[财经类试卷]注册会计师财务成本管理（投资项目资本预算）模拟试卷2及答案与解析.doc

1、注册会计师财务成本管理（投资项目资本预算）模拟试卷 2 及答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 如果把原始投资看成是按预定折现率借入的，那么在净现值法下，下列说法正确的有( )。（A）当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益（B）当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息（C）当净现值为零时偿还本息后一无所获（D）当净现值为负数时该项目收入小于成本2 下列有关评价指标的相关表述中正确的有( )。（A）在利用现

2、值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（B）在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（C）在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（D）在利用静态投资回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序3 如果某投资项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同，则( )。（A）可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率（B）若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率（C）若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用

3、企业当前的资本成本作为该项目的折现率（D）可以使用无风险报酬率作为该项目的折现率4 下列表述中不正确的有( )。（A）随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大（B）折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源（C）利用敏感分析法进行决策时应对各种方案敏感度大小进行对比，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案（D）项目经营风险与企业当前资产平均风险相同，只是使用企业当前资本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件5 若有两个投资方案，原始投资额不同，彼此相互排斥，各方案项目寿命不同，可以采用下列方法进行选优的有( )。（A）内含报酬率法（B）净现值法（C）等额年金法（D）

4、共同年限法二、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。5 某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：要求：6 计算该项目各年的现金净流量；7 计算该项目包括建设期的静态回收期；8 若折现率为 10，计算该项目的动态回收期。9 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业 A、B、C 进行了分析，相关财务数据如下：海荣公司税前债务资本成本为 10，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为 25。公司目标资本结构是权益资本 6

5、0，债务资本 40。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险报酬率为 5，股票的市场平均报酬率为 10。要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算 p 时，取小数点后 4 位)。9 蓝光公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为 250 万元，有关资料如下：A 项目初始的一次投资额 100 万元，净现值 50 万元。B 项目初始的一次投资额 200 万元，净现值 110 万元。C 项目初始的一次投资额 50 万元，净现值 20 万元。D 项目初始的一次投资额 150 万元，净现值 80 万元。E 项目初始的一次投资额 100 万元，净现值 70 万元。要求：10 计算各方案

6、的现值指数。11 选择公司最有利的投资组合。11 某企业准备投资一个完整工业建设项目，其资本成本为 10，分别有A、B、C 三个方案可供选择。(1)A 方案的有关资料如下：已知 A 方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为 1 年，永续净现值为 69671元。(2)B 方案的项目寿命期为 8 年，包括建设期的静态回收期为 35 年，净现值为 50000 元，永续净现值为 93720 元。(3)C 方案的项目寿命期为 12 年，静态回收期为 7 年，净现值为 70000 元。要求：12 计算或指出 A 方案的下列指标：包括建设期的静态回收期；净现值。13 计算 C 方案的永续净现值。14 假设各

7、项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算 A、B 、C 三个方案调整后的净现值(计算结果保留整数)。15 分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。16 科达公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关的资料如下：若企业的资本成本为 10，企业适用的所得税税率为 25。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的 25计算的所得税额抵免。要求：通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。三、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。16 假设你是 F 公司的财务顾问。该

8、公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。F 公司在 2 年前曾在北京以 500 万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800 万元。预计建设工厂的固定资产投资成本为 1000 万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本 750 万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售 30

9、 万台产品，售价为 200 元台，单位产品变动成本 160 元。预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400 万元。由于该项目的经营风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出 2 个百分点。该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为 6，每年付息一次，5 年后到期，面值 1000 元张，共 100 万张，每张债券的当前市价 959 元；所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共 10000 万股，市价 2238 元股，贝塔系数 0875。其他资本来源项目可以忽略不计。当前的无风险报酬率 5，预期

