注册会计师财务成本管理-229及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-229 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.下列各项中，与再订货点无关的因素是( )。（分数：1.00）A.经济订货量B.日耗用量C.交货日数D.保险储备量2.在平行结转分步法下，每一步骤生产费用均应在完工产品和月末在产品之间分配，其中完工产品是指( )。（分数：1.00）A.产成品B.自制半成品C.外购半成品D.库存半成品3.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。（分数：1.00）A.租赁设备的价款B.租赁期间的利息C.租赁手续费D.租赁设备维护费4.下列说法中正确的是( )。（分数：1

2、00）A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值相同，两者无实质区别B.实体现金流量包含财务风险，比股权的现金流量风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本D.股权现金流量法比实体现金流量法简洁5.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为 8%，某投资者除自有资金外，还借入 20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为( )。（分数：1.00）A.16.4%和 24%B.13.6%和 16%C.16.4%和 16%D.13.6%和 24%6.对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是( )。（分数：1.00

3、A.投资项目的现金流入量B.投资项目的初始投资C.投资项目的有效年限D.投资项目的预期投资报酬率7.企业整体经济价值的类别不包括( )。（分数：1.00）A.实体价值与股权价值B.会计价值与重整价值C.继续经营价值与清算价值D.少数股权价值与控股价值8.某企业生产淡季时占用流动资金 50 万元，固定资产 100 万元，生产旺季还要增加 40 万元的临时性存货，若企业权益资本为 80 万元，长期负债 50 万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是( )。（分数：1.00）A.激进型筹资政策B.稳健型筹资政策C.配合型筹资政策D.长久型筹资政策9.下列最适合用来评价部门经理业绩的

4、指标是( )。（分数：1.00）A.边际贡献B.可控边际贡献C.部门边际贡献D.税前部门利润10.某企业向银行取得 1 年期贷款 2 000 万元，按 8%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为( )。（分数：1.00）A.8.16%B.8.24%C.16%D.18%二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.企业价值评估与项目价值评估有明显区别，下列表述正确的有( )。（分数：1.50）A.它们的现金流分布有不同的特征B.投资项目的寿命期是有限的，而企业的寿命期是无限的C.项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才

5、流向所有者D.项目现金流具有确定性，而企业现金流具有明显的不确定性12.在“内含增长率”的条件下，正确的说法是( )。（分数：1.50）A.假设不增发新股B.假设不增加借债(不包括负债的自然增长)C.资产负债率可能变化D.财务杠杆和财务风险降低13.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线 R 的各项参数中包括( )。（分数：1.50）A.每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本B.现金存量的上限C.有价证券的日利率D.预期每日现金余额的标准差14.利用市盈率模型估计企业价值( )。（分数：1.50）A.它考虑了时间价值因素B.它能直观地反映投入和产出的关系C.它具有很高的综合性，能体现风

6、险、增长率、股利分配的问题D.市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业15.有关财务交易的零和博弈表述正确的是( )。（分数：1.50）A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈16.用多水平法编制的弹性预算，主要特点是( )。（分数：1.50）A.不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映C.评价和考核实

7、际成本时往往需要使用插补法计算“实际业务量的预算成本”D.不以成本性态分析为前提17.与生产预算有直接联系的预算是( )。（分数：1.50）A.直接材料预算B.变动制造费用预算C.销售及管理费用预算D.直接人工预算18.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有( )。（分数：1.50）A.证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立B.资本市场线只对有效组合才能成立C.资本市场线的横轴表示的是标准差D.证券市场线的横轴表示的是 值19.下列有关标准成本责任中心的说法中，不正确的是( )。（分数：1.50）A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责B.成本责任中心有时可以进行设备购置

8、决策C.成本责任中心有时也对部分固定成本负责D.成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量20.下列说法中正确的是( )。（分数：1.50）A.会计准则和会计制度要求存货成本按全部制造成本报告B.在变动成本制度下，固定制造费用作为期间费用处理C.产量基础成本计算制度，适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业D.作业基础成本计算制度尤其适合新兴的高科技领域三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.盈利企业不一定给股东创造了价值，但亏损企业吞蚀了股东财富。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误22.营业现金净流量与营业现金毛流量之间的差距是由于多占用营业流动资产增加所致。

9、 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误23.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误24.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 2 000 元，但价格高于乙设备 6 000 元。若资本成本为 12%，甲设备的使用期应长于 4 年，选用甲设备才是有利的。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误25.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归

