注册会计师财务成本管理-118及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-118 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单选题(总题数：18，分数：24.00)1.某企业预计 2014 年的销售增长率为 20%，同时预计可实现息税前利润增长率 15%，普通股每股收益增长率 30%，则预计该企业 2014 年的财务杠杆系数将达到_。（分数：1.00）A.2B.1C.2.5D.32.A 公司 2012 年营业收入为 1500 万元，变动成本率为 40%。2013 年经营杠杆系数为 3，除固定成本增加150 万元外，其他因素与上年相同。那么，该公司 2014 年经营杠杆系数为_。（分数：1.00）A.3B.2C.4D.63.B

2、公司 2013 年实现税后净利润为 216 万元，固定经营成本为 432 万元，2014 年的财务杠杆系数为1.5，所得税税率为 25%。则该公司 2014 年的总杠杆系数为_。（分数：1.00）A.1.6B.2C.2.6D.34.C 公司没有发行优先股，已知 2013 年的利息保障倍数为 5，则该公司 2014 年的财务杠杆系数为_。（分数：1.00）A.0.4B.1.25C.3.5D.45.D 企业固定经营成本为 1000 万元，资产负债率为 50%，其中有息负债 500 万。则该企业_。（分数：1.00）A.不存在杠杆效应B.只存在经营杠杆效应C.只存在财务杠杆效应D.存在经营杠杆效应和

3、财务杠杆效应6.强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，这一观点通常称为_。（分数：1.00）A.筹资理论B.权衡理论C.MM 第一理论D.优序融资理论7.下列各项中，不属于公司利润分配项目的是_。（分数：1.00）A.法定公积金B.股利C.任意公积金D.资本公积8.认为在投资者眼里，股利收入要比由留存收益带来的资本收益更为可靠，故需要公司定期向股东支付较高的股利，这种理论称为_。（分数：1.00）A.客户效应理论B.代理理论C.“一鸟在手”理论D.信号理论9.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是_。（分数：1.00）A.使企业保持理想的资本结构

4、B.使企业在资金使用上有较大的灵活性C.最大限度地用收益满足筹资的需要D.向市场传递企业不断发展的信息10.按照剩余股利政策，假定 X 公司目标资本结构为产权比率 1/2，明年计划投资 1000 万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留_万元用于投资需要。（分数：1.00）A.300B.552.55C.666.67D.50011.某公司原发行普通股 600000 股，拟发放 90000 股股票股利。已知原每股盈余为 4.62 元，假设盈利总额不变，则发放股票股利后的每股盈余变为_元。（分数：1.00）A.4.02B.3.68C.5.6D.1.1512.M 公司现有发行在外的普通股 400

5、万股，每股面额 4 元，资本公积 1000 万元，未分配利润 1500 万元，每股市价 50 元；若按 10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示将为_万元。（分数：1.00）A.1700B.1710C.1500D.134013.股票的销售方式有自行销售和委托销售两种方式，以下关于自行销售方式的表述中，正确的是_。（分数：2.00）A.可以节省发行费用B.公司会损失部分溢价C.发行公司不必承担发行风险D.不能直接控制发行过程14.A 公司决定发行债券，在 204 年 1 月 1 日确定的债券面值为 100 元，期限为 5 年，并参照当时的市场利率确定票面利率为 10%，当在

6、 1 月 31 日正式发行时，市场利率发生了变化，上升为 12%，那么此时债券的发行价格应定为_元。（分数：2.00）A.97B.100C.92.79D.9015.配股权的“填权”是指_。（分数：2.00）A.配股权的执行价格高于当前股票价格B.除权后股票交易市价高于除权基准价格C.参与配股的股东财富较配股前有所减少D.配股权不具有价值16.下列关于普通股筹资的说法正确的是_。（分数：2.00）A.普通股筹资的资本成本较负债筹资低B.普通股筹资有固定的股利支付负担C.股票上市不会增加公司被收购的风险D.普通股筹资的筹资限制较少17.下列选项中，属于长期借款的保护性条款中特殊性保护条款的是_。（

