注册会计师财务成本管理-149及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-149 及答案解析(总分：108.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以( )。（分数：1.00）A.固定价格购进或售出一种资产的权利B.较低价格购进或售出一种资产的权利C.较高价格购进或售出一种资产的权利D.平均价格购进或售出一种资产的权利2.市净率指标的计算不涉及的参数是( )。（分数：1.00）A.年末普通股股数B.年末普通股权益C.年末普通股股本D.每股市价3.A 租赁公司将原价 105 430 元的设备以融资租赁方式租给 B 公司，共租 3 年，每半

2、年初付租金 2 万元，满 3 年后再付象征性的名义价值 10 元，则设备所有权归属于 B 公司。如 B 公司自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为 12%，每半年付息一次，则 B 公司应该( )。（分数：1.00）A.融资租赁B.借款购入C.二者一样D.难以确定4.某企业本年度的长期借款为 830 万元，短期借款为 450 万元，本年的总借款利息为 105.5 万元，预计未来年度长期借款为 980 万元，短期借款为 360 万元，预计年度的总借款利息为 116 万元，若企业适用的所得税率为 30%，则预计年度债权人现金流量为( )万元。（分数：1.00）A.116B.49C.21.2D.-5

3、2.655.某企业于 2003 年 4 月 1 日以 950 元购得面额为 1 000 元的新发行债券，票面利率为 12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率( )。（分数：1.00）A.大于 12%B.小于 12%C.等于 12%D.难以确定6.计算每股盈余指标时，本年盈余为( )。（分数：1.00）A.净利减普通股股息B.净利减盈余公积C.净利减优先股股息D.净利减未分配利润7.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时， 系数应( )。（分数：1.00）A.大于 1B.等于 1C.小于 1D.等于 08.银行接受抵押品后，将根据抵押品的面值决定其贷款金额，一

4、般为抵押品面值的 30%90%。这一比率的高低，取决于( )。（分数：1.00）A.抵押品质量的好坏和评估的价值B.抵押品的变现能力和银行的风险偏好C.借款企业信誉的好坏和评定的信用等级D.企业的经济性质和行业特征9.估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要收益率10.从全方位角度进行财务分析的分析主体是( )。（分数：1.00）A.股东B.债权人C.国家政府D.经理人二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.下列关于“引导原则”的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）

5、A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一12.与建立存货保险储备量有关的因素是( )。（分数：2.00）A.缺货成本B.平均库存量C.交货期D.存货需求量13.下列对于看涨期权价值表述正确的是( )。（分数：2.00）A.空头和多头的价值不同，但金额的绝对值永远相同B.如果标的股票价格上涨，则多头的价值为正值，空头的价值为负值C.如果价格下跌，则期权被放弃，双方的价值均为零D.如果价格下跌，则

6、空头得到了期权费；如果价格上涨，则多头支付了期权费14.下列预算中，在编制时需要以生产预算为基础的有( )。（分数：2.00）A.销售费用预算B.变动制造费用预算C.产品成本预算D.直接人工预算15.下列表述正确的有( )。（分数：2.00）A.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品B.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品C.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品D.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的主要和非主要

7、产品16.在存货陆续供应和使用的条件下，导致经济批量增加的因素有( )。（分数：2.00）A.存货年需要量的增加B.一次订货成本的增加C.每日耗用量的增加D.每日耗用量的减少E.单位储存变动成本增加17.使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为( )。（分数：2.00）A.项目的预期收益与企业当前的资产平均收益相同B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同C.项目的资本结构与企业当前的资本结构相同D.资本市场是完善的18.甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如果提高劳务的内部转移价格，则可能出现的结果有( )。（分数：2.00）A.甲利润中心内部利润增加B.乙利

8、润中心内部利润减少C.企业利润总额增加D.企业利润总额不变19.外部融资量取决于( )。（分数：2.00）A.销售的增长B.股利支付率C.销售净利率D.资产销售百分比E.负债销售百分比20.下列( )不利于股东安排收入与支出。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利决策C.低正常股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策E.决策者随意的股利政策三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.超过转换期的可转换债券不再具有转换权。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。( )（分数：1.00）A.正

9、确B.错误23.若甲、乙、丙三个方案是独立的，那么采用内含报酬率法可以做出优先次序的排列。( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.现金股利是股利支付的主要方式，公司只要有累计盈余(特殊情况下可用弥补亏损后的盈余公积金支付)，即可发放现金股利。( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.对于平息债券来说，当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债

