注册会计师财务成本管理-281及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-281 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（分数：1.00）A.信用期、折扣期不变，折扣百分比降低B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长2.当完全成本法计算损益小于变动成本法下损益时，形成差异的原因可能是( )。（分数：1.00）A.生产量大于销售量B.生产量小于销售量C.生产量等于销售量D.生产量小于销售量且上期与本

2、期单位固定制造费用水平相同3.股票加看跌期权组合，称为( )。（分数：1.00）A.抛补看涨期权B.保护性看跌期权C.多头对敲D.空头对敲4.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率股利政策D.低股利加额外股利政策5.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线的各项参数中不包括( )。（分数：1.00）A.每次有价证券的固定转换成本B.现金存量的上限C.有价证券的日利息率D.预期每日现金余额变化的标准差6.由于通货紧缩，宏达公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收

3、益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为 60%，负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为( )。（分数：1.00）A.13%B.12.5%C.16.5%D.10.5%7.下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.只有安全边际才能为企业提供利润B.盈亏临界点销售额扣除变动成本后只能为企业收回固定成本C.安全边际部分的销售减去其自身变动成本后成为企业利润D.安全边际中的边际贡献不等于企业利润8.迈克尔波特教授提出了著名的“五种力量模型”，这五种基本竞争力量

4、是潜在进入者、产业内现有企业间的竞争、供应商、购买者和( )。（分数：1.00）A.替代品B.互补品C.新产品D.老产品9.本月生产甲产品 10 000 件，实际耗用 A 材料 32 000 千克，其实际价格为每千克 40 元，该产品 A 材料的用量标准是 3 千克，标准价格是 45 元，其直接材料用量差异为( )。（分数：1.00）A.90 000 元B.80 000 元C.64 000D.-160 000 元10.战略管理的核心问题是( )。（分数：1.00）A.战略分析B.战略的制定C.战略决策D.战略执行二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.从作业成本管理的角度看，降低

5、成本的途径主要是( )。（分数：2.00）A.消除非增值作业B.降低对增值作业的需求C.降低对非增值作业的需求D.选择成本最低的作业12.下列各项能够造成材料数量差异的是( )。（分数：2.00）A.生产工人操作疏忽B.购入材料质量低劣C.生产机器不适用D.未按经济采购批量进货13.以下有关影响期权价格因素表述正确的是( )。（分数：2.00）A.在其他条件不变的情况下，执行价格越高，看跌期权的价格就越高B.在其他条件不变的情况下，距期权到期日的时间越长，期权价格就越低C.如果一个看涨期权和一个看跌期权有相同的附属资产，相同的执行价格，相同的到期日，其价格间没有关系D.在其他条件不变的情况下，

6、附属资产价格预期波动率越大，期权价格也就越高14.关于价值评估的内涵，以下不正确的有( )。（分数：2.00）A.价值评估的一般对象是企业整体的公平市场价值B.资本化价值即一项资产未来现金流量的现值C.价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的D.价值评估仅提供有关“公平市场价值”的结论性信息15.不会引起完全成本法与变动成本法下损益差异的因素有( )。（分数：2.00）A.变动生产成本B.变动非生产成本C.固定生产成本D.固定非生产成本16.下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.期权的时间溢价=期权价值-内在价值B.无风险利率越高，看涨期权的价格越高。C.看跌期权价值与预期

7、红利大小成反向变动D.对于看涨期权持有者来说，股价上涨可以获利，股价下跌发生损失，二者不会抵消17.下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.可控成本总是针对特定的责任中心来说的B.一项成本，对某个责任中心来说是可控的，对另外的责任中心一定是不可控的C.一般来说，在消耗或支付的当期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控D.从整个企业的空间范围和很长的时间范围来观察，所有成本都是可控的。但是，对于特定的人或时间来说，则有些是可控的，有些是不可控的18.某会计师事务所拥有 170 万元的流动资产及 90 万元的流动负债，下列交易可以使该事务所流动比率下降的有( )。（分数：2.00）A.增发

