注册会计师财务成本管理-234及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-234 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.下列不属于企业战略层次的是( )。（分数：1.00）A.总体战略B.业务单位(竞争)战略C.职能战略D.财务战略2.固定制造费用能量差异，可以进一步分解为( )。（分数：1.00）A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异3.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（分数：1.00）A.信用期、折扣期不变，折扣百分比降低B.折扣期、折扣百分比

2、不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长4.某公司属于一跨国公司，2007 年每股净利为 12 元，每股资本支出 40 元，每股折旧与摊销 30 元；该年比上年每股营运资本增加 5 元。根据全球经济预测，经济长期增长率为 5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的 为 2，长期国库券利率为 3%，股票市场平均收益率为 6%。该公司的每股股权价值为( )。（分数：1.00）A.78.75 元B.72.65 元C.68.52 元D.66.46 元5.某企业长期持有 A 股票，目前每股现金股利 2 元，每股市价

3、20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为 10%，则该股票的股利增长率为( )。（分数：1.00）A.10%B.11%C.14%D.12%6.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 400 000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 ( )。（分数：1.00）A.1 000 元B.2 000 元C.3 000 元D.4 000 元7.认为企业价值与负债比率无关的是( )。（分数：1.00）A.净收益理论B.传统理论C.营业收益理论D.权衡理论8.A 租赁公司将

4、原价 104 250 元的设备以融资租赁方式租给 B 公司，租期 3 年，每半年初付租金 2 万元，满 3 年后设备所有权即归属于 B。如 B 自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为 12%，每半年付息一次，则 B 应该( )。（分数：1.00）A.租B.借C.两者一样D.难以确定9.按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是( )。（分数：1.00）A.企业现金最高余额B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本D.管理人员的风险承受倾向10.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法正确的有 ( )。（分数：1.00）A.权益乘数大，财务风险小B.负债比率提高，权益净利率大

5、C.权益乘数大，销售利润率大D.权益乘数大，资产净利率大二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.作业链的主要内容应包括( )等。（分数：2.00）A.产品的研究与开发B.产品的设计C.产品的生产D.产品的推销12.下列指标中，不能用于衡量长期偿债能力的有( )。（分数：2.00）A.流动比率B.速动比率C.产权比率D.总资产周转率13.下列各因素中，影响经济订货量大小的因素有( )。（分数：2.00）A.存货资金应计利息B.仓库人员工资C.年需要量D.每次订货成本14.发放股票股利，可能会产生下列影响( )。（分数：2.00）A.引起每股收益下降B.使公司留存大量现金C.股东权益

6、各项目的比例发生变化D.股东权益总额发生变化15.下列关于投资组合理论，认识正确的是( )。（分数：2.00）A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险D.在投资组合理论出现后，风险是指投资组合收益的全部风险16.关于营运资金政策下列表述正确的是( )。（分数：2.00）A.宽松的持有政策其机会成本高，紧缩的持有政策影响股利的支付B.配合型的融资政策的弹性较大C.营运资金的持有政策和融资政

7、策都是通过对收益和风险的权衡来确定的D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债17.从承租人的目的看，融资租赁是为了( )。（分数：2.00）A.通过租赁而融资B.通过租赁取得短期使用权C.通过租赁而最后购入该设备D.通过租赁增加长期资金18.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有( )。（分数：2.00）A.利随本清法付息B.贴现法付息C.贷款期内定期等额偿还贷款D.到期一次偿还贷款19.职能战略是为贯彻、实施和支持总体战略与业务单位战略而在企业特定职能管理领域内制定的战略，包括( )。（分数：2.00）A.人力资源战略B.财务战略C.

8、信息战略D.技术战略20.影响纯粹利率高低的因素有( )。（分数：2.00）A.通货膨胀B.到期风险附加率C.平均利润率D.资金供求关系三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.企业的自由现金流量小于经营性现金流量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.考虑所得税影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值与采用直线折旧法计算的结果相同。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.建立保险储备量的方法可以解决由于延迟交货而引起的缺货问题。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.利用融资的每股收益分析企业资本结构时，能够提高每股收益的资本结构是最佳的，反

9、之则不够合理。( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.在标准成本系统中，直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.期末，将按预算(正常)计算的作业成本调整为实际成本的目的就是为了对外提供财务报告的需要。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累计利息的债券。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.可以计算其利润的组织单位才是真正意义上的利润

