注册会计师财务成本管理-208及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-208 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.某企业月末在产品数量较大，且有比较准确的定额资料，则该企业分配完工产品和在产品成本最适宜采用( )。（分数：1.00）A.不计算在产品成本法B.约当产量法C.在产品按定额成本计算D.定额比例法2.某投资中心拥有资产 800 万元，其中，固定资产 200 万元。实现年度销售收入 300 万元，年度变动成本总额为 150 万元，固定成本总额为 50 万元。则该投资中心的投资报酬率为( )。（分数：1.00）A.16.67%B.18.75%C.12.5%D.25%

2、3.某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为 12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券的价值应为( )。（分数：1.00）A.93.22 元B.100.00 元C.105.35 元D.107.58 元4.成本降低的主要目标是降低( )。（分数：1.00）A.单位变动成本B.单位成本C.成本总额D.可控成本5.某公司规定在任何条件下其现金余额不能低于 5000 元，其按照随机模式计算的现金存量的上限是 8750元，则其最优现金返回线的数值应为( )。（分数：1.00）A.6250 元B.5000 元C.8750 元D.11250 元6.作为企业财务管理目

3、标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于 ( )。（分数：1.00）A.能够避免企业的短期行为B.反映了创造收益与投入资本之间的关系C.考虑了资金时间价值D.考虑了风险价值因素7.以下关于股利分配政策的表述中，错误的是( )。（分数：1.00）A.采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构B.采用固定或持续增长的股利政策可能造成股利支付与盈余脱节C.采用固定股利支付率政策能使股利与公司盈余精密地配合，有利于稳定股价D.采用低正常股利加额外股利政策有利于吸引那些依靠股利度日的股东8.下列指标的计算公式中，分子不能用当年经营现金流量净额表示的是( )。（分数：1.00）A.现金债务

4、总额比B.销售现金比率C.现金满足投资比率D.现金股利保障倍数9.下列预算中，不需另外预计现金支出和收入，可直接参加现金预算的汇总的是 ( )。（分数：1.00）A.生产预算B.销售预算C.直接材料预算D.直接人工预算10.下列关于经营杠杆系数的表述中，错误的是( )。（分数：1.00）A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售增长(减少)所引起的普通股每股收益增长(减少)的幅度B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小C.企业可以通过降低单位产品变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降D.当企业的销售量处于盈亏平衡点时，其经营杠杆系数趋于无穷

5、大二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.我国目前的会计准则和会计制度允许在编制对外财务报告时使用的成本计算制度包括( )。（分数：2.00）A.实际成本计算制度B.标准成本计算制度C.变动成本计算制度D.全部成本计算制度12.下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是( )。（分数：2.00）A.机会集曲线上，有效边界就是从最低预期报酬率点到最高预期报酬率点的那段曲线B.持有多种不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬之间的权衡关系D.投资者可以把部分资金投资于有效边界以下的投资组合以降低风险13.递延期为 m 期，连续支付 n 期，每期支

6、付 A 元，折现率为 i 的递延年金现值等于 ( )。（分数：2.00）A.A(p/A, i, n)(p/s, i, m)B.A(P/A, i, m+n)-(p/A, i, m)C.A(p/A, i, m+n)(p/A, i, m)D.A(s/A, i, n)(P/s, i, m+n)14.下列措施中，能够支持企业的有效增长的措施有( )。（分数：2.00）A.提高销售净利率B.提高资产周转率C.提高财务杠杆作用D.筹集权益资金15.下列关于投资项目评价的内含报酬率法的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.内含报酬率是使投资方案净现值为零的贴现率B.与净现值法相比，内含报酬率法更适于评

7、价互斥方案C.内含报酬率法与现值指数法的相似之处在于他们都是根据相对比率来评价方案D.在采用“逐步测试法”计算内含报酬率时，如果估计的贴现率所计算出来的方案的净现值大于零，说明方案本身的报酬率小于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试16.企业存在财务杠杆的原因是由于企业存在( )。（分数：2.00）A.固定成本B.普通股股利C.优先股股利D.债务利息17.直接材料价格差异形成的原因包括( )。（分数：2.00）A.未按经济采购批量进货B.加工工艺变更、检验过严C.购入材料质量低劣、规格不符D.不必要的快速运输方式18.下列关于“比较优势原则”的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.“

