Tassa sulle transazioni finanziarie internazionali.ppt

1、Tassa sulle transazioni finanziarie internazionali,GIORNATA DI AZIONE GLOBALE,17 febbraio 2011,Robin Hood Tax,Conferenza stampa CGIL Nazionale, Sala Santi,2,La finanza senza bussola ha portato lintera economia mondiale nella tempesta perfetta,La crisi globale, finanziaria ed economica, ha rivelato l

2、esistenza di considerevoli disfunzioni nel quadro regolamentare e di vigilanza del sistema finanziario mondiale: una combinazione tra la mancanza di regolamentazione dei mercati finanziari, leccessiva complessit dei prodotti e la scarsa trasparenza delle giurisdizioni.Il vertiginoso aumento del volu

3、me delle transazioni finanziare nelleconomia mondiale nellultimo decennio (73,5 volte Il PIL mondiale nominale nel 2007, mentre nel 1990 ammontava solo a 15,3 volte il PIL), principalmente a causa della rapida espansione dei derivati, evidenzia il crescente scollamento fra le transazioni finanziarie

4、 e le necessit delleconomia reale.Il settore finanziario si basa in misura considerevole su modelli di scambi sostanzialmente finalizzati alla realizzazione di profitti a breve termine (es. gli HFT, high frequency trade, trading ad alta frequenza) ed esposti al rischio di un indebitamento eccessivo,

5、 che a sua volta aumenta il rischio di insolvenza e di deflagrazione, quindi una delle cause principali della crisi finanziaria “sistemica”, determinando uneccessiva volatilit dei prezzi e un persistente scostamento delle quotazioni delle azioni e dei prodotti di base rispetto ai loro livelli fondam

6、entali.,3,Correggere i mercati finanziari per risanare la finanza pubblica e rilanciare leconomia reale,Laltra principale causa della crisi, speculare alla deregolazione e alla degenerazione della finanza, stato laumento delle disuguaglianze, in unalleanza tra profitti e rendite a scapito del lavoro

7、. Eppure, sinora, ovunque nel mondo, sono stati i contribuenti e, i particolare, i lavoratori a sostenere la maggior parte dei costi della crisi e cresce la richiesta che gli istituti finanziari e gli attori interessati si facciano carico di una parte di tali costi.In Europa, a seguito del costo sos

8、tenuto per salvataggi bancari e stimoli fiscali, in assenza di una governance sovranazionale, in bala della guerra tra valute e nella paura di crisi del debito, prevale una tendenza all “austerit” portando molti paesi al rischio di compromissione dello stato sociale e, pi in generale, delle azioni d

9、i rilancio delleconomia e delloccupazione, con il pericolo di spirali deflazionistiche e recessive. La tendenza a concentrarsi sul breve periodo e la speculazione sui mercati finanziari che ha preso di mira i titoli obbligazionari dei governi europei sono importanti fattori che aggravano la crisi de

10、l debito sovrano nellEurozona, evidenziando nuovamente gli stretti legami che intercorrono tra le inefficienze del settore finanziario e le difficolt di garantire la sostenibilit delle finanze pubbliche.,4,Gli obiettivi oltre la crisi si possono raggiungere cominciando dalla riforma della finanza,Le

11、stensione del campo di applicazione degli attuali strumenti fiscali e ulteriori tagli alla spesa pubblica non possono rappresentare una soluzione sufficiente e sostenibile per affrontare le grandi sfide che ci attendono, a livello europeo e mondiale.La crisi ha fatto risaltare la necessit di generar

12、e nuove entrate eque e sostenibili per garantire che il consolidamento fiscale sia efficacemente abbinato a una ripresa economica a lungo termine e alla sostenibilit delle finanze pubbliche, alla creazione di occupazione e allinclusione sociale, che sono le priorit centrali dellAgenda 2020 dellUnion

13、e Europea.LUE ha assunto impegni estremamente importanti a livello globale, principalmente per quanto attiene agli obiettivi concernenti il cambiamento climatico, agli Obiettivi di sviluppo del Millennio e allaiuto dei paesi in via di sviluppo.,5,Introdurre a livello internazionale una Tassa sulle T