7、分数：2.00）A.限制企业高级职员的薪金和奖金总额B.规定企业的融资资本金C.限制其他长期债务D.限制企业的投资方向18.下列关于股权再融资的说法中，不正确的是_。（分数：2.00）A.采用股权再融资会降低资产负债率B.增发新股是指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为C.配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为D.由于配股的对象特定，所以属于非公开发行二、多选题(总题数：18，分数：36.00)19.关于资本结构理论的以下表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.依据有税市场下的 MM 理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，

8、企业价值越大B.依据完美资本市场下的 MM 理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资D.依据权衡理论(不考虑债务代理成本和债务代理收益)，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值。20.下列有关总杠杆的表述不正确的有_。（分数：2.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.在无优先股的情况下，总杠杆能够表达企业边际贡献与息税前利润的比率C.总杠杆能够估计出销售收入变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大21.下列各项筹资活动中，会带来

9、财务杠杆效应的有_。（分数：2.00）A.发行普通股B.发行优先股C.发行公司债券D.向银行借款22.如果企业存在固定成本和债务利息成本，则单纯提高企业的边际贡献总额后，下列表述正确的有_。（分数：2.00）A.经营杠杆系数提高B.经营杠杆系数降低C.财务杠杆系数提高D.总杠杆系数降低23.下列有关有税的 MM 理论的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.考虑了债务利息抵税对企业价值的影响B.考虑了财务困境成本对企业价值的影响C.认为全部融资来源于负债时，企业价值达到最大D.风险报酬与以市值计算的债务与权益比例成比例24.财务困境时，导致债务代理成本发生的是_。（分数：2.00）A.过度投

10、资B.投资不足C.逆向选择D.道德风险25.下列情形中，会使企业减少股利分配的有_。（分数：2.00）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模26.利润分配的基本原则包括_。（分数：2.00）A.依法分配原则B.资本保全原则C.充分保护债权人利益原则D.多方及长短期利益兼顾原则27.股利支付的方式包括_。（分数：2.00）A.现金股利B.股票股利C.负债股利D.财产股利28.公司于 2014 年 3 月 15 日发布公告：“本公司董事会在 2014 年 3 月 14 日的会议上决

11、定，2013 年发放每股为 3 元的股利；本公司将于 2014 年 4 月 8 日将上述股利支付给已在 2014 年 3 月 26 日(周五)登记为本公司股东的人士。”以下说法中不正确的有_。（分数：2.00）A.2014 年 3 月 15 日为公司的股利宣告日B.2014 年 3 月 29 日为公司的除息日C.2014 年 3 月 25 日为公司的除息日D.2014 年 3 月 27 日为公司的除权日29.下列关于代理理论的说法正确的有_。（分数：2.00）A.债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约B.实

12、施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望C.对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害D.债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约30.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括_。（分数：2.00）A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解B.经理与外部投资者之间不存在代理成本C.存在公司所得税D.投资者不关心公司股利的分配31

13、下列关于普通股发行定价的说法，正确的有_。（分数：2.00）A.股票发行价格通常有等价和时价两种B.股票发行价格的确定主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法C.市盈率法又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率D.净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净利润值溢价倍数32.非公开增发主要针对的投资者有_。（分数：2.00）A.财务投资者B.战略投资者C.上市公司的控股股东D.上市公司的关联方33.股权再融资的方式包括_。（分数：2.00）A.债转股B.利用内部留存收益C.增发D.配股34.股份公司申请股票上市的目的很多，下列选项不属于公司股票上市的目的有_。（分数

14、2.00）A.使资本集中B.提高股票的变现力C.集中公司的控制权D.提高公司知名度、吸引更多顾客35.相对于股权筹资方式，采用债务筹资的优点包括_。（分数：2.00）A.有利于发挥财务杠杆作用B.有利于降低财务风险C.有利于集中企业控制权D.有利于降低资本成本36.与短期债券筹资相比，不属于长期债券筹资特点的有_。（分数：2.00）A.筹资速度快B.资本成本高C.筹资风险小D.筹资风险大三、计算题(总题数：3，分数：40.00)某企业 2013 年销售收入为 80 万元，变动成本率为 30%，固定成本为 48 万元。计划 2014 年销售收入将在2013 年基础上增加 40%，变动成本率和固