10、市场风险溢价为 8。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税税率为24。新工厂固定资产折旧年限平均为 8 年(净残值为零)。土地不提取折旧(为简化起见假设不考虑土地使用权的摊销)。该工厂(包括土地)在运营 5 年后将整体出售，预计出售价格为 600 万元。假设入的营运资本在工厂出售时可全部收回。要求：17 计算该公司当前的加权平均资本成本(资本结构权重按市价计算、结果百分号前保留整数)。18 计算项目评价使用的含有风险的折现率。19 计算项目的初始投资(零时点现金流出)。20 计算项目的年营业现金流量。21 计算该工厂在 5 年后处置时的税后现金净

11、流量。22 计算项目的净现值。22 E 公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的 BJ 注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E 公司正在研究是否扩充 BJ 注射液的生产能力，有关资料如下： BJ 注射液目前的生产能力为 400 万支年。E 公司经过市场分析认为， BJ 注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到 1200 万支年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为 1200 万支年的生产线。 当前的 BJ 注射液生产线于 2015 年年初投产使用，现已使用 2年半，目前的变

12、现价值为 1127 万元。生产线的原值为 1800 万元，税法规定的折旧年限为 10 年，残值率为 5，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用 10 年，项目结束时的变现价值预计为 115 万元。新建生产线的预计支出为5000 万元，税法规定的折旧年限为 10 年，残值率为 5，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用 7 年，项目结束时的变现价值预计为 1200 万元。 BJ 注射液目前的年销售量为 400 万支，销售价格为每支 10 元，单位变动成本为每支 6 元，每年的固定付现成本为 100 万元。扩建完成后，第 1 年的销量预计为 700 万支，第 2年的销量预计为 1000 万

13、支，第 3 年的销量预计为 1200 万支，以后每年稳定在1200 万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到 220 万元。项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少 200 万支 BJ 注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。 生产 BJ 注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的 10。扩建项目预计能在 2017 年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在 2017 年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。 E

14、 公司目前的资本结构(负债权益)为 11，税前债务成本为 9， 权益 为 15，当前市场的无风险报酬率为 625，权益市场的平均风险溢价为 6。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持 9不变。 E 公司适用的企业所得税税率为 25。 要求：23 计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率? 请说明原因。24 计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第 1 年至第 7 年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中)，判断扩建项目是否可行并说明原因。25 计算扩建项目的静态回收期。如果类似

15、项目的静态回收期通常为 3 年，E 公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。25 甲酒店想加盟另一个叫 KJ 的酒店的项目，期限 8 年，相关事项如下： (1)初始加盟保证金 10 万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息)； (2)初始加盟费按照酒店房间数 120 间计算，每个房间 3000 元，初始加盟费一次收取； (3)每年特许经营费按酒店收入的 65上缴，加盟后每年年末支付； (4)甲酒店租用的房屋 4200 平方米，租金每平方米一天 1 元，全年按 365 天计算(下同)，每年年末支付； (5)甲酒店需要在项目初始投入 600 万元的装修费用，按税法规定可按 8 年平

16、均摊销； (6)甲酒店每间房屋定价每天 175 元，全年平均入住率 85，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天 29 元，另外酒店还需要支付每年 30 万元的固定付现成本； (7)酒店的人工成本每年 105 万元，每年年末支付； (8)酒店的营业税金为营业收入的 55； (9)酒店运营需要投入 50 万元的营运资本，项目期末收回； (10)KJ 酒店的 权益 为 175，产权比率为 1，甲酒店因为之前从未做过类似项目，拟采用 KJ 酒店作为可比企业，甲酒店产权比率 23，无风险报酬率 5，风险溢价率 7，甲酒店债务税前资本成本 9，企业所得税税率 25。 要求：26 填表计算加盟

17、酒店项目的税后利润及会计报酬率。27 计算加盟酒店项目的折现率；28 计算该加盟酒店项目各年的净现金流量和净现值，并判断该项目是否值得投资；29 请使用最大最小法进行投资项目的敏感分析，计算该加盟酒店项目净现值为 0时的酒店入住率。29 资料：(1)A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用 B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。B 公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为 40 万元，变动成本是每件 180 元。税法规定固定资产折旧采用直线法，折旧年限为

