[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷329及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 329 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于配股价格的表述中，正确的是( )。（A）配股的拟配售比例越高，配股除权价也越高（B）当配股价格低于配股除权价格时，配股权处于实值状态（C）当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损（D）当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被 “填权”2 下列关于附带认股权证债券的表述中，错误的是( )。（A）附带认股权证债

2、券的税前资本成本介于等风险普通债券市场利率和税前普通股资本成本之间（B）发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息（C）降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附带认股权证债券的筹资成本（D）公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权证债券3 如果半强式有效假说成立，则下列说法不正确的是( )。（A）在市场中利用技术分析指导股票投资将失去作用（B）利用内幕信息可能获得超额利润（C）在市场中利用基本分析指导股票投资将失去作用（D）投资者投资股市不能获益4 下列关于营运资本筹资策略的表述中，正确的是( )。（A）营运资本筹资策略越激进，易变现率越高（B）保守

3、型筹资策略有利于降低企业资本成本（C）激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略（D）适中型筹资策略要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足5 下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是( )。（A）适用于经常销售半成品的企业（B）能够提供各个步骤的半成品成本资料（C）各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移（D）能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料6 在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为( )。（A）耗费差异和效率差异（B）能量差异和效率差异（C）耗费差异和能量差异（D）闲置能量差异和效率差异7 某企业编制“ 直接

4、材料预算 ”，预计第四季度期初材料存量 600 千克，该季度生产需用量 2500 千克，预计期末存量为 650 千克，材料单价为 8 元，若材料采购货款有 60在本季度内付清，另外 40在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为( ) 元。（A）7840（B） 9120（C） 8160（D）86108 评价利润中心业绩时，不适合部门经理的评价，而更适合评价该部门业绩的评价指标是( ) 。（A）边际贡献（B）部门可控边际贡献（C）部门营业利润（D）经济增加值9 假设其他因素不变，下列事项中，会导致溢价发行的平息债券价值上升的是( )。（A）提高付息频率（B）缩短到期时间（C）降低

5、票面利率（D）等风险债券的市场利率上升10 某公司拟使用短期借款进行筹资。下列借款条件中，不会导致实际利率高于名义利率的是( ) 。（A）按贷款一定比例在银行保持补偿性余额（B）按贴现法支付银行利息（C）按收款法支付银行利息（D）按加息法支付银行利息11 某上市公司 2015 年年底流通在外的普通股股数为 5000 万股，2016 年 5 月 7 日派发普通股股利 1000 万股，2016 年 7 月 1 日经批准增发普通股 250 万股，2016 年净利润为 1600 万元，其中应付优先股股利为 200 万元，则 2016 年的基本每股收益为( )元。（A）018（B） 028（C） 020

6、（D）02312 甲上市公司发行每张面值为 100 元的优先股 800 万张，发行价格为 110 元，规定的年固定股息率为 8。发行时的筹资费用率为发行价格的 1。该公司适用的所得税税率为 25，则该优先股的资本成本率为( )。（A）696（B） 735（C） 795（D）81213 下列关于美式看涨期权的表述中，错误的是( )。（A）美式看涨期权价值的上限是股价（B）无风险报酬率越高，美式看涨期权价值越低（C）美式看涨期权的价值大于等于相应欧式看涨期权的价值（D）美式看涨期权价值的下限是其内在价值14 某公司的固定成本(包括利息费用)为 1200 万元，资产总额为 20000 万元，资产负债

7、率为 60，负债平均利息率为 5，净利润为 1500 万元，该公司适用的所得税税率为 25，则息税前利润对销售量的敏感系数是( )。（A）145（B） 136（C） 123（D）128二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 甲投资人同时买入一只股票的 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，执行价格均为 50元。到期日相同，看涨期权的价格为 5 元，看跌期权的价格为 4 元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来

8、净收益的有( )。（A）到期日股票价格介于 41 元至 50 元之间（B）到期日股票价格介于 50 元至 59 元之间（C）到期日股票价格高于 59 元（D）到期日股票价格低于 41 元16 与增量预算编制方法相比，零基预算编制方法的优点有( )。（A）编制工作量小（B）可以重新审视现有业务的合理性（C）可以避免前期不合理费用项目的干扰（D）可以调动各部门降低费用的积极性17 下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点位置的有( )。（A）风险组合的期望报酬率（B）风险组合的标准差（C）投资者个人的风险偏好（D）无风险报酬率18 下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有( )。（A）实体现金流量

9、=税后经营净利润一净经营资产净投资（B）实体现金流量= 税后经营净利润一经营性营运资本增加一资本支出（C）实体现金流量= 税后经营净利润一经营性资产增加一经营性负债增加（D）实体现金流量=税后经营净利润一经营性营运资本增加一净经营性长期资产增加19 甲公司制定产品标准成本时采用基本标准成本。下列情况中，需要修订基本标准成本的有( ) 。（A）季节原因导致材料价格上升（B）订单增加导致设备利用率提高（C）采用新工艺导致生产效率提高（D）工资调整导致人工成本上升20 下列内部转移价格制定方法中，提供产品的部门不承担市场变化风险的有( )。（A）市场价格（B）以市场为基础的协商价格（C）变动成本加固

10、定费转移价格（D）全部成本转移价格21 某生产车间是一个标准成本中心。下列各项标准成本差异中，通常不应该由该生产车间负责的有( ) 。（A）直接材料价格差异（B）直接人工工资率差异（C）固定制造费用闲置能量差异（D）直接材料数量差异22 下列金融资产中，属于固定收益证券的有( )。（A）浮动利率债券（B）可转换债券（C）优先股（D）固定利率债券23 与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时( )。（A）易变现率较高（B）举债和还债的频率较高（C）蒙受短期利率变动损失的风险较高（D）资金成本较高24 根据有效市场假说，下列说法中正确的有( )。（A）只要投资者的理性偏差

