注册会计师财务成本管理-269及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-269 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.与现金持有量没有明显比例关系的成本是( )。（分数：1.00）A.资金成本B.机会成本C.管理成本D.短缺成本2.某企业本期经营杠杆系数为 2.5，边际贡献总额为 500 万元，则该企业固定资产总额为( )万元。（分数：1.00）A.200B.300C.400D.5003.固定制造费用能量差异，可以进一步分解为( )。（分数：1.00）A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异4.公司增发的普通股的市价为

2、 12 元/ 股，筹资费率为市价的 6%，本年发放股利每股 0.6 元，已知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利增长率为( )。（分数：1.00）A.5%B.5.39%C.5.68%D.10.34%5.某企业每月销售收入中，当月收现 60%，下月收现 30%，余下部分于再下月收回。 2003 年 12 月的销售收入为 1000 万元，比上月提高了 25%，预计 2004 年 1 月收入为 1100 万元，则 2004 年 1 月的现金收入为( )万元。（分数：1.00）A.1100B.791C.104OD.1 0006.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法正确的有(

3、)。（分数：1.00）A.权益乘数大，财务风险小B.负债比率提高，权益净利率大C.权益乘数大，销售利润率大D.权益乘数大，资产净利率大7.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量 456 千克，季度生产需用量 2 120 千克，预计期末存量为 350 千克，材料单价为 10 元，若材料采购货款有 50%在本季度内付清，另外 50%在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为 ( )元。（分数：1.00）A.11 130B.14 630C.10 070D.13 5608.比较而言，采取下列哪种股利政策能够使公司在发放股利上具有较大的灵活性 ( )。（分数：1.00）A.剩余

4、股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定比率的股利政策D.稳定的股利政策9.某企业需借人资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为( )万元。（分数：1.00）A.60B.67.2C.72D.7510.调整企业资本结构不能够( )。（分数：1.00）A.降低经营风险B.降低财务风险C.降低资金成本D.增加融资弹性二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.在其他因素不变的前提下，产品单价上升会带来的结果包括( )。（分数：2.00）A.单位边际贡献上升B.单位变动成本率上升C.安全边际率下降D.保本作业率下降12.影响纯

5、粹利率高低的因素有( )。（分数：2.00）A.通货膨胀B.到期风险附加率C.平均利润率D.资金供求关系13.下列各因素中，影响经济订货量大小的因素有( )。（分数：2.00）A.存货资金应计利息B.仓库人员工资C.年需要量D.每次订货成奉14.相对性对风险的影响为( )。（分数：2.00）A.当相关系数为 1 时，等比例投资多种股票的组合标准差就是各自标准差的简单算术平均数B.当相关系数为 1 时，投资多种股票组合标准差就是加权平均的标准差C.当相关系数小于 1 时，机会曲线必然向左弯曲D.证券报酬宰相关系数越大，风险分散化效应也就越强15.影响股权自由现金流量的因素有( )。（分数：2.0

6、0）A.实体现金流量B.新借债务C.偿还本金D.增加优先股16.下列说法不属于平行结转分步法的特点的有( )。（分数：2.00）A.各步骤可以同时计算产品成本B.适用于大量大批连续式复杂生产的企业C.为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料D.直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原17.下列说法中正确的有( )。（分数：2.00）A.净现值大于零，方案可行B.内含报酬率大于资金成本，方案可行C.用现值指数与内部收益率评价投资项目的可行性时，舍得出相同的结论D.内含报酬率是投资本身的收益能力，反映其内在获利水平18.下列关于投资于两种证券组合的机会集说法正确的是( )

