注册会计师财务成本管理-84及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-84 及答案解析(总分：99.97，做题时间：90 分钟)一、综合题(总题数：5，分数：100.00)东大集团的全资子公司中华公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权利，2010 年中华公司资产的平均总额为 4000 万元，其总资产息税前利润率(息税前利润/平均总资产)为 20%，用期初期末平均数计算的权益乘数为 4，负债平均利率为 10%，包括利息费用在内的固定成本总额为 600 万元，净财务杠杆为 2.25，所得税税率为 25%，中华公司根据资本市场的机会成本计算的加权平均税前资本成本为 16%。 要求：（分数：20.01）(1).东大集团应将中华公司作为何种

2、责任中心进行考核?（分数：6.67）_(2).计算中华公司 2010 年的权益净利率、利息保障倍数、联合杠杆系数。（分数：6.67）_(3).如果中华公司 2011 年打算不亏损，年度内普通股股数不会发生变动，销售量下降的最大幅度是多少?（分数：6.67）_某公司拟与甲公司合作生产 A 产品，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：设备买价 400 万元，预计可使用 4 年，报废时无残值收入，按税法要求该类设备折旧年限为 5 年，使用直线法折旧，残值率为 10%，计划在 2008 年 5 月 1 日购进并立即投入使用。 (2)厂房装修：预计项目开始时需立即投入装修费用 10 万元，直接计入

3、当期的费用，年末抵税。 (3)占用一套即将出售的旧厂房，扣除税法规定的折旧之后的账面价值为 100 万元，目前变现价值为 20 万元(变现损失在年末抵税)，按照税法规定，该厂房还可以使用 5 年，税法预计残值为 10 万元，按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用的年限为 4 年，4 年后的残值变现收入为 8 万元。 (4)收入和成本预计：预计第一年营业收入 300 万元，第一年营业成本(不含装修费用)为 200 万元。营业收入和营业成本以后每年递减 10%。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少 10 万元，如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作。 (5)项目所需的

4、经营性流动资产占当年营业收入的比例为 10%，其中有 40%通过经营性流动负债提供资金来源，需要的营运资金在年初投入，多余的营运资金在年初收回，项目结束时收回剩余的营运资金。 (6)所得税税率为 25%。 (7)折现率为 10%。 要求：（分数：19.98）(1).计算各年需要的营运资金、各年初收回的营运资金和第 4 年末收回的营运资金；（分数：3.33）_(2).计算各年的折旧额；（分数：3.33）_(3).计算第 4 年年末固定资产报废的现金净流量；（分数：3.33）_(4).计算第 24 年各年的税后经营利润；（分数：3.33）_(5).计算项目各年度现金净流量；（分数：3.33）_(6

5、).用净现值法评价该企业应否投资此项目。（分数：3.33）_甲公司 2010 年年末的流动资产总额为 1200 万元，流动负债总额为 800 万元，股东权益 20000 万元，负债总额 30800 万元；2010 年的销售收入为 5000 万元。预计 2011 年销售收入增长率为 25%，为此需要增加净经营长期资产 300 万元，根据有关情况分析，企业流动资产和流动负债将随销售收入同比例增减，2011年销售净利率为 5%，收益留存率为 80%。所得税税率为 25%。 要求：（分数：19.98）(1).预计 2011 年需要增加的营运资本；（分数：3.33）_(2).预计 2011 年的留存收益

6、增加；（分数：3.33）_(3).预计 2011 年需要的外部融资额；（分数：3.33）_(4).计算 2010 年年末的流动比率和长期资本负债率；（分数：3.33）_(5).如果需要增加的外部融资额中，有 60%通过发行债券解决，债券面值 120 元，筹资费为 10 元/张，发行价格为 110 元/张，期限为 5 年，票面利率为 8%，每年付息一次，到期一次还本。计算债券的税后资本成本；（分数：3.33）_(6).需要增加的外部融资额中。另外的 40%通过发行股票解决，发行价格为 15 元/股，筹资费率为 2%，股利固定增长率为 4%，预计第一年股利为 2 元/股，计算发行的普通股的资本成本

7、以及外部融资的加权平均资本成本。（分数：3.33）_甲公司年初的负债及所有者权益总额为 10000 万元，其中，债务资本为 2000 万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为 8%)；普通股股本为 2000 万元(每股面值 2 元)；资本公积为 4000 万元；留存收益为 2000万元。今年该公司为扩大生产规模，需要再向外部筹集 5000 万元资金，有以下三个筹资方案可供选择： 方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为 10 元； 方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为 10%； 方案三：全部通过发行优先股筹集，每年支付 140 万元的优先股股利。 预计今年可实现的息税

