[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷42及答案与解析.doc

1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 42 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 金融工具是在信用活动中产生的，一般具有期限性、流动性、风险性和( )的特。征。（A）投资性（B）长期性（C）收益性（D）保值性2 某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利息率为 12%，每年复利两次，已知 (F/P，6% ，5) 1.3382， (F/P ，6% ，10) 1.7908，(F/P，12%，5) 1.7623， (F/P，12% ， 10)3.1058，则第 5 年末的本利和

2、为 ( )元。（A）13382（B） 17623（C） 17908（D）310583 以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的筹资活动通常被称为( )。（A）商业信用筹资（B）发行债券筹资（C）短期借款筹资（D）杠杆收购筹资4 当相关系数为正值时，表明两种资产收益率呈( )。（A）同方向同比例变化（B）反方向变化（C）同方向不同比例变化（D）同方向变化5 进行组合投资的主要目的是( )。（A）追求较高的投资收益（B）分散投资风险（C）增强投资的流动性（D）以上均正确6 某公司实际需要筹集资金 50 万元，借款利率为 10%，银行要求保留 20%的补偿性余额。则该

3、公司向银行借款的总额和实际利率分别为( )。（A）50 万元和 10%（B） 60 万元和 10%（C） 65 万元和 12.4%（D）62.5 万元和 12.5%7 某投资项目于建设起点一次投入原始投资 400 万元，获利指数为 1.35。则该项目净现值为( ) 万元。（A）540（B） 140（C） 100（D）2008 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。（A）投资利润率（B）获利指数（C）净现值率（D）内部收益率9 关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。（A）标准离差反映的是概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度（B）如果方案的期望值相同，标准离差越

4、大，风险越大（C）在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大（D）标准离差率就是方案的风险报酬率10 企业在制定信用标准时不予考虑的因素是( )。（A）同行业竞争对手的情况（B）企业自身的资信程度（C）客户的资信程度（D）企业承担违约风险的能力11 日常业务预算中，惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种构成的预算是( ) 。（A）现金预算（B）销售预算（C）成本预算（D）生产预算12 下列属于缺货成本的是( )。（A）存货残损霉变损失（B）储存存货发生的仓储费用（C）存货的保险费用（D）产品供应中断导致延误发货的信誉损失13 利

5、用商业信用筹资方式筹集的资金只能是( )。（A）银行信贷资金（B）居民个人资金（C）其他企业资金（D）企业自留资金14 下列项目中，不属于不变资金的是( )。（A）固定资产占用的资金（B）必要的成品储备（C）直接材料占用的资金（D）原材料的保险储备15 能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的利润分配政策是( ) 。（A）固定股利政策（B）固定股利支付率政策（C）剩余股利政策（D）低正常股利加额外股利政16 下列各种书面文件中，既是各责任中心的奋斗目标，又能提供各责任中心的业绩考核标准，但不包括实际信息的是( )。（A）责任报告（B）责任预算（C）责任结算（D）业绩考核

6、17 关于经营杠杆系数，下列说法正确的是( )。（A）在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数也越小（B）在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小（C）当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1（D）经营杠杆系数越大，反映企业的财务风险越大18 假设甲证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%；乙证券的预期报酬率为16%，标准差为 19%，两者的相关系数为 0.6。如果甲证券的投资比例为 70%，乙证券的投资比例为 30%，该组合的预期报酬率和标准差分别是( )。（A）13.2% 和 14.65%（B） 16.4%和 14.65%（C） 13.2%和 16.4%（D）16.4

7、% 和 13.2%19 能够使企业的股利分配具有较大灵活性的利润分配政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利支付率政策（C）固定股利政策（D）低正常股利加额外股利政策20 投资中心的考核指标中，能够全面反映各投资中心的投入产出关系，避免本位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是( )。（A）责任成本（B）可控利润总额（C）投资利润率（D）剩余收益21 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以( )为前提的。（A）会计主体假设（B）投资风险假设（C）风险与收益均衡假说（D）效率市场假说22 当一个公司的流动比率大于 100%时，利用应付票据购买存货后，会使流动比率