14、ransazioni Finanziarie,Il 17 giugno 2010 il Consiglio europeo ha dichiarato che lUE dovrebbe guidare gli sforzi volti a stabilire un approccio globale allintroduzione di un sistema di prelievi e tasse a carico degli istituti finanziari e ha invitato a esplorare e sviluppare ulteriormente lopportunit

15、 di introdurre una Tassa sulle Transazioni Finanziarie (TTF) a livello mondiale. In occasione del vertice ONU (settembre 2010), il Leading Group dei 65 paesi ha lanciato un rapporto che raccomanda lintroduzione di una TTF sulle transazioni in valuta estera, come meccanismo pi immediato per riscuoter

16、e TTF da destinare ai Beni Pubblici Globali. Nicolas Sarkozy chiede allassemblea dellONU di adottare senza ritardi una tassa universale sulle transazioni finanziarie per il raggiungimento degli Obiettivi di sviluppo del Millennio. La Francia caldeggia cos una tassa sulle transazioni finanziarie e in

17、 occasione della presentazione degli obiettivi della presidenza francese del G8 e del G20 si annuncia una discussione con il Presidente cinese Hu Jintao a fine marzo a Pechino. Alla fine del 2010 anche il Gruppo di alto livello sul finanziamento per il cambiamento climatico, su mandato del Segretari

18、o delle Nazioni Unite Ban Ki-moon, ha raccomandato lapplicazione di una TTF globale.,6,La TTF nei “vertici G”,Dal vertice G20 di Washington (2008) a quello di Pittsburgh (2009) stato raggiunto un accordo per realizzare riforme per rafforzare i mercati finanziari e i regimi normativi e fare in modo c

19、he gli istituti finanziari si assumessero la loro parte di responsabilit per le turbolenze verificatesi. Il documento finale del G20 di Pittsburgh chiede infatti al FMI di preparare un rapporto specifico su questo.In occasione dellultimo vertice del G20 a Seul (11-12 novembre 2010), in Corea, 183 or

20、ganizzazioni della societ civile di 42 diversi paesi, che rappresentano collettivamente oltre 200 milioni di persone, hanno sottoscritto una petizione in cui invitavano i leader del G20 a compiere passi avanti concreti verso lintroduzione di una TTF coordinata a livello internazionale. La dichiarazi

21、one dellassociazione internazionale dei sindacati in vista del vertice G20 di Seoul richiama la necessit di imporre una tassazione equa, accelerare le riforme finanziarie e sviluppare nuove fonti di finanziamento, compresa una tassa sulle transazioni finanziarie, che possa servire anche a ridurre dr

22、asticamente la speculazione finanziaria a breve termine e colpire con decisione i paradisi fiscali.,7,Grandi organizzazioni internazionali e molti leader di alto profilo del mondo politico e delleconomia sostengono la TTF,Tra i sostenitori pi noti, oltre il Presidente francese N. Sarkozy, vi sono an

23、che il Cancelliere tedesco A. Merkel e lex Primo Ministro britannico G. Brown. Tra i leader del sud del mondo che chiedono lintroduzione di questo tipo di imposta, troviamo il Primo Ministro etiope Meles e lex Presidente brasiliano Lula. Negli Stati Uniti, lex Speaker della Camera Nancy Pelosi si es

24、pressa in favore delle TTF, e nel luglio 2010 il membro del Congresso Pete Spark ha presentato la proposta di “Legge dinvestimento nel nostro futuro” (“Investing In Our Future Act”), che prevede lintroduzione di unimposta dello 0,005% sulle transazioni in dollari per combattere la povert mondiale. I

25、noltre, oltre 350 economisti tra cui J. Sachs, P. Krugman e J. Stiglitz hanno sottoscritto una lettera di sostegno alla Robin Hood Tax. Il finanziere G. Soros si recentemente espresso in favore delle TTF al Forum Economico Mondiale di Davos.La Commissione Europea ha affermato che si sarebbe spesa pe

26、r una TTF in sede di G20 e il FMI, sebbene non appoggi una proposta specifica di TTF, ha chiesto lintroduzione di nuove imposte atte a compensare un settore finanziario sotto tassato e quindi forse “troppo grande”.,8,Una campagna mondiale per la TTF,Ad ottobre 2010 parte in diversi paesi la campagna

