[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷308及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 308 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 股东协调自己和经营者目标的最佳办法是( )。（A）采取监督方式（B）采取激励方式（C）同时采取监督和激励方式（D）权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法2 某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5，销售量减少 10，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25，则最多可以用于增发股利的资金为 ( ) 万元。已知：(P

2、A，6，5)=4 2124（A）1375（B） 375（C） 25（D）25753 某人现在从银行取得借款 20000 元，贷款利率为 6，要想在 5 年内还清，每年应该等额归还( ) 元。（A）354792（B） 383568（C） 474789（D）149464 在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是( )。（A）实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量（B）实体现金流量= 营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出（C）实体现金流量= 税后经营利润+ 折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出（D）实体现金流量=股权现金流量 +税后利息费用5 某项目的现金流出现值合计为 10

3、0 万元，现值指数为 15，则净现值为( )万元。（A）50（B） 100（C） 150（D）2006 下列关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是( )。（A）均以股票为标的资产（B）执行时的股票均来自于二级市场（C）在到期日前，均具有选择权（D）都具有一个固定的执行价格7 某公司预计明年产生的自由现金流量为 200 万元，此后自由现金流量每年按照3的比率增长。公司的无税股权资本成本为 20，债务税前资本成本为 6，公司的所得税税率为 25。如果公司维持 10 的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为( ) 万元。（A）16216（B） 38806（C） 160（D）2458 研究

4、证券市场半强式有效的基本思想是比较事件发生前后的( )。（A）市盈率（B）市净率（C）投资收益率（D）股价9 某企业 2010 年取得为期一年的周转信贷额 1000 万元，承诺费率为03。2010 年 1 月 1 日从银行借入 700 万元，7 月 1 日又借入 200 万元，如果年利率 5，则企业 2010 年度末向银行支付的利息和承诺费合计为( )万元。（A）54（B） 406（C） 48（D）5610 在下列成本估计方法中，需要进行工作方法研究的是( )。（A）账户分析法（B）工业工程法（C）契约检查法（D）回归直线法11 下列关于经济增加值的说法中，错误的是( )。（A）计算基本的经济

5、增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整（B）计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息（C）计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本（D）计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本12 ABC 公司平价购买刚发行的面值为 1000 己(5 年期、每半年支付利息 40 元) 的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。（A）4（B） 784（C） 8（D）81613 下列关于长期债务筹资的表述中，错误的是( )。（A）在我国，长期债务筹资主要有长期借款和债券两种方式（B）长期负债还债风险小于短期负债（C）长期负

6、债的筹资成本一般高于短期负债（D）长期负债的限制较少14 在现金收支管理中，可以使企业持有的交易性现金余额降到最低水平的管理措施是( )。（A）力争现金流量同步（B）使用现金浮游量（C）加速收款（D）推迟应付款的支付二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 作业成本法的局限性包括( )。（A）开发和维护费用较高（B）不符合企业财务会计准则（C）确定成本动因比较困难（D）不利于管理控制16 已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别

7、为 15和 20，无风险报酬率为8，某投资者将自有资金 100 万元中的 20 万元投资于无风险资产，其余的 80 万元资金全部投资于风险组合，则( )。（A）总期望报酬率为 136（B）总标准差为 16（C）该组合位于 M 点的左侧（D）资本市场线斜率为 03517 某公司 2010 年末经营长期资产净值：1000 万元，经营长期负债：100 万元，2011 年年末经营长期资产净值 1100 万元，经营长期负债 120 万元，2011 年计提折旧与摊销 70 万元，经营营运资本增加 50 万元。下列计算的该企业 2011 年有关指标中，正确的有( ) 。（A）净经营资产总投资 200 万元（

8、B）净经营资产净投资 130 万元（C）资本支出 150 万元（D）净经营长期资产增加 80 万元18 下列关于项目评估方法的表述中，正确的有( )。（A）利用内含报酬率进行决策时，只要内含报酬率高于必要报酬率，该项目就可以接受（B）当项目静态回收期大于主观上确定的最长的可接受回收期时，该项目在财务上是可行的（C）只要净现值为正，就意味着其能为公司带来财富（D）净现值法所依据的原理是，假设原始投资是按资本成本借入的19 甲公司以市值计算的债务与股权比率为 2。假设当前的税前债务资本成本为6，权益资本成本为 12。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为 1，企业的

