[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷160及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 160 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于借款抵押的说法中不正确的是( )。 （A）银行一般按抵押品面值的 30%至 90%决定贷款金额 （B）抵押品经常是借款企业的应收账款、存货、股票和债券 （C）提供抵押品会限制其财产的使用 （D）抵押借款的利率通常低于非抵押借款 2 发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的( )。（A）0.2（B） 0.3（C） 0.4（D）0.53 长期借款筹资与长期债券筹资相

2、比，其特点是( )。（A）利息能节税（B）筹资弹性大（C）筹资费用大（D）债务利息高4 在平行结转分步法下，其完工产品与在产品之间的费用分配，是指下列( )两者之间的费用分配。（A）各步骤完工半成品与月末加工中的在产品（B）产成品与狭义在产品（C）各步骤完工半成品与广义在产品（D）产成品和月末广义在产品5 企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是( )。（A）收益性较高，资金流动性较低（B）收益性较低，风险较低（C）资金流动性较高，风险较低（D）收益性较高，资金流动性较高6 如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资本融资政策属于( )。（A）配合型融资政

3、策（B）激进型融资政策（C）稳健型融资政策（D）配合型或稳健型融资政策7 (2010 年) 某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致有效年利率(利息与可用贷款额的比率)高于报价利率(借款合同规定的利率)的是( )。（A）按贷款一定比例在银行保持补偿性余额（B）按贴现法支付银行利息（C）按收款法支付银行利息（D）按加息法支付银行利息8 按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是( ) 。（A）单位水准作业（B）批量水准作业（C）产品水准作业（D）设施水准作业9 A 公司 2010 年年末的留存收益为 200 万元，预计 2011 年年末的留存

4、收益为 250万元，假设 2011 年公司处于平衡增长，并且可持续增长率为 10。则预计 A 公司2011 年末的股东权益为( )万元。（A）2200（B） 2750（C）无法确定（D）55010 某公司 2010 年年末的经营资产和经营负债总额分别为 5600 万元和 1000 万元，年末的金融资产为 200 万元，为可动用金融资产。预计 2011 年的销售收入将增长20，留存收益将增加 250 万元。则该公司采用销售百分比法预测 2011 年的外部融资额为( )万元。（A）670（B） 920（C） 470（D）无法确定二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确

5、的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 关于衡量投，资方案风险的下列说法中，正确的有( )。 （A）预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 （B）预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 （C）预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 （D）预期报酬率的变化系数越大，投资风险越大 12 下列说法中，不正确的有( )。（A）实际利率是指排除了通货膨胀的利率，名义利率是指包含了通货膨胀的利率，如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 8%-3%=5%（B）如果第二年的实际现金流量为 100

6、 万元，通货膨胀率为 5%，则第二年的名义现金流量为 100(1+5%)（C）如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本（D）如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%，则实际利率为 4.85%13 从承租人的目的看，融资租赁是为了( )。（A）通过租赁而融资（B）通过租赁取得短期使用权（C）通过租赁而最后购入改设备（D）通过租赁增加长期资金14 下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有( )。（A）如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0（B）相关系数为 1 时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长（C）如果相关系数为 0，则表示组合不能分散任何风

7、险（D）证券与其自身的协方差就是其方差15 相对于投资报酬率而言，剩余收益的特点为( )。（A）有利于现金流量分析（B）它可使业绩评价与企业目标协调一致（C）允许使用不同的风险调整资本成本（D）不便于不同部门之间的比较16 下列属于金融市场按交易的直接对象进行分类的结果的是( )。（A）同业拆借市场（B）国债市场（C）企业债券市场（D）股票市场17 除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有( )。（A）回归分析技术（B）交互式财务规划模型（C）综合数据财务计划系统（D）可持续增长率模型18 下列关于永续预算法的说法中，正确的有( )。（A）是以固定不变的会计期间作为预算期间编制的（B）便于依据

8、会计报告的数据与预算的比较（C）能够使预算期间保持一定的时间跨度（D）可以充分发挥预算的指导和控制作用三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 在期望值不同的情况下,标准离差与风险成反比。( )（A）正确（B）错误20 资金成本是指资金使用者向资金所有者支付的费用。( )（A）正确（B）错误21 证券报酬率的相关系数越小,机会集曲线就越弯曲,风险分散化效应也就越强。( )（A

