注册会计师财务成本管理-329及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-329 及答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元，目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税率 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。A减少 360 元 B减少 1200 元C增加 9640 元 D增加 10360 元（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列说法不正确的是( )。A看涨期权的价值上限是标的

2、股票的价格B美式期权的时间溢价有可能为负C美式期权价值的下限是其内在价值D看跌期权的价值上限是其执行价格（分数：1.00）A.B.C.D.3.在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为( )。A理想标准成本 B现行标准成本C基本标准成本 D正常标准成本（分数：1.00）A.B.C.D.4.甲公司每月正常生产量为 500 件，每件产品标准变动制造费用为 12 元，每件产品标准耗用工时为 4 小时，本月实际生产了 420 件，本期实际耗用直接人工 5 小时/件，每件产品实际成本为 16 元，则该产品变动制造费用的耗费差异为_元

3、A8400 B400 C420 D600（分数：1.00）A.B.C.D.5.在激进型筹资政策下，下列说法中正确的是( )。A临时性流动资产小于短期金融负债B长期资产、长期流动性资产之和等于权益、长期债务、自发性流动负债之和C临时性流动资产等于短期金融负债D长期资产、长期流动性资产之和小于权益、长期债务、自发性流动负债之和（分数：1.00）A.B.C.D.6.某企业每月的固定成本为 3000 元，生产一种产品，单价为 50 元，单位变动成本为 5 元，本月计划销售1000 件。则该企业预期利润是( )元。A42000 B45000 C50000 D54000（分数：1.00）A.B.C.D.

4、7.采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配，是( )。A各生产步骤完工半成品与月末加工中在产品之间费用的分配B产成品与月末狭义在产品之间的费用分配C产成品与月末广义在产品之间的费用分配D产成品与月末加工中在产品之间的费用分配（分数：1.00）A.B.C.D.8.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产且( )。A净资产为负值的企业B净资产为正值的企业C固定资产少的服务性企业D1 的企业（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列有关租赁期现金流量的折现率采用方法的表述中，正确的是( )。A有担保债券的税后成本B加权平均资本成本C股权资本成本D无风险利率（分数：1.00）A.B.C.D.

5、10.某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%，则其市场决定的预期收益率为( )。A5%B5.5%C10%D10.25%（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：10，分数：13.50)11.影响项目内含报酬率的因素包括( )。（分数：1.00）A.投资项目的有效年限B.投资项目的现金流量C.企业要求的最低投资报酬率D.企业的资本成本12.融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。（分数：1.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D.总杠

6、杆系数越大，企业经营风险越大13.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。（分数：1.50）A.普通年金现值系数投资回收系数=1B.普通年金终值系数偿债基金系数=1C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数14.某公司 2005 年 14 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2005 年 3 月的材料采

7、购现金流出分别为( )万元。（分数：1.00）A.148B.218C.128D.28815.关于资本成本的说法正确的有( )。（分数：1.00）A.资本成本是一种机会成本B.资本成本是最低可接受的收益率C.正确计算和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础D.资本成本是投资项目是否可行的取舍标准16.关于股票估价的市盈率模型(股票价值标准市盈率每股盈利)的下列说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币时间价值B.它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值C.它既考虑了系统性风险，又考虑了非系统性风险D.它表明投资于低市盈率的股票

8、容易获利17.市盈率和市净率的共同驱动因素包括( )。（分数：1.00）A.股利支付率B.增长率C.风险(股权成本)D.权益报酬率18.债券 A 和债券 B 是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。（分数：1.00）A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。19.基于股利理论中代理理论的观

9、点，从下列哪些角度出发，企业应采取多分股利的政策( )。（分数：2.00）A.协调股东与债权人之间的代理冲突，保护债权人利益角度B.抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本C.保护处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东D.保护控股股东的利益20.关于营运资本政策下列表述正确的是( )。（分数：2.00）A.宽松的持有政策其机会成本高，紧缩的持有政策影响股利的支付B.配合型的融资政策的弹性较大C.营运资本的持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债三、判断题(总题数：10，分数：10.50)21.一般认为，当企业的

10、成本结构状况显示出固定成本在总成本中占有较大比重时，企业不应保持较高的债务资本比例。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.如果某种债券不是定期付息，而是到期一次还本付息或用其他方式付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.A 产品顺序经过三道工序完成，各道工序的工时定额分别为 10 工时、15 工时和 25 工时，如果第三道工序的在产品为 80 件，则其约当产量为 20 件。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.