15、定成本保持上年水平。经测算，2014 年的总杠杆系数为 9。 要求（分数：20.00）(1).计算该企业 2014 年的每股收益的增长率。（分数：4.00）_(2).分别计算 2013 年和 2014 年的边际贡献。（分数：4.00）_(3).分别计算 2013 年和 2014 年的息税前利润。（分数：4.00）_(4).分别计算该企业 2014 年的经营杠杆系数和财务杠杆系数。（分数：4.00）_(5).已知该企业总股数保持 10000 股，且没有优先股，企业适用所得税税率为 25%，分别计算 2013 年和2014 年每股收益。（分数：4.00）_ABC 公司正在研究其股利分配政策。目前该

16、公司发行在外的普通股共 1000 万股，净资产 2000 万元，今年每股支付 1 元股利。预计未来 3 年的税后利润和需要追加的净经营性长期资产总投资如下： 项目 1 2 3 税后利润/万元 2000 2500 2000 追加的净经营性长期资产总投资/万元 1000 5000 2000 假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过 30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值 1 元，预计发行价格每股 2 元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利

17、 要求（分数：10.00）(1).假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金。（分数：5.00）_(2).假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。（分数：5.00）_ABC 公司的总股数为 1000000 股，每股价格为 24 元，其中甲股东原持有该公司 40000 股股票。现公司决定公开增发 100000 股股票，增发的价格为每股 30 元。 要求（分数：10.00）(1).假设甲股东没有购买增发的股票，计算 ABC 公司增发股票后对甲股东财富的影响。（分数：5.00）_(2).假设甲股东购买了增发的 2000 股股票，计算 ABC 公司增发股票后对甲股东财富

18、的影响。（分数：5.00）_注册会计师财务成本管理-118 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单选题(总题数：18，分数：24.00)1.某企业预计 2014 年的销售增长率为 20%，同时预计可实现息税前利润增长率 15%，普通股每股收益增长率 30%，则预计该企业 2014 年的财务杠杆系数将达到_。（分数：1.00）A.2 B.1C.2.5D.3解析：解析 财务杠杆系数=每股收益变动率息税前利润变动率=30%15%=2。2.A 公司 2012 年营业收入为 1500 万元，变动成本率为 40%。2013 年经营杠杆系数为 3，除固定成本增加150 万元外，其他因素与

19、上年相同。那么，该公司 2014 年经营杠杆系数为_。（分数：1.00）A.3B.2C.4D.6 解析：解析 经营杠杆系数=(S-V)(S-V-F)，则 3=1500(1-40%)1500(1-40%)-F，2012 年固定成本 F=600(万元)。2013 年固定成本=600+150=750(万元)，2014 年经营杠杆系数=1500(1-40%)1500(1-40%)-750=6。3.B 公司 2013 年实现税后净利润为 216 万元，固定经营成本为 432 万元，2014 年的财务杠杆系数为1.5，所得税税率为 25%。则该公司 2014 年的总杠杆系数为_。（分数：1.00）A.1.

20、6B.2C.2.6D.3 解析：解析 税前利润=税后净利润(1-所得税税率)=216(1-25%)=288(万元)；又由于财务杠杆系数=息税前利润(息税前利润-利息)=息税前利润税前利润=息税前利润288=1.5，所以，息税前利润=432(万元)。2014 年的经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)息税前利润=(432+432)432=2，2014 年的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=21.5=3。4.C 公司没有发行优先股，已知 2013 年的利息保障倍数为 5，则该公司 2014 年的财务杠杆系数为_。（分数：1.00）A.0.4B.1.25 C.3.5D.4解析：解析 5.D

21、企业固定经营成本为 1000 万元，资产负债率为 50%，其中有息负债 500 万。则该企业_。（分数：1.00）A.不存在杠杆效应B.只存在经营杠杆效应C.只存在财务杠杆效应D.存在经营杠杆效应和财务杠杆效应 解析：解析 有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应；存在有息负债，说明存在财务杠杆效应；所以，存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。6.强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，这一观点通常称为_。（分数：1.00）A.筹资理论B.权衡理论C.MM 第一理论D.优序融资理论 解析：解析 该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考查。强调在平衡债务利

