[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷302及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 302 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某企业 2014 年年末经营资产总额为 4 000 万元，经营负债总额为 2 000 万元。该企业预计 2015 年度的销售额比 2014 年度增加 10(即增加 100 万元)，预计 2015年度留存收益的增加额为 50 万元，假设可以动用的金融资产为 0。则该企业 2015年度对外融资需求为( ) 万元。（A）0（B） 2 000（C） 1 950（D）1 50 2 假设市场

2、上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有 3 年，乙债券目前距到期日还有 5 年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是( )。（A）甲债券价值上涨得更多（B）甲债券价值下跌得更多（C）乙债券价值上涨得更多（D）乙债券价值下跌得更多3 某企业正在对一个资本投资项目进行评价。预计投产后第一年项目自身产生的现金净流量为 1 000 元，但由于该项目与企业其他项目具有竞争关系，会导致其他项目收入减少 200 元。假设企业所得税率为 25，则该资本投资项目第一年的现金净流量为( )元。（A）1 000（B） 800（C） 1 200（D）8504 某

3、企业销售收入为 500 万元，变动成本率为 65，固定成本为 80 万元(其中利息 1 5 万元)，则经营杠杆系数为( )。（A）133（B） 184（C） 159（D）1255 下列关于公开增发新股的说法中，不正确的是( )。（A）发行价不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90（B）通常为现金认购（C）最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率不低于 6（D）财务状况良好6 在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8，与最佳现金持有量对应的交易成本为 2 000 元，则企业的最佳现金持有量为( )元。（A）30 000（B） 40 000（C） 50

4、000（D）无法计算7 在使用同种原料生产主产品的同时，附带生产副产品的情况下，由于副产品价值相对较低，而且在全部产品价值中所占的比重较小，因此，在分配主产品和副产品的加工成本时( ) 。（A）通常采用定额比例法（B）通常采用售价法（C）通常先确定主产品的加工成本，然后，再确定副产品的加工成本（D）通常先确定副产品的加工成本，然后，再确定主产品的加工成本8 若人工效率差异为 1 500 元，标准工资率为 5 元小时，变动制造费用的标准分配率为 15 元小时，则变动制造费用的效率差异为( )元。（A）300（B） 200（C） 1 50（D）4509 某企业 2009 年第一季度产品生产量预算为

5、 1 500 件，单位产品材料用量 5 千克件，季初材料库存量 1 000 千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的10安排季末存量，预算第二季度生产耗用 7 800 千克材料。材料采购价格预计 12元千克，则该企业第一季度材料采购的金额为( )元。（A）78 000（B） 87 360（C） 92 640（D）99 36010 某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是( )。（A）市场价格（B）以市场为基础的协商价格（C）变动成本加固定费转移价格（D）全部成本转移价格11 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括( )

6、。（A）相同的标准差和较低的期望报酬率（B）相同的期望报酬率和较高的标准差（C）较低的报酬率和较高的标准差（D）较低的标准差较高报酬率12 某企业生产淡季占用流动资产 20 万元，固定资产 140 万元，生产旺季还要增加40 万元的临时性存货，若企业权益资本为 100 万元，长期负债 40 万元，经营性流动负债 10 万元。该企业实行的是( )。（A）配合型筹资政策（B）适中的筹资政策（C）激进型筹资政策（D）保守型筹资政策13 利润中心某年的销售收入 10 000 元，已销产品的变动成本和变动销售费用 5 000 元，可控固定成本。1 000 元，不可控固定成本 1 500 元。该利润中心的

7、“部门可控边际贡献” 为( )。（A）5 000 元（B） 4 000 元（C） 3 500 元（D）2 500 元14 如果将证券的期望收益率记作 K，且 K=+Km，其中 Km 为市场组合的期望收益率，则根据资本资产定价模型，正确的结论是( )（A）=0（B） =rf（C） =(1 一 )rf（D）=1 一 rf15 下列选项中，是财务管理的基本前提的是( )。（A）理财主体假设（B）持续经营假设（C）有效资本市场假设（D）资金时间价值假设16 某公司今年与上年相比，销售收入增长 10，净利润增长 8，资产总额增加12，负债总额增加 9。可以判断，该公司权益净利率比上年( )。（A）提高（