11、可持续增长率”和“内含增长率”共同点是都不会引起资产负债率的变化。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.如果有两家公司提供不同的信用条件，则应当选择放弃现金折扣成本最低的，这样就可降低企业的机会成本。( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.股票风险衡量的 系数，实际是某种股票的报酬率对整个股票平均报酬率的变动率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.购入原材料 30 000 千克，标准价格 0.3 元/千克，实际价格 0.27 元/千克，则其会计分

12、录为：“借：原材料 9 000，贷：材料数量差异 900，贷：银行存款 8 100”。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误30.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：3，分数：8.00)某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股(每股面值 2 元，200 万股) 400 万元资本公积 160 万元未分配利润 840 万元所有者权益合计 1400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下述 3 个互不关联的问题：（分数：6.00）(1).计划按每 10 股送 1 股的方案

13、发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额；（分数：2.00）_(2).如若按 1 股换 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；（分数：2.00）_(3).假设利润分配不改变市净率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30 元，计算每股现金股利应是多少?（分数：2.00）_31.构成投资组合的股票 A、B、C 的期望收益率、标准差和它们之间的相关关系如下表：Ri j 对应关系 jk股票 A 0.

14、08 0.02 A 和 B 之间 0.40股票 B 0.15 0.16 A 和 C 之间 0.60股票 C 0.12 0.08 B 和 C 之间 0.80若该投资组合的比例分别为 A 占 20%，B 占 30%，C 占 50%，请计算该组合投资的期望收益率和标准差。（分数：1.00）_32.TM 公司 2006 年年初的流动资产总额为 900 万元(其中应收票据 300 万元，应收账款 200 万元，存货400 万元)，流动资产占资产总额的 25%；流动负债总额为 600 万元，流动负债占负债总额的 30%；该年年末股东权益与年初股东权益的比值为 1.5。该公司 2006 年年末的流动资产总额

15、为 1100 万元(其中应收票据 350 万元，应收账款 300 万元，存货 450万元)，流动资产占资产总额的 20%，流动负债占负债总额的 32%。已知该公司 2006 年的营业收入为 6000 万元，营业毛利率为 22%，三项期间费用合计 500 万元，负债的平均利息率为 9%，年末现金流量比率为 0.5，当年该公司的固定经营成本总额为 600 万元，适用的所得税税率为 30%。要求：(1)计算 2006 年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；(2)计算 2006 年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率、流动比率、速动比率、营运资本配置比率和长期资本负债率

16、3)计算 2006 年的应收账款及应收票据周转率、存货周转率(按营业成本计算)和总资产周转率(涉及资产负债表数据使用平均数计算)；(4)计算 2006 年息税前利润、权益净利率、经营现金流量净额、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比(涉及资产负债表数据使用平均数计算)；(5)计算 2007 年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（分数：1.00）_五、综合题(总题数：2，分数：28.00)33.某企业生产 A、B 两种产品，有关单位产品标准成本的资料如表 1 所示。该企业产品的正常生产能量是A 产品 800 件、B 产品 1000 件，实际生产量为 A 产品 600 件

17、B 产品 800 件。有关两种产品实际单位成本的资料如表 2 所示。要求：根据上述资料，进行各项成本差异的分析。表 1成本项目 A 产品 B 产品直接材料 (6 千克4 元/千克)24 (5 千克5 元/千克)25直接人工 (4 小时8 元/小时)32 (3 小时8 元/小时)24制造费用变动成本(元) (4 小时3 元/小时)12 (3 小时2 元/小时)6固定部分(元) (4 小时2 元/小时)8 (3 小时1 元/小时)4标准单位成本(元/件) 76 58表 2成本项目 A 产品 B 产品直接材料 (8 千克3 元/千克)24 (6 千克45 元/千克)27直接人工 (3 小时9 元/

18、小时)27 (3.5 小时8 元/小时)28制造费用变动成本(元)(3 小时3.5 元/小时)10.5(3.5 小时2.5 元/小时)8.75固定部分(元) (3 小时1.5 元/小时)4.5 (3.5 小时1.5 元/小时)5.25标准单位成本(元/件) 66 69（分数：13.00）_34.某公司的 2011 年度的财务报表数据如下：单位：元收入 2000税后利润 200股利 80留存收益 120负债 2000股东权益(200 万股，每股面值 1 元) 2000负债及所有者权益总计 4000要求：(1)计算该公司的可持续增长率。(2)假设该公司 2012 年度计划销售增长率是 10%。公司

19、拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新股。(3)如果公司计划 2012 年销售增长率为 12%，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、利润留存率和经营效率。(4)假设公司为了扩大业务，需要增加资金 300 万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资