10、中心。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.成本动因也称成本驱动因素，是指可以引起相关成本对象的总成本发生变动的因素。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：30.00)31.公司的产品销量为 20 000 件，单价 500 元，固定成本总额为 300 万元，单位变动成本为 200 元，试计算其营业杠杆系数，并说明其含义。（分数：7.00）_32.已知某公司 2006 年 12 月 31 日的长期负债及所有者权益总额为 18 000 万元，其中，发行在外的普通股 8 000 万股(每股面值 1 元)，公司债券 2 000 万元(按面值发行，票面年利

11、率为 8%，每年年末付息，3午后到期)。资本公积 4 000 万元，其余均为留存收益。 2007 年 1 月 1 日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资 2 000 万元。现在有 A、B 两个筹资方案：A 方案：发行普通股，预计每股发行价格为 5 元；B 方案：按面值发行票面年利率为 8%公司债券(每年年末付息 1。假定该建设项目投产后，2006 年度公司可实现息税前利润 4 000 万元。公司适用的所得税税率为 33%。要求：(1)计算 A 方案下需要增发普通股的股份数以及 2007 年公司的全年债券利息；(2)计算 B 方案下 2007 年公司的全年债券利息；(3)计算 A、B 两方案

12、下的每股股利润无差别点并为该公司做出筹资决策。（分数：7.00）_33.某公司按 108 元价格发行面值 100 元、期限 5 年、票面利率 6%的债券 5 000 张，每年结息一次。发行费率为 4%，公司所得税率为 33%。试计算该批债券的资本成本。（分数：8.00）_34.某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为 10%。单位：元t 0 1 2 3 4 5 甲方案固定资产投资营业现金流量-80002200 2200 2200 2200 2200 现金流量合计 -8000 2200 2200 2200 2200 2200乙方案固定资产投资营运资金垫资固定资产残值-8000-

13、20002800 2500 2200 1900 16002000营运资金回收 2000 现金流量合计 -10000 2800 2500 2200 1900 5600要求：(1)分别计算两个方案的投资回收期；(2)分别计算两个方案的平均报酬率；(3)分别计算两个方案的净现值；(4)分别计算两个方案的获利指数。(5)若甲方案和乙方案为互斥选择项目，应选择哪个方案?（分数：8.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)35.某企业生产 A、B 两种产品，有关单位产品标准成本的资料如表 1 所示。该企业产品的正常生产能量是A 产品 800 件、B 产品 1 000 件，实际生产量为 A 产品

14、600 件、B 产品 800 件。有关两种产品实际单位成本的资料，如表 2 所示。要求：根据上述资料，进行各项成本差异的分析。 表 1成本项目 A 产品 B 产品直接材料(元) (6 千克4 元/千克)24 (5 千克5 元/千克)25直接人工(元) (4 小时8 元/小时)32 (3 小时8 元/小时)24制造费用变动部分(元) (4 小时3 元/小时)12 (3 小时2 元/小时)6固定部分(元) (4 小时2 元/小时)8 (3 小时1 元/小时)4标准单位成本(元/件) 76 58表 2成本项目 A 产品 B 产品直接材料(元) (8 千克3 元/千克)24 (6 千克45 元/千克)

15、27直接人工(元) (3 小时9 元/小时)27 (3.5 小时8 元/小时)28制造费用变动部分(元)(3 小时3.5 元/小时)10.5(3.5 小时2.5 元/小时)8.75固定部分(元) (3 小时1.5 元/小时)4.5 (3.5 小时1.5 元/小时)5.25实际单位成本(元/件) 66 69（分数：15.00）_36.某公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：项目 上年 今年净利润 1 000 1 200所有者权益 10 000 15 000权益净利率 10% 8%资产净利率 8% 2%权益乘数 1.25 4资产周转率 0.8 0.5销售净利率 10% 4

16、总资产周转天数 450 720固定资产周转率 2 1固定资产周转天数 180 360流动资产周转率 4/3 1流动资产周转天数 270 360要求：进行以下计算、分析和判断(存量指标均用期末数，一年按 360 天计算)(1)净利润变动分析；(2)权益净利率变动分析；(3)资产净利率变动分析；(4)资产周转天数分析。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-234 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.下列不属于企业战略层次的是( )。（分数：1.00）A.总体战略B.业务单位(竞争)战略C.职能战略D.财务战略 解析：解析