7、分数：2.00）A.机会集反映两种证券投资比例的改变，期望报酬率与风险之间的关系B.投资者的所有投资机会只能出现在机会集曲线上C.机会集揭示了分散化效应，表达了最小方差组合D.机会集曲线向左弯曲必然伴随分散化投资发生19.企业的目标是生存、发展和获利。为了实现企业的目标，对财务管理提出以下要求 ( )。（分数：2.00）A.力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险B.筹集企业发展所需的资金C.合理、有效地使用资金并使企业获利D.保持最佳资本结构20.下列指标中，不能用于衡量长期偿债能力的有( )。（分数：2.00）A.流动比率B.速动比率C.产权比率D.总资产周转率三、判断题(

8、总题数：10，分数：10.00)21.杠杆租赁中，出租人既是资产的出租者，同时又是借款人。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.企业的自由现金流量小于经营性现金流量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.某公司今年与去年相比，销售收入增长 10%，净利率增长 9%，资产总额增加 10%，负债总额增加 8%，可以判断，该公司权益净利率比去年下降了。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.考虑所得税影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值与采用直接折旧法计算的结果相等。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.建立保险储备量的方法可以解决由于延迟交

9、货而引起的缺货问题。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.利用融资的每股收益分析企业资本结构时，能够提高每股收益的资本结构是最佳的，反之则不够合理。( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.在激进型融资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型融资政策。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.某投资项目的标准差越大，说明在特定区间内所含的标准差个数越小，其面积也就小，因此获高报酬的机会也就越小。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.采用以资金成本为贴现率，计算净现值，并进行项目评价时，有时会夸大项目的效益，尤其是对风险高的项目，更是如此。 ( )（

10、分数：1.00）A.正确B.错误30.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.某公司由于生产扩张要增添一台设备，购置成本 1 200 000 元，使用期为 6 年，无残值，采用直线法计提折旧，诸公司从银行贷款购买该设备，贷款年率 10%，需在 6 年内每年末等额偿还本金，公司也可以租设备，租期 6 年，每年末需支付租金 270 000 元，期满后公司可获得设备的所有权，公司适用的所得税率为 30%。问：公司宜采用何种方式增置设备?（分数：6.00）_32.某公司目前年赊销

11、额为 24 万元，每件产品售价为 10 元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，井预期这些政策将产生如下结果：目前政策 政策 A 政策 B需求增加 0 25% 35%平均收现期 1 个月 2 个月 3 个月坏账损失 1% 3% 6%假设该公司新增产品每件能带来 3 元利润，其资金报酬率为 20%。问：该公司采取哪个政策对它更有利?（分数：6.00）_33.A 公司原有设备一台，购置成本为 15 万元，预计使用 10 年，已使用 5 年，预计残值为原值的 10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设备购置成本为 20 万元，使用年限为 5

12、 年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的 10%，使用新设备后每年的销售额可以从 150 万元上升到 165 万元，每年付现成本将从 110 万元上升到 115 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入 10 万元，该企业的所得税税率为 33%，资金成本为 10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。（分数：6.00）_34.百花公司生产所需的一个部件从外部采购，该部件的采购单价为 2 元，年耗用量为 8000 件，不设保险储备，预计明年的订货成本为每份订单 5 元，年储存成本为存货平均结存价值的 25%。要求：回答下列相互独立的问题：(1)求该部件的经济订货量。(2)若供应商对每次订

13、货量 1 000 件以上的客户给予 5%的折扣，该公司是否应将每次订货量改为 1 000 件? (3)如果该部件陆续供应并使用，每日送货量为 40 件，每日耗用量为 30 件，最经济的存货成本是多少?（分数：6.00）_35.资料：C 公司在 2001 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1 000 元，票面年利率 10%，于每年 12 月 31日付息，到期时一次还本。要求：(1)假定 2001 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 9%，该债券的发行价应当定为多少?(2)假定 1 午后该债券的市场价格为 1 049.06 元，该债券于 2002 年 1 月 1 日

14、的到期收益率星多少?(3)该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在 2005 年 1月 1 日由开盘的 1 018.52 元跌至收盘的 900 元。跌价后该债券的到期收益率是多少?(假设能够全部按时收回本息)假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是 50%，完全不能偿还本息的概率是 50%。当时金融市场的无风险收益率 8%，风险报酬斜率为 0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少?（分数：6.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)36.A 公司是一个上市公司，本年的利润表和资产负债表

