注册会计师财务成本管理-68及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-68 及答案解析(总分：84.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：20，分数：20.00)1.进行融资租赁决策时，租赁期现金流量的折现率应采用( )。（分数：1.00）A.加权平均资本成本B.项目的必要报酬率C.有担保债券的税后成本D.无风险收益率2.某投资人购买 1 股股票，同时出售该股票 1 股股票的看涨期权，这属于下列哪种投资策略( )。（分数：1.00）A.保护性看跌期权B.抛补看涨期权C.多头对敲D.空头对敲3.其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中共数值将会变大的是( )。（分数：1.00）A.净现值B.投资利润率C.内部收益率D.

2、动态投资回收期4.下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是( )。（分数：1.00）A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.留存收益5.下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。（分数：1.00）A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责B.成本责任中心有时可以进行设备购置决策C.成本责任中心有时也对部分固定成本负责D.成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量6.某公司 2009 年税前经营利润为 1000 万元，所得税税率为 25%，折旧与摊销为 100 万元，经营性流动资产增加 300 万元，经营性流动负债增加 120 万元，金融性流动负债增加 70 万元，长期

3、资产值增加 400 万元，经营性长期债务增加 200 万元，金融性长期债务增加 230 万元，利息费用 30 万元；假设公司不保留额外金融资产，则下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.2009 年经营活动现金毛流量为 850 万元B.债务流量为 270 万元C.实体现金流量为 370 万元D.股权现金流量为 647.5 万元7.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，( )。（分数：1.00）A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少

4、折价债券会增加8.下列属于股利理论中客户效应理论的观点是( )。（分数：1.00）A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的9.下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。（分数：1.00）A.通过发

5、行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险10.下列有关金融资产表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.金融资产的收益来源于它所代表的实物资产的业绩B.金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献D.实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配11.下列有关 系数的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.在运用资本资产定价模型时，某资产的

6、系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险。B.在证券的市场组合中，所有证券的 加权平均数等于 1C.某股票的 值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度D.投资组合的 系数是加权平均的 系数12.某公司准备发行 10 年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为 7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份 1000元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，同时附送 20 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 30 元的价格购买 1 股普通股，若投资人购买此债券，认股权证的

7、价值为( )元。（分数：1.00）A.6.88B.8.26C.15.23D.10.5413.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是( )。（分数：1.00）A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法14.在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为( )。（分数：1.00）A.弹性预算B.零基预算C.增量预算D.滚动预算15.对于项目寿命期相同但原始投资额不同的互斥方案比较，应采用( )。（分数：1.00）A.净现值大的为优B.现值指数C.内

8、含报酬率D.动态回收期16.下列有关市净率的修正方法表述正确的是( )。（分数：1.00）A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围17.某公司发行期限为 15 年的可转换债券，面值 1000 元，规定在 15 年内每张债券可转换为 25 股普通股票，则可转换债券的转换价格为( )。（分数：1.00）A.50 元B.25 元C.60 元D.40 元

9、18.下列哪些因素变动不会影响债券到期收益率( )。（分数：1.00）A.债券面值B.票面利率C.市场利率D.债券购买价格19.某企业的变动成本率 40%，销售利润率 18%，则该企业的盈亏临界点的作业率为( )。（分数：1.00）A.70%B.60%C.80%D.75%20.两种期权的执行价格均为 55.5 元，6 个月到期，若无风险年利率为 10%，股票的现行价格为 63 元，看涨期权的价格为 12.75 元，则看跌期权的价格为( )元。（分数：1.00）A.7.5B.5C.3.5D.2.61二、B多项选择题/B(总题数：20，分数：20.00)21.若企业目前投资回报率高于资本成本，同时

10、预计销售增长率高于可持续增长率，且预计这种状况会持续较长时间，则企业应采取的措施包括( )。（分数：1.00）A.提高销售利润率B.提高资产周转率C.利用周转贷款解决D.增发股份22.在确定经济利润时，对经济收入表述正确的有( )。（分数：1.00）A.经济收入不同于会计收入B.经济收入是指期末和期初同样富有的前提下，一定期间的最小花费C.经济收入是按财产法计量的D.如果没有任何花费，则经济收入=期末财产-期初财产23.关于经营杠杆系数，下列说法正确的有( )。（分数：1.00）A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大C.当固定成本

