注册会计师财务成本管理（股利分配、股票分割与股票回购）-试卷1及答案解析.doc

1、注册会计师财务成本管理（股利分配、股票分割与股票回购）-试卷1 及答案解析(总分：72.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：21，分数：42.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_2.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。2011 年（分数：2.00）A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C

2、一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金骰利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策3.甲公司 2013 年实现税后利润 1000 万元，2013 年年初未分配利润为 200 万元。公司按 10提取法定盈余公积。预计 2014 年需要新增投资资本 500 万元。目标资本结构(债务权益)为 46。公司执行剩余股利分配政策，2013 年可分配现金股利( )万元。2014(卷)（分数：2.00）A.700B.800C.900D.6004.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订 2009 年度的股利

3、分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是( )。2010 年（分数：2.00）A.公司的目标资本结构B.2009 年末的货币资金C.2009 年实现的净利润D.2010 年需要的投资资本5.公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为( )。（分数：2.00）A.降低资本成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全6.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策7.下列关于股利分配政策的说法中，错误的是( )。201

4、2 年（分数：2.00）A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心8.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是( )。（分数：2.00）A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年来分配利润9.甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于( )。2016(卷)(卷)（分数：2.00）A.现金股利B.负债股利C.股票

5、股利D.财产股利10.甲上市公司 2013 年度的利润分配方案是每 10 股派发现金股利 12 元，预计公司股利可以 10的速度稳定增长，股东要求的收益率为 12。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为( )元。2014(卷)（分数：2.00）A.60B.612C.66D.67211.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是( )。2015(卷)、(卷)（分数：2.00）A.每股收益上升B.每股面额下降C.每股市价下降D.每股净资产不变12.实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会( )。2013 年（分数：2.00）A.改变股东权益结构B.增加股东权益总额C.降低

6、股票每股价格D.降低股票每股面值13.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外的股数，但不改变公司资本结构的行为是( )。（分数：2.00）A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购14.如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的支付方式称为( )。（分数：2.00）A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利15.厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是( )。（分数：2.00）A.代理理论B.税差理论C.信号传递理论D.“一鸟在手”理论16.某公司实施的

7、分配方案如下：每 10 股送 5 股派发现金股利 05 元(含税)，转增 2 股。假设实施前股权登记日的收盘价为 28 元，则除权(除息)日的参考价为( )元。（分数：2.00）A.14B.145C.1532D.164417.以下股利分配政策中，最有利于稳定股价的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策18.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是( )。（分数：2.00）A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构D.使企业在资金使用上有较大的灵活性19.主要以本公司持有的其他

8、公司的有价证券作为股利发放的股利支付方式属于( )。（分数：2.00）A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利20.有权领取本期股利的股东资格登记截止日期是( )。（分数：2.00）A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利支付日21.下列股利理论中，认为股利支付率越高，股票价值越大的是( )。（分数：2.00）A.税差理论B.客户效应理论C.“一鸟在手”理论D.代理理论二、多项选择题(总题数：7，分数：14.00)22.多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错

9、答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_23.公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地关注( )。（分数：2.00）A.盈余的稳定性B.公司的流动性C.投资机会D.资本成本24.下列因素中，股东往往希望公司提高股利支付率的有( )。（分数：2.00）A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权稀释D.避税25.从公司的角度来看，制约股利分配的因素有( )。（分数：2.00）A.控制权的稀释B.举债能力的强弱C.盈余的变化D.潜在的投资机会26.下列有关通货膨胀因素对股利分配政策影响的表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.需动用盈余补足

10、重置固定资产的需要，所以公司不应多分配股利B.需动用盈余补足重置固定资产的需要，所以公司应多分配股利C.采取偏紧的股利政策D.采取偏松的股利政策27.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有( )。2009 年（分数：2.00）A.若市盈率不变，发放股票股利导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同28.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司

11、职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有( )。2015(卷)、(卷)（分数：2.00）A.每股收益提高B.每股面额下降C.资本结构变化D.自由现金流减少三、计算分析题(总题数：2，分数：16.00)29.计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。（分数：8.00）_2016 年 M 公司获得 1500 万元净利润，其中 300 万元用于支付股利。2016 年企业经营正常，在过去 5 年中，净利润增长率一直保持在 10。然而，预计 2017 年净利润将达到 1800 万元，20

