[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷173及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 173 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列各项中，不会影响流动比率的业务是( )。 （A）用现金购买短期债券（B）用现金购买固定资产（C）用存货进行对外长期投资（D）从银行取得长期借款 2 按照“提出相应费用计划方案;比较每项费用效益,评价每项开支计划的重要程度;对不可避免费用项目优先分配资金,对可延缓成本则按轻重缓急,分级依次安排预算”的程序编制预算的方法是( )。（A）固定预算（B）弹性预算（C）零基预算（D）滚

2、动预算3 某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 55 元，期权均为欧式期权，期限 1 年，目前该股票的价格是 45 元，期权费(期权价格)为 6 元。在到期日该股票的价格是 60 元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为( )元。（A）8（B） 6（C） -8（D）-64 证券市场线的位置，会随着利率、投资者的风险回避程度等因素的改变而改变，如果预期的通货膨胀增加，会导致证券市场线( )。（A）向上平行移动（B）斜率增加（C）斜率下降（D）保持不变5 有关企业的公平市场价值表述不正确的是( )。（A）依据理财的“ 自利原则” ，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通

3、常会选择持续经营（B）如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算（C）企业的公平市场价值应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个（D）一个企业持续经营的基本条件，是其持续经营价值超过清算价值6 某企业长期持有 A 股票，目前每股现金股利 2 元，每股市价 20 元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为 10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为( )。（A）14% 和 21%（B） 12%和 20%（C） 11%和 21%（D）10% 和 20%7 某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面

4、金额为 100 元，票面利率为12，单利计息，到期一次还本付息，而当时市场利率为 10(复利，按年计息)，那么，该公司债券发行价格应为( )元。（A）9934（B） 100（C） 10535（D）107588 下列说法中，不正确是( )。（A）公司的净现值与市场增加值的唯一区别在于净现值是公司自己估计的，而市场增加值是金融市场估计的（B）市场价值虽然和企业目标有极好的一致性，但在实务中应用却不广泛（C）市场增加值是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法（D）股票价格仅受管理业绩的影响9 下列关于剩余收益的表述中。不正确的是( )。（A）剩余收益是指一项投资的实

5、际报酬与要求的报酬之间的差额（B）剩余收益就是会计利润（C）剩余收益是“超额收益”（D）通常剩余收益是指权益投资人的剩余收益10 经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是( )。（A）它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量（B）现实市场价格表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致（C）企业价值评估提供的结论有很强的时效性（D）会计价值与市场价值是两回事，都不同于经济价值二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答

6、、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 财务分析可归纳为( )几方面。（A）偿债能力分析（B）现金流量分析（C）营运能力分析（D）盈利能力分析（E）流动能力分析12 下列属于布莱克斯科尔斯期权定价模型假设条件的有( )。（A）标的股票不发放股利（B）交易成本和所得税税率为零（C）期权为欧式期权（D）标的股价接近正态分布13 某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（A）新产品投产需要占用营运资金 80 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集 （B）该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 200 万

7、元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争（C）新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品（D）拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出为每年 50 万元（E）动用为其他产品储存的原料约 200 万元14 A 证券的预期报酬率为 12%，标准差为 15%； B 证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有 ( )。（A）最小方差组合是全部投资于 A 证券（B）最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券（C）两种证券报酬率的相关性较高，风险分

8、散化效应较弱（D）可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合15 F 公司是一个家具制造企业。该公司按生产步骤的顺序，分别设置加工、装配和油漆三个生产车间。公司的产品成本计算采用平行结转分步法，按车间分别设置成本计算单。装配车间成本计算单中的“月末在产品成本” 项目的“月末在产品”范围应包括( ) 。（A）“加工车间 ”正在加工的在产品（B） “装配车间” 正在加工的在产品（C） “装配车间” 已经完工的半成品（D）“油漆车间 ”正在加工的在产品16 对分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的有( )。（A）如果必要报酬率等于票面利率，则每年付息的债券价值低于每月付息的债券价

9、值（B）必要报酬率变动对每年付息的债券价值影响小，对每月付息的债券价值影响大（C）如果必要报酬率小于票面利率，则每年付息的债券价值低于每月付息的债券价值（D）如果必要报酬率小于票面利率，则每年付息的债券价值大于每月付息的债券价值17 下列关于债券提前偿还的表述中，正确的是( )。（A）具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性（B）提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐上升（C）当企业资金有结余时，可提前赎回债券（D）当预测利率上升时，也可提前赎回债券18 存货管理的经济订货量基本模型建立的假设条件有( )。（A）企业能及时补充所需存货（B）存货单价不变（C）企业