15、如下表所示： 利润及利润分配率 单位：万元 项目 金额一、主营业务收入 2300减：主营业务成本 960二、主营业务利润 1340减：营业和管理费用（不含水量折旧费用） 460折旧 110长期资产摊销 20财务费用 70三、营业利润 680加：投资收益 0补贴收入 36营业餐收入 0减：营业外支出 0四、利润总额 716减：所得税 220五、净利润 496加：年初未分配利润 640六、可供分配的利润 1136减：应付普通股股利 182七、未分配利润 954资产负债表 单位：万元资产 年初余额 年末余额 负债 年初余额 年末余额货币资金 58 112 短期借款 216 770短期投资 0 0 应

16、付款项 228 210应收账款 318 206 预提费用 496 492存货 660 680 （无息流动负债合计） 724 702待摊费用 152 212 流动负债合计 940 1472流动资产合计 1188 1210 长期借款 2242 2034长期资产 0 358 无息长期借款 160 184固定资产原值 3162 3594 负债合计 3342 3690累计折旧 250 360 股本 278 298固定资产净值 2912 3234 保留盈余 640 954其他长期资产 160 140 股东权益合计 918 1252长期资产合计 3063 3732资产总计 4260 4942 负债及股东权益

17、合计 4260 4942(1)根据企业价值评估的要求,编制本年的现金流量表。项目 金额净利润息税前利润所得税（按所得税调整法确定，适用税率为30%）息前税后利润营业现金流量经营现金净流量企业实体自由现金流量(2)要求计算债权人现金流量、股权现金流量和融资现金流量。(3)若预计未来五年各项成本费用与销售收入的比率保持不变，息前税后利润增长率与销售增长率一致，各项资产与销售收入同步增长，净投资增长率与销售增长率一致，若销售收入的增长率为 5%，计算未来5 年的企业实体现金流量。(4)预计未来公司的目标资本结构为：资产负债率为 60%，负债的平均利息率为 7.14%；若公司未来经营的项目与一家上市公

18、司的经营项目类似，该上市公司的 为 2，其资产负债率为 50%，目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%，确定该公司加权平均资本成本。(5)若预计从第六年开始，企业实体现金流量每年以 2%的增长率增长，确定该企业价值。（分数：15.00）_37.（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-269 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.与现金持有量没有明显比例关系的成本是( )。（分数：1.00）A.资金成本B.机会成本C.管理成本 D.短缺成本解析：解析 现金持有额越大，资金成本会越大，机会成本会越高

19、短缺成本会越小。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。2.某企业本期经营杠杆系数为 2.5，边际贡献总额为 500 万元，则该企业固定资产总额为( )万元。（分数：1.00）A.200B.300 C.400D.500解析：解析 DOL=(销售收入-变动成本)/ (销售收入-变动成本-固定成本)=边际贡献总额/ (边际贡献-固定成本)故边际贡献=300(万元)。3.固定制造费用能量差异，可以进一步分解为( )。（分数：1.00）A.耗费差异和能量差异B.价格差异和数量差异C.闲置能量差异和耗费差异D.闲置能量差异和效率差异 解析：解析 固定制造费用能量差异是指固定制造费用预

20、算与固定制造费用标准成本的差额，它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个：一部分是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异，另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。4.公司增发的普通股的市价为 12 元/ 股，筹资费率为市价的 6%，本年发放股利每股 0.6 元，已知同类股票的预计收益率为 11%，则维持此股价需要的股利增长率为( )。（分数：1.00）A.5%B.5.39% C.5.68%D.10.34%解析：解析 11%=0.6(1+G)/ 12-12 6%，G=5.39%。5.某企业每月销售收入中，当月收现 60%，下月收现 30%，余下部分于再

