注册会计师财务成本管理-286及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-286 及答案解析(总分：66.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：11.00)1.下列不属于融资租赁形式的是( )。A传统租赁B直接租赁C杠杆租赁D售后租回（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是( )。A市场增加值是总市值和总资本之问的差额B公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算C上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计D非上市公司也可以直接计算市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D.3.某公司发行期限为 15 年的可转换债券，面值 1000 元，规

2、定在 15 年内每张债券可转换为 25 股普通股票，则可转换债券的转换价格为( )。A50 元 B25 元C60 元 D40 元（分数：1.00）A.B.C.D.4.某厂的甲产品单位工时定额为 90 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 40 小时，第二道工序的定额工时为 50 小时。假设本月末第一道工序有在产品 40 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。A46 B44C40 D42（分数：1.00）A.B.C.D.5.一项 500 万元的借款，借期 5 年，年利率 8%，若每半年复利一次，

3、年实际利率会高出名义利率( )。A4% B0.24%C0.16% D0.8%（分数：2.00）A.B.C.D.6.甲公司计划 2011 年初贷款 100 万元，全部用于生产经营，预计 2011 年的税后经营净利率为 10%，净经营资产周转次数为 0.6 次，平均所得税率为 25%，在不降低股东收益的情况下，企业可以承受的贷款利息率最高值为( )。A6% B8% C10% D12%（分数：1.00）A.B.C.D.7.两种欧式期权的执行价格均为 30 元，6 个月到期，股票的现行市价为 35 元，看跌期权的价格为 3 元。如果 6 个月的无风险利率为 4%，则看涨期权的价格为( )。A5 元 B

4、9.2 元 C0 元 D24 元（分数：1.00）A.B.C.D.8.下列不属于财务预测其他方法的是( )。A使用计算机进行财务预测B使用回归分析技术C编制现金预算预测财务需求D使用本量利分析方法（分数：1.00）A.B.C.D.9.如果债券的利息在到期时间内平均支付，支付的频率加快，债券价值就会( )。A上升B下降C不变D不一定（分数：1.00）A.B.C.D.10.按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是( )。A企业现金最高余额 B有价证券的日利息率C有价证券的每次转换成本 D管理人员的风险承受倾向（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00

5、)11.生产经营成本按其经济用途可以分为( )。（分数：2.00）A.直接成本B.制造成本C.间接成本D.非制造成本12.下列关于可转换债券的表述中，正确的是( )。（分数：1.00）A.可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票B.转换价格越高，同一张可转换债券能够换成的股数越少C.可转换债券的转换器可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限D.设置回售条款可以保护债券投资人的利益13.确定一个投资方案可行的必要条件是( )。（分数：2.00）A.现值指数大于 1B.回收期小于一年C.内含报酬率大于 1D.净现值大于零14.降低盈亏临界点作业率的办法有( )。（分

6、数：1.00）A.降低销售量B.减少固定成本C.提高售价D.提高预计利润15.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括( )。（分数：1.00）A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.已获利息倍数E.应收账款周转率16.下列关于上市公司配股融资的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.最近 3 个会计年度连续盈利B.最近 3 年以现金方式和股票股利累计分配的利润不少于最近 3 年实现的年均可分配利润的 20%C.配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的 30%D.最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%17.在分析财务报表时，

7、必须关注财务报表的可靠性，要注意分析数据的反常现象。下列分析结论正确的是( )。（分数：1.00）A.原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表B.与销售相比应收账款异常增加，可能存在延期确认收入问题C.报告收益与应税收益的缺口增加，可能存在盈余管理D.第四季度的大额调整可能是中期报告有问题18.下列有关业绩评价的表述中，正确的有( )。（分数：1.00）A.投资中心有权决定是否生产某种产品B.费用中心的业绩评价通常根据费用预算进行C.利润中心虽不需对成本负责，但要对收入负责D.利润中心的业绩评价以税前部门利润作为评价依据最合适19.下列有关期权价格表述正确的有( )。（分数：

8、2.00）A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高C.执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高D.执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低20.股利分配政策在一定程度上决定企业的( )。（分数：2.00）A.投资风险的大小B.对外再筹资的能力C.投资项目的收益D.市场价值的大小三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.长期负债的数额较大，因此还债的压力和风险相对要高于短期负债。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.如果某公司采用剩余股利政策，则表示它接受了股利无关论。( )（分数

9、1.00）A.正确B.错误23.企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中的责任中心。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.在必要报酬率一直保持不变的情况下，对于必要报酬率与票面利率相等的分期付息债券，债券价值将保持不变，始终等于债券的面值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.