10、券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.在其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金流动负债比率，则可能导致机会成本增加。( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.安全边际部分的销售额减去其自身变动成本后成为企业利润，即安全边际中的边际贡献等于企业利润。( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量可以视同为资产分别出售所获得的现金流量。( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。( )（分数：1.00）A.正确

11、B.错误四、计算分析题(总题数：6，分数：36.00)31.A 公司的简易现金流量表如下：现金流量表编制单位：A 公司 2000 年度 (单位：万元)项 目一、经营活动产生的现金流量净额 66307二、投资活动产生的资金流量净额 -108115三、筹资活动产生的现金流量净额 -101690四、现金及现金等价物净变动 -143498补充资料：1将净利润调节为经营活动现金流量：净利润 72198加：计提的资产减值准备 1001固定资产折旧 15639无形资产摊销 4长期待摊费用摊销 116待摊费用减少 -91预提费用增加 -136处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 0固定资产报废损失 0财

12、务费用 2047投资损失 -4700存货减少(减：增加) 17085经营性应收项目减少(减：增加) -2437经营性应付项目增加(减：减少) -34419其他 0经营活动产生的现金流量净额 663072现金净增加情况：现金的期末余额 27558减：现金的期初余额 171056现金净增加额 -143498要求：计算 A 公司 2000 年的现金营运指数。（分数：6.00）_32.X 公司和 W 公司都是 ABC 公司的全资控股子公司，假如你是 ABC 公司的财务经理，董事会请你对子公司的盈利能力进行评价，两家公司近两年的有关财务数据如下：要求：(1)计算 2001 年下列财务指标。（分数：6.0

13、0）_33.某公司目前发行在外的普通股 100 万股(每股 1 元)，已发行 10%利率的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。现有两个方案可供选择：按 12%的利率发行债券(方案 1)；按每股 20 元发行新股(方案 2)。公司适用 40%的所得税税率。要求：(1)计算两个方案的每股盈余。(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。(3)计算两个方案的财务杠杆系数。(4)判断哪个方案更好。（分数：6.00）_34.已知有两家互不相关的公司，其有关资料如下表所示：投 资 中 心 A B息税前利润/元 2500

14、00 8000总资产平均占用额/元 1500000 35000总资产/元 1600000 36000规定的最低息税前资产利润率 14% 16%要求：(1)分别计算各公司的息税前资产利润率和剩余收益。(2)如果现有一项可带来 15%息税前资产利润率的投资机会，若接受投资，则两家公司的息税前资产利润率和剩余收益会增加还是减少?(3)若按息税前资产利润率指标进行考核，上述两家公司是否愿意进行投资?(4)若按剩余收益指标进行考核，上述两家公司是否愿意进行投资?（分数：6.00）_35.从事家电生产的 A 公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司 B，以迅速实现规模扩张。以下是俩个公司合并前的年度财务资

15、料(金额单位：万元)：项目 A 公司 B 公司净利润 14 000 3 000股本(普通股) 7 000 5 000市盈率 20(倍) 15(倍)两公司的股票面值都是每股 1 元。如果合并成功，则新的 A 公司每年的费用将因规模效益而减少 1 000 万元，两公司所得税税率均为 30%。A 公司打算以增发新股的办法以 1 股换 4 股 B 公司的股票完成合并。要求：(1)计算合并成功后新的 A 公司的每股收益。(2)计算这次合并的股票市价交换率。（分数：6.00）_36.B 公司年初投资资本 5 200 万元，预计今后三年可取得息前税后营业利润 400 万元，最近三年每年发生净投资为 200

16、万元，加权资本成本为 6%，若从预计第四年开始可以进入稳定期，经济利润每年以 1%的速度递增，则企业价值为多少?（分数：6.00）_五、综合题(总题数：2，分数：32.00)37.甲公司 2004 年销售收入 5 000 万元，净利 400 万元，支付股利 200 万元。2004 年未有关资产负债表资料如下：资产负债表(单位：万元)资 产 金 额 负债和所有者权益 金 额流支资产 3700 流支负债 1000长期资产 6000 长期负债 2500所有者权益 6200合 计 9700 合 计 9700其中流动资产和流动负债与销售收入成正比例变动。要求：请回答下列互不相关的问题。(1)若甲公司既不