21、下月收回。 2003 年 12 月的销售收入为 1000 万元，比上月提高了 25%，预计 2004 年 1 月收入为 1100 万元，则 2004 年 1 月的现金收入为( )万元。（分数：1.00）A.1100B.791C.104O D.1 000解析：解析 现金收入=1 月收入 =1 10060%+100030%+80010%=660+300+80 =1 040(万元)6.在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法正确的有( )。（分数：1.00）A.权益乘数大，财务风险小B.负债比率提高，权益净利率大 C.权益乘数大，销售利润率大D.权益乘数大，资产净利率大解析：解析 权益净利率=资

22、产净利率1(1-资产负债宰)，所以负债比率越高，权益净利率越大。7.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量 456 千克，季度生产需用量 2 120 千克，预计期末存量为 350 千克，材料单价为 10 元，若材料采购货款有 50%在本季度内付清，另外 50%在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为 ( )元。（分数：1.00）A.11 130B.14 630C.10 070 D.13 560解析：解析 预计材料采购量；生产需要量+预计期末存量-预计期初存量=2 120+350-456=2 014(千克)第四季度预计采购金额=2 01410=20 140(元)年末应

23、付账款项目金额=第四季度预计采购金额 50%=20 14050%=10 070(元)8.比较而言，采取下列哪种股利政策能够使公司在发放股利上具有较大的灵活性 ( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策 C.固定比率的股利政策D.稳定的股利政策解析：解析 低正常加额外股利政策，在盈余较少或投资需要的资金较多时，可以少发放股利，这样股东不会产生股利跌落感，若盈余大幅增长时，公司可以适度增发。9.某企业需借人资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款数额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为( )万元。（分数：1.00）A.60B.67.2C.72D.7

24、5 解析：解析 申请的贷款数额=60/ (1-20%)=75(万元)10.调整企业资本结构不能够( )。（分数：1.00）A.降低经营风险 B.降低财务风险C.降低资金成本D.增加融资弹性解析：解析 资本结构是指企业全部资金中权益资金和负债资金的构成及其比例关系。所以，资本结构调整将会影响资金成本、财务风险和融资弹性，与经营风险无关。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.在其他因素不变的前提下，产品单价上升会带来的结果包括( )。（分数：2.00）A.单位边际贡献上升 B.单位变动成本率上升C.安全边际率下降D.保本作业率下降 解析：解析 在其他因素不变的前提下，产品单价上升则

25、单位边际贡献上升，变动成本率下降，保本作业率下降，安全边际率上升。12.影响纯粹利率高低的因素有( )。（分数：2.00）A.通货膨胀B.到期风险附加率C.平均利润率 D.资金供求关系 解析：解析 纯粹利率受平均利润率、资金供求关系以及国家调节的影响。13.下列各因素中，影响经济订货量大小的因素有( )。（分数：2.00）A.存货资金应计利息 B.仓库人员工资C.年需要量 D.每次订货成奉 解析：解析*,其中 K 表示每次订货成本；D 表示年需要量；K C代表变动储存成本。储存成本分为变动和固定两部分。变动储存成本与存货数量有关，包括存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等；

26、固定储存成本与经济订货量无关，包括仓库折旧、仓库职工的固定月工资等。14.相对性对风险的影响为( )。（分数：2.00）A.当相关系数为 1 时，等比例投资多种股票的组合标准差就是各自标准差的简单算术平均数 B.当相关系数为 1 时，投资多种股票组合标准差就是加权平均的标准差 C.当相关系数小于 1 时，机会曲线必然向左弯曲 D.证券报酬宰相关系数越大，风险分散化效应也就越强解析：解析 证券组合的机会集反映的是证券组合的期望报酬率和风险之间的关系。投资组合的风险是以标准差表示的。对于两种证券的组合，相同的期望报酬率，相关系数越小，标准差越小，则投资组合的风险分散化程度越高。15.影响股权自由现

