注册会计师财务成本管理-220及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-220 及答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：8，分数：8.00)1.年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备 8 年前以 40000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元；目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为 25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是_。（分数：1.00）A.减少 360 元B.减少 1200 元C.增加 9640 元D.增加 10300 元2.在现金流量估算中，以销售收入替代经营性现金流入基于的假定是_。（分数：

2、1.00）A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同B.经营期与折旧期一致C.营业成本全部为付现成本D.没有其他现金流入量3.企业拟投资一个工业项目，预计第一年和第二年的流动资产分别为 2000 万元和 3000 万元，两年相关的流动负债分别为 1000 万元和 1500 万元，则第二年新增的营运资本投资额应为_万元。（分数：1.00）A.2000B.1500C.1000D.5004.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是_。（分数：1.00）A.固定资产投资B.折旧C.增加的营运资本D.新增付现成本5.某投资项目年营业收入为 180 万元，年付现成本为 60 万元，年

3、折旧额为 40 万元，所得税税率为 25%，则该项目年营业现金流量为_万元。（分数：1.00）A.81.8B.100C.82.4D.76.46.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有新的现金流入。则最为合适的评价方法是_。（分数：1.00）A.比较两个方案总成本的高低B.比较两个方案净现值的大小C.比较两个方案内含报酬率的大小D.比较两个方案平均年成本的高低7.某公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投资 1000 万元，当年完工并投产，该项目计划通过借款筹资，年利率 6%，每年年末支付当年利息。该项目预计使用年限为 5 年。预

4、计每年固定经营付现成本为 40 万元，单位变动成本为 100 元。固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限为 5 年，预计净残值为 10 万元。销售部门估计每年销售量可以达到 8 万件，市场可以接受的销售价格为 280 元/件，所得税税率为 25%。则该项目经营期第 1 年的股权现金净流量为_万元。（分数：1.00）A.919.2B.1054.5C.786.8D.764.58.下列说法中正确的是_。（分数：1.00）A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本D.股权现金流量法

5、比实体现金流量法简洁二、多项选择题(总题数：19，分数：19.00)9.评价投资方案的静态投资回收期指标的主要缺点有_。（分数：1.00）A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑货币时间价值C.没有考虑回收期满后的现金流量D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低10.下列几个因素中影响内含报酬率的有_。（分数：1.00）A.投资人要求的最低报酬率B.银行贷款利率C.投资项目年限D.原始投资额11.下列关于净现值和内含报酬率的说法正确的有_。（分数：1.00）A.净现值是绝对数，反映投资的效益B.净现值的大小受事先给定的折现率的影响，而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响C.内含报酬率是项目本身

6、的投资报酬率D.内含报酬率大的方案其净现值一定大，反之也一样12.净现值法的优点有_。（分数：1.00）A.考虑了货币时间价值B.考虑了项目的全部现金净流量C.考虑了投资风险D.可以从动态上反映项目的实际收益率13.静态投资回收期法的弊端有_。（分数：1.00）A.没有考虑货币时间价值因素B.忽视回收期满后的现金流量C.无法利用现金流量信息D.计算方法过于复杂14.下列各项影响内含报酬率计算的有_。（分数：1.00）A.初始投资额B.各年的付现成本C.各年的销售收入D.投资者要求的报酬率15.下列评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关的有_。（分数：1.00）A.内含报酬率B.净现值C.会计

7、报酬率D.现值指数16.下列关于共同年限法和等额年金法的说法正确的有_。（分数：1.00）A.由于技术进步加快，某些项目不可能原样复制，对此分析时均没有考虑B.均没有考虑通货膨胀对重置成本的影响C.从长期来看，竞争会使项目可能被淘汰，对此分析时均没有考虑D.共同年限法要比等额年金法简单，但后者比较直观，易于理解17.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有_。（分数：1.00）A.新产品投产需要增加营运资本 80 万元B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将厂房出租C.新产品销售会使本公