8、100 万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构B.借入 30 万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加C.提高应付账款的账面额来支付 10 万元的现金股利D.用 10 万元的现金购买了一辆小轿车19.衡量系统风险的指标主要是 p 系数，一个股票的 值的大小取决于( )。（分数：2.00）A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的预期收益率20.以下各因素中，能够提高股东权益净利率的因素有( )。（分数：2.00）A.提高净经营资产利润率B.提高净利息率C.降低净利息率D.提高净财务杠杆三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.某公司目前的信

9、用条件 N/30，年赊销收入 3 000 万元，变动成本率 70%，资金成本率 12%，为使收入增加 10%，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为：60%， 15%，25%，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息减少 2.52 万元。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.行为传递信号原则是引导原则的一种运用，它的重要应用是“行业标准”概念和“自由跟庄”概念。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.抛补看涨期权，是股票加多头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时买入该股票 1 股股票的看涨期权。( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.假定 A

10、公司正在对一个项目进行评价，在估计项目风险时找到一个类似公司 B，B 公司为一家上市公司，其股票的 6 值为 2，资产负债率为 50%，所得税率为 33%。A 公司的资产负债率为 60%，所得税率为 30%，则 A 公司该项目的股东权益 值为 1.7521。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.如果经营差异率为负值说明借款会减少股东权益。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.作业成本法是按照产品资源消耗的多少，在动因的分析下将间接费用计入成本。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.短期无风险利率越高，看涨期权的价格就越低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误

11、28.在作业成本法下，如果考虑优化价值链中的某一职能作业，也可以确定该项职能作业作为成本对象。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.由于资本支出和营业流动资产增加都是企业的投资现金流出，因此它们的合计称为“净投资”。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.如果一项资产的看涨期权一个月到期，执行价格 10 元，期权价格 1.5 元，如果到期日该项资产的价格高于 10 元，则投资者执行期权可获得收益。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：30.00)31.ABC 公司年初未分配利润贷方余额为 181.95 万元，预计本年的有关资料如下：(1)

12、本年息税前利润为 800 万元，适用的所得税税率为 33%。(2)公司流通在外的普通股 60 万股，发行时每股面值 1 元，每股溢价收入 9 元；公司负债总额为 200 万元，均为长期负债，平均年利率为 10%，假定公司筹资费用忽略不计。(3)公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金。本年按可供投资者分配利润的 16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6%。(4)据投资者分析，该公司股票的贝他系数为 1.5，无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：(1)预计 ABC 公司本年度净利润；(2)预计 ABC 公司本年应计提的法定公积金；(3)预

13、计 ABC 公司本年末可供投资者分配的利润；(4)预计 ABC 公司每股支付的现金股利；(5)预计 ABC 公司本年资本结构下的财务杠杆系数和已获利息倍数；(6)预计 ABC 公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率；(7)利用股票估价模型计算 ABC 公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。（分数：8.00）_32.某公司资产总额为 5 600 万元，负债总额 2 800 万元，其中，本期到期的长期债务和应付票据为 2000万元，流动负债 800 万元，股东权益中股本总额为 1 600 万元，全部为普通股，每股面值 1 元，每股现行市价 5 元。当年实现净利润 1 000 万元，留存盈

14、利比率为 60%，股利发放均以现金股利支付。公司当年经营现金流量净额为 3 000 万元，销售收入 (含税)12 000 万元。要求：根据上述资料计算下列指标：(1)产权比率、权益乘数、权益净利率；(2)每股收益、每股股利、每股净资产；(3)股票获利率、股利支付率、股利保障倍数；(4)市盈率、市净率；(5)现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比；(6)销售现金比率、每经营现金流量净额、全部资产现金回收率；(7)现金股利保障倍数；(8)若目前市场利率为 15%，则公司在理论上还可借入多少资金?（分数：7.00）_33.某企业生产 A 产品，共有三个型号 A1、A2、A3；目前该企业面临一

