注册会计师财务成本管理-5及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-5 及答案解析(总分：94.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：10.00)1.以下关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是U /U。 A.均以股票为标的资产 B.执行时的股票均来自于二级市场 C.在到期日前，均具有选择权 D.都具有一个固定的执行价格（分数：1.00）A.B.C.D.2.生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括U /U。 A.领料凭证 B.在产品内部转移凭证 C.在产品材料定额、工时定额资料 D.产成品交库凭证（分数：1.00）A.B.C.D.3.某企业 2011 年第一季度产品生产量预算为 15

2、00 件，单位产品材料用量 5 千克/件，季初材料库存量1000 千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的 10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用 7800千克材料。材料采购价格预计 12 元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为U /U元。 A.78000 B.87360 C.92640 D.99360（分数：1.00）A.B.C.D.4.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要使用贝塔系数，计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔，很少被使用的收益率是U /U。 A.每日收益率 B.月份收益率 C.季度收益率 D.年度收益率（分数：1.00）A.B.C.D.5.使用资本资产定价模型

3、估计普通股成本，需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。这样做的理由不包括U /U。 A.长期政府债券没有购买力风险 B.长期政府债券的利率波动较小 C.资本预算涉及的时间长 D.普通股是长期的有价证券（分数：1.00）A.B.C.D.6.某长期债券的总面值为 100 万元，平价发行，期限为 3 年，票面年利率 11%，每年付息，到期一次还本。手续费为借款金额 100 万元的 2%，所得税税率 t 为 30%，则税后债务成本为U /U。 A.3.9801% B.6.5088% C.8.2811% D.11.8301%（分数：1.00）A.B.C.D.7.下列关于费用中心的说法中

4、错误的是U /U。 A.适用于产出物不能用财务指标衡量的单位 B.适用于投入与产出没有密切关系的单位 C.一般使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩 D.费用中心的支出没有超过预算，说明该中心的业绩比较好（分数：1.00）A.B.C.D.8.一个责任中心的责任成本，是指该责任中心的U /U。 A.应计入产品成本的费用 B.应计人产品成本的变动成本 C.直接材料、直接人工、制造费用 D.全部可控成本（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列关于利润中心业绩评价指标的说法中，错误的是U /U。 A.以边际贡献作为业绩评价依据不够全面 B.以可控边际贡献作为评价部门经理业绩的依据可能是最好的选择

5、 C.以部门营业利润作为业绩评价依据可能是最好的选择 D.以部门营业利润作为评价部门经理业绩的依据通常是不合适的（分数：1.00）A.B.C.D.10.从业绩考核的角度看，内部转移价格最差的选择是U /U。 A.以市场为基础的协商价格 B.市场价格 C.全部成本转移价格 D.变动成本加固定费转移价格（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：12，分数：24.00)11.下列动因属于作业量的计量单位的有U /U。 A.持续动因 B.业务动因 C.资源动因 D.强度动因（分数：2.00）A.B.C.D.12.下列关于作业成本动因的表述中，正确的有U /U。 A.业务动因的假设

6、前提是，执行每次作业耗用的时问相等 B.持续动因的假设前提是，执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的 C.业务动因的假设前提是，执行每次作业耗用的时间和单位时间耗用的资源相等 D.强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等（分数：2.00）A.B.C.D.13.下列关于作业成本动因的表述中，不正确的有U /U。 A.业务动因精确度最高 B.强度动因精确度最差 C.业务动因执行成本最低 D.强度动因执行成本最昂贵（分数：2.00）A.B.C.D.14.一家公司股票的当前市价是 10 美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是 12 美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权U /U。

7、A.处于溢价状态 B.处于虚值状态 C.有可能被执行 D.一定会被执行（分数：2.00）A.B.C.D.15.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括U /U。 A.无企业所得税条件下的 MM 理论 B.有企业所得税条件下的 MM 理论 C.代理理论 D.权衡理论（分数：2.00）A.B.C.D.16.以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有U /U。 A.收益公司债券 B.附属信用债券 C.参加公司债券 D.附认股权债券（分数：2.00）A.B.C.D.17.下列有关“资源成本动因”表述正确的有U /U。 A.它是引起作业成本变动的因素 B.它是引起产品成本变动的因