8、司同类产品减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 15 万元18.下列关于相关与非相关成本的说法正确的有_。（分数：1.00）A.可避免成本是不相关成本B.不可避免成本是相关成本C.机会成本是相关成本D.沉没成本是不相关成本19.下列说法正确的有_。（分数：1.00）A.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的现金流出与现金流入的差额的年平均值B.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的未来现金流出的年平均值C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案D.平均年成本法的假

9、设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备20.某投资项目的资金来源为银行借款，在确定经营期某年的现金净流量时，站在企业实体的角度，需要考虑的因素有_。（分数：1.00）A.该年因使用该固定资产新增的税后经营净利润B.该年因使用该固定资产新增的折旧的抵税额C.该年回收的固定资产净残值D.该年偿还的相关借款本金21.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的C.实体现金流量的风险小于

10、股权现金流量的风险D.股权现金流量不受项目资本结构变化的影响22.下列说法正确的有_。（分数：1.00）A.实体营业现金流量=税前经营利润(1-所得税税率)+折旧与摊销B.实体营业现金流量=收入(1-所得税税率)-付现经营成本(1-所得税税率)+折旧与摊销所得税税率C.股权营业现金流量=税前经营利润(1-所得税税率)+折旧与摊销-利息(1-所得税税率)D.股权营业现金流量=收入(1-所得税税率)-付现经营成本(1-所得税税率)+折旧与摊销所得税税率-利息(1-所得税税率)23.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的 值为 1.2，行业标准产权比率

11、为 0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率 0.6 不变。不考虑所得税的影响，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是_。（分数：1.00）A.0.8B.0.76C.1.24D.1.2824.某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的 值为1.5，资产负债率为 60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到 80%。不考虑所得税的影响，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是_。（分数：1.00）A.0.4B.0.6C.3D.2.825.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资 800 万元，当年完工并投产。该项目计划借款筹资 800 万

12、元，年利率 5%，每年年末付当年利息。该项目可以持续 5 年，估计每年固定成本(不含折旧)为 50 万元，变动成本是每件 150 元。固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限为 5 年，估计净残值为 20万元。销售部门估计各年销售量均为 5 万件，该公司可以接受 300 元/件的价格，所得税税率为 25%。则该项目经营期第 1 年的实体现金流量和股权现金流量分别为_万元。（分数：1.00）A.564B.534C.648D.59426.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的 值为 1.5，行业标准产权比率为 0.6，投资电子商务网络项目后，公

13、司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为 25%，则该项目的资产 值和股东权益 值分别是_。（分数：1.00）A.1.8762B.1.3442C.1.0345D.1.655227.使用公司目前的加权平均资本成本作为折现率评估投资项目时，存在一定的假设前提，包括_。（分数：1.00）A.企业达到目标资本结构，这一结构在所考虑的投资项目的存续期内维持不变B.个别资本成本在目前和将来都是相同的，不会发生变化C.所考查的投资项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同D.所考查的投资项目的非系统性风险与企业其他投资项目的平均非系统性风险水平相近三、计算分析题(总题数：5，分数：33.00)28.

14、华东公司原有一台 4 年前购入的设备，购置成本 96000 元，估计仍可使用 6 年，假定该设备已提折旧36000 元，预计残值收入为零，税法规定该类设备使用年限为 10 年，期满的残值收入为 6000 元。使用该设备公司年销售收入为 200000 元，每年的付现成本为 150000 元。 现在该公司的技术部门了解到市而上出现了一种性能相同的新型设备，可提高产品的质量和产量，故提议更新设备。新设备的售价为 220000 元，估计可使用 6 年，预计残值收入为 35000 元，税法规定该类设备使用年限为 6 年，期满的残值收入为 40000 元。若购入新设备，旧设备可折价 30000 元出售，年