15、个难题：A1 型号产品市场竞争力减弱，其产品价格不得不降低。为了分析其产品的竞争力，有关产品的成本资料如下：(1)制造费用共计 441 万元，制造费用的分摊是以单一的人工小时来分配；(2)直接人工成本工资率 8 元；(3)价格按成本加 20%来定价；(4)有关产品明细资料：A1 A2 A3单位产品材料 25 元 62.5 元 105 元单位工时 0.5 小时 1 小时 1 小时预计产量 20 000 1 000 10 000(5)该企业的制造费用的明细项目如下：机械加工活动的费用：278 万元；服务辅助活动的费用：59 万元；厂房折旧：104 万元。(6)三个型号产品消耗上述资源情况如下：A1

16、 A2 A3机器小时 40% 15% 45%服务、辅助活动 47% 6% 47%占用不动产 42% 18% 40%要求：根据上述资料计算分析：(1)计算每个型号产品的成本和售价(分别采用传统分配方法和作业成本法)；(2)根据计算分析结果说明该企业产品的竞争力。（分数：7.00）_34.ABC 公司的一种新型产品原有信用政策 N/30，每天平均销量为 20 个，每个售价为 75 元，平均收账天数 40 天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：“2/10，N/50”，同时以每个 60 元的价格销售，预计改变政策后每天能多售出 60 个，估计 80%的客户会享受折扣，

17、预计平均收账天数为 45 天。企业资本成本率为 10%，存货单位变动年储存成本是 9 元，每次订货成本为 225 元，该新型产品的每个购买价格为 50 元。要求：(1)计算公司该产品改变政策前后的经济订货量和最佳订货次数；(2)若单位缺货成本为 5 元，存货正常交货期为 10 天，延迟交货 1 天的概率为 0.2，延迟交货 2 天的概率为 0.1，不延迟交货的概率为 0.7，计算合理的保险储备和再订货点；(3)按照上面确定的经济订货量和再订货点进行采购，综合判断应否改变政策。（分数：8.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)35.某期权交易所 2007 年 2 月 20 日对 AB

18、C 公司的期权报价如下：执行价格及日期 看涨期权价格 看跌期权价格50 元 一年后到期 3 元 5 元股票当前市价为 52 元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：股价变动幅度 -30% -10% 10% 30%概率 0.2 0.25 0.25 0.3要求：(1)若甲投资者购入 1 股 ABC 公司的股票，购入时价格 52 元；同时购入该股票的 1 份看跌期权，判断该甲投资者采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益率为多少?(2)若乙投资者购入 1 股 ABC 公司的股票，购入时价格 52 元；同时出售该股票的 1 份看涨期权，判断该乙投资者采取的是哪种投资策略，并确定该投资者

19、的预期投资组合收益率为多少?(3)若丙投资者同时购入 1 股 ABC 公司的股票的看涨期权和 1 份看跌期权，判断该丙投资者采取的是哪种投资策略，并确定该投资者的预期投资组合收益率为多少?(4)若丁投资者同时出售 1 股 ABC 公司的股票的看涨期权和 1 份看跌期权，判断该丁投资者采取的是哪种投资策略，并确定该投资者的预期投资组合收益率为多少?（分数：15.00）_36.甲公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2005 年每股营业收入 10 元，每股营业流动资产3 元；每股净利润 4 元；每股资本支出 2 元；每股折旧 1 元。投资资本中有息负债占 40%；长期增长率预计 5%，假设该

20、公司的资本支出、每股营业流动资产、折旧与摊销、净利润与营业收入始终保持同比例增长。估计股权资本成本为 10%。要求：根据上述资料计算：(1)每股收益。(2)若在长期增长率预计为 7%的情况下，净投资不变，那么每股价值为多少?(3)若在长期增长率预计为 7%和净投资提高为 3.058 的情况下，那么每股价值为多少?试评述此时增长率的有效性。(4)若在长期增长率预计为 3%的情况下，使每股价值维持在增长率为 6%时的价值，那么净投资应为多少?（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-281 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.