10、 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误26.风险调整折现率法与调整现金流量法一样，均对远期现金流量予以较大的调整，区别仅在前者调整净现值公式的分母，后者调整分子。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误27.分离定理强调两个决策：一是确定市场组合，这一步骤不需要考虑投资者个人的偏好；二是如何构造风险资产组合与无风险资产之间的组合，这一步骤需要考虑投资者个人的偏好。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误28.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误29.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的现金流量来计量。 (

11、)（分数：1.50）A.正确B.错误30.企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率。( )（分数：1.50）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：24.00)31.A 股票和 B 股票在 5 种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：各种状况可能发生的报酬率经济状况 概率分布RAi RBi1 0.2 30% -45%2 0.2 20% -15%3 0.2 10% 15%4 0.2 0 45%5 0.2 -10% 75%要求：(1)分别计算 A 股票和 B 股票报酬率的期望值及其标准离差；(2)计算 A 股票和

12、 B 股票报酬率的协方差；(3)根据 2，计算 A 股票和 B 股票的相关系数；(4)根据 3，计算 A 股票和 B 股票在下列不同投资比例下投资组合的期望报酬率和标准离差；WA WB 组合的期望报酬率 组合的标准离差1.0 00.8 0.2(5)已知市场组合的平均收益率为 12%，无风险收益率为 4%，则 A 股票的 系数为多少?说明其经济含义。(6)根据 5，如果 A 股票和 B 股票分别按 WA0.8，W B0.2 的比重组合，组合的必要报酬率为 11%，则 B股票的 系数为多少?（分数：6.00）_32.某公司成立于 2004 年 1 月 1 日。2004 年度实现的净利润为 1 00

13、0 万元，分配现金股利 550 万元，提取法定公积 450 万元(所提法定公积均已指定用途)。2005 年度实现的净利润为 900 万元。2006 年计划增加投资，所需资金为 700 万元。假定公司目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占 40%。要求：(1)在保持目标资本结构的前提下，计算 2006 年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金额。(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算 2005 年度应分配的现金股利。 (3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算 2005 年应分配的现金股利、可用于 2006 年投资的留存收益和需要

14、额外筹集的资金额。(4)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2005 年度应分配的现金股利。(5)假定公司 2006 年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下 2005 年度应分配的现金股利。（分数：6.00）_33.某公司 2005 年的财务数据如下：销售收入 2 000 万元净利 180 万元股利 64 万元普通股股数 年初 80 万股，7 月 28 日增发 48 万股年末资产总额 2 000 万元年末权益乘数 5假设该公司股票属于股利固定成长股票，股利增长率为 5%。负债平均利率为 10%，其中流动

15、负债占负债总额 60%，所得税税率为 40%。要求：(1)计算 2005 年的每股净资产、平均每股收益和已获利息倍数。(2)计算 2005 年的总资产周转率、净资产收益率和销售净利率(涉及资产负债表数据均用年末数计算)。(3)假设 2005 年 12 月 31 日的股票价格为 20 元，计算该股票的资金成本。(4)计算 2005 年 12 月 31 日该公司股票的市盈率。(5)假设 2005 年 12 月 31 日的现金流动负债比为 0.6，则每股经营现金净流量、现金股利保障倍数以及全部资产现金回收率为多少?（分数：6.00）_34.A 工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，产品成本计算采用标

16、准成本计算系统，有关资料如下：(1)成本计算账户设置设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置 8 个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。(2)费用分配和差异结转方法原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为 1；除直接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为 0.5。成本差异采用“结转本期损益法”，在每月末结转“主营业务成本”账户。(3)单位产品标准成本直接材料(10 千克3 元/千克) 30 元

17、直接人工(4 小时4 元/小时) 16 元变动制造费用(4 小时1.5 元/小时) 6 元固定制造费用(4 小时1 元/小时) 4 元单位产品标准成本 56 元(4)本月生产及销售情况生产能量 11 000 小时 月初在产品数量 600 件本月产品投产数量 2 500 件 本月产品完工入库数量 2 400 件 月末在产品数量 700 件(5)有关成本计算的业务数据：本月购入原材料 30 000 千克，实际成本 88 500 元(已用支票支付)；本月生产领用原材料 25 500 千克。实际牦用工时 9 750 小时；应付生产工人工资 40 000 元；实际发生变动制造费用 15 000 元；实际