8、B）降低（C）不变（D）不确定17 预计明年通货膨胀率为 8，公司销量增长 10，则销售额的名义增长率为( )。（A）8（B） 10（C） 18（D）18818 某公司向银行借 23 000 元，借款期为 9 年，每年的还本付息额为 4 600 元，则借款利率为( ) 。（A）653（B） 1 372（C） 768（D）82519 假设 A 公司在今后不增发股票，预计可以维持 2014 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2014 年的销售可持续增长率是 10，A 公司 2014 年支付的每股股利是 05 元，2014 年末的股价是

9、40 元，股东期望的收益率是( )。（A）10（B） 1125（C） 1238（D）113820 ABC 公司 2010 年末至 2014 年末的股利支付情况分别为 01 6、02、022、019 和 024，股票目前的市价为 50 元，若按算术平均数计算确定股票增长率，股票的资本成本为( )。（A）1065（B） 1120（C） 1192（D）124621 下列关于“ 市价收入比率 ”模型优点表述中错误的是 ( )。（A）它不会出现负值，可用于亏损企业和资不抵债企业的评估（B）它比较稳定、可靠，不容易被操纵（C）能反映企业价值的变化（D）对价格政策和和企业战略变化敏感22 某公司预计的权益报

10、酬率为 20，留存收益率为 40。净利润和股利的增长率均为 4。该公司的 为 2，国库券利率为 2，市场平均股票收益率为 8，则该公司的内在市净率为( )。（A）125（B） 12（C） 085（D）1423 已知某投资项目的筹建期为 2 年，筹建期的固定资产投资为 600 万元，增加的净营运资本为 400 万元，经营期前 4 年每年的现金净流量为 220 万元，经营期第 5年和第 6 年的现金净流量分别为 140 万元和 240 万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为( )年。（A）686（B） 542（C） 466（D）71 224 某公司当初以 100 万元购入一块土地，目前市价为 80

11、 万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则( ) 。（A）项目的机会成本为 1 00 万元（B）项目的机会成本为 80 万元（C）项目的机会成本为 20 万元（D）项目的机会成本为 180 万元25 ABC 公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同，6 个月到期。已知股票的现行市价为 70 元，看跌期权的价格为 6 元，看涨期权的价格为 148 元。如果无风险年利率为 8，按实际复利率折算，则期权的执行价格为( )元。（A）6365（B） 6360（C） 6288（D）6280二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答

12、案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 下列关于财务目标的说法不正确的有( )。（A）主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益（B）股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化（C）股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量（D）权益的市场增加值是企业为股东创造的价值27 下列表述中正确的有( )。（A）对敲的最坏结果是股价没有变动，损失了看涨期权和看跌期权的购买成本（B）股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益（C）空头对敲的最好结果是股价没有变动，可以赚取看涨期权和看跌期权的购买成本（D）股价偏离执行价格的差

13、额必须超过期权到期价值，才能给投资者带来净收益28 下列关于风险的说法正确的有( )。（A）如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性（B）投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否冒风险，则是主观可以决定的（C）风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结果的变动程度（D）在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的29 下列关于公司资本成本和项目资本成本的说法中，正确的有( )。（A）公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率（B）公司资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率（C）项目资本成本是公司投资所要

14、求的最低报酬率（D）项目资本成本是公司资本支出项目所要求的最高报酬率30 下列属于净现值指标缺点的有( )。（A）不能直接反映投资项目的实际收益率水平（B）当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣（C）净现金流量的确定和折现率的确定有一定难度（D）没有考虑投资的风险性31 下列关于客户效应理论说法不正确的有( )。（A）对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同（B）边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资（C）边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用（D）较高的现金股利满足不了高边际税率

15、阶层的需要，较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满32 采用逐步结转分步法，计算各步骤半成品成本的原因有( )。（A）为了计算外售半成品成本（B）为了与同行半成品对比（C）为了计算各种产品成本提供所耗同一种半成品成本数量（D）为了考核分析各生产步骤等内部单位的生产耗费与资金占用水平33 下列公式中，正确的有( )。（A）多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价一执行价格，0)（B）空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格（C）空头看跌期权到期日价值=一 Max(执行价格一股票市价，0)（D）空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值一期权价格34 产生直接人工工资率差异的原因主要有

16、( )。（A）企业工资的调整、工资等级的变更（B）奖金和津贴的变更（C）对工人安排、使用的变化（D）工人的技术等级达不到工作要求的技术等级35 某公司 2015 年 14 月份预计的销售收入分别为 220 万元、350 万元、380 万元和 460 万元，当月销售当月收现 70，下月收现 20，再下月收现 10。则 2015年 3 月 31 日资产负债表“应收账款” 项目金额和 2015 年 3 月的销售现金流人分别为( )万元。（A）149（B） 358（C） 162（D）390三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分