27、金流量的因素有( )。（分数：2.00）A.实体现金流量 B.新借债务 C.偿还本金 D.增加优先股 解析：解析 股权自由现金流量=息前税后利润+折旧-资本支出-营运成本增加-利息支出 -偿还债务本金+新借债务+优先股增加=实体现金流量-债权人现金流量-优先股现金流量。16.下列说法不属于平行结转分步法的特点的有( )。（分数：2.00）A.各步骤可以同时计算产品成本B.适用于大量大批连续式复杂生产的企业 C.为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料 D.直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原解析：解析 平行结转分步法下，各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计人产成

28、品成本，不必逐步结转半成品成本。因此不必进行成本还原。但是在此方法下，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，因而不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料。17.下列说法中正确的有( )。（分数：2.00）A.净现值大于零，方案可行 B.内含报酬率大于资金成本，方案可行 C.用现值指数与内部收益率评价投资项目的可行性时，舍得出相同的结论D.内含报酬率是投资本身的收益能力，反映其内在获利水平 解析：解析 净现值大于零表示投资项目的报酬率大于预定的贴现率。现值指数与净现值指标的原理相同。内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现串，反映项目投资本身的收益能

29、力。因此，内含报酬率大于资金成本表明项目的盈利能力。现值指数和内部收益率各有适用范围，如果两个方案是互相排斥的，要使用净现值指标，选择净现值大的。如果两个方案是相互独立的，应使用内含报酬率指标，优先安排内含报酬率较高的方案。18.下列关于投资于两种证券组合的机会集说法正确的是( )。（分数：2.00）A.机会集反映两种证券投资比例的改变，期望报酬率与风险之间的关系 B.投资者的所有投资机会只能出现在机会集曲线上 C.机会集揭示了分散化效应，表达了最小方差组合 D.机会集曲线向左弯曲必然伴随分散化投资发生 解析：解析 投资于两种证券结合的机会集反映两种证券投资比例的改变，期望报酬率与风险之间的关

30、系：说明投资者的所有投资机会只能出现在机会集曲线上；机会集揭示了分散化效应，表达了最小方差组合。机会集曲线越弯曲风险分散化效应越强。19.企业的目标是生存、发展和获利。为了实现企业的目标，对财务管理提出以下要求 ( )。（分数：2.00）A.力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险 B.筹集企业发展所需的资金 C.合理、有效地使用资金并使企业获利 D.保持最佳资本结构解析：解析 企业的目标，对财务管理提出厂三项要求，即 ABC。20.下列指标中，不能用于衡量长期偿债能力的有( )。（分数：2.00）A.流动比率 B.速动比率 C.产权比率D.总资产周转率 解析：解析 流动比率和速动

31、比率反映的是企业的变现能力和短期偿债能力。总资产周转率属于资产管理比率，用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。而产权比率属于负债比率。产权比率(负债总额股东权益)100%，该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定；同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障。选项中只有产权比率能够反映长期偿债能力。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.杠杆租赁中，出租人既是资产的出租者，同时又是借款人。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入款项的

32、一部分，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产出租后，出租人以收取的租金向债权人还贷。因此，出租人既是资产的出租人又是借款人。22.企业的自由现金流量小于经营性现金流量。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 企业自由现金流量；经营性现金流量-资本性支出-营运资本净增加。23.某公司今年与去年相比，销售收入增长 10%，净利率增长 9%，资产总额增加 10%，负债总额增加 8%，可以判断，该公司权益净利率比去年下降了。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数=(净利/ 资产总额)1/ (1-资产负

33、债率) 由题意可知，企业的资产净利率下降，资产负债率下降，导致权益净利率下降。24.考虑所得税影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值与采用直接折旧法计算的结果相等。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 因为方案净现值的计算是以现金流量为依据计算的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用加速折旧法计提折旧，还是采用直线折旧法，不考虑所得税的影响时，同一方案的经营净现金流量是相等的；若考虑所得税的影响，折旧抵税作为现金流人来考虑，而采用加速折旧法计提折旧，前几年多、后几年少，因此项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用