10、错误27.一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越高，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.安全边际部分的销售减去其自身变动成本后称为企业利润，即安全边际中的边际贡献等于企业利润。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.投资决策中使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权，该组合符合：标的资产现行价格-看跌期权价格+看涨期权价格=执行价格的现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计

11、算分析题(总题数：5，分数：12.00)31.ABC 公司有 A、B、C 三个业务类似的投资中心，使用相同的预算进行控制，其 1997 年的有关资料如下：(单位：万元)实 际 数项 目 预 算 数A 部门 B 部门 C 部门销售收入 200 180 210 200营业利润 18 19 20 18营业资产 100 90 100 100在年终进行业绩评价时，董事会对三个部门的评价发生分歧：有人认为 C 部门全面完成预算，业绩最佳；有人认为 B 部门销售收入和营业利润均超过预算，并且利润最大，应是最好的；还有人认为 A 部门利润超过预算并节省了资金，是最好的。假设该公司资本成本是 16%，请你对三个

12、部门的业绩进行分析评价并排出优先次序。（分数：1.00）_32.某上市公司本年每股股利 2 元，国库券利率为 4%，平均风险股票要求的收益率为 8%，预计第 1 年、第 2 年股票的 系数为 1.5，第 35 年的 系数为 2.0，第 6 年以后均为 1.8；该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。预计该公司净收益第 1 年增长 4%，第 2 年增长 5%，第 3 年及以后年度其净收益可能为：(1) 保持第 2 年的净收益水平；(2) 第 3 年至第 5 年净收益增长率每年比上一年下降 1 个百分点，从第 6 年起增长率保持稳定。要求

13、1) 计算股票投资人要求的必要报酬率；(2) 计算第一种情形下该股票的价值；(3) 计算第二种情形下该股票的价值。已知：(P/S，10%，1)0.9091，(P/S，10%，2)0.8264(P/A，12%，3)2.4018，(P/S，12%，1)0.8929(P/S，12%，2)0.7972，(P/S，12%，3)0.7118（分数：1.00）_33.已知某公司当前资本结构如下：筹资方式 金额(万元)长期债券(年利率 8%)普通股(4500 万股)留存收益100045002000合计 7500因生产发展需要，公司年初准备增加资本 2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行

14、1000 万股普通股，每股市价 2.5 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为 10%的公司债券2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为 33%。要求：(1) 计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前营业利润。(2) 计算处于每股盈余无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3) 如果公司预计息税前营业利润为 1200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4) 如果公司预计息税前营业利润为 1600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。(5) 若公司预计息税前营业利润在每股盈余无差别点增长 10%，计算采用乙方案时该公司每股盈余的增长幅度。（分数：1.00）

15、34.A 公司是一家上市公司，该公司 2002 年和 2003 年的主要财务数据以及 2004 年的财务计划数据如下表所示：单位：万元项目 2002 年实际 2003 年实际 2004 年计划销售收入 10000 15000 17000净利 2000 2100 1000股利 1000 1050 500本年收益留存 1000 1050 500总资产 10000 20000 35000负债 4000 9000 21000股本 5000 5000 10000年末未分配利润 1000 6000 4000所有者权益 6000 11000 14000假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银

16、行要求公司的资产负债率不得超过 60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：(1)计算该公司上述 3 年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及 2003 年和 2004 年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。(2)指出 2003 年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。(3)指出 2003 年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。(4)假设 2004 年预计的经营效率是符合实际的，指出 2004 年的财务计划有无不当之处。(5)指出

17、公司今年提高权益净利率的途径有哪些。（分数：1.00）_35.E 公司是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。公司最近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下：(1)2008 年年初制定了全年各月的作业成本预算，其中 2008 年 8 月份的预算资料如下：作业名称 行为动因 作业动因预算数 作业成本预算额(元)机器焊接 焊接工时 1000 工时 30000设备调整 调整次数 300 次 1500000发放村料 生产批次 25 批次 62500质量抽检 抽检次数 400 次 170000合计 1762500(2)8 月 4 日，该公司承接了甲客户购买 500 部传真电话和

