注册会计师财务成本管理-86及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-86 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：11，分数：16.00)1.某企业 2014 年年末的股东权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2015 年的销售增长率等于2014 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股票)与上年相同。若 2015 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。（分数：1.50）A.30%B.40%C.50%D.60%2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是_。（分数：1.50）A.不改变资本结构B.不发行股票C.不从外部举债D.不改变股利支付率3.在企业有

2、盈利的情况下，下列有关外部融资需求的表述正确的是_。（分数：1.50）A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加B.销售净利率的提高会引起外部融资需求的增加C.在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率的提高会引起外部融资需求的增加D.资产周转率的提高必然引起外部融资需求的增加4.某企业外部融资占销售增长的百分比为 5%，若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 200 万元，则相应外部应追加的融资额为_万元。（分数：1.50）A.50B.10C.40D.305.A 公司经营资产销售百分比为 60%，经营负债销售百分比为 30%。假设 A 公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比

3、为 5.2%；如果预计 A 公司的销售净利率为 8%，股利支付率为 40%，则 A 公司销售增长率为_。（分数：1.50）A.20%B.22%C.24%D.26%6.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 75%，经营负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为 2%，则据此可以预计下年销量增长率为_。（分数：1.50）A.15.69%B.26.05%C.17.73%D.15.

4、38%7.已知某企业净经营资产周转次数为 2.5 次，销售净利率为 5%，股利支付率 40%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为_。（分数：1.50）A.7.68%B.8.11%C.9.23%D.10.08%8.某公司的内含增长率为 5%，当年的实际增长率为 4%，则表明_。（分数：1.50）A.外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或出售金融资产B.外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资C.外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资D.外部融资销售增长比为 9%，企业需要从外部融资9.预计明年通货膨胀率为 8%，公司销量增长

5、 10%，则销售额的名义增长率为_。（分数：1.50）A.8%B.10%C.18%D.18.8%10.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部积累(即增加留存收益)来支持增长，则该企业的净财务杠杆会_。（分数：1.50）A.逐步下降B.逐步上升C.不变D.变动方向不一定11.如果 A 公司本年的可持续增长率公式中的期末权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则_。（分数：1.00）A.本年可持续增长率上年可持续增长率B.实际增长率=上年可持续增长率C.实际增长率=本年可持续增长率D.实际增长率本年可持续增长率

6、二、多项选择题(总题数：19，分数：19.00)12.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务有_。（分数：1.00）A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付本期电话费13.下列有关财务分析表述中正确的有_。（分数：1.00）A.两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较高B.两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较差C.总资产周转天数与上年相比增加了 50 天，若流动资产周转天数增加

7、了 30 天，则非流动资产的周转天数必然增加 20 天D.总资产周转天数与上年相比增加了 50 天，若流动资产周转天数增加了 30 天，则非流动资产的周转天数必然增加 80 天14.下列有关表述正确的有_。（分数：1.00）A.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差B.每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利C.计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益D.不考虑优先股股利的情况下，市销率等于市盈率乘以销售净利率15.下列表述中正确的有_。（分数：1.00）

8、A.产权比率为 3/4，则权益乘数为 4/3B.在编制管理用利润表时，债权投资利息收入不应考虑为金融活动的收益C.净负债等于金融负债减去金融资产，在数值上它等于净经营资产减去股东权益D.从增加股东报酬来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限16.下列关于杠杆贡献率的计算式正确的有_。（分数：1.00）A.杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)净财务杠杆B.杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产净利率C.杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆D.杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)权益乘数17.权益净利率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标，通过对改进的杜邦分

9、析体系分析可知，提高权益净利率的途径包括_。（分数：1.00）A.加强销售管理，提高税后经营净利率B.加强净经营资产管理，提高其利用率和周转率C.当经营差异率大于 0 时，合理利用负债，降低净财务杠杆D.合理利用负债，降低税后利息率18.下列各项中，属于金融资产的有_。（分数：1.00）A.应收利息B.应收长期权益性投资的股利C.持有至到期投资D.应收短期权益性投资的股利19.下列有关现金流量的计算方法正确的有_。（分数：1.00）A.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-净经营资产总投资B.实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量C.股权现金流量=股利分配-股权资本净增加D.股权现金流量