8、素 C.它被用来计量各项作业对资源的耗用，运用它可以将资源成本分配给各有关作业 D.它是计量各种产品对作业耗用的情况，并被用来作为作业成本的分配基础（分数：2.00）A.B.C.D.18.在标准成本账务处理系统下，下列账户中只包含标准成本，不含有成本差异的有U /U 。 A.在产品 B.半成品 C.产成品 D.产品销售成本（分数：2.00）A.B.C.D.19.下列公式中正确的有U /U。 A.利润边际贡献率安全边际 B.安全边际率边际贡献率1 C.安全边际率盈亏临界点作业率1 D.边际贡献率(固定成本十利润)/销售收入（分数：2.00）A.B.C.D.20.在下列哪些情况下不能使用销售百分比

9、法，需要利用回归分析法或超额生产能力调整法进行预测外部融资额U /U。 A.经营性资产或负债与销售收入同比率增长 B.当规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模的增长发生变化 C.整批购置资产 D.实际的资产/销售收入比率可能与计划相差很大（分数：2.00）A.B.C.D.21.如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资或回购股份，并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有U /U。 A.总资产周转率 B.权益乘数 C.营业净利率 D.利润留存率（分数：2.00）A.B

10、C.D.22.如果企业希望使计划销售增长率高于可持续增长率，则可以通过U /U。 A.发行新股或增加债务 B.降低股利支付率 C.提高营业净利率 D.提高资产周转率（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：4，分数：24.00)23.某公司准备添置一台设备，该设备预计使用年限为 6 年，正在讨论是购买还是租赁的问题。有关资料如下： (1)如果自行购置该设备，预计购置成本 700 万元。该类设备税法规定的折旧年限为 8 年，折旧方法为直线法，预计净残值率为 5%。 (2)预计 6 年后该设备的变现收入为 5 万元。 (3)如果租赁该设备，租期 6 年，每年末为此向出租方支

11、付租金 150 万元。 (4)租赁期满设备归承租方所有，并为此向出租方支付资产余值 5 万元。 (5)该公司适用的所得税税率为 20%，担保债券的税前利率为 6.25%。 (6)该项目要求的最低报酬率为 8%。 要求： (1)计算租赁内含利息率。 (2)针对该公司的租赁与购买通过计算作出决策。（分数：6.00）_24.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。公司的会计政策与税法规定相同，设备接 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年增加固定付现成本 500000

12、元。该公司所得税税率为 40%；投资的最低报酬率为 10%。 要求：计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。（分数：6.00）_25.假设阳光股份公司股票现在的市价为 20 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 21元，到期时间是 6 个月。6 个月后股价有两种可能：上升 25%或者降低 20%，无风险年利率为 8%。现在打算购进适量的股票以及借人必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 6 个月后的价值与购进该看涨期权相等。假设股票不派发红利。 要求： (1)根据复制原理计算期权价值。 (2)根据风险中性原理计算期权价值。（分数：6.00）_26.甲公司是一家制药企业

13、2011 年，甲公司在现有产品 P的基础上成功研制出第二代产品 P。如果第二代产品投产，需要新购置成本为 10000000 元的设备一台，税法规定该设备使用期为 5 年，采用直线法计提折旧，预计残值率为 5%。第 5 年年末，该设备预计市场价值为 1000000 元(假定第 5 年年末P停产)。财务部门估计每年固定成本为 600000 元(不含折旧费)，变动成本为 200 元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金 3000000 元。净营运资金于第 5 年年末全额收回。 新产品 P投产后，预计年销售量为 50000 盒，销售价格为 300 元盒。同时，由于产品 PI 与新产品 P 一存在

14、竞争关系，新产品 P投产后会使产品 P的每年经营现金净流量减少 545000 元；新产品 P项目的 系数为 14，甲公司的债务权益比为 4:6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为 8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为 25%。资本市场中的无风险利率为 4%，市场组合的预期报酬率为 9%。假定经营现金流入在每年年末取得。 要求： (1)计算产品 P投资决策分析时适用的折现率。 (2)计算产品 P投资的初始现金流量、第 s 年年末现金流量净额。 (3)计算产品 P投资的净现值。 已知：(P/A，9%，4)3.2397，(P/F，9%，5)0.6499（分数：6.00）_四、B综合题/B(

