注册会计师财务成本管理-33及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-33 及答案解析(总分：98.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.下列有关财务交易的零和博弈的表述，错误的是_。 A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多 C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈（分数：1.00）A.B.C.D.2.某公司上年的税前经营利润为 560 万元，利息费用为 60 万元，平均所得税税率为 25%。年末净经营资产为 1600 万元，净金融负债为 600

2、万元，则权益净利率(假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算)为_。 A.37.5% B.42% C.26.25% D.23.44%（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列各项中，会导致企业权益乘数降低的是_。 A.赊购原材料 B.用现金购买债券(不考虑手续费) C.接受股东投资转入的固定资产(企业负债大于 0) D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)（分数：1.00）A.B.C.D.4.某企业 2012 年的销售净利率为 6%，净经营资产周转次数为 2 次，企业的股利支付率为 60%，则根据期初股东权益计算的可持续增长率为 12%，则企业期初权益期末净经营资产乘数为_。 A.1.5 B.2

3、5 C.1.33 D.1.67（分数：1.00）A.B.C.D.5.某股票收益率的标准差为 0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为 0.6，市场组合收益率的标准差为 0.4。则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的 系数分别为_。 A.0.192 和 1.2 B.0.192 和 2.1 C.0.32 和 1.2 D.0.32 和 2.1（分数：1.00）A.B.C.D.6.下列有关债券的说法中，正确的是_。 A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于

4、债券面值 C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低（分数：1.00）A.B.C.D.7.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值上升的是_。 A.延长到期时间 B.提高票面利率 C.等风险债券的市场利率上升 D.提高付息频率（分数：1.00）A.B.C.D.8.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为 10%，该普通股目前的市价为 10 元/股，预计第一期的股利为 0.8 元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普

5、通股股利的年增长率为_。 A.6% B.2% C.2.8% D.3%（分数：1.00）A.B.C.D.9.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，下列说法不正确的是_。 A.通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率 B.通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜 C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表 D.1+r 名义 =(1+r 实际 )(1+通货膨胀率)（分数：1.00）A.B.C.D.10.在企业价值评估中，下列表达式不正确的是_。 A.实体现金流量=税后经营利润-本年净负债增加-本年股东权益增加

6、 B.股权现金流量=净利润-股权本年净投资 C.股权现金流量=股利分配-股权资本净增加 D.债务现金流量=税后利息费用-金融负债增加（分数：1.00）A.B.C.D.11.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的_。 A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特有风险（分数：1.00）A.B.C.D.12.假设某项目的实际现金流量分别为：NCF 0=-150 万元，NCF 1=50 万元，NCF 2=60 万元，NCF 3=80 万元。若名义资本成本为 10%，预计一年内的通货膨胀率为 5%，则该项目的净现值为_万元。 A.40 B.21.14 C.151.97 D.21

7、97（分数：1.00）A.B.C.D.13.假设某公司股票目前的市场价格为 20 元，半年后股价有两种可能：上升 25%或者降低 20%。现有一股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 22 元，到期时间为 6 个月，则套期保值比率为_。 A.0.33 B.0.12 C.0.19 D.0.8（分数：1.00）A.B.C.D.14.二叉树期权定价模型建立的假设，不包括_。 A.市场投资没有交易成本 B.投资者都是价格的接受者 C.允许以市场利率借入或贷出款项 D.未来股票的价格将是两种可能值中的一个（分数：1.00）A.B.C.D.15.ABC 公司本年息税前利润为 150000 元，每股收

8、益为 6 元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为 1.67，息税前利润 200000 元，则下年每股收益为_元。 A.9.24 B.9.34 C.9.5 D.8.82（分数：1.00）A.B.C.D.16.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，其中不包括_。 A.投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息 B.不存在股票的发行和交易费用 C.投资决策已确定并且已经为投资者所理解 D.投资者不关心公司股利的分配（分数：1.00）A.B.C.D.17.下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确的是_。 A.市盈率法根据发行前每股收益和二级市场平均市盈率

