注册会计师财务成本管理-12及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-12 及答案解析(总分：100.02，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法正确的是_。 A.拥有内幕信息的人士将获得超额收益 B.价格能够反映所有可得到的信息 C.股票价格不波动 D.投资股票将不能获利（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列有关营运资本的说法中，不正确的是_。 A.营运资本是长期资本超过长期资产的部分 B.营运资本是流动资产超过流动负债的部分 C.营运资本数是流动负债的“缓冲垫” D.营运资本配置比率为净营运资本/长期资产（分数：1.00）A.B.C.D.3.某企业

2、2011 年末的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2012 年的销售增长率等于2011 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若 2012 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。 A.30% B.40% C.50% D.60%（分数：1.00）A.B.C.D.4.已知风险组合 M 的期望报酬率和标准差分别为 15%和 10%，无风险利率为 5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金 30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合 M，则总期望报酬率和总标准差分别为_。 A.13%和 18% B.20%和 15% C.18

3、和 13% D.15%和 20%（分数：1.00）A.B.C.D.5.某公司 2012 年销售收入为 4000 万元，净利润为 500 万元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 40%。预期净利润和股利的长期增长率均为 6%。该公司的 值为 2，国库券利率为 5%，市场平均的风险收益率为 8%，则该公司的本期收入乘数为_。 A.0.35 B.0.33 C.0.53 D.0.5（分数：1.00）A.B.C.D.6.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是_。 A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额 B.公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算 C

4、上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计 D.非上市公司也可以直接计算市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D.7.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是_。 A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目 B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的 C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数 D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性（分数：1.00）A.B.C.D.8.看跌期权出售者收取期权费 5 元，售出 1 股执行价格为 100 元，1 年后到期的 ABC 公司股票的看跌期权，如果 1 年后该股票的市场价格为 120

5、 元，则该期权的净损益为_元。 A.20 B.-20 C.5 D.15（分数：1.00）A.B.C.D.9.考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为_。 A.筹资理论 B.权衡理论 C.MM 第一理论 D.优序融资理论（分数：1.00）A.B.C.D.10.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面值 1 元，资本公积 30 万元，未分配利润 200 万元，股票市价 8 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，资本公积将变为_万元。 A.0 B.70 C.100 D.30（分数：1.00）A.B.C

6、D.11.某公司已发行普通股 200000 股，拟发放 10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付了 110000元的现金股利，若股利分配前的股票市价为 19.8 元，本年盈余 264000 元，若股利分配不改变市盈率。则股利分配后的股票获利率为_。 A.2.77% B.6% C.10% D.8.24%（分数：1.00）A.B.C.D.12.现金流量折现法是确定股票发行价格的一种方法，关于这种方法的表述中，不正确的是_。 A.实际的发行价格通常比这种方法计算出来的每股净现值低 20%30% B.运用这种方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平 C.这种方法主要适用于前期投资大，初期回报不

7、高的公司 D.能比较准确地反映公司的整体和长远价值（分数：1.00）A.B.C.D.13.下列说法不正确的是_。 A.直接租赁是指出租方直接向承租人提供租赁资产的租赁形式 B.杠杆租赁下，出租人只支付引入所需购买资产货款的一部分，通常为 30%60% C.售后租回是指承租人先将资产卖给出租人，再将该资产租回 D.租赁期是指租赁开始日至终止日的时间（分数：1.00）A.B.C.D.14.某零件年需要量 16200 件，日供应量 60 件，一次订货成本 25 元，单位储存成本 1 元/年。假设一年为360 天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是_。 A

8、经济订货量为 1800 件 B.最高库存量为 450 件 C.平均库存量为 225 件 D.与进货批量有关的总成本为 600 元（分数：1.00）A.B.C.D.15.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是_。 A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.资本成本高 D.财务风险大（分数：1.00）A.B.C.D.16.某公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 22000 元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是_元。 A.14000 B.6500 C.12000 D.18500（分数：1

9、00）A.B.C.D.17.企业为了使其所持有的交易性现金余额降到最低，可采取的策略是_。 A.使用现金浮游量 B.力争现金流量同步 C.加速收款 D.推迟应付款的支付（分数：1.00）A.B.C.D.18.以下选项不属于短期负债筹资的特点的是_。 A.筹资速度快，容易取得 B.筹资弹性小 C.筹资成本较低 D.筹资风险高（分数：1.00）A.B.C.D.19.某厂的甲产品单位丁时定额为 80 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的定额工时为 20 小时，第二道工序的定额工时为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件，平均完