10、现金充足（D）存货的需求量稳定或虽有变化但可根据历史经验估计其概率三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 因为预计财务报表需要综合全部预算的信息资料，而现金预算又是有关预算的汇总，所以编制预计财务报表只要依据现金预算即可。( ) （A）正确（B）错误20 偿还应付账款若干，若业务发生前流动比率和速动比率均大于 1，将会增大流动比率，也增大速动比率。( ) （A）正确（B）错

11、误21 近些年，我国通货膨胀得到有效的控制，因此，金融市场利率也较为稳定。( ) （A）正确（B）错误22 为了正确计算投资方案的增量现金流量,应注意投资项目对净营运资金的需要,所谓净营运资金的需要是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。( )（A）正确（B）错误23 现金比率的提高,不仅增加资产的流动性,也会使机会成本增加。( )（A）正确（B）错误24 可以计算其利润的组织单位才是真正意义上的利润中心。 ( )（A）正确（B）错误25 生产预算是在销售预算的基础上编制的，它是业务预算中惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量及品种构成的一种预算，它是编制直接材料、直接人工和变动制

12、造费用预算的基础。( )（A）正确（B）错误26 通常，销售利润率较高的行业，其资产周转率较低；资产周转率较高的行业，其销售利润率较低。 ( )（A）正确（B）错误27 在业绩评价中采用剩余现金流量指标,可以使事先的投资评价与事后的业绩评价统一于现金流量基础,但它也会引起部门经理投资决策的次优化。( )（A）正确（B）错误28 从 ABC 公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为 3 亿元，财务费用 2000 万元，为购置一条新生产线专门发行了 1 亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用 200 万元，当年应付债券利息 300 万元。发行公司

13、债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。据此，可计算得出该公司去年已获利息倍数 13。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 A 公司现销方式每年可销售产品 800000 件，单价 1 元，变动成本率为 70%，固定成本为 120000 元，该公司尚有 30%的剩余生产能力。为了扩大销售，该公司拟改用赊销政策，信用政策准备调整为“3/0，2/30 ，N/60” 。有关部门预测，年销售量可增至 1000000 件，估计有 50%的客户会利用 3%的折

14、扣，40%的客户会利用2%的折扣；平均库存量随之增加 2000 件，每件存货成本按变动成本 0.5 元计算，应付账款也随之增加 10000 元，管理费用增加 10000 元，坏账损失为销售额的1.5%。 A 公司的资本成本为 20%。要求：29 作出 A 公司的信用决策。30 B 公司需向 A 公司购进产品 10000 件，计算并确定对于 B 公司最有利的付款时间。31 若 B 公司需向银行借款支付货款，且只能借入期限为 3 个月的生产周转借款，年利率为 15%，银行要求按贴现法付息。按 B 公司最有利的条件计算，公司至少应向银行借多少款?32 若 B 公司目前有足够的现金支付货款，但有一债券

15、投资机会，预计投资收益率为 28%，则企业最有利的付款时间又为哪一天?32 东方公司正在开董事会，研究收购方案。计划收购 A、B 、C 三家公司，请您给估计一下这三家公司的市场价值。有关资料如下：(1)A 公司去年年底的投资资本总额为 5000 万元，去年年底的金融负债为 2000 万元，金融资产为 800 万元。预计按照今年年初的股东权益计算的权益净利率为 15，按照今年年初的净经营资产、净负债、股东权益计算的杠杆贡献率为 5；今年年底的投资资本总额为 5200 万元。A 公司从明年开始，实体现金流量的增长率可以长期稳定在 6。A 公司的加权平均资本成本为 10。(2)B 公司去年年底的资产

16、负债表中的流动资产项目具体如下：货币资金 100 万元(B 公司历史平均的货币资金销售收人为 2，去年的销售收入为 4000 万元)、应收票据(带息)400 万元，应收账款 1400 万元，预付账款 20万元，应收股利 50 万元(其中有 20是属于短期权益投资形成的)，其他应收款 25万元，存货 140 万元，一年内到期的非流动资产 30 万元，交易性金融资产 l50 万元，应收利息 12 万元，其他流动资产 5 万元。流动负债项目具体如下：短期借款45 万元，交易性金融负债 10 万元，应付票据(带息)4 万元，应付账款 109 万元，预收账款 8 万元，应付职工薪酬 15 万元，应交税费