15、销售收入提高至 250000 元，每年还可节约付现成本 10000 元。 固定资产按直线法计提折旧，若该公司要求的最低投资报酬率为 12%，所得税税率为 25%，为该公司是否更新设备做出决策。 （分数：6.00）_29.D 公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买 10 台甲型印刷机，每台价格 8000 元，且预计每台设备每年年末支付的修理费为 2000 元。甲型设备将于第 4 年年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买 11 台乙型设备来完成同样的工作，每台价格 5000 元，乙型设备需于 3 年后更换，每年年末支付的修理费用分别为每台 2000 元、2500 元、3000 元。在第 3

16、年年末预计有 500 元/台的残值变现收入。 该公司此项投资的机会成本为 10%；所得税税率为 25%(假设该公司将一直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为 3 年，残值率为 10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。 要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。 （分数：6.00）_30.假如你是 ABC 公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为 3000 万元，预期每年可产生 500 万元的税前经营利润(按税法规定生产线应以 5 年期直线法计提折旧，净残值率为10%，会计政策与

17、此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用 5 年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用 4 年，总经理认为能使用 5 年，还有人说类似生产线使用 6 年也是常见的。假设所得税税率 25%，资本成本为 10%，无论何时报废净残值收入均为 300 万元。 他们请你就下列问题发表意见： (1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系，内插法求解)? (2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么? （分数：7.00）_假设某企业有一个投资方案，有关资料如下：该企业投资 80000 元取得一项固定资产，该资产当年投资当年完工投

18、产，预计的使用年限为 8 年。报废无残值，每年的现金净流量为 25000 元。假设折现率为 10%。 要求：（分数：6.99）(1).计算该方案的净现值。（分数：2.33）_(2).在其他条件不变的前提下，每年的营业现金流量至少为多少，这个方案才是可行的?营业现金流量在什么幅度内变动，才不会影响原方案的可行性?（分数：2.33）_(3).在其他条件不变的前提下，该项固定资产的使用寿命至少为多长，这个方案才是可行的?使用寿命在什么幅度内变动，才不会影响原方案的可行性?（分数：2.33）_31.W 公司是一家钢铁生产企业，最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业

19、 A、B、C 进行了分析，相关财务数据如下： 项目 A B C 权益 1.1000 1.2000 1.4000 资本结构： 债务资本 40% 50% 60% 权益资本 60% 50% 40% 公司所得税税率 15% 25% 20% W 公司税前债务资本成本是 10%，预计继续增加借款不会发生明显变化；公司所得税税率是 25%；公司目标资本结构是权益资本占 60%，债务资本占 40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险报酬率是 5%，市场平均风险报酬率是 10%。 要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算时 值取小数点后 4 位)。 （分数：7.00）_四、综合题(总题

20、数：4，分数：40.00)ABC 公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价 3 万元，销售量每年可以达到 10000 台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高 2%。生产部门预计，变动制造成本每台 2.1 万元，每年增加 2%；不含折旧费的固定制造付现成本每年 4000 万元，每年增加 1%。新业务将在 2016 年 1 月 1 日开始，假设经营现金流发生在每年年底。 (2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为 4000 万元。该设备可以在 2015 年底以前安装完毕，并在 2015 年底支付设备购置款。该设备

21、按税法规定折旧年限为 5 年，净残值率为 5%；经济寿命为 4 年，4 年后即 2019 年底该项设备的市场价值预计为 500 万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营 4 年，预计不会出现提前中止的情况。 (3)生产该产品所需的厂房可以用 8000 万元购买，在 2015 年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为 20 年，净残值率 5%。4 年后该厂房的市场价值预计为 7000 万元。 (4)生产该产品需要的营运资本随销售收入而变化，预计为销售收入的 10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。 (5)公司的所得税税率为 25%。 (6)该项目的成功概率很大，经营风险水平

22、与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本 10%作为折现率。新项目的销售收入与公司当前的销售收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：（分数：10.00）(1).计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。（分数：2.50）_(2).分别计算厂房和设备的年折旧额以及第 4 年年末的账面价值(提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)。（分数：2.50）_(3).分别计算第 4 年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。（分数：2.50）_(4).计算项目各年现金净流量以及项目的净现值、静