15、总题数：2，分数：36.00)27.A 上市公司拟于 2009 年初投资一新项目，设备购置成本为 500 万元，计划贷款 200 万元，设备使用期限是 4 年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧预计残值 25 万元(与税法规定相同)。贷款期限为 4 年在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的 5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为 500 万元，增加付现成本为 200 万元(不包括利息支出)。替代公司的 权益为1.3，权益乘数为 1.5，A 公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债 40%，权益资金 60%，贷款的税后资本成本与企业目前负债的税后资本成本相

16、同替代公司和 A 公司的所得税税率均为 40%。目前证券市场上国库券的收益率为 2.4%，平均股票要求的收益率为 6.4%。 要求： (1)计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的利息偿还额倒挤得出)。 (2)计算 A 公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本。 (3)计算项目的实体现金流量和股权现金流量。 (4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。（分数：18.00）_28.大华公司目前从事等离子电视的生产和销售，正在考虑引进流水线生产冰箱的投资项目，通过调查研究提出以下方案。有关资料如下： (1)市场调研费：为了了解冰箱市场的销售情

17、况以及市场潜力，公司为此发生的市场调研费用为 30 万元。 (2)厂房：如引进流水线会利用公司现有的两处房产：甲房产：原价 5000 万元，截止 2010 年 8 月 31 日已提累计折旧 3600 万元，可变现价值为 1220 万元，预计变现会发生 10 万元的清理费用，尚可使用 6 年，税法规定的净残值率为原值的 1%，预计使用期满净残值收人为 26万元。乙房产：原价 2000 万元，截止 2010 年 8 月 31 日已提累计折旧 600 万元，可变现净值为 980 万元，尚可使用 8 年，税法规定的净残值率为原值的 1%，预计使用期满净残值收人为 26 万元。由于该房产位于公司的中心地

18、带，因此公司规定为了不影响公司其他业务的正常进行，不允许出售。税法规定房产使用直线法提折旧，假设尚可使用年限正好符合税法规定。 (3)设备投资：设备购买总价 2600 万元，预计可使用 6 年，预计残值收人为 8 万元，该企业计划使用直线法提折旧；税法规定的残值收入为 6 万元，税法要求该设备折旧年限为 5 年，使用直线法提折旧。汁划在 2010 年 8 月 31 日购进并支付价款。 (4)收入和成本预计：预计每年营业收入为 4000 万元，每年付现经营成本为 1500 万元。 (5)经营营运资本：预计2010 年 9 月 1 日由于投资该项目而增加的经营流动资产和经营流动负债分别为 170

19、万元和 80 万元。 (6)设定该项目的目标资本结构为债务资本占 70%，未来的资本结构和个别资本成本均保持不变。该项目的债务资本通过发行公司债券来筹集，每张债券的而值为 1000 元，发行价格为每张 1020 元，票面年利率为 6%，期限 8 年，每年付息一次，到期还本，发行费用占发行价格的比率为 2%。 (7)目前冰箱行业有一家非常具有代表性的 A 公司，A 公司股票的 13 系数为 1.8，其债务资本比例(债务资本/总资本)为 60%，适用的所得税税率为 25%，A 公司可以保持目标资本结构不变。 (8)无风险收益率为 3%，市场组合的平均收益率为 7.894%。 (9)假设项目完工后预

20、计的使用年限为 6 年，该公司适用的所得税税率为 25%。 要求：用净现值法评价该企业是否应该投资此项目。（分数：18.00）_注册会计师财务成本管理-5 答案解析(总分：94.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：10.00)1.以下关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是U /U。 A.均以股票为标的资产 B.执行时的股票均来自于二级市场 C.在到期日前，均具有选择权 D.都具有一个固定的执行价格（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股，所以选项B 的说法不正确。2.生产车间登

21、记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括U /U。 A.领料凭证 B.在产品内部转移凭证 C.在产品材料定额、工时定额资料 D.产成品交库凭证（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 生产车间根据领料凭证、在产品内部转移凭证、产成品检验凭证和产品交库凭证，登记在产品收发结存账。由此可知，该题答案为 C。3.某企业 2011 年第一季度产品生产量预算为 1500 件，单位产品材料用量 5 千克/件，季初材料库存量1000 千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的 10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用 7800千克材料。材料采购价格预计 12 元/千克，则该企业第一季度材料采购