9、）正确（B）错误22 成本控制是企业降低成本、增加盈利的根本途径。因此，对企业的全部成本都要进行同样周密的控制。 ( )（A）正确（B）错误23 所谓剩余股利政策,就是在公司有着良好的投资机会时,公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后,如果还有剩余,再进行股利分配。( )（A）正确（B）错误24 在其他因素一定的条件下，边际贡献率与应收账款占用资金成反比。( )（A）正确（B）错误25 研究存货保险储备量的目的,是为了寻求缺货成本的最小化。( )（A）正确（B）错误26 在资本市场线上，在 M 点的右侧，投资人既持有无风险资产也持有市场组合。 ( )（A）正确（B）错误27

10、股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，这与发放股票股利有相同之处。 ( )（A）正确（B）错误28 资本市场有效强调的效率的含义在于：某种证券的现行价格是根据所有有效的信息得出的经济价值的最优估计值。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 登记第一、二车间成本计算单；30 使用下面提供的信息,填充资产负债表的空白项目。长期负债比股东权益 0.51总资产周转率 2.5 次平均收现期 18 天存货周转率 9 次销售毛利率

11、 10%速动比率 11(假设每年 36 天且所有销售为赊销 ) 31 某公司 2007 年年初存货成本为 15 万元，全部资产总额为 140 万元，资产负债率 40%。2007 年有关财务指标为：流动比率 2.1，速动比率 1.1，存货周转率 6 次，资产负债率 35%，长期负债 42 万元，全部资产总额 160 万元，没有待摊费用。2007 年获得销售收入 120 万元，发生经营管理费用 9 万元，利息费用 10 万元。所得税税率 25%。要求：(1)计算 2007 年年末流动负债总额、流动资产总额、存货成本总额、权益乘数、产权比率、总资产周转率。(2)计算 2007 年销售成本、利息保障倍

12、数、总资产增长率、资本积累率和净资产收益率。(3)计算 2007 年的财务杠杆系数。32 某企业拥有长期资金 500 万元，其中长期借款 200 万元，资本成本 8%，普通股300 万元，资本成本 13%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占 40%，普通股占 60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化。要求： (1)计算各筹资突破点； (2)计算各相应筹资范围的边际资本成本； (3)若有A、B、C 、D 四个投资项目，它们的投资额各为 50 万元，内含报酬率分别为18%、 16%、 13%和 10%，确定公司最适宜的筹资预算

13、。33 已知：某公司现金收支平衡，预计全年(按 360 天计算)现金需要量为 250000 元，现金与有价证券的转换成本为每次 500 元。有价证券年利率为 10。要求：(1)计算最佳现金持有量。(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。33 A 公司拟投产一个新产品，预计投资需要 2100 万元，每年平均的税后现金流量预期为 22

14、0 万元(可持续) ，项目的资本成本为 10%(无风险利率为 6%，风险补偿率为 4%)。假设如果新产品受顾客欢迎，预计税后现金流量为 275 万元；如果不受欢迎，预计现金流量为 176 万元。要求：34 计算立即进行该项目的净现值；35 构造现金流量和项目价值二叉树；36 确定 1 年末期权价值；37 根据风险中性原理计算上行概率；38 计算期权价值；39 判断是否应该立即进行该项投资。39 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目 A 和项目 B，让您帮着选择一个最佳的。资料 1项目 A 的有关资料如下：(1)项目 A 是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一

15、个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元，变动成本是每件180 元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为 8 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，东方公司可以接受 250 元/件的价格。生产部门估计需要 20 万元的净营运资本投资；(2)东宝公司的资产负债率为 50%，东方公司的 系数为 1.1，资产负债率为30%；(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为 8%；(4)无风

16、险资产报酬率为 3.3%，市场组合的必要报酬率为 9.3%，所得税税率为25%；资料 2项目 B 的计算期为 6 年，使用的折现率为 12%，期望净现值为 300 万元，净现值的变化系数为 1.5。要求：40 计算评价 A 项目使用的折现率；41 计算 A 项目的净现值；42 假如预计的固定成本和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在10%以内是准确的，计算 A 项目最好和最差情景下的净现值是多少 ?43 假设最好和最差的概率分别为 50%和 10%，汁算 A 项目净现值的方差和变化系数；44 按照共同年限法作出合理的选择； 45 按照等额年金法作出合理的选择。已知：(P/A，10%，5)=3

