注册会计师财务成本管理-债券及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理-债券及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：15.00)1.在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是_。（分数：1.00）A.当前股票价格上升B.资本利得收益率上升C.预期现金股利下降D.预期持有该股票的时间延长2.假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的_。（分数：1.00）A.股利收益率B.股利增长率C.期望收益率D.风险收益率3.甲公司平价发行 5 年期的公司债券，债券票面利率为 10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是_。（分数：1.

2、00）A.9.5%B.10%C.10.25%D.10.5%4.下列关于影响债券价值因素的论述中，不正确的有_。（分数：1.00）A.当折现率保持不变时，随着时间的延续，债券价值总体趋势是越来越接近其面值B.票面利率低于折现率时，债券将以折价方式出售C.折价出售的债券，随着付息频率的加快，其价值会下降D.随着到期时间的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏5.某公司发行面值为 1000 元的五年期债券，债券票面利率为 10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为 10%并保持不变，以下说法中正确的是_。（分数：1.00）A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短

3、而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动6.下列关于债券价值与折现率的说法不正确的是_。（分数：1.00）A.报价利率除以年内复利次数得出实际的计息期利率B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率7.一种 10 年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5 年期的债券

4、票面利率也为 10%。两种债券的其他方面没有区别，则_。（分数：1.00）A.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多B.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格上涨得更多C.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多D.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格上涨得更多8.甲企业 2 年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为 1000 元，期限为 5 年，票面利率为 10%(单利计息，复利折现)，当前市场上无风险收益率为 5%，市场平均风险收益率为 3%，则下列说法中正确的是_。（分数：1.00）A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的B.目前债券的价值为 102

5、0.9C.如果目前债券价格是 1080，则不能购买D.如果现在购买该债券，则在到期日时前 2 年的利息不能获得9.某公司发行的股票，预期报酬率为 20%，最近刚支付的股利为每股 2 元，估计股利年增长率为 10%，则该种股票的价值为_元。（分数：1.00）A.20B.24C.22D.1810.某种股票报酬率的方差是 0.04，与市场投资组合报酬率的相关系数为 0.3，最近刚刚发放的股利为每股 1.8 元，预计未来保持不变，假设市场投资组合的收益率和方差是 10%和 0.0625，无风险报酬率是5%，则该种股票的价值为_元。（分数：1.00）A.25B.48C.29D.1211.已知某普通股的

6、值为 1.2，无风险利率为 6%，股票市场平均的风险收益率为 10%，普通股目前的市价为 10 元/股，预计第一期的股利为 0.8 元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为_。（分数：1.00）A.10%B.2%C.2.8%D.3%12.某种股票为固定成长股票，股利年增长率为 6%，今年刚分配的股利为 8 元，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，该股票 系数为 1.3，则该股票的内在价值为_元。（分数：1.00）A.65.53B.68.96C.55.63D.71.8613.A 股票目前的市价为 20

7、 元/股，预计下一期的股利是 1 元，该股利将以 10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为_。（分数：1.00）A.10%B.15%C.20%D.无法计算14.某种股票当前的价格是 40 元，最近支付的每股股利是 2 元，该股利以大约 5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率为_。（分数：1.00）A.5%和 10%B.5.5%和 10.5%C.10%和 5%D.5.25%和 10.25%15.估算股票价值时的折现率，不能使用_。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率二、多项选择题(总题数：14，

8、分数：14.00)16.下列关于债券价值的说法中正确的有_。（分数：1.00）A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大17.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有_。（分数：1.00）A.提高付息频率B.延长到期时间C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升18.下列有关债券付息频率与其价值的说法中，正确的有_。（分数：1

9、00）A.折价发行的债券，加快付息频率，价值下降B.溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升C.平价发行的债券，加快付息频率，价值不变D.折价发行的债券，加快付息频率，价值上升19.下列关于债券到期收益率的说法不正确的有_。（分数：1.00）A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提20.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率为 6%，面值 1000 元，平价发行，以下