8、比较优势原则”指专长能创造价值B.“比较优势原则”的一个应用是分工理论C.“比较优势原则”的一个应用是“人尽其才、物尽其用”D.“比较优势原则”的一个应用是优势互补19.在确定内部转移价格时，以市场为基础的协商价格依赖的因素包括( )。（分数：2.00）A.中间产品存在完全竞争的市场B.两个部门经理可以自由地选择接受或是拒绝某一价格C.谈判者之间共同分享所有的信息资源D.最高管理层的必要干预20.下列关于可转换债券的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票B.转换价格越高，同一张可转换债券能够换成的股数越少C.可转换债

9、券的转换器可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限D.设置回售条款可以保护债券投资人的利益三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.经营良好、利润率高的企业，即使要迅速扩大经营规模，也不一定会遇到现金短缺的问题。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.计算应收账款周转率的公式中的分母“平均应收账款”应该是资产负债表中的应收账款金额的期初和期末数的平均值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.在某些特殊情况下，根据期初股东权益计算的可持续增长率和根据期末股东权益计算的可持续增长率可能不相等，此时应当以前者为准。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.如果某种债

10、券不是定期付息，而是到期一次还本付息或用其他方式付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.订货提前期和保险储备对经济订货量并无影响，而只会影响再订货点。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.某周转信贷额为 1000 万元，年承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 600 万元 (使用期为半年)，借款年利率为 6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共为 20 万元。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.股票分割后公司账面上的股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例关系都不会发生变化，因而不会对股东财

11、富产生影响。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.公司的最佳资本结构应该是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构；同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.在平行结转分步法下，在完工产品与在产品之间分配费用，是指在各步骤完工产品与在产品之间分配费用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.成本降低以成本最小化为目标，包括正确选择经营方案，统筹安排成本、数量和收入的相互关系，以实现成本的相对节约。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：28.00)31.某企业

12、以往销售方式采用现金交易，每年销售 120000 件产品，单价 15 元，变动成本率 60%，固定成本为 100000 元。假设企业拥有足够的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策，以扩大销售。经过测试可知：如果信用期限为 1 个月，可以增加销售 25%，坏账损失率 2.5%，收账费用 22000 元；如果信用期限为 2 个月，可以增加销售 32%，坏账损失率为 4%，收账费用为 30000 元。假定资金成本率为20%。要求：作出采用何种方案的决策。（分数：7.00）_32.某公司需添置一台设备用于产品生产，购置成本 160000 元，使用寿命 3 年，折旧年限也是 3 年，采用直线法计

13、提折旧，预计期末残值 10000 元，与税法规定相同。该设备无需安装，但每年需发生 6000 元的维护费用。现有两种方案可供选择：方案一，采用融资租赁的方式取得设备，租期 3 年，每年年末需支付租金(含租赁资产的成本、成本利息)60000 元(可按年租金计算折旧抵税额)，租赁手续费 3000 元随同第一期租金支付，但需分期摊销并抵税，租赁期满后，公司可支付 1000 元(不能抵税)以取得设备的所有权，预计公司会行使该项权利；方案二，采用借款购买的方式，贷款年利率 10%，需在 3 年内每年末等额偿还本息。公司适用的所得税率40%，假设投资人要求的必要报酬率为 12%。要求：(1) 编制借款分期

14、偿还表；(2) 分别计算两种方案的税后现金流出量现值并作出采用何种方案的决策。（分数：7.00）_33.某公司目前拥有资金 1700 万元，其中长期借款 1000 万元，年利率 10%，优先股 200 万元，年股息率15%，普通股 50 万股，每股市价 10 元，企业变动成本率为 40%，固定成本为 60 万元。所得税率 40%，现准备追加筹资 360 万元，有两种筹资方式可供选择：甲，发行债券 360 万元，年利率 15%；乙，发行普通股 360 万元，每股发行价 12 元。要求：根据以上资料，(1) 计算两种筹资方式的每股利润无差别点销售收入；(2) 如果该公司预计销售收入为 800 万元