9、税前债务资本成本保持不变，假设不考虑所得税，并且满足 MM 理论的全部假设条件。则下列说法正确的有( )。（A）无负债企业的权益资本成本为 8（B）交易后有负债企业的权益资本成本为 10（C）交易后有负债企业的加权平均资本成本为 8（D）交易前有负债企业的加权平均资本成本为 820 以公开间接方式发行股票的特点包括( )。（A）发行范围广，易募足资本（B）股票变现性强，流通性好（C）有利于提高公司知名度（D）发行成本低21 某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有( )。（A）有价证券的收益率提高（B）管理人员对风险的偏好程度提高（C）企业每日的最低现金需要

10、量提高（D）企业每日现金余额变化的标准差增加22 关于平行结转分步法，下列表述中正确的有( )。（A）各步骤可以同时计算产品成本（B）能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料（C）不必进行成本还原，能够简化和加速成本计算工作（D）能全面反映各步骤产品的生产耗费水平23 下列说法中，不正确的有( )。（A）计算责任成本是为了评价成本控制业绩（B）责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本（C）标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考核（D）如果某管理人员不直接决定某项成本，则无需对该成本承担责任24 下列关于经营租赁和融资租赁的表述中，不正确的有( )。

11、（A）典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁（B）经营租赁最主要的外部特征是租赁期短（C）融资租赁最主要的外部特征是不可撤销（D）典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁25 在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为 15，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，正确的有( )。（A）企业去年的可持续增长率为 15（B）企业本年的可持续增长率为 15（C）企业本年的股东权益增长率大于 15（D）企业本年的销售增长率为 1526 某公司发行面值为 1000 元的 5 年期债券，债券票面利率为 10，每半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投

12、资报酬率为 12并保持不变，下列说法不正确的有( ) 。（A）债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值（B）债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值（C）债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值（D）债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。26 A 公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用

13、财务报表分析体系，该公司 2010 年、2011 年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 要求：27 假设 A 公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算 A公司 2010 年、2011 年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率28 利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析 2011 年权益净利率各驱动因素相比上年权益净利率变动的影响程度 (以百分数表示)29 A 公司 2012 年的目标权益净利率为 30。假设该公司 2012 年保持 2011 年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到 25

14、 次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标29 F 公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为 10000万股，每股价格为 10 元，没有负债。公司现在急需筹集资金 16000 万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：方案一：以目前股数 10000 万股为基数，每 10 股配 2 股，配股价格为 8 元股。方案二：按照目前市价公开增发股票 1600 万股。方案三：发行 10 年期的公司债券，债券面值为每份 1000 元，票面利率为 9，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为 950 元份。目前等风险普通债券的市场利率为 10。假设上述各方案的发

15、行费用均可忽略不计。已知：(PA，10，10)=61446，(PF，10，10)=03885 ，(FP，12，5)= 17623，(PA，10，5)=37908 ，(PF，10，5)=06209要求：30 如果要使方案一可行，企业应在拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值31 如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么? 32 根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因32 甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商，为 5 家汽车制造商提供挡风玻璃。该公司总经理

16、为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量。有关资料如下：(1)挡风玻璃的单位进货成本为 1300 元；(2)全年需求预计为 9900 块；(3)每次订货发出与处理订单的成本为 382 元；(4)每次订货需要支付运费 68 元；(5)每次收到挡风玻璃后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货需要 6 小时，每小时支付工资 12 元；(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金每年 2800 元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃 12 元年；(7)挡风玻璃为易碎品，损坏成本为年平均存货价值的 1；(8)公司的年资金成本为 5；(9)从订货至挡风玻璃到货，需要 6 个工作日；(10)在进

17、行有关计算时，每年按 300 个工作日计算。要求：33 计算每次订货的变动成本34 计算每块挡风玻璃的变动储存成本35 计算经济订货量36 计算与经济订货量有关的存货总成本37 计算再订货点37 A 公司本月产量及部分制造费用资料如下：本月实际发生制造费用 10000 元，其中：固定制造费用 4000 元，变动制造费用 6000 元。实际生产工时为 4200 小时，本月生产能量为 4000 小时。制造费用预算为 11000 元，其中：固定制造费用 4400元，变动制造费用 6600 元。月初在产品 60 件，平均完工程度为 40，本月投产440 件，月末在产品 100 件，平均完工程度为 60

18、。本月完工 400 件。单件产品标准工时为 8 小时。要求：38 计算本月加工产品的约当产量39 计算分析变动制造费用差异40 计算分析固定制造费用差异(三因素法)40 某公司目前的股价 S0 为 20 美元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，看涨和看跌期权的执行价格 X 均为 22 美元，期权成本 P 为 3 美元，一年后到期。甲采取的是保护性看跌期权策略，乙采取的是抛补看涨期权策略，丙采取的是多头对敲策路。预计到期时股票市场价格的变动情况如下： 要求：41 计算甲的由 1 股股票和 1 股看跌期权构成的投资组合的预期收益42 计算乙的由 1 股股票和 1 股看涨期权构成的投资组合的预期

