[考研类试卷]2004年金融联考真题试卷及答案与解析.doc

1、2004年金融联考真题试卷及答案与解析 一、多项选择题 1 当吉芬物品的价格上升时，应该有 ( )。 （ A）替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用小于后者 （ B）替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用小于后者 （ C）替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用大于后者 （ D）替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用大于后者 2 如果商品 X对于商品 Y的边际替代率 MRSxy小于 X和 Y的价格之比 Px/Py，则( )。 （ A）该消费者获得了最大效用 （ B）该消费者应增加 X消费 ，减少 Y消费 （ C）该消费者应减少 X消费，增加 Y消费 （ D）该消费者未获得

2、最大效用 3 如果中央银行向公众大量购买政府债券，它的意图是 ( )。 （ A）增加商业银行存入中央银行的存款 （ B）减少商业银行的贷款总额 （ C）提高利息率水平 （ D）通过增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的 4 无公司税时的 MM理论有结论 ( )。 （ A）假定市场无交易成本 （ B）有杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值 （ C）个人与企业可以以相同的利率负债 （ D）公司证券持有 者不会因为资本结构的改变而改变总风险 5 马科维茨投资组合理论的假设条件有 ( )。 （ A）证券市场是有效的 （ B）存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出 （ C

3、）投资者都是风险规避的 （ D）投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 6 根据货币主义汇率理论，下列各项中可能导致本币汇率下降的有 ( )。 （ A）本国相对于外国的名义货币供应量增加 （ B）本国相对于外国的实际国民收入减少 （ C）本国相对于外国的实际利率下降 （ D）本国相对于外国的预期通胀率下降 7 下列对购买力平价叙述正确的是 ( )。 （ A）购买力平价是从货币数量角度对汇率进行分析的 （ B）购买力平价在汇率理论中处于基础的地位，并为实证检验所支持 （ C）购买力平价认为实际汇率是始终不变的 （ D）购买力平价认为货币之间的兑换比率取决于各自具有的购买力的对比 8 套汇是

4、外汇市场上的主要交易之一，其性质是 ( )。 （ A）保值性的 （ B）投机性的 （ C）盈利性的 （ D）既是保值的，又是投机的 9 总需求曲线向下倾斜的原因是 ( )。 （ A）随着价格水平的下降，居民 的实际财富下降，他们将增加消费 （ B）随着价格水平的下降，居民的实际财富增加，他们将增加消费 （ C）随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费 （ D）随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费 10 普通股股东享有的权利主要有 ( )。 （ A）公司重大决策的参与权 （ B）选择管理权 （ C）有优先剩余资产分配权 （ D）优先配股权 二、名词解释 11 科斯

5、定理 12 自动稳定器 13 票据发行便利 14 有效汇率 15 格雷欣法则 16 巴 塞尔协议 三、简述题 17 简述挤出效应及影响其大小的因素。 18 简述影响国际储备需求数量的主要因素。 19 证券回购协议与证券抵押贷款有何不同 ? 四、计算题 20 假设一个垄断厂商面临的需求曲线为 P=10-2Q，成本函数为 TC=Q2+4Q。 21 现有三年期国债两种，分别按一年和半年付息方式发行，其面值为 1000元，票面利率为 6%，市场利率为 8%，其发行价格分别是多少 ? 22 假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为 1美元 =8.2人民币，美元 6个月利率为年利 4%， 12个月利率为 4

6、.5%；人民币 6个月利率为年利 1.5%， 12个月利率为 2%。请根据上述材料计算美元对人民币 6个月和 12个月的远期汇率。 五、论述题 23 试比较在完全竞争市场和垄断市场条件下的经济效率，并谈谈我国该如何制定反垄断政策。 24 试述失业的类型及失业对社会的影响，并联系中国实际阐述相应的反失业政策。 25 试述什么是货币政策的最终目标与中介目标 ?货币政策中介目标的标准是什么 ?并说明中央银行在制定货币政策时，能否同时确定货币供给目标和利率目标 ? 26 在固定汇率和浮动汇率制下，国际收支顺差如何影 响国内经济 ?应怎样进行政策调节 ?并联系实际谈谈你对人民币是否升值的看法。 27 论