21、放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（分数：1.00）A.信用期、折扣期不变，折扣百分比降低B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 解析：解析 放弃现金折扣的成本=折扣百分比(1-折扣百分比)360(信用期-折扣期)，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同方向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反方向变动；因此选择 D 选项。2.当完全成本法计算损益小于变动成本法下损益时，形成差异的原因可能是( )。（分数：1.00）A.生产量大于销售量

22、B.生产量小于销售量C.生产量等于销售量D.生产量小于销售量且上期与本期单位固定制造费用水平相同 解析：解析 两个方法下形成损益的原因，不仅要看生产量与销售量的关系，还要看前后两期单位固定制造费用水平的变化。完全成本法下损益小于变动成本法下损益的原因：一方面是生产量小于销售量，综合看是期初存货中释放出的固定制造费用大于期末存货吸收的固定制造费用。3.股票加看跌期权组合，称为( )。（分数：1.00）A.抛补看涨期权B.保护性看跌期权 C.多头对敲D.空头对敲解析：解析 股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。因为单独投资于股票风险很大，如果同时增加看跌期权，可以降低投资的风险。4.主要依靠股利

23、维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（分数：1.00）A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率股利政策D.低股利加额外股利政策解析：解析 剩余股利政策意味着有盈利也可能不分配，因此那些依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成。5.采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线的各项参数中不包括( )。（分数：1.00）A.每次有价证券的固定转换成本B.现金存量的上限 C.有价证券的日利息率D.预期每日现金余额变化的标准差解析：解析 现金返回线的表达式中，b 表示的是每次有价证券的固定转换成本；i 表示的是有价证券的日利息率； 表示的是预期每日

24、现金余额变化的标准差；L 表示的是现金存量的下限。6.由于通货紧缩，宏达公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为 60%，负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为( )。（分数：1.00）A.13%B.12.5% C.16.5%D.10.5%解析：解析 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为 y，则 0=60%-15%-(1+y)/y5%100%，解得：y=12.5%。7.下列说法不正

25、确的是( )。（分数：1.00）A.只有安全边际才能为企业提供利润B.盈亏临界点销售额扣除变动成本后只能为企业收回固定成本C.安全边际部分的销售减去其自身变动成本后成为企业利润D.安全边际中的边际贡献不等于企业利润 解析：解析 利润=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=销售收入边际贡献率-固定成本=销售收入边际贡献率-盈亏临界点销售收入边际贡献率=(销售收入-盈亏临界点销售收入)边际贡献率=安全边际边际贡献率。8.迈克尔波特教授提出了著名的“五种力量模型”，这五种基本竞争力量是潜在进入者、产业内现有企业间的竞争、供应商、购买者和( )。（分数：1.00）A.替代品 B.互补品C.

26、新产品D.老产品解析：解析 五种基本竞争力量是指潜在进入者、产业内现有企业间的竞争、供应商、购买者和替代品。9.本月生产甲产品 10 000 件，实际耗用 A 材料 32 000 千克，其实际价格为每千克 40 元，该产品 A 材料的用量标准是 3 千克，标准价格是 45 元，其直接材料用量差异为( )。（分数：1.00）A.90 000 元 B.80 000 元C.64 000D.-160 000 元解析：解析 材料用量差异=(32 000-10 0003)45=90 000(元)。10.战略管理的核心问题是( )。（分数：1.00）A.战略分析B.战略的制定C.战略决策 D.战略执行解析：

27、解析 战略决策是战略管理的核心问题，选项 ABD 是战略过程。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.从作业成本管理的角度看，降低成本的途径主要是( )。（分数：2.00）A.消除非增值作业 B.降低对增值作业的需求 C.降低对非增值作业的需求 D.选择成本最低的作业 解析：解析 从作业成本管理角度看，降低成本的途径主要是改善作业，提高增值作业的效率和消除无增值作业。12.下列各项能够造成材料数量差异的是( )。（分数：2.00）A.生产工人操作疏忽 B.购入材料质量低劣 C.生产机器不适用 D.未按经济采购批量进货解析：解析 未按经济采购批量进货会造成材料价格差异。13.以下有

28、关影响期权价格因素表述正确的是( )。（分数：2.00）A.在其他条件不变的情况下，执行价格越高，看跌期权的价格就越高 B.在其他条件不变的情况下，距期权到期日的时间越长，期权价格就越低C.如果一个看涨期权和一个看跌期权有相同的附属资产，相同的执行价格，相同的到期日，其价格间没有关系D.在其他条件不变的情况下，附属资产价格预期波动率越大，期权价格也就越高 解析：解析 有关影响期权价格因素表述正确的是在其他条件不变的情况下，执行价格越高，看跌期权的价格就越高；距期权到期日的时间越长，期权价格就越高；如果一个看涨期权和一个看跌期权有相同的附属资产，相同的执行价格，相同的到期日，其价格间具有看跌一看