10、实体现金流量-税后利息20.影响内含增长率的因素有_。（分数：1.00）A.经营资产销售百分比B.经营负债销售百分比C.销售净利率D.股利支付率21.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为 8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有_。（分数：1.00）A.企业本年的销售增长率为 8%B.企业本年的可持续增长率为 8%C.企业本年的权益净利率为 8%D.企业本年的实体现金流量增长率为 8%22.企业销售增长时需要补充资金。企业销售净利率大于 0，股利支付率小于 1，假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.股利支付率

11、越高，外部融资需求越大B.销售净利率越高，外部融资需求越小C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资23.当其他因素不变的情况下，下列有关金融资产表述正确的有_。（分数：1.00）A.可动用金融资产等于基期金融资产减去预计金融资产B.预计金融资产持有额增加会使外部融资需求量增加C.基期金融资产持有额越多，外部融资需求量越多D.可动用金融资产越多，外部融资需求量越多24.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有_。（分数：1.00）A.回归分析B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.

12、可持续增长率模型25.在仅靠内部融资条件下，下列说法正确的有_。（分数：1.00）A.假设不增发新股B.假设不增加借款C.资产负债率会下降D.财务风险降低26.下列关于使用销售百分比法进行财务预测的说法中，不正确的有_。（分数：1.00）A.确定销售百分比时，假设企业各项资产和负债与销售收入保持稳定的百分比B.预测的融资总需求等于预计资产总额减基期资产总额C.可动用的金融资产等于预计金融资产减基期金融资产D.预测留存收益增加额时，可以假设计划销售净利率能够涵盖新增债务增加的利息，以解决数据循环问题27.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有_。 A B C （分数：1.00）A.B.C.D.2

13、8.下列说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.在不发股票，且经营效率和财务政策不变的前提下，股东权益增长率等于上年可持续增长率B.销售按可持续增长率增长时，负债与股东权益的增长比例相同C.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率D.可持续增长率等于权益净利率乘以利润留存率29.下列有关可持续增长表述正确的有_。（分数：1.00）A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能达到的最大增长率B.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率C.可持续增长的假设条件之一是公司

14、目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率30.企业若想提高增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括_。（分数：1.00）A.提高销售净利率B.提高资产周转率C.提高股利支付率D.利用增发新股三、计算分析题(总题数：4，分数：35.00)某公司资产负债表简表如下： 资产负债表简表 2015 年 12 月 31 日 单位：元 资产 年末金额 负债及所有者权益 年末金额 货币资金 25000 流动负债 应收账款 长期负债 存货 所有者权益 240000 固定资产

15、294000 资产合计 负债及所有者权益合计 已知：该公司 2015 年产品销售收入为 450000 元，销售成本为 315000 元，为了评估存货管理的业绩所确定的存货周转次数为 4.5 次；年末流动比率为 1.5；产权比率为 0.8，期初存货等于期末存货。 要求：（分数：5.00）(1).根据上述资料计算填列该公司 2015 年 12 月 31 日资产负债表简表中的空白项。（分数：2.50）_(2).假定本年期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司应收账款周转天数。(一年按 360 天计算)（分数：2.50）_戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，公司董事会召开专门会议进行讨

16、论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表 1 所示： 表 1 戊公司资产负债表简表 2015 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 年初金额 年末金额 负债和股东权益 年初金额 年末金额 货币资金 3500 4000 流动负债合计 15000 20000 应收账款 10000 12000 非流动负债合计 41240 40000 存货 18000 14000 负债合计 56240 60000 流动资产合计 31500 30000 股东权益合计 35260 40000 非流动资产合计 60000 70000 资产合计 91500 100000 负债和股东权益合计 91500 1

17、00000 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表 2 所示： 表 2 戊公司及行业标杆企业部分财务指标(2015 年) 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 (A) 2 速动比率 (B) 1 资产负债率 50% 销售净利率 (F) 总资产周转率(次) 1.3 总资产净利率 (C) 13% 权益乘数(保留四位小数) (D) (G) 权益净利率 (E) (H) 注：表中“”表示省略的数据，取自资产负债表的数据均取平均数。 资料三：戊公司 2015 年销售收入为 146977 万元，销售成本为 95535.5 万元，净利润为 9480 万元，2015年年初坏账准备余额 500 万元，2015