7、述商业银行的经营原则和经营管理方法，并联系实际浅谈如何进一步建立我国现代商业银行的资产负债管理体系。 2004年金融联考真题试卷答案与解析 一、多项选择题 1 【正确答案】 B 【试题解析】 吉芬商品指的是那些价格上升反而引起需求量增加的低档物品，它是由英国统计学家罗伯特 吉芬最早发现的，故名。 根据需求法则，消费者对商品或劳务的购买数量一般都会随着价格的上升而减少，但吉芬商品所表现出来的特性却有悖于一 般商品的正常情形。在 1845年的爱尔兰，土豆是一种非常普遍的低档商品。在消费者收入不变的情况下，当土豆价格上升时，消费者的实际购买力水平降低了。低档品的收入效应使消费者多买土豆；同时，由于土

8、豆相对于其他商品变贵了，替代效应使消费者购买更少的土豆。土豆的特殊之处在于，它的收入效应超过了替代效应，最终使得消费者的反应是多买土豆。所以本题应选择 B。 2 【正确答案】 C,D 【试题解析】 消费者均衡的条件为： 所以此时该消费者未获得最大效用。为获得最大效用，应减少 X的消费量，增加Y的消费量，因为根据边际效 用递减规律，随着 X消费量的增加和 Y消费量的减少， MUx将会增大， MUy将会减少，从而 MRSxy增大，最终达到 Py/Px=MRSxy，从而实现效用最大化。所以 CD正确。 3 【正确答案】 A,D 【试题解析】 中央银行向公众购买大量政府债券，公众出售债券所获得的资金将

9、会以现金方式持有，或者存入商业银行。以现金方式持有的货币将会增加货币供给量，而存入商业银行的货币，商业银行会把其中一部分缴纳存款准备金，另一部分将以贷款的形式贷放出去，从而增加了货币供给。所以应选 A、 D。 4 【正确答案】 A,B,D 【试题解析】 美国经济学家莫迪格利安尼和米勒于 1958年发表资本成本、公司财务和投资管理一书，提出了最初的 MM理论。 MM理论指出，若假定无公司税，则一个公司的所有证券持有者 (包括股东和债权人 )作为一个整体投资于该公司的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。 实际上，一个公司的所有证券持有者作为一个整体投资于公司的风险源于企业资产的经营前景 (由企

10、业资产未来每期的净现金流入量来刻画 )，因此无论公司的融资结构如何，只要企业未来每期净现金流入量及其风险特性不变，再假设资本市场允许套利且不存在任 何交易成本或障碍，则公司的总价值将保持不变。这就意味着，两个风险特性相同而只有资本结构不同的公司的总价值应该相等。 此后， MM理论做出了修正，加入了所得税的因素，由此而得出的结论为：企业的资本结构影响企业的总价值，因为负债经营将为公司带来税收节约效应。 5 【正确答案】 A,C,D 【试题解析】 所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性，所以选 A；马科维茨的资产组合理论中的投资者都是风

11、险规避者，在收益率一方差直角坐标系中，元差异曲线是向右下方凸出的，所以选 C；投资者是在权衡期望收益率和风险的基础上选择投资组合，从而得出有效边界的，所以选 D。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。 6 【正确答案】 A,B 【试题解析】 货币主义汇率理论产生于 20世纪 70年代，这一理论把汇率视为两国货币的相对价格，而不是两国商品的相对价格，强调货币市场的货币存量供应情况对汇率的决定作用，提出了汇率决定的存量分析方法，用货币存量来分析汇率，打破了长期以来国际收支学派和购买力平价理论以流量分析汇率的传统。其主要观点是： (1)汇率由 货币市场的货币存量决定。当货币存量供求平衡时，

12、汇率应达到均衡。反之亦然。当一国货币供应增长过快时，其物价水平趋于上升，引起该国货币购买力下降，在购买力平价作用下，该国货币汇率必然下跌。 (2)当一国名义货币供应量不变，而国民收入增长时，就会形成超额货币需求，造成物价水平相对下降，在购买力平价作用下，引起该国货币汇率上升。 (3)在短期内，预期通货膨胀率是影响汇率变动的主要因素。当一国发生通胀时，人们就会预期该国价格趋于上涨，货币汇率趋于下跌。人们将抛出该国货币，抢购其他货币，从而促使该国货币汇率 的下跌成为现实。 (4)如果一国利率上升，则货币需求减少，货币供给相对增加，从而物价上涨，在购买力平价作用下，该国货币汇率下跌。 就本题来说，

13、A、 B两项与上述货币主义汇率理论的表述一致，而 C、 D两项不符合货币主义汇率理论的表述，所以应选择 A、 B两项。 7 【正确答案】 A,B,D 【试题解析】 购买力平价理论是一种较为传统、基础性的汇率决定理论。该理论认为，本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各自发行国内均具有对商品的购买力，两国货币购买力之比就是决定 汇率的最基本依据，而汇率的变化也是由两国货币购买力的相对变化造成的。因此，购买力平价理论可以划分成两部分： (1)绝对购买力平价：指本国货币与外国货币之间的均衡汇率 (直接标价法 )等于两国物价水平之间的比率。它说明的是在某一时点上汇率的决

