【考研类试卷】资产评估硕士资产评估专业基础（财务管理）-试卷7及答案解析.doc

1、资产评估硕士资产评估专业基础（财务管理）-试卷 7及答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：18，分数：36.00)1.以下关于资本成本的叙述，错误的是( )。（分数：2.00）A.资本成本是一种机会成本B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本2.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括( )。（分数：2.00）A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资金结构的主要参数3.下列成本费用中属于资本成本中

2、的占用费的是( )。（分数：2.00）A.股票发行费B.借款手续费C.证券发行印刷费D.股利4.某企业向银行取得借款 300万元，年利率 6，期限 4年。每年付息一次，到期还本，所得税税率25，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为( )。（分数：2.00）A.45B.418C.552D.5685.A公司发行总面额 1 000万元，票面利率为 10，偿还期限 4年，发行费率 4，所得税税率为 25的债券，该债券发行价为 99102 万元，则采用折现模式计算的债券资本成本为( )。(PA，9，4)=3239 7，(PF，9，4)=0708 4（分数：2.00）A.8B.874C.9D.9976.

3、公司增发的普通股的市价为 10元股，筹资费用率为市价的 5，本年刚刚发放的股利为每股 06 元，已知同类股票的预计收益率为 11，则维寺此股价需要的股利年增长率为( )。（分数：2.00）A.524B.53C.441D.107.某公司普通股目前的股价为 10元股，筹资费率为 8，刚刚支付的每股股利为 2元，股利固定增长率 3，则该企业利用留存收益的资金成本为( )。（分数：2.00）A.2239B.2539C.206D.2368.已知某普通股的 值为 12，无风险利率为 6，市场组合的必要收益率为 10，该普通股目前的市价为 10元股，预计第一期的股利为 08 元，不考虑筹资费用，假设根据资本

4、资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（分数：2.00）A.6B.2C.28D.39.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为 40，债务资金的增加额在 020 000 元范围内，其年利息率维持 10不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。（分数：2.00）A.8 000B.10 000C.50 000D.200 00010.某企业的预计的资本结构中，产权比率为 23，债务税前资本成本为 14。目前市场上的无风险报酬率为 8，市场上所有股票的平均收益率为 16，公司股票的 系数为 12，所得税税率为 30，则加权平均资本成本为( )。（

5、分数：2.00）A.1448B.16C.18D.1211.关于边际资金成本，以下说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.是指资金每增加一个单位而增加的成本B.采用加权平均法计算C.其权数为账面价值权数D.当企业拟筹资进行某项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济标准12.下列关于综合资金成本的说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.包括加权平均资金成本和边际资金成本B.边际资金成本，是指资金每增加一个单位而增加的成本C.当企业拟筹资进行某项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济指标D.边际资金成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数13.在实务中

6、，计算加权平均资金成本时通常采用的权数为( )。（分数：2.00）A.目标价值权数B.市场价值权数C.账面价值权数D.评估价值权数14.按照( )权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。（分数：2.00）A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.目前价值15.某企业 2010年的销售额为 1 000万元，变动成本 600万元，固定经营成本 200万元，预计 2011年固定成本不变，则 2011年的经营杠杆系数为( )。（分数：2.00）A.2B.3C.4D.无法计算16.某企业 2010年的销售额为 1 000万元，变动成本 600万元，固定经营成本 200万元，利息费用 10万元，没

7、有融资租赁和优先股，预计 2011年息税前利润增长率为 10，则 2011年的每股利润增长率为( )。（分数：2.00）A.10B.105C.15D.1217.某企业销售收入 800万元，变动成本率为 40，经营杠杆系数为 2，总杠杆系数为 3。假设固定成本增加 80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为( )。（分数：2.00）A.3B.4C.5D.618.如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。（分数：2.00）A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.总杠杆效应D.风险杠杆效应二、判断题(总题数：3，分数

8、：6.00)19.利用可转换债券筹资，如果转换为普通股，则会导致股数变动，因此不利于稳定股票市价。( )（分数：2.00）A.正确B.错误20.如果企业在发行债券的契约中规定了允许堤前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。( ( )（分数：2.00）A.正确B.错误21.可转换债券的利率一般低于普通债券。( )（分数：2.00）A.正确B.错误三、名词解释(总题数：4，分数：8.00)22.企业筹资（分数：2.00）_23.股权性筹资（分数：2.00）_24.债务性筹资（分数：2.00）_25.混合性筹资（分数：2.00）_四、简答题(总题数：6，分数：12.00)26.简述