17、.7908，(P/F ，10%，5)=0.6209，(P/F ，10%，10)=0.3855(P/F，10% ， 15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486，(P/F ，10%，25)=0.0923(P/F，10% ， 30)=0.0573，(P/F，12%，6)=0.5066，(P/F ，12%，12)=0.2567(P/F，12% ， 18)=0.1300，(P/F，12%，24)=0.0659，(P/F ，12%，30)=0.0334(P/A，12%，6)=4.1114注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 160 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备

18、选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款看成是一种风险投资，故收取较高的利率。 【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 C【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 B【试题解析】 借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。4 【正确答案】 D【试题解析】 在平行结转分步法下，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步骤的半产品成本，

19、月末将本月生产费用分配为应计入产成品成本的份额和广义在产品的费用。 5 【正确答案】 B【试题解析】 持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策，营运资金持有量较多，会使企业机会成本加大，从而使收益降低；但营运资金较多风险较低。6 【正确答案】 D【试题解析】 在季节性低谷时，企业临时流动资产为零，在配合型政策下，临时流动负债则也为零；在稳健型政策下，通常临时负债要小于临时流动资产，而由于低谷时临时流动资产为零，所有其临时负债也只能为零。【知识模块】 营运资本筹资政策7 【正确答案】 C【试题解析】 按贷款一定比例在银行保持补偿性余额，按贴现法支付银行利息和按加息法支付银行利息均会使企业实际可用

20、贷款金额降低，从而会使有效年利率高于报价利率。按收款法支付银行利息是在借款到期时向银行支付利息的方法，有效年利率和报价利率相等。【知识模块】 短期借款8 【正确答案】 A【试题解析】 单位水准作业(即与单位产品产出相关的作业)是随着产量变动而变动的；批量水准作业(即与产品的批次数量相关的作业)是随着产品的批次数的变动而变动的；产品水准作业(即与产品品种相关的作业)是按产品的品种进行的作业；设施水准作业是指为维持企业的生产条件而产生的作业，它们有益于整个企业，而不是具体产品。9 【正确答案】 D【试题解析】 2011 年留存收益增加额=250-200=50(万元)，可持续增长率=50(期末股东股

21、益-50)=10，期末股东权益为 550 万元。10 【正确答案】 C【试题解析】 外部融资额=(5600-1000)20-200-250=470(万元)二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 概率分布越宽，随机事件的不确定性越大，风险则大，反之风险则小。标准差是绝对数不便于比较不同规模项目的风险大小，只有在预期值相等的情况下，才能说标准差大的风险大；但对于某一个特定的项目来说，即投资额

22、不变的情况下，其标准差大，则风险大。变异系数是相对数可直接用于比较风险的大小。 【知识模块】 财务估价12 【正确答案】 A,B【试题解析】 如果名义利率为 8%，通货膨胀率为 3%。则实际利率为(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%；如果第二年的实际现金流量为 100 万元，通货膨胀率为 5%，则第二年的名义现金流量为 100(1+5%)2。13 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 融资租赁是一种长期租赁，可解决企业对资产的长期需要，融资租赁的特点是租赁期满后，按事先约定的方式来处理资产，或退还、或续租、或留购。在多数情况下，一般由承租人支付少量价款，即留购资产，取得其所有权。而经营租

23、赁租期较短，主要是为了通过租赁取得短期使用权。14 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 B，相关系数为 l 时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；选项 C，对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，就意味着分散了风险，相关系数为0 时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为 l 时，才不能分散风险，相关系数为 O 时，风险分散效应强于相关系数大于 0 的情况，但是小于相关系数小于 0 的情况。15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 剩

24、余收益是一个绝对指标，可以克服由于使用比率来衡量部门业绩带来的次优化选择问题，而且允许使用不同的风险调整资本成本，但其不能进行投资规模不同的部门之间的比较，不能反映项目的现金流量。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 金融市场按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务预测是指融资需求的预测，选项 A、B 、C 所揭示的方法都可以用来预测融资需要量；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。18 【正确答案】 C,D【试题解析】 滚动预算法又称连续预算法或永续