17、 企业战略可以划分为三个层次：总体战略、业务单位(竞争)战略和职能战略。2.固定制造费用能量差异，可以进一步分解为( )。（分数：1.00）A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异 解析：解析 固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个：一是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异，二是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。3.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（分数：

18、1.00）A.信用期、折扣期不变，折扣百分比降低B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 解析：解析 放弃现金折扣的成本=折扣百分比(1-折扣百分比)360(信用期-折扣期)，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同方向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反方向变动，因此选 D。4.某公司属于一跨国公司，2007 年每股净利为 12 元，每股资本支出 40 元，每股折旧与摊销 30 元；该年比上年每股营运资本增加 5 元。根据全球经济预测，经济长期增长率为 5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目

19、前的资本结构。该公司的 为 2，长期国库券利率为 3%，股票市场平均收益率为 6%。该公司的每股股权价值为( )。（分数：1.00）A.78.75 元 B.72.65 元C.68.52 元D.66.46 元解析：解析 每股净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股营运资本增加=40-30+5=15；每股股权自由现金流量=每股净利-每股净投资(1-负债率)=12-15(1-40%)=3(元)；股权成本=3%+2(6%-3%)=9%；每股股权价值=3(1+5%)(9%-5%) =78.75(元)。5.某企业长期持有 A 股票，目前每股现金股利 2 元，每股市价 20 元，在保持目前的经营效率和财务

20、政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为 10%，则该股票的股利增长率为( )。（分数：1.00）A.10% B.11%C.14%D.12%解析：解析 在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率。所以，股利增长率为 10%。6.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 400 000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 ( )。（分数：1.00）A.1 000 元B.2 000 元C.3 000 元D.4 000 元 解析：解析 最佳现金持有量的全年交

21、易成本=(400 000/40 000)400=4 000(元)。7.认为企业价值与负债比率无关的是( )。（分数：1.00）A.净收益理论B.传统理论C.营业收益理论 D.权衡理论解析：解析 净收益理论认为当负债比率为 100%时，企业价值将达到最大值；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业的总价值都是固定不变的；传统理论认为，随着负债比率的增加，企业价值先逐渐上升，负债比率超过一定程度后，企业价值开始下降；权衡理论认为负债可以为企业带来税额庇护利益，但负债比率超过一定程度后，破产成本开始变得重要，税额庇护利益开始被破产成本所抵销，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价

22、值最大。8.A 租赁公司将原价 104 250 元的设备以融资租赁方式租给 B 公司，租期 3 年，每半年初付租金 2 万元，满 3 年后设备所有权即归属于 B。如 B 自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为 12%，每半年付息一次，则 B 应该( )。（分数：1.00）A.租 B.借C.两者一样D.难以确定解析：解析 租赁方式付款额的现值=20 0004.91731.06=104 246.76(元)由于 104 246.76 小于 104 250 元，所以，租好。9.按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是( )。（分数：1.00）A.企业现金最高余额B.有价证券的日利息率C.有

23、价证券的每次转换成本D.管理人员的风险承受倾向 解析：解析 在随机模式下，确定现金持有量的下限时，要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。10.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法正确的有 ( )。（分数：1.00）A.权益乘数大，财务风险小B.负债比率提高，权益净利率大C.权益乘数大，销售利润率大 D.权益乘数大，资产净利率大解析：解析 权益净利率=资产净利率1(1-资产负债率)，所以，负债比率越高，权益净利率越大。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.作业链的主要内容应包括( )等。（分数：2.00）A.产品的研究与开发 B.产品的设计 C

24、产品的生产 D.产品的推销 解析：解析 作业链的主要内容应包括产品的研究与开发、设计、生产、推销、配送和售后服务等项职能。12.下列指标中，不能用于衡量长期偿债能力的有( )。（分数：2.00）A.流动比率 B.速动比率 C.产权比率D.总资产周转率 解析：解析 流动比率和速动比率反映的是企业的变现能力和短期偿债能力。总资产周转率属于资产管理比率，用于衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。而产权比率属于负债比率。选项中只有产权比率能够反映长期偿债能力。13.下列各因素中，影响经济订货量大小的因素有( )。（分数：2.00）A.存货资金应计利息 B.仓库人员工资C.年需要量 D.每次订货成本