34、直线折旧法大。25.建立保险储备量的方法可以解决由于延迟交货而引起的缺货问题。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 建立保险储备量的方法也可以解决由延迟交货而引起的缺货问题，可将延迟的天数折算为增加的需求量。26.利用融资的每股收益分析企业资本结构时，能够提高每股收益的资本结构是最佳的，反之则不够合理。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在用每股收益分析资本结构时，能够提高 EPS 的资本结构是合理的。这种情况不一定是最佳资本结构。最佳资本结构是总价值最高的资本结构。27.在激进型融资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型融资政策。 ( )

35、分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在激进型筹资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资政策。28.某投资项目的标准差越大，说明在特定区间内所含的标准差个数越小，其面积也就小，因此获高报酬的机会也就越小。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 使用标准差来对风险进行分析，较大的标准差意味着在特定区间内所含标准差个数较少，即落在区间内的面积所占总面积的比重小，而不是说面积小：所占面积的比重小也就是说获得既定收益的概率小。29.采用以资金成本为贴现率，计算净现值，并进行项目评价时，有时会夸大项目的效益，尤其是对风险高的项目，更是如此。 ( )（分数：

36、1.00）A.正确 B.错误解析：解析 如果项目的风险与已有资产的风险相当，而项目投资又不会造成资金成本的提高，那么可以使用资金成本作为贴现率，但对；厂高风险项目应适当提高贴现率，否则将会夸大收益。30.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 票面利率低于市场利率时，以折价发行债券。由债券发行价格的公式也可知，债券面值和票面利率一定时，市场利率越高，债券的发行价格越低。四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.某公司由于生产扩张要增添一台设备，购置成本 1 200 000 元，使用期为 6 年，无残

37、值，采用直线法计提折旧，诸公司从银行贷款购买该设备，贷款年率 10%，需在 6 年内每年末等额偿还本金，公司也可以租设备，租期 6 年，每年末需支付租金 270 000 元，期满后公司可获得设备的所有权，公司适用的所得税率为 30%。问：公司宜采用何种方式增置设备?（分数：6.00）_正确答案：(借款购买的税后现金流量计算借款分期偿还表 单位：元年度贷款偿还额利息支储额本金偿还额未偿还本金=10%=-0 12000001 275526 120000 155526 10444742 275526 104447 171079 8733953 275526 87340 188186 6852094

38、275526 68521 207005 4782045 275526 47820 227706 2504986 275526 25050 250498借款购买现金流量 单位：元年度 贷款偿还额 利息支付额 利息抵税 税后现金流出 税后现金流出现 值 =30% =- 1 275526 120000 36000 239526 2177532 275526 104447 31334.1 244191.9 2018003 275526 87340 26202 249324 1873174 275526 68521 20556.3 254969.7 1741445 275526 47820 14346

39、261180 1621676 275548 25050 7515 268033 151305合计 1094486融资租赁的税后现金流量是每年租金的现值，即：270 000(P/ A，10%，6)=2700004.3553=1 175 939(元)融资租赁的税后现金流量(1 175 931 元)大于借款购买的税后现金流出量(1 094 486 元)。所以宜采用借款购买的方式增添设备。)解析：32.某公司目前年赊销额为 24 万元，每件产品售价为 10 元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，井预期这些政策将产生如下结果：目前政策政策A政策B需求增加 0 25% 35%平均收现期1 个月

40、2 个月3 个月坏账损失 1% 3% 6%假设该公司新增产品每件能带来 3 元利润，其资金报酬率为 20%。问：该公司采取哪个政策对它更有利?（分数：6.00）_正确答案：(采用政策 A 收益的增加=240 000/ 1025% 3=18 000(元)采用政策 B 收益的增加=240 000/ 10 35% 3=25 200(元)应收账款占用资金应计利息增加：30 天信用期：240 000/ 360 30(10-3)/ 1020%=2 800(元)60 天信用期：240000125%/ 36060(10-3)/ 1020%=7 000(元)90 天信用期：240 000135%/ 360 90