9、企业融资的动因。（分数：2.00）_27.简述发行普通股筹资的优缺点。（分数：2.00）_28.简述发行债券筹资的优缺点。（分数：2.00）_29.简述融资租赁筹资的优缺点。（分数：2.00）_30.试论述优先股的特点、发行动机及其作为筹资方式的利弊。（分数：2.00）_31.试论述可转换债券的基本属性、基本要素及作为筹资方式的优缺点。（分数：2.00）_五、计算题(总题数：4，分数：8.00)32.某公司拟发行 8年期债券进行筹资，债券票面金额为 1 200元，票面利率为 10，当时市场利率为10，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。 (1)单利计息，到期一次还本付息。(

10、2)每年付息一次，到期一次还本。（分数：2.00）_33.某公司拟发行面额 1 000元，票面利率 6，5 年期债券一批，每年年末付息一次。要求：试分别测算该债券在市场利率下的发行价格：(1)市场利率为 5。(2)市场利率为 6。(3)市场利率为 7。（分数：2.00）_34.某企业采用融资租赁的方式于 2005年 1月 1日融资租入一台设备，设备价款为 60 000元，租期为 10年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为 20，计算并回答下列问题： (1)租赁双方商定采用的折现率为 20，计算每年年末等额支付的租金额。 (2)租赁双方商定采用的折现率为 18，计算每年年初等额支付

11、的租金额。 (3)如果企业的资金成本为 16，说明哪一种支付方式对企业有利。（分数：2.00）_35.东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器，该机器的市价为 522万元，设备运抵公司过程中租赁公司支付运费以及保险费共计 26万元，租期为 10年，租赁公司的融资成本为 65万元，租赁手续费为 20万元。租赁公司要求的报酬率为 16。 要求： (1)确定租金总额。 (2)如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少? (3)如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少?（分数：2.00）_资产评估硕士资产评估专业基础（财务管理）-试卷 7答案解析(总分：70.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题

12、(总题数：18，分数：36.00)1.以下关于资本成本的叙述，错误的是( )。（分数：2.00）A.资本成本是一种机会成本B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素 C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本解析：解析：资本成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本，所以选项 A正确；只有债务资本成本的计算需要考虑所得税因素，权益资本成本的计算不需要考虑所得税因素，所以选项 B不正确；任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本，投资人的税前的期望

13、报酬率等于公司的税前资本成本，所以选项 C正确；因为股东的风险比债权人大，公司应当为股东支付更高的报酬，债务资本成本通常会低于权益资本成本，所以选项 D正确。2.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括( )。（分数：2.00）A.是企业选择资金来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构的主要参数解析：解析：资金成本在企业筹资决策中的作用包括：是影响企业筹资总额的重要因素；是企业选择资金来源的基本依据；是企业选用筹资方式的参考标准；是确定最优资金结构的主要参数。资金成本在企业投资决策中的作用包括：在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成

14、本作为折现率；在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。3.下列成本费用中属于资本成本中的占用费的是( )。（分数：2.00）A.股票发行费B.借款手续费C.证券发行印刷费D.股利 解析：解析：资本成本包括筹资费和占用费。利息、股利等属于占用费；借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。4.某企业向银行取得借款 300万元，年利率 6，期限 4年。每年付息一次，到期还本，所得税税率25，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为( )。（分数：2.00）A.45 B.418C.552D.568解析：解析：借款资本成本=6(125)=455

15、.A公司发行总面额 1 000万元，票面利率为 10，偿还期限 4年，发行费率 4，所得税税率为 25的债券，该债券发行价为 99102 万元，则采用折现模式计算的债券资本成本为( )。(PA，9，4)=3239 7，(PF，9，4)=0708 4（分数：2.00）A.8B.874C.9 D.997解析：解析：99102(14)=1 000 10(1-25)(PA，K b ，4)+1 000(PF，K b ，4)。即：9513875(PA，K b ，4)+1 000(PF，K b ，4) 利用试误法：当 K b =9，75(PA，9，4)+1 000(PF，9，4)=75 32397+1 00

16、00708 495138 所以：债券资本成本=9。6.公司增发的普通股的市价为 10元股，筹资费用率为市价的 5，本年刚刚发放的股利为每股 06 元，已知同类股票的预计收益率为 11，则维寺此股价需要的股利年增长率为( )。（分数：2.00）A.524B.53C.441 D.10解析：解析：普通股资本成本=D 1 P 0 (1-F)+g，即 11=06 (1+g)10(15)+g，解得：g441。7.某公司普通股目前的股价为 10元股，筹资费率为 8，刚刚支付的每股股利为 2元，股利固定增长率 3，则该企业利用留存收益的资金成本为( )。（分数：2.00）A.2239B.2539C.206D.