15、确定最佳筹资方案；(3) 确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数。（分数：7.00）_34.(3) 计算该企业的盈亏临界点销售额。（分数：7.00）_五、综合题(总题数：2，分数：32.00)35.某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：(1) 设备投资：冲扩设备购价 20 万元，预计可使用 5 年，报废时无残值收入，按税法要求该设备折旧年限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10%，计划在 2008 年 7 月 1 日购进并立即投入使用。(2) 门店装修：装修费用预计 4 万元，在装修完工的 2008 年 7 月 1 日支付。预计在 2.5 年后还要进行一次同样的装

16、修。(3) 收入和成本预计：预计 2008 年 7 月 1 日开业，前 6 个月每月收入 3 万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入 4 万元，耗用相纸和冲扩液等成本为收入的 60%，人工费、水电费和房租等费用每月 0.8 万元(不含设备折旧，装修费摊销)。(4) 营运资金：开业时垫付 2 万元。(5) 所得税率为 30%。(6) 业主要求的投资报酬率最低为 10%。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。（分数：16.00）_36.某上市公司 2006 年的息税前营业利润为 532 万元，远低于上年的 628 万元预计公司在今后 5 年逐步复苏，收益增长率略高于稳定增长率。2006 年的

17、公司财务杠杆比率仍然远远高于合理水平，这主要是 20 世纪末期，公司杠杆收购的结果预期负债比率随着整个企业进入稳定阶段会降低。2006 年数据：2006 年的息税前营业利润=532 万元 2006 年的资本性支出=310 万元2006 年的折旧和摊销=207 万元 2006 年的销售收入=7230 万元营业流动资产占销售收入的比例=25% 平均所得税率=36%无风险利率=7.5% 市场组合预期收益率=13%预测期的数据预测期的时间长度=5 年 息税前营业利润的预期增长率=8%公司贝他值=1.25 税前债务成本=9.5%负债比率=50% 销售收入，资本性支出和折旧都以 8%的速度增长要求：计算未

18、来五年的企业实体现金流量。（分数：16.00）_注册会计师财务成本管理-208 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.某企业月末在产品数量较大，且有比较准确的定额资料，则该企业分配完工产品和在产品成本最适宜采用( )。（分数：1.00）A.不计算在产品成本法B.约当产量法C.在产品按定额成本计算D.定额比例法 解析：解析 选项 A 适用于月末在产品数量很小的情况；选项 C 适用于月末在产品数量变动较小，且定额资料较准确的情况；选项 B 和 D 都适用于月末在产品数量变动较大的情况，但在有较为准确的定额资料的情况下，采用定额比例法

19、更合理。2.某投资中心拥有资产 800 万元，其中，固定资产 200 万元。实现年度销售收入 300 万元，年度变动成本总额为 150 万元，固定成本总额为 50 万元。则该投资中心的投资报酬率为( )。（分数：1.00）A.16.67%B.18.75%C.12.5% D.25%解析：解析 *3.某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为 12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券的价值应为( )。（分数：1.00）A.93.22 元B.100.00 元C.105.35 元D.107.58 元 解析：解析 100(p/S, 10%, 5)+10012%(p

20、/A, 10%, 5)=107.58(元)4.成本降低的主要目标是降低( )。（分数：1.00）A.单位变动成本B.单位成本 C.成本总额D.可控成本解析：解析 由于总成本的增减与生产能力利用率的升降有关，真正的降低成本是指降低产品的单位成本。5.某公司规定在任何条件下其现金余额不能低于 5000 元，其按照随机模式计算的现金存量的上限是 8750元，则其最优现金返回线的数值应为( )。（分数：1.00）A.6250 元 B.5000 元C.8750 元D.11250 元解析：解析 已知 L=5000，H=8750，由于 H=3R-2L，则 8750=3R-25000，解得 R= 6250。6