22、息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，这一观点通常称为优序融资理论。7.下列各项中，不属于公司利润分配项目的是_。（分数：1.00）A.法定公积金B.股利C.任意公积金D.资本公积 解析：解析 公司利润分配的项目包括以下部分：法定公积金、任意公积金和股利。8.认为在投资者眼里，股利收入要比由留存收益带来的资本收益更为可靠，故需要公司定期向股东支付较高的股利，这种理论称为_。（分数：1.00）A.客户效应理论B.代理理论C.“一鸟在手”理论 D.信号理论解析：解析 本题主要考查的是“一鸟在手”理论的定义。9.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是_。（分数：1.0

23、0）A.使企业保持理想的资本结构 B.使企业在资金使用上有较大的灵活性C.最大限度地用收益满足筹资的需要D.向市场传递企业不断发展的信息解析：解析 本题的考点是各种股利政策特点的比较。剩余股利分配政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低，因此，选项 A 正确。10.按照剩余股利政策，假定 X 公司目标资本结构为产权比率 1/2，明年计划投资 1000 万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留_万元用于投资需要。（分数：1.00

24、A.300B.552.55C.666.67 D.500解析：解析 根据剩余股利政策，保持目标资本结构，明年投资所需权益资金=1000(2/3)=666.67(万元)。11.某公司原发行普通股 600000 股，拟发放 90000 股股票股利。已知原每股盈余为 4.62 元，假设盈利总额不变，则发放股票股利后的每股盈余变为_元。（分数：1.00）A.4.02 B.3.68C.5.6D.1.15解析：解析 该题主要针对“股票股利、股票分割和回购”知识点进行考查。发放股票股利后每股盈余=4.62(1+90000/600000)=4.02(元)。12.M 公司现有发行在外的普通股 400 万股，每股

25、面额 4 元，资本公积 1000 万元，未分配利润 1500 万元，每股市价 50 元；若按 10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示将为_万元。（分数：1.00）A.1700B.1710C.1500D.1340 解析：解析 股本按面值增加：440010%=160(万元)，未分配利润按面值减少：440010%=160(万元)，所以未分配利润=1500-160=1340(万元)。13.股票的销售方式有自行销售和委托销售两种方式，以下关于自行销售方式的表述中，正确的是_。（分数：2.00）A.可以节省发行费用 B.公司会损失部分溢价C.发行公司不必承担发行风险D.不能直接控制

26、发行过程解析：解析 自行销售方式指直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用，但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。14.A 公司决定发行债券，在 204 年 1 月 1 日确定的债券面值为 100 元，期限为 5 年，并参照当时的市场利率确定票面利率为 10%，当在 1 月 31 日正式发行时，市场利率发生了变化，上升为 12%，那么此时债券的发行价格应定为_元。（分数：2.00）A.97B.100C.92.79 D.90解析：解析 债券的发行价格=10010%(p/A，12%，5)+100(P/F，12%，5)=103.604

27、8+1000.5674=92.79(元)。15.配股权的“填权”是指_。（分数：2.00）A.配股权的执行价格高于当前股票价格B.除权后股票交易市价高于除权基准价格 C.参与配股的股东财富较配股前有所减少D.配股权不具有价值解析：解析 如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。因此，选项 B 正确。16.下列关于普通股筹资的说法正确的是_。（分数：2.00）A.普通股筹资的资本成本较负债筹资低B.普通股筹资有固定的股利支付负担C.股票上市不会增加公司被收购的

28、风险D.普通股筹资的筹资限制较少 解析：解析 普通股筹资的资本成本较负债筹资高，选项 A 错误；普通股筹资没有固定的股利支付负担，可以不支付股利，选项 B 错误；股票上市会增加公司被收购的风险，选项 C 错误；普通股筹资的筹资限制较少，选项 D 正确。17.下列选项中，属于长期借款的保护性条款中特殊性保护条款的是_。（分数：2.00）A.限制企业高级职员的薪金和奖金总额 B.规定企业的融资资本金C.限制其他长期债务D.限制企业的投资方向解析：解析 特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。主要包括：贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖

29、金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险等。18.下列关于股权再融资的说法中，不正确的是_。（分数：2.00）A.采用股权再融资会降低资产负债率B.增发新股是指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为C.配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为D.由于配股的对象特定，所以属于非公开发行 解析：解析 配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行，所以选项 D 的说法不正确。二、多选题(总题数：18，分数：36.00)19.关于资本结构理论的以下表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.