10、工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为_件。 A.32 B.38 C.40 D.42（分数：1.00）A.B.C.D.20.下列关于短期负债筹资特点的叙述中，不正确的是_。 A.筹资速度快，容易取得 B.筹资富有弹性 C.筹资成本较高 D.筹资风险高（分数：1.00）A.B.C.D.21.以下关于营运资本政策的表述中，不正确的是_。 A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高 B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的政策是配合型筹资政策 C.适中的营运资本持有政策最符合股东财富最大化的目标 D.采用稳健型筹集政策时，企业的风险和收益均较低（分数

11、1.00）A.B.C.D.22.假设期初单位产成品负担的固定性制造费用为 15 元，本期单位产成品负担的固定性制造费用为 12 元，期初产成品结存 300 件，本期产量 3000 件，本期销售 3200 件，期末产成品结存 100 件，存货发出按先进先出法，在其他条件不变时，按变动成本法与按完全成本法所确定的本期净收益相比，前者较后者_。 A.大 3300 元 B.小 3300 元 C.小 3000 元 D.大 3000 元（分数：1.00）A.B.C.D.23.在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为_。 A.理想标

12、准成本 B.现行标准成本 C.基本标准成本 D.正常标准成本（分数：1.00）A.B.C.D.24.若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是_。 A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B.此时的销售量=固定成本/边际贡献率 C.此时的营业销售利润率等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本（分数：1.00）A.B.C.D.25.下列关于预算的表述中，正确的是_。 A.利润表预算、资产负债表预算是全部预算的汇总 B.业务预算与业务各环节有关，因此属于综合预算 C.财务预算是关于资金筹措和使用的预算，主要是指短期的现金收支预算和信贷预算 D.滚动预算的预算期间与会计年度相配合，便于考核

13、预算的执行结果（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有_。 A.提高净经营资产利润率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少经营资产周转次数（分数：2.00）A.B.C.D.27.甲企业上年的销售收入为 5000 万元，销售净利率为 10%，收益留存率为 60%，年末的股东权益为 800万元，总资产为 2000 万元。今年计划销售收入达到 6000 万元，销售净利率为 12%，资产周转率为 2.4 次，收益留存率为 80%，不增发新股或回购股票，则下列说法中正确的有_。

14、A.今年年末的权益乘数为 1.82 B.今年的可持续增长率为 72% C.今年负债增加了 D.今年股东权益增长率为 72%（分数：2.00）A.B.C.D.28.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为 30%(大于可持续增长率)，则下列说法中正确的有_。 A.本年权益净利率为 30% B.本年净利润增长率为 30% C.本年新增投资的报酬率为 30% D.本年总资产增长率为 30%（分数：2.00）A.B.C.D.29.下列说法正确的有_。 A.收入乘数估价模型不能反映成本的变化 B.修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率100) C.在股价

15、平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值 D.利用相对价值法评估时，对于非上市目标企业的评估价值需要加上一笔额外的费用，以反映控股权的价值（分数：2.00）A.B.C.D.30.下列关于期权投资策略的表述中，正确的有_。 A.保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益 B.如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益 C.预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略 D.只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益（分数：2.00）A.B.C.D.31.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括_。 A

16、无企业所得税条件下的 MM 理论 B.有企业所得税条件下的 MM 理论 C.代理理论 D.权衡理论（分数：2.00）A.B.C.D.32.某企业已决定添置一台设备。企业的平均资本成本为 15%，项目的资本成本为 18%；借款的预期税后平均利率为 13%，其中有担保借款税后利率 12%，无担保借款税后利率 14%。该企业在进行设备租赁与购买的决策分析时，下列做法中不适宜的有_。 A.将租赁期现金流量的折现率定为 12%，租赁期末设备余值的折现率定为 18% B.将租赁期现金流量的折现率定为 13%，租赁期末设备余值的折现率定为 15% C.将租赁期现金流量的折现率定为 14%，租赁期末设备余值

17、的折现率定为 18% D.将租赁期现金流量的折现率定为 15%，租赁期末设备余值的折现率定为 13%（分数：2.00）A.B.C.D.33.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有_： A.两种方法都确定最佳现金持有量 B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性 C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用 D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响（分数：2.00）A.B.C.D.34.以下关于固定制造费用差异分析的表述中，错误的有_。 A.根据二因素分析法，固定制造费用差异分为耗费差异与效率差异 B.