14、定。 (2)相对购买力平价：指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。当两种货币都发生通货膨胀时，新的均衡汇率将等于原先的汇率乘以两国通货膨胀率之比。 可见，购买力平价理论的基础是货币数量论，它把汇率的变动完全归结为购买力的变化，忽视了诸如国民收入、国际资 本流动等因素对汇率变动的影响，也忽视了汇率变动对购买力的反作用。购买力平价的成立以一价定律为依据，但诸如运费、关税、商品不完全流动、产业结构差异以及技术进步程度差异等因素使得一价定律与现实状况不符。在实证上，有可贸易商品物价指数或一般物价指数可以选择，选择不同，均衡汇率的计算结果也会有差异。 不过，该理论较好地解释了长期汇

15、率变动的原因，从统计实证的验证结果来看，相对购买力平价很接近均衡汇率，特别是在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有相当的意义。因此，在金本位制度崩溃后货币间如何定值和比较的问题上，以及 在两国贸易关系新建或恢复的初期，如何确定两国货币参考汇率的问题上，购买力平价理论很有说服力。 就本题来说，选项 C不满足相对购买力平价理论，所以应选择 ABD。 8 【正确答案】 C 【试题解析】 保值是一种规避风险的行为，而不是主动承担风险赚取利润的行为。通常情况下，保值者都是利用衍生工具交易规避现货交易的市场风险，即利用衍生工具的交易确保现货交易 (实际 )价值的稳定。 投机与保值恰好相反，投机不是规避风险，

16、而是主动承担风险，以最大限度地追求利润。市场价格令人难以琢磨地波动恰好为投机者追求 利润提供了机会，创造了条件。 套汇是指在不同的时间 (交割期限 )、不同的地点 (外汇市场 )，利用定价 (汇率 )的不合理差异进行外汇买卖，以牟取套汇收益的外汇交易活动。又可以细分为地点套汇、时间套汇等类型。 地点套汇是指利用不同外汇市场间外汇差价的不合理性，在某一外汇市场上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润的行为。依据地点套汇所涉及外汇市场数量的不同，又可以细分为两角套汇、三角套汇和多角套汇等几种类型。 时间套汇是指利用不同交割期限货币间不合理的汇率差异，在买入或卖出即期(或较短期

17、)货币的同时，卖出或买入远期 (或较长期 )外汇，通过打一个时间差来获取盈利的套汇方式。 可见，套汇的目的是利用市场 (或交易品种 )间不合理的定价以谋取利益。既然定价不合理，则据以营利就应该是一种无风险的营利行为，所以套汇不同于依靠主动承担风险盈利的投机交易。 套汇也不同于必定在现货市场维持某种头寸部位的保值者。套汇的目的是利用市场 (或交易品种 )间不合理的定价以谋取利益，而保值的目的是规避现货市场特定头寸部位所面临的风险。保值者必须横跨多个市场 (例如现货市场和衍生市场 )，而套汇者和投机者则不一 定。实际上，除了地点套汇，其他套汇方式以及投机交易一般均发生于同一个市场内。 所以，本题应

18、选择 C。 9 【正确答案】 B 【试题解析】 总需求是经济社会对产品和劳务的需求总量，由消费需求、投资需求、政府需求和国外需求构成。总需求函数即总需求与一般物价水平之间的函数关系式，其几何形式即总需求曲线。 总需求曲线可由 IS LM模型推得：价格 P上升时，实际货币余额 (M/P)会减少，从而利率 r上升， LM曲线向左移动，在新的均衡点上，国民收入 Y减少。可见，价格 P和国民收入 Y负相关 (价格 P上升，国民 收入 Y下降 )。因此，在由价格 P 国民收入 Y构成的直角坐标系中，描述价格 P和国民收入 Y之间关系的总需求曲线向右下方倾斜。 具体来说，导致总需求曲线斜率为负的逻辑可以这