18、发生固定制造费用 10 000 元。要求：编制以下业务的会计分录：(1)购入原材料；(2)领用原材料；(3)将生产工人工资记入有关成本计算账户；(4)结转本期变动制造费用；(5)结转本期固定制造费用；(6)完工产品入库；(7)期末结转本期产品成本差异。（分数：6.00）_五、综合题(总题数：3，分数：36.00)35.M 公司股本为 500 万股，经营现金流量公司为 91.5 万元。2005 年度的资产负债表和损益表如下：(1)M 公司资产负债表表 1 2005 年 12 月 31 日 单位：万元项目 年初数 年末数 项目 年初数 年末数流动资产合计应收账款其他速动资产存货长期资产合计2641

19、005411017629510916125295流动负债合计长期负债合计负债合计股东权益合计12090210230118140258332资产合计 440 590 权益合计 440 590说明：本年增加的利率为 8%的长期负债 50 万元全部用于正在建设中的厂房。(2)M 公司利润表表 2 2005 年 12 月 单位：万元项目 本年累计一、销售收入净额 2 360 销售成本 1 652 销售税金 236销售费用 64管理费用 297财务费用(利息费用) 10二、营业利润 101投资收益 7营业外收支净额 -8三、利润总额 100所得税(33%) 33四、净利润 67(3)M 公司 2005

20、年的有关财务指标：表 3指 标 行业标准数 2005 年流动比率 2.2速动比率 1.28营运资金(元) 144资产负债率 47.72%已获利息倍数 8平均收现期 45存货周转次数 15流动资产周转次数 7.2总资产周转次数 4.42销售毛利率 33%销售净利率 3.1%资产净利率 13.7%权益乘数 1.91权益净利率 26.17%要求：(1)完成表 3(保留两位小数)。(2)分析公司的变现能力、长期偿债能力、资产管理效率和盈利能力，并指出公司可能存在的问题?(3)如果公司计划发放 10%的股票股利，并用净利润的 40%发放现金股利，计算施行该政策后的每股收益、每股股利和股利保障倍数，并用现

21、金股利、股利保障倍数评价该政策是否可行?(4)假定公司管理当局认为当前的资金结构不合理，计划增加负债资金，结合现金债务总额比，仅从现金偿还利息的能力上看，公司还可增加多少债务资金?（分数：12.00）_36.甲公司属于商业企业，2005 年度财务报表的有关数据如下表：销售收入 5 000 长期资产折旧与摊销费用 300营业利润 375利息支出 62.5税前利润 312.5所得税(税率 20%) 62.5税后利润 250分出股利(股利支付率 50%) 125收益留存 125期末股东权益(500 万股) 625期末负债 625期末总资产 1 250 该公司 2005 年的资本支出为 400 万元，

22、2005 年的营业流动资产增加 100 万元，针对以下互不相干的问题进行回答：(1)假设甲公司在今后可以维持 2005 年的经营效益和财务政策，且不增发股票，净投资增长率与销售增长率一致，请依次回答下列问题：2006 年的预计销售增长率是多少?今后的预期股利增长率是多少?假设甲公司 2005 年年末的股价是 18 元，股权资本成本是多少?假设甲公司可以按 2005 年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少?(资本结构权数以账面价值为基础)企业每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估?(2)假设商业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有 6 家，它们

23、的市盈率如下表所示，请依次回答下列问题： 公司名称 实际市盈率 预期增长率A 14.4 7%B 24.3 11%C 15.2 12%D 49.3 22%E 32.1 17%F 33.3 18%确定修正的平均市盈率；利用修正比率法确定甲公司的股票价值；利用股价平均法确定甲公司的股票价值；判断甲公司的股价被市场高估了还是低估了?（分数：12.00）_37.ABC 公司正考虑投资于一种新型机械防盗装置，其预计市场寿命为 5 年。公司前任主管人员对该拟议中的项目做了如下的分析(如下表所示)。他认为，由于预计投资收益率仅有 12.3%，公司不应投资于该项目。拟议中的新型机械防盗装置报告如下：(单位：千元

24、)项 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年固定资产上的投资 4 500 营运资本上的累计投资 300 400 500 600 700 700初始投资总额 4 800 销售额 3 500 4 900 5 320 5 740 5 320 材料 535 750 900 1 050 900人工 1 070 1 500 1 800 2 100 1 800 制造费用 50 100 100 100 100 利息 576 576 576 576 576折旧 900 900 900 900 900成本费用合计 3 131 3 826 4 276 4 726 4 276 利润