8、前利润 1500 万元，固定经营成本为 1000 万元，适用的企业所得税税率为 30%。 要求回答下列互不相关的问题：（分数：20.00）(1).分别计算三个方案筹资后的每股收益；（分数：4.00）_(2).根据优序融资理论确定筹资方案；（分数：4.00）_(3).如果债券发行日为今年 1 月 1 日，面值为 1000 元，期限为 3 年，每半年付息一次，计算债券在今年4 月 1 日的价值；（分数：4.00）_(4).如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为 10%，股票指数的标准差为 40%，国库券的收益率为 4%，平均风险股票要求的收益率为 12%，计算甲公司股票的资本成本；（分数：

9、4.00）_(5).如果甲公司打算按照目前的股数发放 10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到 7 元，计算每股股利的数额。（分数：4.00）_东方公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入，8 月份甲产品直接领用了 5000 元，乙产品直接领用了 6000 元。所耗辅助材料直接计入制造费用。东方公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪

10、酬、制造费用(含分配转入的辅助生产成本)按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。东方公司 8 月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品 8 月份投入定额材料(单位：元) 甲产品 乙产品 第一车间 150000 100000 第二车间 合计 150000 100000 (2)8 月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用(不含甲乙产品直接领用的材料费用)、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)如下： 8 月份第一车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用 (元) 生产工时 (小时) 生产工人 薪酬(元) 制造费用

11、元) 甲产品 1600 乙产品 800 合计 280000 2400 30000 120000 8 月份第二车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称 材料费用 (元) 生产工时 (小时) 生产工人 薪酬(元) 制造费用 (元) 甲产品 4200 乙产品 2800 合计 7000 140000 350000 (3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8 月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间 88500 元，锅炉车间 19900 元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供 360000 度电，其中，第一车间 220000 度，第二车间 130000 度，管理部门 4000 度，

12、锅炉车间 6000 度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供 40000 吨热力蒸汽，其中，第一车间 2000 吨，第二车间 1000 吨，管理部门 36800 吨，供电车间 200 吨。 要求：（分数：20.00）(1).将第一车间和第二车间 8 月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)在甲、乙两种产品之间分配。（分数：4.00）_(2).按照直接分配法、交互分配法计算第一车间和第二车间应该分配的辅助生产成本(分配率保留小数点后四位)。（分数：4.00）_(3).假设企业采用的是交互分配法分配辅助生产成本，将第一车间和第二车间 8 月份分配的辅助生产成本在

13、甲、乙两种产品之间分配。（分数：4.00）_(4).填写下表(分配转入各车间的辅助生产成本计入制造费用)。 甲产品(半成品)成本计算单 第一车间 2010 年 8 月 单位：元 项 目 产量(件) 直接材料费 直接人工费 制造费用 合计 月初在产品定额成水 5000 1200 1400 7600 本月生产费用 合计 完工半成品转出 2000 月末在产品定额成本 6400 1500 1600 9500 半成品明细账 单位：元 月 月初余额 本月增加 合计 本月减少 份 数量 (件) 实际成本 (元) 数量 (件) 实际成本 (元) 数量 (件) 实际成本 (元) 单位成本 (元) 数量 (件)

14、实际成本 (元) 8 300 38092.53 2000 2300 9 200 说明：发出的半成品单位成本按照加权平均法计算。 甲产品(产成品)成本计算单 第二车间 2010 年 8 月 单位：元 项目 产量(件) 直接材料费 直接人工费 制造费用 合计 月初在产品定额成本 50000 12000 14000 76000 本月生产费用 合计 产成品转出 1000 单位成本 月末在产品定额成本 64000 15000 16016.56 95016.56 （分数：4.00）_(5).按照第一车间本月生产的半成品的成本构成进行成本还原，计算还原后产成品单位成本中直接材料、直接人工、制造费用的数额。(

15、还原分配率的计算结果四舍五入保留小数点后四位)（分数：4.00）_注册会计师财务成本管理-84 答案解析(总分：99.97，做题时间：90 分钟)一、综合题(总题数：5，分数：100.00)东大集团的全资子公司中华公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权利，2010 年中华公司资产的平均总额为 4000 万元，其总资产息税前利润率(息税前利润/平均总资产)为 20%，用期初期末平均数计算的权益乘数为 4，负债平均利率为 10%，包括利息费用在内的固定成本总额为 600 万元，净财务杠杆为 2.25，所得税税率为 25%，中华公司根据资本市场的机会成本计算的加权平均税前资本成本为 16%。