18、 2000 部无绳电话的订单，有关的实际作业量如下： 产品名称 焊接工时 调整次数 生产批次 抽检次数无绳电话 250 100 10 100传真电话 500 200 20 200(3)8 月 31 日，为甲客户加工的产品全部完工。8 月份各项作业成本实际发生额如下表所示(单位：元)：作业名称 作业成本实际发生额机器焊接 23850设备调整 1440000发放材料 76500质量抽检 128775合计 1669125要求：(1)计算作业成本的预算分配率；(2)按预算分配率分配作业成本；(3)计算差异调整率；(4)分别计算甲客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。（分数：8.00）_五、综合题(总

19、题数：2，分数：18.00)36.某企业采用标准成本法，A 产品的正常生产能量为 1000 件，单位产品标准成本如下：直接材料0.115015 元直接人工5420 元制造费用：变动费用 6 元固定费用 5 元单位产品标准成本15+20+6+546 元本月生产 A 产品 800 件，实际单位成本为：直接材料0.1114015.4 元直接人工5.53.921.45 元制造费用：变动费用 5 元固定费用 （分数：17.00）_37.甲公司属于能源类上市企业，最近四年连续盈利，最近三年净资产收益率平均为 12%，于 2005 年 9月 1 日获准发行可转换公司债券筹资(不考虑筹资费率)，所募集资金的投

20、向符合国家产业政策。有关资料如下：(1)该债券面值总额为 12000 万元、期限 5 年，转换前每半年付息一次，票面年利率 3%。该债券持有到期时按面值偿还，发行 1 年后可随时按每股 4 元的转换价格转换为公司普通股。(2)发行前的资产总额为 80000 万元，权益乘数为 2，累计债券总额占净资产的 10%。(3)2005 年 9 月 1 日的市场利率(银行同期存款利率)为 4%。(4)假设 2006 年 10 月 16 日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为 6000 万元的可转换债券转换为普通股。(5)假设 2006 年度实现净利润 8075 万元，甲公司于 2006 年

21、12 月 31 日派发当年的现金股利 4980 万元，2006 年 12 月 31 日每股市价为 15.2 元。要求：根据上内容，分别回答下列问题：(1)根据债券估价模型，计算债券发行额(单位为万元，取整数)；(2)结合题中所给资料和要求(1)的结果，判断说明甲公司符合发行可转换公司债券的哪些条件。(3)假设 2006 年初发行在外的普通股股数为 4000 万股，计算 2006 年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率；(4)假定公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为 4.5%，计算该公司股票的预期收益率；(5)假设无风险报酬率为 2.5%，该公司股票的 系数为 1.2，市场平

22、均风险股票的必要收益率为 5%，计算该公司股票的必要收益率。(6)结合要求(4)和(5)的结果，做出是否购买甲公司股票的决策。已知：(P/A，2%，10)8.9826，(P/S，2%，10)0.8203（分数：1.00）_注册会计师财务成本管理-286 答案解析(总分：66.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：11.00)1.下列不属于融资租赁形式的是( )。A传统租赁B直接租赁C杠杆租赁D售后租回（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 传统租赁是经营租赁。2.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是( )。A市场增加值是总市值和总资本之问的差额B公司创建以来

23、的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算C上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计D非上市公司也可以直接计算市场增加值（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 非上市公司的股权价值不容易估计，只有根据同类上市公司的股价或用其他方法间接估计。所以，选项 D 的说法不正确。3.某公司发行期限为 15 年的可转换债券，面值 1000 元，规定在 15 年内每张债券可转换为 25 股普通股票，则可转换债券的转换价格为( )。A50 元 B25 元C60 元 D40 元（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 转换比率=债券面值转换价格所以转换价格=债券面

24、值转换比率=100025=40 元。4.某厂的甲产品单位工时定额为 90 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 40 小时，第二道工序的定额工时为 50 小时。假设本月末第一道工序有在产品 40 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件；平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。A46 B44C40 D42（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 第一道工序的完工程度=4060%/90100%=26.67%。第二道工序的完工程度=(40+5040%)/90100%=66.67%。则在产品的约当产量为 4026.67%+5066.67

