[财经类试卷]注册会计师财务成本管理（资本预算）模拟试卷1及答案与解析.doc

1、注册会计师财务成本管理（资本预算）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发。并准备支出 50 万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完令符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为( )万元。

2、（A）65（B） 50（C） 70（D）152 某项目经营期为 5，预计投产第一年年初经营性流动资产需用额为 50 万元，预计第一年经营性流动负债为 15 万元，投产第二年年初经营性流动资产需用额为 80万元，预计第二年经营性流动负债为 30 万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为 80 万元，经营性流动负债均为 30 万元，则该项目终结点一次回收的经营营运资本为( ) 万元。（A）35（B） 15（C） 95（D）503 某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案的净现值为 400 万元，内含报酬为 10；乙方案的净现值为 300 万元，内含报酬率为 15，若两方案的有效年

3、限相同，据此可以认定( )。（A）甲方案较好（B）乙方案较好（C）两方案一样好（D）需要利用等额年金法才能做出判断4 如果考虑货币的时间价值，固定资产平均年成本是未来使用年限内现金流出总现值与 ( )的乘积。（A）年金终值系数（B）年金现值系数（C）投资回收系数（D）偿债基金系数5 肯定当量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，下列有关肯定当量系数的表述不正确的是( )。（A）与风险大小呈反向变动关系（B）没有一致的客观公认标准（C）与时间的推移呈反向变动关系（D）与公司管理当局对风险的好恶程度有关6 在项目风险处置的方法中，对时间价值和风险价值分别进行调整的方法是(

4、)。（A）风险调整折现率法（B）调整现金流量法（C）内含报酬率法（D）现值指数法7 在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。（A）净现值法（B）共同年限法（C）等额年金法（D）重置价值链法8 某企业拟按 15的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为 100 万元，若无风险利率为 8，则下列表述中正确的是( )。（A）该项目的现值指数小于 1（B）该项目内含报酬率小于 8（C）该项目的风险报酬率为 7（D）该企业不应进行此项投资9 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为 12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为 5 年，

5、净现值为 1000 万元；乙方案的现值指数为 085；丙方案的项目计算期为 11 年，净现值的等额年金为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10。最优的投资方案是( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D）丁方案10 对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择( )。（A）累计净现值最大的方案进行组合（B）累计会计报酬率最大的方案进行组合（C）累计现值指数最大的方案进行组合（D）累计内含报酬率最大的方案进行组合11 在进行资本投资评价时，下列说法正确的是 ( )。（A）只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富（B）当新项目的风险与企业现有资产

6、的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率（C）增加债务会降低加权平均成本（D）不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量12 在项目特有风险的衡量与处置中，假定其他变量不变的况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响的方法是( )。（A）蒙特卡洛模拟（B）敏感性分析（C）情景分析（D）可比分析二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 列有关评价指标的相关表述中正确的有 ( )。（A）在利用

7、现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（B）在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（C）在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（D）在利用静态投资回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序14 用内含报酬率法评价投资项目时，下列说法正确的有( )。（A）计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率（B）不需要再估计投资项目的资本成本或必要报酬率（C）可能计算出多个使净现值为 0 的折现率（D）在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优

8、先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序15 如果某投资项目净现值指标大于 0，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系 ( ) 。（A）现值指数大于或等于 1（B）不能判断出会计报酬率大于零（C）内含报酬率大于资本成本（D）静态回收期大于动态回收期16 如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，则下列说法正确的有( )。（A）可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率（B）若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率（C）若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率（D）可以使用无风险利率作为该项目的折现率

9、17 采用净现值法评价方案时，关键是选择折现率，则下列说法正确的有( )。（A）在实体现金流量法下应以加权平均资本成本作为折现率（B）在实体现金流量法下应以股东要求的必要报酬率作为折现率（C）在股权现金流量法下应以加权平均资本成本作为折现率（D）在股权现金流量法下应以股权资本成本作为折现率18 在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时，下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的有( )。（A）利息（B）垫支流动资金（C）经营成本（D）归还借款的本金19 下列表述中不正确的有( )。（A）随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大（B）折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的