11、趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 0D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大24.下列属于公司制企业相比较个人独资企业的特点有( )。（分数：1.00）A.容易在资本市场上筹集到资金B.容易转让所有权C.容易创立D.不需要交纳企业所得税25.利用蒙特卡洛模拟方法考虑投资项目风险时，下列表述不正确的有( )。（分数：1.00）A.基本变量的概率信息难以取得B.它是敏感分析和概率分布原理结合的产物C.它只考虑了有限的几种状态下的净现值D.只允许一个变量发生变动26.某企业在生产经营的淡季，需占用 800 万元的流动资产和 1500 万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 400 万元

12、的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资总额始终保持为 2300 万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有( )。（分数：1.00）A.公司采取的是配合型的营运资本筹资政策B.公司采取的是激进型的营运资本筹资政策C.公司采取的是稳健型的营运资本筹资政策D.在营业高峰期的易变现率为 66.67%27.当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求增加( )。（分数：1.00）A.流动资产周转天数增加B.销售收入增加C.销售成本率增加D.销售利润率增加28.滚动预算按其预算编制和滚动的时间单位不同可分为( )。（分数：1.00）A.逐月滚

13、动B.逐季滚动C.混合滚动D.逐年滚动29.下列有关投资报酬率表述不正确的有( )。（分数：1.00）A.投资报酬率用于历史比较和同业比较时，投资报酬率提高，不一定表示业绩有什么改善。B.在通货膨胀期间投资报酬率会夸大老企业的业绩C.投资报酬率作为唯一的业绩评价指标时，容易诱使经理人员放弃报酬率低于企业平均报酬率但高于企业资本成本的投资机会D.财务报表主要反映短期业绩，据此计算的投资报酬率不适合长期业绩的评价30.若期初存货为 0，本期生产量大于销售量，按照变动成本法所确定的税后经营利润与按照完全成本法所确定的税后经营利润两者的大小关系，以下说法不正确的有( )。（分数：1.00）A.相等B.

14、高于C.低于D.大于、小于、等于任何情况都有可能发生31.影响金融市场上利率的主要因素有( )。（分数：1.00）A.资金的供求B.通货膨胀C.国家的经济政策D.风险32.财务管理中杠杆原理的存在，主要是由于企业( )。（分数：1.00）A.约束性固定成本的存在B.酌量性固定成本的存在C.债务利息D.优先股股利33.实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形( )。（分数：1.00）A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加B.会减少参与配股股东的财富C.一般称之为“填权”D.一般称之为“贴权”34.下列不属于权衡理论表述的有( )。（分数：1.00）A.应该综合考虑财务杠

15、杆的利息税盾收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额B.有杠杆企业的总价值=无杠杆价值+债务抵税收益的现值-财务困境成本的现值C.有杠杆企业的现金流量等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无杠杆企业的现金流量与利息税盾之和D.有杠杆股权的资本成本等于无杠杆资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险溢价35.使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件有( )。（分数：1.00）A.项目的预期收益与企业当前资产的平均收益相同B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同C.项目的资本结构与企业当前的资本结构相同D.资本市场是完善的36.下列有关期权价格表述正

16、确的有( )。（分数：1.00）A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高C.对于美式期权，执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高D.执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低37.所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式有( )。（分数：1.00）A.未经债权人同意发行新债券B.未经债权人同意向银行借款C.投资于比债权人预计风险要高的新项目D.不尽力增加企业价值38.下列表述中正确的有( )。（分数：1.00）A.产权比率为 3/4，则权益乘数为 4/3B.在编制调整利润表时，债权投资利息收入不应考虑为

17、金融活动的收益C.净金融负债等于金融负债减去金融资产，在数值上它等于净经营资产减去股东权益D.从增加股东收益来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息的上限39.在下列各项中，属于自发性负债的有( )。（分数：1.00）A.应付账款B.应付工资C.短期借款D.应交税费40.下列成本中，不属于变动性订货成本的有( )。（分数：1.00）A.采购员的差旅费B.采购部门的基本开支C.订货的招待费D.预付定金的机会成本三、B计算分析题/B(总题数：3，分数：18.00)B 公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从 2009 年开始使用经济增加值指标评价子公司业绩

18、集团公司给 B 公司下达的 2009 年至 2011 年的目标经济增加值是每年10950 万元。B 公司测算的未来 3 年主要财务数据如下表所示。 单位：万元年份 2005 年 2009 年 2010 年 2011 年销售增长率 20% 10% 8%主营业务收入 73000 87600 96360 104068.8减:主营业务收入 37250 44700 49170 53103.6主营业务利润 35750 42900 47190 50965.2减：营业和管理费 10950 13100 14450 15606用财务费用 3400 4100 4500 4860利润总额 21400 25700 2