18、固定制造费用闲置能量差异是生产能量与实际产量的标准工时之差，与固定制造费用标准分配率的乘积 C.固定制造费用的实际金额与固定制造费用预算金额之间的差额，称为固定制造费用效率差异 D.固定制造费用能量差异反映未能充分使用现有生产能量而造成的损失（分数：2.00）A.B.C.D.35.如果成本与售价水平不变，某企业连续三年按变动成本法计算的利润分别为 10000 元、12000 元和11000 元。则下列表述中不正确的有_。 A.第三年的销量最小 B.第二年的销量最大 C.第一年的产量比第二年少 D.第二年的产量比第三年多（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：4，分数：4

19、0.00)ABC 公司上年度财务报表的主要数据如下： 项目 金额(万元)销售收入 2000税后利润 300股利 150年末股东权益(400 万股，每股面值 1 元) 2000该公司上年 12 月 31 日的股票市价为 20 元，上年度普通股股数没有变化，且全部发行在外。要求（分数：10.02）(1).计算上年的可持续增长率。（分数：1.67）_(2).根据上年末的股票市价计算市盈率和收入乘数。（分数：1.67）_(3).若该公司处于稳定状态(符合可持续增长的条件)，计算其权益资本成本是多少?（分数：1.67）_(4).若该公司从本年开始进入稳定状态，使用股权现金流量折现法计算该公司上年底的股权

20、价值。（分数：1.67）_(5).ABC 公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司，有关资料见下表。用股价平均法评估 ABC 公司的股票价值。 资产净利率 权益乘数 每股市价 每股净资产甲公司 4% 5 20 元 4 元乙公司 5% 2.5 12 元 3 元（分数：1.67）_(6).如果本年的销售增长率为 10%，期初的净负债/股东权益=1，本年的税后净利润为 350 万元，利息费用为 40 万元，所得税税率为 25%，资本成本为 8%，判断本年处于财务战略矩阵的第几象限，属于何种业务，应该如伺选择财务战略。(按照期初数计算投资资本回报率

21、)（分数：1.67）_A 上市公司拟于 2006 年初投资一新项目，设备购置成本为 360 万元，计划贷款200 万元，设备期限是 4 年(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧，预计残值 10 万元(与税法规定相同)。贷款期限为 4 年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的 5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为 800 万元，增加付现成本为 500 万元(不包括利息支出)。替代公司的 值为 1.3，权益乘数为 1.5，该公司的目前资本结构是负债 40%，权益资金 60%，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相同，所得税税率为 40%。A 公司不打

22、算改变当前的资本结构，新项目的风险与企业当前资产的平均风险相同。目前证券市场上国库券的收益率为 2.4%，股票市场的平均收益率为 6.4%。要求（分数：10.00）(1).计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)；（分数：2.00）_(2).计算 A 公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；（分数：2.00）_(3).计算项目的实体现金流量和股权现金流量；（分数：2.00）_(4).按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；（分数：2.00）_(5).按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。（分数：2.00

23、A 公司计划引进新型产品生产技术，该项目分两期进行。第一期 2008 年初投产，生产能力为 80 万只，投资额为 1200 万元，投产后各年末的税后经营现金流量均为 300 万元，经营期为 5 年。第二期于 2012 年初投产，投资额为 2500 万元，经营期也是 5 年，投产后各年末的税后经营现金流量均为 700 万元。其他资料如下：(1)无风险报酬率为 5%，公司要求的等风险必要报酬率为 10%；(2)未来现金流量具有不确定性，可比公司股票价格方差为 4%，可以作为项目现金流量的方差。要求（分数：10.00）(1).计算不考虑期权情况下两期项目在 2008 年初的净现值，据此判断项目是

24、否可行；（分数：5.00）_(2).采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期净现值，说明投资第一期项目是否有利。 已知： (P/A，10%，5)=3.7908 (P/S，10%，4)=0.6830 (P/5，5%，4)=0.8227 N(0.11)=0.5438，N(0.12)=0.5478 N(0.51)=0.6950，N(0.52)=0.6985（分数：5.00）_某制造厂 2012 年 3 月份生产甲、乙两种产品，有关资料如下：(1)甲产品月初在产品成本中包括直接材料成本 120000 元，直接人工成本 13200 元；甲产品本月发生的直接材料成本为 500000 元，直接人