25、预算法，是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度，所以选项 C 的说法正确；滚动预算法能够使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用，所以选项 D 的说法正确。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【知识模块】 资金时间价值与风险

26、分析20 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构21 【正确答案】 A【试题解析】 证券报酬率的相关系数越小,机会集曲线就越弯曲,风险分散化效应也就越强。证券报酬率间的相关性越高,风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合,不具有风险分散化效应,其机会集是一条直线。【知识模块】 财务估价22 【正确答案】 B【试题解析】 由于企业的人力、物力、财力是有限的，所以，成本控制应贯彻重要性原则。23 【正确答案】 B24 【正确答案】 B25 【正确答案】 B26 【正确答案】 B【试题解析】 在 M 点的右侧，投资者会借入无风险资产进一步投资于市场组合M，所以投资者仅持有市场组合 M。2

27、7 【正确答案】 B【试题解析】 股票分割后对股东权益总额没有影响，这与发放股票股利有相同之处。股票分割后对股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响，但发放股票股利后股东权益各项目的金额及相互间的比例会发生变化。28 【正确答案】 A【试题解析】 在资本市场有效的前提下，证券的现行价格等于其价值，这里的价值指的是经济价值(或市场价值)。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 由于该厂月末没有盘点在产品，所以月末在产品的定额资料，只能根据月初在产品定额资料加本月

28、投产的定额资料减去产成品的定额资料计算求出。30 【正确答案】 长期负债股东权益=0.5=长期负债200000 长期负债=100000 元负债和股东权益合计=400000 元总资产=400000 元销售收入资产总额=2.5=销售收入400000 销售收入=1000000 元销售成本=(1-销售毛利率 )销售收入=90%1000000=900000(元)销售成本存货=900000存货=9( 元)存货=100000 元应收账款360100000=18(天)应收账款=50000 元(现金+50000)100000=1(元)现金=50000 元厂房和设备=400000-200000=200000(元)

29、31 【正确答案】 32 【正确答案】 (1)筹资突破点() 75(万元 ) 筹资突破点( ) 200(万元) 筹资突破点() 100(万元 ) (2)边际资本成本(075 万元)8%40%+14%60%11.6% 边际资本成本(75100 万元)9%40%+14%60%12% 边际资本成本(100200 万元)9%40%+16%60%13.2% 边际资本成本(200 万元以上)10%40%+16%60%13.6% (3) 目前公司加权平均资本成本8%40%+13%60%11% A 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 18%，相应的边际资本成本为 11.6%； B 项目需筹资 50 万元，内

30、含报酬率为 16%，相应的边际资本成本为 12%； C 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 13%，相应的边际资本成本为 13.2%； D 项目需筹资 50 万元，内含报酬率为 10%，相应的边际资本成本为13.2%。 公司筹集资本首先用于内含报酬率最大的 A 项目，然后有可能再选择 B项目。资本成本与投资机会的折线高于 100 万元的筹资总额是适宜的筹资预算。此时可选择 A、B 两个项目，它们的内含报酬率高于相应的边际资本成本。 C 项目的内含报酬率虽然高于目前的加权资本成本，但低于为其筹资所需要的边际资本成本，是不可取的。33 【正确答案】 (1)最佳现金持有量= =50000(元)(2

31、)全年现金管理相关总成本= =5000(元)全年现金转换成本=(250000 50000)500=2500(元)全年现金持有机会成本 =(500002)10=2500(元)(3)交易次数=25000050000=5(次)有价证券交易间隔期=360 5=72(天)【知识模块】 现金管理五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 【正确答案】 计算立即进行该项目的净现值立即进行该项目的净现值=220/10%-2100=100(万元)35 【正确答案】 构造现金流量和项目价值二叉树项目价值