19、8240 30499.2减：所得税 5350 6425 7060 7624.8净利润 16050 19275 21180 22874.4期末短期借款 13000 15600 17158 18531期末长期借款 44050 52850 58100 62748期末负债合计 57050 68450 75258 81279期末股东权益 56550 67850 74635 80606期末负债和股东权益 113600 136300 149893 161885该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少，在预测时忽略不计。所得税税率 25%，加权平均资本成本为 10%。要求：（分数：6.00）(1).计算该

20、公司 2009 年至 2011 年的年度经济增加值。（分数：3.00）_(2).请问该公司哪一年不能完成目标经济增加值?该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济增加值?（分数：3.00）_某企业生产中使用的 A 标准件既可自制也可外购。若自制，单位成本为 6 元，每次生产准备成本 500 元，年固定生产准备成本为 10000 元，日产量 40 件；若外购，购入价格是单位自制成本的 1.5 倍，一次订货成本 20 元，年固定订货成本为 5000 元。A 标准件全年共需耗用 7200 件，储存变动成本为标准件价值的10%，固定储存成本为 20000 元，假设一年有 360 天。要求：（分数：

21、6.00）(1).通过计算判断企业应自制还是外购 A 标准件?（分数：1.50）_(2).若公司选择自制，假设零件从投产到完工正常生产周期为 5 天，延迟交货 1 天的概率为 0.2，延迟交货 2 天的概率为 0.1，其他均能提前或按照正常生产周期完工，若单位缺货成本为 50 元，则 A 零件合理的保险储备和再订货点为多少?（分数：1.50）_(3).若公司选择自制，确定企业全年的取得成本和储存成本(考虑保险储备)。（分数：1.50）_某公司现有资本 1000 万元，该公司资产负债率 50%，目前的资本结构公司认为是理想的并将继续维持下去，现有权益资本均为普通股，每股面值 1 元，负债平均利息

22、率 10%。其他有关资料如下：(1)当年实现的税后净利 900 万元；(2)所得税税率 25%；(3)下年度计划投资 2000 万元。要求：（分数：6.00）(1).按剩余股利政策确定该公司当年应否发放股利。（分数：3.00）_(2).假设上述 2000 万元的投资中所需负债资本全部发行债券，利息率为 10%，而所需权益资本与可用于投资的税后利润的差额部分全部通过发行普通股票(每股市价 10 元)取得，或者全部发行优先股取得(股息率 12%，按面值发行)，在预计息税前利润为 1600 万元的条件下，以哪种方式筹资更为有利(以每股收益的高低为判断标准)?息税前利润为多少时两种筹资方式不存在每股收

23、益的差别?（分数：3.00）_四、B综合题/B(总题数：2，分数：26.00)某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为 110000 元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法、年数总和法或双倍余额递减法，税法规定使用年限 5 年，残值为20000 元，所得税税率为 40%，公司预计该生产线尚有 6 年的使用年限，6 年后的净残值预计为 0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来 10000 件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为 42 元(该企业变动成本均为付现成本)，固定付现成本为 400000 元。预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹

24、集负债的税前资本成本为 9.02%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 为 2，其资产负债率为 50%，目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%。要求：（分数：13.00）(1).计算项目评价的折现率。（分数：3.25）_(2).通过计算判断公司应采用哪种折旧方法?（分数：3.25）_(3).根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行?（分数：3.25）_(4).若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。(万元四舍五入取整)（分数：3.25）_资料：(1)某工业企业大量生产 A、B 两种产品。生产分

25、为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行。第一车间是机加工(包括设缶调整作业、加工作业、检验作业、车间管理作业)，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品组装成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的 50%，材料在生产开始时一次投入，该企业不设半成品库，一车间完工半成品直接交由二车间组装。各车间 7 月份有关产品产量的资料如下表所示： 单位：件产品 月初在产品 本月完工 月末在产品一车间-A 300 600 200一车间-B 200 400 200二车间-A 100 600 100二车间-B 150 350 20

26、0(2)该企业目前只在第一车间即机加工试行作业成本法，该车间只生产 A 和 B 两种产品。机加工车间采用作业成本法计算产品成本。公司管理会计师划分了下列作业及成本动因： 作业 作业动因设备调整作业 调整次数加工作业 机器工时检验作业 检验次数车间管理工作分摊的办法，按照承受能力原则，以各种产品生产所占用面积为分配基础根据一车间材料分配表，2009 年 7 月一车间 A 产品领用的直接材料成本为 172000 元，B 产品领用的直接材料成本为 138000 元；由于一车间实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生。 根据一车间工薪分配表