8、( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）无法确定23 在杜邦财务分析体系中，当权益乘数降低时，企业的负债程度( )。（A）增高（B）降低（C）不变（D）无法确定24 每股收益可以采用净利润扣除( )后的余额进行计算。（A）普通股股利（B）优先股股利（C）债券利息（D）借款利息25 市盈率是上市公司普通股的( )相当于每股收益的倍数。（A）每股市价（B）每股净利润（C）每股净资产（D）扣除优先股后的股数二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 运用成本分析模型确定最佳现金持有量

9、，不考虑( )。（A）机会成本（B）管理费用（C）转换成本（D）短缺成本27 公司出于种种因素考虑制定收益分配政策，这些因素主要有( )。（A）稳定收入（B）未来投资机会（C）筹资成本（D）反收购28 零基预算的优点有( )。（A）可促进企业有效地配置资源（B）能调动各方面降低费用的积极性（C）对一切费用一视同仁，有助于企业未来发展（D）便于突出工作重点29 下列属于自然利润中心特征的表述有( )。（A）可直接对外销售产品（B）具有设备采购权（C）拥有生产决策权（D）只计算可控成本，不计算不可控成本30 已获利息倍数可以衡量企业( )的大小。（A）获利能力（B）短期偿债能力（C）长期偿债能力（

10、D）发展能力31 企业价值最大化的理财目标其优点包括( )。（A）考虑了资金的时间价值和风险因素（B）有利于实现社会效益最大化（C）可促使企业资产保值或增值（D）便于直接揭示企业目前的获利能力32 按证券收益的决定因素，证券可分为( )。（A）原生证券（B）衍生证券（C）固定收益证券（D）变动收益证券33 下列各项中，影响经营杠杆系数的因素有( )。（A）边际贡献（B）息税前利润（C）固定成本（D）产品销售数量34 作为完整的工业投资项目，下列各项中，既属于原始投资，又构成项目投资总额的有( ) 。（A）垫支流动资金（B）资本化利息（C）无形资产投资（D）开办费投资35 相对于股票投资而言，债

11、券投资的优点有( )。（A）投资收益高（B）本金安全性高（C）投资风险小（D）市场流动性好三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。 ( )（A）正确（B）错误37 在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用剩余股利政策对企业和股东都是有利的。 ( )（A）正确（B）错误38 成本中心是指既能控制收入又能控制成本的责任单

12、位。 ( )（A）正确（B）错误39 影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。 ( )（A）正确（B）错误40 流动资产周转速度越快，在流动资产占用水平一定的情况下，参加周转的销售额就越少。 ( )（A）正确（B）错误41 企业价值的大小要看企业资产的账面价值，而不是看企业全部财产的市场价值。( )（A）正确（B）错误42 在复利现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值也越大。 ( )（A）正确（B）错误43 即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数减 1，而系数加 1。 ( )（A）正确（B）错误44 留存收益无须企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。 ( )（A）正确（

13、B）错误45 某个方案，其内部收益率大于资金成本率，则其净现值必然大于零。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率为 33%。有关资料如下：(1) 向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。(2) 按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元

14、，票面利率9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%。(3) 发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为 4%。(4) 发行普通股 40 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。(5) 其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1) 计算个别资金成本；(2) 计算该企业加权平均资金成本(按账面价值权数)。 47 某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用 5 年，目前变价收入 60000 元。新设备投资额为 150000 元，预计使用 5 年。至第 5 年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备

15、可使企业在未来 5 年内每年增加营业收入 16000 元，降低经营成本 9000 元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率 33%。要求：(1) 计算使用新设备比使用旧设备在经营阶段每年增加的净现金流量；(2) 计算该方案的差额投资内部收益率；(3) 若设定折现率分别为 8%和 10%，确定是否用新设备替换现有旧设备。48 某批发企业购进商品 1000 件，单位进价(不含增值税)90 元，单位售价 120 元(不含增值税)，经销该批商品的固定性费用为 5000 元。若货款均来自银行贷款，年利率为 9%，该批存货的月保管费用率为 2%，销售税金及附加为 1400 元。要求：(1) 计算该批存货的保