25、 解析：解析 根据存货经济批量计算公式可知，存货资金应计利息、年需要量和每次订货成本会影响经济订货量的大小。14.发放股票股利，可能会产生下列影响( )。（分数：2.00）A.引起每股收益下降 B.使公司留存大量现金 C.股东权益各项目的比例发生变化 D.股东权益总额发生变化解析：解析 发行股票股利不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目之间的再分配。发放股票股利后，若公司的盈利总额不变，通常会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比率不变，每位股东所持股票的市场价值总额保持不变；发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了

26、大量现金。15.下列关于投资组合理论，认识正确的是( )。（分数：2.00）A.当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值 B.投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险 C.在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险 D.在投资组合理论出现后，风险是指投资组合收益的全部风险解析：解析 在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，即不是指单个资产的风险，也不是指投资组合收益的全部风险。16.关于营运资金政策下列表述正确的是( )。（分数：2.00）A.宽松的持有政策其机会成本

27、高，紧缩的持有政策影响股利的支付 B.配合型的融资政策的弹性较大C.营运资金的持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的 D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债解析：解析 营运资金政策包括持有政策和融资政策的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资金其机会成本较大，而持有较低的营运资金还会影响公司股利支付。配合型融资政策虽然较理想，但使用不方便，所以对资金有较高的要求，在此种政策下，在季节性低谷时没有其他流动负债(自发性负债除外)。17.从承租人的目的看，融资租赁是为了( )。（分数：2.00）A.通过租赁而融资 B.通过租赁取得短期使用权C.通过租赁

28、而最后购入该设备 D.通过租赁增加长期资金 解析：解析 融资租赁是一种长期租赁，可解决企业对资金的长期需求，租期满后，可按事先约定的方式处理资产，多数情况下可由承租人留购，取得其所有权。而经营租赁租期较短，主要是为了通过取得短期使用权。18.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有( )。（分数：2.00）A.利随本清法付息B.贴现法付息 C.贷款期内定期等额偿还贷款 D.到期一次偿还贷款解析：解析 贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。企业采用分期偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款

29、总额和名义利率来计息，所以会提高贷款的实际利率。19.职能战略是为贯彻、实施和支持总体战略与业务单位战略而在企业特定职能管理领域内制定的战略，包括( )。（分数：2.00）A.人力资源战略 B.财务战略 C.信息战略 D.技术战略 解析：解析 职能战略是为贯彻、实施和支持总体战略与业务单位战略而在企业特定职能管理领域内制定的战略，包括人力资源战略、财务战略、信息战略和技术战略。20.影响纯粹利率高低的因素有( )。（分数：2.00）A.通货膨胀B.到期风险附加率C.平均利润率 D.资金供求关系 解析：解析 纯粹利率和平均平均利润率、资金供求关系以及国家调节的影响。三、判断题(总题数：10，分数

30、10.00)21.企业的自由现金流量小于经营性现金流量。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 企业自由现金流量=经营性现金流量-资本性支出-营运资本净增加。22.考虑所得税影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值与采用直线折旧法计算的结果相同。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 因为方案净现值的计算是以现金流量为依据计算的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用哪一种折旧方法，不考虑所得税的影响时，同一方案的经营净现金流量是相等的；若考虑所得税的影响，折旧抵税作为现金流入来考虑，而采用加速折旧法计提折旧，前几

31、年多，后几年少，因此采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。23.建立保险储备量的方法可以解决由于延迟交货而引起的缺货问题。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 建立保险储备量的方法也可以解决由延迟交货而引起的缺货问题，可将延迟的天数折算为增加的需求量。24.利用融资的每股收益分析企业资本结构时，能够提高每股收益的资本结构是最佳的，反之则不够合理。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在用每股收益分析资本结构时，能够提高每股收益的资本结构是合理的。这种情况不一定是最佳资本结构。最佳资本结构是总价值最高的资本结构。25.在债券面值和票面利

32、率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 票面利率低于市场利率时，以折价发行债券。由债券发行价格的公式也可知，债券面值和票面利率一定时，市场利率越高，债券的发行价格越低。26.在标准成本系统中，直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 直接材料的价格标准是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等。27.期末，将按预算(正常)计算的作业成本调整为实际成本的目的就是为了对外提供财务报告的需要。 ( )（分数：1.00）A.正确B.