18、 年年末坏账准备余额 600 万元。 资料四：戊公司的生产经营存在季节性，每年 3 月份至 10 月份是经营旺季，11 月份至次年 2 月份是经营淡季。 要求：（分数：10.00）(1).确定表 2 中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。（分数：2.50）_(2).和同行业相比戊公司的偿债能力如何，你认为什么会影响对企业短期偿债能力的评价。（分数：2.50）_(3).为了分析戊公司短期偿债能力指标的可信性，你认为应分析哪些指标，并计算这些指标。（分数：2.50）_(4).计算戊公司 2015 年权益净利率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对权益净利率

19、差异的影响。（分数：2.50）_A 公司 2015 年财务报表主要数据如下表所示： 单位：万元 项目 2015 年实际 销售收入 11200 净利润 560 本期分配股利 168 本期利润留存 392 流动资产 8932 固定资产 6300 资产总计 15232 流动负债 4200 长期负债 2800 负债合计 7000 实收资本 5600 期末未分配利润 2632 所有者权益合计 8232 负债及所有者权益总计 15232 假设 A 公司资产均为经营资产，流动负债为经营负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息，假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比不变。 要

20、求：（分数：7.50）(1).如果该公司预计 2016 年销售增长率为 20%，计划销售净利率比上年增长 10%，股利支付率保持不变，计算该公司 2016 年的外部融资额及外部融资销售增长比。（分数：2.50）_(2).假设 A 公司 2016 年选择可持续增长策略，维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股，请计算确定 2016 年所需的外部融资额及其构成。（分数：2.50）_(3).如果 2016 公司不打算从外部融资，而主要靠提高销售净利率，调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求，计划 2016 年销售净利率提高 10%，不进行股利分配，据此可以预计 2016 年销售增长率

21、为多少?（分数：2.50）_A 公司是一家上市公司，该公司 2014 年和 2015 年的主要财务数据以及 2016 年的财务计划数据如下表所示： 单位：万元 项目 2014 年实际 2015 年实际 2016 年计划 销售收入 1000.00 1411.80 1455.28 净利润 200.00 211.78 116.42 股利 100.00 105.89 58.21 本年利润留存 100.00 105.89 58.21 总资产 1000.00 1764.76 2910.57 负债 400.00 1058.87 1746.47 股本 500.00 500.00 900.00 年末未分配利润

22、100.00 205.89 264.10 股东权益 600.00 705.89 1164.10 假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60%。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。 要求：（分数：12.50）(1).计算该公司上述 3 年的期末总资产周转率、销售净利率、期末权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及 2015 年和 2016 年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。 项目 2014 年实际 2015 年实际 2016 年计划 期末总资产周转

23、率 销售净利率 期末权益乘数 利润留存率 可持续增长率 销售增长率 权益净利率 （分数：2.50）_(2).指出 2015 年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么?（分数：2.50）_(3).指出 2015 年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化?（分数：2.50）_(4).假设 2016 年预计的经营效率是符合实际的，指出 2016 年的财务计划有无不当之处?（分数：2.50）_(5).指出公司今后提高权益净利率的途径有哪些?（分数：2.50）_四、综合题(总题数：3，分数：30.00)资料： (1)A 公司 2015 年的资产负债表和利润表如下所示： 资产负

24、债表 2015 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 年末金额 年初金额 负债及股东权益 年末金额 年初金额 流动资产： 流动负债： 货币资金 10 14 短期借款 20 9 以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融资产 5 2 以公允价值计量且其变动 计入当期损益的金融负债 0 0 应收票据 7 27 应付票据 2 11 应收账款 100 72 应付账款 22 46 其他应收款 10 0 应付职工薪酬 1 1 存货 40 85 应交税费 3 4 其他流动资产 28 11 应付利息 5 4 流动资产合计 200 211 应付股利 10 5 其他应付款 19 19 其他流动负债 8 0 流

25、动负债合计 90 99 非流动负债： 长期借款 105 69 非流动资产： 应付债券 80 48 可供出售金融资产 5.5 15 长期应付款 40 15 持有至到期投资 2 0 预计负债 0 0 长期股权投资 15 0 递延所得税负债 0 0 长期应收款 0 0 其他非流动负债 0 0 固定资产 255 187 非流动负债合计 225 132 在建工程 12 8 负债合计 315 231 固定资产清理 0 0 股东权益： 无形资产 9 0 股本 30 30 长期待摊费用 4 6 资本公积 3 3 递延所得税资产 7.5 0 盈余公积 30 12 其他非流动资产 5 4 未分配利润 137 15