16、本储存天数；(2) 计算在投资利润率为 6%时的保利储存天数；(3) 计算实际储存天数为 180 天时的实际投资利润率。49 企业拟以 100 万元进行投资，现有 A 和 B 两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈正态分布，具体如下：要求： (1) 分别计算 A、B 项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并根据标准离差率作出决策； (2) 如果无风险报酬率为 6%，风险价值系数为 10%，请分别计算 A、B 项目的期望投资收益率。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结

17、果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某投资者 2002 年准备投资购买股票，现有 A、 B 两家公司可供选择，从 A、B公司 2001 年 12 月 31 日的有关会计报表及补充资料中获知，2001 年 A 公司发放的每股股利为 5 元，股票每股市价为 40 元；2001 年 B 公司发放的每股股利为 2 元，股票每股市价为 20 元。预期 A 公司未来 5 年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为 6%；预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%；假定目前无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为

18、12%，A 公司股票的 系数为 2，B公司股票的 系数为 1.5。要求：(1) 通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。(2) 若投资购买两种股票各 100 股，该投资组合的预期收益率为多少?(3) 计算该投资组合的综合 系数。51 某公司现有资金结构如下表：该公司普通股每股面额 200 元，今年期望股利为 24 元，预计以后每年股利增加 4%，该公司所得税率 33%，惯设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资 200 万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券 200 万元，年利率为 10%，此时普通股股利将增加到 26 元，以后每年还可增加 5%，但由于风险增加

19、，普通股市价将跌至每股 180 元； 乙方案发行债券 100 万元，年利率为 10%，发行普通股 100 万元，此时普通股股利将增加到26 元，以后每年再增加 4%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至 230 元。 要求：通过计算在甲、乙两个方案中选择一个较优方案。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 42 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 金融工具的特点包括期限性、流动性、风险性和收益性。2 【正确答案】 C【试题解析】 第 5 年末的本

20、利和10000(F/P，6%，10)17908(元)。3 【正确答案】 D【试题解析】 杠杆收购筹资是指以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。4 【正确答案】 D【试题解析】 当相关系数为正值时，表明两种资产收益率呈同方向变化，如果相关系数为+ 1，则表明两种资产收益率呈同方向同比例变化；如果相关系数为正值且不等于 1，则表明两种资产收益率呈同方向不同比例变化。5 【正确答案】 B【试题解析】 根据教材内容可知，进行组合投资与投资的流动性没有关系，所以C 不是答案；投资组合的期望收益率等于组成投资缉合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数，由此可

21、知，投资组合不会改变投资收益，所以，A 不是答案；投资组合可以分散投资风险中的非系统风险，由此可知，B 是答案。6 【正确答案】 D【试题解析】 50借款总额(1-20%)，借款总额62.5(万元)，实际利率62.5 10%/50100%12.5%或实际利率10%/(1-20%)12.5%。7 【正确答案】 B【试题解析】 获利指数(净现值+400)/4001.35，所以净现值140(万元)。8 【正确答案】 A【试题解析】 项目投资的动态评价指标(净现值、净现值率和内部收益率)的计算均需要使用净现金流量的信息，而投资利润率指标的计算并不需要使用净现金流量信息。9 【正确答案】 D【试题解析】

22、 方案的风险报酬率风险价值系数标准离差率，所以选项 D 的说法是错误的。10 【正确答案】 B【试题解析】 企业在制定信用标准时应当考虑的因素包括：同行业竞争对手的情况；企业承担违约风险的能力；客户资信程度。11 【正确答案】 D【试题解析】 生产预算是日常业务预算中，惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种构成的预算。12 【正确答案】 D【试题解析】 缺货成本是指因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、产品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。选项 ABC 属于存货的储存成本。13 【正确答案】 C【试题解析】 商业信用是指商品交易中的延

23、期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系，所以利用商业信用筹资方式筹集的是其他企业的资金。14 【正确答案】 C【试题解析】 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金包括：为维持营业占用的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接材料占用的资金是直接构成产品实体的原材料占用的资金，它属于变动资金。15 【正确答案】 B【试题解析】 固定股利支付率政策，可以保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险和收益的对等。16 【正确答案】 B【试题解析】 责任预算是以责任中心为主