19、收益43 计算丙的由 1 股看跌期权和 1 股看涨期权构成的投资组合的预期收益四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。43 ABC 公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：(1)公司的销售部门预计，如果每台定价 3 万元，销售量每年可以达到 10000 台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高 2。生产部门预计，变动制造成本每台 21 万元，每年增加 2；不含折旧费的固定制造成本每年 4000 万元，每年增加 1。新业务将在明年 1 月 1 日开始，假设经营

20、现金流发生在每年年底。(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为 4000 万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为 5 年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为5；经济寿命为 4 年，4 年后该项设备的市场价值预计为 500 万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营 4 年，预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用 8000 万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为 20 年，净残值率 5。4 年后该厂房的市场价值预计为 7000 万元。(4)生产该产品需要的营

21、运资本随销售额而变化，预计为销售额的 10。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。(5)公司的所得税税率为 25。(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本 10作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：44 计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额45 分别计算厂房和设备的年折旧额以及第 4 年末的账面价值46 计算第 4 年末处置固定资产现金净流量47 计算各年项目现金净流量以及项目的净现值； 48 假设其

22、他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高 10，以第上题的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数49 叙述敏感分析的局限性注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 308 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 为了防止经营者背离股东的目标，股东通常同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。最佳的解决办法是：力求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。2 【正确答案】 A【试题解析】 销售额名义增长

23、率=(1+5)(1-10)-1=-5 5，销售增长额=1000(-55)=-55(万元)，外部融资额=销售增长额 外部融资销售百分比=(-55)25=-13 75(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为1375 万元，如果不进行短期投资，则 1375 万元都可以用来增加股利，因此，可以用来增加股利的资金最大值为 1375 万元。3 【正确答案】 C【试题解析】 本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A=20000(PA，6，5)=2000042124=474789(元)。4 【正确答案】 D【试题解析】 实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量，实体现金流量=税

24、后经营利润-本年净投资=税后经营利润-(资本支出-折旧与摊销+ 经营营运资本增加)=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=营业现金净流量-资本支出=债务现金流量+ 股权现金流量= 税后利息费用-净负债增加+ 股权现金流量。5 【正确答案】 A【试题解析】 现金流入现值=10015=150(万元)，净现值=150-100=50(万元)。6 【正确答案】 B【试题解析】 看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票，所以选项 B 的说法不正确。7 【正确答案】 B【试题解析】 税前加权平均资本成本=1220+126 =13，企业无负债的价值= 200(13-3)=2

25、000(万元)，考虑所得税情况下，企业的权益资本成本=13+ (13 -6)(1-25)10=1825，企业的加权平均资本成本=1 21825 +126(1-25)=11375，企业有负债的价值=200 (11375-3)= 238806(万元)，债务利息抵税的价值=2388 06-2000=38806(万元)。提示：本题考核的是有企业所得税条件下的 MM 理论的命题一。基本思路是：有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值，其中，有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值，无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。8 【正确答案】

26、 C【试题解析】 研究证券市场半强式有效的基本思想是比较事件发生前后的投资收益率，看特定事件的信息能否被价格迅速吸收，正确答案为选项 C。9 【正确答案】 B【试题解析】 利息=7005+2005 612=40(万元)，未使用的贷款额度=100+200(612)=200( 万元)，承诺费=20003=06(万元)，利息和承诺费合计：40+ 06=406( 万元)。10 【正确答案】 B【试题解析】 使用工业工程法估计成本的基本做法的第三步是：进行全面的科学分析，研究出最实用、最有效、最经济的新的工作方法。11 【正确答案】 D【试题解析】 真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标

27、。它要对会计数据作出所有必要的披露，并对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本。12 【正确答案】 D【试题解析】 根据 1000=40(PA，i，10)+1000(PF，i，10)可知，按半年计算的到期收益率为 4(也可以直接根据发行时平价购买得出按半年计算的到期收益率=半年的票面利率=4 )，“按年计算的到期收益率“ 指的是有效年到期收益率=(1+4) 2-1=816。13 【正确答案】 D【试题解析】 由于长期负债的归还期限长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险相对较小，即选项 B 的说法正确；长期负债筹资一般成本较高，即长期负债的利率一般会高于短期负债利率，因此，

28、选项 C 的说法正确，长期负债的限制较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束，因此，选项 D 的说法不正确。14 【正确答案】 A【试题解析】 如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。这就是所谓现金流量同步。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解