27、固定资产折旧计算表、燃料和动力分配表、材料分配表及其他间接费用的原始凭证等将当期发生的费用登记到“作业成本”账户及其所属明细账户，如下表所示： 单位：元根据有关凭证记录的费用发生额项目 职工薪酬 折旧 动力费 水电费 机物料消耗 合计设备调整作业 5000 20000 4500 6400 8000 43900加工作业 25720 68000 96000 48000 32000 269720检验作业 6000 24000 5400 7650 9600 52650车间管理作业 7174 30000 6750 9600 12652 66176合计 43894 142000 112650 71650

28、 62252 432446一车间生产 A 和 B 两种产品的实际耗用作业量如下： 作业动因 A B 合计调整次数 6 10 16机器工时 16000 6000 22000检验次数 56 34 90经营占用面积 16000 12160 28160(3)2009 年 7 月份有关成本计算账户的期初余额如下表： B生产车间-一车间/B单位：元直接材料成本 作业成本 合计一车间-A 28000 32017.5 60017.5一车间-B 102000 25536.5 127536.5B生产车间-二车间/B单位：元直接材料成本 直接人工 制造费用A 产品 14000 9200 7500月初余额B 产品 2

29、4500 12590 22410A 产品 35000 64000本月发生额B 产品 64360 56340要求：回答以下几问：（分数：13.00）(1).按预算作业分配率分配作业成本，并采用调整法分配作业成本差异，计算一车间 A、B 产品应分配的调整后作业成本，并编制调整差异的会计分录，要求写明二级明细科目。预算作业分配率的有关资料如下： 作业设备调整作业分配率加工作业分配率检验作业分配率车间管理作业分配率数额 2700 13 600 2（分数：6.50）_(2).按照逐步结转分步法计算填列一车间和二车间 A 和 B 的成本计算单，完工在产划分采用约当产量法。 B成本计算单/B产品名称：A 半

30、成品 2009 年 7 月一车间 项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成 本 作业成本 合计略B成本计算单/B产品名称：B 半成品 2009 年 7 月一车间 项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成 本 作业成本 合计略B成本计算单/B产品名称：A 半成品 2009 年 7 月二车间 项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成 本 作业成本 合计略B成本计算单/B产品名称：B 半成品 2009 年 7 月二车间 项目 产量(件) 直接材料成本 直接人工成 本 作业成本 合计略（分数：6.50）_注册会计师财务成本管理-68 答案解析(总分：84.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选

31、择题/B(总题数：20，分数：20.00)1.进行融资租赁决策时，租赁期现金流量的折现率应采用( )。（分数：1.00）A.加权平均资本成本B.项目的必要报酬率C.有担保债券的税后成本 D.无风险收益率解析：解析 租赁资产就是租赁融资的担保物。因此，租赁评价中使用的折现率应采用类似债务的利率。租赁业务的现金流量类似于债务的现金流量，而不同于营运现金流量，租赁业务的现金流量的风险比较小。2.某投资人购买 1 股股票，同时出售该股票 1 股股票的看涨期权，这属于下列哪种投资策略( )。（分数：1.00）A.保护性看跌期权B.抛补看涨期权 C.多头对敲D.空头对敲解析：解析 购入 1 股股票，同时购

32、入该股票的 1 股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权即股票加空头看涨期权组合，是指购买 1 股股票，同时出售该股票 1 股股票的看涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。3.其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中共数值将会变大的是( )。（分数：1.00）A.净现值B.投资利润率C.内部收益率D.动态投资回收期 解析：解析 折现率越高，现值越小，因此，净现值与折现率是反方向变动。投资利润率是非折现指标，所以不受折现率高低的影响，内部收益率是方案本身的报酬率，因

33、此也不受折现率高低的影响。4.下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是( )。（分数：1.00）A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.留存收益 解析：解析 留存收益属于企业内部的留用资金，无需筹资费用。5.下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。（分数：1.00）A.成本责任中心对生产能力的利用程度负责B.成本责任中心有时可以进行设备购置决策C.成本责任中心有时也对部分固定成本负责 D.成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量解析：解析 标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策。固定成本中的

34、可控成本属于标准成本中心的可控成本。6.某公司 2009 年税前经营利润为 1000 万元，所得税税率为 25%，折旧与摊销为 100 万元，经营性流动资产增加 300 万元，经营性流动负债增加 120 万元，金融性流动负债增加 70 万元，长期资产值增加 400 万元，经营性长期债务增加 200 万元，金融性长期债务增加 230 万元，利息费用 30 万元；假设公司不保留额外金融资产，则下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.2009 年经营活动现金毛流量为 850 万元B.债务流量为 270 万元 C.实体现金流量为 370 万元D.股权现金流量为 647.5 万元解析：解析 经营