17、之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 某上市公司计划建造一项固定资产，需要筹集资金。有以下资料：资料一：该公司同类行业公司股票的平均市盈率为 24，公司预计以该市盈率为发行市盈率。预计投产后公司的每股净收益是 125 元，每股净资产是 16 元，溢价倍数是 2。资料二：如果发行债券，债券面值 1 000 元、期限 5 年、票面利率为 6，每年计息一次，市场利率为 8。资料三：如果发行认购权证，权证价格是 5 元，可以在未来以 2：1 的比例购买公司的股票，权证的行使价是 21 元，正股市价 26 元。要求：(1)根据资料一，如果该公司打算采用市盈率法和净资产倍率法确定的价格的平均数发行

18、股票，请计算股票的发行价格；(2)根据资料二，计算债券的发行价格；(3)根据资料三，计算该权证的权利金和内在价值。已知：(PA，8，5)=39927，(PF，8，5)=0680637 E 公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用本期损益法处理成本差异，有关资料如下：(1)单位产品标准成本：直接材料标准成本：6 公斤15 元公斤=9元；直接人工标准成本：4 小时4 元小时=16 元；变动制造费用标准成本：4 小时3 元小时=12 元；固定制造费用标准成本： 4 小时2 元小时=8 元；单位产品标准成本：9+1 6+12+8=45 元。(2)其他情况：原材料：期初无库存原材料；本期购入 3 500

19、 公斤，单价 16 元公斤，耗用 3 250 公斤。在产品：期初在产品存货40 件，原材料为一次投入，完工程度 50；本月投产 450 件，完工入库 430 件；期末在产品 60 件，原材料为一次投入，完工程度 50。产成品：期初产成品存货30 件，本期完工人库 430 件，本期销售 440 件。本期耗用直接人工 2 100 小时，支付工资 8 820 元，支付变动制造费用 6 480 元，支付固定制造费用 3 900 元；生产能量为 2 000 小时。要求：(1)计算产品标准成本差异(直接材料价格差异按采购量计算，固定制造费用成本差异按三因素分析法计算)。(2)计算企业期末存货成本。38 假

20、设甲公司股票的现行市价为 20 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 25 元。到期时间为 4 个月，分为两期，每期 2 个月，假设股价的上行乘数为 125，无风险利率为每个月 2。要求：根据风险中性原理计算看涨期权价值。39 某公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在中国香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为 10 000 套。套装门的购进单价为 395 元(包括运费，单位是人民币，下同)。与定购和储存这些套装门相关资料如下：(1)去年的订单共 22 份，总处理成本 13 400 元，其中固定成本 10 760 元，预计未来成本性态不变。(2)虽然对于中国香港

21、原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为 280 元。(3)套装门从生产商运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资 3 000 元，每个订单的抽检工作需要 8 小时，发生的变动费用每小时25 元。(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年 2 500 元，另外加上每套门 4 元。(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门 285 元。(6)占用资金利息等其他储存成本每套门 20 元。(7)从发出订单到货物运到公司所在地需要 6 个工作日。(8)为防止供货中断，该公司设置了 100 套的保险储备。(9)该公司每年经营

22、 50 周，每周营业 6 天。要求：(1)计算经济批量模型公式中“ 订货成本”；(2)计算经济批量模型公式中“ 储存成本”；(3)计算经济订货批量；(4)计算每年与批量相关的存货总成本；(5)计算再订货点；(6)计算每年与储备存货相关的总成本。40 已知某企业 2011 年和 2012 年的有关资料如下表：要求：根据以上资料，对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2012 年权益净利率变动的影响。 提示 关系公式为：权益净利率= 净经营资产净利率+( 净经营资产净利率一税后利息率)净财务杠杆四、综合题要求列出计算步骤，

23、除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 已知 L 公司 2011 年和 2012 年的销售收入为 10 000 万元和 12 000 万元，税前经营利润为 600 万元和 580 万元，利息费用为 1 25 万元和 1 00 万元，平均所得税率为 30和 32，201 2 年的股利支付率为 60。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，2011 年末和 2012 年末的其他有资料如下：要求： (1)计算 2011 年和 2012 年的税后经营利润、税后经营利润率。 (2)计