17、 3 万元，应付利息 5 万元，应付股利 60 万元(不存在优先股股利)，其他应付款 l8 万元，预计负债 6 万元，一年内到期的非流动负债 16 万元，其他流动负债 l 万元。预计今年经营性流动资产的增长率为 25，经营性流动负债的增长率为 60，经营性长期负债增加 100 万元，经营性长期资产增加 150 万元，净负债增加 23 万元，净利润为 540 万元。B 公司从明年开始，股权现金流量的增长率可以长期稳定在 5。B 公司的权益资本成本为 20。(3)C 公司是一家拥有大量资产并且净资产为正值的企业，去年的销售收入为 7800 万元，净利润为 500 万元，年初的普通股股数为 200

18、万股(均属于流通股)，去年 8 月 1 日增发了 240 万股普通股(全部是流通股)，年末的股东权益为 4530万元，年末时应付优先股股利为 50 万元(c 公司的优先股为 10 万股，清算价值为每股 8 元)。预计 C 公司每股净利的年增长率均为 lO，股东权益净利率(按照期末普通股股东权益计算)和销售净利率保持不变。与 c 公司具有可比性的企业有三家，具体资料如下表所示：要求：33 按照实体现金流量法估计 A 公司在今年年初的股权价值。34 按照股权现金流量法估计 B 公司在今年年初的股权价值。35 计算 C 公司去年的每股收益、每股收入、每股净资产(分子如果是时点指标，则用年末数)。36

19、 计算 C 公司的权益净利率和销售净利率。37 按照股价平均法，选择合适的模型估计 C 公司在今年年初的股权价值。38 某企业采用标准成本法核算产品成本，甲产品的有关资料如下：单位产品标准成本：直接材料(10 千克0.6 元/千克) 6 元直接人工(6 小时0.8 元/小时) 4.8 元变动制造费用(6 小时0.2 元/小时) 1.2 元固定制造费用(6 小时0.1 元/小时) 0.6 元单位产品标准成本 12.6 元甲产品的正常生产能量为 3600000 小时。月初在产品 20000 件，标准成本为186000 元，其原材料于开始时一次投入，其他成本项目采用约当产量法计算，在产品约当完工产品

20、的系数为 0.5。本月投产 500000 件，月末完工入库 500000 件，月末在产品 20000 件。本月购入原材料 6000000 千克，单价 0.5 元/千克，实际耗用原材料 5500000 千克；本月生产产品实际耗用工时 2700000 小时，实际发生工资费用 2430000 元，实际发生变动制造费用 594000 元，实际发生固定制造费用216000 元。要求：(1)计算产品的材料成本差异(价格差异按采购量计算)；(2)计算产品的直接人工成本差异；(3)计算产品的变动制造费用成本差异，并编制相应的会计分录；(4)计算产品的固定制造费用成本差异(采用三因素分析法)，并编制固定制造费用

21、转入生产成本的会计分录。39 C 公司的每股收益是 1 元，其预期增长率是 12%。为了评估该公司股票是否被低估，收集了以下 3 个可比公司的有关数据：要求： (1)采用修正平均市盈率法，对 C 公司股价进行评估。 (2)采用股价平均法，对 C 公司股价进行评估。 40 A 企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业 2004 年和 2005 年的有关财务数据(单位：万元)要求： (1)计算该企业 2005 年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。 (2)计算该企业 2005 年超常增长的销售额(计算结果取整数，下同)。 (3)计算该企业 2005 年超常增长所需的资金额。 (4)请问该

22、企业 2005 年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。 五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 某公司今年年底的所有者权益总额为 9 000 万元，普通股 6 000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：(1)计划年度分配现金股利 0。05 元/股。(2)为新的投资项目筹集 4 000 万元的资金。