16、 要求：（分数：20.01）(1).东大集团应将中华公司作为何种责任中心进行考核?（分数：6.67）_正确答案：()解析：应该作为投资中心考核。(2).计算中华公司 2010 年的权益净利率、利息保障倍数、联合杠杆系数。（分数：6.67）_正确答案：()解析：权益乘数为 4，则资产负债率为 75%，2010 年资产的平均总额为 4000 万元，则负债的平均总额为3000 万元，股东权益的平均总额为 1000 万元。 EBIT=总资产的平均余额总资产息税前利润率 =400020%=800(万元) 利息 I=300010%=300(万元) 则，净利润 =(800-300)(1-25%)=375(万

17、元) 2010 年的权益净利率 =3751000100%=37.5% 2010 年的利息保障倍数=800300=2.67 经营杠杆系数=(EBIT+固定成本)/EBIT= (800+600-300)/800=1.375 财务杠杆系数=800/(800-300)=1.6 联合杠杆系数=1.3751.6=2.2(3).如果中华公司 2011 年打算不亏损，年度内普通股股数不会发生变动，销售量下降的最大幅度是多少?（分数：6.67）_正确答案：()解析：2011 年打算不亏损，则说明每股收益变动率最大为=100%。 联合杠杆系数=每股收益变动率/销量变动率 销量最大变动率=-100%/2.2=-45

18、45%，即销售量下降的最大幅度为 45.45%某公司拟与甲公司合作生产 A 产品，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：设备买价 400 万元，预计可使用 4 年，报废时无残值收入，按税法要求该类设备折旧年限为 5 年，使用直线法折旧，残值率为 10%，计划在 2008 年 5 月 1 日购进并立即投入使用。 (2)厂房装修：预计项目开始时需立即投入装修费用 10 万元，直接计入当期的费用，年末抵税。 (3)占用一套即将出售的旧厂房，扣除税法规定的折旧之后的账面价值为 100 万元，目前变现价值为 20 万元(变现损失在年末抵税)，按照税法规定，该厂房还可以使用 5 年，税法预计残值为

19、 10 万元，按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用的年限为 4 年，4 年后的残值变现收入为 8 万元。 (4)收入和成本预计：预计第一年营业收入 300 万元，第一年营业成本(不含装修费用)为 200 万元。营业收入和营业成本以后每年递减 10%。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少 10 万元，如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作。 (5)项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为 10%，其中有 40%通过经营性流动负债提供资金来源，需要的营运资金在年初投入，多余的营运资金在年初收回，项目结束时收回剩余的营运资金。 (6)所得税税率为 25%。 (7

20、)折现率为 10%。 要求：（分数：19.98）(1).计算各年需要的营运资金、各年初收回的营运资金和第 4 年末收回的营运资金；（分数：3.33）_正确答案：()解析：第 1 年需要的营运资金 =30010%(1-40%)=18(万元) 第 2 年需要的营运资金 =18(1-10%)=16.2(万元) 第 2 年初(第 1 年末)收回 18-16.2=1.8(万元) 第 3 年需要的营运资金 =16.2(1-10%)=14.58(万元) 第 3 年初(第 2 年末)收回 16.2-14.58=1.62(万元) 第 4 年需要的营运资金 =14.58(1-10%)=13.12(万元) 第 4

21、年初(第 3 年末)收回 14.58-13.12=1.46(万元) 第 4 年年末可以收回营运资金 13.12 万元(2).计算各年的折旧额；（分数：3.33）_正确答案：()解析：第 14 年每年折旧额 =400(1-10%)/5+(100-10)/5 =90(万元)(3).计算第 4 年年末固定资产报废的现金净流量；（分数：3.33）_正确答案：()解析：第 4 年年末设备的折余价值 =400-400(1-10%)/54 =112(万元) 残值变现收入=0 变现损失抵税=(112-0)25%=28(万元) 第 4 年年末厂房的折余价值 =100-4(100-10)/5=28(万元) 变现损