18、 5 年，估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，B 公司可以接受 250 元件的价格。生产部门估计需要 250 万元的经营营运资本投资。(2)A 和 B 均为上市公司，A 公司的贝塔系数为 08，资产负债率为 50；B 公司的贝塔系数为 11，资产负债率为 30。(3)A 公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为 8。(4)无风险资产报酬率为 43，市场组合的预期报酬率为 93。(5)为简化计算，假设没有所得税。要求：30 计算评价该项目使用的折现率；31 计算项目的净现值(请将结果填写在给定的“计算项目的净现值 ”表格中，不必列示计算过程)；32 假如预

19、计的固定付现成本和变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在10以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?(请将结果填写在给定的“计算最差情景下的净现值” 表格中，不必列示计算过程 )33 分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。注册会计师财务成本管理（投资项目资本预算）模拟试卷 2 答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 当净现值为负数时该项目收益不

20、足以偿还本息，并不是说收入小于成本。【知识模块】 投资项目资本预算2 【正确答案】 C，D【试题解析】 净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。【知识模块】 投资项目资本预算3 【正确答案】 B，C【试题解析】 使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。若资本市场是完善的，改变资本结构不影响平均资本成本。【知识模块】 投资项目资本预算4 【正确答案】 A，B，D【试题解

21、析】 随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化，选项 A 表述错误；折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的，选项 B 表述错误；敏感分析法通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案，所以选项 C 正确；项目经营风险与企业当前资产平均风险相同，而且资本结构也要相同，才可以用当前资本成本作为新项目的折现率。【知识模块】 投资项目资本预算5 【正确答案】 C，D【试题解析】 由于项目寿命期不同，所以不能用净现值法或内含报酬率法进行选优。【知识模块】 投资项目资本预算二、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求

22、，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 投资项目资本预算6 【正确答案】 【知识模块】 投资项目资本预算7 【正确答案】 包括建设期的静态回收期=4+2050=44(年)【知识模块】 投资项目资本预算8 【正确答案】 动态回收期=5+41779597=5 44(年)。【知识模块】 投资项目资本预算9 【正确答案】 (1)根据 A、B、C 公司相关财务数据，计算 资产 ： A 公司 资产=110 1+(1-15)46=07021 B 公司 资产 =1201+(1-25)55=06857 C 公司 资产 =1 401

23、+(1-20)6 4=06364 平均的 资产=(07021+06857+06364)3=0 6747 (2)按照海荣公司的目标资本结构转换为 适用于本公司的 权益 ： 海荣公司的 权益 =067471+(1025)46=1 0121 (3)根据资本资产定价模型计算权益资本成本： 权益资本成本=5+10121(10 -5)=1006 (4)计算必要报酬率(加权平均资本成本) ： 加权平均资本成本=10(1-25)40+100660=9 04。【知识模块】 投资项目资本预算【知识模块】 投资项目资本预算10 【正确答案】 A 项目的现值指数=(50+100)100=15B 项目的现值指数=(11

24、0+200)200=1 55C 项目的现值指数=(20+50)50=1 4D 项目的现值指数=(80+150)150=153E 项目的现值指数=(70+100)100=17【知识模块】 投资项目资本预算11 【正确答案】 公司最有利的投资组合为 E+D。【知识模块】 投资项目资本预算【知识模块】 投资项目资本预算12 【正确答案】 因为 A 方案第三年的累计现金净流量=30000+30000+0-60000=0所以该方案包括建设期的静态回收期=3 年净现值= 折现的现金净流量之和=30344 元【知识模块】 投资项目资本预算13 【正确答案】 C 方案净现值的等额年金=净现值(P A ，10，

25、12)=净现值(AP，10， 12)=7000001468=10276( 元)永续净现值=10276 10=102760( 元)【知识模块】 投资项目资本预算14 【正确答案】 最小公倍寿命期为 24 年A 方案调整后的净现值=303441+(P F ，10， 6)+(PF ，10，12)+(PF，10，18)=62600(元)B 方案调整后的净现值=500001+(P F，10，8)+(PF，10，16)=84205( 元)C 方案调整后的净现值=700001+(P F，10，12)=92302(元)【知识模块】 投资项目资本预算15 【正确答案】 按照等额年金法，因为 C 方案的永续净现值

