[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷194及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 194 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于“ 有价值创意原则 ”的表述中，错误的是 ( )。（A）任何一项创新的优势都是暂时的（B）新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义（C）金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域（D）成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力2 在计算利息保障倍数时，分母的利息是( )。（A）财务费用的中利息费用和计入资产负债表的资本化利息（B）财务费用的中利息费用和资

2、本化利息中的本期费用化部分（C）资本化利息（D）财务费用的利息3 已知某企业净经营资产周转次数为 25 次，销售净利率为 5，股利支付率40，可以动用的金融资产为 0，则该企业的内含增长率为( )。（A）768 （B） 811 （C） 923（D）10084 下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是( )。（A）证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）投资组合的 p 系数不会比组合中任一单个证券的 p 系数高（C）资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系（D）风险厌恶感的加强，会提高资本市场线的斜率5

3、对于平息债券，下列表述中不正确的是( )。（A）当票面利率与市场利率不一致时，期限越长，债券价值越偏离债券面值（B）当票面利率与市场利率一致时，期限的长短对债券价值没有影响（C）对于流通债券，即使票面利率低于市场利率，其债券价值也有可能会高于面值（D）加快付息频率，会使市场利率高于票面利率的债券价值提高6 资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是( )。（A）确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近一两年较短的预测期长度（B）确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年 份作为预测期长度（C）应当选择上市交易的政

4、府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表（D）在确定收益计量的时问间隔时，通常使用年度的收益率7 某公司 2012 年的销售收入为 2000 万元，净利润为 250 万元，利润留存比例为50，预计以后年度净利润和股利的增长率均为 3。该公司的 为 15，国库券利率为 4，市场平均风险股票的收益率为 10，则该公司的本期收入乘数为( )。（A）064 （B） 063 （C） 125（D）1138 在进行资本投资评价时，下列表述正确的是( )。（A）只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富（B）当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现

5、率。（C）对于投资规模不同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准（D）增加债务会降低加权资本成本9 下列有关期权投资策略表述正确的是( )。（A）保护性看跌期权的最低净收入为执行价格（B）保护性看跌期权的最低净损益为负的期权价格（C）抛补看涨期权组合锁定了最低净收入（D）多头对敲只有当股价偏离执行价格的差额超过看涨期权购买成本，才能给投资者带来净收益10 某企业经营杠杆系数为 4，每年的固定经营成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则下列表述不正确的是( )。（A）利息保障倍数为 3（B）盈亏临界点的作业率为 75（C）销量增长 10，每股收益增长 60（D）销量降低 20，企业会由盈利

6、转为亏损11 下列情形中会使企业增加股利分配的是( )。（A）市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱（B）市场销售不畅，企业库存量持续增加（C）经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会（D）为保证企业的发展，需要扩大筹资规模12 如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则不正确的表述是( )。（A）使企业融资具有较大弹性（B）使企业融资受债券持有人的约束很大（C）当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券（D）当企业资金有结余时，可提前赎同债券13 下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是( )。（A）二者均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动而变动（B）二者在到

7、期前均可以选择执行或不执行，具有选择权（C）二者都有一个固定的执行价格（D）二者的执行都会引起股数的增加，从而稀释每股收益和股价14 某公司根据存货模式确定最佳现金持有量，有价证券的年利率为 10，在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为 10000 元，则该公司的最佳现金持有量为( ) 元。（A）50000 （B） 100000 （C） 1e+006（D）2e+00615 某企业向银行借款 600 万元，期限为 1 年，名义利率为 12，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是 10，该项借款的有效年利率为( )。（A）1538 （B） 1364 （C） 88（D）12

8、16 辅助生产费用交互分配后的实际费用要在( )分配。（A）各基本生产车间之间（B）在各受益单位之间（C）各辅助生产车间之间（D）辅助生产以外的各受益单位之间17 下列有关标准成本表述不正确的是( )。（A）正常标准成本高于理想标准成本（B）正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力（C）基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势（D）脱行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价18 某企业销售收入为 1 200 万元，产品变动成本为 300 万元，固定制造成本为 100元，销售和管理变动成本为 150 万元，固定销售和管理成本为 250 万元