29、析】 作业成本法局限性包括：(1)开发和维护费用较高；(2)作业成本法不符合企业财务会计准则；(3)确定成本动因比较困难；(4)不利于管理控制。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 Q=80100=08，总期望报酬率=0815+(1-08)8 =136；总标准差=0 820=16，根据 Q=08 小于 1 可知，该组合位于 M 点的左侧 (或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于 M点的左侧)；资本市场线斜率=(15-8)(20 -0)=0 35。提示：斜率，亦称“角系数”，表示一条直线相对于横坐标轴的倾斜程度。一条直线与某平面直角坐标系横坐标轴正半轴方向的夹角的正切值

30、即该直线相对于该坐标系的斜率。据斜率的定义，资本市场线的斜率分子应该是 Y 的增加值=Y 2-Y1=期望报酬率- 无风险报酬率，分母是标准差，所以，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率 -无风险报酬率)风险组合的标准差=(15-8)(20-0)=0 35 。17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 经营长期资产净值增加=1100-1000=100(万元)，经营长期负债增加=120-100=20(万元)，净经营长期资产增加=100-20=80(万元)，资本支出= 净经营长期资产增加+折旧与摊销=80+70=150( 万元) ，净经营资产总投资=经营营运资本增加+资本支出=50+150=

31、200( 万元) ，净经营资产净投资=净经营资产总投资-折旧与摊销=200-70=130(万元)。18 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 静态回收期是反指标，当项目静态回收期小于主观上确定的最长的可接受回收期时，该项目在财务上是可行的，故选项 B 的说法不正确。19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 交易前有负债企业的加权平均资本成本=1(1+2)12+2 (1+2)6 =8，由于不考虑所得税，并且满足 MM 理论的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本-有负债企业的加权平均资本成本=8，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值有负债

32、企业的权益市场价值(无负债企业的权益资本成本一税前债务资本成本 )=8 +1(8 -6)= 10，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1 210+126=8(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8)。20 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 公开间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的特点是：(1)发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；(2)股票的变现性强，流通性好；(3)股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力；(4)手续繁杂，发行成本高。故选项 A、B

33、、C 都是正确的。选项 D 是不公开直接发行股票的特点之一。21 【正确答案】 C,D【试题解析】 根据现金返回线的公式可知，选项 A 不是答案，选项 C 和选项 D是答案；管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的惧怕程度降低，即现金持有量的下限降低，所以，选项 B 不是答案。22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 平行结转分步法的优点是：各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计入产成品成本，不必逐步结转半成品成本；能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，能够简化和加速成本计算工作。缺点是：不能提供各步骤的半成品成本资料；在产品的费用在最后完成以前，不随

34、实物转出而转出，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料；各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平(第一步骤除外) ，不能更好地满足这些步骤成本管理的要求。23 【正确答案】 B,D【试题解析】 责任成本的计算范围是各责任中心的可控成本，所以选项 B 的说法不正确；如果某管理人员不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任，所以选项 D的说法不正确。24 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据承租人的目的，典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁(毛租赁指的是由

35、出租人负责资产维护的租赁)，因此，选项 A 的说法不正确，应该把其中的“可撤销的净租赁“改为“可撤销的毛租赁”。典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁(净租赁指的是由承租人负责资产维护的租赁)，融资租赁最主要的外部特征是租赁期长。因此，选项 C、D 的说法不正确，选项 D 应该把其中的“不可撤销的毛租赁 ”改为“不可撤销的净租赁”。25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在不增发新股的情况下，可持续增长率=股东权益增长率，所以，去年的可持续增长率=去年的股东权益增长率=15，选项 A 的说法正确；在不增发新股，本年的经营效率和财务政策与去年相同的情况下，本年的可持续增长率=

36、本年的销售增长率=本年的股东权益增长率=去年的可持续增长率=15，所以选项B、D 的说法正确，选项 C 的说法不正确。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据票面利率小于必要投资报酬率可知债券折价发行，选项 A、D的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动。对于折价发行债券来说，发行后价值逐渐升高， 在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动上升。所以选项 C 的说法不正确，选项 B 的说法正确。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系

37、数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 2010 年：净经营资产净利率=2942100100 =14税后利息率=36600100=6经营差异率=14-6=8杠杆贡献率=8(6001500)=3 2权益净利率=14+3 2 =1722011 年：净经营资产净利率=4953300100 =15税后利息率=45900100=5经营差异率=15-5=10杠杆贡献率=10(9002400)=3 75权益净利率=15+3 75 =187528 【正确答案】 替换净经营资产净利率：15+(15-6)(600 1500)=186替换税后利息率：15+(15-5 )(600 15