20、产负债率提高，新增借款的利息率为 6%，而 2011 年负债的平均利息率是 4%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为 15 元/股。假设公司的所得税税率为 25%，固定的成本和费用(包括管理费用和营业费用)可以维持在 2011 年 120 万元/年的水平，变动成本率也可以维持 2011 年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点(销售额)。（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-329 答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 元购入，

21、税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元，目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税率 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。A减少 360 元 B减少 1200 元C增加 9640 元 D增加 10360 元（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是考虑所得税情况下处置现金流的计算。税法账面价值=40000-28800=11200(元)，卖设备可以得到 10000 元的现金流入，此设备账面价值 11200 元，但是只卖了 10000 元，则亏了 1200 元，则总的流量为 10000+120030%=10

22、360(元)。2.下列说法不正确的是( )。A看涨期权的价值上限是标的股票的价格B美式期权的时间溢价有可能为负C美式期权价值的下限是其内在价值D看跌期权的价值上限是其执行价格（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 对于美式期权，在其他条件不变的情况下，离到期时间越远，股价波动的可能性越大，期权的时间溢价也就越大。如果已经到了到期时间，期权价值就只剩内在价值，即时间溢价为零。所以，其时问溢价不可能为负。3.在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为( )。A理想标准成本 B现行标准成本C基本标准成本 D正常标准成本（

23、分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 正常标准成本是指在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本。4.甲公司每月正常生产量为 500 件，每件产品标准变动制造费用为 12 元，每件产品标准耗用工时为 4 小时，本月实际生产了 420 件，本期实际耗用直接人工 5 小时/件，每件产品实际成本为 16 元，则该产品变动制造费用的耗费差异为_元。A8400 B400 C420 D600（分数：1.00）A.B.C. D.解析：本题考点是变动制造费用耗费差异的计算。标准小时费用分配率=12/4=3(元/小时)，实际小时费用分配

24、率=16/5=3.2(元/小时)，变动制造费用耗费差异=(3.2-3)2100=420(元)。5.在激进型筹资政策下，下列说法中正确的是( )。A临时性流动资产小于短期金融负债B长期资产、长期流动性资产之和等于权益、长期债务、自发性流动负债之和C临时性流动资产等于短期金融负债D长期资产、长期流动性资产之和小于权益、长期债务、自发性流动负债之和（分数：1.00）A. B.C.D.解析：激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。所以临时性流动资产小于短期金融负债，长期资产、长期流动性资产之和大于权益、长期债务、自发性流动负债之和。6.某企

25、业每月的固定成本为 3000 元，生产一种产品，单价为 50 元，单位变动成本为 5 元，本月计划销售1000 件。则该企业预期利润是( )元。A42000 B45000 C50000 D54000（分数：1.00）A. B.C.D.解析：根据公式：利润=单价销量-单位变动成本销量-固定成本=501000-51000-3000=42000(元)，故 A 项正确。7.采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配，是( )。A各生产步骤完工半成品与月末加工中在产品之间费用的分配B产成品与月末狭义在产品之间的费用分配C产成品与月末广义在产品之间的费用分配D产成品与月末加工中在产品之间的费用分

26、配（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 在平行结转分步法下的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。8.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产且( )。A净资产为负值的企业B净资产为正值的企业C固定资产少的服务性企业D1 的企业（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 净资产为负值的企业以及固定资产少的服务性企业，净资产与企业价值关系不大，采用市净率评估没有什么实际意义，而 1 的企业与题干无直接关系。9.下列有关租赁期现金流量的折现率采用方法的表述中，正确的是( )。A有担保债券的税后成本B加权平均资本成本C股权资本成本D无风险利率（分数：1.0

27、0）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是租赁期现金流量使用的折现率。租赁评价不使用公司的加权平均资本成本做折现率。租赁资产就是租赁融资的担保物。因此，租赁评价中使用的折现率应采用类似债务的利率。租赁业务的现金流量类似于债务的现金流量，而不同于营运现金流量，前者的风险比较小。10.某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%，则其市场决定的预期收益率为( )。A5%B5.5%C10%D10.25%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 股票的预期收益率是指能使市场价格等于股票价值的贴现率。据此列出计算式：二、多项选择题(总题数：10，分数：13.5

28、0)11.影响项目内含报酬率的因素包括( )。（分数：1.00）A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量 C.企业要求的最低投资报酬率D.企业的资本成本解析：解析 计算内含报酬率不必预先设定折现率。12.融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。（分数：1.00）A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大解析：解析 营业杠杆和财务杠杆的连锁作用称为总杠杆，它是经营杠杆和财务杠杆的连乘积。两种杠杆共同起作用，那么销售稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。其计