21、作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于 ( )。（分数：1.00）A.能够避免企业的短期行为B.反映了创造收益与投入资本之间的关系 C.考虑了资金时间价值D.考虑了风险价值因素解析：解析 A、C、D 选项都是股东财富最大化目标所独有的优点，只有 B 选项是每股盈余最大化目标相对于利润最大化目标所具有的优点。7.以下关于股利分配政策的表述中，错误的是( )。（分数：1.00）A.采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构B.采用固定或持续增长的股利政策可能造成股利支付与盈余脱节C.采用固定股利支付率政策能使股利与公司盈余精密地配合，有利于稳定股价 D.采用低

22、正常股利加额外股利政策有利于吸引那些依靠股利度日的股东解析：解析 固定股利支付率政策下各年的股利波动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。8.下列指标的计算公式中，分子不能用当年经营现金流量净额表示的是( )。（分数：1.00）A.现金债务总额比B.销售现金比率C.现金满足投资比率 D.现金股利保障倍数解析：解析 *9.下列预算中，不需另外预计现金支出和收入，可直接参加现金预算的汇总的是 ( )。（分数：1.00）A.生产预算B.销售预算C.直接材料预算D.直接人工预算 解析：解析 由于人工工资都需要使用现金支付，所以直接人工预算不需要另外预计现金收支，可直接参加现金预算的汇总。

23、10.下列关于经营杠杆系数的表述中，错误的是( )。（分数：1.00）A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售增长(减少)所引起的普通股每股收益增长(减少)的幅度 B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小C.企业可以通过降低单位产品变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降D.当企业的销售量处于盈亏平衡点时，其经营杠杆系数趋于无穷大解析：解析 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售增长(减少)所引起的利润增长(减少)的幅度，而不是每股收益。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.我国目前的会计准则和会计制度允许在编制对外

24、财务报告时使用的成本计算制度包括( )。（分数：2.00）A.实际成本计算制度 B.标准成本计算制度 C.变动成本计算制度D.全部成本计算制度 解析：解析 A、B、D 都是现行的会计准则和制度所允许的对外报告是适用的成本计算制度；而变动成本计算制度主要适用于企业内部管理的需要，在编制对外报告时，必须将产品成本转换为全部制造成本。12.下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是( )。（分数：2.00）A.机会集曲线上，有效边界就是从最低预期报酬率点到最高预期报酬率点的那段曲线B.持有多种不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬之间的权衡关系 D.投资者可

25、以把部分资金投资于有效边界以下的投资组合以降低风险解析：解析 有效边界应该是从最小方差组合点到最高预期报酬率点的那段曲线，A 错误；有效边界以下的投资组合与有效边界上的投资组合相比，要么是方差相同而报酬率较低，要么是报酬率相同而方差较大，要么是方差较大且报酬率较低，所以投资于有效边界以下的投资组合根本起不到降低风险的作用，投资者不应投资于有效边界以下的投资组合。13.递延期为 m 期，连续支付 n 期，每期支付 A 元，折现率为 i 的递延年金现值等于 ( )。（分数：2.00）A.A(p/A, i, n)(p/s, i, m) B.A(P/A, i, m+n)-(p/A, i, m) C.A

26、p/A, i, m+n)(p/A, i, m)D.A(s/A, i, n)(P/s, i, m+n) 解析：解析 选项 AB 都是教材上已有的方法；选项 D 实际上是先求出递延年金在第 m+n 年末的终值，再将其乘以 m+n 期的复利现值系数从而求得递延年金现值。14.下列措施中，能够支持企业的有效增长的措施有( )。（分数：2.00）A.提高销售净利率 B.提高资产周转率 C.提高财务杠杆作用 D.筹集权益资金解析：解析 前三种措施都可以提高企业的增长率，但提高财务杠杆这一措施受到资本市场的制约，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用；而通过筹集权益资金支持的高增长是单纯的销售增长，不