10、一种来源（C）肯定当量法可以克服风险调整折现率法夸大远期风险的缺点（D）实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大20 下列有关蒙特卡洛模拟的特点表述正确的有 ( )。（A）主要局限性在于基本变量的概率信息难以取得（B）它是敏感分析和概率分布原理结合的产物（C）它只考虑了有限的几种状态下的净现值（D）只允许一个变量发生变动三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。20 假如你是 ABC 公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为 3000 万元，预期每年可

11、产生 500 万元的税前利润 (按税法规定生产线应以 5 年期直线法计提折旧，净残值率为 10，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用 5 年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用 4 年，总经理认为能使用 5 年，还有人说类似生产线使用 6 年也是常见的。假设所得税税率 25，资本成本 10，无论何时报废，净残值收入均为 300 万元。请你就下列问题发表意见：21 该项目可行的最短使用寿命是多少年? (假设使用年限与净现值呈线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后 2 位)22 他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?(

12、现值系数保留小数点后 3 位)23 假设某投资项目需购买一台设备。支付现金 500000 元，设备寿命期 5 年，税法规定的残值率为 10，采用直线折旧法。项目的资本成本是 10，所得税税率是25。其他信息如下表所示。要求：确定该方案在三种情景下的净现值，计算该方案净现值的标准差和变化系数。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。23 已知：某企业为开发新产品拟投资 1000 万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案各年的净现金流量为：乙方案的相关资料为：在建设起点

13、用 800 万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支 200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第 1 到第 10 年每年新增 500 万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为 200 万元和 50 万元；第 10 年回收的固定资产余值和营运资本分别为 80 万元和 200 万元。丙方案的现金流量资料如表 2所示：注：“610”年一列中的数据为每年数，连续 5 年相等。若企业要求的必要报酬率为8，部分资金时间价值系数如下：要求：24 计算乙方案项目计算期各年的净现金流量；25 根据表 2 的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式) ；26 计算甲、丙两

14、方案的包括建设期的静态回收期；27 计算(PF ，8，10)和(AP，8，10)的值(保留四位小数)；28 计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；29 如果丙方案的净现值为 72569 万元，用等额年金法为企业做出该生产线项目投资的决策。29 某公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案：(1)厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为 1000 万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。(2)设备投资：设备购价总共 2000 万元，预计可使用 6 年，报废时预计无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为 4 年，使用直线法计提折旧，残值率为10；计划在

15、 2012 年 9 月 1 日购进，安装、建设期为 1 年。(3)厂房装修：装修费用预计 300 万元，在装修完工的 2013 年 9 月 1 日支付。预计在 3 年后还耍进行一次同样的装修(按税法规定可按直线法摊销)。(4)收入和成本预计：预计 2013 年 9 月 1 日开业，预计第一年收入 3600 万元，以后每年递增 2；每年付现成本均为 2000 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(5)该新项目需要的经营营运资本随销售额而变化，预计为销售额的 5。假设这些经营营运资本在每年 9 月 1 日投入，项目结束时收回。(6)所得税税率为 25。要求：计算以下几问，其中(4)和(5) 是不相干

16、的两问。30 确定项目设备和装修费的各年投资额。31 计算经营营运资本各年投资额。32 确定项目终结点的回收额。33 该企业要求的实际必要报酬率为 10，通货膨胀率为 182，若上述现金流量为考虑了通货膨胀后的名义现金流量，确定该方案的净现值，并评价该企业应否投资此项目。34 若预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为 60，新筹集负债的税前资本成本为 1146；公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 为 2，其资产负债率为 50；目前证券市场的无风险收益率为 5，证券市场的平均收益率为 10，站在企业实体的角度，计算新项目的折现率。35 科达公司正在