23、(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。 42 甲公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案，假如你是这家公司的财务顾问，请用净现值法评价该企业是否应投资此项目?(1) 咨询费：为了解该项目的市场潜力，公司支付了前期的咨询费 6 万元。(2) 厂房：利用现有闲置厂房，原价 3000 万元，已提折旧 1500 万元，目前变现价值为 1000 万元，但公司规定为了不影响公司其他正常生产，不允许出售。(3) 设备投资：设备购价总共 2 000 万元，预计可使用 6 年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为 4 年

24、，使用直线法折旧，残值率为 10%；计划在2003 年 9 月购进，安装、建设期为 1 年。(4) 厂房装修：装修费用预计 300 万元，在装修完工的 2004 年 9 月支付。预计在3 年后还要进行一次同样的装修。(5) 收入和成本预计：预计 2004 年 9 月 1 日开业，预计每年收入 3600 万元，每年付现成本 2000 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(6) 营业资金：该项目预计第一年初(和设备投资同时)和第二年初相关的流动资产需用额分别为 200 万元和 300 万元，两年相关的流动负债需用额分别为 100 万元和150 万元。(7) 所得税税率为 30%。(8) 预计新项目投

25、资后的公司目标资本结构的资产负债率为 60%，该项目的负债资金通过发行债券筹集，债券的面值 100 元，平价发行，票面利率为 11%，偿还期限 7 年，每年付息，到期还本，发行费率 2%，所得税率为 30%。(9) 公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 系数为 2，其资产负债率为 50%。(10) 当前证券市场的无风险收益率为 4%，证券市场的平均收益率为 8%。 注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 173 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。

26、答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 用现金购买短期债券是流动资产项目之间的增减变化，不会影响流动资产和流动负债总额。其他各选项都会使流动资产发生变化影响流动比率。 【知识模块】 财务报表分析2 【正确答案】 C【知识模块】 收益分配3 【正确答案】 A【试题解析】 购进股票到期日盈利 15 元(=60-45)，购进看跌期权到期日盈利-6 元(=0-6)，购进看涨期权到期日盈利-1 元=(60-55)-6 ，则投资组合盈利 8 元(= 15-6-1)。4 【正确答案】 A【试题解析】 预期通货膨胀增加，会导致无风险利率增加，从而使证券市场线的截距增大，证券市场线向上平行移动。

27、5 【正确答案】 D【试题解析】 一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算，但是也有例外，比如控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。这种持续经营，摧毁了股东本来可以通过清算得到的价值。6 【正确答案】 C【试题解析】 在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以，股利增长率为10%，股利收益率2(1+10%)/2011%，期望报酬率11%+10% 21%。7 【正确答案】 A【试题解析】 债券发行价格=100(1+125)(PF ，10，5)=9934(元)8 【正确答案】 D【试题解析】 从短期来看股

28、市总水平的变化可以“淹没”管理者的作为。股票价格不仅受管理业绩的影响，还受股市总水平的影响。所以，选项 D 的说法不正确。9 【正确答案】 B【试题解析】 剩余收益与会计利润的主要区别是，其扣除了机会成本，而会计利润仅扣除实际支出的成本。10 【正确答案】 B【试题解析】 市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，C，D【知识模块】 财务分析12 【正确答案】 A,B,

29、C,D【试题解析】 布莱克一斯科尔斯期权定价模型的假设条件有：(1)标的股票不发放股利；(2)交易成本和所得税税率为零；(3)短期无风险利率已知并保持不变；(4)任何证券购买者均能以短期五风险利率借得资金；(5)对市场中正常空头交易行为并无限制；(6)期权为欧式期权；(7)标的股价接近正态分布。13 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出 5 个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项 A 和选项 E 没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，其机

30、会成本构成了项目的现金流量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项 D，是整个企业的筹资成本问题，属于筹资活动领域的现金流量，与投资问题无关，因此，在评价投资项目时不能列入现金流量。本题属于难题，相当专业，没有实际的投资分析工作经验的人从未思考过这类问题，在考场上临时分析很费时间，并难以完全正确回答。14 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，即机会集曲线没有向后弯曲的部分，而 A 的标准差低于 B，所以，最小方差组合是全部投资于 A 证券，即 A 的说法正确；投资组合的报酬率是组

31、合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B 的预期报酬率高于 A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券，即 B 正确；因为机会集曲线没有向后弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，即 C 的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 B 证券，所以 D 的说法错误。15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配。但这里的完工产品是指企业最后完工的产成品；这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。凡是