17、236 解析：解析：留存收益的资金成本=2(1+3)0100+3=2368.已知某普通股的 值为 12，无风险利率为 6，市场组合的必要收益率为 10，该普通股目前的市价为 10元股，预计第一期的股利为 08 元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（分数：2.00）A.6B.2C.28 D.3解析：解析：普通股成本=6+12 (10一 6)=108，108=0810+g，解得：g=28。9.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为 40，债务资金的增加额在 020 000 元范围内，其年利息率维持 10不变，则该企

18、业与此相关的筹资总额分界点为( )元。（分数：2.00）A.8 000B.10 000C.50 000 D.200 000解析：解析：筹资总额分界点=某种筹资方式的成本分界点目标资本结构中该种筹资方式所占比重=20 00040=50 000(元)。10.某企业的预计的资本结构中，产权比率为 23，债务税前资本成本为 14。目前市场上的无风险报酬率为 8，市场上所有股票的平均收益率为 16，公司股票的 系数为 12，所得税税率为 30，则加权平均资本成本为( )。（分数：2.00）A.1448 B.16C.18D.12解析：解析：产权比率=负债所有者权益=23，所以，负债占全部资产的比重为：2(

19、2+3)=04，所有者权益占全部资产的比重为 1-04=06，债务税后资本成本=14(1-30)=98，权益资本成本=8+12(16一 8)=176，加权平均资本成本=04 98+06176=1448。11.关于边际资金成本，以下说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.是指资金每增加一个单位而增加的成本B.采用加权平均法计算C.其权数为账面价值权数 D.当企业拟筹资进行某项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济标准解析：解析：边际资金成本采用加权平均法计算，其权数为市场价值权数，而不应使用账面价值权数。12.下列关于综合资金成本的说法不正确的是( )。（分数：2.00）A

20、.包括加权平均资金成本和边际资金成本B.边际资金成本，是指资金每增加一个单位而增加的成本C.当企业拟筹资进行某项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济指标D.边际资金成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数 解析：解析：边际资金成本采用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。13.在实务中，计算加权平均资金成本时通常采用的权数为( )。（分数：2.00）A.目标价值权数B.市场价值权数C.账面价值权数 D.评估价值权数解析：解析：权数的确定有三种选择：账面价值权数；市场价值权数；目标价值权数。在实务中，通常以账面价值为基础确定的资金价值计算加权平均资金成本。14.按照( )

21、权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。（分数：2.00）A.账面价值B.市场价值C.目标价值 D.目前价值解析：解析：目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种权数能体现期望的资金结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资金结构，所以使用目标价值权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。15.某企业 2010年的销售额为 1 000万元，变动成本 600万元，固定经营成本 200万元，预计 2011年固定成本不变，则 2011年的经营杠杆系数为( )。（分数：2.00）A.2 B.3C.4D.无法计算解析：解析：2011 年的经营

22、杠杆系数=(1 000600)(1 000-600-200)=216.某企业 2010年的销售额为 1 000万元，变动成本 600万元，固定经营成本 200万元，利息费用 10万元，没有融资租赁和优先股，预计 2011年息税前利润增长率为 10，则 2011年的每股利润增长率为( )。（分数：2.00）A.10B.105 C.15D.12解析：解析：2011 年财务杠杆系数=(1 000-600200)(1 000-600-200-10)105，因为财务杠杆系数=每股利润增长率息税前利润增长率=105，所以 2011年的每股利润增长率=财务杠杆系数息税前利润增长率=10510=105。17.

23、某企业销售收入 800万元，变动成本率为 40，经营杠杆系数为 2，总杠杆系数为 3。假设固定成本增加 80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为( )。（分数：2.00）A.3B.4C.5D.6 解析：解析：总杠杆系数=800(140)800(140)一固定成本一利息=3，所以固定成本+利息=320(万元)，固定成本增加后固定成本+利息=400(万元)，所以总杠杆系数=800(140)800(140)一 400=6。18.如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。（分数：2.00）A.经营杠杆效应B.财务