9、确定普通股发行价格 B.净资产倍率法根据发行前每股净资产账面价值和市场所能接受的溢价倍数确定普通股发行价格 C.现金流量折现法根据发行前每股经营活动净现金流量和市场公允的折现率确定普通股发行价格 D.现金流量折现法适用于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低企业的普通股发行定价（分数：1.00）A.B.C.D.18.下列关于租赁的表述中，正确的是_。 A.可撤销租赁是指合同中注明出租人可以随时解除的租赁 B.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁 C.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁 D.不可撤销租赁是不可以提前终止的（分数：1.00）A.B.C.D.19.某公司根据现金持有

10、量的存货模式确定的最佳现金持有量为 100000 元，有价证券的年利率为 10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为_元。 A.5000 B.10000 C.15000 D.20000（分数：1.00）A.B.C.D.20.某企业在生产经营的淡季，需占用 400 万元的流动资产和 1000 万元的长期资产，在生产经营的高峰期，会额外增加 350 万元的季节性存货需求。假设高峰期该企业流动负债为 600 万元，其中自发性流动负债占30%。下列表述正确的是_。 A.长期资金来源为 1150 万元 B.营业高峰期的易变现率为 20% C.营业低谷期的易变现率为 37.5%

11、D.该企业采用的是激进型筹资政策（分数：1.00）A.B.C.D.21.某企业以“2/20，n/60”的信用条件购进原料一批，由于企业资金紧张欲在第 90 天付款。则企业放弃现金折扣的成本为_。 A.24.48% B.36.73% C.27.07% D.10.5%（分数：1.00）A.B.C.D.22.下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是_。 A.逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理 B.当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法 C.采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原 D.采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配（分数：1.00

12、A.B.C.D.23.某企业有供电和维修两个辅助生产车间，本月供电车间提供电力 85000 度，其中被维修车间耗用 5000度，共发生费用 60000 元；维修车间提供维修工时 11360 小时，其中被供电车间耗用 360 小时，共发生费用 11000 元。若采用直接分配法分配辅助生产费用，则供电车间的费用分配率为_元/度。 A.0.67 B.0.61 C.0.75 D.0.97（分数：1.00）A.B.C.D.24.下列说法中，正确的是_。 A.材料数量差异应该全部由生产部门承担责任 B.直接人工工资率差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门 C.数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际

13、价格高低所决定的 D.数量差异=(实际数量-标准数量)标准价格，其中的“标准数量=标准产量单位产品标准用量”（分数：1.00）A.B.C.D.25.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量 456 千克，季度生产需用量 2120 千克，预计期末存量为 350 千克，材料单价为 10 元，若材料采购货款有 50%在本季度内付清，另外 50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为_元。 A.11130 B.14630 C.10070 D.13560（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.下列各项中

14、属于财务预测方法的有_。 A.回归分析技术 B.交互式财务规划模型 C.综合数据库财务计划系统 D.可持续增长率模型（分数：2.00）A.B.C.D.27.影响股票贝塔系数的因素包括_。 A.该股票与整个股票市场的相关性 B.股票自身的标准差 C.整个市场的标准差 D.该股票的非系统风险（分数：2.00）A.B.C.D.28.下列关于企业价值评估的市盈率模型的表述中，正确的有_。 A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性 B.如果目标企业的 值显著大于 1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小 C.如果目标企业的 值明显小于 1，经济繁荣时评估价值

15、被夸大，经济衰退时评估价值被缩小 D.主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业（分数：2.00）A.B.C.D.29.空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有_。 A.空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入 B.如果股票价格执行价格，则组合的净收入=执行价格-股票价格 C.如果股票价格执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行价格 D.只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益（分数：2.00）A.B.C.D.30.下列有关优序融资理论的说法中，正确的有_。 A.考虑了信息不对称对企业

16、价值的影响 B.考虑了逆向选择对企业价值的影响 C.考虑了债务代理成本和代理收益的权衡 D.考虑了过度投资和投资不足的问题（分数：2.00）A.B.C.D.31.某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有_。 A.有价证券的收益率提高 B.管理人员对风险的偏好程度提高 C.企业每日的最低现金需要量提高 D.企业每日现金余额变化的标准差增加（分数：2.00）A.B.C.D.32.下列有关信用期间的表述中，正确的有_。 A.延长信用期会增加坏账损失 B.延长信用期限会扩大销售 C.延长信用期不利于销售额的增加 D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本（分数：2.0