22、的金额为U /U元。 A.78000 B.87360 C.92640 D.99360（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 (15005780010%1000)1287360(元)。4.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要使用贝塔系数，计算贝塔值时要注意选择收益计量的时间间隔，很少被使用的收益率是U /U。 A.每日收益率 B.月份收益率 C.季度收益率 D.年度收益率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 计算贝塔值时要注意选择收益计量的时问问隔。股票收益可以建立在每年、每月、每周、甚至每天的基础上。使用每日内的收益率会提高回归数据中的样本量，但股票停牌期间该股票的收益率

23、为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之问的相关性，从而降低该股票的贝塔值。所以通常使用每周或每月收益率作为样本。很少使用年度收益率。5.使用资本资产定价模型估计普通股成本，需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。这样做的理由不包括U /U。 A.长期政府债券没有购买力风险 B.长期政府债券的利率波动较小 C.资本预算涉及的时间长 D.普通股是长期的有价证券（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 使用资本资产定价模型估计普通股成本需要估计无风险报酬率，通常认为应选择长期政府债券的利率。这样做的理由包括：(1)普通股是长期的有价证券；(2)资本预算涉及的时问长；

24、3)长期政府债券的利率波动较小。6.某长期债券的总面值为 100 万元，平价发行，期限为 3 年，票面年利率 11%，每年付息，到期一次还本。手续费为借款金额 100 万元的 2%，所得税税率 t 为 30%，则税后债务成本为U /U。 A.3.9801% B.6.5088% C.8.2811% D.11.8301%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 税前债务成本为：*，税后债务成本为11.8301%(130%)8.2811%。7.下列关于费用中心的说法中，错误的是U /U。 A.适用于产出物不能用财务指标衡量的单位 B.适用于投入与产出没有密切关系的单位 C.一般使用费用预算来

25、评价费用中心的成本控制业绩 D.费用中心的支出没有超过预算，说明该中心的业绩比较好（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 标准成本中心的产品质量和数量有良好的量化方法，如果能以低于预算水平的实际成本生产出相同的产品，那么说明该中心的业绩良好。而对于费用中心则不然，一个费用中心的支出没有超过预算可能该中心的工作质量和服务水平低于计划的要求，所以选项 D 的说法错误。8.一个责任中心的责任成本，是指该责任中心的U /U。 A.应计入产品成本的费用 B.应计人产品成本的变动成本 C.直接材料、直接人工、制造费用 D.全部可控成本（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 可控成本是针对特

26、定责任中心来说的，责任成本是特定责任中心的全部可控成本。9.下列关于利润中心业绩评价指标的说法中，错误的是U /U。 A.以边际贡献作为业绩评价依据不够全面 B.以可控边际贡献作为评价部门经理业绩的依据可能是最好的选择 C.以部门营业利润作为业绩评价依据可能是最好的选择 D.以部门营业利润作为评价部门经理业绩的依据通常是不合适的（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 以边际贡献作为业绩评价依据不够全面，因为部门经理至少可以控制某些可控固定成本，所以选项 A 正确；以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最好的选择，它反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，所以选项 B 正确；

27、部门营业利润更适合于评价该部门对企业利润和管理费用的贡献而不适合于部门经理的评价，所以选项 C 错误，选项 D 正确。10.从业绩考核的角度看，内部转移价格最差的选择是U /U。 A.以市场为基础的协商价格 B.市场价格 C.全部成本转移价格 D.变动成本加固定费转移价格（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 全部成本转移价格是以全部成本或者全部成本加上一定的利润作为内部转移价格。它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于企业的明智决策。唯一的优点就是简单。因此，只有在无法采用其他形式转移价格时，才考虑使用这个办法制定内部转移价格。二、B多项选择题/B(总题数：12，分数

28、24.00)11.下列动因属于作业量的计量单位的有U /U。 A.持续动因 B.业务动因 C.资源动因 D.强度动因（分数：2.00）A. B. C.D. 解析：解析 作业量的计量单位即作业成本动因有三类：即业务动因、持续动因和强度动因。12.下列关于作业成本动因的表述中，正确的有U /U。 A.业务动因的假设前提是，执行每次作业耗用的时问相等 B.持续动因的假设前提是，执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的 C.业务动因的假设前提是，执行每次作业耗用的时间和单位时间耗用的资源相等 D.强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等（分数：2.00）A.B. C. D. 解析：解析 业务动

29、因通常以执行的次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本(包括耗用的时问和单位时间耗用的资源)相等。13.下列关于作业成本动因的表述中，不正确的有U /U。 A.业务动因精确度最高 B.强度动因精确度最差 C.业务动因执行成本最低 D.强度动因执行成本最昂贵（分数：2.00）A. B. C.D.解析：解析 在三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本则居中。14.一家公司股票的当前市价是 10 美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是 12 美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权U /U。 A.处于溢价状