32、某个步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“在产品”。选项 A 并没有参与“装配车间”的加工，故不属于 “装配车间”的在产品。16 【正确答案】 B,C【试题解析】 对分期支付利息，到期还本的债券：平价发行，债券价值与付息频率加快无关；折价发行，债券价值随付息频率加快而下降；溢价发行，债券价值随付息频率加快而上升；必要报酬率变动对付息期短(如：月)的债券价值影响大，对付息期长(如：年) 的债券价值影响小，这就是说，随着付息频率的加快，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越灵敏。17 【正确答案】 A,C【试题解析】 提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日

33、的临近而逐渐下降；当预测利率下降时，也可提前赎回债券。18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 经济订货量基本模型需要设立的假设条件有：企业能及时补充存货；能集中到货；不允许缺货；需求量稳定并且能预测；存货单价不变；企业现金充足；所需存货市场供应充足。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 预计资产负债表不仅要依据现金预算编制，而且要根据销售

34、、生产、资本等预算有关数据。 【知识模块】 财务预测与计划20 【正确答案】 A【试题解析】 偿还应付账款使流动资产或速动资产与流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率。由于业务发生前流动比率和速动比率均大于 1，且已知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率都会增大。 【知识模块】 财务报表分析21 【正确答案】 A【试题解析】 通货膨胀附加率是构成金融市场利率的一部分，通货膨胀起伏不定，则必然引起金融市场利率随之起伏波动。 【知识模块】 财务管理总论22 【正确答案】 A【试题解析】 对净营运资金的需要是投资决策需考虑的重要因素之一,通常在投资分析时假定,开始投资时筹措的净营

35、运资金,在项目结束时收回。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A【知识模块】 综合24 【正确答案】 B【试题解析】 利润中心被看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位，但是并不是可以计算利润组织单位都是真正意义上的利润中心。25 【正确答案】 A【试题解析】 生产预算是在销售预算的基础上编制的，它是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量，其仅以数量形式反映预算内容。26 【正确答案】 A【试题解析】 资产利润率可以分解成销售利润率和资产周转率的乘积，在市场逐渐趋于均衡状态时，资产利润率达到均衡并趋于稳定，则销售利润率和资产周转

36、率成负相关关系。27 【正确答案】 B28 【正确答案】 B【试题解析】 已获利息倍数=EBIT/I=(30000+2000)/(2000+ 300)=13.91。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 收益的增加=(1000000-800000)(1-0.7)=60000(元)平均收现期=50%0+40%30+10%60=18(天)增加的应收账款的机会成本=(1000000360)1870%20%=7000(元)增加的管理费用=10000(元)增加的坏账损失=

37、100000011.5%=15000(元)增加存货占用资金的应计利息=20000.520%=200(元)增加的折扣成本=1000000150%3%+1000000140%2%=23000(元)增加的应付账款而节约的利息=1000020%=2000( 元)税前收益的增加=60000-(7000+10000+15000+200+23000-2000)=6800(元)由于税前收益的增加大于 0，所以应该改变信用政策。30 【正确答案】 放弃现金折扣的成本(折扣期为零)=3%(1-3%)(36060)=18.56%放弃现金折扣成本(折扣期为 30 天)=2%(1-2%)360(60-30)=24.49

38、%因为 24.49%大于 18.56%，而且大于资本成本(20%)，所以对企业最有利的付款时间是 30 天。31 【正确答案】 假设向银行借款的数额为 X，年利率为 15%，所以月利率为15%/12=1.25%，则有以下等式：100001=X-X1.25%3，解得：X=10389.61( 元)32 【正确答案】 企业应该选择放弃享受现金折扣的方案，因为投资收益率高于放弃现金折扣的成本，即对企业最有利付款期是 60 天。33 【正确答案】 按照今年年初净经营资产计算的净经营资产净利率=15一5=10 今年的税后经净利润=10 今年年初的净经营资产=10 今年年初的投资资本=105000=500(

39、 万元)今年的实体净投资=投资资本增加=5200 5000=200(万元)今年的实体现金流量=500200=300(万元)今年年初的卖体价值=300(10一 6)=7500(万元)今年年初的股权价值=7500 一(2000800)=6300(万元)34 【正确答案】 今年年初的经营性流动资产=40002+1400+20+50(120)+25+140+30+5=1740(万元)今年的经营性流动资产增加=174025=435( 万元)今年年初的经营性流动负债=109+8+15+3 十 60+18+6+1=220(万元)今年的经营性流动负债增加=22060=132( 万元)今年的经营性营运资本增加=