27、会增长股东财富，是无效的增长，故 D 答案不选；15.下列关于投资项目评价的内含报酬率法的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.内含报酬率是使投资方案净现值为零的贴现率 B.与净现值法相比，内含报酬率法更适于评价互斥方案C.内含报酬率法与现值指数法的相似之处在于他们都是根据相对比率来评价方案 D.在采用“逐步测试法”计算内含报酬率时，如果估计的贴现率所计算出来的方案的净现值大于零，说明方案本身的报酬率小于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试解析：解析 与净现值法相比，内含报酬率法更适于评价独立方案，故 B 错误；在采用“逐步测试法”计算内含报酬率时，如果估计的贴现率所计算出来的方案的

28、净现值大于零，说明方案本身的报酬率大于估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试，故答案 C 错误。16.企业存在财务杠杆的原因是由于企业存在( )。（分数：2.00）A.固定成本B.普通股股利C.优先股股利 D.债务利息 解析：解析 从财务杠杆系数的计算公式可以看出，不光是债务利息的存在可以形成财务杠杆，优先股股利的存在同样也会使财务杠杆系数大于 1。17.直接材料价格差异形成的原因包括( )。（分数：2.00）A.未按经济采购批量进货 B.加工工艺变更、检验过严C.购入材料质量低劣、规格不符D.不必要的快速运输方式 解析：解析 BC 选项是材料数量差异形成的原因。18.下列关于“比较优势原则”

29、的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.“比较优势原则”指专长能创造价值 B.“比较优势原则”的一个应用是分工理论C.“比较优势原则”的一个应用是“人尽其才、物尽其用” D.“比较优势原则”的一个应用是优势互补 解析：解析 分工理论是“比较优势原则”的理论依据，而不是它的应用。19.在确定内部转移价格时，以市场为基础的协商价格依赖的因素包括( )。（分数：2.00）A.中间产品存在完全竞争的市场B.两个部门经理可以自由地选择接受或是拒绝某一价格 C.谈判者之间共同分享所有的信息资源 D.最高管理层的必要干预 解析：解析 选项 A 是适用市场价格法的前提。20.下列关于可转换债券的表述中

30、正确的是( )。（分数：2.00）A.可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票 B.转换价格越高，同一张可转换债券能够换成的股数越少 C.可转换债券的转换器可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限 D.设置回售条款可以保护债券投资人的利益 解析：三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.经营良好、利润率高的企业，即使要迅速扩大经营规模，也不一定会遇到现金短缺的问题。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。22.计算应收账款周转率的公式中的分母“平均应收账款”应该是资产负债表中

31、的应收账款金额的期初和期末数的平均值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 计算应收账款周转率的公式中的分母“平均应收账款”应该是资产负债表中的“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额的平均数之和。23.在某些特殊情况下，根据期初股东权益计算的可持续增长率和根据期末股东权益计算的可持续增长率可能不相等，此时应当以前者为准。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 *在本期不增发新股的情况下，期末股东权益本期新增留存收益；期初股东权益，故两个公式计算的结果完全一致；但当本期增发新股时，期末股东权益本期新增留存收益不等于期初股东权益，根据可持续增长率的含义，此时前

32、一个公式计算的结果才是正确的。24.如果某种债券不是定期付息，而是到期一次还本付息或用其他方式付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 例如到期一次还本付息且单利计息的债券，其到期收益率就低于票面利率。25.订货提前期和保险储备对经济订货量并无影响，而只会影响再订货点。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：26.某周转信贷额为 1000 万元，年承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 600 万元 (使用期为半年)，借款年利率为 6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共为 20 万元。 ( )（分数：1.

33、00）A.正确B.错误 解析：解析 利息和承诺费合计数=6006%50%+(60050%+400)0.5%=21.5(万元)。27.股票分割后公司账面上的股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例关系都不会发生变化，因而不会对股东财富产生影响。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 股票分割往往会向社会传递“公司正处于发展之中”的有利信息，加上降低了的股价，都有可能导致股票的购买人增加从而使其股票市价下降的幅度小于股票分割的幅度，从而增加原有股东财富。28.公司的最佳资本结构应该是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构；同时，在公司总价值最大的资本结构下，