19、样来理解： (1)价格上涨，将导致货币供给相对减少。利率上升，投资减少，最终通过乘数效应使得总需求大幅下降。此即所谓的价格变动的利率效应。 (2)价格上涨，资产 (包括货币 )的实际价值下降，相对贫困化的结果使得消费和投资减少。此即所谓的价格变动的实际余额效应。 (3)价格上涨，人们的名义货币收入增加，税负加重，实际可支配收入 减少，消费下降。 本题考核的是价格变动的实际余额效应。所以应选择 B。 10 【正确答案】 A,B,D 【试题解析】 根据公司法，普通股股东享有如下四项权利：企业的重大决策参与权；企业的优先认股权；企业利润的分配权；企业剩余财产的清偿权。 作为一种特殊的股东，与普通股股

20、东相比，优先股股东享有如下两项优先权利：企业利润的优先分配权；企业剩余财产的优先清偿权。但优先股股东通常不享有企业的重大决策参与权和优先认股权。 选择企业高层管理者属于重大决策，其主导权归股东；但选择企业中层以下的管理者及普通员工属于日常经营管理决策，其主导权属于企业法人。 一项完整的产权包含占有、使用、处置和收益四项内容。 将一笔享有完整产权的资金存入银行或购买债券，相当于将产权四项内容当中的一项即使用权，在一定期限内让渡给他人。所以到期后要将使用权收回，即所谓的收回本金；并且使用权的让渡也是有补偿的，即所谓的收取利息。因此，所谓利息，即资金使用权的价格。 若将这笔享有完整产权的资金购买股票

21、，则相当于将产权四项内容当中的每一项都让渡出一小部分给予股票发行企业，但自己仍然保留了一大部分产权。我们把让渡 给企业法人的那一小部分产权叫做法人财产所有权；把股东自己仍然保留着的那一大部分产权称为股东财产所有权。企业依据法人财产所有权享有日常经营管理决策权，股东依据股东财产所有权享有企业重大决策的参与权。而所谓的重大决策即需要召开股东大会的决策，由公司法和公司章程规定。除了需要召开股东大会的决策以外，其他所有的决策都属于法人享有的日常决策。 股东让渡的法人财产所有权是无限期的，所以股票不能退回，只能转让。 二、名词解释 11 【正确答案】 只要产权界定是清晰的，并且交易成本为零或很小，则无论

22、开始时将财产 赋予谁，则市场均衡的最终结果都是有效的，资源配置能够实现帕累托最优。 12 【正确答案】 自动稳定器亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种减少各种干扰对国民收入冲击的机制。它能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。 使得经济系统具有自动稳定器作用的因素主要包括：个人和公司所得税支付、失业补助和其他福利转移支付、农产品价格维持机制，以及公司储蓄和家庭储蓄等。比如在经济萧条时期，个人收入和公司利润减少，个人和公司所得税支出随之减少；而失业增加，政府失业救济 和社会其他福利转移增加，从而缓和个人收入下降，减少需求下降对国民经济的冲击。而在经

23、济繁荣时期则相反，此时个人收入和公司利润增加，个人和公司所得税支付随之增加，失业减少，政府的转移支付减少，从而缓和个人收入增加随之需求过度增加对国民经济的冲击。其他具有自动稳定器作用的因素对国民经济的影响类似。 必须指出，自动稳定器对于平衡供求、稳定物价、保持国民经济平稳运行有一定作用，但作用有限。仅靠其自动调节，远不能保证经济持续均衡增长，必须有政府的适度干预，国民经济才能健康运行。 13 【正确答案】 是一种具有 法律约束力的中期周转性票据发行融资的承诺。根据事先与商业银行等金融机构 (即发行银行 )签订的一系列协议，借款人可以在一定期限内，以自己的名义周转性发行短期票据，从而以较低的成本

24、取得中长期的资金融通。而金融机构则承担借款人未能按期售出的全部票据，或提供备用信贷的责任。 14 【正确答案】 有效汇率是一种加权平均汇率，又称为汇率指数，能综合地反映一国货币汇率的基本走势。目前，国际货币基金组织定期公布 17个工业发达国家的若干种包括劳动力成本、消费物价、批发物价等为权数的经加权平均得出的不同类型的有效汇率指数。其中 ，以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。从 20世纪 70年代末起，人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。 有效汇率的公式如下： 15 【正确答案】 在金银双本位

25、制下，金银两种货币都被规定为本位币并有法定兑换比率，均可在市场上流通，当金银法定比价与市场比价不一致时，金属价值高于法定价值的良币就会被熔化或输出国外而退出流通；金属价值低于法定价值的劣币则会充斥市场，发生 “劣币驱逐良币 ”现象。这就是所谓的 “格雷欣法则 ”。 劣币驱逐良币法则是四百多年前由英国经济学家格雷欣发现的一个有趣的现象并由此而命名的一条经济法则。 16 【正确答案】 巴塞尔银行监管委员会通过的有关国际银行监管方面有代表性的文件。其主要内容有：商业银行的最低资 本由银行资产结构形成的资产风险所决定，资产风险越大，最低资本额越高；银行持股人的股本构成银行的核心资本；协议签署国银行的最