9、，则该企业的产品边际贡献为( ) 万元。（A）900 （B） 800（C） 400（D）75019 在下列各项中，能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是( )。（A）现金预算 （B）销售预算 （C）生产预算 （D）产品成本预算20 下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。（A）成本责任中心对生产能力的利用程度负责（B）成本责任中心有时可以进行设备购置决策（C）成本责任中心有时也对部分固定成本负责（D）成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量21 下列有关表述不正确的是( )。（A）市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差（B）每股

10、收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利（C）计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益（D）市销率等于市盈率乘以销售净利率22 某企业为一盈利企业，目前的销售净利率为 10，股利支付率为 50，则下列会使企业外部融资额上升的因素是( )。（A）净经营资产周转次数上升（B）销售增长率超过内含增长率（C）销售净利率上升（D）股利支付率下降23 下列关于资本市场线和证券市场线表述不正确的是( )。（A）资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界（B）资本市场线上的市场均衡点不受投资人对待

11、风险态度的影响（C）证券市场线的斜率会受到投资者对风险的态度的影响，投资人越厌恶风险，斜率越低（D）证券市场线测度风险的工具是 p 系数，资本市场线测度风险的工具是标准差24 若目前 10 年期政府债券的市场回报率为 3，甲公司为 A 级企业，拟发行 10年期债券，目前市场上交易的 A 级企业债券有一家 E 公司，其债券的利率为7，具有同样到期日的国债利率为 35，则按照风险调整法，甲公司债券的税前资本成本应为( ) 。（A）7 （B） 10 （C） 128（D）6525 期权价值是指期权的现值，不同于期权的到期日价值，下列影响期权价值的因素表述正确的是( ) 。（A）股价波动率越高，期权价值

12、越大（B）股票价格越高，期权价值越大（C）执行价格越高，期权价值越大（D）无风险利率越高，期权价值越大二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 计算( ) 时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。（A）虚拟的经济增加值 （B）披露的经济增加值（C）特殊的经济增加值 （D）真实的经济增加值27 关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式，下列说法中正确的有( )。（A）存货模式和随机模式均将机会成本作为现金持有量确定的

13、相关成本（B）存货模式和随机模式均将交易成本作为现金持有量确定的相关成本（C）存货模式认为每期现金需求量是确定的（D）随机模式认为每期现金需求量是随机变量28 某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（A）新产品投产需要增加营运资本 80 万元（B）新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益 200万元，但公司规定不得将厂房出租（C）新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品（D）新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 15 万元29 某公司 2013

14、年 14 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80采购，采购当月付现 60，下月付现 40。假设没有其他购买业务，则 2013 年 3 月 3 1 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2013 年 3 月的材料采购现金流出分别为( )万元。（A）148 （B） 218（C） 128（D）28830 下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购

15、买部门承担的市场风险不同（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策31 下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有( )。（A）认股权证、可转换债券和看涨期权都是由股份公司签发的（B）附认股权证的债券和可转换债券对发行公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着相同的影响（C）认股权证和可转换债券执行时会引起现有股东的股权和每股收益被稀释（D）看涨期权不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释32 A 债券票面年利率为 10，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有( )。（A）A 债券的计息期利率为 5（B） A 债券的年有效折现率为 10

16、25（C） A 债券的半年有效折现率为 5（D）A 债券的报价折现率为 1033 下列各项影响项目内含报酬率计算的有( )。（A）初始投资额 （B）各年的付现成本（C）各年的销售收入 （D）投资者要求的报酬率34 A 公司 1 以市值计算的债务资本与股权资本比率为 4。目前的税前债务资本成本为 8，股权资本成本为 14。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为 2，同时企业的税前债务资本成本下降到 74。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为( )。（A）92 （B） 128（C） 116（D）10435 以

17、下关于营运资本管理的说法中正确的有( )。（A）公司配置较多的营运资本，会导致资本成本增加（B）公司配置较多的营运资本，会导致资本成本降低（C）公司配置较多的营运资本，会导致短期偿债能力降低（D）公司配置较多的营运资本，会导致短期偿债能力增加36 在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多个互斥方案比较决策的方法有( )。（A）净现值法 （B）共同年限法 （C）等额年金法 （D）差量分析法37 下列关于证券市场线的表述中，正确的有( )。（A）在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，市场组合要求的报酬率上升（B）在无风险利率不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合要求的报酬率上升（C）在无风