34、公司的资本成本也是最低的。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 每股收益最大并不代表公司的总价值最高，因为每股收益没有考虑风险因素。29.在平行结转分步法下，在完工产品与在产品之间分配费用，是指在各步骤完工产品与在产品之间分配费用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 这是逐步结转分步法下的做法；在平行结转分步法下，完工产品是指企业最终完工的产成品，在产品是指各步骤尚未完工的在产品和尚未最终完工的半成品。30.成本降低以成本最小化为目标，包括正确选择经营方案，统筹安排成本、数量和收入的相互关系，以实现成本的相对节约。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错

35、误解析：解析 本题考查考生对成本控制与成本降低之间的区别的掌握程度。四、计算分析题(总题数：4，分数：28.00)31.某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售 120000 件产品，单价 15 元，变动成本率 60%，固定成本为 100000 元。假设企业拥有足够的剩余生产能力，现准备通过给客户一定的信用政策，以扩大销售。经过测试可知：如果信用期限为 1 个月，可以增加销售 25%，坏账损失率 2.5%，收账费用 22000 元；如果信用期限为 2 个月，可以增加销售 32%，坏账损失率为 4%，收账费用为 30000 元。假定资金成本率为20%。要求：作出采用何种方案的决策。（分数：7.0

36、0）_正确答案：(单位变动成本=1560%=9(元)单位边际贡献=15-9=6(元)信用期为 1 个月的销售量：120000(1+25%)=150000(件)信用期为 1 个月的销售额：15000015=2250000(元)信用期为 2 个月的销售量：120000(1+32%)=158400(件)信用期为 2 个月的销售额：15840015=2376000(元)采用增量法决策如下：增量收益：(158400-150000)6=50400(元)增量成本：收账费用增加：30000-22000=8000(元)坏账损失增加：158400154%-150000152.5%=38790(元)利息费用(机会成

37、本)：)解析：32.某公司需添置一台设备用于产品生产，购置成本 160000 元，使用寿命 3 年，折旧年限也是 3 年，采用直线法计提折旧，预计期末残值 10000 元，与税法规定相同。该设备无需安装，但每年需发生 6000 元的维护费用。现有两种方案可供选择：方案一，采用融资租赁的方式取得设备，租期 3 年，每年年末需支付租金(含租赁资产的成本、成本利息)60000 元(可按年租金计算折旧抵税额)，租赁手续费 3000 元随同第一期租金支付，但需分期摊销并抵税，租赁期满后，公司可支付 1000 元(不能抵税)以取得设备的所有权，预计公司会行使该项权利；方案二，采用借款购买的方式，贷款年利率

38、 10%，需在 3 年内每年末等额偿还本息。公司适用的所得税率40%，假设投资人要求的必要报酬率为 12%。要求：(1) 编制借款分期偿还表；(2) 分别计算两种方案的税后现金流出量现值并作出采用何种方案的决策。（分数：7.00）_正确答案：(每年偿还的本息额=160000(p/A, 10%, 3)=1600002.4869=64337.13 (元)借款分期偿还表年度贷款偿还额利息支付额本金偿还额未偿还本金0 1600001 64337.1316000 48337.13111662.872 64337.1311166.2953170.8458492.033 64337.135845.10584

39、92.03 0(2) 每年发生的维护费用 6000 元是决策无关成本，期末残值在两个方案中都能够获得，属决策无关收入，在两个方案的比较中无需考虑。融资租赁现金流量年度 年租 金手续费及期末设备购买费折旧与摊销额 折旧与摊销抵税 税后现金流出现值系数税后现金流出现值 1 60000 300061000 24400 38600 0.8929 34465.942 60000 61000 24400 35600 0.7972 28380.323 60000 100061000 24400 36600 0.7118 26051.88合计 180000 183000 73200 110800 88898.

40、14注：折旧与摊销额=60000+30003=61000(元)税后现金流出=年租金+手续费及期末设备购买费-折旧与摊销抵税借款购买现金流量年度 还款 额 利息支付 折旧 额 抵税 额税后现金流出现值系数税后现金流出现值1 64337.1316000 50000 26400 37937.130.8929 33874.062 64337.1311166.2950000 24466.5239870.610.7972 31784.853 64337.135845.1050000 22338.0441999.090.7118 26051.88合计193011.3933011.3915000073204.