17、发行新股，也不举借新债，销售净利率和股利政策不变，计算 2005 年可实现的最大销售额。(2)若 2005 年预计销售额为 6 000 万元，且销售净利率和股利政策与 2004 年相同，其外部融资额为多少?(3)若 2005 年预计销售额仍为 6 000 万元，但甲公司经预测，2005 年只能获得外部融资额 200 万元，在销售净利率不变的情况下，甲公司 2005 年最多可以支付多少股利?(4)若 2005 年甲公司销售量增长可达到 25%，但据预测产品销售价格将下降 7%，而销售净利率可提高到 10%，并可发行新股 100 万元，如果仍维持 50%的股利支付率，其新增外部负债为多少?（分数：

18、16.00）_38.资料：(1)A 公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为 96 万元。(2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年 10 万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为则 12.5 万元；如果消费需求量较小，则经营现金流量为 8 万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。(4)等风险项目的资金成本为 10%，无风险的利率为 5%。要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值。(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权(计算过程和结果填入下列表格)，并判断

19、应否延迟执行该项目。不考虑期权的净现值项 目 金额/万元投资现金流量(年末永续年金)资本成本项目价值净现值延迟期权的计算 (单位：万元)时间(年末) 0 1现金流量上升百分比 -现金流量下降百分比 -现金流量二叉树 -资金成本项目期末价值二叉树 -投资成本净现值二叉树 -上行投资报酬率一下行投资报酬率 -无风险利率上行概率下行概率期权价值（分数：16.00）_注册会计师财务成本管理-149 答案解析(总分：108.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以( )。（分数：1.00）A.固

20、定价格购进或售出一种资产的权利 B.较低价格购进或售出一种资产的权利C.较高价格购进或售出一种资产的权利D.平均价格购进或售出一种资产的权利解析：解析 本题考点是期权价格的含义。期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。2.市净率指标的计算不涉及的参数是( )。（分数：1.00）A.年末普通股股数B.年末普通股权益C.年末普通股股本 D.每股市价解析：解析 市净率每股市价/每股净资产3.A 租赁公司将原价 105 430 元的设备以融资租赁方式租给 B 公司，共租 3 年，每半年初付租金 2 万元，满 3 年后再付象征性的名义价值

21、10 元，则设备所有权归属于 B 公司。如 B 公司自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为 12%，每半年付息一次，则 B 公司应该( )。（分数：1.00）A.融资租赁 B.借款购入C.二者一样D.难以确定解析：解析 租金现值20 000 元(P/A，6%，6)(1+6%)+10 元(P/S，6%，6)20 000 元4.91731.06+10 元0.7050104 253.81 元因为 104 253.81105 430，所以以融资租赁为好。4.某企业本年度的长期借款为 830 万元，短期借款为 450 万元，本年的总借款利息为 105.5 万元，预计未来年度长期借款为 980 万元，短

22、期借款为 360 万元，预计年度的总借款利息为 116 万元，若企业适用的所得税率为 30%，则预计年度债权人现金流量为( )万元。（分数：1.00）A.116B.49C.21.2 D.-52.65解析：解析 债权人现金流量税后利息一有息债务净增加116(130%)(980+360830450)万元21.2 万元5.某企业于 2003 年 4 月 1 日以 950 元购得面额为 1 000 元的新发行债券，票面利率为 12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率( )。（分数：1.00）A.大于 12% B.小于 12%C.等于 12%D.难以确定解析：解析 对于折

23、价发行，每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率；对于溢价发行，每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率；对于平价发行，每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。6.计算每股盈余指标时，本年盈余为( )。（分数：1.00）A.净利减普通股股息B.净利减盈余公积C.净利减优先股股息 D.净利减未分配利润解析：解析 每股盈余是针对普通股的每股盈余，因此分子为净利减优先股股息，分母为普通股股数。7.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时， 系数应( )。（分数：1.00）A.大于 1B.等于 1C.小于 1D.等于 0 解析：解析 根据资本资产定价模型及 R(a)R f+(R m-Rf)，因为只

24、 R(a)R f，所以风险系数 应等于0。8.银行接受抵押品后，将根据抵押品的面值决定其贷款金额，一般为抵押品面值的 30%90%。这一比率的高低，取决于( )。（分数：1.00）A.抵押品质量的好坏和评估的价值B.抵押品的变现能力和银行的风险偏好 C.借款企业信誉的好坏和评定的信用等级D.企业的经济性质和行业特征解析：解析 银行向企业贷款收取抵押品是为了降低蒙受损失的风险，一旦贷款不能收回，可将抵押品变现出售。9.估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要收益率解析：10.从全方位角