10、关于该债券的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.该债券的实际计息期利率为 3%B.该债券的有效年必要报酬率是 6.09%C.该债券的报价利率是 6%D.由于平价发行，分期付息，所以报价利率与报价必要报酬率相等21.在下列情况中，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有_。（分数：1.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行D.债券折价发行22.下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.当计息周期为一年时，报价利率与有效年利率相等B.当计息周期短于一年时，有效年利率小于报价利率C.当计息周期长于一年时，有效年利率大于报价利率D.当计息周期长于一年

11、时，有效年利率小于报价利率23.下列说法中不正确的有_。（分数：1.00）A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高24.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.如果必要报酬率不变，随着到期日的临近，债券价值会呈现周期性的波动B.随着到期日的临近，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小C.随着到期日的

12、临近，债券价值对必要报酬率特定变化的反应越来越灵敏D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低25.能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有_。（分数：1.00）A.债券价格B.必要报酬率C.票面利率D.债券面值26.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券每期息票利率与到期收益率不一致的情况有_。（分数：1.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每年付息一次D.债券折价发行，每年付息一次27.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率为 6%，面值 1000 元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有_

13、分数：1.00）A.该债券的每期到期收益率为 3%B.该债券的年有效到期收益率是 6.09%C.该债券的名义利率是 6%D.由于平价发行，该债券的到期收益率等于息票利率28.下列有关平息债券的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.如果市场利率不变，对于平价债券，债券付息期长短对债券价值没有影响B.如果市场利率不变，对于折价债券，债券付息期越短债券价值越高C.随着到期时间的缩短，市场利率变动对债券价值的影响越来越小D.市场利率提高时，不管是溢价债券还是折价债券，其价值都下降29.如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值_。（分数：1.00）A.与预期股利成正比B.与投资的必要报酬率成反比C

14、与预期股利增长率同方向变化D.与预期股利增长率反方向变化三、计算分析题(总题数：7，分数：66.00)资料：2007 年 7 月 1 日发行的某债券，面值 100 元，期限 3 年，票面年利率为 8%，每半年付息一次，付息日为 6 月 30 日和 12 月 31 日。 要求：（分数：12.00）(1).假设等风险证券的市场利率为 8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在 2007 年 7 月 1 日的现值。（分数：3.00）_(2).假设等风险证券的市场利率为 10%，计算 2007 年 7 月 1 日该债券的价值。（分数：3.00）_(3).假设等风险证券的市场利率为 12%，2008 年

15、 7 月 1 日该债券的市价是 85 元，试问该债券当时是否值得购买?（分数：3.00）_(4).某投资者 2009 年 7 月 1 日以 97 元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?（分数：3.00）_C 公司在 2008 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面利率 10%，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。 要求：（分数：9.00）(1).假定 2008 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是 9%，该债券的发行价应定为多少?（分数：3.00）_(2).假定 1 年后该债券的市场价格为 1049.06 元，该债券于 2

16、009 年 1 月 1 日的到期收益率是多少?（分数：3.00）_(3).该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在 012 年 1月 1 日由开盘的 1018.52 元跌至收盘的 900 元。跌价后该债券的到期收益率是多少(假设能够全部按时收回本息)?（分数：3.00）_资料：2012 年 7 月 1 日发行的某债券，面值 100 元，期限 3 年，票面年利率 8%，每半年付息一次，付息日为 6 月 30 日和 12 月 31 日。 要求：（分数：9.00）(1).假设等风险证券的市场利率为 10%，计算 2012 年 7 月 1 日该债券的价值。（分

17、数：3.00）_(2).假设等风险证券的市场利率为 12%，2013 年 7 月 1 日该债券的市价是 85 元，试问该债券当时是否值得购买?（分数：3.00）_(3).假设某投资者 2014 年 7 月 1 日以 97 元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的实际年收益率是多少?（分数：3.00）_A 公司需要筹集 990 万元资金，使用期 5 年，以下有两个筹资方案。 (1)甲方案：委托证券公司公开发行债券，债券面值为 1000 元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张债券是 51.60 元，票面利率 14%，每年付息一次，5 年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。