24、算2011 年和 2012 年末的净经营资产和净负债。 (3)计算 2011 年和 2012 年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。 (4)对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2011 年权益净利率变动的影响。并进一步说明影响其指标变动的主要因素。 (5)若该公司市场部门预计 2013 年销售增长 4，预计 CPI 为 577，在相关条件不变条件下，预测对外融资额(假定可动用的金融资产为零)? (6)根据历史经验，如果资本市场

25、比较宽松，公司的外部融资销售增长比为 03；资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。假设公司计划 2013 年的销售净利率可达 4一 6之间，确定 L 公司 2013 年销售增长率可能的范围? (7)针对(5)的状况，如果 L 公司狠抓资产管理和成本控制，估计 201 3 年净经营资产周转次数提高 1 倍，销售净利率达到 6，问 L 公司是否需要向外筹资?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 302 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】

26、100基期收入=10，得：基期收入=1 000(万元)。经营资产销售百分比=4 0001 000=4 ，经营负债销售百分比=2 0001 000=2 ，对外融资需求为：100(42)一 50=1 50(万元)。2 【正确答案】 D【试题解析】 由于利率和债券价格之间是反向变动关系，因此利率上涨时，债券价格应该下跌，选项 A、C 错误。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以选项 B 不正确，选项 D 正确。3 【正确答案】 D【试题解析】 第一年的现金净流量=1 000 一 200(125)=850(元) 。4 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=(50035)50

27、035一(8015)=159。本题的关键在于，计算经营杠杆系数的分母是息税前利润，必须从固定成本中扣除利息，使用不包括利息的固定成本计算。5 【正确答案】 A【试题解析】 对于公开增发新股，发行价格应不低于公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前 1 个交易日的均价。6 【正确答案】 C【试题解析】 在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是 2 000 元，机会成本一最佳现金持有量2机会成本率= 最佳现金持有量28 =2 000(元)，所以最佳现金持有量=50 000(元) 。7 【正确答案】 D【试题解析】 副产品是指在同一

28、生产过程中，使用同种原料，在生产主要产品的同时附带生产出来的非主要产品。由于副产品价值相对较低，而且在全部产品生产中所占的比重较小，因而可以采用简化的方法确定其成本，然后从总成本中扣除，其余额就是主产品的成本。在分配主产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，然后再确定主产品的加工成本。8 【正确答案】 D【试题解析】 根据“直接人工效率差异=(实际工时一标准工时 )标准工资率”有：1 500=(实际工时一标准工时)5，解之得：实际工时一标准工时=1 5005300。变动制造费用效率差异=(实际工时一标准工时)标准分配率=30015=450( 元)。9 【正确答案】 B【试题解析】

29、 (1 5005+7 80010一 1 000)1 2=87 360(元)。10 【正确答案】 C【试题解析】 在中间产品存在完全竞争的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用以市场为基础的协商价格确定转移价格，在辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件的情况下，由于不存在某种形式的外部市场而无法使用市场价格和以市场为基础的协商价格作为转移价格，故不能选择选项 A、B。以全部成本作为转移价格，尽管简单，但它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于企业的明智决策，只有在无法采用其他形式转移价格时，才考虑使用全部成本加成办法来

30、制定转移价格，但这可能是最差的选择。根据排除法，只能选择选项 C。11 【正确答案】 D【试题解析】 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：相同的标准差和较低的期望报酬率；相同的期望报酬率和较高的标准差； 较低的报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。12 【正确答案】 C【试题解析】 临时性流动资产为 40 万元，临时性流动负债为 50 万元，临时性流动资产临时性流动负债，故该企业采用的是激进型筹资政策。13 【正确答案】 B【试题

31、解析】 部门可控边际贡献=部门销售收入一变动成本一可控固定成本=10 0005 0001 000=4 000(元)。14 【正确答案】 C【试题解析】 因为选项 A、B、D，则都不符合资本资产定价模型；只有当 =(1一 )rf，才能形成 k=+Km=(1 一 )rf+km=rf+(Kmrf)，满足资本资产定价模型。15 【正确答案】 B【试题解析】 在日常的财务管理活动中，在确定筹资方式时，要注意合理安排短期资金和长期资金的关系；在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系；在进行收益分配时，要正确处理各个利益集团短期利益和长期利益的关系。这些财务活动都是建立在此项假设基础之上的。因此持续