23、态投资回收期和动态投资回收期。（分数：2.50）_假设你是 F 公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。 F 公司在 2 年前曾在北京以 500 万元购买了一块土地(假设不进行摊销)，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为 800 万元。 预计建设工厂的固定资产投资为 1000 万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即

24、可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要增加营运资本 750 万元。 该工厂投入运营后，每年生产和销售 30 万台产品，售价为 200 元/台，单位产品变动成本 160 元；预计每年发生固定成本(含制造费用、销售费用和管理费用)400 万元。 由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出 2 个百分点。 该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为 6%，每年付息，5 年后到期，面值 1000 元/张，共 100 万张，每张债券的当前市价 959 元；股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共 10000

25、 万股，市价 22.38 元/股，贝塔系数 0.875。其他资本来源项目可以忽略不计。 当前的无风险报酬率 5%，预期市场风险溢价为 8%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税税率为 25%。新工厂固定资产折旧年限平均为 8 年(净残值为零)。土地不提取折旧。 该工厂(包括土地)在运营 5 年后将整体出售，预计出售价格为 600 万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。 要求：（分数：12.00）(1).计算该公司当前的加权平均税后资本成本(资本结构权数按市价计算)。（分数：2.00）_(2).计算项目评价使用的含有风险的折现率(折现率

26、保留到 1%)。（分数：2.00）_(3).计算项目的初始投资(零时点现金流出)。（分数：2.00）_(4).计算项目的年营业现金流量。（分数：2.00）_(5).计算该工厂在 5 年后处置时的税后现金净流量。（分数：2.00）_(6).计算项目的净现值。（分数：2.00）_32.资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面价值为 120000 元，在二手市场上卖掉可以得到 70000 元；预计尚可使用 5 年，预计 5 年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有 5 年，税法规定的残值可以忽略，折旧方法为直线法。购买和安装新机器需要 480000 元，预计可以使用

27、 5 年，预计清理净残值为 12000 元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分 4 年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的 1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年 140000 元。公司的所得税税率 25%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的 25%计算的所得税额抵免。 要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为 10%，计算上述机器更新方案的净现值。 （分数：8.00）_33.某大型企业 W 准备进入机械行业，为此固定资产投资项目计划按 25%的资产负债率筹资，固定资产原始投资额为 5000 万元，当年投资当年完工投产，借款期限为 4 年，

28、利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有 6 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 14 元，每年经营性固定付现成本 100 万元，年销售量为 45 万件。预计使用期满有残值 10 万元，税法规定的使用年限也为 6 年，税法规定的残值为 8 万元，会计和税法均用直线法计提折旧。目前机械行业有一家企业 A，A 企业的资产负债率为 40%，权益的 值为 1.5。A 企业的借款利率为 12%，而 W 为其机械业务项目筹资时的借款利率为 10%，两公司的所得税税率均为 25%，市场风险溢价为 8.5%，无风险报酬率为 8%，预计 4 年还本付息后该项目的权益 值降低 2

29、0%，假设最后 2 年仍能保持 4 年前的加权平均资本成本水平不变，权益资本成本和债务资本成本均不考虑发行费。 要求：分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值法进行决策(折现率保留到 1%)。 （分数：10.00）_注册会计师财务成本管理-220 答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：8，分数：8.00)1.年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备 8 年前以 40000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元；目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为 25%

30、卖出现有设备对本期现金流量的影响是_。（分数：1.00）A.减少 360 元B.减少 1200 元C.增加 9640 元D.增加 10300 元 解析：解析 本题的主要考核点是设备变现相关现金流量的计算。依据题意，该设备的原值是 40000 元，现已提折旧 28800 元，则账面价值为 11200 元(40000-28800)，而目前该设备的变现价格为 10000 元，即如果变现的话，将获得 10000 元的现金流入；同时，将会产生变现损失 1200 元(11200-10000)，由于变现的损失计入营业外支出，这将会使企业的应纳税所得额减少，从而少纳税 300 元(120025%)，这相当于