18、2)乙方案：向银行借款，名义利率是 10%，补偿性余额为 10%，5 年后到期时一次还本并付息(单利计息)。 假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为 10%，不考虑所得税的影响。 要求：（分数：9.00）(1).甲方案的债券发行价格应该是多少?（分数：3.00）_(2).根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?（分数：3.00）_(3).如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?（分数：3.00）_30.ABC 公司最近刚刚发放的股利为 2 元/股，预计 ABC 公司近两年股利稳定，但从第三年起估计将以 2%的速度递减，若此时无风险报酬率为

19、6%，整个股票市场的平均收益率为 10%，ABC 公司股票的贝塔系数为2，若公司目前的股价为 11 元，若打算长期持有，该股票应否购买? （分数：3.00）_甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下： (1)三种债券的面值均为 1000 元，到期时间均为 5 年，到期收益率均为 8%。 (2)甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为 8%。 (3)三种债券票面利率及付息方式不同。A 债券为零息债券，到期支付 1000 元；B 债券的票面利率为 8%，每年年末支付 80 元利息，到期支付 1000 元；C 债券的票面利率为 10%，

20、每年年末支付 100 元利息，到期支付 1000 元。 (4)甲公司利息收入适用所得税税率为 30%，资本利得适用的企业所得税税率为 20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵销利息收入。 要求：（分数：9.00）(1).计算每种债券当前的价格；（分数：3.00）_(2).计算每种债券一年后的价格；（分数：3.00）_(3).计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。（分数：3.00）_A、B 两家公司同时于 2008 年 1 月 1 日发行面值为 1000 元、票面利率为 10%的 5 年期债券，A 公司债券规定利随本清，不计复利；B 公司债券规定每年 6 月底和 12 月底付息，到期还本。 要

21、求：（分数：15.00）(1).若 2010 年 1 月 1 日的 A 债券市场利率为 12%(复利按年计息)，A 债券市价为 1050 元，问 A 债券是否被市场高估?（分数：3.00）_(2).若 2010 年 1 月 1 日的 B 债券等风险市场利率为 12%，B 债券市价为 1050 元，问该资本市场是否完全有效?（分数：3.00）_(3).若 C 公司 2011 年 1 月 1 日能以 1020 元购入 A 公司债券，计算复利有效年到期收益率。（分数：3.00）_(4).若 C 公司 2011 年 1 月 1 日能以 1020 元购入 B 公司债券，计算复利有效年到期收益率。（分数：

22、3.00）_(5).若 C 公司 2011 年 4 月 1 日购入 B 公司债券，若必要报酬率为 12%，则 B 债券价值为多少。（分数：3.00）_四、综合题(总题数：1，分数：5.00)某上市公司本年度的净收益为 20000 万元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8%，第 4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求：（分数：5.00）(1).假设投资人要求的报酬率为 10%，计算股票的价值(精确到 0.01

23、 元)；（分数：2.50）_(2).如果股票的价格为 24.89 元，计算股票的预期报酬率(精确到 1%)。（分数：2.50）_注册会计师财务成本管理-债券答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：15.00)1.在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是_。（分数：1.00）A.当前股票价格上升B.资本利得收益率上升 C.预期现金股利下降D.预期持有该股票的时间延长解析：解析 根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率。所以，选项 A、C 都会使得股票期望收益率

24、下降，选项 B 会使股票期望收益率上升，选项 D 对股票期望收益率没有影响。2.假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的_。（分数：1.00）A.股利收益率B.股利增长率 C.期望收益率D.风险收益率解析：解析 根据固定增长模型，P 0 =D 1 /(R s -g)， P 1 =D 1 (1+g)/(R s -g)，假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率=(P 1 -P 0 )/P 0 =g3.甲公司平价发行 5 年期的公司债券，债券票面利率为 10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是_。（分数：1.00）A.9.