41、56119806.8395553.87注：年折旧额=(160000-10000)3=50000(元)抵税额=(利息支付+折旧额)40%税后现金流出=还款额-抵税额比较两个方案的税后现金流量现值可知，融资租赁的税后现金流量现值(88898.14 元)小于借款购买的税后现金流量现值(95553.87 元)，所以应当采用融资租赁方案。)解析：33.某公司目前拥有资金 1700 万元，其中长期借款 1000 万元，年利率 10%，优先股 200 万元，年股息率15%，普通股 50 万股，每股市价 10 元，企业变动成本率为 40%，固定成本为 60 万元。所得税率 40%，现准备追加筹资 360 万元

42、有两种筹资方式可供选择：甲，发行债券 360 万元，年利率 15%；乙，发行普通股 360 万元，每股发行价 12 元。要求：根据以上资料，(1) 计算两种筹资方式的每股利润无差别点销售收入；(2) 如果该公司预计销售收入为 800 万元，确定最佳筹资方案；(3) 确定按最佳筹资方案筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数。（分数：7.00）_正确答案：(若采用方式乙，则需要发行：360/12=30(万股)设每股利润无差别点为 S，则解得 S=590(万元)(2)如果该公司预计销售收入为 800 万元590 万元，应选择发行债券。(3)当收入为 800 万元时，EBIT=800(1-40%)-60

43、420(万元)解析：34.(3) 计算该企业的盈亏临界点销售额。（分数：7.00）_正确答案：(计算过程如下：=20000-4000-8000=8000(元)贡献边际总额=20000-8000=12000(元)=120005=2400(件)=20000-8000-(-2000)=14000(元)=(20000-14000)1000=6(元)=(40000-20000)4000=5(元)=40000-20000-9000=11000(元)贡献边际总额=30002=6000(元)=6000+15000=21000(元)6000-4000=2000(元)(2) 加权平均边际贡献率)解析：五、综合题

44、总题数：2，分数：32.00)35.某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：(1) 设备投资：冲扩设备购价 20 万元，预计可使用 5 年，报废时无残值收入，按税法要求该设备折旧年限为 4 年，使用直线法折旧，残值率为 10%，计划在 2008 年 7 月 1 日购进并立即投入使用。(2) 门店装修：装修费用预计 4 万元，在装修完工的 2008 年 7 月 1 日支付。预计在 2.5 年后还要进行一次同样的装修。(3) 收入和成本预计：预计 2008 年 7 月 1 日开业，前 6 个月每月收入 3 万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入 4 万元，耗用相纸和冲扩液等成本为收入的

45、 60%，人工费、水电费和房租等费用每月 0.8 万元(不含设备折旧，装修费摊销)。(4) 营运资金：开业时垫付 2 万元。(5) 所得税率为 30%。(6) 业主要求的投资报酬率最低为 10%。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。（分数：16.00）_正确答案：(投资总现值=200000+40000+40000(1+10%) -2.5+20000=291519(元)(2) 营业现金流量单位：万元项 目 第 1 年 第 24 年 第 5 年收入 36+46=42 413=48 48成本 4260%=25.2 4860%=28.8 28.8付现费用 0.812=9.6 0.812=9.6

46、9.6折旧 2090%4=4.5 4.5装修费摊销 4/2.5=1.6 1.6 1.6经营利润 1.1 3.5 8所得税 0.33 1.05 2.4经营净利 0.77 2.45 5.6非付现折旧、摊销 6.1 6.1 1.6收回流动资金 2收回残值净损失抵税 0+230%=0.6现金净流量 6.87 8.55 9.8(3) 净现值NPV=687000.909+855002.4870.909+980000.621-291519=25075(元)因为净现值大于零，所以项目可行。)解析：36.某上市公司 2006 年的息税前营业利润为 532 万元，远低于上年的 628 万元预计公司在今后 5 年逐步复苏，收益增长率略高于稳定增长率。2006 年的公司财务杠杆比率仍