25、总额 369 1 074 1 044 1 014 1 044 所得税 129 376 365 355 365税后利润 240 698 679 659 679平均年税后利润 519以上现金流量和利润预计值均按目前成本和售价计算。而且前任主管人员假定未来售价会上升可以补偿未来成本的提高。作为公司现任财务主管人员，你进一步取得如下资料：(1)售价，营运资本需要量和制造费用因通货膨胀因素的存在将以年 5%的比率上升。(2)材料和人工成本因通货膨胀因素的存在预计将以年 10%的比率上升。(3)税法允许企业按定率余额递减法计提折旧，作为计算应纳税所得额的减项，固定折旧率为 25%。最后一年的折旧额按账面净

26、值计提。(4)所得税率为 35%，允许拖欠 1 年支付。(5)第 5 年年末固定资产预计没有残值。(6)公司未考虑通货膨胀因素的税后加权平均资本成本预计为 8%，考虑通货膨胀因素后的税后加权平均资本成本为 15%。假定所有收入和支出均发生在相关年度末(除第 0 年以外)。要求：预计该拟议中项目的净现值，并说明每一步骤的依据。（分数：12.00）_注册会计师财务成本管理-229 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.下列各项中，与再订货点无关的因素是( )。（分数：1.00）A.经济订货量 B.日耗用量C.交货日数D.保险储备量解

27、析：解析 由于再订货点交货日数日耗用量+保险储备量。所以，应选 A 项。2.在平行结转分步法下，每一步骤生产费用均应在完工产品和月末在产品之间分配，其中完工产品是指( )。（分数：1.00）A.产成品 B.自制半成品C.外购半成品D.库存半成品解析：解析 在平行结转分步法下，完工产品是指产成品。3.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。（分数：1.00）A.租赁设备的价款B.租赁期间的利息C.租赁手续费D.租赁设备维护费 解析：解析 采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担。所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。4.下列说法中正

28、确的是( )。（分数：1.00）A.以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值相同，两者无实质区别 B.实体现金流量包含财务风险，比股权的现金流量风险大C.如果市场是完善的，增加债务比重会降低平均资本成本D.股权现金流量法比实体现金流量法简洁解析：解析 以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值是一样的，没有实质区别；实体现金流量不包含财务风险，比股权的现金流量风险小；如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低平均资本成本；实体现金流量法比股权现金流量法简洁。5.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为 15%和 20%，无风险报酬率为 8%，某投资者除自有资金外，还借入 20%的资金，将所有

29、的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为( )。（分数：1.00）A.16.4%和 24% B.13.6%和 16%C.16.4%和 16%D.13.6%和 24%解析：*由于无风险资产的标准差为 0，所以，由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差X 风 风 由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的预期报酬率X 风 K 风 +X 无 K 无 。以上公式中，X风 和 X 无 分别表示风险资产和无风险资产在构成的投资组合的比例，X 风 +X 无 ；K 风 和 K 无 分别表示风险资产和无风险资产的期望报酬率； 风 和 无 分别表示风险资产和无风险资产的标准差。由此得到教材上

30、的计算公式，只不过教材中的公式的符号 Q 和 1-Q 由这里的 X 风 和 X 无 分别表示而已。所以，总期望报酬率120%15%+(1-120%)8%16.4%，总标准差120%20%24%。6.对投资项目内含报酬率的大小不产生影响的因素是( )。（分数：1.00）A.投资项目的现金流入量B.投资项目的初始投资C.投资项目的有效年限D.投资项目的预期投资报酬率 解析：解析 影响内含报酬率的因素只有 3 个。即投资项目的原始投资额、项目完工投产后各年的现金净流量、项目预计使用年限，所以，应选 D 项。7.企业整体经济价值的类别不包括( )。（分数：1.00）A.实体价值与股权价值B.会计价值与

31、重整价值 C.继续经营价值与清算价值D.少数股权价值与控股价值解析：解析 价值评估的对象是企业总体价值，会计价值与重整价值不属于企业整体经济价值的类别。8.某企业生产淡季时占用流动资金 50 万元，固定资产 100 万元，生产旺季还要增加 40 万元的临时性存货，若企业权益资本为 80 万元，长期负债 50 万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是( )。（分数：1.00）A.激进型筹资政策 B.稳健型筹资政策C.配合型筹资政策D.长久型筹资政策解析：解析 激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。9.下列最适合用来评价