17、0）A.B.C.D.33.下列关于成本的说法中，不正确的有_。 A.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定期间的总额保持固定不变的成本 B.变化率递减的非线性成本的总额随产量的增加而减少 C.在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量成比例增长的成本叫半变动成本 D.对于阶梯成本，可根据产量变动范围的大小，分别归属于固定成本或变动成本（分数：2.00）A.B.C.D.34.下列关于经济增加值特点的表述中，正确的有_。 A.经济增加值在业绩评价中被广泛应用 B.经济增加值仅仅是一种业绩评价指标 C.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了 D

18、经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力（分数：2.00）A.B.C.D.35.下列说法中，不正确的有_。 A.计算责任成本是为了评价成本控制业绩 B.责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本 C.标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考核 D.如果某管理人员不直接决定某项成本，则无需对该成本承担责任（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：4，分数：38.00)A 公司是一家在上交所上市的公司。该公司 2010 年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每 10 股送 6 股派发现金股利 2元(含税)，

19、转增 4 股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下： 单位：万元项 目 金额股本(面额 2 元，已发行普通股 40000 万股) 80000资本公积 60000盈余公积 40000未分配利润 120000所有者权益合计 300000要求：（分数：5.00）(1).计算 A 公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税；（分数：1.00）_(2).计算全体股东实际收到的现金股利；（分数：1.00）_(3).计算分配后 A 公司的股本、资本公积、未分配利润项目的金额；（分数：1.00）_(4).假设股权登记日的收盘价为 36 元，计算实施上述利润分配以及资本公积转增股本方案后的除权参考价；（

20、分数：1.00）_(5).如果分配后 A 公司又按照 1 股换成 2 股的比例进行股票分割，盈利总额和市盈率不变，计算股票分割后权益各项目的金额和每股市价(假设分配后的股价等于除权参考价)。并说明该公司实行股票分割的主要目的。（分数：1.00）_K 公司是一家机械制造企业，生产多种规格的厨房设备，按照客户订单要求分批组织生产。各种产品均需经过两个步骤加工，第一车间为机械加工车间，第二车间为装配车间。本月生产的 601 号和 701 号订单的有关资料如下：(1)批号 601 生产甲产品；6 月底第一车间在产品 10 台(6 月份投产)；7 月 20日全部完工入库；月末两车间均无 601 号甲产品

21、在产品。(2)批号 701 生产乙产品；6 月底无在产品，7 月份投产 8 台，7 月底 3 台完工入库，剩余 5 台为第一车间在产品(平均完工程度 40%)。生产 601 号和 701 号的直接材料均在各车间开始生产时一次投入，直接人工费用和制造费用在加工过程中陆续发生。K 公司采用分批法计算产品成本，各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行分配，各批产品的生产费用采用约当产量法在完工产品(或半成品)和在产品之间进行分配。7 月份有关成本核算的资料如下：(1)直接材料费用 单位：元批号 第一车间 第二车间 合计601 号(甲产品) 24000 24000701 号(乙产

22、品) 67200 28800 96000(2)实际加工工时 各车间除加工 601 号、701 号订单外，还加工其他批别产品。7 月份实际加工工时资料如下表所示： 单位：小时批号 第一车间 第二车间601 号(甲产品) 3000 2600701 号(乙产品) 4000 2800其他批别产品 3000 2600合计 10000 8000(3)直接人工费用 第一车间发生直接人工费用 100000 元，第二车间发生直接人工费用 72000 元。 (4)制造费用 第一车间发生制造费用 80000 元，第二车间发生制造费用 56000元。 (5)601 号订单月初在产品成本 单位：元项 目 直接材料 直接

23、人工 制造费用 合计月初在产品 56000 14000 15200 85200其中：第一车间 56000 14000 15200 85200第二车间 0 0 0 0要求：（分数：8.00）(1).计算填列 601 号订单的产品成本计算单；产品成本计算单：601 号订单 产品成本计算单批号：601(甲产品) 开工时间：2006 年 6 月 1 日批量：10 台 完工数量：10 台 完工时间：2006 年 7 月 20 H项 目 直接材料 直接人工 制造费用 合计月初在产品其中：第一车间第二车间本月生产费用其中：第一车间第二车间合计完工产品成本其中：第一车间第二车间（分数：4.00）_(2).计算