18、险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升（D）在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升38 市盈率和市净率的共同驱动因素包括( )。（A）股利支付率 （B）增长率（C）风险 (股权成本) （D）权益净利率39 债券 A 和债券 B 是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有( )。（A）如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低（B）如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高（C）如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高

19、的债券价值低（D）如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高40 根据代理理论，下列关于资本结构的表述中，正确的有( )。（A）在债务合同中引入限制性条款将增加债务代理成本（B）当企业自由现金流相对富裕时，提高债务筹资比例，有助于抑制经理层的过度投资行为（C）当企业陷入财务困境时，股东拒绝接受净现值为正的新项目将导致投资不足问题（D）当企业陷入财务困境时，股东选择高风险投资项目将导致债权人财富向股东转移的资产替代问题41 下列关于非公开发行新股的表述中，正确的有( )。（A）发行对象在数量上不超过 10 名（B）如果发行对象为境外机构投资者，需经国务院相关部门事

20、先批准（C）发行价格应不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90（D）如果以实现重大资产重组为目的，可以通过非现金资产认购的方式实现42 如果采用平行结转分步法计算产品成本，则每一步骤的生产费用要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三个步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括( ) 。（A）第一车间尚未完工产品（B）第二车间尚未完工的在产品（C）第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品（D）第三车间完工产品43 从公司整体业绩评价来看，( )是最有意义的。（A）基本经济增加值 （B）披露的经济增加值（C）特殊的经济增加值 （D）真实的经济增加值44 甲产品的单价

21、为 1000 元，单位变动成本为 600 元，年销售量为 500 件，年固定成本为 80000 元。下列本量利分析结果中，正确的有( )。（A）盈亏临界点销售量为 200 件 （B）盈亏临界点作业率为 40（C）安全边际额为 300000 元 （D）边际贡献总额为 200000 元45 下列有关弹性预算的表述中，正确的有( )。（A）以成本性态分析为基础（B）无需确定适用的业务量范围（C）可用于编制成本费用预算和利润预算（D）便于计算某一实际业务量的预算成本三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答

22、在试题卷上无效。46 A 公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司 2012 年实际和 2013年预计的主要财务数据如下：其他资料如下：(1)A 公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。(2)A 公司预计从 2013 年开始实体现金流精会以 6的年增长率稳定增长。(3)加权平均资本成本为 10。要求：(1) 计算 A 公司 2013 年的营业现金净流量、资本支出和实体现金流量。(2)使用现金流量折现法估计 A 公司 2012 年底的公司实体价值和股权价值。(3)假设其他因素不变，为使 2012

23、年底的股权价值提高到 4000亿元，A 公司现金流量的增长率应是多少?47 资料：(1)A 公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为 2100 万元。(2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年 250 万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，营业现金流量为 3125 万元；如果消费需求量较小，营业现金流量为 200 万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。(4)等风险项目的资本成本为 10，无风险的利率为 5。要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值。(2) 采用二叉树

24、方法计算延迟决策的期权价值(计算过程和结果填入下列表格)，并判断应否延迟执行该项目。(3)确定投资成本的临界值。(4) 计算考虑期权的净现值对投资成本的敏感系数。48 E 公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2012 年第 4 季度按定期预算法编制 2013 年的企业预算，部分预算资料如下：资料一：乙材料 2013 年年初的预计结存量为 2000 千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表 1 所示：每季度乙材料的购货款于当季支付 40，剩余 60于下一个季度支付；2013 年年初的预计应付账款余额为 80000 元。该公司 2013 年度乙材料的采购预算如表 2 所示：注：表内“材料定额

25、单耗 ”是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变。资料二：E 公司 2013 年第一季度实际生产甲产品 3400 件，耗用乙材料 20400 下克，乙材料的实际单价为 9 元千克。要求：(1)填写 E 公司乙材料采购预算表中空格(不需要列示计算过程)(2)计算 E 公司第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付款金额。(3)计算乙材料的单位标准成本。(4)计算 E 公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，价格差异与用量差异。(5)根据上述计算结果，指出 E 公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。D 股票当前市价为 25 元股，市场上有以该股票为标