25、44 件。5.一项 500 万元的借款，借期 5 年，年利率 8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率( )。A4% B0.24%C0.16% D0.8%（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 i(1+rM) M -1，根据题意可知，r8%，M2；因此，i8.16%；该题答案为 C。6.甲公司计划 2011 年初贷款 100 万元，全部用于生产经营，预计 2011 年的税后经营净利率为 10%，净经营资产周转次数为 0.6 次，平均所得税率为 25%，在不降低股东收益的情况下，企业可以承受的贷款利息率最高值为( )。A6% B8% C10% D12%（分数：1.00）A.B

26、 C.D.解析：解析 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率，如果经营差异率为正值(净经营资产净利率大于税后利息率)，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。由此可知，在不降低股东收益的情况下，税后利息率的上限是净经营资产净利率，本题中税后利息率的上限=税后经营净利率净经营资产周转次数10%0.66%，本题中贷款 100 万元全部用于生产经营，因此不导致金融资产增加，100 万元贷款导致净负债增加 100 万元，导致净经营资产增加 100 万元导致税后经营净利润增加1006%6(万元)，由于税后净利润=税后经营净利润-税后利息，因此，增加的税后利息上限为 6，即税前利息的上

27、限为 6(1-25%)=8(万元)，所以，企业可以承受的贷款利息率最高值为 8100100%8%。7.两种欧式期权的执行价格均为 30 元，6 个月到期，股票的现行市价为 35 元，看跌期权的价格为 3 元。如果 6 个月的无风险利率为 4%，则看涨期权的价格为( )。A5 元 B9.2 元 C0 元 D24 元（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格的现值，看涨期权的价格=看跌期权的价格+标的资产价格-执行价格的现值=3+35-30/(1+4%)=9.2(元)。8.下列不属于财务预测其他方法的是( )。A使用计算机进行财务预测B使用回

28、归分析技术C编制现金预算预测财务需求D使用本量利分析方法（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 财务预测方法，主要有销售百分比法、归分析法、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机预测财务需求。本量利分析不属于财务预测的方法。9.如果债券的利息在到期时间内平均支付，支付的频率加快，债券价值就会( )。A上升B下降C不变D不一定（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 若是折价出售的债券，其价值随付息的频率加快而下降；若是溢价出售的债券，其价值则随付息频率加快而上升。10.按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是( )。A企业现金最高余额 B有价证券的日利息率C有价证券的

29、每次转换成本 D管理人员的风险承受倾向（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 在随机模式下，确定现金持有量的下限时，要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。二、多项选择题(总题数：10，分数：15.00)11.生产经营成本按其经济用途可以分为( )。（分数：2.00）A.直接成本B.制造成本 C.间接成本D.非制造成本 解析：解析 生产经营成本按其经济用途分为制造成本和非制造成本两大类。而直接成本和间接成本是成本按其计入成本对象的方式分类的。12.下列关于可转换债券的表述中，正确的是( )。（分数：1.00）A.可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的股票，但

30、也有的是其他公司的股票 B.转换价格越高，同一张可转换债券能够换成的股数越少 C.可转换债券的转换器可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限 D.设置回售条款可以保护债券投资人的利益 解析：13.确定一个投资方案可行的必要条件是( )。（分数：2.00）A.现值指数大于 1 B.回收期小于一年C.内含报酬率大于 1D.净现值大于零 解析：解析 判断投资方案可行的必要条件是：净现值大于 0；现值指数大于 1；内含报酬率大于实际的资金成本或最低报酬率，投资回收期小于预定的标准回收期。14.降低盈亏临界点作业率的办法有( )。（分数：1.00）A.降低销售量B.减少固定成本 C.提高售价 D.提高

31、预计利润解析：解析 盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量正常销售量=固定成本边际贡献率正常的销售额，可知，BC 正确。15.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括( )。（分数：1.00）A.资产负债率B.流动比率 C.存货周转率 D.已获利息倍数 E.应收账款周转率解析：解析 本题是考查短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但流动率可信性的影响因素是存货周转率和应收账款周转率。16.下列关于上市公司配股融资的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.最近 3 个会计年度连续盈利 B.最近 3 年以现金方式和股票股利累计分配的利润不少于最近 3