25、度进行财务分析的分析主体是( )。（分数：1.00）A.股东B.债权人C.国家政府D.经理人 解析：二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.下列关于“引导原则”的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高 D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一 解析：解析 引导原则不会帮助你找到一个最好的方案，所以 A、B 均不正确。12.与建立存货保险储备量有关的因素是( )。（分数：2.0

26、0）A.缺货成本 B.平均库存量C.交货期 D.存货需求量 解析：解析 合理保险储备量是指能够使缺货成本与储备成本最小的那个储备量，它和平均库存量没有关系。13.下列对于看涨期权价值表述正确的是( )。（分数：2.00）A.空头和多头的价值不同，但金额的绝对值永远相同 B.如果标的股票价格上涨，则多头的价值为正值，空头的价值为负值 C.如果价格下跌，则期权被放弃，双方的价值均为零 D.如果价格下跌，则空头得到了期权费；如果价格上涨，则多头支付了期权费解析：解析 无论怎样，空头得到了期权费，而多头支付了期权费。对于看涨期权来说，空头和多头的价值不同，如果标的股票价格上涨，则多头的价值为正值，空头

27、的价值为负值，金额的绝对值相同。如果价格下跌，则期权被放弃，双方的价值均为零。14.下列预算中，在编制时需要以生产预算为基础的有( )。（分数：2.00）A.销售费用预算B.变动制造费用预算 C.产品成本预算 D.直接人工预算 解析：解析 销售费用预算应与销售预算相配合，不是以生产预算为基础的。15.下列表述正确的有( )。（分数：2.00）A.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品 B.联产品是指使用同种原料，经过同一生产过程同时生产出来的两种或两种以上的主要产品和非主要产品C.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来

28、的非主要产品 D.副产品是指使用同种原料，在同一生产过程中，在生产主要产品的同时附带生产出来的主要和非主要产品解析：16.在存货陆续供应和使用的条件下，导致经济批量增加的因素有( )。（分数：2.00）A.存货年需要量的增加 B.一次订货成本的增加 C.每日耗用量的增加 D.每日耗用量的减少E.单位储存变动成本增加解析：17.使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为( )。（分数：2.00）A.项目的预期收益与企业当前的资产平均收益相同B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同 C.项目的资本结构与企业当前的资本结构相同 D.资本市场是完善的解析：18.甲利润中心常年向乙利润中心提供劳

29、务，在其他条件不变的情况下，如果提高劳务的内部转移价格，则可能出现的结果有( )。（分数：2.00）A.甲利润中心内部利润增加 B.乙利润中心内部利润减少 C.企业利润总额增加D.企业利润总额不变 解析：解析 在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变化，会使买卖双方或供求关系双方的收入或内部利润呈相反方向变化。但是从整个企业的角度看，一方增加的收入或利润正是另一方减少的收入或利润。从企业总体看，内部转移价格无论怎样变动，企业利润总额不变。变动的只是企业内部各责任中心的收入或利润的分配份额。19.外部融资量取决于( )。（分数：2.00）A.销售的增长 B.股利支付率 C.销售净利率 D.资产销

30、售百分比 E.负债销售百分比 解析：解析 外部融资需求资产增加-负债自然增加-留存收益增加(资产销售百分比新增销售额)-(负债销售百分比新增销售额)-计划销售净利率销售额(1-股利支付率)，据以上公式知A、B、C、D、E 都正确。20.下列( )不利于股东安排收入与支出。（分数：2.00）A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利决策C.低正常股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策E.决策者随意的股利政策 解析：解析 剩余股利政策主要是考虑公司最优目标结构的需要；固定股利支付率政策的股利发放会随盈余的波动而起伏不定；决策者随意的股利政策，股东更加难以预测公司股利的支付，所以它们不利于股东

31、安排收入与支出。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.超过转换期的可转换债券不再具有转换权。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：22.固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况，稳定的股利有利于树立公司的良好形象。23.若甲、乙、丙三个方案是独立的，那么采用内含报酬率法可以做出优先次序的排列。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 若甲、乙、丙三个方案是独立的，对于独立方案的评优，以内含报酬率的高低为基准