25、工成本 80000 元；(2)乙产品月初在产品成本中包括直接材料成本 70000 元，直接人工成本 23200 元；乙产品本月发生的直接材料成本为 300000 元，直接人工成本 50000 元；(3)甲、乙产品均包括两道工序，原材料在每道工序开始时投入，第一_丁序的投料比例均为60%，剩余的 40%在第二工序开始时投入。第一工序的定额工时均为 20 小时，第二工序的定额工时均为 30 小时；(4)月初甲产品在产品制造费用(作业成本)为 5250 元，乙产品在产品制造费用(作业成本)为 6150 元；(5)月末在产品数量，甲产品，第一工序为 40 件，第二工序为 60 件；乙产品，第一工序为

26、100 件，第二工序为 150 件；(6)本月完工入库产品数量，甲产品为 416 件，乙产品为790 件；(7)本月发生的制造费用(作业成本)总额为 150000 元，相关的作业有4 个，有关资料见下表。 作业名称 成本动因 作业成本(元) 甲耗用作业量 乙耗用作业量质量检验 检验次数 6000 15 25订单处理 生产订单份数 15000 30 20机器运行 机器小时数 120000 400 600设备调整准备 调整准备次数 9000 60 40(8)按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配直接材料费用、直接人工费用和制造费用(作业成本)。要求（分数：10.00）(1).按照材料消耗量计算月

27、末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接材料成本；（分数：2.00）_(2).按照耗用的工时计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算单位产品的直接人工成本；（分数：2.00）_(3).用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本(按实际作业成本率计算)；（分数：2.00）_(4).以机器小时数作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；（分数：2.00）_(5).两种方法的计算结果哪个更可靠?并说明理由。（分数：2.00）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)某企业本月只生产甲、乙产品，本月有关资料如下： 项目 甲产品 乙产品本月完工产量(件

28、) 8000 4500直接材料成本(元) 50000 40000间接成本总额 468000已知月末甲、乙两种产品在产品数量分别为 300 件和 200 件，完工程度按平均60%计算，原材料在开始时一次投入，其他费用按约当比例分配。甲、乙两种产品月初在产品成本资料如下：单位：元项目 甲产品 乙产品直接材料 15000 10000作业成本 35000 15000合计 50000 25000公司的高级会计师经过作业分析，根据各项作业的作业成本动因性质设立了A、B、C、D、E 五个作业成本库，各个作业成本库采用预算作业成本分配率分配作业成本。各作业成本库的有关资料如下： 作业量 预算分配率作业成本库

29、可追溯成本(元) 成本动因 甲产品 乙产品 合计ABCDE139500125002450002400047000准备次数订单份数机器工时维修工时检验次数1750150275507505001004253019022502507008094060 元/次45 元/份350 元/小时280 元/小时50 元/次合计 468000要求（分数：15.00）(1).采用作业成本法计算甲、乙两种产品已分配的作业成本和作业成本差异；（分数：5.00）_(2).将作业成本差异直接结转到当期的营业成本，完成甲、乙两种产品的成本计算单并做出相关的账务处理； B甲产品成本计算单/B 单位：元项目 直接材料成本 作业

30、成本 合计月初在产品成本本月生产成本合计约当产量完工产品成本单位生产成本月末在产品成本B乙产品成本计算单/B 单位：元项目 直接材料成本 作业成本 合计月初在产品成本本月生产成本合计约当产量完工产品成本单位生产成本月末在产品成本（分数：5.00）_(3).计算调整率(百分位保留四位小数)并将调整额追加计入各产品已分配作业成本中，完成甲、乙两种产品的成本计算单并做出相关的账务处理。 单位：元项目 直接材料成本 作业成本 合计月初在产品成本本月生产成本合计约当产量完工产品成本单位生产成本月末在产品成本B乙产品成本计算单/B单位：元项目 直接材料成本 作业成本 合计月初在产品成本本月生产成本合计约当

31、产量完工产品成本单位生产成本月末在产品成本（分数：5.00）_注册会计师财务成本管理-12 答案解析(总分：100.02，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法正确的是_。 A.拥有内幕信息的人士将获得超额收益 B.价格能够反映所有可得到的信息 C.股票价格不波动 D.投资股票将不能获利（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 资本市场有效的含义为：拥有内幕信息的人士将不能获得超额收益；价格能够反映所有可得到的信息；投资股票只能获得等风险投资的收益率。2.下列有关营运资本的说法中，不正确的是_。 A.营运资