26、低资本限额为银行风险资产的 8%，核心资本不能低于风险资产的 4%；国际上的银行业竞争应使资本金达到相似的水平。 迄今为止，重要的巴塞尔协议共有四个，即 1961年 3月的巴塞尔协议，旨在防止美元下跌而缔结的 “稳定黄金市场市价协定 ”； 1972年 3月的巴塞尔协议，欧共体成员国也是国际清算银行成员国所达成的协议，旨在缩小共同体内部各国间汇率波动的幅度； 1988年 7月的巴塞尔协议 ，即巴塞尔委员会(全称为 “巴塞尔国际清算银行巴塞尔银行业条例和监管业务常设委员会 ”)通过的关于统一国际资本衡量和资本标准的协议； 2004年的巴塞尔协议，即从1998年开始草拟直至 2004年 6月 26日

27、在十国集团的中央银行行长和银行监管当局负责人会议正式公布的资本计量和资本标准的国际协议：修订框架。巴塞尔协议虽有四个，现在人们提及的巴塞尔协议，一般指的都是后两个。 巴塞尔协议的主要目标，就是要加强国际银行系统的安全与稳定，同时保持资本充足率管理的高度一致，从而避免国际活跃银行之间的不公平竞 争。 1988年的巴塞尔协议颁布后不久，巴塞尔委员会就着手对其加以修订和完善，历经数年，巴塞尔新资本协议终于问世。巴塞尔新资本协议对原有的资本监管做了修改和完善，并引入了银行监管的相辅相成的三大支柱：最低资本要求、监管当局的监管和市场约束；巴塞尔新资本协议继承了以资本充足率为核心的监管思路，并将资本金要求

28、视为最重要的支柱；巴塞尔新资本协议拓展了风险范畴，强调全面风险管理，即不仅要计算信用风险和市场风险，而且还要考虑操作风险。根据全面风险权重计算出的最低资本充足率依然为 8%。新协议提高了信贷 损失风险资本的敏感度，要求对风险高的借款人适用更高的资本，低风险则适用低资本；强调应对包括利率风险、股票风险、外汇风险、商品风险和期权价格风险等等在内的市场风险加以特别关注；银行在风险控制时还应当注意操作风险。 三、简述题 17 【正确答案】 挤出效应是指政府财政支出增加所引起的私人投资或消费的减少，它被用来说明这样一种现象：政府扩大财政支出，目的在于扩张总需求，但结果总需求中政府支出部分扩大了，私人支出

29、反而减少了。产生挤出效应的原因是由于政府扩大购买和增加公共工程方面的支出，使市场对商品和劳务的需求 增加，在供给没有及时增加时，价格必然上升，实际货币供给量必然因为价格上升而减少，货币供不应求，利率上升，使得企业筹资成本增加，导致私人投资下降，政府支出增加 “挤占 ”了私人投资与消费。挤出效应的存在，增加了斟酌使用的财政政策实施的困难。 影响挤出效应的因素主要包括如下几个方面： (1)投资支出乘数的大小。政府支出增加会使利率上升，乘数越大，利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，挤出效应越大。 (2)货币需求对产出水平的敏感程度。货币需求对产出水平的敏感程度指的是货币需求函数 L=ky-

30、hr中 k的大小， k越大，政府支出增加引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的交易需求增加越大，使利率上升的越多，挤出效应越大。 (3)货币需求对利率变动的敏感程度。即货币需求函数中 h的大小， h越小，货币需求稍有所变动，就会引起利率的大幅度变动，因此当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而挤占效应越多；反之， h越大，挤出效应越小。 (4)投资需求对利率变动的敏感程度。敏感程度越高，一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而挤出效应就越大，反之越小。 这四个因素中，支出 乘数主要取决于边际消费倾向，而它一般被认为是稳定的；货币需求对产出水平的敏感程度 k取决于支付