31、使企业获得 300 元的现金流入。因此，卖出现有设备时，对本期现金流量的影响为增加 10300 元(10000+300)。2.在现金流量估算中，以销售收入替代经营性现金流入基于的假定是_。（分数：1.00）A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同 B.经营期与折旧期一致C.营业成本全部为付现成本D.没有其他现金流入量解析：解析 本题的主要考核点是以销售收入替代经营性现金流入的原因。营业收入的估算，应按照项目在经营期内有关产品(产出物)的各年预计单价(不含增值税)和预测销售量进行估算。作为经营期现金流入量的主要项目，本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数确认。但为简

32、化核算，可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。3.企业拟投资一个工业项目，预计第一年和第二年的流动资产分别为 2000 万元和 3000 万元，两年相关的流动负债分别为 1000 万元和 1500 万元，则第二年新增的营运资本投资额应为_万元。（分数：1.00）A.2000B.1500C.1000D.500 解析：解析 第二年新增的营运资本投资额=流动资产增加额-流动负债增加额=(3000-2000)-(1500-1000)=500(万元)。4.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是_。（分数：1.00）A.固定资产投资B.折旧 C.增加的营运资本D.新增付现成本

33、解析：解析 本题的考核点是投资项目现金流出量的内容。折旧属于非付现成本，并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出量的内容。5.某投资项目年营业收入为 180 万元，年付现成本为 60 万元，年折旧额为 40 万元，所得税税率为 25%，则该项目年营业现金流量为_万元。（分数：1.00）A.81.8B.100 C.82.4D.76.4解析：解析 年营业现金流量=税后经营净利润+折旧=(180-60-40)(1-25%)+40=100(万元)。6.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两个方案的未来使用年限不同，且只有现金流出，没有新的现金流入。则最为合适的评价方法是_。（分数：

34、1.00）A.比较两个方案总成本的高低B.比较两个方案净现值的大小C.比较两个方案内含报酬率的大小D.比较两个方案平均年成本的高低 解析：解析 本题的主要考核点是平均年成本的计算及应用。在进行更新设备决策时，如果只有现金流出，没有新的现金流入，应选择比较两个方案的总成本或年平均成本进行决策，如果这两个方案的未来使用年限不同，应选择比较两个方案的平均年成本的高低，所以，应选择选项 D。7.某公司打算投资一个项目，预计该项目固定资产需要投资 1000 万元，当年完工并投产，该项目计划通过借款筹资，年利率 6%，每年年末支付当年利息。该项目预计使用年限为 5 年。预计每年固定经营付现成本为 40 万

35、元，单位变动成本为 100 元。固定资产折旧采用直线法计提，折旧年限为 5 年，预计净残值为 10 万元。销售部门估计每年销售量可以达到 8 万件，市场可以接受的销售价格为 280 元/件，所得税税率为 25%。则该项目经营期第 1 年的股权现金净流量为_万元。（分数：1.00）A.919.2B.1054.5 C.786.8D.764.5解析：解析 年折旧=(1000-10)/5=198(万元)年利息=10006%=60(万元) 年税前经营利润=(280-100)8-(198+40)=1202(万元) 在实体现金流量法下，经营期第 1 年的现金流量=税前经营利润(1-所得税税率)+折旧=120

36、2(1-25%)+198=1099.5(万元) 在股权现金流量法下，经营期第 1 年的现金流量=实体现金流量一利息(1-所得税税率)=1099.5-60(1-25%)=1054.5(万元) 第 1 年偿还的借款利息，在实体现金流量法下属于无关现金流量。但在股权现金流量法下，属于该项目的相关现金流量。8.下列说法中正确的是_。（分数：1.00）A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别 B.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本D.股权现金流量法比实体现金流量法简洁解析：解析 本题的主要考核点是实体现金流量法和股权