24、填列 701 号订单的产品成本计算单；产品成本计算单：701 号订单 产品成本计算单批号：701(乙产品) 开工时间：2006 年 7 月 1 日批量：8 台 完工数量：3 台 完工时间：2006 年 7 月 31 日项 目 直接材料 直接人工 制造费用 合计月初在产品本月生产费用合计其中：第一车间第二车间完工产品转出其中：第一车间第二车间月末在产品成本其中：第一车间第二车间（分数：4.00）_C 公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为 1000 元，期限 20年，票面利率为 10%，转换比率为 20，不可赎回期为 10 年，10 年后的赎回价格为 1100 元，以后每年递减 5

25、 元，市场上等风险普通债券的市场利率为 12%。甲公司目前的股价为 35 元/股，预计下期股利为 3.5 元/股，预计以后每年股利和股价的增长率均为 6%。所得税税率为 20%。要求：（分数：8.00）(1).计算可转换债券第 15 年年末的底线价值；（分数：2.00）_(2).说明 C 公司第 15 年年末的正确选择应该是转股还是被赎回；（分数：2.00）_(3).计算甲公司的股权成本；（分数：2.00）_(4).如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第 15 年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。 已知：(P/A，12%，5)=3.6048，(P/F，

26、12%，5)=0.5674，(F/P，6%，15)=2.3966，(P/A，12%，15)=6.8109，(P/F，12%，15)=0.1827，(P/A，20%，15)=4.6755(P/F，20%，15)=0.0649，(P/A，16%，15)=5.5755，(P/F，16%，15)=0.1079（分数：2.00）_有一面值为 4000 元的债券，票面利率为 4%，2008 年 5 月 1 日发行，2013 年 5月 1 日到期，三个月支付一次利息(1 日支付)，假设投资的必要报酬率为 8%。要求：（分数：17.00）(1).计算该债券在发行时的价值；（分数：4.25）_(2).计算该债券

27、在 2012 年 4 月 1 日的价值；（分数：4.25）_(3).计算该债券在 2012 年 5 月 1 日(割息之前和割息之后)的价值。 已知：(P/A，2%，20)=16.3514，(P/F，2%，20)=0.6730，(P/A，2%，4)=3.8077，(P/F，2%，4)=0.9238，(P/F，2%，1/3)=0.9934（分数：4.25）_(4).A 公司生产甲产品，本月实际产量 600 件，实际发生固定制造费用 2500 元，实际工时为 1250 小时；企业生产能量为 650 件(1300 小时)；每件产品固定制造费用标准成本为 4 元/件，每件产品标准工时为 2小时。 要求：

28、按照二因素分析法和三因素分析法分别计算固定制造费用的各项差异。（分数：4.25）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)ABC 公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：(1)公司的销售部门预计，如果每台定价 3 万元，销售量每年可以达到 10000 台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高 2%。生产部门预计，变动制造成本每台 2.1 万元，每年增加 2%；不含折旧费的固定制造成本每年 4000 万元，每年增加 1%。新业务将在明年 1 月 1 日开始，假设经营现金流发生在每年年底。(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为 4000 万元

29、该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为 5 年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为 5%；经济寿命为 4 年，4 年后该项设备的市场价值预计为 500 万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营 4 年，预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用 8000 万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为 20 年，净残值率 5%。4 年后该厂房的市场价值预计为 7000 万元。(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的 10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。

30、5)公司的所得税税率为 25%。(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本 10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：（分数：15.00）(1).计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。（分数：2.50）_(2).分别计算厂房和设备的年折旧额以及第 4 年末的账面价值。（分数：2.50）_(3).计算第 4 年末处置固定资产现金净流量。（分数：2.50）_(4).计算各年项目现金净流量以及项目的净现值。 年

31、度 0 1 2 3 4设备、厂房投资收入税后收入变动成本固定成本(不含折旧)付现成本税后付现成本折旧折旧抵税该年需要的营运资本营运资本投资收回的营运资本处置固定资产现金净流量项目现金净流量折现系数 1.00000.90910.82640.75130.6830项目现金净流量现值项目的净现值（分数：2.50）_(5).假设其他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高 10%，以第(4)问的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数。（分数：2.50）_(6).叙述敏感分析的局限性。（分数：2.50）_注册会计师财务成本管理-33 答案解析(总分：98.00，做题时间：90 分钟)一、B单