26、的资产的期权交易，以 D 股票的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为 2530 元，若 2013 年某公司欲投资建设一个专门生产教学用笔记电脑的生产线，预计生产线寿命为 5 年，2012 年曾为建设该项目聘请相关咨询机构进行项目可行性论证49 投资者预期未来 D 股票的股价会有较大变化，但难以判断是上涨还是下跌，根据 D 股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为 04，无风险年利率 4。要求：(1)若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格；(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格；(3)根据目前状况，

27、判断投资者应采取哪种期权投资策略，说明该策略的含义、特点及适用范围。50 花费 80 万元。该项目的初始投资额及有关销售、成本的各项假设如下：(1)购置机器设备等固定资产的投资 1000 万元(包括运输、安装和税金等全部成本)，同定资产的折旧按 10 年计提，预计届时无残值；第 5 年年末估计机器设备的市场价值为 600 万元。(2)项目投资后，营运资本投入为销售收入的 5，营运资本在期初投入。(3)销售数量、单价、成本数据如下：第一年的销售量预计为 5000 台，第二年、第三年每年销售量增加 30；第四年停止增长；第一年的销售单价为 6000 元台，以后各年单价下降 10；第一年单台设备的变

28、动成本 4800 元，以后各年单位变动成本逐年下降 13；固定成本第一年 300 万元，以后各年增长 8。其中变动成本和固定成本包含了企业所有的成本费用，即折旧和利息等已包含在其中。公司每年年末支付利息费用 12 万元。(4)公司适用的所得税税率为 25，加权平均资本成本10。要求：填写下表，利用净现值法评价该项目的可行性。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。51 G 公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资

29、料如下：(1)该种饮料批发价格为每瓶 5 元，变动成本为每瓶 41 元。本年销售 200 万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)市场预测显示未来 4 年每年销量可以达到 400 万瓶。(3)投资预测：为了增加一条年产 200 万瓶的生产线，需要设备投资 600 万元；预计第 4 年末设备的变现价值为 100 万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的 16，在年初投入，在项目结束时收同；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。(4)设备开始使用前需要支出培训费 8 万元；该设备每年需要运行维护费 8 万元。(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金 123 万

30、元，租期 4 年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由 G 公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费 8 万元由 G 公司承担。(6)公司所得税税率 25；税法规定该类设备使用年限 6 年，直线法折旧，残值率5；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为 15；银行借款(有担保)利息率 12。要求：(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。(2)根据税法的规定，该设备租金能否直接抵税? 具体说明判别的依据。(3)计算租赁相对于自制的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。(4)计算租赁的损益平衡租金。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 194

31、答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，选项 A 表述正确；由于新的创意出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，选项 B 表述正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，所以选项 C 表述错误；根据资本市场有效原则，进行金融资产投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值(增加股东财富)，

32、应当靠生产经营性投资增加股东财富，所以选项 D 表述正确。2 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 是分子的利息内涵。3 【正确答案】 B【试题解析】 净经营资产周转次数为 25 次，所以净经营资产销售百分比12540，计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比0”计算的，即根据 0净经营资产销售百分比计划销售净利率(1增长率)增长率(1 股利支付率)，可以推出 0405(1g)g(140)，所以：g8114 【正确答案】 D【试题解析】 根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A 的说法正确；由于投资组合的 系数等于单项资产的 系数的加权平均数，所以，选项 B 的说法正确；根据教材内容

33、可知，选项 C 的说法正确；投资者对风险的态度不会影响最有效的市场风险组合点，所以不会影响资本市场线的斜率；证券市场线的斜率表永经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越火，选项 D 的说法错误在于搞混了证券市场线和资本市场线。5 【正确答案】 D【试题解析】 加快付息频率，会使市场利率高于票面利率的债券价值下降。6 【正确答案】 B【试题解析】 在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重人变化时，可以采用 5 年或更长的预测长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项 A 错误，选项 B 正确；在确定无风险利率时，应