25、5%B.10%C.10.25% D.10.5%解析：解析 计息期利率=10%/2=5%，有效年利率=(1+5%)2-1=10.25%4.下列关于影响债券价值因素的论述中，不正确的有_。（分数：1.00）A.当折现率保持不变时，随着时间的延续，债券价值总体趋势是越来越接近其面值 B.票面利率低于折现率时，债券将以折价方式出售C.折价出售的债券，随着付息频率的加快，其价值会下降D.随着到期时间的缩短，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏解析：解析 当折现率一直保持至到期日不变时，随着时间的延续，债券价值总体趋势越来越接近其面值，其前提是分期付息债券，对于到期一次还本付息债券不成立，到期一次还

26、本付息债券的到期日价值是本息和，不是面值。5.某公司发行面值为 1000 元的五年期债券，债券票面利率为 10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通。假设必要报酬率为 10%并保持不变，以下说法中正确的是_。（分数：1.00）A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 解析：解析 对于分期付息的流通债券，债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的。6.下

27、列关于债券价值与折现率的说法不正确的是_。（分数：1.00）A.报价利率除以年内复利次数得出实际的计息期利率B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率 D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率解析：解析 在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率确定的。如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项 C 的说法不正确。7.一种 10 年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5 年期的债券，票面利率也为 10%。两种债券的其他方面没有区别，则_。（分

28、数：1.00）A.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多 B.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格上涨得更多C.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多D.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格上涨得更多解析：解析 本题考点是债券价值与市场利率的关系。利率和债券价格之间是反向变动关系，所以选项B、D 变动方向说反了，不正确；到期期限相对较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感度，要比到期期限较长的零息票债券低，所以选项 A 正确，选项 C 不正确。8.甲企业 2 年前发行到期一次还本付息债券，该债券面值为 1000 元，期限为 5 年，票面利率为 10%(单利计息，复利折现

29、)，当前市场上无风险收益率为 5%，市场平均风险收益率为 3%，则下列说法中正确的是_。（分数：1.00）A.如果发行时市场利率与当前相同，则该债券是溢价发行的 B.目前债券的价值为 1020.9C.如果目前债券价格是 1080，则不能购买D.如果现在购买该债券，则在到期日时前 2 年的利息不能获得解析：解析 市场利率=5%+3%=8%，债券发行价=(1000+100010%5)(P/F，8%，5)=1020.9(元)，债券当前价值=(1000+100010%5)(P/F，8%，3)=1190.7(元)，所以 A 正确，B 错误；如果债券价格低于债券价值，则适合购买，选项 C 中价格低于价值，

30、可以购买，所以选项 C 错误；因为该债券属于到期一次还本付息债券，如果现在购买，能够持有至到期日，则可以获得总共 5 年期的利息。9.某公司发行的股票，预期报酬率为 20%，最近刚支付的股利为每股 2 元，估计股利年增长率为 10%，则该种股票的价值为_元。（分数：1.00）A.20B.24C.22 D.18解析：解析 本题考点是股票的估价。股票价值=2(1+10%)/(20%-10%)=22(元)。10.某种股票报酬率的方差是 0.04，与市场投资组合报酬率的相关系数为 0.3，最近刚刚发放的股利为每股 1.8 元，预计未来保持不变，假设市场投资组合的收益率和方差是 10%和 0.0625，

31、无风险报酬率是5%，则该种股票的价值为_元。（分数：1.00）A.25B.48C.29 D.12解析：解析 本题考点是股票的估价。市场组合报酬率的标准差= =0.25，该股票报酬率的标准差=11.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，股票市场平均的风险收益率为 10%，普通股目前的市价为 10 元/股，预计第一期的股利为 0.8 元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为_。（分数：1.00）A.10% B.2%C.2.8%D.3%解析：解析 本题考点是已知股票价值倒求股利的年增长率。普通股成本=6%+1.210%

32、18%，18%=0.8/10+g，解得：g=10%。12.某种股票为固定成长股票，股利年增长率为 6%，今年刚分配的股利为 8 元，无风险收益率为 10%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，该股票 系数为 1.3，则该股票的内在价值为_元。（分数：1.00）A.65.53B.68.96C.55.63D.71.86 解析：解析 根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%)=17.8%，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值=8(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86(元)。13.A 股票目前的市价为 20 元/股，预计下一期的股利是 1