32、 年实现的年均可分配利润的 20%C.配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的 30% D.最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6%解析：解析 最近 3 个会计年度连续盈利，以及最近 3 年以现金方式累计分配的利润不少于最近 3 年实现的年均可分配利润的 30%属于上市公司公开发行股票(包括配股和公开增发新股)应满足的一般条件。配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的 30%；最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，属于公开增发新股应满足的条件，而不是配股的条件。17.在分析财务报表时，必须关注财务报表的可靠性，要注意分析数据的反常现象。下列分析结论正确的是

33、 )。（分数：1.00）A.原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表 B.与销售相比应收账款异常增加，可能存在延期确认收入问题C.报告收益与应税收益的缺口增加，可能存在盈余管理 D.第四季度的大额调整可能是中期报告有问题 解析：解析 与销售相比应收账款异常增加，可能存在提前确认收入问题，所以 B 的说法错误。18.下列有关业绩评价的表述中，正确的有( )。（分数：1.00）A.投资中心有权决定是否生产某种产品 B.费用中心的业绩评价通常根据费用预算进行 C.利润中心虽不需对成本负责，但要对收入负责D.利润中心的业绩评价以税前部门利润作为评价依据最合适解析：解析 投资中心是企

34、业中权利和责任都最大的责任中心，其经理所拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权；费用中心的业绩评价通常根据费用预算进行；利润中心不但要对成本负责，还要对收入负责。在对利润中心进行业绩评价时，边际贡献没有考虑可控的固定成本，作为业绩评价依据不够全面；可控边际贡献是考核部门经理业绩的最好指标；部门边际贡献，更适合评价该中心对企业利润和管理费用的贡献；税前部门利润考虑了部门不能控制的公司管理费用，通常不适合作为业绩评价的依据。19.下列有关期权价格表述正确的有( )。（分数：2.00）A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价

35、格越低 B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高 C.执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高 D.执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低解析：解析 到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高。执行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此。20.股利分配政策在一定程度上决定企业的( )。（分数：2.00）A.投资风险的大小B.对外再筹资的能力 C.投资项目的收益D.市场价值的大小 解析：解析 投资收益和风险主要取决于所投资项目的情况

36、与净利润分配政策关系不大。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.长期负债的数额较大，因此还债的压力和风险相对要高于短期负债。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 长期负债的归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，因此还债压力和风险相对于短期负债来说较小。22.如果某公司采用剩余股利政策，则表示它接受了股利无关论。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在现实生活中，不存在股利无关论提出的假设条件，所以现实的股利政策都是在种种制约因素下进行的。23.企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。 ( )（分数：1.

37、00）A.正确 B.错误解析：解析 从投资的角度看，资本成本是投资者所要求的投资收益率，而投资者要求的投资收益率的高低，又与投资项目的风险大小密切相关。当企业投资于高风险项目时，其筹资的资本成本较高；当企业投资于低风险项目时，其筹资的资本成本就较低。24.企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中的责任中心。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 本题的主要考核点是成本中心的确定。成本中心的应用范围非常广，甚至个人也能成为成本中心。25.在必要报酬率一直保持不变的情况下，对于必要报酬率与票面利率相等的分期付息债券，债券价值将保持不变，始终等于债券的面值。 ( )（

38、分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 只有支付期无限小的债券，在必要报酬率不变且与票面利率相等的情况下，其价值才会恒等于债券面值；如果是分期付息债券，则其价值会呈现周期性波动，在两个到期日之间，随着到期日的临近，由于利息的积累，其价值会逐渐提升，直到付息日支付利息后，债券价值重新回到面值大小。26.生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照“以销定产”的原则，各季度的预计生产

39、量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量=(预计销售量+预计期末存货)-预计期初存货。27.一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越高，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。28.安全边际部分的销售减去其自身变动成本后称为企业利润，即安全边际中的边际贡献等于企业利润。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：29

40、投资决策中使用的现金流量，实际上就是指各种货币资金。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 现金流量概念中的“现金”是广义的，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。30.具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权，该组合符合：标的资产现行价格-看跌期权价格+看涨期权价格=执行价格的现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和欧式看涨期权，购进看跌期权，同时售出看涨期权，该策略产生无风险收益，符合买卖权平价：标的资产现行价格+看跌期权价