17、考虑是否将现有旧的人工操作的设备更换为全自动设备，有关的资料如下：若企业的资本成本为 10，企业适用的所得税税率为 25。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的 25计算的所得税额抵免。要求通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。35 爱华公司是一家上市公司，目前资产总额为 7400 万元，资产负债率为 50，负债平均利息率为 10，其股票的 值为 2。公司生产的洗发液本年销量为 1000万瓶，远远高于去年销量，目前已经达到最高生产能力。公司预测如果生产能力足够大，则明年销量将高达 1100 万瓶。而且管理当局预测如果公司在接下来的 3 年中每年多支出 500 万元用于广告的话，

18、则明年销量将上升到 1200 万瓶，后年将达到 1300 万瓶，然后以每年 1450 万瓶的水平保持到可预见的未来。公司现在正在考虑是否增加投资，请你帮助决策。若决定增加产品生产能力 50，预计税前初始支出金额会达到 1850 万元(假设没有建设期，资金预计均来源于银行借款，借款利息率保持与目前负债利息率一致)，其中包括 50 万元的营运资本增加，资本化的设备成本 1450 万元，必须资本化的安装成本 250 万元和可以初始费用化的安装成本 100 万元(临时调用其他部门工人协助安装设备需额外支付的工资费用等)。资本化成本将在 8 年的时间内按直线法折旧到其账面价值为 0。若在第 6 年末进行

19、一次大修的话，设备预计可使用到第 10年，预计大修将花费 200 万元，并且在费用发生当时就可立即费用化。预计第 10年末设备净残值为 10 万元 (废料价值减清理费)。洗发液的批发价为每瓶 612 元，变动成本每瓶 387 元，若公司适用的所得税税率为 25，目前无风险收益率为 6，股票市场的平均风险附加率为 94。要求：36 假设扩充能力不改变企业经营风险，计算项目评价的折现率并计算采用扩充能力决策的方案净现值。37 若作为扩充能力的备选方案，公司可以把批发价提高到 632 元，假设原有设备可以持续到第 10 年，通过计算作出决策，判断公司应否采用扩充生产能力的决策(假设提高批发价后的资本

20、成本与采用扩充能力后的资本成本一致)。注册会计师财务成本管理（资本预算）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 专用材料应以其变现价值 15 万元考虑。所以项目第一年的现金流出=50+15=65 (万元) 。【知识模块】 资本预算2 【正确答案】 D【试题解析】 第一年所需经营营运资本=5015=35(万元)首次经营营运资本投资额=35 0=35(万元)第二年所需经营营运资本=80 一 30=50(万元)第二年经营营运资

21、本投资额=本年经营营运资本需用额一上年经营营运资本需用额=50 一 35=15(万元)经营营运资本投资合计=15+35=50(万元)。【知识模块】 资本预算3 【正确答案】 A【试题解析】 净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，当寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，本题中，甲方案的净现值大于乙方案的净现值，所以甲方案较好。【知识模块】 资本预算4 【正确答案】 C【试题解析】 固定资产平均年成本，是未来使用年限内现金流出总现值除以年金现值系数，而投资回收系数是年金现值系数的倒数。【知识模块】 资本预算5 【正确答案】 C【试题解析】 肯定当量系数与时间长短无关。【知识模块】

22、 资本预算6 【正确答案】 B【试题解析】 项目风险处置的方法一般有调整现金流量法和风险调整折现率法，其中对时间价值和风险价值分别进行调整的是调整金流量法。【知识模块】 资本预算7 【正确答案】 A【试题解析】 净现值法适用于项目计算期相同的互斥方案比较决策。【知识模块】 资本预算8 【正确答案】 C【试题解析】 投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，15=8+ 风险报酬率，风险报酬率=7。【知识模块】 资本预算9 【正确答案】 A【试题解析】 由于乙方案的现值指数小于 1，丁方案的内含报酬率 10小于资本成本 12，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择永续净

23、现值最大的方案为最优方案。由于资本成本一致，可直接比较方案的净现值的等额年金的大小，甲方案净现值的等额年金=1000(PA ，12，5)=1000 36048=27741(万元)，高于丙方案净现值的等额年金 150 万元，所以甲方案较优。【知识模块】 资本预算10 【正确答案】 A【试题解析】 在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。【知识模块】 资本预算11 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 没有考虑到相同资本结构假设；选项 C 没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项 D 说反了，应