32、部门经理业绩的指标是( )。（分数：1.00）A.边际贡献B.可控边际贡献 C.部门边际贡献D.税前部门利润解析：解析 可控边际贡献最适合用来评价部门经理个人的业绩。10.某企业向银行取得 1 年期贷款 2 000 万元，按 8%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为( )。（分数：1.00）A.8.16%B.8.24%C.16% D.18%解析：解析 本题最好不要列式计算，而根据下述结论做出选择。加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法，在分期等额偿还贷款的情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在

33、贷款期内分期偿还本息和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却按贷款的全额支付相应的利息，企业所负担的实际利率约是名义利率的 2 倍。二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.企业价值评估与项目价值评估有明显区别，下列表述正确的有( )。（分数：1.50）A.它们的现金流分布有不同的特征 B.投资项目的寿命期是有限的，而企业的寿命期是无限的 C.项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者 D.项目现金流具有确定性，而企业现金流具有明显的不确定性解析：解析 两者的现金流都具有不确定性。12.在“内含增长率”的条件下

34、正确的说法是( )。（分数：1.50）A.假设不增发新股 B.假设不增加借债(不包括负债的自然增长) C.资产负债率可能变化 D.财务杠杆和财务风险降低 解析：解析 当企业的销售按内含增长率增长，则不增加对外借款，即债务利息不增加。由于负债自然增长的存在，资产负债率可能提高也可能下降，保持不变的概率很小。另外，当息税前利润增加而债务利息不增加时，按照教材第九章财务杠杆的公式：财务杠杆系数 DFLEBIT/ (EBIT-I)，分子、分母的 EBIT同时增加而 I 不变，则财务杠杆下降，财务风险降低。13.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线 R 的各项参数中包括( )。（分数：1.50）

35、A.每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本 B.现金存量的上限C.有价证券的日利率 D.预期每日现金余额的标准差 解析：解析 根据最优返回线的计算公式*可知，计算现金返回线 R 的需要每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本(b)、预期每日现金余额的标准差( 2)、有价证券的日利率(i)、现金存量的下限(L)等参数。但不包括现金存量的上限(H)。14.利用市盈率模型估计企业价值( )。（分数：1.50）A.它考虑了时间价值因素B.它能直观地反映投入和产出的关系 C.它具有很高的综合性，能体现风险、增长率、股利分配的问题 D.市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业 解析：解析

36、 市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系，所以 B 项对；市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利分配率的影响，所以 C 项对；市盈率模型的局限性在于如果收益是负值，市盈率就失去了意义。再有，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。如果目标企业的 为 1，则评估价值正确反映了对未来的预期。如果企业的 显著大于 1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小。如果 值明显小于 1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高，所以 D 项正确。15.有关财务交易的零和博弈表述正确的是( )。（

37、分数：1.50）A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多 C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈解析：解析 D 不对是因为在存在税收的情况下，使得一些交易表现为非零和博弈。16.用多水平法编制的弹性预算，主要特点是( )。（分数：1.50）A.不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便 B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映 C.评价和考核实际成本时往往需要使用插补法计算“实际业务量的预

38、算成本” D.不以成本性态分析为前提解析：解析 用多水平法编制的弹性预算，仍以成本性态分析为理论前提，首先要在确定的业务量范围内，分出若干个不同水平，然后分别计算各项预算成本，汇总列入一个预算表格。不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便；混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映，不必用数学方法修正为近似的直线成本，但是，由于业务量的范围间隔一般为 10%，而非连续分布，实际业务量不一定已事先列示在预算表中，故在评价和考核实际成本时往往需要使用插补法计算“实际业务量的预算成本”。17.与生产预算有直接联系的预算是( )。（分数：1.5

39、0）A.直接材料预算 B.变动制造费用预算 C.销售及管理费用预算D.直接人工预算 解析：解析 直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是直接根据生产预算编制的，而销售及管理费用预算多为固定成本，或根据销售预算编制的，与生产预算没有直接联系。18.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有( )。（分数：1.50）A.证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都可以成立 B.资本市场线只对有效组合才能成立 C.资本市场线的横轴表示的是标准差 D.证券市场线的横轴表示的是 值 解析：解析 由资本市场线和证券市场线的特点可知。19.下列有关标准成本责任中心的说法中，不正确的是( )。（分数