26、最大，B 方案次之，A 方案最小，所以 C 方案最优，其次是 B 方案，A 方案最差。按共同年限法计算C 方案调整后的净现值最大，B 方案次之，A 方案最小，所以 C 方案最优，其次是B 方案， A 方案最差。【知识模块】 投资项目资本预算16 【正确答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用平均年成本法比较二者的优劣。旧设备年折旧=40000(1-10 )10=3600( 元)账面净值 =40000-36005=22000(元)新设备年折旧额=(50000+2000+3000)(1-10)11=4500(元)第 10 年年末账面净值=(50000+2000+3000)-450010=10000(

27、元)继续使用旧设备的平均年成本=12997716(PA，10，6)=129977164 3553=2984345(元)更换新设备的平均年成本=15244057(PA，10，10)=152440 576 1446=2480887( 元)因为更换新设备的平均年成本(2480887 元)低于继续使用旧设备的平均年成本(2984345 元)，故应更换新设备【知识模块】 投资项目资本预算三、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 投资项目资本预算17 【正确答案】 设债券税前资本成本为

28、 i：959=10006(P A，i， 5)+1000(PF ，i，5)由于目前市价 959 元(折价)，因此到期收益率高于 6，可用 7测试：10006(PA，7， 5)+1000(PF，7，5)=6041002+10000 713=95901因此到期收益率(税前债券资本成本)等于 7。税后债务资本成本=7(1-24)=5 32股票资本成本=5+0 8758=12资本结构权重：负债价值=959100=95900( 万元)股权价值=223810000=223800(万元)总价值=95900+223800=319700( 万元)负债资本比重=95900 319700=30权益资本比重=70加权平

29、均资本成本=53230 +1270=10 【知识模块】 投资项目资本预算18 【正确答案】 项目评价使用的含有风险的折现率=目前加权平均资本成本+项目风险溢价=10+2 =12【知识模块】 投资项目资本预算19 【正确答案】 项目的初始投资=800-(800-500)24+1000+750=2478(万元)【知识模块】 投资项目资本预算20 【正确答案】 项目的年营业现金流量解法 1：折旧额=10008=125(万元)项目的年营业现金流量净利润+折旧=(30200-30160=400)(1-24)+125=733(万元)解法 2：付现成本=16030+400-1000 8=5075( 万元)项

30、目的年营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧 所得税税率=20030(1-24)-5075(1-24)+12524 =733(万元)【知识模块】 投资项目资本预算21 【正确答案】 固定资产账面价值=1000-5125=375( 万元)5 年后处置设备和土地的税后现金流量=出售收入-出售收益所得税税率= 出售收入-(出售收入-固定资产账面价值- 土地账面价值) 所得税税率=600-(600-375-500)24=666( 万元)5 年后回收的现金流量=666+750=1416( 万元)【知识模块】 投资项目资本预算22 【正确答案】 项目的净现值=733(PA，12，5)+1416(PF，

31、l 2，5)-2478=73336048+141 605674-2478=967 76(万元)。【知识模块】 投资项目资本预算【知识模块】 投资项目资本预算23 【正确答案】 当前的权益资本成本=无风险报酬率+ 权益 市场风险溢价=625 +1 56=15 25 当前的加权平均资本成本 =9(1-25)50+1525 50=11 使用公司当前的加权平均资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。由于扩建项目是现有产品生产规模的扩张，项目的经营风险与当前资产的平均风险相同，等风险假设成立；公司拟继续采

32、用相同的资本结构为扩建项目筹资，资本结构不变假设也成立，所以可以使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率。【知识模块】 投资项目资本预算24 【正确答案】 由于扩建项目的净现值为正数，表明可以增加股东财富，扩建项目可行。【知识模块】 投资项目资本预算25 【正确答案】 初始现金流量中：当前生产线每年计提折旧额=1800(1-5 )10=171(万元)扩建结束时当前生产线的账面价值=1800-1713=1287( 万元)当前生产线变现损失抵税=-(1127-1287)25 =40(万元)项目扩建停产减少净收益=200(10-6)(1-25 )=600(万元)增加的营运资本=(700-400