24、该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。【知识模块】 资本预算12 【正确答案】 B【试题解析】 项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。投资项目的敏感性分析，是假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。情景分析一般设定三种情景：基准情景，即最可能出现的情况；最坏情况，即所有变量都处于不利水平；最好情况，即所有变量都处于最理想局面。根据不同情景的三组数据计算不同情景下的净现值，然后计算预期净现值及其离散程度。模拟分析，也经常被称为蒙特卡洛模拟，它是从敏感分析和概率分布原理结合的产物。【知识模块】 资本预算二、多项选择题

25、每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。13 【正确答案】 C,D【试题解析】 净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。【知识模块】 资本预算14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题的主要考核点是评价投资项目的内含报酬率法的应用。内含报酬率是投资方案本身的投资报酬率，判断一个投资方案是否可行需要将其内含报酬率与事先给定的

26、折现率(即投资项目的资本成本或必要报酬率)进行比较才能进行决策，所以选项 B 不正确。某些非传统的现金流量序列可以具有多个内含报酬率。具体个数取决于现金流序列的特征。请看下列现金流量：1600=10000(1+IRR)一10000(1+IRR) (1+IRR)则有两个内含报酬率：25和 400。【知识模块】 资本预算15 【正确答案】 B,C【试题解析】 净现值指标大于 0 则现值指数大于 1，选项 A 错误之处在于其说等于 1。动态回收期通常要大于静态回收期，并且不受净现值的影响，所以选项 D 错误。【知识模块】 资本预算16 【正确答案】 B,C【试题解析】 使用企业当前的资本成本作为项目

27、的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。若资本市场是完善的，改变资本结构不影响资本成本。【知识模块】 资本预算17 【正确答案】 A,D【试题解析】 计算项目的净现值有两种方法，一种是以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，用企业的加权平均资本成本为折现率。另一种是以股东为背景，确定项目对股东现金流量的影响，用股东要求的报酬率作为折现率。【知识模块】 资本预算18 【正确答案】 A,D【试题解析】 实体现金流量法下，投资人包括债权人和所有者，所以利息、归还借款的本金不属于固定资产投资项目现金流出量。【知识模块

28、】 资本预算19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化，选项 A 错误；折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在而引起的，选项 B 错误；肯定当量法可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，所以选项 C 正确：股东现金流量的风险比公司现金流量大，它包含了公司的财务风险，实体现金流量不包含财务风险。比股东的现金流量风险小，选项D 错误。【知识模块】 资本预算20 【正确答案】 A,B【试题解析】 选项 C 是情景分析的缺点；选项 D 是敏感分析的缺点。【知识模块】 资本预算三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要

29、求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 资本预算21 【正确答案】 若使用 4 年： 初始投资=3000 万元 1 一 4 年每年的营业现金流量： 净利润=500(125)=375(万元) 折旧额=3000(1 一 10)5=540(万元) 营业现金流量=375+540=915( 万元) 第 4 年年末终结点流量： 回收残值=300 万元 清理净损失减税=(30005404300)25 =135(万元) NPV(4)=每年营业现金流量现值+残值现值+ 清理净损失减税现值一原始投资=9153170+3000683

30、+13506833000=290055+2049+922053000=3197 663000=19766(万元)若使用 3 年：初始投资=3000 万元 13 年每年的营业现金流量：营业现金流量=375+540=915(万元)第 3 年年末终结点流量：回收残值=300 万元清理净损失减税=(3000 5403300)25=270(万元)NPV(3)=9152487+3000751+2700751 一 3000=2275605+2253+202773000=2703 683000=-29632(万元)利用内插法，假设最短使用寿命为 n，则有：n=3+29632(296 32+197 66)(4

31、3)=3+(2963249398)=360(年)【知识模块】 资本预算22 【正确答案】 他们的争论是没有意义的，因为该生产线持续时间达到 360 年方案即为可行。【知识模块】 资本预算23 【正确答案】 标准差= =100713541(元) 变化系数=1007135 41151 177888=0 67【知识模块】 资本预算四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 资本预算24 【正确答案】 初始的净现金流量=一 800200=一 1000 (万元)第 1 到 10 年各年