31、习惯和制度，一般认为也较稳定，因而挤出效应的决定性因素为货币需求及投资需求对利率的敏感程度。 在凯恩斯主义极端情况下，货币需求对利率变动的弹性无限大，而投资需求的利率弹性为 0，因而政府支出的挤出效应为 0，财政政策效果极大。 在古典主义极端情况下，货币需求对利率变动的弹性为 0，而投资需求的利率弹性极大，在这种情况下，任何的政府支出都只会引起利率的上升而不会使产出增加，私人投资完全被挤出。此时，政府支出产生完 全的挤出效应，因而财政政策毫无效果。 18 【正确答案】 (1)进出口规模。若进出口为顺差则对国际储备的需求就较弱，若为逆差则需求就比较强。 (2)持有储备的机会成本。若持有的机会成本

32、越高，则储备的需求量就越大。 (3)在金融市场上借贷的难易程度。若金融市场很发达，在外汇短缺时，一国可以在国际金融市场上以较低的利率借入储备，则政府所冒的风险就比较小，需要的储备保有量就比较小。 (4)汇率制度。实行固定汇率制的国家，相对而言就需要持有较多的储备；反之，一个实行浮动汇率制的国家，其储备的保 有量就可相对较低。实行严格外汇管制的国家，储备保有量可相对较低，反之则较多。 (5)国际货币合作状况。如果一国政府拥有良好的国际货币合作关系，则该国政府对自有储备的需求就越少。反之，它对自有储备的需求就越大。 19 【正确答案】 证券回购协议指资金的融入方在将证券出售给资金贷出方融入资金的时

33、候，双方约定，在将来的某一时期，由融入方按照约定的回购利率计算的金额向贷出方返还资金，贷出方向融入方返还其原来出售的证券的融资行为。 从本质上说，回购协议是一种质押贷款，其质押品为证券。但证券回购协议和证券抵押贷款还是有区别的： (1)证券回购协议的融资抵押物主要是债券等高流动性、低风险的金融资产；而证券抵押贷款的融资抵押物可以是各种有价证券，如股票、债券、各种票据和存单、仓单等。 (2)证券回购协议主要是在拆借市场上，银行和非银行金融机构为解决短期资金的需要而进行的资金融通，一般期限很短；证券抵押贷款则主要是在长期借贷市场上，持有人为了解决各种各样的资金需求，以证券抵押为担保的资金融通行为，

34、一般期限较长。 四、计算题 20 【正确答案】 垄断市场是指一种产品市场上只有一个卖主的市场结构。在 这种市场组织中，某种产品市场上只有唯一的一个生产者；而且该厂商生产和销售的商品没有任何相近似的替代品，从而厂商在进行利润最大化决策时，不必考虑别的厂商的反应；其他任何厂商进入该行业都极为困难或不可能。由于垄断行业中只有一个厂商，所以垄断厂商所面临的需求曲线就是市场的需求曲线，它是一条向右下方倾斜的曲线。此时，厂商的边际收益、价格和需求的价格弹性之间存在如下的关系： (1)该厂商的利润为： =TR-TC=PQ-Q2-4Q 整理得： =6Q-3Q2 要使得厂商利润最大化，应满足 d/dQ=0=6=

35、6Q 解得 Q=1，该产量即为厂商利润最大化时的产量。 将产量代入需求函数，解得： P=8 代入利润函数，解得： =3 (2)要达到完全竞争条件下的产量水平，应该使 P=MC。 因为： MC=dTC/dQ=2Q+4 所以： 10-2Q=2Q+4 解得： Q=1.5， P=10-2Q=7， =6Q-3Q2=2.25 所以，应该限价为 7，此时该垄断厂商的利润为 2.25。 21 【正确答案】 22 【正确答案】 根据利率平价原理得： 6个月远期汇率 =8.2(1+1.5%0.5)/(1+4%0.5)=8.10 12个月远期汇率 =8.2(1+2%)/(1+4.5%)=8.00。 五、论述题 23

36、 【正确答案】 (1)在完全竞争市场和垄断市场上的经济效率是不同的。经济效率指的是利用经济资源的有效性。较高的经济效率表示对资源更为充分有效地使用，并由此获得更多的社会福利。不同市场组织下的经济效率是不同的：完全竞争市场的经济效率最高，垄断竞争市场的效率较高，寡头市场的效率较低，完全垄断市场的效率最低。也就是说，市场的竞争性越高，经济效率越高；反之，市场的垄断性越高，经济效率越低。 在完全竞争市场下，厂商 的需求曲线是一条水平线；在均衡的时候，厂商的长期利润为零，即水平的产品需求曲线相切于 LAC曲线的最低点，从而产品的均衡价格达到最低，相当于最低的长期平均成本水平，均衡产量也达到了最多。 在