29、算公式为：(SVC)/(SVCFI)，由此公式可知，它是边际贡献与税前利润的比率。13.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。（分数：1.50）A.普通年金现值系数投资回收系数=1 B.普通年金终值系数偿债基金系数=1 C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数 D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数 解析：14.某公司 2005 年 14 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005年 3 月 3

30、1 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2005 年 3 月的材料采购现金流出分别为( )万元。（分数：1.00）A.148B.218C.128 D.288 解析：解析 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2005 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额40080%40%128(万元)2005 年 3 月的采购现金流出30080%40%40080%60%288(万元)。15.关于资本成本的说法正确的有( )。（分数：1.00）A.资本成本是一种机会成本 B.资本成本是最低可接受的收益率 C.正确计算和合理降低资本成本是制定筹资决策的基础 D.资

31、本成本是投资项目是否可行的取舍标准 解析：解析 资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率。它也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。正确计算和合理降低资本成本，是制定筹资决策的基础。16.关于股票估价的市盈率模型(股票价值标准市盈率每股盈利)的下列说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币时间价值 B.它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值 C.它既考虑了系统性风险，又考虑了非系统性风险 D.它表明投资于低市盈率的股票容易获利 解析：解析 股票价值是未来现金流入的现值，但是按

32、照“股票价值标准市盈率每股盈利”这一模型来确定股票价值，会忽略货币时间价值。市盈率可以用来估计股票的风险，由于市盈率本身既要受到公司本身特有因素的影响，也要受到整个股票市场波动的影响，所以它既考虑了系统性风险，又考虑了非系统性风险。按照市盈率模型，它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值，如果你购买一个低于行业平均市盈率的低市盈率股票，因为，每股市价二市盈率每股盈利，意味着你的股票购买价格较低，则股票价值高于购买价格，值得投资。17.市盈率和市净率的共同驱动因素包括( )。（分数：1.00）A.股利支付率 B.增长率 C.风险(股权成本) D.权益报酬率解析：解析 本题

33、的主要考核点是市盈率和市净率的共同驱动因素。18.债券 A 和债券 B 是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。（分数：1.00）A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。 解析：解析 根据票面利率高于必要报酬率可知债券是溢价发行的，对于溢价发行的债券而言，其他条件相同的情况下，利息支付

34、频率越高(即债券付息期越短)，债券价值越高。由此可知，C 的说法不正确；对于平息债券而言，在其他条件相同的情况下，债券偿还期限越短，债券价值越接近面值，而溢价发行的债券价值高于面值，所以，偿还期限越短，债券价值越低，偿还期限越长，债券价值越高，A 的说法不正确，B 的说法正确。对于平息债券而言，发行时的债券价值=债券面值票面利率利息支付频率(P/A，必要报酬率利息支付频率，偿还期限利息支付频率)+债券面值(P/S，必要报酬率利息支付频率，偿还期限利息支付频率)，在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着债券价值计算公式中的折现率越低，

35、而在折现期数相同的情况下，折现率越低，现值系数越大，且债券面值、票面利率和利息支付频率均相同，所以，选项 D 的说法正确。19.基于股利理论中代理理论的观点，从下列哪些角度出发，企业应采取多分股利的政策( )。（分数：2.00）A.协调股东与债权人之间的代理冲突，保护债权人利益角度B.抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本 C.保护处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东 D.保护控股股东的利益解析：解析 本题考点是代理理论。实施多分配少留存的股利政策有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，同时，为了保护处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东利益，也会采用多分配少留存。20.关于营

36、运资本政策下列表述正确的是( )。（分数：2.00）A.宽松的持有政策其机会成本高，紧缩的持有政策影响股利的支付 B.配合型的融资政策的弹性较大C.营运资本的持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的 D.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债解析：解析 营运资本政策包括持有政策和融资政策的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资本其机会成本较大，而持有较低的营运资本还会影响公司股利支付。配合型融资政策虽然较理想，但使用不方便，所以对资金有较高的要求，在此种政策下，在季节性低谷时没有其他流动负债(自发性负债除外)。三、判断题(总题数：10，分数：10.50

37、)21.一般认为，当企业的成本结构状况显示出固定成本在总成本中占有较大比重时，企业不应保持较高的债务资本比例。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 总杠杆系数经营杠杆系数 X 财务杠杆系数，当企业的成本结构状况显示出固定成本在总成本中占有较大比重时，说明经营风险较大：此时，为了控制总风险应保持较低的财务风险，即企业应保持较低的债务资本比例。22.如果某种债券不是定期付息，而是到期一次还本付息或用其他方式付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 例如到期一次还本付息且单利计息的债券，其到期收益率就低于票面利率