37、现金流量法的区别。以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别；实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小；如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低平均资本成本；实体现金流量法比股权现金流量法简洁。二、多项选择题(总题数：19，分数：19.00)9.评价投资方案的静态投资回收期指标的主要缺点有_。（分数：1.00）A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑货币时间价值 C.没有考虑回收期满后的现金流量 D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低 解析：解析 本题的主要考核点是静态投资回收期指标的特点。静态投资回收期属于非折现指标，不考虑货币时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。因此

38、选项 B、C 正确；正由于静态投资回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以不能根据投资回收期的长短判断报酬率的高低；静态投资回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小。10.下列几个因素中影响内含报酬率的有_。（分数：1.00）A.投资人要求的最低报酬率B.银行贷款利率C.投资项目年限 D.原始投资额 解析：解析 本题的主要考核点是影响内含报酬率的因素。根据 NPV=税后现金净流量 t (P/F，i，t)=0 可知，影响内含报酬率的因素有税后现金净流量 t 和 t，而原始投资额会影响税后现金净流量。11.下列关于净现值和内含报酬率的说法正确的有_。（分数：1.00）A

39、净现值是绝对数，反映投资的效益 B.净现值的大小受事先给定的折现率的影响，而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响 C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率 D.内含报酬率大的方案其净现值一定大，反之也一样解析：解析 在评价方案时要注意：内含报酬率高的方案净现值不一定大，反之也一样。12.净现值法的优点有_。（分数：1.00）A.考虑了货币时间价值 B.考虑了项目的全部现金净流量 C.考虑了投资风险 D.可以从动态上反映项目的实际收益率解析：解析 不能从动态上反映项目的实际收益率属于净现值指标的缺点。13.静态投资回收期法的弊端有_。（分数：1.00）A.没有考虑货币时间价值因素 B.忽视回

40、收期满后的现金流量 C.无法利用现金流量信息D.计算方法过于复杂解析：解析 静态投资回收期法的弊端是没有考虑货币时间价值因素，同时没有考虑回收期满后的现金流量。14.下列各项影响内含报酬率计算的有_。（分数：1.00）A.初始投资额 B.各年的付现成本 C.各年的销售收入 D.投资者要求的报酬率解析：解析 内含报酬率是使投资方案现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，因为初始投资额和付现成本都会影响现金流出量的数额，销售收入会影响现金流入量的数额，所以它们都会影响内含报酬率的计算。投资者要求的报酬率对内含报酬率的计算没有影响。15.下列评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关的有_。（分数

41、1.00）A.内含报酬率B.净现值 C.会计报酬率D.现值指数 解析：解析 内含报酬率指标和会计报酬率指标的计算与项目事先给定的折现率无关。16.下列关于共同年限法和等额年金法的说法正确的有_。（分数：1.00）A.由于技术进步加快，某些项目不可能原样复制，对此分析时均没有考虑 B.均没有考虑通货膨胀对重置成本的影响 C.从长期来看，竞争会使项目可能被淘汰，对此分析时均没有考虑 D.共同年限法要比等额年金法简单，但后者比较直观，易于理解解析：解析 共同年限法和等额年金法存在的共同缺点有：(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；(2)如果通货膨胀比较严重，必须

42、要考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流量的工作很难；等额年金法应用简单，但不便于理解。17.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有_。（分数：1.00）A.新产品投产需要增加营运资本 80 万元B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益 200 万元，但公司规定不得将厂房出租 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也

43、会推出新产品 D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 15 万元解析：解析 本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出 4 个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项 A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项 D，额外的资本性支出(运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。18.下列关于相关与非相关成本的说法正确的有_。（分数：1.00）A.可避免成本是不相关成本B.不可避免成本是相关成本C.机会成本是相关成本 D.沉没成本是不相关成本 解析：解析 可避免成本是相关成本，不可避免成本是不相关成本；未来成本是相关成本，