30、态 B.处于虚值状态 C.有可能被执行 D.一定会被执行（分数：2.00）A. B.C. D.解析：解析 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”(或溢价状态)，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态)，因此，选项 A 是答案，选项 B不是答案；由于在实值状态下，期权有可能被执行，但也不一定会被执行，所以，选项 D 不是答案，选项C 是答案。15.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括U /U。 A.无企业所得税条件下的 MM 理论 B.有企业所得税条件下的 MM 理论 C.代理理论 D.权衡理论（分数：2.00）A.B.

31、 C. D. 解析：解析 无企业所得税条件下的 MM 理论认为负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关。即选项 A 不是答案；有企业所得税条件下的 MM 理沦认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大即选项 B 是答案；权衡理论是有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项 C、D 电是答案。16.以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有U /U。 A.收益公司债券 B.附属信用债券 C.参加公司债券 D.附认股权债券（分数：2.00）A. B.

32、 C.D.解析：解析 收益公司债券是只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券，由于收益公司债券持有人的投资风险高于一般债券，因此，其票面利率通常会高于一般公司债券；附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券，为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券；参加公司债券的持有人除享有到期向公司请求还本付息的权利外，还有权按规定参加公司盈余分配，由于其持有人获得收益的渠道比一般债券持有人多，因此，其票面利率通常会低于一般公司债券；附认股权债券是附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债券，由于相对于一般公司债券的持有人而言，附认股权债券的持有人不仅可以

33、获得利息收入，还可以获得股利收入，因此，其票面利率通常低于一般公司债券。17.下列有关“资源成本动因”表述正确的有U /U。 A.它是引起作业成本变动的因素 B.它是引起产品成本变动的因素 C.它被用来计量各项作业对资源的耗用，运用它可以将资源成本分配给各有关作业 D.它是计量各种产品对作业耗用的情况，并被用来作为作业成本的分配基础（分数：2.00）A. B.C. D.解析：解析 成本动因分为资源成本动因和作业成本动因。选项 B、D 是作业成本动因的含义和特征。18.在标准成本账务处理系统下，下列账户中只包含标准成本，不含有成本差异的有U /U 。 A.在产品 B.半成品 C.产成品 D.产品

34、销售成本（分数：2.00）A. B. C. D.解析：解析 在标准成本账务处理系统中“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户无论是借方和贷方均只登记实际数量的标准成本。但销售成本中会包含差异。19.下列公式中正确的有U /U。 A.利润边际贡献率安全边际 B.安全边际率边际贡献率1 C.安全边际率盈亏临界点作业率1 D.边际贡献率(固定成本十利润)/销售收入（分数：2.00）A. B.C. D. 解析：解析 变动成本率边际贡献率1，安全边际率盈亏临界点作业率1，故 C 正确 B 不正确；安全边际所提供的边际贡献等于利润，所以 A 正确；边际贡献固定成本利润，且边际贡献率边际贡献/销售收入*，所

35、以 D 也是正确的。20.在下列哪些情况下不能使用销售百分比法，需要利用回归分析法或超额生产能力调整法进行预测外部融资额U /U。 A.经营性资产或负债与销售收入同比率增长 B.当规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模的增长发生变化 C.整批购置资产 D.实际的资产/销售收入比率可能与计划相差很大（分数：2.00）A.B. C. D. 解析：解析 销售百分比法假设经营资产或负债与销售收入成正比例关系，即经营性资产或负债与销售收入同比率增长。21.如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资或回购股份，并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政

36、策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有U /U。 A.总资产周转率 B.权益乘数 C.营业净利率 D.利润留存率（分数：2.00）A.B.C. D. 解析：解析 如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得营业净利率和利润留存率，而总资产周转率和权益乘数(或转化为资产负债率)不能直接根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得。22.如果企业希望使计划销售增长率高于可持续增长率，则可以通过U /U。 A.发行新股