38、00)=19替换净财务杠杆：15+(15-5 )(900 2400)=1875净经营资产净利率提高对权益净利率的影响=186-172=14税后利息率下降对权益净利率的影响=19-186=04净财务杠杆下降对权益净利率的影响=1875-19=-0252011 年权益净利率-2010 年权益净利率=1875-172=155综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高 14，税后利息率下降使得权益净利率提高 04，净财务杠杆下降使得权益净利率下降 025。三者共同影响使得 2011 年权益净利率比 2010 年权益净利率提高 155。29 【正确答案】 30=净经营资产净利率+( 净经营资产净利

39、率 -5)(900 2400)解得：2012 年净经营资产净利率=23182012 年税后经营净利率=231825=9 272012 年税后经营净利率至少达到 927才能实现权益净利率为 30的目标。English answers：(1)Year 2010：Net operating asset profit margin=2942100100=14Interest rate after tax=36600100=6 Operating differential rate=14-6=8 Leverage contributing ratio=8(6001500)=3 2Rate of retu

40、rn on equity=14+32=172Year 2011：Net operating asset profit margin=4953300100=15Interest rate after tax=45900100=5 Operating differential rate=15-5=10 Leverage contributing ratio=10(9002400)=3 75Rate of return on equity=15+375=1875(2)Replacement of net operating asset profit margin：15+(15-6)(600 1500

41、)=186 Replacement of interest rate after tax：15+(15 -5)(600 1500)=19Replacement of net financial leverage：15+(15-5)(900 2400)=1875The effect of rate of return on equity due to the increase in net operating asset profit margin=18 6-17 2=14The effect of rate of return on equity due to the decrease in

42、interest rate after tax=19-186=0 4The effect of rate of return on equity due to the decrease in net financial leverage=1875-19=-025rate of return on equity(2011)一 rate of return on equity(2012)=1875-172=1 55Above a11the increase of net operating asset profit margin makes a 14 rise in rate of return

43、on equity，the decrease of interest rate after tax makes a 04 decline in rate of return on equity，and the decrease of net financial leverage makes a decline in rate of return on equityThe overall effect makes the rate of return on equity increase by 15 5 in 2011compared in 2010(3)30=net operating ass

44、et profit margin+(net operating asset profit margin-5)(9002400)We get net operating asset profit margin in 2012=2318Operating profit margin after tax in 2012=231825=927Operating profit margin after tax is required to be at 927 in order to achieve the target of 30 rate of return on equity30 【正确答案】 配股

45、在拟配售股份数量方面，F 公司需要满足：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股份总数 30。配股除权价格 =(1000010+81000002)(10000+1000002)=9 67(元股)每份配股权价值=(967-8)5=033(元)31 【正确答案】 公开增发新股在净资产收益率方面，F 公司需要符合最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6。公开增发新股的发行价格应不低于公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前 1 个交易日的均价。32 【正确答案】 每份债券价值=10009(PA，10，10)+1000(PF，10，10)=9061446+10000 3855=938

46、 51(元)拟定发行价格高于每份债券价值，导致投资人投资该债券获得的报酬率小于等风险普通债券的市场利率，因此拟定发行价格不合理。33 【正确答案】 每次订货的变动成本=382+68+612=1782(元)34 【正确答案】 每块挡风玻璃的变动储存成本=12+13001+13005=90( 元)35 【正确答案】 经济订货量=(299001782) 901/2=198(件)36 【正确答案】 与经济订货量有关的存货总成本=299001782901/2=17820(元)37 【正确答案】 再订货点=(9900300)6=198( 件 )38 【正确答案】 本月完成的约当产量：=10060+400-

47、6040 =436(件)39 【正确答案】 变动制造费用的差异分析：标准额=43686600 4000=57552(元)实际额=420060004200=6000( 元)变动制造费用效率差异=(4200-4368)66004000=11748(元)变动制造费用耗费差异=4200(60004200-66004000)=-930(元)40 【正确答案】 固定制造费用的差异分析：标准额=43684400 4000=38368(元)实际额=420040004200=4000( 元)固定制造费用耗费差异=4000-4400=-400(元)固定制造费用闲置能量差异=(4000-4200)44004000=

48、-220(元)固定制造费用效率差异=(42004368)44004000=7832(元)41 【正确答案】 甲的投资组合的预期收益=(-1)02+(-1)0 3+101+504=16(美元)42 【正确答案】 乙的投资组合的预期收益=(-1)02+(-5)0 3+501+504=08(美元)43 【正确答案】 丙的投资组合的预期收益=002+403+(-4)0 1+004=08(美元)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。44 【正确答案】 厂房投资 8000 万元，设备投资 4000 万元营运资本投资=31000010 =30