29、涨评价关系；在其他条件不变的情况下，附属资产价格预期波动率越大，投资者愿意支付的就越多，期权价格也就越高。14.关于价值评估的内涵，以下不正确的有( )。（分数：2.00）A.价值评估的一般对象是企业整体的公平市场价值B.资本化价值即一项资产未来现金流量的现值C.价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的 D.价值评估仅提供有关“公平市场价值”的结论性信息 解析：解析 A、B 是正确的。价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。价值评估具有一定的主观性，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确。价值评估提供的信息是有关“公平市场价

30、值”的信息，它不仅仅是企业价值一个数字，还包括评估过程产生的大量信息。15.不会引起完全成本法与变动成本法下损益差异的因素有( )。（分数：2.00）A.变动生产成本 B.变动非生产成本 C.固定生产成本D.固定非生产成本 解析：解析 两个方法下产生利润差异的原因是对固定制造费用处理(固定生产成本)不同， 对其他项目的处理都相同。16.下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.期权的时间溢价=期权价值-内在价值 B.无风险利率越高，看涨期权的价格越高。 C.看跌期权价值与预期红利大小成反向变动D.对于看涨期权持有者来说，股价上涨可以获利，股价下跌发生损失，二者不会抵消 解析：解析 看跌期权

31、价值与预期红利大小成正向变动，看涨期权价值与预期红利大小成反向变动。17.下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.可控成本总是针对特定的责任中心来说的 B.一项成本，对某个责任中心来说是可控的，对另外的责任中心一定是不可控的C.一般来说，在消耗或支付的当期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控 D.从整个企业的空间范围和很长的时间范围来观察，所有成本都是可控的。但是，对于特定的人或时间来说，则有些是可控的，有些是不可控的 解析：解析 一项成本，对某个责任中心来说是可控的，对另外的责任可能是不可控的。其他说法都正确。18.某会计师事务所拥有 170 万元的流动资产及 90 万元的流动负债，

32、下列交易可以使该事务所流动比率下降的有( )。（分数：2.00）A.增发 100 万元的普通股，所得收入用于扩建几个分支机构B.借入 30 万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加 C.提高应付账款的账面额来支付 10 万元的现金股利D.用 10 万元的现金购买了一辆小轿车 解析：解析 目前流动比率=17090=1.89；A：17090=1.89 流动资产和流动负债都没有受到影响；B：200120=1.67 流动资产和流动负债等量增加；C：160180=2 流动资产和流动负债等量减少；D：16090=1.78 流动资产减少，而流动负债却没有变化。19.衡量系统风险的指标主要是 p 系数，一个

33、股票的 值的大小取决于( )。（分数：2.00）A.该股票与整个股票市场的相关性 B.该股票的标准差 C.整个市场的标准差 D.该股票的预期收益率解析：解析 股票 值的大小取决于：(1)该股票与整个股票市场的相关性；(2)它自身的标准差；(3)整个市场的标准差。20.以下各因素中，能够提高股东权益净利率的因素有( )。（分数：2.00）A.提高净经营资产利润率 B.提高净利息率C.降低净利息率 D.提高净财务杠杆 解析：解析 股东权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-净利息率)净财务杠杆。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.某公司目前的信用条件 N/30，年赊销收入

34、3 000 万元，变动成本率 70%，资金成本率 12%，为使收入增加 10%，拟将政策改为“2/10，1/20，N/60”，客户付款分布为：60%， 15%，25%，则改变政策后会使应收账款占用资金的应计利息减少 2.52 万元。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 原有应收账款平均余额=3 00036030=250(万元)，改变政策后：平均收账期=1060%+2015%+6025%=24(天)，应收账款平均余额=3 30036024=220 (万元)，应收账款占用资金的应计利息的变动额=(220-250)70%12%=-2.51(万元)。22.行为传递信号原则是引导原则的