30、依据有税市场下的 MM 理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大 B.依据完美资本市场下的 MM 理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变 C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债权融资，外部债权融资优于外部股权融资 D.依据权衡理论(不考虑债务代理成本和债务代理收益)，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值减去财务困境成本的现值。 解析：解析 该题是对 2004 年的真题进行改编，主要是针对“资本结构的其他理论”知识点进行考查，此考点多考选择题，希望引起考生注意。选项 A、B、C、D 说法均正确。20.下列有关总杠杆的表述不正确的有_。（分数

31、2.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.在无优先股的情况下，总杠杆能够表达企业边际贡献与息税前利润的比率 C.总杠杆能够估计出销售收入变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大 解析：解析 本题的主要考查点是总杠杆的含义及其作用原理。根据总杠杆理论，总杠杆是由经营杠杆和财务杠杆的共同作用形成的。总杠杆系数=每股收益变动率销售收入变动率，或：总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数21.下列各项筹资活动中，会带来财务杠杆效应的有_。（分数：2.00）A.发行普通股B.发行优先股 C.发行公司债券 D.向银行借款 解析：解析 22.如果企业存在固定成本和债务利息成本

32、则单纯提高企业的边际贡献总额后，下列表述正确的有_。（分数：2.00）A.经营杠杆系数提高B.经营杠杆系数降低 C.财务杠杆系数提高D.总杠杆系数降低 解析：解析 如果企业存在固定成本和债务利息成本，DOL、DFL、DTL 均大于 1，单纯提高边际贡献总额，会使这 3 个杠杆系数的分子、分母同增加，杠杆系数应降低，因此，选项 B、D 正确。23.下列有关有税的 MM 理论的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.考虑了债务利息抵税对企业价值的影响 B.考虑了财务困境成本对企业价值的影响C.认为全部融资来源于负债时，企业价值达到最大 D.风险报酬与以市值计算的债务与权益比例成比例 解析：解析

33、 有税 MM 理论认为有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。即随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。所以，选项 A、C 正确，选项 B 不正确；有税 MM 理论认为有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。选项 D 正确。24.财务困境时，导致债务代理成本发生的是_。（分数：2.00）A.过度投资 B.投资不足 C.逆向选择D.道德风险解析：解析 过度投资与投资不足导致债务代理成

34、本的发生，引入保护条款导致债务代理收益的产生，逆向选择与道德风险导致经营者代理成本的产生。因此，选项 A、B 正确。25.下列情形中，会使企业减少股利分配的有_。（分数：2.00）A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 解析：解析 影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项 A 正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的

35、资产流动性，会使企业减少股利分配，选项 B 正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项 C 不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项 D 正确。26.利润分配的基本原则包括_。（分数：2.00）A.依法分配原则 B.资本保全原则 C.充分保护债权人利益原则 D.多方及长短期利益兼顾原则 解析：解析 在利润分配的过程中，应遵循以下原则：依法分配原则；资本保全原则；充分保护债权人利益原则；多方及长短期利益兼顾原则。选项 A、B、C、D 均正确。27.股利

36、支付的方式包括_。（分数：2.00）A.现金股利 B.股票股利 C.负债股利 D.财产股利 解析：解析 股利支付的方式有多种，主要有以下两种：现金股利和股票股利。此外，公司还可以使用财产和负债支付方式支付股利。选项 A、B、C、D 均正确。28.公司于 2014 年 3 月 15 日发布公告：“本公司董事会在 2014 年 3 月 14 日的会议上决定，2013 年发放每股为 3 元的股利；本公司将于 2014 年 4 月 8 日将上述股利支付给已在 2014 年 3 月 26 日(周五)登记为本公司股东的人士。”以下说法中不正确的有_。（分数：2.00）A.2014 年 3 月 15 日为公

37、司的股利宣告日 B.2014 年 3 月 29 日为公司的除息日C.2014 年 3 月 25 日为公司的除息日 D.2014 年 3 月 27 日为公司的除权日 解析：解析 该题针对“股利支付的程序和方式”知识点进行考查。股利宣告日是 2014 年 3 月 14 日，所以选项 A 的说法不正确；除息日也叫除权日，指的是股权登记日的下一个交易日，本题中的股权登记日为 2014 年 3 月 26 日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除权日都应该是 2014年 3 月 29 日，即选项 B 的说法正确，选项 C、D 的说法不正确。29.下列关于代理理论的说法正确的有_。（分数：