33、错误 解析：解析 期末，将按预算(正常)计算的作业成本调整为实际成本的目的就是为了对外提供财务报告和满足税收征管等方面的需要。28.收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累计利息的债券。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获得累积利润时才支付累积利息的债券。29.可以计算其利润的组织单位才是真正意义上的利润中心。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 利润中心被看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位，但是并不是可以计算利润组织单位都是真正意义上的利润中心。30.成本动因也称成本驱动

34、因素，是指可以引起相关成本对象的总成本发生变动的因素。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：四、计算分析题(总题数：4，分数：30.00)31.公司的产品销量为 20 000 件，单价 500 元，固定成本总额为 300 万元，单位变动成本为 200 元，试计算其营业杠杆系数，并说明其含义。（分数：7.00）_正确答案：(营业杠杆系数为：20 000 (500-200) 20 000 (500-200)-3 000 000 =2营业杠杆系数为 2 说明，当销售增长 1 倍时，息税前利润将增长 2 倍；反之，当销售下降 1 倍时，息税前利润将下降 2 倍。)解析：32.已知某公司 2

35、006 年 12 月 31 日的长期负债及所有者权益总额为 18 000 万元，其中，发行在外的普通股 8 000 万股(每股面值 1 元)，公司债券 2 000 万元(按面值发行，票面年利率为 8%，每年年末付息，3午后到期)。资本公积 4 000 万元，其余均为留存收益。 2007 年 1 月 1 日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资 2 000 万元。现在有 A、B 两个筹资方案：A 方案：发行普通股，预计每股发行价格为 5 元；B 方案：按面值发行票面年利率为 8%公司债券(每年年末付息 1。假定该建设项目投产后，2006 年度公司可实现息税前利润 4 000 万元。公司适用的所

36、得税税率为 33%。要求：(1)计算 A 方案下需要增发普通股的股份数以及 2007 年公司的全年债券利息；(2)计算 B 方案下 2007 年公司的全年债券利息；(3)计算 A、B 两方案下的每股股利润无差别点并为该公司做出筹资决策。（分数：7.00）_正确答案：(增发普通股的股份数=2 0005=400(万股)2007 年公司的全年债券利息=2 0008%=160(万元)计算 B 方案下 2007 年公司的全年债券利息=2 0008%+2 0008%=320(万元)计算 A、B 两方案的每股利润无差别点：(EBIT-2 0008%-2 0008%)(1-33%)8 000=(EBIT-2

37、0008%)(1-33%)(8 000+400)EBIT=3 520 万元为该公司做出筹资决策，因为预计可实现息税前利润 4 000 万元大于无差别点息税前利润 3 520 万元，所以进行发行债券筹资较为有利。故选择 B 方案。)解析：33.某公司按 108 元价格发行面值 100 元、期限 5 年、票面利率 6%的债券 5 000 张，每年结息一次。发行费率为 4%，公司所得税率为 33%。试计算该批债券的资本成本。（分数：8.00）_正确答案：(资本成本=1006%(1-25%)/108(1-4%)=4.34%)解析：34.某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为 10%

38、单位：元t0 1 2 3 4 5 甲方案固定资产投资营业现金流量-80002200 2200 2200 2200 2200 现金流量合计-8000 2200 2200 2200 2200 2200乙方案固定资产投资营运资金垫资固定资产残值营运资金回收-8000-20002800 2500 2200 1900 160020002000 现金流量合计-10000 2800 2500 2200 1900 5600要求：(1)分别计算两个方案的投资回收期；(2)分别计算两个方案的平均报酬率；(3)分别计算两个方案的净现值；(4)分别计算两个方案的获利指数。(5)若甲方案和乙方案为互斥选择项目，应选择

39、哪个方案?（分数：8.00）_正确答案：(甲方案回收期=8 000/2 200=3.64(年)乙方案每年现金流量不等，应先计算其各年尚未回收的投资额，第一年为 7 200 元；第二年为 4700 元；第三年为 2500 元；第四年为 600 元。所以，乙方案回收期=4+600/5 600=4.11(年)(2)甲方案的平均报酬率=2 200/8 000=27.5%乙方案的平均报酬率=(2 800+2 500+2 200+1 900+5 600)/5/10 000=30%(3)甲方案的净现值=2 2003.791-8 000=2 140.2(元)乙方案的净现值=2 8000.909+2 5000.