27、 per la tassa sulle transazioni finanziarie, tra cui il Regno Unito (che la denomina “Robin Hood Tax”), finalizzata a reperire gli ingenti fondi necessari ad attenuare i peggiori effetti della crisi economica, contrastare il cambiamento climatico e combattere la povert nel mondo. Il Nobel per lecono

28、mia J. Stiglitz sostiene che il momento giusto per introdurre la Tassa sulle Transazioni Finanziarie. unimposta che si pu introdurre facilmente, che porta equit ed efficienza e che consente di raccogliere enormi quantit di denaro. la medicina giusta per curare il disperato bisogno di fondi dei gover

29、ni di tutto il mondo, impegnati nel contenimento del deficit e del debito pubblico ma anche nel rilancio della crescita e nei grandi piani strutturali come gli investimenti per affrontare il riscaldamento globale. Limposta non serve tanto a “punire le banche”, ma in tutto il mondo le banche vengono

30、salvate quando sono in difficolt, si socializzano le perdite e si privatizzano i guadagni. Partendo da questo assunto, meglio tassare le cose cattive, come linquinamento e il settore finanziario che non le cose buone come il lavoro. Il problema di oggi di dirottare la liquidit verso gli investimenti

31、 a lungo termine mentre i mercati sono alla ricerca delle migliori opportunit a breve termine a causa dellincertezza diffusa. Molti flussi di capitale a breve termine sono destabilizzanti e limposta sulle transazioni finanziarie interviene proprio l, scoraggiandoli.,9,Che cos la Tassa sulle Transazi

32、oni Finanziarie (TTF)?,Esistono gi numerosi studi di fattibilit con diverse configurazioni possibili e conseguenti ricadute. In tutti i casi studiati la TTF una tassa che verrebbe applicata a tutte le transazioni su tutti i mercati finanziari. Si applicherebbe in particolare a ogni transazione finan

33、ziaria perpetuata attraverso lo scambio di azioni, di contratti futures o di qualunque altro strumento finanziario scambiato fra operatori attivi sui mercati. Riguarderebbe quindi tutte le transazioni finanziarie (scambi di azioni, obbligazioni, scambi valutari e contratti derivati) sia sui mercati

34、regolamentati che informali, cosiddetti Over The Counter (OTC). Si applicherebbe limitatamente alle transazioni fra attori operanti abitualmente sui mercati finanziari. Le transazioni come pagamenti per beni e servizi, prestazioni lavorative, rimesse allestero non sarebbero soggette alla TTF. Sarebb

35、ero esclusi prestiti interbancari a breve termine e tutte le ordinarie operazioni bancarie (prelievi, versamenti, bonifici, ecc.).,10,La TTF non graverebbe sulla gente comune: sarebbe altamente progressiva!,La compravendita di beni finanziari, quali obbligazioni e derivati, interessa principalmente

36、le istituzioni finanziarie, quali le banche dinvestimento e i fondi speculativi, non tanto il pubblico generale. Per questo le TTF hanno natura progressiva, perch riguardano i membri pi ricchi della societ.Questa forma di tassazione andrebbe a colpire specificamente una nuova pratica, quella del cos

37、iddetto high frequency trading (HFT), che sta rapidamente dominando i mercati finanziari. Gli operatori HFT usano programmi informatici per realizzare transazioni automatiche nellarco di una frazione di secondo. Martin Wheatly, Amministratore delegato della Commissione sui titoli finanziari e i futu

38、res di Hong Kong ha spiegato: Queste macchine di trading eseguono decine di migliaia di operazioni in un batter docchio.Se anche gli operatori riuscissero a scaricare parte del costo dimposta sui propri clienti, si tratterebbe comunque di soggetti ad alto patrimonio netto, non di gente comune. Gli i

39、nvestitori istituzionali, che gestiscono gli investimenti dei risparmiatori comuni in forma di fondi pensione e conti di risparmio, tendono a movimentare il portafoglio una volta lanno. Per operazioni cos poco frequenti, una piccola tassa sulle transazioni risulterebbe impercettibile. Quindi, divers

40、amente da quanto avviene per molte altre tasse, le TTF ricadranno su chi pi potr permettersi di pagarle.,11,Lorigine della TTF,La prima volta che venne introdotto il concetto di una tassa sulle transazioni finanziarie stato nel 1694 con lImposta di bollo del London Stock Exchange, dovuta dal comprat