35、活动现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=1000(1-25%)+100=850(万元) 经营活动现金净流量=经营活动现金毛流量-经营营运资本增加=经营活动现金毛流量-(经营现金增加+经营流动资产增加-经营流动负债增加)=850-(50+250-120)=670(万元) 实体现金流量=经营活动现金毛流量-净经营性营运资本增加-资本支出=经营活动现金毛流量-净经营性营运资本增加-(长期净经营资产增加+折旧摊销)=850-(50+250-120)-(400-200+100)=370(万元) 债务现金流量=税后利息-债务净增加=30(1-25%)-(70+230)=-277.5(万元) 股权现金流

36、量=实体现金流量-债务现金流量 =370-(-277.5)=647.5(万元)7.可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，( )。（分数：1.00）A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少 B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变D.对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加解析：解析 因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。8.下列属于股利理论中客户效应

37、理论的观点是( )。（分数：1.00）A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的 解析：解析 选项 ABC 属于代理理论的观点。9.下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。（分数：1.00）A.通过

38、发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险 解析：解析 附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。10.下列有关金融资产表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.金融资产的收益来源于它所代表的实物资产的业绩B.金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献 D.实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配解析：解析 实物资产对社会生产力(

39、即社会成员创造的商品和劳务)产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。11.下列有关 系数的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.在运用资本资产定价模型时，某资产的 系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险。 B.在证券的市场组合中，所有证券的 加权平均数等于 1C.某股票的 值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度D.投资组合的 系数是加权平均的 系数解析：解析 市场组合的 系数等于 1，在运用资本资产定价模型时，某资产的 值小于 1，说明该资产的系统风险小于市

40、场风险，所以 A 是错误表述。12.某公司准备发行 10 年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为 7%，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份 1000元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，同时附送 20 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 30 元的价格购买 1 股普通股，若投资人购买此债券，认股权证的价值为( )元。（分数：1.00）A.6.88B.8.26C.15.23D.10.54 解析：解析 每张债券价值=40(P/A，7%，10)+1000(P/F，7%，10) =40

41、7.0236+10000.5083=789.244(元) 投资人支付了 1000 元，超出债券价值的部分，就应当是认股权证的价值： 20 张认股权价值=1000-789.244=210.756(元) 每张认股权价值=210.75620=10.54(元)13.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是( )。（分数：1.00）A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法 解析：解析 如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可

42、交易债券的可比公司作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。14.在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为( )。（分数：1.00）A.弹性预算B.零基预算C.增量预算 D.滚动预算解析：解析 增量预算是以基期成本费用水平为基础编制的15.对于项目寿命期相同但原始投资额不同的互斥方案比较，应采用( )。（分数：1.00）A.净现值大的为优 B.现值指数C.

43、内含报酬率D.动态回收期解析：解析 对于项目寿命期相同原始投资额不同的互斥方案比较应优选净现值大的为优。16.下列有关市净率的修正方法表述正确的是( )。（分数：1.00）A.用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围B.用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围 C.用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围D.用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围解析：解析 市净率修正方法的关键因素是股东权益收益率。因此，可以用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可

44、比范围。17.某公司发行期限为 15 年的可转换债券，面值 1000 元，规定在 15 年内每张债券可转换为 25 股普通股票，则可转换债券的转换价格为( )。（分数：1.00）A.50 元B.25 元C.60 元D.40 元 解析：解析 转换比率=债券面值转换价格所以转换价格=债券面值转换比率=100025=40 元。18.下列哪些因素变动不会影响债券到期收益率( )。（分数：1.00）A.债券面值B.票面利率C.市场利率 D.债券购买价格解析：解析 市场利率不会影响债券本身的到期收益率。19.某企业的变动成本率 40%，销售利润率 18%，则该企业的盈亏临界点的作业率为( )。（分数：1.

45、00）A.70% B.60%C.80%D.75%解析：解析 因为：销售利润率=安全边际率边际贡献率，安全边际率=18%/(1-40%)=30%，由此可知盈亏临界点作业率为：1-30%=70%。20.两种期权的执行价格均为 55.5 元，6 个月到期，若无风险年利率为 10%，股票的现行价格为 63 元，看涨期权的价格为 12.75 元，则看跌期权的价格为( )元。（分数：1.00）A.7.5B.5C.3.5D.2.61 解析：解析 P=-S+C+PV(X) =-63+12.75+55.5/(1+5%) =2.61(元)二、B多项选择题/B(总题数：20，分数：20.00)21.若企业目前投资回报率高于资本成本，同时预计销售增长率高于可持续增长率，且预计这种状况会持续较长时间，则企业应采取的措施包括(