12、17 年公司预期将有 1200万元的投资机会。预计 M 公司未来无法维持 2017 年的净利润增长水平(2017 年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线)，此后公司仍将恢复到 10的增长率。2016 年 M 公司的目标负债率为40，未来将维持在此水平。要求分别计算在以下各种情况下 M 公司 2017 年的预期股利：（分数：8.00）(1).公司采取稳定增长的股利政策，2017 年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；（分数：2.00）_(2).公司保持 2016 年的股利支付率；（分数：2.00）_(3).公司采用剩余股利政策；（分数：2.00）_(4).公司采用低

13、正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策(分别指明固定股利和超额股利)。（分数：2.00）_注册会计师财务成本管理（股利分配、股票分割与股票回购）-试卷1 答案解析(总分：72.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：21，分数：42.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：2.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。2011 年（分数：2.00）A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之

14、和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策 C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金骰利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策解析：解析：客户效应理论认为，边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低现金股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金)喜欢高现金股利支付率的股票。3.甲公司 2013 年实现税后利润 1000 万元，2013 年年初未分配利润为 200 万元。公司按

15、10提取法定盈余公积。预计 2014 年需要新增投资资本 500 万元。目标资本结构(债务权益)为 46。公司执行剩余股利分配政策，2013 年可分配现金股利( )万元。2014(卷)（分数：2.00）A.700 B.800C.900D.600解析：解析：2013 年利润留存=50060=300(万元)，股利分配=1000-300=700(万元)。4.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订 2009 年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是( )。2010 年（分数：2.00）A.公司的目标资本结构B.2009 年末的货币资金 C.2009 年实现的净利润D.2010

16、 年需要的投资资本解析：解析：分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系。5.公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为( )。（分数：2.00）A.降低资本成本B.维持股价稳定 C.提高支付能力D.实现资本保全解析：解析：稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。6.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外

17、股利政策解析：解析：固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。7.下列关于股利分配政策的说法中，错误的是( )。2012 年（分数：2.00）A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心 解析：解析：采用低正常股利加额外股利政策，使得一些依靠股利

18、度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。8.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是( )。（分数：2.00）A.资本公积 B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年来分配利润解析：解析：按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。9.甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于( )。2016(卷)(卷)（分数：2.00）A.现金股利B.负债股利C.股票股利D.财产股利 解析：解析：以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。10.甲上市公司 2013 年度的利润分配方案是每 10 股派发现金股利 12 元，预计公司股利可以 10的

19、速度稳定增长，股东要求的收益率为 12。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为( )元。2014(卷)（分数：2.00）A.60B.612C.66D.672 解析：解析：股权登记日的在册股东有权分取本次股利。其股票价格包含本次股利会高于除息日的股票价格，股权登记日的股票价格=除息日的股票价格+本次股利=*+12=672(元)。11.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是( )。2015(卷)、(卷)（分数：2.00）A.每股收益上升 B.每股面额下降C.每股市价下降D.每股净资产不变解析：解析：股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面

20、额较高的股票，将会导致每股面额上升、每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项 A 正确。12.实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会( )。2013 年（分数：2.00）A.改变股东权益结构B.增加股东权益总额C.降低股票每股价格 D.降低股票每股面值解析：解析：股票股利会改变股东权益结构，但股票分割不影响股东权益的结构，选项 A 错误；股票分割与发放股票股利不会影响股东权益总额，选项 B 错误；股票分割会降低股票每股面值，但股票股利的发放不影响股票面值，选项 D 错误。13.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外的股数，但不改变公

21、司资本结构的行为是( )。（分数：2.00）A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割 D.股票回购解析：解析：股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；单纯支付现金股利不会影响普通股股数，但会改变公司资本结构；增发普通股会增加普通股股数，但也会改变资本结构；股票回购会减少普通股股数。所以选项 C 正确。14.如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的支付方式称为( )。（分数：2.00）A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利 解析：解析：负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。15.厌

22、恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值，这种观点的理论依据是( )。（分数：2.00）A.代理理论B.税差理论C.信号传递理论D.“一鸟在手”理论 解析：解析：“一鸟在手”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收入具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收入，而不愿将收入留存在公司内部，去承担未来的投资风险，所以选项 D 正确。16.某公司实施的分配方案如下：每 10 股送 5 股派发现金股利 05 元(含税)，转增 2 股。假设实施前股权登记日的

23、收盘价为 28 元，则除权(除息)日的参考价为( )元。（分数：2.00）A.14B.145C.1532D.1644 解析：解析：除权参考价=17.以下股利分配政策中，最有利于稳定股价的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策解析：解析：本题的主要考核点是固定股利政策的特点。虽然固定股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定股利政策。18.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是( )。（分数：2.00）A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持