26、5 非流动资产合计 315 220 股东权益合计 200 200 资产总计 515 431 负债及股东权益总计 515 431 利润表 2015 年度 单位：万元 项目 本年金额 上年金额 一、营业收入 750 700 减：营业成本 640 585 营业税金及附加 27 25 销售费用 12 13 管理费用 8.23 10.3 财务费用 22.86 12.86 资产减值损失 0 5 加：公允价值变动收益 0 0 投资收益 1 0 二、营业利润 40.91 48.84 加：营业外收入 16.23 11.16 减：营业外支出 0 0 三、利润总额 57.14 60 减：所得税费用 17.14 18

27、 四、净利润 40 42 (2)A 公司 2014 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 指标 2014 年实际值 净经营资产净利率 16.40% 税后利息率 8.11% 净财务杠杆 55.5% 杠杆贡献率 4.6% 权益净利率 21% (3)计算财务比率时假设：“经营货币资金”占销售收入的比为 1%，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，没有金融性的资产减值损失和投资收益，递延所得税资产属于经营活动形成。 (按要求(1)、

28、2)计算各项指标时，均以 2015 年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。) 要求：（分数：10.00）(1).计算 2015 年年末的净经营资产、净金融负债和 2015 年税后经营净利润。（分数：2.50）_(2).计算 2015 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率(净财务杠杆保留三位小数)。（分数：2.50）_(3).对 2015 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2015 年权益净利率变动的影响。（分数：2.50）_(4).如果 A 公司 2016 年要实现权益

29、净利率为 21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?（分数：2.50）_ABC 公司 202 年 12 月 31 日有关资料如下： 单位：万元 项目 金额 项目 金额 流动资产(经营) 240 短期借款 46 长期资产(经营) 80 应付职工薪酬 18 应付账款 32 长期借款 32 股本 100 资本公积 57 留存收益 35 合计 320 合计 320 202 年度公司销售收入为 4000 万元，所得税税率为 25%，实现净利润 100 万元，分配股利 60 万元。 要求：（分数：5.00）(1).若公司不打算发行股票，维持 202 年销售净利

30、率、股利支付率、资产周转率和资产负债率不变，则：203 年预期销售增长率为多少? 203 年预期股利增长率为多少?（分数：2.50）_(2).假设 203 年计划销售增长率为 30%，回答下列互不相关问题： 若不打算外部筹集权益资金，保持 202 年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少? 若不打算外部筹集权益资金，并保持 202 年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少? 若不打算外部筹集权益资金，并保持 202 年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少? 若不打算外部筹集权益资金，并保持 202 年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少? 若想保持 202

31、年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金?（分数：2.50）_甲公司 2014 年销售收入为 900000 元，净利润为 36000 元，发放了股利 20000 元。2015 年销售收入为1000000 元，净利润为 40000 元，发放了股利 20000 元，年末简化资产负债表如下： 甲公司资产负债表 2015 年 12 月 31 日 单位：元 资产 金额 负债及股东权益 金额 经营现金 30000 应付账款 100000 以公允价值计量 且其变动计入当 期损益的金融资产 40000 短期借款 80000 应收账款 110000 长期借款 200000 存货 200000 股本 5

32、00000 可供出售金融资产 60000 留存收益 20000 固定资产 460000 合计 900000 合计 900000 假定销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，若该企业经营资产与经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。 要求：对以下互不相关问题给予解答（分数：15.00）(1).若公司 2016 年计划销售收入增长至 1200000 元，未来不保留金融资产，预测外部融资额；（分数：2.50）_(2).如果预计 2016 年通货膨胀率为 8%，公司销量增长 5%，若未来不保留金融资产，预测 2016 年外部融资额；（分数：2.50）_(3).如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资