33、)1010=300(万元)第 1 年的增量现金净流量中：新生产线每年计提折旧额=5000(1-5 )10=475(万元)增加的折旧抵税=(475-171)25 =76( 万元)第 7 年的增量现金净流量中：新生产线处置时的账面价值=5000-4757=1675(万元 )处置变现损失抵税=-(1200-1675)25 =118 75(万元)如果不进行扩建，当前生产线处置时的账面价值=1800-17110=90( 万元)当前生产线变现收益纳税=(115-90)25 =625(万元)增加的生产线变现损失抵税=11875+6 25=125(万元)(3)至第 3 年末的累计现金流量=-4733+586+

34、1586+2386=-175(万元)至第 4 年末的累计现金流量=-175+2386=2211(万元 )静态回收期=3+-1752386=3 07(年)静态回收期代表收回投资需要的年限，它可以粗略地衡量项目的流动性和风险，但没有考虑回收期以后的现金流量，即没有衡量盈利性。虽然计算出的静态回收期为 307 年，略大于类似项目的通常回收期 3 年，但由于扩建项目的净现值较大，E 公司仍应采纳扩建项目。【知识模块】 投资项目资本预算【知识模块】 投资项目资本预算26 【正确答案】 原始投资额=加盟保证金+初始加盟费+装修费+营运资本=100000+3000120+6000000+500000=696

35、0000(元)会计报酬率=73181250 6960000=1051【知识模块】 投资项目资本预算27 【正确答案】 资产 =1751+(1-25)1=1 该项目的 权益 =11+(1-25)(23)=1 5 权益成本=无风险报酬率+ 权益 风险溢价 =5+157=155 项目折现率=加权平均资本成本=9 (1-25 )40+15560=12【知识模块】 投资项目资本预算28 【正确答案】 因为项目的净现值大于零，项目可行。【知识模块】 投资项目资本预算29 【正确答案】 设平均入住率为 y，年销售客房数量=120365y=43800y税后利润=(175-50)43800y-3678000(1

36、-25)=4106250y-2758500第 17 年现金净流量=4106250y-2758500+(45000+750000)=4106250y-1963500第 8 年现金净流量=4106250y-1963500+600000净现值=-6960000+(4106250y-1963500)45638+(4106250y-1363500)04039=0解得：y=80 75，最低平均入住率为 8075。【知识模块】 投资项目资本预算【知识模块】 投资项目资本预算30 【正确答案】 B 公司无财务杠杆的贝塔值=111(1-30)=0 77A 公司目标结构贝塔值=0771(1-50)=154A 公司

37、的权益资本成本=43+1 54(93-43)=12A 公司债务资本成本=8加权平均成本=80 5+1205=10 【知识模块】 投资项目资本预算31 【正确答案】 【知识模块】 投资项目资本预算32 【正确答案】 单价：225(元)；单位变动成本：198(元)；残值：450000(元)；产量：40000(件) ；固定付现成本：440000(元) ；营运资本：2750000(元)【知识模块】 投资项目资本预算33 【正确答案】 利润为零的销售量 =(400000+1400000)(2501 80) =2571429(件)或：25714 件或：Q250-Q180-(400000+1400000)=

38、0，所以 Q=2571429( 件)或：25714 件营业现金流量为零的销售量：Q=40000070=5714 29(件)或：5714 件或：Q250-Q180-400000=0Q=571429(件)或：5714 件净现值为零的销售量：资本投资现值=7500000+2500000-(2500000+500000)0 6209=10000000-1862700=8137300(元)年营业现金流量(PA ，10，5)=8137300(元)年营业现金流量=813730037908=2146591 75( 元)0250-0180-400000=21465917570Q=254659175Q=3637988(件)或：36380 件。【知识模块】 投资项目资本预算