40、1.50）A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责 B.成本责任中心有时可以进行设备购置决策 C.成本责任中心有时也对部分固定成本负责D.成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量 解析：解析 标准成本责任中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本责任中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策。固定成本中的可控成本属于标准成本责任中心的可控成本。20.下列说法中正确的是( )。（分数：1.50）A.会计准则和会计制度要求存货成本按全部制造成本报告 B.在变动成本制度下，固定制造费用作为期间费用处理 C.产量基础成本计算制度，适用于产量是成本主要驱动因素的传统加

41、工业 D.作业基础成本计算制度尤其适合新兴的高科技领域 解析：解析 目前的会计准则和会计制度，都要求存货成本按全部制造成本报告；在变动成本制度下，只将变动性生产成本计入产品成本，而将固定制造费用作为期间费用处理；产量基础成本计算制度，主要适用于产量是成本主要驱动因素的传统加工业；作业基础成本计算制度尤其适合新兴的高科技领域。三、判断题(总题数：10，分数：15.00)21.盈利企业不一定给股东创造了价值，但亏损企业吞蚀了股东财富。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 企业盈利不一定说明企业资产所带来的收益超过资本成本，根据经济利润模型(或剩余收益原理)，只有获得超过资本成本的

42、盈利，才能增加企业价值，给股东创造了价值。22.营业现金净流量与营业现金毛流量之间的差距是由于多占用营业流动资产增加所致。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 营业现金净流量营业现金毛流量-营业流动资产增加。23.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 递延年金的现值受递延期长短的影响；而递延年金的终值不受递延期的影响。所以，该说法是错的。24.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 2 000 元，但价格高于乙设备 6 000 元。若资本成本为 12%，

43、甲设备的使用期应长于 4 年，选用甲设备才是有利的。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 设备的年成本年使用费+分摊的年购置价格。由于甲设备的价格高于乙设备 6 000 元，甲设备的年使用费比乙设备低 2 000 元，要想使得选用甲设备是有利的，则甲、乙两台设备分摊的年购置价格的差额必须小于 2 000 元。若资本成本为 12%，则有：6 0002 000(P/A， 12%，n)，即(P/A，12%，n)3，查年金现值系数表可知：n3 时，(P/A，12%，3) 2.4018；n4 时，(P/A，12%，4)3.0373；然后用插值法求得 n3.94(年)，所以，甲设备的使用

44、期应长于 4 年，选用甲设备才是有利的。25.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 当投资者要求的收益率高于债券(在债券连续支付利息或支付期无限小的情况下，下同)票面利率时，债券的市场价值(即债券的本金和按票面利率计算的利息按投资者要求的收益率所折成的现值之和)会低于债券的面值。同理，当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。在债券到期日，投资者将会获得等于债券面

45、值的本金，此时债券的市场价值等于其面值。债券越是接近到期日，债券带来的现金流入越接近其面值即本金 (利息已接近付完)，其折现系数越接近于 1，其市场价值与面值越接近。26.风险调整折现率法与调整现金流量法一样，均对远期现金流量予以较大的调整，区别仅在前者调整净现值公式的分母，后者调整分子。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 风险调整折现率法对远期现金流量予以较大的调整，而调整现金流量法对近期、远期现金流量的调整力度一样。所以，该说法是错的。27.分离定理强调两个决策：一是确定市场组合，这一步骤不需要考虑投资者个人的偏好；二是如何构造风险资产组合与无风险资产之间的组合，这一步

46、骤需要考虑投资者个人的偏好。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 由分离定理可以得知。28.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。 ( )（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 经营风险是由于生产经营的不确定性引起的。所以经营杠杆并不是经营风险的来源，但经营杠杆放大了经营风险。29.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的现金流量来计量。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 通常用该资产所产生的现金流量的现值来计量。30.企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的

47、实际利率。( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 企业采取定期等额归还借款的方式，可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会提高企业使用贷款的实际利率。四、计算分析题(总题数：4，分数：24.00)31.A 股票和 B 股票在 5 种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：经济状况 概率分布 各种状况可能发生的报酬 率RAi RBi1 0.2 30% -45%2 0.2 20% -15%3 0.2 10% 15%4 0.2 0 45%5 0.2 -10% 75%要求：(1)分别计算 A 股票和 B 股票报酬率的期望值及其标准离差；(2)计算 A 股票和 B 股票报酬率的协方差；(3)根据 2，计算 A 股票和 B 股票的相关系数；(4)根据 3，计算 A 股票和 B 股票在下列不同投资比例下投资组合的