32、的营业现金流量=销售收入一付现成本一所得税=50020050=250(万元)终结点的回收额=80+200=280( 万元)第 10 年的现金净流量=250+280=530( 万元)【知识模块】 资本预算25 【正确答案】 A=182+72=254(万元)B=1790+720+18+2801000=1808(万元)C=一 500500+(172+72+6)3=一 250 (万元)【试题解析】 【知识模块】 资本预算26 【正确答案】 甲方案包括建设期的静态回收期=1+1000250=5(年)丙方案的静态回收期=4+250254=4 98(年)【知识模块】 资本预算27 【正确答案】 (PF ，8

33、，10)=1(FP，8，10)=121589=04632(A P，8，10)=1(P A，8，10)=1 67101=01490【知识模块】 资本预算28 【正确答案】 NPV 甲 =-1000+250 x(PA，8， 6)一 250 x(PA，8，1)=-1000+250462292500 9259=-75 75(万元) NPV 乙 =-800200+250(PA，8，10)+280(PF，8，10) =-1000+25067101+28004632=807 22(万元) 由于甲方案的净现值为一 7575万元，小于零。所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可

34、行性。【知识模块】 资本预算29 【正确答案】 乙方案等额年金=807220 1490=12028(万元)乙方案永续净现值=120288=1503 5(万元 )丙方案等额年金=7256901401=10167 (万元)丙方案永续净现值=101678=1270 88 (万元 )所以，乙方案优于丙方案，应选择乙方案。【知识模块】 资本预算【知识模块】 资本预算30 【正确答案】 建设投资的预计：【知识模块】 资本预算31 【正确答案】 营运资本估算：【知识模块】 资本预算32 【正确答案】 项目终结点的回收额=回收营运资本+回收残值净损失抵税=198 73+20001025=24873(万元)【知

35、识模块】 资本预算33 【正确答案】 r 名义 =(1+r 实际 )(1+通货膨胀率)一 1=(1+10)(1+182)一1=12由于净现值大于 0，所以该方案可行。【知识模块】 资本预算34 【正确答案】 项目新筹集负债的税后资本成本=1146(125)=8 6 替代上市公司的负债权益=50(150)=1 替代上市公司的 资产 = 权益1+(1 25 )负债权益=2(1+0751)=1 14 甲公司的负债权益=60 (160)=15 甲公司新项目的 权益 = 资产 1+(125)15=1142125=242 股票的资本成本=5+2 42(10一 5)=17 1 加权平均资本成本=8 660

36、+17140=12 因此净现值仍为 272447 由于净现值大于 0，所以该方案可行。【知识模块】 资本预算35 【正确答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用平均年成本法比较二者的优劣。继续使用旧设备的平均年成本旧设备年折旧额=40000(I 一 10)10=3600( 元) 账面净值=40000 36005=22000(元)继续使用旧设备的平均年成本=12997716 (PA10，6)=129977164 3553=2984345(元) 更换新设备的平均年成本=15244058(PA，10，10) =152440 586 1446=2480887( 元) 因为更换新设备的平均年成本(2480

37、887 元)低于继续使用旧设备的平均年成本(2984345 元)，故应更换新设备。【知识模块】 资本预算【知识模块】 资本预算36 【正确答案】 追加投资前公司产权比率=1 追加投资后公司产权比率=(740050+1850)(7400 X50)=1 5 资产 =公司原有 权益 1+(125) 原产权比率=21+0751=1 14 追加投资后公司新 权益 = 资产 1+(125)新产权比率=1141+(125)15=242 追加投资后股权资本成本=6+24294=28 75追加投资后加权平均资本成本 =10(125)+2875 =107560 +287540=16【知识模块】 资本预算37 【正确答案】 提高批发价增加的税后营业收入=(632612)1000(1 25)=150(万元 )提高批发价方案的净现值=150(PA，16，10)=72498(万元)所以不应扩充，而应采用提高批发价格方法。【知识模块】 资本预算