32、项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.下列有关财务交易的零和博弈的表述，错误的是_。 A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多 C.在“零和博弈”中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 选项 D 的说法不正确是因为在存在税收的情况下，如果双方适用的所得税率不同，则一方的利息费用抵税金额与另一方的利息收入纳税金额不相等，使得一些交易从双方看表现为“非零和博弈”。2.某公司上年的税前经营利润为 560 万元，利息费

33、用为 60 万元，平均所得税税率为 25%。年末净经营资产为 1600 万元，净金融负债为 600 万元，则权益净利率(假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算)为_。 A.37.5% B.42% C.26.25% D.23.44%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 净利润=(税前经营利润-利息费用)(1-平均所得税税率)=(560-60)(1-25%)=375(万元)，权益净利率=净利润/股东权益=375/(1600-600)100%=37.5%。3.下列各项中，会导致企业权益乘数降低的是_。 A.赊购原材料 B.用现金购买债券(不考虑手续费) C.接受股东投资转入的固定资产(企业

34、负债大于 0) D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 赊购原材料会引起资产和负债同时增加，但股东权益不变，所以权益乘数提高；用现金购买债券(不考虑手续费)和以固定资产对外投资(按账面价值作价)时资产内部一增一减，资产总额不变，负债总额和股东权益也不变，所以，权益乘数不变；接受股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，由于权益乘数大于 1，则权益乘数下降。4.某企业 2012 年的销售净利率为 6%，净经营资产周转次数为 2 次，企业的股利支付率为 60%，则根据期初股东权益计算的可持续增长率为 12%，则企业期初权益期末净经营资产乘数

35、为_。 A.1.5 B.2.5 C.1.33 D.1.67（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 根据期初股东权益计算的可持续增长率=销售净利率净经营资产周转次数期初权益期末净经营资产乘数本期利润留存率，设期初权益期末净经营资产乘数为 x，则 6%2x(1-60%)=12%，解得 x=2.5。5.某股票收益率的标准差为 0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为 0.6，市场组合收益率的标准差为 0.4。则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的 系数分别为_。 A.0.192 和 1.2 B.0.192 和 2.1 C.0.32 和 1.2 D.0.32 和 2.1（分

36、数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差=0.60.80.4=0.192，该股票的=0.6(0.8/0.4)=1.2。6.下列有关债券的说法中，正确的是_。 A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值

37、因此，选项 A 的说法不正确；对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，对于到期一次还本付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值不断上升，所以，选项 C 的说法不正确；溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高，所以选项 D 的说法不正确。7.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值上升的是_。 A.延长到期时间 B.提高票面利率 C.等风险债券的市场利率上升 D.提高付息频率（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于

38、面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项 A 不是答案；债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项 B 是答案；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项 C 不是答案；对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项 D 不是答案。8.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为 10%，该普通股目前的市价为 10 元/股，预计第一期的股

39、利为 0.8 元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为_。 A.6% B.2% C.2.8% D.3%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 普通股成本=6%+1.2(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。9.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，下列说法不正确的是_。 A.通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率 B.通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜 C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为

40、无风险利率的代表 D.1+r 名义 =(1+r 实际 )(1+通货膨胀率)（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的。因此，票面利率是不适宜的。应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。10.在企业价值评估中，下列表达式不正确的是_。 A.实体现金流量=税后经营利润-本年净负债增加-本年股东权益增加 B.股权现金流量=净利润-股权本年净投资 C.股权现金流量=股利分配-股权资本净增加 D.债务现金流量=税后利息费用-金融负债增加（分数：1.0

41、0）A.B.C.D. 解析：解析 债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=税后利息费用-(金融负债增加-金融资产增加)11.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的_。 A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特有风险（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 在项目分析中，项目的风险可以从三个层次来看待：项目的特有风险、项目的公司风险、项目的市场风险。项目的一部分风险通过公司内部的资产组合分散掉了，新项目余下的风险因股东资产的多样化组合又分散掉一部分，所以唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险。12.假设某项目的实际现金流量分别为：NCF 0=-150 万元，NCF 1=50 万元，NCF 2=60 万元，NCF 3=80 万元。若名义资本成本为 10%，预计一年内的通货膨胀率为 5%，则该项目的净现值为_万元。 A.40 B.21.14 C.151.97