37、垄断竞争市场，厂商的长期均衡利润也为零，垄断竞争厂商斜率为负的产品需求曲线相切于 LAC曲线最低点的左侧。由于产品需求曲线较为平缓，所以产品均衡价格较低，等于较低的长期平均生产成本水平，产量较多，企业存在多余的生产能力。 在完全垄断市场，厂商的长期均衡利润大于零，其斜率为负的产品需求曲线与LAC曲线相交。产品的均 衡价格最高，且高于相应的长期平均成本水平，产量也最少。 寡头垄断市场的状况与完全垄断市场最为接近。 在不存在外部性等条件下，商品的价格等于该商品的边际社会价值，产品需求曲线就是它的边际社会价值曲线；商品的长期边际生产成本等于它的边际社会成本，产品供给曲线 (即长期边际生产成本曲线 )

38、也就是该商品的边际社会成本曲线。当边际社会价值等于边际社会成本的时候，相应产品的产量达到最优，社会福利达到最大。 但只有在完全竞争市场下，市场均衡价格才满足 P=LMC的条件，从而社会资源获得最优的配置，即实现帕累托 最优。其他市场的均衡价格 P均高于 LMC，即均衡状态下的商品边际社会价值均高于边际社会成本，产量低于最优的水平，社会福利未达到最优。 (2)关于我国反垄断政策的制定。现有的反垄断政策主要针对市场进入壁垒、企业妨碍竞争的行为，其目标侧重于维护市场自由竞争的秩序，保护消费者利益。随着新经济时代的到来，市场结构、竞争形态发生了重大变化，要求反垄断政策做出适应性调整：立足于现实的竞争关

39、系；树立在全球范围内谋求国家战略利益的理念；确立突出经济效率性的目标；解决兼顾企业、市场、法律、技术的问题。 24 【正确答 案】 失业是有劳动能力的人想找工作而找不到工作的社会现象。失业从原因角度可以分成如下几类： (1)摩擦性失业，指由于劳动力市场运行机制不完善或因为经济变动过程中的工作转换而产生的失业。 (2)季节性失业，指某些行业由于工作的季节性而产生的失业，如 “啤酒 ”业。 (3)周期性失业，指在经济周期中的衰退或萧条阶段因需求下降而产生的失业。 (4)需求不足型失业，指由于经济的有效需求水平过低而不足以为每一个愿意按现行工资率就业的人提供就业机会而产生的失业。 (5)结构性失业，

40、指因为经济结构变化、产业兴衰转移而造成的失业。通常认 为它是摩擦性失业的特例，在任何国家都存在，很难彻底消除。 (6)自愿性失业和非自愿性失业。自愿性失业是指工人所要求得到的实际工资超过了其边际生产率，或在现行的工作条件下能够就业但不愿接受此工作条件而未被雇佣所带来的失业；非自愿性失业是指具有劳动能力并愿意接受现行工资水平，但由于有效需求不足而得不到工作造成的失业。 失业给失业者本人及家庭造成了沉重的心理负担和巨大的经济压力，在失业率很高时社会秩序也会受到影响，甚至引起社会动荡。另外，从经济学角度，这也是一种巨大的资源浪费。因此，对失业问题的治理向来都是政 府的工作重点。 失业治理的主要措施：

41、 (1)对于摩擦性失业，要大力完善劳动力市场，如建规范就业中介服务机构，政府及时发布就业供需信息等。 (2)对结构性失业要加强人力资本投资，积极举办职业培训、再就业培训等，帮助公众转变提高技能。 (3)对于周期性的失业，政府要通过需求管理以使经济尽量保持平稳，减少波动。当有效需求不足时，政府应通过削减税收、降低税率、增加支出或双管齐下以刺激需求。反之，当总需求过高时，政府应增加税收或削减开支以抑制总需求。 25 【正确答案】 货币政策的目标是指国家通过中央银行制定和实 施货币政策，对国民经济进行金融调控所要达到的目标。货币政策的最终目标在 20世纪 30年代以前以稳定币值作为单一目标，现在演变

42、为综合目标：保持物价稳定、维持充分就业、促进经济增长和保持国际收支平衡。我国赋予中国人民银行的货币政策目标是：保持币值稳定，并以此促进经济增长。 货币政策最终目标的实现，需要经历一个较长的时间，在执行过程中，为了及时了解政策的实施效果，并及时进行调整，中央银行创立了一些可以量化的、可以操作的经济指标，作为实现货币政策的中介桥梁，即中介目标。 中间目标的选择，是实施货币政策的重 要环节，它的准确与否关系到最终目标的实现与否。所选择的中间目标必须具有以下性质：可测性、可控性、可传递性。 中央银行在确定中介目标时，利率目标和货币供应量目标既具有联动性，也具有矛盾性。当以货币供应量为中介目标时，随着产