41、ore di azioni legate al timbro ufficiale per gli atti legali che avevano bisogno di ratifica del loro acquisto. Resta attualmente la pi antica imposta esistente in Gran Bretagna. Nel 1936, nellambito della Grande Depressione, J. M. Keynes stato uno dei primi sostenitori della TTF, dato che la specul

42、azione distorce il legame tra risparmi e investimenti “produttivi” agendo sul collante, cio le aspettative a lungo termine. Tassando i movimenti speculativi si attenuano le reazioni eccessive degli operatori guidate dai cosiddetti animal spirit sulla base dei quali gli speculatori costruiscono un co

43、mportamento non interessato al rendimento prospettico degli investimenti ma solo ai guadagni in conto capitale (peraltro quelli immaginati dagli altri speculatori pi che quelli reali), ovvero alle variazioni di valore dei titoli. E questa principale causa dellinstabilit delle quotazioni sui mercati

44、azionari: quando lo sviluppo del capitale di un paese diventa un sottoprodotto delle attivit di un “casin”, probabile che qualcosa non funzioni. Tendenze di questo tipo sono un risultato difficilmente evitabile se i mercati si organizzano con successo in modo “liquido”. Di solito, per, nellinteresse

45、 pubblico, i casin dovrebbero essere inaccessibili e costosi (). Lintroduzione di una tassa sulle transazioni finanziarie potrebbe rivelarsi la riforma pi utile per mitigare la predominanza della speculazione sullattivit reale delle imprese.,12,Dalla Tobin Tax alla Robin (Hood) Tax,Nel 1972, poco do

46、po lo scandalo Watergate in cui rimase invischiata lamministrazione Nixon, e poco dopo che lo stesso Presidente Nixon ritirasse gli Stati Uniti dal sistema di Bretton Woods, James Tobin - influenzato anche dal lavoro di Keynes - sugger un nuovo sistema per la stabilit valutaria internazionale, e pro

47、pose che tale sistema includesse una tassa internazionale sulle transazioni in valuta straniera. La tassa (allora pensata con aliquota tra lo 0,05% e lo 0,1%) doveva colpire tutte le transazioni sui mercati valutari per stabilizzarli penalizzando le speculazioni finanziarie a breve termine proprio s

48、ulle valute e, contemporaneamente, procurando le entrate da destinare alla comunit internazionale. Il Professor Tobin ricevette in seguito un Premio Nobel per leconomia nel 1981 e il suo nome rimase legato per sempre a questa idea.Rispetto allimposta sulle transazioni finanziarie presenta una differ

49、enza sostanziale: mentre la Tobin Tax e le successive varianti si riferiscono agli scambi di valuta, la TTF prende in considerazione tutte le transazioni su strumenti finanziari, allargando cos sostanzialmente la base imponibile rispetto alla proposta Tobin.,13,La TTF pu produrre un gettito fiscale

50、consistente,Le TTF possono produrre un gettito fiscale consistente. Alcuni esperti ritengono che lapplicazione a livello internazionale di tasse sulle transazioni finanziarie potrebbe produrre almeno 400 miliardi di dollari lanno. Il gettito effettivamente riscosso potr essere superiore o inferiore,

51、 e ci dipender da molti fattori, quali il numero di paesi coinvolti, laliquota applicata a ciascun prodotto finanziario e limpatto sul mercato. Dett ci, comunque si scelga di fare i conti, si tratta di un gettito consistente che potrebbe avere un impatto reale su questioni significative quali la lot

52、ta al cambiamento climatico e leliminazione della povert. Le transazioni di prodotti finanziari di tipo diverso possono essere soggette ad aliquote diverse. Nelle campagne per le TTF si parla pi spesso di unaliquota dello 0,05%. Si tratta di un valore medio calcolato su diverse classi di beni. Sappi

53、amo che le aliquote dovranno variare in base ai margini dei mercati specifici. Se si tratter di tassare il mercato allingrosso degli scambi di valuta estera, dove si registrano volumi estremamente elevati, laliquota potr essere limitata allo 0,005%; mentre per i titoli azionari il valore fissato potrebbe raggiungere lo 0,5%, ovvero laliquota attualmente prevista dal Regno Unito per la TTF sulle azioni.,