33、元，该股利将以 10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为_。（分数：1.00）A.10% B.15%C.20%D.无法计算解析：解析 由“股票的预期收益率=(D 1 /P)+g”，可以看出股票的总收益率分为两部分：第一部分是D 1 /P，叫做股利收益率；第二部分是增长率 g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g 可以解释为股价增长率或资本利得收益率。14.某种股票当前的价格是 40 元，最近支付的每股股利是 2 元，该股利以大约 5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率为_。（分数：1.00）A.5%和 10%B.5.5%和 10.5%C.10%

34、和 5%D.5.25%和 10.25% 解析：解析 股利收益率=预期第一期股利/当前股价=2(1+5%)/40=5.25%，期望收益率=股利收益率+股利增长率(资本利得收益率)=5.25%+5%=10.25%。15.估算股票价值时的折现率，不能使用_。（分数：1.00）A.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率解析：解析 本题考点是计算股票价值时折现率的选取。股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。二、多项选择题(总题数：14，分数：14.00)16.下列关于债券价值的说法中正确的有_。（分数：1.00）A.当

35、市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值 C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小 D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大 解析：解析 当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，所以选项A 的说法不正确。17.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有_。（分数：1.00）A.提高付息频率 B.延长到期时间 C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升 解析：解析 本题考点是债券价值

36、的主要影响因素分析，对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以选项 A 的说法正确；对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项 B 的说法正确；债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以选项 C 的说法不正确；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以选项 D 的说法正确。18.下列有关债券付息频率与其价值的说法中，正确的有_。（分数：1.00

37、A.折价发行的债券，加快付息频率，价值下降 B.溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升 C.平价发行的债券，加快付息频率，价值不变 D.折价发行的债券，加快付息频率，价值上升解析：解析 折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升；平价发行的债券，加快付息频率，价值不变。19.下列关于债券到期收益率的说法不正确的有_。（分数：1.00）A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算

38、并支付利息、到期一次还本为前提 解析：解析 债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率。即选项 A 的说法正确，选项 B 的说法不正确。选项 C 的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的。对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选

39、项 D 的说法不正确。20.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率为 6%，面值 1000 元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.该债券的实际计息期利率为 3% B.该债券的有效年必要报酬率是 6.09% C.该债券的报价利率是 6% D.由于平价发行，分期付息，所以报价利率与报价必要报酬率相等 解析：解析 由于半年付息一次，所以报价利率=6%；计息期利率=6%/2=3%；有效年必要报酬率=(1+3%)2-1=6.09%；对于平价发行，分期付息债券，报价利率与报价必要报酬率相等。21.在下列情况中，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有_。（

40、分数：1.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行 D.债券折价发行 解析：解析 溢价、折价发行的债券会使每期的实际收益率与票面利率不一致。22.下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.当计息周期为一年时，报价利率与有效年利率相等 B.当计息周期短于一年时，有效年利率小于报价利率C.当计息周期长于一年时，有效年利率大于报价利率D.当计息周期长于一年时，有效年利率小于报价利率 解析：解析 根据有效年利率和报价利率的换算公式可知，选项 A、D 的说法正确，选项 B、C 的说法不正确。23.下列说法中不正确的有_。（分数：1.00）A.当必要报酬率高于

41、票面利率时，债券价值高于债券面值 B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高解析：解析 本题考点是债券估值的相关知识。当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此选项 A 不正确；对于平息债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，所以选项 C 不正确。24.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.如果必要报酬率不变，随着到期日的临近，债券价值会呈现周期性的波动 B.随着到期日的临近，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小 C.随着到期日的临近，债券价值对必要报酬率特定变化的反应越来越灵敏D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低 解析：解析 本题考点是债券股指的相关知识。随着到期日的临近，债券价值对必要报酬率特定变化的反