22、失抵税=(28-8)25%=5(万元) 第 4 年年末固定资产报废的现金净流量 =28+5+8=41(万元)(4).计算第 24 年各年的税后经营利润；（分数：3.33）_正确答案：()解析：税后经营利润 =(营业收入-营业成本)(1-所得税税率) 第 2 年的税后经营利润 =300(1-10%)-200(1-10%)(1-25%) =67.5(万元) 第 3 年的税后经营利润 =300(1-10%)(1-10%)-200(1-10%)(1-10%)(1-25%) =60.75(万元) 第 4 年的税后经营利润 =300(1-10%)(1-10%)(1-10%)-200(1-10%)(1-10

23、)(1-10%)(1-25%) =54.68(万元) 提示虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少 10 万元，但是，由于如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作，即也会导致该企业其他同类产品的收益减少 10 万元。所以，它与企业的该项目是否上马无关，不应该考虑。(5).计算项目各年度现金净流量；（分数：3.33）_正确答案：()解析：计算项目各年度现金净流量： 项目第 0 年的现金流出量 =设备买价+支付的装修费+垫支的营运资金+丧失的厂房变现价值 =400+10+18+20=448(万元) 项目第 0 年的现金净流量=-448(万元) 第 1 年的付现成本=200-90

24、110(万元) 第 1 年的所得税=收入纳税-付现成本抵税-折旧抵税-装修费用抵税+丧失的厂房变现损失抵税 =30025%-11025%-9025%-1025%+(100-20)25% =42.5(万元) 第 1 年的现金净流量 =营业收入-付现成本-所得税+收回的营运资金 =300-110-42.5+1.8=149.3(万元) 第 2 年的现金净流量 =税后经营利润+折旧+收回的营运资金 =67.5+90+1.62=159.12(万元) 第 3 年现金净流量 =税后经营利润+折旧+收回的营运资金 =60.754-90+1.46=152.21(万元) 第 4 年现金净流量 =税后经营利润+折

25、旧+收回的营运资金+固定资产报废的现金净流量 =54.68+90+13.12+41=198.80(万元)(6).用净现值法评价该企业应否投资此项目。（分数：3.33）_正确答案：()解析：用净现值法评价该企业应否投资此项目净现值 =-448+149.3(P/F，10%，1)+159.12(P/F，10%，2)+152.21(P/F，10%，3)+198.80(P/F，10%，4) =448+135.729+131.497+114.355+135.780 =69.36(万元) 因为净现值大于 0，所以该项目可行。甲公司 2010 年年末的流动资产总额为 1200 万元，流动负债总额为 800 万

26、元，股东权益 20000 万元，负债总额 30800 万元；2010 年的销售收入为 5000 万元。预计 2011 年销售收入增长率为 25%，为此需要增加净经营长期资产 300 万元，根据有关情况分析，企业流动资产和流动负债将随销售收入同比例增减，2011年销售净利率为 5%，收益留存率为 80%。所得税税率为 25%。 要求：（分数：19.98）(1).预计 2011 年需要增加的营运资本；（分数：3.33）_正确答案：()解析：增加的流动资产=120025%=300(万元) 增加的流动负债=80025%=200(万元) 增加的营运资本=300-200=100(万元)(2).预计 201

27、1 年的留存收益增加；（分数：3.33）_正确答案：()解析：留存收益增加 =5000(1+25%)5%80%=250(万元)(3).预计 2011 年需要的外部融资额；（分数：3.33）_正确答案：()解析：需要的外部融资额 =100+300-250=150(万元)(4).计算 2010 年年末的流动比率和长期资本负债率；（分数：3.33）_正确答案：()解析：流动比率=1200/800=1.5 长期资本负债率 =(30800-800)/(30800-800+20000)100% =60%(5).如果需要增加的外部融资额中，有 60%通过发行债券解决，债券面值 120 元，筹资费为 10 元

28、/张，发行价格为 110 元/张，期限为 5 年，票面利率为 8%，每年付息一次，到期一次还本。计算债券的税后资本成本；（分数：3.33）_正确答案：()解析：110-10=1208%(P/A，k，5)+120(P/F，k，5) 100=9.6(P/A，k，5)+120(P/F，k，5) 当 k=12%时，9.6(P/A，12%，5)+120(P/F，12%，5)=102.69 当 k=14%时，9.6(P/A，14%，5)+120(P/F，14%，5)=95.28 因此：(100-95.28)/(102.69-95.28)=(k-14%)/(12%-14%) 解得：税前资本成本 k=12.7