34、当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项C 错误；在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率较少采用，选项 D 错误。7 【正确答案】 A【试题解析】 销售净利率2502000125 股利支付率15050 股权资本成本415(104)13 本期收入乘数12550(13)(133)0648 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 没有考虑到等资本结构假设；对于互斥投资项目，投资额不同引起的(项目寿命期相同)互斥方案，可以直接根据净现值法作出评价，选项 C 错误；选项 D 没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高。9 【

35、正确答案】 A【试题解析】 保护性看跌期权的最低净损益为“执行价格股票初始买价期权价格”，只有平值期权保护性看跌期权的最低净损益为负的期权价格，选项 B 错误；抛补期权组合锁定了最高净收入为执行价格，选项 C 错误；多头对敲只有当股价偏离执行价格的差额超过看涨期权和看跌期权总购买成本，才能给投资者带来净收益，选项 D 错误。10 【正确答案】 D【试题解析】 经营杠杆系数：(息税前利润固定成本)息税前利润1(9息税前利润)4，解得：息税前利润3(万元)，故利息保障倍数313，选项 A正确；经营杠杆系数：1安全边际率，所以安全边际率1425，因此盈亏临界点的作业率为 75，所以选项 B 正确；财

36、务杠杆系数EBIT(EBITI)3(3 1) 15，总杠杆系数4156，所以选项 C 正确；销量降低25，企业会由盈利转为亏损，选项 D 错误。11 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核影响利润分配的因素。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项 A 不正确。市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，因为资产流动性较低的公司往往支付较低的股利，所以，选项 B 不正确。经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项 C正确。如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，选项 D 不正确。12 【正确答案】 B【试题解析】 具有提前偿还条款

37、的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。13 【正确答案】 D【试题解析】 认股权证的执行会引起股数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。14 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式，也称为鲍曼模型。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的 2 倍，所以机会成本1000025000(元) ，Q 2105000(元)

38、，Q100000(元)。15 【正确答案】 A【试题解析】 有效年利率6001 2(6006001260010)100 1538。16 【正确答案】 D【试题解析】 采用交互分配法，需进行两次分配，第一次分配是辅助生产车间之间的交互分配，第二次分配是对辅助生产以外的各受益单位的分配。17 【正确答案】 B【试题解析】 理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力。18 【正确答案】 D【试题解析】 边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献销售收入产品变动成本，产品边际贡献制造边际贡献销售和管理变动成本。19 【正确答案】 B【试题解析】 现金预算只能以价值量指标反映企业经营

39、收入和相关现金收支，不能以实物量指标反映企业经营收入和相关现金收支；生产预算只反映实物量预算，不反映价值量预算；产品成本预算只能反映现金支出；只有销售预算能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支。20 【正确答案】 C【试题解析】 标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策，所以选项 A、B 和 D不正确。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本，所以选项 C 正确。21 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高；每股收益的

40、概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权，所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利；通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益；市盈率销售净利率。22 【正确答案】 B【试题解析】 根据外部融资额增量收入经营资产销售百分比增量收入 经营负债销售百分比可动用金融资产预计销售收入计划销售净利率(1股利支付率)，净经营资产周转次数销售收入净经营资产，净经营资产周转次数上升，说明净经营资产占收入的比下降，因此外部融资额应下降，选项 A 错误；销售增长率超过内

41、含增长率，说明企业需要从外部融资，选项 B 正确；由于目前股利支付率小于 1，所以销售净利率上升会使外部融资额下降，选项 C 错误；由于销售净利率大于 0，所以股利支付率下降会使外部融资额下降，选项 D 错误。23 【正确答案】 C【试题解析】 一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大。24 【正确答案】 D【试题解析】 税前债务成本政府债券的市场回报率企业的信用风险补偿率3(7 35) 6525 【正确答案】 A【试题解析】 假设影响期权价值的其他因素不变，则股票价格和无风险利率与看跌期权(包括欧式和美式) 的价值反向变化，所以选项 B、D 不正确；执行价格与看涨期权的价

42、值反向变化，所以选项 C 不正确。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 B,C【试题解析】 计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资本成本，以便更准确地计算部门的经济增加值。27 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式的特点可知。28 【正确答案】 B,C【试题解析】