38、23.市盈率模型最适合连续盈利，并且 值接近于 1 的企业。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 本题的主要考核点是市盈率模型的适用范围。24.A 产品顺序经过三道工序完成，各道工序的工时定额分别为 10 工时、15 工时和 25 工时，如果第三道工序的在产品为 80 件，则其约当产量为 20 件。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 第三道工序的完工程度=(10+15+2550%)/50=75%，第三道工序在产品的约当产量=8075%=60(件)。25.“可持续增长率”和“内含增长率”共同点是都不会引起资产负债率的变化。 ( )（分数：1.00）A.正确

39、B.错误 解析：解析 “可持续增长率”和“内含增长率”二者的共同点是都假设不增发新股，但是否增加借款有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的增长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的增加而下降。26.如果有两家公司提供不同的信用条件，则应当选择放弃现金折扣成本最低的，这样就可降低企业的机会成本。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 放弃现金折扣成本是一种机会成本，是放弃折扣而丧失的收益。如果在折扣期内付款，享受折扣是获得的收益，应选择最高的。若准备放弃折扣，是一种机会成本，则选择最低的。27.股票风险衡量的 系数，实际是某种股票的报酬率对整个股票平均报酬率的

40、变动率。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系。28.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 相关系数为 1 时为完全正相关，相关系数为-1 时，为完全负相关，相关系数大于 0 为正相关，相关系数小于 0 为负相关，只要相关系数小于 1，就能分散风险。29.购入原材料 30 000 千克，标准价格 0.3 元/千克，实际价格 0.27 元/千克，则其会计分录为：“借：原材料 9 000，贷：材料数量差异 90

41、0，贷：银行存款 8 100”。 ( )（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 这里 900 元的差异是由于材料单位价格发生变动而产生的，应该将其记入材料价格差异科目而不是材料数量差异科目。30.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 本题的主要考核点是股票内在价值的计算问题。根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。而在未来持有期间内将要取得的股利收入并不是股票持有者的实际股利所得，而是预期

42、的股利所得。本小题中给出的说法却是特指实际已取得的股利所得，显然本小题的说法并不正确。部分考生未完全理解股票内在价值计算公式的含义，所以，未能正确作答。四、计算分析题(总题数：3，分数：8.00)某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股(每股面值 2 元，200 万股) 400 万元资本公积 160 万元未分配利润 840 万元所有者权益合计 1400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下述 3 个互不关联的问题：（分数：6.00）(1).计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市

43、价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额；（分数：2.00）_正确答案：(发放股票股利后的普通股股数=200(1+10%)=220(万股)发放股票股利后的普通股股本=2220=440(万元)发放股票股利后的资本公积=160+(35-2)20=820(万元)现金股利=0.2220=44(万元)利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96(万元)解析：(2).如若按 1 股换 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；（分数：2.00）_正确答案：(股票分割后的普通股股数=2002=400(万股)股票分割后的普通股股本=1400=400(万元)股票分割后的资本公积

44、160(万元)股票分割后的未分配利润=840(万元)解析：(3).假设利润分配不改变市净率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30 元，计算每股现金股利应是多少?（分数：2.00）_正确答案：(分配前市净率=35/(1400/200)=5每股市价 30 元时的每股净资产=30/5=6(元)每股市价 30 元时的全部净资产=6220=1320(万元)每股市价 30 元时的每股现金股利=(1400-1320)/220=0.36(元)解析：解析 考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区别和所有者权益各

45、项目之间的转化是不难得出答案的。考生应紧紧抓住市净率不变这一前提，发放股利前每股净资产为 1400/200=7(元)，市净率为 35/7=5，发放股利后市净率不变，每股市价为 30 元，每股净资产应为 30/5=6(元)，发放股票股利后，股票总数为 220 万股，全部净资产(所有者权益)应为 2206=1320(万元)，流出公司的现金股利应为 1400-1320=80(万元)，每股发放 80/220=0.36(元)。该题容易出错的原因主要有两个，一是在第(1)小问计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股 35 元中扣去计入股本的面值 2 元；二是第(3)小问在计算每股市价 30 元时的现金股利时，没有抓住市净率不变这个条件，或者没有掌握市净率概念。31.构成投资组合的股票 A、B、C 的期望收益率、标准差和它们之间的相关关系如下表：Ri j 对应关系 jk股票A 0.080.02A 和B 之间0.40股票B 0.150.16A 和C 之间0.60股票C 0.120.08B 和C 之间0.80若该投资组合的比例分别为 A 占 20%，B 占 30%，C 占 50%，请计算该组合投资的期望收益率和标准差。（分数：1.00）_正确答案：(首先计