32、=永续现金流量/折现率上行项目价值=275/10%=2750(万元)下行项目价值=176/10%=1760(万元)36 【正确答案】 确定 1 年末期权价值现金流量上行时期权价值=项目价值-执行价格=2750-2100=650( 万元)现金流量下行时项目价值为 1760 万元，低于执行价格 2100 万元，应当放弃，期权价值为 0。37 【正确答案】 根据风险中性原理计算上行概率报酬率=(本年现金流量+期末价值)/年初投资-1上行报酬率=(275+2750)/2100-1=44.05%下行报酬率=(176+1760)/2100-1=-7.81%无风险利率 6%=上行概率44.05%+(1- 上

33、行概率)(-7.81%)上行概率=0.266338 【正确答案】 计算期权价值期权到期日价值=0.2663650+(1-0.2663)0=173.10( 万元)期权价值=173.10/(1+6%)=163.30(万元)39 【正确答案】 由于期权价值 163.30 万元高于立即进行该项目投资的净现值 100万元，所以，应该等待，不应该立即进行该项投资。40 【正确答案】 资产=1.1/1+(1-25%)30%/70%=0.83东宝公司目标结构 权益 =0.831+(1-25%)50%/50%=1.45东宝公司的权益资本成本=3.3%+1.45(9.3%-3.3%)=12%评价该项目使用的折现率

34、=8%0.5+12%0.5=10%41 【正确答案】 项目的净现值：年折旧抵税=(750-50)/525%=35(万元)残值变现净损失抵税=(50-8)25%=10.5( 万元)净现值=(4250-4180-40)(1-25%)+35(P/A，10%，5)+(20+8+10.5)(P/F，10%，5)-(750+20)=2153.7908+38.50.6209-770=68.93(万元)42 【正确答案】 最好情景下的净现值年折旧抵税=(750-50)/525%=35(万元)残值变现净损失抵税=50-8(1+10%)25%=10.3(万元)净现值=4250(1+10%)-4180(1-10%)

35、-40(1-10%)(1-25%)+35(P/A，10%，5)+20+8(1+10%)+10.3(P/F，10%，5)-(750+20)=3473.7908+39.10.6209-770=569.68(万元)最差情景下的净现值：年折旧抵税=(750-50)/525%=35(万元)残值变现净损失抵税=50-8(1-10%)25%=10.7(万元)净现值=4250(1-10%)-4180(1+10%)-40(1+10%)(1-25%)+35)(P/A，10%，5)+20+8(1-10%)+10.7(P/F，10%，5)-(750+20)=833.7908+37.90.6209-770=-431.8

36、3(万元)43 【正确答案】 期望净现值=569.6850%+68.93(1-50%-10%)-431.8310%=269.23(万元 ) 净现值的方差=(569.68-269.23)(569.68-269.23)50%+(68.93-269.23)(68.93-269.23)40%+(-431.83-269.23)(-431.83-269.23)10%=45135.10+16048.04+49148.51=110331.65 净现值的标准差=332.16(万元) 变化系数=332.16/269.23=1.2344 【正确答案】 项目 A(计算期为 5 年)和项目 B(计算期为 6 年)的共同

37、年限为 30年。调整后的 A 项目的期望净现值=269.23+269.23(P/F，10%，5)+269.23(P/F，10%，10)+269.23(P/F，10%，15)+269.23(P/F，10%，20)+269.23(P/F，10%，25)=269.23+269.230.6209+269.230.3855+269.230.2394+269.230.1486+269.230.0923=669.49(万元)调整后的 B 项目的期望净现值=300+300(P/F ，12% ，6)+300(P/F ，12%，12)+300(P/F，12%，18)+300(P/F，12%，24)=300+300

38、0.5066+3000.2567+3000.1300+3000.0659=587.76(万元)由于调整后的 A 项目的期望净现值大于 B 项目，并且 A 项目的净现值的变化系数小于 B 项目，所以，应该选择 A 项目。45 【正确答案】 A 项目期望净现值的等额年金=269.23/(P/A，10%，5)=269.23/3.7908=71.02(万元 )A 项目的永续净现值=71.02/10%=710.2( 万元)B 项目期望净现值的等额年金=300/(P/A，12%，6)=300/4.1114=72.97(万元)B 项目的永续净现值=72.97/12%=608.08( 万元)由于 A 项目的永续净现值大于 B 项目并且 A 项目的净现值的变化系数小于 B项目，所以，应该选择 A 项目。