35、一种运用，它的重要应用是“行业标准”概念和“自由跟庄”概念。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则是行为传递信号原则的一种运用，其重要的应用是行业标准、自由跟庄概念。23.抛补看涨期权，是股票加多头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时买入该股票 1 股股票的看涨期权。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 抛补看涨期权，是股票加空头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时卖出该股票 1 股股票的看涨期权。24.假定 A 公司正在对一个项目进行评价，在估计项目风险时找到一个类似公司 B，

36、B 公司为一家上市公司，其股票的 6 值为 2，资产负债率为 50%，所得税率为 33%。A 公司的资产负债率为 60%，所得税率为 30%，则 A 公司该项目的股东权益 值为 1.7521。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 B 公司的资产负债率为 50%，负债/权益=2，B 公司的 资产 =21+(1-33%)2=0.8547。A 公司的资产负债率为 60%，负债/权益=1.5， 权益 =0.85471+ (1-30%)1.5=1.7521，因此本题正确。25.如果经营差异率为负值说明借款会减少股东权益。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 经营差异率

37、作为衡量借款是否合理的重要依据之一，它等于净经营资产利润率预警利息率之差，若为正值表明借款可以增加股东权益。26.作业成本法是按照产品资源消耗的多少，在动因的分析下将间接费用计入成本。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 作业成本法的将产品的资源消耗和产品有机的结合起来，是间接费用分配更加准确，使产品成本反映产品在生产过程中的资源消耗的多少。27.短期无风险利率越高，看涨期权的价格就越低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 短期无风险利率越高，看涨期权的价格就越高，因为短期无风险利率越高，相对于直接高迈附属资产来讲，期权的吸引力就越大，因此价格也会因此上升

38、28.在作业成本法下，如果考虑优化价值链中的某一职能作业，也可以确定该项职能作业作为成本对象。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 在作业成本法下，如果企业按分批法计算产品成本，则可以将每一批产品作为成本对象。如果考虑优化价值链中某一职能作业，也可以确定该项职能作业作为成本对象。29.由于资本支出和营业流动资产增加都是企业的投资现金流出，因此它们的合计称为“净投资”。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 企业在发生投资支出的同时，还通过“折旧与摊销”收回一部分现金，因此“净”的投资现金流出是总投资减去“折旧与摊销”后的剩余部分，称之为“净投资”。30.如果

39、一项资产的看涨期权一个月到期，执行价格 10 元，期权价格 1.5 元，如果到期日该项资产的价格高于 10 元，则投资者执行期权可获得收益。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 如果到期日该项资产的价格高于 11.5 元，则投资者执行期权可获得收益；如果到期日该项资产的价格高于 10 元但小于 11.5 元，假如为 11 元的话，投资者执行期权的损失是 1.5-1=0.5；若不执行期权的话，则损失为 1.5 元。四、计算分析题(总题数：4，分数：30.00)31.ABC 公司年初未分配利润贷方余额为 181.95 万元，预计本年的有关资料如下：(1)本年息税前利润为 800

40、万元，适用的所得税税率为 33%。(2)公司流通在外的普通股 60 万股，发行时每股面值 1 元，每股溢价收入 9 元；公司负债总额为 200 万元，均为长期负债，平均年利率为 10%，假定公司筹资费用忽略不计。(3)公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金。本年按可供投资者分配利润的 16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6%。(4)据投资者分析，该公司股票的贝他系数为 1.5，无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：(1)预计 ABC 公司本年度净利润；(2)预计 ABC 公司本年应计提的法定公积金；(3)预计 ABC 公司本年末可供

41、投资者分配的利润；(4)预计 ABC 公司每股支付的现金股利；(5)预计 ABC 公司本年资本结构下的财务杠杆系数和已获利息倍数；(6)预计 ABC 公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率；(7)利用股票估价模型计算 ABC 公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。（分数：8.00）_正确答案：(1)股价变动幅度 下降 30% 下降 10% 上升 10% 上升 30% 概率 0.2 0.25 0.25 0.3 看涨期权收入 0 0 -(57.2-50)=-7.2 -(67.6-50)=-17.6 看跌期权收入 -(50-36.4)=-13.6 -(50-46.8)=-3.2 0 0 组