32、来选择。24.现金股利是股利支付的主要方式，公司只要有累计盈余(特殊情况下可用弥补亏损后的盈余公积金支付)，即可发放现金股利。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金，因此公司在支付现金股利前需筹备充足的现金。25.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：26.对于平息债券来说，当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债券接

33、近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 本题的考点是分期付息债券的特征。27.在其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金流动负债比率，则可能导致机会成本增加。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 现金流动负债比率现金流动负债，如果这一比率过高，就意味着企业资产来能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本增加。28.安全边际部分的销售额减去其自身变动成本后成为企业利润，即安全边际中的边际贡献等于企业利润。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 盈亏临界点销售额减去自身变动成本后只

34、能为企业收回固定成本，只有安全边际才能为企业提供利润。29.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量可以视同为资产分别出售所获得的现金流量。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量。30.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 发行股票筹资，虽不付利息，但要支付股利，且股利由税后利润负担，不能抵税，因此其成本比借债筹资的成本高。四、计算分析题(总题数：6

35、，分数：36.00)31.A 公司的简易现金流量表如下：现金流量表编制单位：A 公司 2000 年度 (单位：万元)项 目一、经营活动产生的现金流量净额 66307二、投资活动产生的资金流量净额 -108115三、筹资活动产生的现金流量净额 -101690四、现金及现金等价物净变动 -143498补充资料：1将净利润调节为经营活动现金流量：净利润 72198加：计提的资产减值准备 1001固定资产折旧 15639无形资产摊销 4长期待摊费用摊销 116待摊费用减少 -91预提费用增加 -136处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 0固定资产报废损失 0财务费用 2047投资损失 -470

36、0存货减少(减：增加) 17085经营性应收项目减少(减：增加) -2437经营性应付项目增加(减：减少) -34419其他 0经营活动产生的现金流量净额 663072现金净增加情况：现金的期末余额 27558减：现金的期初余额 171056现金净增加额 -143498要求：计算 A 公司 2000 年的现金营运指数。（分数：6.00）_正确答案：(设所得税率给定为 33%。经营活动净收益净利润-非经营净损益净利润-非经营税前损益(1-所得税率)72 198-(4 700-2 047)(1-33%)万元70 420.49 万元净收益营运指数经营活动净收益/净利润70 420.49/72 198

37、0.98经营现金毛流量经营活动净收益+长期资产的折旧与摊销70 420.49+(1 001+15 639+4+116)万元(70 420.49+16 760)万元87 180.49 万元经营现金净流量经营活动现金流量净额+非经营所得税66 307+(4 700-2 047)33%万元67 182.49 万元现金营运指数经营现金净流量/经营现金毛流量67 182.49/87 180.490.77)解析：32.X 公司和 W 公司都是 ABC 公司的全资控股子公司，假如你是 ABC 公司的财务经理，董事会请你对子公司的盈利能力进行评价，两家公司近两年的有关财务数据如下：要求：(1)计算 2001

38、年下列财务指标。（分数：6.00）_正确答案：(计算 2001 年财务指标。2001指 标X 公司 W 公司流动比率 1.25 1.35速动比率 0.46 0.74资产负债率 58.33% 52.04%存货周转率 8.18 4.78平均收现期 19.26 58.18总资产周转率 2.88 1.72产权比率 1.4 1.09长期债务/总资产 19.23% 9.71%销售毛利率 16.28% 25.60销售净利率 4.65% 4.80%资产净利率 13.38% 8.22%权益净利率 32.00% 15.65%(2)X 公司的权益净利率急剧下降，下降的原因是资产净利率在下降，资产净利率下降的原因是销

39、售净利率下降，销售净利率下降的原因是销售毛利率下降，以及公司的销售和管理费用增加所致。W 公司的权益净利率有所上升，但上升是由于财务杠杆作用的结果。2001 年公司增加了负债规模，充分利用了借入资金的杠杆作用，使 2001 年的权益净利率比 2000 年有所上升。但负债加大会使公司的财务风险加大，且从公司的资产净利率来看，公司的资产净利率下降了，下降的原因是资产周转率下降所致，资产周转率下降是由于存货周转率和固定资产周转率下降所致。(3)X 公司由于本身资金获利能力很强，所以可适当加大负债比重，从而取得财务杠杆效益；在资产管理方面应加强应收账款的回收，加速存货的周转；在营销方面应加大销售力度，