24、杠杆效应C.总杠杆效应 D.风险杠杆效应解析：解析：如果固定性经营成本不为零，则会产生经营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定性资本成本不为零，则会产生财务杠杆效应，导致企业普通股盈余的变动率大于息税前利润变动率；如果两种杠杆共同起作用，那么产销量稍有变动就会使普通股盈余发生更大的变动，产生总杠杆效应。二、判断题(总题数：3，分数：6.00)19.利用可转换债券筹资，如果转换为普通股，则会导致股数变动，因此不利于稳定股票市价。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：可转换债券的转换价格通常高于公司当前股价，转换期较长，有利于稳定股票市价。20.如果企业在

25、发行债券的契约中规定了允许堤前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。( ( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。21.可转换债券的利率一般低于普通债券。( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权。三、名词解释(总题数：4，分数：8.00)22.企业筹资（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：企业筹资是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道

26、，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。)解析：23.股权性筹资（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：股权性筹资形成企业的股权资本，亦称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。)解析：24.债务性筹资（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：债务性筹资形成企业的债务资本，亦称债务资本、借人资本，是企业依法取得并依约运用，按期偿还的资本。)解析：25.混合性筹资（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：混合性筹资是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型，主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资等。)解析：四、简答题(总题数：6，分数：12

27、.00)26.简述企业融资的动因。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：企业筹资的基本目的是保证自身的生存与发展。企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。企业筹资的具体动机是多种多样的。归纳起来有三种基本类型，即扩张性融资动机、调整性融资动机和混合性融资动机。 扩张性筹资动机：扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机。例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应；开发生产适销对路的新产品；追加有利的对外投资规模；开拓有发展前途的对外投资领域等，往往都需要追加筹资。扩张

28、性筹资动机所产生的直接结果，是企业资产总额和资本总额的增加。 调整性筹资动机：企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。简言之，资本结构是指企业各种筹资的构成及其比例关系。企业的资本结构是企业采取的各种筹资方式组合而形成的。一个企业在不同时期由于筹资方式的不同组合会形成不尽相同的资本结构。随着相关情况的变化，现有的资本结构可能不再合理，需要相应地加以调整，使之趋于合理。 混合性筹资动机：企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，可称为混合性筹资动机。即这种混合性筹资动机中兼容了扩张性筹资和调整性筹资两种筹资动机。在这种混合性筹资动机的驱使下，企业通过筹资，

29、既扩大了资产和资本的规模，又调整了资本结构。)解析：27.简述发行普通股筹资的优缺点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：股份有限公司运用普通股筹集股权资本，与优先股、公司债券、长期借款等筹资方式相比，有其优点和缺点。 (1)普通股筹资的优点 普通股筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。 普通股股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进

30、公司长期持续稳定经营具有重要作用。 利用普通股筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。 发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的债务筹资提供强有力支持。 (2)普通股筹资的缺点 资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普通股发行成本也较高，一般来

31、说发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款。 利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。 如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。)解析：28.简述发行债券筹资的优缺点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：发行债券筹集长期债务资本，对发行公司既有利也有弊，应加以识别权衡，以便抉择。 (1)债券筹资的优点 债券筹资成本较低。与股票的股利相比较而言，债券的利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股

32、票成本。 债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配给股东或留用公司经营，从而增加股东和公司的财富。 债券筹资能够保障股东的控制权.债券持有人无权参与发行公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股那样可能会分散股东对公司的控制权。 债券筹资便于调整公司资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，则便于公司主动地合理调整资本结构。 (2)债券筹资的缺点 债券筹资的财务风险较高,债券有固定的到期日，并需定期支付利息，发行公司必须承担按期付息偿本的义务。在公司经营不景气时，亦需向债券持有人付息偿本，这会给公司带来

33、更大的财务困难，有时甚至导致破产。 债券筹资的限制条件较多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件都要多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，甚至会影响公司以后筹资能力。 债券筹资的数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。多数国家对此都有限定。我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40。)解析：29.简述融资租赁筹资的优缺点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：对承租企业而言，融资租赁是一种特殊的筹资方式。通过融资租赁，企业可不必预先筹措一笔相当于设备价款的现金，即可获得需用的设备。因此，与其他筹资方式相比较，融资租赁筹资有其优缺

34、点。 (1)融资租赁筹资的优点 融资租赁能够迅速获得所需资产。融资租赁集“融资”与“融物”于一身，一般要比先筹措现金后再购置设备来得更快，可使企业尽快形成生产经营能力。 融资租赁的限制条件较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，相比之下，租赁筹资的限制条件很少。 融资租赁可以免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定由出租人承担，承担企业可免遭这种风险。 融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当减低不能偿付的危险。 融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除，承租企业能够享受税上利益。 (2)融资租赁筹资