43、出增减或物价变化，公众的货币需求会发生变化，在货币供给量不变的前提下，利率必然要发生变化。当选用利率目标时，若货币需求变动，要保持利率不变，中央银行必须要进行公开市场操作，买进或卖出债券，这样的话必然向市场投放回笼基础货币，进而改变了货币供给量。所以，不能同时确定货币供给目标和利率目标 。 26 【正确答案】 国际收支状况同国内经济存在密切的联系，它会通过贸易收支、资本收支等渠道影响国内经济的运行。 在固定汇率制下，若一国出现国际收支顺差，货币当局为了维持稳定，在外汇市场上会买进外币，增加基础货币的投放，使得货币供应量增大。持续的顺差必然导致通货膨胀的压力。 在浮动汇率下，若出现国际收支顺差，

44、外汇市场上供大于求，则必然会使本币升值、外币贬值，从而抑制出口增长，不利于本国经济的长期发展。 因此，当一国出现国际收支顺差时也要调节。 调节的政策主要包括： (1)通过实施 扩张性的财政政策，如增加公共支出、减免税收等以增加国内需求。 (2)通过实施扩张性的货币政策，如降低法定存款准备金率、降低再贴现率等，以刺激国内需求，增加资本流入。 (3)汇率政策：如公开宣布或通过外汇市场的买卖的方法使本币升值。 (4)通过中央政府改变外汇储备或在国际资本市场上借贷等手段增加资本输出。 (5)直接管制，如外汇管制和贸易管制等。 近年来，随着国内产品在国际市场上的销售不断增长，我国的贸易顺差越来越大，致使

45、外汇储备节节攀高。这成为部分国家要求人民币升值的直接原因。这一要求意在打击中国产品在国际上 的竞争能力。由于我国的出口产品大多数还是靠价格参与国际市场竞争的，如果调高汇率必然会阻碍民族经济的发展，进而引起就业、税收等的急剧减少，因此，我们不能随便就使人民币升值。但从长期来看，随着我国经济发展水平的提高，人民币的升值也是大势所趋。实际上，汇率的调整有利有弊，关键取决于经济增长和国民福利的长远利益。 27 【正确答案】 商业银行的经营原则包括安全性、盈利性、流动性。安全性是指避免经营风险，保证资金安全的要求，在银行经营中，这是商业银行经营的前提要求。盈利性是商业银行的根本目标，是改进服务、开拓业务

46、 和改善经营管理的内在动力，也是其生存发展的必要条件，这一原则占核心地位。流动性即清偿力问题，是指银行能够随时满足客户提取存款等方面要求的能力，这是银行取得存款的基础。这三原则既有统一的一面，也有矛盾的一面。一般而言，安全性和流动性是正相关的，而它们与盈利性是负相关的，因此，银行经营的总方针就是努力谋求三性的尽可能合理的搭配协调。在保证安全性的前提下，通过灵活调整流动性，来致力于提高盈利性。 商业银行经营管理方法历经资产管理、负债管理到资产负债综合管理三阶段。 资产管理是传统的管理办法，盛行于 20世纪 60年代以前。它强调通过主动调整资产结构，在现金、证券、货币等各种资产持有形式之间进行合理

47、分配来协调三性之间的关系。核心思想是：银行经营的侧重点在于使资产保持流动性，在负债一定的情况下，通过调整资产结构来满足流动性要求。 负债管理是在 20世纪 60年代开始的金融创新中发展起来的理论。其核心是：银行的流动性，不仅可以通过对资产项目的安排和调整获得，而且可以通过扩大负债去获得，即可以通过向外借款为自身提供流动性。它主张以借入资金的办法来保持银行流动性，从而增加资产业务并增加银行收益。 资产负债管理 的基本思想是将资产和负债两方面结合起来，不可过分偏重于其中的某一方面，应该根据经济环境和银行业务经营状况的变化，将二者加以对照并进行对应分析，围绕所谓缺口或差距，通过调整资产和负债双方在某种特征上的差异，达到合理搭配。我国商业银行应借鉴国际上先进的管理方法，建立适合我国实际情况的资产负债管理体系。 (1)积极引进国际先进经验和技术，尽快提高我国金融市场的风险甄别、风险预防、风险计量、风险化解的办法。 (2)健全管理体系，强化管理责任，明确管理任务，全面实施资产负债管理。