40、降低销售成本、压缩销售和管理费用。在投资方面应注意投资好的项目，适当扩大固定资产规模，提高资产的收益性。w 公司应加强资产的管理，注意加速存货的周转，提高固定资产的使用效率。)解析：33.某公司目前发行在外的普通股 100 万股(每股 1 元)，已发行 10%利率的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。现有两个方案可供选择：按 12%的利率发行债券(方案 1)；按每股 20 元发行新股(方案 2)。公司适用 40%的所得税税率。要求：(1)计算两个方案的每股盈余。(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。(

41、3)计算两个方案的财务杠杆系数。(4)判断哪个方案更好。（分数：6.00）_正确答案：(每股盈余的计算见下表。项目 方案 1 方案 2息税前盈余/万元 200 200目前利息/万元 40 40新增利息/万元 60 -税前利润/万元 100 160税后利润/万元 60 96普通股股数/万股 100 125每股盈余/元 0.6 0.77(2) )解析：34.已知有两家互不相关的公司，其有关资料如下表所示：投 资 中 心 A B息税前利润/元 250000 8000总资产平均占用额/元 1500000 35000总资产/元 1600000 36000规定的最低息税前资产利润率 14% 16%要求：(

42、1)分别计算各公司的息税前资产利润率和剩余收益。(2)如果现有一项可带来 15%息税前资产利润率的投资机会，若接受投资，则两家公司的息税前资产利润率和剩余收益会增加还是减少?(3)若按息税前资产利润率指标进行考核，上述两家公司是否愿意进行投资?(4)若按剩余收益指标进行考核，上述两家公司是否愿意进行投资?（分数：6.00）_正确答案：(1)由于利润或息税前利润属于期间指标，所以指标中的投资额和总资产额应按平均投资额或平均资产占用额来计算。分别计算各公司的息税前资产利润率和剩余收益。A 公司的息税前资产利润率250 0001 500 00016.67%B 公司的息税前资产利润率8 00035 0

43、0022.86%A 公司的剩余收益(250 000-1 500 00014%)元40 000 元B 公司的剩余收益(8 000-35 00016%)元2 400 元(2)由于该投资项目的息税前资产利润率(15%)均低于两家公司目前的息税前资产利润率，所以若接受投资，两家的息税前资产利润率都会降低。由于该投资项目的息税前资产利润率(15%)高于 A 公司规定的最低息税前资产利润率 (14%)，则 A 公司若接受该投资，其剩余收益会增加。但是该投资项目的息税前资产利润率 (15%)低于 B 公司规定的最低息税前资产利润率(16%)，则 B 公司若接受该投资，其剩余收益会减少。(3)若按息税前资产利

44、润率指标考核上述两家公司，则两家公司都不会接受该投资。(4)若按剩余收益指标考核上述两家公司，则 A 公司会接受，B 公司不会接受该投资。)解析：35.从事家电生产的 A 公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司 B，以迅速实现规模扩张。以下是俩个公司合并前的年度财务资料(金额单位：万元)：项目 A 公司 B 公司净利润 14 000 3 000股本(普通股) 7 000 5 000市盈率 20(倍) 15(倍)两公司的股票面值都是每股 1 元。如果合并成功，则新的 A 公司每年的费用将因规模效益而减少 1 000 万元，两公司所得税税率均为 30%。A 公司打算以增发新股的办法以 1 股换

45、4 股 B 公司的股票完成合并。要求：(1)计算合并成功后新的 A 公司的每股收益。(2)计算这次合并的股票市价交换率。（分数：6.00）_正确答案：(1)每股收益计算新的 A 公司净利润14 000+3 000+1 000(1-30)万元17 700 万元新的 A 公司股份总数(7 000+5 000/4)万股8 250 万股新的 A 公司每股收益(17 700/8 250)元2.15 元(2)股票市价交换率原 A 公司每股收益(14 000/7 000)元2 元原 A 公司的每股市价(220)元40 元B 公司每股收益(3 000/5 000)元0.6 元B 公司的每股市价(0.615)元9 元股票市价交换率(400.25)/91.11)解析：36.B 公司年初投资资本 5 200 万元，预计今后三年可取得息前税后营业利润 400 万元，最近三年每年发生净投资为 200 万元，加权资本成本为 6%，若从预计第四年开始可以进入稳定