43、本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出 4 个有争议的现金流量问题，从中选择不应列人投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项 A，营运资本的增加应列入该项目评价的现金流出量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项 D，额外的资本性支出 (运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。29 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。201 3 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额4008040 1

44、28(万元)201 3 年 3 月的采购现金流出30080404008060 288(万元)。30 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 A 是错误的：在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；选项 B 是错误的：如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用内部协商转移价格；选项 C 是正确的：采用变动成本加同定费作为内部转移价格时，供应部门基本可以保持一定的利润水平，几乎不承担市场需求变化的风险，而购买部门在市场需求很少时，需要的中间产品较少，但仍要支付固定费，承担的市场波动风险较大；选项 D 是正确的：采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会

45、使部门经理维持较高的成本水平来获得较高的利润，这种决策不利于企业整体发展。31 【正确答案】 C,D【试题解析】 可转换债券和认股权证由发行公司签发，而看涨期权是由独立于股份公司之外的投资机构所创设，所以，选项 A 错误；认股权证被执行时，其持有者给予发行公司现金，且收到公司支付的新增发股票，引起了公司现金流、股权资本和资本总量的增加，导致公司资产负债率水平降低。而可转换债券的持有者行权时，使得公司股权资本增加的同时债务资本减少，属于公司存量资本结构的调整，不会引起公司现金流和资本总量的增加，但会导致公司资产负债率水平降低。由此可见，附认股权证的债券和可转换债券对公司的现金流量、资本总量以及资

46、本结构有着不同的影响。所以，选项 B 错误；当认股权证和可转换债券被持有者执行时，公司必须增发普通股，现有股东的股权和每股收益将会被稀释。所以，选项 C 正确；当看涨期权被执行时，交易是在投资者之间进行的，与发行公司无关，公司无需增发新股票，不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释。所以，选项 D 正确。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的主要考核点是有效年利率和报价利率的关系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率 10为 A 债券的报价年利率，其计息期利率为5(10 2)。又由于平价发行，所以，A 债券的报价折现率 A 债券的报价票面利率10，其半年有效折现率为 5(即计息期

47、利率为 1 02)。A 债券的年有效折现率 。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 内含报酬率是使投资方案现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，因为初始投资额和付现成本都会影响现金流出量的数额，销售收入会影响现金流入量的数额，所以它们都会影响内含报酬率的计算。投资者要求的报酬率对内含报酬率的计算没有影响。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 在完美的资本市场下，公司加权平均资本成本不因资本结构的变动而变动，依然为 ；根据无税 MM 理论命题，资本结构调整后的股权资本 成本922(927 4) 128。35 【正确答案】 A,D【试题解析】 公司配置较多的营运资本(流动资产与流动负

48、债的差额，从资产负债表的平衡关系来看，也等于长期资本与长期资产的差额)，有利于增加公司的短期偿债能力，但会增加资本成本；如果公司配置较少的营运资本，有利于节约资本成本，但会增加不能及时偿债的风险。36 【正确答案】 A,D【试题解析】 净现值法和差量分析法均适用于项日期限相同的多个互斥方案的比较决策；等额年金法和共同年限法适用于项目期限不相同的多个互斥方案的比较决策。37 【正确答案】 A,D【试题解析】 在无风险利率不变、风险厌恶感增强的情况下，风险价格上升，则市场组合要求的报酬率上升，选项 A 正确；无风险利率等于纯粹利率加上预期通货膨胀附加率，市场组合要求的报酬率等于无风险利率加上风险补偿率，所以，在无风险利率不变、预期通货膨胀率上升的情况下，市场组合要求的报酬率不变，选项 B 错误；无风险利率不变，无风险资产要求的报酬率不变，但风险厌恶感增强的情况下，市场组合要求的报酬率上升，选项 C 错误；在风险厌恶感不变、预期通货膨胀率上升的情况下，无风险利率上升，无风险资产和市场组合要求的报酬率等额上升，选项 D 正确。38 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题的主要考核点是市盈率和市净率的共同驱动因素。本期市盈率 由此可知，本期市盈率的