24、理想的资本结构 D.使企业在资金使用上有较大的灵活性解析：解析：本题的考点是各种股利政策特点的比较。剩余股利分配政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。19.主要以本公司持有的其他公司的有价证券作为股利发放的股利支付方式属于( )。（分数：2.00）A.现金股利B.财产股利 C.负债股利D.股票股利解析：解析：财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司持有的其他公司的有价证券作为股利发放。20.有权领取本期股利的股东

25、资格登记截止日期是( )。（分数：2.00）A.股利宣告日B.股权登记日 C.除息日D.股利支付日解析：解析：凡是在股权登记日这一天登记在册的股东(即在此日及之前持有或买入股票的股东)都有资格领取本期股利。21.下列股利理论中，认为股利支付率越高，股票价值越大的是( )。（分数：2.00）A.税差理论B.客户效应理论C.“一鸟在手”理论 D.代理理论解析：解析：根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险越小，其所要求的权益资本收益率也越低，权益资本成本也相应越低，则根据永续年金计算

26、所得的企业权益价值(企业权益价值=分红总额权益资本成本)将会上升。二、多项选择题(总题数：7，分数：14.00)22.多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：23.公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地关注( )。（分数：2.00）A.盈余的稳定性B.公司的流动性C.投资机会 D.资本成本 解析：解析：剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本

27、结构)，推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。可见，更多关注的是投资机会和资本成本。24.下列因素中，股东往往希望公司提高股利支付率的有( )。（分数：2.00）A.规避风险 B.稳定股利收入 C.防止公司控制权稀释D.避税解析：解析：股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。25.从公司的角度来看，制约股利分配的因素有( )。（分数：2.00）A.控制权的稀释B.举债能力的强弱 C.盈余的变化 D.潜在的投资机会 解析：解析：从公司的角度看，影响股利分配的因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。选项

28、A 属于股东因素，不属于公司因素。26.下列有关通货膨胀因素对股利分配政策影响的表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.需动用盈余补足重置固定资产的需要，所以公司不应多分配股利 B.需动用盈余补足重置固定资产的需要，所以公司应多分配股利C.采取偏紧的股利政策 D.采取偏松的股利政策解析：解析：通货膨胀往往导致货币购买力水平的下降，因此，公司采取偏紧的股利政策，会留有大量的盈余以满足购置资产的需要。27.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有( )。2009 年（分数：2.00）A.若市盈率不变，发放股票股利导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发放股票股利

29、后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加 C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同 解析：解析：若市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额，所以选项 A 错误：发放股票股利会使所有者权益内部结构改变。股票分割不改变所有者权益的内部结构，所以选项 C 错误。28.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有( )。2015(卷)、(卷)（分数：2.00）A.每股收益提高 B.每股面额下降C.资本结构变化

30、D.自由现金流减少 解析：解析：股票回购不会改变每股面额，选项 B 不正确；股票回购会使权益比例降低，选项 C 正确；股票回购使流通在外的股数减少，则每股收益提高，选项 A 正确；因一部分现金流用于股票回购，所以自由现金流量减少，选项 D 正确。三、计算分析题(总题数：2，分数：16.00)29.计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。（分数：8.00）_解析：2016 年 M 公司获得 1500 万元净利润，其中 300 万元用于支付股利。2016 年企业经营正常，在过去 5 年中，

31、净利润增长率一直保持在 10。然而，预计 2017 年净利润将达到 1800 万元，2017 年公司预期将有 1200万元的投资机会。预计 M 公司未来无法维持 2017 年的净利润增长水平(2017 年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线)，此后公司仍将恢复到 10的增长率。2016 年 M 公司的目标负债率为40，未来将维持在此水平。要求分别计算在以下各种情况下 M 公司 2017 年的预期股利：（分数：8.00）(1).公司采取稳定增长的股利政策，2017 年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：稳定增长的股利政策下，

32、公司 2017 年的预期股利=300(1+10)=330(万元)解析：(2).公司保持 2016 年的股利支付率；（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：固定股利支付率的股利政策下公司 2017 年的预期股利=1800(3001500)=360(万元)解析：(3).公司采用剩余股利政策；（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：剩余股利政策下，公司 2017 年的预期股利=1800-1200(1-40)=1800-720=1080(万元)解析：(4).公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策(分别指明固定股利和超额股利)。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：低正常股利加额外股利政策下，公司 2017 年的预期股利如下： 固定股利=330 万元 超额股利=1800-1200(1-40)-330=750(万元)。)解析：