41、格-看涨期权价格=执行价格的现值。四、计算分析题(总题数：5，分数：12.00)31.ABC 公司有 A、B、C 三个业务类似的投资中心，使用相同的预算进行控制，其 1997 年的有关资料如下：(单位：万元)实 际 数项 目预 算 数 A部门B部门C部门销售收入 200180210200营业利润 18192018营业资产 10090100100在年终进行业绩评价时，董事会对三个部门的评价发生分歧：有人认为 C 部门全面完成预算，业绩最佳；有人认为 B 部门销售收入和营业利润均超过预算，并且利润最大，应是最好的；还有人认为 A 部门利润超过预算并节省了资金，是最好的。假设该公司资本成本是 16%

42、请你对三个部门的业绩进行分析评价并排出优先次序。（分数：1.00）_正确答案：(据题意，投资中心业绩评价应使用部门投资报酬率和剩余收益指标。(1)投资报酬率营业利润/营业资产A 部门19/9021.11%B 部门20/10020%C 部门18/10018%(2)剩余收益营业利润-营业资产资本成本A 部门=19-9016%=4.6 B 部门20-10016%4C 部门=18-10016%2因此，可以认为 A 最好，B 次之，C 最差。)解析：32.某上市公司本年每股股利 2 元，国库券利率为 4%，平均风险股票要求的收益率为 8%，预计第 1 年、第 2 年股票的 系数为 1.5，第 35 年

43、的 系数为 2.0，第 6 年以后均为 1.8；该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。预计该公司净收益第 1 年增长 4%，第 2 年增长 5%，第 3 年及以后年度其净收益可能为：(1) 保持第 2 年的净收益水平；(2) 第 3 年至第 5 年净收益增长率每年比上一年下降 1 个百分点，从第 6 年起增长率保持稳定。要求：(1) 计算股票投资人要求的必要报酬率；(2) 计算第一种情形下该股票的价值；(3) 计算第二种情形下该股票的价值。已知：(P/S，10%，1)0.9091，(P/S，10%，2)0.8264(P/A，12%，

44、3)2.4018，(P/S，12%，1)0.8929(P/S，12%，2)0.7972，(P/S，12%，3)0.7118（分数：1.00）_正确答案：(1) 第 12 年要求的必要报酬率4%+1.5(8%4%)10%第 345 年要求的必要报酬率4+2.0(8%4%)12%第 6 年以后要求的必要报酬率4+1.8(8%4%)11.2%(2)根据题意可知，股利增长率净收益增长率第 1 年每股股利2(14%)2.08(元)第 2 年及以后每股股利2.08(1+5%)2.184(元)股票价值2.08(P/S，10%，1)+2.184(P/S，10%，2)+2.184(P/A，12%，3)(P/S，

45、10%，2)+2.184/11.2%(P/S，12%，3)(P/S，10%，2)2.080.9091+2.1840.8264+2.1842.40180.8264+19.50.71180.82641.8909+1.8049+4.3349+11.470519.50(元)(3) 第 1 年每股股利2(1+4%)2.08(元)第 2 年每股股利2.08(1+5%)2.184(元)第 3 年每股股利2.184(1+4%)2.2714(元)第 4 年每股股利2.2714(1+3%)2.3395(元)第 5 年每股股利2.3395(1+2%)2.3863(元)第 6 年及以后每股股利增长率均为 2%股票价值

46、2.08(P/S，10%，1)+2.184(P/S，10%，2)+2.2714(P/S，12%，1)(P/S，10%，2)+2.3395(P/S，12%，2)(P/S，10%，2)+2.3863(P/S，12%，3)(P/S，10%，2)+2.3863(1+2%)/(11.2%2%)(P/S，12%，3)(P/S，10%，2)2.080.9091+2.1840.8264+2.27140.89290.8264+2.33950.79720.8264+2.38630.71180.8264+26.45680.71180.82641.8909+1.8049+1.6760+1.5413+1.4037+15.562723.88(元)解析：33.已知某公司当前资本结构如下：筹资方式金额(万元)长期债券(