32、经营假设是财务管理的基本前提。16 【正确答案】 B【试题解析】 根据杜邦财务分析体系：权益净利率=销售净利率 总资产周转率权益乘数=(净利润销售收入)(销售收入资产总额)1(1 一资产负债率)，今年与上年相比，销售净利率的分母(销售收入)增长 10，分子(净利润)增长 8，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母(资产总额)增加 12，分子(销售收入)增长 10，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母(资产总额)增加 12，分子负债总额增加 9，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年

33、下降了。17 【正确答案】 D【试题解析】 销售额的名义增长率=(1+8)(1+10) 一 1=188。18 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=23 000，A=4 600，N=9 ，23 000=4 600(PA，i，9)，(PA， i，9)=5，当 i=12时，系数为5328；当 i=14时，系数为 49464。由(5328249464)(12一 14)=(53282 一 s)(12一 i)，得 i=1372。19 【正确答案】 D【试题解析】 因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10，R=0 5(1+10 )40+10 =11 38。20

34、 【正确答案】 D【试题解析】 按几何平均数计算，股息的平均增长率为：g=1067；股票资本成本=024(1+1067 )50+1067=11 20。故选 B 项。21 【正确答案】 C【试题解析】 能反映企业价值变化的是市价净资产比率模型。22 【正确答案】 B【试题解析】 内在市净率=股东权益报酬率 1股利支付率股权成本一增长率，股利支付率=1 一收益存留率=1 40=60 ，股权成本=2 +2(8一 2)=14 ，则有：内在市净率=2060(14一 4)=12。23 【正确答案】 A【试题解析】 不包括筹建期的静态回收期=4+(600+4002204)140=486(年)，包括筹建期盼静

35、态回收期=486+2=6 86( 年)。24 【正确答案】 B【试题解析】 只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。25 【正确答案】 B【试题解析】 执行价格的现值=标的资产价格+看跌期权价格一看涨期权价格=70+6 一 14 8=612(元 )。半年复利率=1+8 一 1=392，执行价格=612(1+392)=6360(元)。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 主张股东

36、财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项 A 的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项 B 的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。27 【正确答案】 B,C【试题解析】 多头对敲的最坏结果是股价没有变动，损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。空头对敲的最好结果是股价没有变动，赚取看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额

37、必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益。28 【正确答案】 A,B,C,D29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核的是如何区分公司资本成本和项目资本成本。D 选项不正确，项目资本成本是公司资本支出项目所要求的最低报酬率。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 净现值指标考虑了投资的风险性，因为折现率的大小与风险性大小有关，风险越大，折现率就越高，净现值就越小。31 【正确答案】 B,C【试题解析】 边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，偏好经常性的高额现金股利，因为较多的现金股利可以弥

38、补其收入的不足，并可以减少不必要的交易费用。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 采用逐步结转分步法，计算各步骤半成品成本的原因是：便于计算外售半成品成本；便于与同行半成品对比；便于计算各种产品成本提供所耗同一种半成品成本数量；便于考核分析各生产步骤等内部单位的生产耗费与资金占用水平。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+ 期权价格，因此，选项 D 错误。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题的主要考核点是直接人工工资率差异产生的原因。工资率差异=实际工时(实际工资率一标准工资率)。工资率差异形成的原因，一般说来，应归属于人事劳

39、动部门管理，差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门。35 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入的确定。201 5 年 3 月 31 日资产负债表“应收账款”项目金额=35010+38030=149(万元)。201 5 年 3 月的销售现金流入=22010+35020+38070=358(万元)。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 (1)根据市盈率法计算的股票发行价格=24125=30( 元)根据净资

40、产倍率法确定的股票价格=1 62=32( 元)所以该公司股票的发行价格=(30+32) 2=31( 元)(2)该公司债券的发行价格=1 0006(PA，8， 5)+1 000(PF ，8，5)=920 16(元)(3)权利金= 权证价格换股比率=5(12)=10(元)权证的内在价值=(2621)05=25(元)37 【正确答案】 (1)标准成本差异：直接材料价格差异 =(1615)3 500=350( 元)直接材料用量差异=(3 2504506)1 5=825( 元 )本期完成的产品约当数量=6050 +430 一 4050=440(件)直接人工工资率差异=(8 8202 1004)2 100