29、3% 税后资本成本 =12.73%(1-25%)=9.55%(6).需要增加的外部融资额中。另外的 40%通过发行股票解决，发行价格为 15 元/股，筹资费率为 2%，股利固定增长率为 4%，预计第一年股利为 2 元/股，计算发行的普通股的资本成本以及外部融资的加权平均资本成本。（分数：3.33）_正确答案：()解析：普通股的资本成本 =2/15(1-2%)100%+4%=17.61% 加权平均资本成本 =60%9.55%+40%17.61%=12.77%甲公司年初的负债及所有者权益总额为 10000 万元，其中，债务资本为 2000 万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为 8%)；普通股股

30、本为 2000 万元(每股面值 2 元)；资本公积为 4000 万元；留存收益为 2000万元。今年该公司为扩大生产规模，需要再向外部筹集 5000 万元资金，有以下三个筹资方案可供选择： 方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为 10 元； 方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为 10%； 方案三：全部通过发行优先股筹集，每年支付 140 万元的优先股股利。 预计今年可实现的息税前利润 1500 万元，固定经营成本为 1000 万元，适用的企业所得税税率为 30%。 要求回答下列互不相关的问题：（分数：20.00）(1).分别计算三个方案筹资后的每股收益；（分数：4.

31、00）_正确答案：()解析：增发普通股筹资方案下： 全年债券利息=20008%=160(万元) 增发的普通股股数=5000/10=500(万股) 每股收益=(1500-160)(1-30%)/(2000/2+500)=0.63(元) 增发债券筹资方案下： 全年债券利息 =20008%+500010%=660(万元) 每股收益=(1500-660)(1-30%)/(2000/2) =0.59(元) 增发优先股筹资方案下： 全年债券利息=20008%=160(万元) 净利润 =(1500-160)(1-30%)=938(万元) 每股收益 =(938-140)/(2000/2)=0.80(元)(2)

32、根据优序融资理论确定筹资方案；（分数：4.00）_正确答案：()解析：根据优序融资理论，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而将发行新股作为最后的选择。所以，本题的筹资方案应该是增发债券。(3).如果债券发行日为今年 1 月 1 日，面值为 1000 元，期限为 3 年，每半年付息一次，计算债券在今年4 月 1 日的价值；（分数：4.00）_正确答案：()解析：由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率=票面利率=10%，债券在今年 4 月 1 日的价值=债券在今年 1 月 1 日的价值(F/P，5%，1/2)=1000(F/P，5%，1/2)=1024.70(元)。(4).如

33、果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为 10%，股票指数的标准差为 40%，国库券的收益率为 4%，平均风险股票要求的收益率为 12%，计算甲公司股票的资本成本；（分数：4.00）_正确答案：()解析：甲公司股票的 系数=10%/(40%40%)=0.625 甲公司股票的资本成本=4%+0.625(12%-4%)=9%(5).如果甲公司打算按照目前的股数发放 10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到 7 元，计算每股股利的数额。（分数：4.00）_正确答案：()解析：新的股数=2000/2(1+10%)=1100(万股)，发放现金股利之后的净资产=11007=

34、7700(万元)，现金股利总额=(2000+4000+2000)-7700=300(万元)，每股股利=300/1100=0.27(元)。东方公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入，8 月份甲产品直接领用了 5000 元，乙产品直接领用了 6000 元。所耗辅助材料直接计入制造费用。东方公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用(含分配转入的辅助生产成

35、本)按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。东方公司 8 月份有关成本计算资料如下： (1)甲、乙两种产品 8 月份投入定额材料(单位：元) 甲产品 乙产品 第一车间 150000 100000 第二车间 合计 150000 100000 (2)8 月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用(不含甲乙产品直接领用的材料费用)、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用(不含分配转入的辅助生产成本)如下： 8 月份第一车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称材料费用(元)生产工时(小时)生产工人薪酬(元)制造费用(元)甲产品1600 乙产品800 合 2 2 3

36、1计80000 400 0000 20000 8 月份第二车间实际耗用生产工时和生产费用 产品名称材料费用(元)生产工时(小时)生产工人薪酬(元)制造费用(元)甲产品4200 乙产品2800 合计7000 140000 350000 (3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8 月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间 88500 元，锅炉车间 19900 元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供 360000 度电，其中，第一车间 220000 度，第二车间 130000 度，管理部门 4000 度，锅炉车间 6000 度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供 40000 吨热力蒸汽，其中，第一车间 2000 吨，第二车间 1000 吨，管理部门 36800 吨，供电车间 200 吨。 要求：（分数：20.00）(1).将第一车间和第二车间 8 月份