41、10-3)/ 10 20%=11 340(元)采用政策 A 应计利息增加=7 000-2 800=4 200(元)采用政策 B 应计利息增加=11 340-2 800=8 540(元)坏账损失增加：采用政策 A 坏账损失增加=240 000125% 3%-240 0001%=6 600(元)采用政策 B 坏账损失增加=240 000135%6%-240 0001%=17 040(元)因此，政策 A 较目前政策增加报酬=18 000-4 200-6 600=7 200(元)政策 B 较目前政策增加报酬=25 200-8 540-17 040=-380(元)由此可见，应该采用政策 A。)解析：3

42、3.A 公司原有设备一台，购置成本为 15 万元，预计使用 10 年，已使用 5 年，预计残值为原值的 10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设备购置成本为 20 万元，使用年限为 5 年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的 10%，使用新设备后每年的销售额可以从 150 万元上升到 165 万元，每年付现成本将从 110 万元上升到 115 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入 10 万元，该企业的所得税税率为 33%，资金成本为 10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。（分数：6.00）_正确答案：(继续使用旧设备：旧设备

43、年折旧=15(1-10%)/ 10=1.35(万元) 旧设备账面净值=15-1.35 5=8.25(万元)变现值 10 万元初始现金流量=-10-(10-8.25) 33%=-9.4225(万元)营业现金流量=150(1-33%)-110(1-33%)+1.35 33%=27.25(万元)终结现金流量=1510%=1.5(万元)继续使用旧设备净现值=27.25(P/ A，10%，5)+1.5(P/ S，10%，5)-9.4225=27.25 3.7908+1.5O.6209-9.4225=94.80815(万元)更新设备：新设备年折旧=20(1-10%)/ 5=3.6(万元)初始现金流量=-2

44、0(万元)营业现金流量=165(1-33%)-115(1-33%)+3.633%=34.69(万元)终结现金流量=2010%=2(万元)采用新设备净现值=34.69(P/ A，10%，5)+2(P/ S，10%，5)-20=131.50285+1.2418-20=112.74465(万元)通过计算可看出，购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。)解析：34.百花公司生产所需的一个部件从外部采购，该部件的采购单价为 2 元，年耗用量为 8000 件，不设保险储备，预计明年的订货成本为每份订单 5 元，年储存成本为存货平均结存价值的 25%。要求：回答下列相互独立的问题：(1)求该部件的经济订货量

45、2)若供应商对每次订货量 1 000 件以上的客户给予 5%的折扣，该公司是否应将每次订货量改为 1 000 件? (3)如果该部件陆续供应并使用，每日送货量为 40 件，每日耗用量为 30 件，最经济的存货成本是多少?（分数：6.00）_正确答案：(1)单位存货年储存成本=2 25%=0.5(元)经济订货量 Q*=(28 000 5/ 0.5)1/2=400(件)(2)每次订货量为 400 件时：原材料成本=8 0002=16 000(元)订货成本=D/ Q *K=8 000/ 4005=100(元)储存成本=Q */ 2Kc=400/ 20.5=100(元)总成本=16000+100+100=16 200(元) 每次订货量为 1 000 件时：该部件的单价=2(1-5%)=1.9(元)单位存货年储存成本=1.925%=0.475(元)原材料成本=8 0001.9=15 200(元)订货成本=D/QK=8 000/ 1 0005=40(元)储存成本=Q/2K c=1 000/ 20.475=237.5(元)总成本=15 200+40+237.5=15 477.5(元)因为每次订货量为 1 000 件时的总成本小于每次订货量为 400 件时的总成本，所以该公司应该将每次订货量改为 1 000 件。(3)存货成本 TC=D/QK+1/2(Q-Q/ Pd)Kc经济订货量 Q*