易者注意的是合约价格之间的相互变动关系，而不是绝对价格水平。36.现货商为规避成交价格下跌风险所采取的行为是( )。（分数：0.50）A.多头套期保值B.空头套期保值 C.卖出套期保值 D.买进套期保值解析：解析 买进套期保值又称“多头套期保值”，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险；卖出套期保值又称“空头套期保值”，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖

41、出价格，免受价格下跌的风险。37.套利的市场风险包括( )。（分数：0.50）A.价差的逆向运行 B.利率的变动 C.汇率的变动 D.交易所的交易制度的重大变化解析：解析 市场风险包括价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险。其中价差的逆向运行是指价差沿着套利者预测的相反方向运行。38.下列关于套利交易的说法，正确的有( )。（分数：0.50）A.对于投资者而言，套利交易是无风险的B.套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化 C.套利交易利用了两种资产价格偏离合理区间的机会 D.套利交易者是金融市场恢复价格均衡的重要力量 解析：解析 A 项对于投资者而言，套利交易风险很大。39.Alp

42、ha 套利可以利用成分股特别是权重大的股票的( )。（分数：0.50）A.停牌 B.除权 C.涨跌停板 D.成分股调整 解析：解析 Alpha 套利又称“事件套利”，是利用市场中的一些“事件”，如利用成分股特别是权重大的股票停牌、除权、涨跌停板、分红、摘牌、股本变动、停市、上市公司股改、成分股调整、并购重组和封闭式基金封转开等事件，使股票(组合)和指数产生异动，以产生超额收益。可以借助这些事件机会，利用金融模型分析事件的影响方向及力度，寻找套利机会。40.确定交易规模时应考虑的因素包括( )。（分数：0.50）A.预期的获利水平对市场冲击影响 B.交易规模大小对市场冲击影响 C.融资的可能性

43、D.融券的可能性 解析：解析 确定交易规模时应考虑预期的获利水平和交易规模大小对市场冲击影响。此外，还应该考虑融资和融券的可能性，如果没有融资和融券则反向基差套利(买进期货、卖空现货)就难以实施。41.套利头寸的了结的选择包括( )。（分数：0.50）A.持有头寸直到交割时间 B.交割期前了结 C.套期头寸展期为下一最近交割的期货合约 D.套期头寸展期为上一最近交割的期货合约解析：42.套期保值与期现套利的区别有( )。（分数：0.50）A.套期保值降低了市场风险，而期现套利加大了市场风险B.两者的操作方式不同 C.两者在现货市场上所处的地位不同 D.两者的价位观不同 解析：43.股指期货的套

44、利类型可以分为( )。（分数：0.50）A.期现套利 B.市场内价差套利 C.市场间价差套利 D.跨品种价差套利 解析：解析 股指期货的套利有两种类型：一是在期货和现货之间套利，称之为期现套利；二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。44.关于跨品种价差套利，下列说法错误的有( )。 A跨品种价差套利是指对两个具有不同交割月份、不同指数的期货价格差进行套利 D两个指数间不一定要有相关性 C两个指数期货可以在同一交易所交易 D两个指数期货不可以在不同交易所交易（分数：0.50）A. B. C.D. 解析：解析 跨品种价差套利是指对两

45、个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利。这两个指数间必须有一定的相关性，并且相关性越大越好。这两个指数期货可以在同一交易所交易，也可以在不同的交易所交易。45.套期保值能够规避价格风险的原因有( )。（分数：0.50）A.同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 B.随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致 C.期货市场和现货市场的价格走势相反D.期货市场和现货市场相互作用解析：46.以下需要运用多头套期保值的有( )。（分数：0.50）A.投资者预期未来一段时间可以收到一笔资金，打算投入股市，但又认为现在是最好的建仓机会。如果等资金到账再建仓，一旦股价上涨，踏空会导致建仓成本提

46、高 B.交易者在股票或股指期权上持有空头看涨期权，一旦股票价格上涨将面临很大的亏损风险。 C.机构大户手中持有大量股票，但看空后市。如果在股票现货市场上卖出，由于数量众多，出货成本非常高 D.交易者融券抛空的情况 解析：47.套利交易对期货市场的正常运行起到了非常有益的作用，这些作用包括( )。（分数：0.50）A.套利交易降低了期货市场的风险B.套利行为有利于市场流动性的提高 C.套利交易有利于包括中小投资者的利益D.套利交易有助于价格发现功能的发挥 解析：48.出货成本通常由( )组成。（分数：0.50）A.手续费 B.初始买入股票的成本C.机会成本D.冲击成本 解析：49.下列套利交易中

47、，运用同一期货品种进行套利的有( )。（分数：0.50）A.期现套利B.市场内价差套利 C.市场间价差套利 D.跨品种价差套利解析：解析 A 项期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利；B 项市场内价差套利是指在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，所以又被称为“跨期套利”；C 项市场间价差套利是指针对不同交易所上市的同一种品种同一交割月份的合约进行价差套利；D 项跨品种价差套利是指对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利。50.下列属于套利交易中政策风险的有( )。（分数：0.50）A.交易所涨跌停板制度发生变化 B.交易所交割制度发生变化

48、 C.一国调整商品的进出口关税 D.由于市场的某种意外事件或由于人为操纵等因素，价差变化与预想相反解析：解析 政策风险包括国家法律、行业管理政策和交易所的交易制度等在投资者的套利交易进行过程中发生重大变化产生的风险。51.一价定律的实现必须满足以下( )等条件。（分数：0.50）A.两个市场间的流动和竞争必须是无障碍的 B.两个市场间无交易成本 C.两个市场间无税收 D.两个市场间无不确定性 解析：解析 一价定律的实现是有条件的，那就是：两个市场间的流动和竞争必须是无障碍的，而且无交易成本、无税收和无不确定性存在。52.在不同的期货合约之间进行价差交易套利可以分为( )。（分数：0.50）A.

49、期现套利B.市场内价差套利 C.市场间价差套利 D.跨品种价差套利 解析：53.一般而言，进行套期保值操作要遵循的原则有( )。（分数：0.50）A.买卖方向对应的原则 B.品种相同原则 C.数量相等原则 D.月份相同或相近原则 解析：三、B判断题/B(总题数：33，分数：16.50)54.套期保值就是利用期货市场和现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相同的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 套期保值就是利用期货市场和现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的。