40、826+2 2000.751+1 9000.683+5 6000.621-10 000=1 037.7(元)(4)甲方案的获利指数=8 340.2/8 000=1.04乙方案的获利指数=11 037.7/10000=1.10(5)根据以上计算结果，应选择甲方案。)解析：五、综合题(总题数：2，分数：30.00)35.某企业生产 A、B 两种产品，有关单位产品标准成本的资料如表 1 所示。该企业产品的正常生产能量是A 产品 800 件、B 产品 1 000 件，实际生产量为 A 产品 600 件、B 产品 800 件。有关两种产品实际单位成本的资料，如表 2 所示。要求：根据上述资料，进行各项成

41、本差异的分析。 表 1成本项目A 产品B 产品直接材料(元)(6千克4元/千克)24(5千克5元/千克)25直接人工(元)(4小时8元/小时)32(3小时8元/小时)24制造费用变动部分(元)(4小时3元/小时)12(3小时2元/小时)6固定部分(元)(4小时2元/小时)8(3小时1元/小时)4标准单位成本(元/件)76 58表 2成本项目A 产品B 产品直接材料(元)(8千克3元/千克)(6千克45元/千克)24 27直接人工(元)(3小时9元/小时)27(3.5小时8元/小时)28制造费用变动部分(元)(3小时3.5 元/小时)10.5(3.5小时2.5 元/小时)8.75固定部分(元)(

42、3小时1.5 元/小时)4.5(3.5小时1.5 元/小时)5.25实际单位成本(元/件)66 69（分数：15.00）_正确答案：(直接材料：标准成本=60024+80025=34400(元)实际成本=60024+80027=36 000(元)成本差异=36 000-34 400=1 600(元)价格差异=6008(3-4)+8006(4.5-5)=-7 200(元)数量差异=4600(8-6)+5800(6-5)=8 800(元)直接人工：标准成本=60032+80024=38 400(元)实际成本=60027+80028=38 600(元)成本差异=38 600-38 400=200(元

43、)工资率差异=6003(9-8)+8003.5(8-8)=1 800(元)人工效率差异=8600(3-4)+8800(3.5-3)=-1 600(元)变动性制造费用：标准成本=60012+8006=12 000(元)实际成本=60010.5+8008.75=13 300(元)成本差异=13 300-12 000=1 300(元)耗费差异=6003(3.5-3)+8003.5(2.5-2)=2 300(元)效率差异=3600(3-4)+2800(3.5-3)=-1 000(元)固定性制造费用：标准成本=6008+8003=7 200(元)实际成本=6004.5+8005.25=6 900(元)成

44、本差异=6 900-7 200=-300(元)耗费差异=6 900-(8008+1 0003)=-2 500(元)能量差异=(8008+1 0003)-7 200=2 200(元)解析：36.某公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：项目 上年 今年净利润 1 000 1 200所有者权益 10 000 15 000权益净利率 10% 8%资产净利率 8% 2%权益乘数 1.25 4资产周转率 0.8 0.5销售净利率 10% 4%总资产周转天数 450 720固定资产周转率 2 1固定资产周转天数 180 360流动资产周转率 4/3 1流动资产周转天数 270 36

45、0要求：进行以下计算、分析和判断(存量指标均用期末数，一年按 360 天计算)(1)净利润变动分析；(2)权益净利率变动分析；(3)资产净利率变动分析；(4)资产周转天数分析。（分数：15.00）_正确答案：(1)净利润变动：1 200-1 000=200(万元)所有者权益的影响：15 00010%-10 00010%=500(万元)权益净利率的影响：15 0008%-15 00010%=-300(万元)(2)权益净利率变动：8%-10%=-2%资产净利率的影响：2%1.25-8%1.25=-7.5权益乘数的影响：2%4-2%1.25=5.5(3)资产净利率变动：2%-8%=-6%资产周转率的影响：0.510%-0.810%=-3%销售净利率的影响：0.54%-0.84%=-3%(4)资产周转天数变动：720-450=270(天)固定资产周转天数的影响：(360+270)-(180+270)=180(天)流动资产周转天数的影响：(360+