38、2.00）A.债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约 B.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望 C.对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害 D.债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约解析：解析 债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束

39、性条款对企业发放股利的水平进行制约，因此选项 A 正确，选项 D 不正确。选项 B、C 均属于代理理论的观点。30.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括_。（分数：2.00）A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解 B.经理与外部投资者之间不存在代理成本 C.存在公司所得税D.投资者不关心公司股利的分配解析：解析 股利无关论的假设前提包括：公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解、不存在股票的发行和交易费用、不存在个人或公司所得税、不存在信息不对称、经理与外部投资者之间不存在代理成本，选项 A、B 正确，选项 C 错误；选项 D

40、是股利无关论的观点。31.下列关于普通股发行定价的说法，正确的有_。（分数：2.00）A.股票发行价格通常有等价和时价两种B.股票发行价格的确定主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法 C.市盈率法又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率 D.净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净利润值溢价倍数解析：解析 股票发行价格通常有等价、时价和中间价 3 种，所以选项 A 不正确；净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产值溢价倍数，所以选项 D 不正确。32.非公开增发主要针对的投资者有_。（分数：2.00）A.财务投资者 B.战略投资者 C.上市公司

41、的控股股东 D.上市公司的关联方 解析：解析 该题针对“股权再融资”知识点进行考核。非公开增发主要针对 3 类对象：第一类是财务投资者；第二类是战略投资者；第三类是上市公司的控股股东或关联方。33.股权再融资的方式包括_。（分数：2.00）A.债转股B.利用内部留存收益C.增发 D.配股 解析：解析 股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资。选项 C、D 正确。34.股份公司申请股票上市的目的很多，下列选项不属于公司股票上市的目的有_。（分数：2.00）A.使资本集中 B.提高股票的变现力C.集中公司的控制权 D.提高公司知名度、吸引更多顾客解析：解析 申请股票上市目的之一是使资本大众

42、化，分散风险。所以选项 A 表述不正确，股票上市会增加公司的股东，所以会分散公司的控制权，选项 C 表述不正确。35.相对于股权筹资方式，采用债务筹资的优点包括_。（分数：2.00）A.有利于发挥财务杠杆作用 B.有利于降低财务风险C.有利于集中企业控制权 D.有利于降低资本成本 解析：解析 相比股权筹资，采用债务筹资会增加财务风险，所以选项 B 不正确。36.与短期债券筹资相比，不属于长期债券筹资特点的有_。（分数：2.00）A.筹资速度快 B.资本成本高C.筹资风险小D.筹资风险大 解析：解析 长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢，成本高。所以选项 A、D 的说法是错误的。三、计算

43、题(总题数：3，分数：40.00)某企业 2013 年销售收入为 80 万元，变动成本率为 30%，固定成本为 48 万元。计划 2014 年销售收入将在2013 年基础上增加 40%，变动成本率和固定成本保持上年水平。经测算，2014 年的总杠杆系数为 9。 要求（分数：20.00）(1).计算该企业 2014 年的每股收益的增长率。（分数：4.00）_正确答案：()解析：每股收益增长率=销售收入增长率总杠杆系数=40%9=360%(2).分别计算 2013 年和 2014 年的边际贡献。（分数：4.00）_正确答案：()解析：2013 年边际贡献=80(1-30%)=56(万元) 2014

44、 年边际贡献=80(1+40%)(1-30%)=78.4(万元)(3).分别计算 2013 年和 2014 年的息税前利润。（分数：4.00）_正确答案：()解析：2013 年息税前利润=56-48=8(万元) 2014 年息税前利润=78.4-48=30.4(万元)(4).分别计算该企业 2014 年的经营杠杆系数和财务杠杆系数。（分数：4.00）_正确答案：()解析：经营杠杆系数=568=7 财务杠杆系数=总杠杆系数经营杠杆系数=98=1.125(5).已知该企业总股数保持 10000 股，且没有优先股，企业适用所得税税率为 25%，分别计算 2013 年和2014 年每股收益。（分数：4.00）_