42、合收入 -13.6 3.2 7.2 17.6 看涨期权净损益 0+3=3 0+3=3 -7.2+3=-4.2 -17.6+3=14.6 看跌期权净损益 -13.6+5=-8.6 -3.2+5=1.8 0+5=5 5 组合净损益 -5.6 4.8 0.8 -9.6 本年净利润=(800-20010%)(1-33%)=522.6(万元)(2)提取法定盈余公积金=522.610%=52.26(万元)(3)可供投资者分配利润=181.95+522.6-52.26=652.29(万元)(4)发放现金股利=652.2916%=104.3664(万元)每股股利=104.366460=1.7394(元)(5)

43、财务杠杆系数=800(800-20)=1.02564已获利息倍数=80020=40(6)股票风险收益率=1.5(14%-8%)=9%投资者要求的必要收益率=8%+9%=17%(7)股票价值=1.6(17%-6%)=14.55(元)即当股票每股市价低于 1455 元时，投资者才愿意购买。)解析：32.某公司资产总额为 5 600 万元，负债总额 2 800 万元，其中，本期到期的长期债务和应付票据为 2000万元，流动负债 800 万元，股东权益中股本总额为 1 600 万元，全部为普通股，每股面值 1 元，每股现行市价 5 元。当年实现净利润 1 000 万元，留存盈利比率为 60%，股利发放

44、均以现金股利支付。公司当年经营现金流量净额为 3 000 万元，销售收入 (含税)12 000 万元。要求：根据上述资料计算下列指标：(1)产权比率、权益乘数、权益净利率；(2)每股收益、每股股利、每股净资产；(3)股票获利率、股利支付率、股利保障倍数；(4)市盈率、市净率；(5)现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比；(6)销售现金比率、每经营现金流量净额、全部资产现金回收率；(7)现金股利保障倍数；(8)若目前市场利率为 15%，则公司在理论上还可借入多少资金?（分数：7.00）_正确答案：(1)产权比率=2 800(5 600-2 800)=1权益乘数=1+1=2权益净利率=1

45、0002 800100%=35.71%(2)每股收益=1 0001 600=0.625(元)每股股利=1 000(1-60%)1 600=0.25(元)每股净资产=2 8001 600=1.75(元)(3)股票获利率=(0.255)100%=5%股利支付率=1-60%=40%股利保障倍数=0.625/0.25=2.5(4)市盈率=50.625=8，市净率=51.75=2.86(5)现金到期债务比=3 0002 000=1.5现金流动负债比=3 000800=3.75现金债务总额比=3 0002 800=1.071(6)销售现金比率=3 00012 000=0.25每股经营现金流量净额=3 00

46、01 600=1.875全部现金回收率=3 0005 600100%=53.57%(7)现金股利保障倍数=1.8750.25=7.5(8)按 15%的市场利率企业负债总规模=3 00015%=20 000(万元)理论上还可以借入资金数额=20000-2 800=17 200(万元)解析：33.某企业生产 A 产品，共有三个型号 A1、A2、A3；目前该企业面临一个难题：A1 型号产品市场竞争力减弱，其产品价格不得不降低。为了分析其产品的竞争力，有关产品的成本资料如下：(1)制造费用共计 441 万元，制造费用的分摊是以单一的人工小时来分配；(2)直接人工成本工资率 8 元；(3)价格按成本加 20%来定价；(4)有关产品明细资料：A1 A2 A3单位产品材料 25 元 62.5 元 105 元单位工时 0.5 小时 1 小时 1 小时预计产量 20 000 1 000 10 000(5)该企业的制造费用的明细项目如下：机械加工活动的费用：278 万元；服务辅助活动的费用：59 万元；厂房折旧：104 万元。(6)三个型号产品消耗上述资源情况如下：A1 A2 A3机器小时 40% 15% 45%服务、辅助活动 47% 6% 47%占用不动产 42% 18% 40%要求：根据上述资料计算分析：(1)计算每个型号产品的成本和售价(分别采用传统分配方法和作业成本法)；(2)根据计