41、=420(元)直接人工效率差异=(2 1004404)4=1 360(元)变动制造费用耗费差异=(6 4802 1003)2 100=180(元)变动制造费用效率差异=(2 100 一 4404)3=1 020(元)固定制造费用耗费差异=3 9002 0002=100(元)固定制造费用闲置能量差异=(2 0002 100)2= 一 200(元)固定制造费用效率差异=(2 1004404)2=680(元 )(2)期末存货成本：库存原材料期末成本=(3 5002 250)15=375(元)在产品约当数量 =6050=30(件)在产品期末成本=609+30(16+12+8)=1 620(元)产成品期

42、末成本 =(30+430440)45=900(元)企业期末存货成本 =375+1 620+900=2 895(元)38 【正确答案】 (1)构造股价二叉树和期权二叉树 根据题意可知，下行乘数=11 25=08，即股价上行百分比为 25，股价下行百分比为 20。 (2)根据风险中性原理计算上行概率和下行概率 期望回报率=4=上行概率25 +(1 一上行概率)( 一 20) 解得：上行概率=05333 下行概率=105333=04667 (3)计算期权价值 C d=0(元) C u=(05333625+0 46670)(1+4)=3 2049(元) C0=(3 204905333+004667)(

43、1+4)=16434(元) 即看涨期权的现行价格为 16434 元。39 【正确答案】 (1)订货成本=(13 40010 760)22+280+825=420(元) (2)储存成本=(4+285+20)=5250(元) (3)经济订货批量 Q= =400(套) (4)每年相关总成本 TC(Q)= =21 000(元) (5)再订货点R=LD+B=610 000(506)+100=300(套) (6)每年与储备存货相关的总成本=39510 000+(42010 000400+10 760+3 00012)+(52504002+5250100+2 500) =4 025 510(元) 或： =3

44、9510 000+21 000+10 760+3 00012+5250100+2 500 =4 025 510(元 )40 【正确答案】 分析对象：233341 5921=74132011 年权益净利率=12545 +(12 545一 7667)0 692=15921 (1)第一次替代=1 5556+(15 556一 7667 )0692=2101 5 (2)第二次替代=1 5556+(1 5556一 5833 )0692=22284 (3)2012 年权益净利率=15556+(15 556一 5833)0 8=23334 (4)(2)一(1)净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=2101

45、5一 1 5921=5 10(3)一(2)税后利息率变动对权益净利率的影响 =222842101 5=1 27(4)一(3)净财务杠杆变动对权益净利率的影响 =23334一 22284=1 05四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 【正确答案】 (1)2011 年的税后经营利润=600(130)=420( 万元) 2012 年的税后经营利润=580(132)=394 4(万元) 2011 年的税后经营利润率=42010 000100=42 2012 年的税后经营利润率 =394

46、412 000100=329 (2)2011 年末的金融资产=180+80+94=354( 万元) 2011 年末的经营资产=8 000354=7 646(万元 ) 2011 年末的金融负债=460+54+810+760=2 084(万元) 2011 年末的经营负债=4 200 2 084=2 116(万元) 2011 年末的净经营资产= 经营资产一经营负债=7 6462 116=5 530(万元) 2011 年末的净负债=金融负债一金融资产=2 084354=1 730(万元 ) 2012 年末的金融资产=220+60+82=362( 万元 ) 2012 年末的经营资产=9 800362=9

47、 438(万元) 2012 年末的金融负债=510+48+640+380=1 578(万元) 2012 年末的经营负债=4 800 一 1 578=3 222(万元) 2012 年末的净经营资产= 经营资产一经营负债=9 4383 222=6 21 6(万元) 2012 年末的净负债= 金融负债一金融资产=1 578362=1 216(万元) (3)2011 年的净经营资产利润率= 税后经营利润净经营资产100 =420 5 530100=759 2012 年的净经营资产利润率 =税后经营利润净经营资产100=394 46 216100=634 2011 年净经营资产周次数=销售收入净经营资产

48、=10 0005 530=1 81(次) 2012 年净经营资产周次数= 销售收入净经营资产=12 0006 21 6=1 93(次) 2011 年的税后利息=125(1 30)=875(万元) 2012 年的税后利息 =100(132)=68(万元) 2011 年的税后利息率=税后利息净负债100=87 51 730100=506 2012 年的税后利息率=税后利息净负债100=681 21 6100=559 2011 年的净财务杠杆=净负债股东权益=1 7303 800=046 2012 年的净财务杠杆= 净负债股东权益=1216 5 000=024 2011 年的经营差异率=净经营资产利润率