24、体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算，它是各责任中心的奋斗目标，可以提供责任中心的业绩考核标准，但是并不包括实际的执行信息。17 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=M/(M-a)1/(1-a/M)，因为产销量越小，则 M 越小，所以经营杠杆系数越大；固定成本越大，经营杠杆系数越大；经营杠杆系数越大，说明经营风险越大；当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1。18 【正确答案】 A【试题解析】 证券组合的预期报酬率12%70%+16%30%13.2%；证券组合的标准差19 【正确答案】 D【试题解析】 低正常股利加额外股利政策的优点包括：该股利政策具有较大的灵活

25、性；它既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的相结合。20 【正确答案】 D【试题解析】 投资中心的考核指标包括投资利润率和剩余收益，其中剩余收益指标可以体现投入产出关系，避免本位主义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致。21 【正确答案】 D【试题解析】 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。22 【正确答案】 B【试题解析】 企业利用应付票据购买存货会引起流动资产和流动负债等额增加，因为企业原来的流动比率大于 100%，所以流动比率会下降。举例说明：假设原来的流动资产为 500 万元，流动负债为 4

26、00 万元，原来的流动比率500/400100%125%；现在用 100 万元的应付票据购买一批材料，则结果导致流动资产变为 600 万元，流动负债变为 500 万元，此时流动比率600/500100%120%，显然流动比率下降了。23 【正确答案】 B【试题解析】 权益乘数资产总额/所有者权益总额，可见，在其他条件不变的情况下，权益乘数降低，意味着在资产中所有者权益的比重提高，资产负债率降低，所以企业的负债程度降低。24 【正确答案】 B【试题解析】 每股收益净利润/普通股股数，如果存在优先股，则每股收益(净利润 -优先股股利 )/普通股股数。25 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率每股市

27、价/每股收益，所以本题答案选择 A。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 B,C【试题解析】 运用成本分析模型确定最佳现金持有量，考虑的相关成本是机会成本和短缺成本。27 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 公司由于种种因素考虑制定收益分配政策，这些因素主要有：未来投资机会、筹资成本、反收购、举债能力、盈余稳定状况、资产流动状况等。28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 零基预算的优点有：可促进企业有效地配置资源；能调动各方面降低费用的积极性；对一切费用一

28、视同仁，有助于企业未来发展。但不便于突出工作重点。29 【正确答案】 A,C【试题解析】 可直接对外销售产品，拥有生产决策权和既计算可控成本、也计算不可控成本属于自然利润中心的特征。设备采购权属于投资中心的权力。只计算可控成本，不计算不可控成本属于人为利润中心的特征。30 【正确答案】 A,C【试题解析】 已获利息倍数可以衡量企业获利能力和长期偿债能力的大小。31 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 企业价值最大化的理财目标的优点包括：考虑了资金的时间价值和风险因素；有利于实现社会效益最大化；可促使企业资产保值或增值。但不便于直接揭示企业目前的获利能力。32 【正确答案】 A,B【试题解析】

29、 证券按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券；按照证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券；按照证券收益稳定状况的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=( 息税前利润+ 固定成本)/息税前利润=(单价-单位变动成本) 销售量(单价-单位变动成本) 销售量固定成本，可知影响经营杠杆系数的因素有：边际贡献、息税前利润、固定成本和产品销售数量。实际上，单价、单位变动成本也影响经营杠杆系数。34 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 作为完整的工业投资项目，垫支流动资金、无形资产投资和开办费投资

30、既属于原始投资，又构成项目投资总额。资本化利息不属于原始投资，但构成项目投资总额。35 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 相对于股票投资而言，债券投资的优点有：本金安全性高、投资风险小和市场流动性好。投资收益高属于股票投资的优点。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的假设前提条件之一。37 【正确答案】 B【试题解析】

31、 在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用正常股利加额外股利政策对企业和股东都是有利的。38 【正确答案】 B【试题解析】 成本中心是指能控制成本的责任单位，没有收入或不考核其收入。39 【正确答案】 B【试题解析】 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。40 【正确答案】 B【试题解析】 流动资产周转速度越快，在流动资产占用水平一定的情况下，参加周转的销售额就越多。41 【正确答案】 B【试题解析】 企业价值的大小要看企业全部财产的市场价值，而不是看企业资产的账面价值。42 【正确答案】 A【试题解析】 复利终值系数为(1+i)n，在计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值系数