40、435132=303( 万元)今年的净经营性长期资产增加=150100=50( 万元 )今年的实体净投资=303+50=353( 万元)今年的股权净投资=35323=330( 万元)今年的股权现金流量=540330=210( 万元)B 公司在今年年初的股权价值=210(20一 5)=1400(万元)35 【正确答案】 股收益=(50050) (200+240512)=15(元)每股收入=7800(200+240512)=26( 元)每股净资产=(453050 一 108)(200+240)=10(元)36 【正确答案】 权益益净利率=(50050) (4530 10850)100=1023销售

41、净利率=5007800100=64137 【正确答案】 根据题中的条件“C 公司是一家拥有大量资产并且净资产为正值的企业”可知，本题中应该使用市净率模型估算 C 公司的股权价值。 C 公司在今年年初的股权价值=2387440=1050280(万元)38 【正确答案】 (1)材料价格差异=6000000(0.5-0.6)=-600000( 元)材料数量差异=(5500000-50000010)0.6=300000(元)(2)本月完成的约当产品为：200000.5+500000-200000.5=500000( 件)人工效率差异=(2700000-5000006)0.8=-240000(元)人工工

42、资率差异=2700000(24300002700000-0.8)=270000(元)(3)变动制造费用效率差异=(2700000-5000006)0.2=-60000(元)变动制造费用耗费差异=2700000(5940002700000-0.2)=54000(元)(4)固定制造费用耗费差异=216000-36000000.1=-144000( 元)固定制造费用闲置能量差异=(3600000-2700000)0.1=90000(元)固定制造费用效率差异=(2700000-5000006)0.1=-30000(元)会计分录：借：生产成本 300000固定制造费用闲置能量差异 90000贷：固定制造

43、费用耗费差异 144000固定制造费用效率差异 30000制造费用 21600039 【正确答案】 (1)修正平均市盈率法平均帝盈率=(8+25+27)3=20平均预期增长率=(5%+10%+18%)3=11%修正平均市盈率=可比企业平均市盈率(平均预期增长率100)=2011=1.82C 公司每股价值= 修正平均市盈率 目标企业预期增长率 100目标企业每股净收益=1.8212%1001=21.84(元) (或 21.82 元)(2)股价平均法根据 D 公司修正市盈率计算 C 股价=修正市盈率目标企业预期增长率100目标企业每股收益=8512%1001=19.20(元)根据 E 公司修正市盈

44、率计算 C 股价=251012%1001=30(元)根据 F 公司修正市盈率计算 C 股价=271812%1001=18(元)平均股价=(19.2+30+18)3=22.4( 元)40 【正确答案】 (1)2005 年的可持续增长率=(1400/110001180/1400)/(1 -1400/110001180/1400)=12.02%(2)2005 年超常增长的销售额=12000(66.67%-7.37%)=7116(万元)或=20000-12000(1+7.37%)=7116(万元)(3)超常增长所需资金 =22000-16000(1+7.37%)=4821(万元)(4)超常增长增加的负

45、债筹资=(22000-11000)-(16000-8160)(1+7.37%)=2582(万元 )超常增长增加的留存收益=1180-560(1+7.37%)=579(万元)超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 【正确答案】 发放现金股利所需税后利润(0.056 000)万元300 万元(2)投资项目所需税后利润(4 00045%)万元1 800 万元(3)计划年度的税后利润(300+1 800)万元2 10

46、0 万元(4)税前利润 2 100/(1-30%)万元3 000 万元(5)计划年度借款利息(原长期借款+ 新增借款)利率(9 000/45%55%+4 00055%) 万元11%1 452 万元(6)息税前利润 (42 【正确答案】 新项目的前期的咨询费以及已经不允许出售的旧厂房均属于沉没成本。(2) 第一年的营运资金 =300-150=150(万元)第二年新增的流动资金投资额=第二年的营运资金-第一年的营运资金=(300-150)-(200-100)=50(万元)垫支的流动资金合计=150+50=200(3) 营业现金流量的预计：折旧=2000(1-10%)/4=450(万元)第 2 年到第 5 年的营业现金净流量=3600(1-30%)-2000(1-30%)+4503