37、或增加债务 B.降低股利支付率 C.提高营业净利率 D.提高资产周转率（分数：2.00）A. B. C. D. 解析：解析 公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。选项 A、B、C、D 均可实现。三、B计算分析题/B(总题数：4，分数：24.00)23.某公司准备添置一台设备，该设备预计使用年限为 6 年，正在讨论是购买还是租赁的问题。有关资料如下： (1)如果自行购置该设备，预计购置成本 700 万元。该类设备税法规定的折旧年限为 8 年，折旧方法为直线法，预计净残值率为 5%。 (2)预计 6 年后该设备的变现收入为 5 万元。 (

38、3)如果租赁该设备，租期 6 年，每年末为此向出租方支付租金 150 万元。 (4)租赁期满设备归承租方所有，并为此向出租方支付资产余值 5 万元。 (5)该公司适用的所得税税率为 20%，担保债券的税前利率为 6.25%。 (6)该项目要求的最低报酬率为 8%。 要求： (1)计算租赁内含利息率。 (2)针对该公司的租赁与购买通过计算作出决策。（分数：6.00）_正确答案：(1)设租赁内含利息率为 i，则有：NPV资产成本每期租金(P/A，i，6)资产余值(P/F，i，6)700150(P/A，i，6)5(P/F，i，6)当 i8%时，NPV700150(P/A，8%，6)5(P/F，8%，

39、6)3.41(万元)当 i6%日寸，NPV700150(P/A，6%，6)5(P/F，6%，6)41.13(万元)根据插值法，租赁内含利息率*(2)判别该租赁的税务性质，由于该租赁在期满时资产所有权发生变更，即可判断汤租赁从税法的角度可以认定为租金不可直接扣除租赁。根据租赁内含利息率将租金分解为还本金额和付息金额两部分，计算过程见下表。 时间(年末)1 2 3 4 5 6支付租金150 150 150 150 150 150租赁内含利率7.85%7.85%7.85%7.85%7.85%7.85%支付利息54.9547.4939.4430.7621.4010.96归还本金95.05102.511

40、10.56119.24128.60139.04未还本604.95502.44391.88272.64144.04 5金有关说明：第 1 年利息期初未还本金利息率7007.85%54.95(万元)第 1 年还本金额支付租金支付利息15054.9595.05(万元)第 1 年末未还本金70095.05604.95(万元)第 26 年的还本和付息金额，可以按此类推。租赁期税后现金流量现值。折现率6.25%(120%)5%。年末 123456每年租金150150150150150150每年利息抵税10.999.497.896.154.282.19租赁期税后现金流量139.01140.50142.111

41、43.85145.72147.81租赁期税后现金流量现值139.01(P/F，5%，1)140.5(P/F，%，2)142.11(P/F，5%，3)143.85(P/F，5%，4)145.72(P/F，5%，5)147.81(P/F，5%，6)725.38租赁替代购买的净现值资产购置成本租赁期税后现金流量现值期末资产税后现金流量现值700725.385(P/F，8%，6)28.53(万元)计算结果表明，租赁替代购买的净现值小于零，因此，该公司应该选择购买。)解析：24.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。公司的会计政策与税法规定

42、相同，设备接 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年增加固定付现成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%；投资的最低报酬率为 10%。 要求：计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。（分数：6.00）_正确答案：(设销量为 x。 项 目 0 年14 年 5 年购置设900000备流动资金投资145822营业收入20x 20x变动付现成本12x 12x固定付现成本500000500000折旧费180000180000税前利润8x6800008x680000净利润4.8x4080004.8x408000折旧费1

43、80000180000回收额145822净现金10458224.8x2284.8x228流量000 000145822NPV01045822(4.8x228000)(P/A，10%，5)145822(P/，10%，5)销售量 x100000(件)解析：25.假设阳光股份公司股票现在的市价为 20 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 21元，到期时间是 6 个月。6 个月后股价有两种可能：上升 25%或者降低 20%，无风险年利率为 8%。现在打算购进适量的股票以及借人必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 6 个月后的价值与购进该看涨期权相等。假设股票不派发红利。 要求： (1)根据复制原理计算期权价值。 (2)根据风险中性原理计算期权价值。（分数：6.00）_正确答案：(1)上行股价20(125%)25(元) 下行股价20(120%)16(元) 股价上行时期权到期日价值上行股价执行价格25214(元) 股价下行时期权到期日价值0 设购买股票数量为 H，借款额为 Y，则：* 得：H(40)/(2516)0.4444 Y160.4444/1.046.84 期权价值购买股票支出借款200.44446.842.05(元) (2)上行概率(4%20%)/(25%20%)0.5333 下行概