33、产保持不变，请预测 2016 年的净利润；（分数：2.50）_(4).计算下表空格部分的财务比率(使用资产负债表的年末数据计算)： 项目 2014 年 2015 年 销售净利率 净经营资产周转次数 135.25% 净经营资产期末权益乘数 120.15% 利润留存率 可持续增长率 实际增长率 （分数：2.50）_(5).如果 2016 年销售增长率为 20%，公司拟通过增发股权资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金?（分数：2.50）_(6).如果 2016 年销售增长率为 20%，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，

34、请计算净财务杠杆将变为多少?（分数：2.50）_注册会计师财务成本管理-86 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：11，分数：16.00)1.某企业 2014 年年末的股东权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2015 年的销售增长率等于2014 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股票)与上年相同。若 2015 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是_。（分数：1.50）A.30%B.40%C.50%D.60% 解析：解析 2014 年净利润=600/(1+10%)=545.45(万元)，设利润留存率为 X，则

35、 2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是_。（分数：1.50）A.不改变资本结构B.不发行股票 C.不从外部举债D.不改变股利支付率解析：解析 可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因留存收益的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。3.在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求的表述正确的是_。（分数：1.50）A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加B.销售净利率的提高会引起外部融资需求的增加C.在销售净利率大于 0 的情况下，股利支付率的提高会

36、引起外部融资需求的增加 D.资产周转率的提高必然引起外部融资需求的增加解析：解析 若销售增加所引起的敏感负债和股东权益的增加超过资产的增加，反而会有资金剩余，只有当销售增长率高于内含增长率时，才会引起外部融资需求的增加，所以选项 A 不正确；股利支付率小于1 的情况下，销售净利率提高，会引起外部融资需求的减少，所以选项 B 不正确；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以选项 D 不正确。4.某企业外部融资占销售增长的百分比为 5%，若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 200 万元，则相应外部应追加的融资额为_万元。（分数：1.50）A.50B.10

37、C.40D.30解析：解析 外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=5%200=10(万元)。5.A 公司经营资产销售百分比为 60%，经营负债销售百分比为 30%。假设 A 公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比为 5.2%；如果预计 A 公司的销售净利率为 8%，股利支付率为 40%，则 A 公司销售增长率为_。（分数：1.50）A.20%B.22%C.24% D.26%解析：2%=60%-30%-(1+g)/g8%(1-40%) 解得：g=24%。6.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资

38、产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 75%，经营负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为 2%，则据此可以预计下年销量增长率为_。（分数：1.50）A.15.69%B.26.05%C.17.73% D.15.38%解析：解析 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为 X， 7.已知某企业净经营资产周转次数为 2.5 次，销售净利率为 5%，股利支付率 40%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为_。（分数：1.50）A.7.68%B.8.11% C.9.23%D.10.

39、08%解析：解析 净经营资产周转次数为 2.5 次，所以净经营资产销售百分比=1/2.5=40%。计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据 0=净经营资产销售百分比-计划销售净利率(1+增长率)增长率(1-股利支付率)，可以推出 0=40%-5%(1+g)/g(1-40%) 所以：g=8.11% 或内含增长率 8.某公司的内含增长率为 5%，当年的实际增长率为 4%，则表明_。（分数：1.50）A.外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或出售金融资产B.外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资C.外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于

40、增加股利或证券投资 D.外部融资销售增长比为 9%，企业需要从外部融资解析：解析 由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表咧不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于 0。9.预计明年通货膨胀率为 8%，公司销量增长 10%，则销售额的名义增长率为_。（分数：1.50）A.8%B.10%C.18%D.18.8% 解析：解析 销售额的名义增长率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%。10.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部积累(即增加留存收益)来支持增长，则该企业的净财务杠杆会_。（分数：1.50）A.逐步下

41、降 B.逐步上升C.不变D.变动方向不一定解析：解析 净财务杠杆=净负债/股东权益=(金融负债-金融资产)/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加金融负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于利润留存率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。11.如果 A 公司本年的可持续增长率公式中的期末权益乘数比上年提高，在不发行新股且股利支付率、经营效率不变的条件下，则_。（分数：1.00）A.本年可持续增长率上年可持续增长率 B.实际增长率=上年可持续增长率C.实际增长率=本年可持续增长率D.实际增长率本年可持续增长率解析：解析 选项 B 只有满足可持续增长率的全部假设条件时才成立；选项 C 只有满足不发股票、资产周转率不变、权益乘数不变时才成立；选项 D 应