35、的缺点 租赁筹资的主要缺点是成本较高，租金总额通常要高于设备价值的 30；承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担。另外，采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会损失。)解析：30.试论述优先股的特点、发行动机及其作为筹资方式的利弊。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：与普通股相比，优先股主要具有如下特点： 优先分配固定的股利。优先股股东通常优先于普通股股东分配股利，且其股利一般是固定的，受公司经营状况和盈利水平的影响较少。所以，优先股类似固定利息的债券。 优先分配公司剩余财产。当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东优先于普通股股东分配公司的

36、剩余财产。 优先股股东一般无表决权。在公司股东大会上，优先股股东一般没有表决权，通常也无权参与公司的经营管理，仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。因此，优先股股东不大可能控制整个公司。 优先股可由公司赎回。发行优先股的公司，按照公司章程的有关规定，根据公司的需要，可以一定的方式将所发行的优先股收回，以调整公司的资本结构。 股份公司发行优先股，筹集股权资本只是其目的之一。由于优先股有其特性，公司发行优先股往往还有其他的动机： 防止公司股权分散化。由于优先股股东一般没有表决权，发行优先股就可以避免公司股权分散，保障公司的原有控制权。 调剂现金余缺。公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可赎

37、回的优先股收回，从而调整现金余缺。 改善公司资本结构。公司在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为便利地利用优先股的发行与调换来进行调整。 维持举债能力。公司发行优先股有利于巩固股权资本的基础、维持乃至增强公司的借款举债能力。 公司利用优先股筹集长期资本，与普通股和其他筹资方式相比有其优点，也有一定的缺点。 (1)优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。发行优先股筹集资本，实际上近乎于得到一笔无限期的长期贷款，公司不承担还本义务，电无需再做筹资计划。对可赎回优先股，公司可在需要时按一定价格收回，这就使得利用这部分资本更有弹性。当财务状况较弱时发行优先股，而财务状况转强时

38、收回，这有利于结合资本需求加以调剂，同时也便于掌握公司的资本结构。 优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。一般而言，优先股都采用固定股利，但对固定股利的支付并不构成公司的法定义务。如果公司财务状况不佳，可以暂时不支付优先股股利，即使如此，优先股持有者也不能像公司债权人那样迫使公司破产。 保持普通股股东对公司的控制权。当公司既想向社会增加筹集股权资本，又想保持原有普通股股东的控制权时，利用优先股筹资尤为恰当。 从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行优先股筹资能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。 (2)优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券。 优先股筹

39、资的制约因素较多。例如，为了保正优先股的固定股利，当企业盈利不多时，普通股就可能分不到股利。 可能形成较重的财务负担。优先股要求支付固定股利，但不能在税前扣除，当盈利下降时，优先股的股利可能会成为公司一项较重的财务负担，有时不得不延期支付，由此会影响公司的形象。)解析：31.试论述可转换债券的基本属性、基本要素及作为筹资方式的优缺点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：可转换债券简称可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性，属于一种混合性筹资。利用可转换债券筹资，发行公司

40、赋予可转换债券的持有人可将其转换为该公司股票的权利.因而，对发行公司而言，在可转换债券转换之前需要定期向持有人支付利息.如果在规定的转换期限内，持有人未将可转换债券转换为股票，发行公司还需要到期偿付债券，在这种情形下，可转换债券筹资与普通债券筹资相类似，属于债权筹资属性。如果在规定的转换期限内，持有人将可转换债券转换为股票，则发行公司将债券负债转化为股东权益，从而具有般权筹资的属性。 可转换债券的基本要素主要包括转换期限、转换价格和转换比率。 可转换债券的转换期限是指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关.在我国，可转换债券的

41、期限按规定最短期限为 3年，最长期限为 5年。按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束后 6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。可转换债券转换为股票后，发行公司股票上市的证券交易所应当安排股票上市流通。 可转换债券的转换价格是指以可转换债券转换为股票的每股价格。这种转换价格通常由发行公司在发行可转换债券时约定。按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。可转换债券的转换价格并非是固定不变的。公司发行可转换债券并约定转换价格后，由于又增发新股、配股及其他原因引起公司股份发生变动的，应当及时调整转换价格，并向社会公布。 可转换债券的转换比率是以每份可转换债券所能转换的股票数。它等于可转换债券的面值乘以转换价格。 发行可转换债券是一