32、本是长期资本超过长期资产的部分 B.营运资本是流动资产超过流动负债的部分 C.营运资本数是流动负债的“缓冲垫” D.营运资本配置比率为净营运资本/长期资产（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 当营运资本为正数时，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在 1 年内偿还。由此可知，选项 C 的说法正确；营运资本的配置比率=营运资本/流动资产，由此可知，选项 D 的说法不正确。营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产，由此可知，选项 A、B 的说法正确。3.某企业 2011 年

33、末的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2012 年的销售增长率等于2011 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若 2012 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。 A.30% B.40% C.50% D.60%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 根据题意可知，本题 2012 年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10%，所有者权益增加=240010%=240(万元)=2012 年收益留存，所以股利支付额=600-240=360(万元)，所以股利支付率=360/600=60%。4.已知风险组

34、合 M 的期望报酬率和标准差分别为 15%和 10%，无风险利率为 5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金 30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合 M，则总期望报酬率和总标准差分别为_。 A.13%和 18% B.20%和 15% C.18%和 13% D.15%和 20%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 公式“总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+(1-Q)无风险利率”中的 Q 的真实含义是投资总额中投资于风险组合 M 的资金占自有资金的比例。所以，本题中 Q=1+30%=130%，总期望报酬率=130%15%+(1-130%)5%=18%；总标准差=130%10%=

35、13%。5.某公司 2012 年销售收入为 4000 万元，净利润为 500 万元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 40%。预期净利润和股利的长期增长率均为 6%。该公司的 值为 2，国库券利率为 5%，市场平均的风险收益率为 8%，则该公司的本期收入乘数为_。 A.0.35 B.0.33 C.0.53 D.0.5（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 销售净利率=500/4000100%=12.5%，股利支付率为 40%，股权资本成本=5%-28%=21%；本期收入乘数=12.5%40%(1+6%)/(21%-6%)=0.35。6.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是_。

36、 A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额 B.公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算 C.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计 D.非上市公司也可以直接计算市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 非上市公司的股权价值不容易估计，只有根据同类上市公司的股价或用其他方法间接估计。所以，选项 D 的说法不正确。7.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是_。 A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目 B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的 C.使用获利指数法进行投资决策可能会计

37、算出多个获利指数 D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业是否有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项 A 的说法不正确。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项 B 的说法不正确。获利指数即现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，具有唯一性，所以，选项 C 的说法不正确。8.看跌期权出售者收取期权费 5 元，售出 1 股执行价格为 100 元，1 年后到期的 ABC 公司股票的看跌期权，如果 1 年后该股

38、票的市场价格为 120 元，则该期权的净损益为_元。 A.20 B.-20 C.5 D.15（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价，0)=0，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格=0+5=5(元)。9.考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为_。 A.筹资理论 B.权衡理论 C.MM 第一理论 D.优序融资理论（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资而仅将

39、发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为优序融资理论。10.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面值 1 元，资本公积 30 万元，未分配利润 200 万元，股票市价 8 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，资本公积将变为_万元。 A.0 B.70 C.100 D.30（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题中发放股票股利之后股数增加 10010%=10(万股)，股本增加 110=10(万元)，未分配利润减少 810=80(万元)，资本公积金增加 80-10=70(万元)，因为原来的资本公积为 30 万元，所以，发放股票股利之后资本公积=30+70=100(万

40、元)。11.某公司已发行普通股 200000 股，拟发放 10%的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付了 110000元的现金股利，若股利分配前的股票市价为 19.8 元，本年盈余 264000 元，若股利分配不改变市盈率。则股利分配后的股票获利率为_。 A.2.77% B.6% C.10% D.8.24%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 股利分配前的市盈率=股票的价格/每股收益=19.8/(264000200000)=15 发放股票股利后的股数=220000 股利分配后的市盈率=15=股利分配后的市价/(264000220000) 股利分配后的市价=18 每股股利=11000

41、0/220000=0.5 股票获利率=每股股利/每股市价=0.5/18=2.77%12.现金流量折现法是确定股票发行价格的一种方法，关于这种方法的表述中，不正确的是_。 A.实际的发行价格通常比这种方法计算出来的每股净现值低 20%30% B.运用这种方法的公司，其市盈率往往低于市场平均水平 C.这种方法主要适用于前期投资大，初期回报不高的公司 D.能比较准确地反映公司的整体和长远价值（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 在实际工作中，股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法。用现金流量折现法定价的公司，应注意两点：第一，由于未来收益存在不确定性，发行价格通常要对上述每股净现值折让 20%30%。第二，用现金流量折现法定价的公司，其市盈率往往远高于市场平均水平，但这类公司发行上市时套算出来的市盈率与一般公司发行股票