32、也越大。所以，在复利现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值也越大。43 【正确答案】 B【试题解析】 即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加 1，而系数减1。44 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益有机会成本。45 【正确答案】 A【试题解析】 对于单一方案，其内部收益率大于资金成本率，则其净现值必然大于零，现值指数必然大于 1。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析

33、、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 借款资金成本=7%(1-33%)/(1-2%)=4.79% 债券资金成本=149%(1-33%)/115(1-3%)=5.8% 优先股资金成本=12%/(1-4%)=12.5%(2) 企业加权平均资金成本=10%4.79%+15%5.8%+25%12.5%+40% 20.77%+1020%=14.78%47 【正确答案】 (1) 投资=150000-60000=90000(元) 年 NCF=(收入- 经营成本-折旧)(1-33%)+ 折旧 =16000-(-9000)-18000(1-33%)+18000 =22690(元)(

34、2) 22690(PA，AIRR ，5)-90000=0 (P/A，IRR， 5)=90000/22690=3.967 已知：I=8%，(P/A，8%，5)=3.993 I=10%，(P/A，10%，5)=3.791 求得IRR=8.26%(3) IRR大于 8%，应以新设备替换旧设备； IRR 小于 10%，应继续使用旧设备。48 【正确答案】 (1) 日变动储存费=1000909%/360+1000902%/30=82.5(元/天)。保本储存期=1000(120-90)-5000-1400/82.5=286.06(天)；(2) 保利储存期 =1000(120-90)-5000-1400-1

35、000906%/82.5=220.61 (天)；(3) 实际投资利润率 =(286.06-180)82.5/(100090)=9.72%。49 【正确答案】 (1)由于B 项目标准离差率小，故宜选 B 项目。(2) A 项目的期望投资收益率=6%+1.6310%=22.3% B 项目的期望投资收益率=6%+1.1810%=17.8%。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。

36、50 【正确答案】 (1) 利用资本资产定价模型计算 A、B 公司的必要收益率为：A 公司 Ki=8%+2(12%-8%)=16%B 公司 Ki=8%+1.5(12%-8%)=14%利用固定成长股票及非固定成长股票的模型公式：A 公司的股票价值：5(P/A，16%，5)+ 5(1+6%)(16%-6%) (P/F，16%，5)=53.274+530.476=41.6(元)B 公司的股票价值=2(1+4%)(14%-4%)=20.8(元)由于 A、B 公司的股票价值大于或等于其市价，所以应该购买。(2) 证券组合收益率 =(10040)(10040+10020)16%+(10020) (1004

37、0+10020)14%=10.67%+4.67%=15.34%(3) 综合 系数=(10040)(10040+10020)2+(10020)(10040 +10020)1.5=1.33+0.5=1.83。51 【正确答案】 (1) 计算目前资金结构下的加权平均资金成本长期债券比重=200/800=25%优先股比重=100/800=12.5%普通股比重=500/800=62.5%长期债券成本=2008%(1-33%)/200(1-0)=5.36%优先股成本=(1006%)/100(1-0)=6%。普通股成本=24/200+4%=16%加权平均资金成本=25%5.36%+12.5%6%+62.5%

38、16%=12.09%(2) 计算按甲方案增资后的加权平均资金成本原债券比重=200/1000=20%新发行债券比重=200/1000=20%优先股比重=100/1000=10%普通股比重=500/1000=50%原债券成本=5.36%新发行债券成本=10%(1-33%)/(1-0)=6.7%优先股成本6%普通股成本=26/180100%+5%=19.44%甲方案加权平均资金成本=20%5.36%+20%6.7%+10%6%+50%19.44%=12.73%(3) 计算按乙方案增资后的加权平均资金成本原债券比重=200/1000=20%新发行债券比重=100/1000=10%优先股比重=100/1000=10%普通股比重=600/1000=60%原债券成本=5.36%新发行债券成本=10%(1-33%)/(1-0)=6.7%优先股成本=6%普通股成本=26/230100%+4%=15.30%乙方案加权平均资金成本=20%5.36%+10%6.7%+10%6%+60%15.3%=11.52%通过计算，可以看出乙方案加权平均资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的加权平均资金成本。所以应选择乙方案，使企业加权平均资金成本