11、具有一致倾向，市场就是有效的（B）只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的（C）只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的（D）只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的25 甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长，在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有( ) 。（A）净经营资产周转次数越高，内含增长率越高（B）经营负债销售百分比越高，内含增长率越高（C）股利支付率越高，内含增长率越高（D）销售净利率越高，内含增长率越高26 甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为 7000 元，现金存量下限为 2000 元，公司财务人员的下列做法中正确的有( )。（A）当持

12、有的现金余额为 5000 元时，转让 2000 元的有价证券（B）当持有的现金余额为 12000 元时，购买 5000 元的有价证券（C）当持有的现金余额为 20000 元时，购买 13000 元的有价证券（D）当持有的现金余额为 1500 元时，转让 5500 元的有价证券三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 甲公司为了开发新的项目，急需筹资 20000 万元，甲公司拟采取发行附带认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：(1)发行 10 年期附认股权证债券

13、20 万份，每份债券面值为 1000 元，票面利率为6，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附带 10 张认股权证，认股权证只能在第六年年末行权，行权时每张认股权证可以按 21 元的价格购买 1 股普通股。(2)公司目前发行在外的普通股为 2000 万股，每股市价 15 元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为5。(3)当前等风险普通债券的平均利率为 10，发行费用可以忽略不计。要求：(1)计算拟发行的每份纯债券的价值；(2)计算拟附带的每张认股权证的价

14、值；(3)计算第六年年末认股权证行权前及行权后的股票价格；(4)计算该附认股权证债券的税前资本成本；(5)如方案不可行，票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。28 某企业生产中使用的 A 标准件既可自制也可外购。若自制，单位产品材料成本为 30 元，单位产品人工成本为 20 元，单位变动制造费用为 10 元，生产零件需要购置专用加工设备一台，价值 50 万元，使用期 5 年，加工设备在设备使用期内按平均年成本法分摊设备成本，此外生产零件时，每次生产准备成本 500 元，年固定生产准备成本为 50000 元，每日产量 30 件；若外购，购入价格是 90 元，一次订货运输费 2600 元，每次订

15、货的检验费 400 元，从发出订单到货物到达的时间如下表所示：A 标准件全年共需耗用 4500 件，企业的资本成本率为 10，单件存货保险费为 1元，存货残损变质损失为每件 2 元，假设一年工作天数为 300 天，单位缺货成本为10 元。 要求： (1)计算自制存货的单位储存成本； (2)计算外购存货的单位储存成本； (3)若不考虑缺货的影响，分别计算自制的经济生产批量和外购的经济订货量，并通过计算分析企业应自制还是外购 A 标准件? (4)若考虑缺货的影响，判断企业应自制还是外购 A 标准件?29 ABC 公司 2015 年度财务报表的主要数据如下：该公司 2015 年 12 月 31 日的

16、股票市价为 20 元。要求：(1)，假设公司未来不发行股票，保持财务政策、经营效率不变，计算 2015 年末内在市盈率、内在市净率和内在市销率；(2)ABC 公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司所在行业相同的代表性公司有 3 家公司，有关资料如下表，要求分别用修正的平均市价比率法和股价平均法评估 ABC 公司的股票价值。30 甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目，期限 8 年，相关事项如下：(1)初始加盟保证金 10 万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息)；(2)初始加盟费按照酒店房间数 120 间计算，每个房间 3000 元，初始加盟费一次收取；(3)每年

17、特许经营费按酒店收入的 65上缴，加盟后每年年末支付；(4)甲酒店租用的房屋 4200 平方米，租金每平方米一天 1 元，全年按 365 天计算(下同)，每年年末支付；(5)甲酒店需要在项目初始投入 600 万元的装修费用，按税法规定可按 8 年平均摊销；(6)甲酒店每间房屋定价每天 175 元，全年平均人住率 85，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天 29 元，另外酒店还需要支付每年 30 万元的固定付现成本；(7)酒店的人工成本每年 105 万元，每年年末支付；(8)酒店的营业税金为营业收入的 55。要求： (1)计算加盟酒店的年固定成本总额和单位变动成本；(2)计算酒店的

18、盈亏平衡点入住率、安全边际率和年息税前利润；(3)若决定每间房屋定价下调 10，其他影响因素不变，求解此时酒店的盈亏平衡点人住率，以及为了维持目前息税前利润水平，酒店的平均人住率应提高到多少?(房间数不足一间按一间考虑)31 C 公司只生产一种产品。相关预算资料如下： 资料一：预计每个季度实现的销售收入均以赊销方式售出，其中 60在本季度内收到现金，其余 40要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。部分与销售预算有关的数据如表 1 所示：资料二：预计每个季度所需要的直接材料均以赊购方式采购，其中 50于本季度内支付现金，其余 50需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。

19、部分与直接材料采购预算有关的数据如表 2 所示：资料三：公司加工一件产品需要的必不可少的加工操作时间为 30 小时，设备调整时间为 3 小时，必要的工间休息为 5 小时，正常废品率为 5。公司的年预算产量为 1000 件，年固定制造费用预算总额为 360000 元，变动制造费用的预算额为200000 元。资料四：若该年度公司实际的年生产量为 1050 件，实际耗用的工时为40000 小时，实际发生的固定制造费用 400000 元，实际发生的变动制造费用为210000 元。要求： (1)根据资料一确定表 1 中用字母表示的数值(不需要列示计算过程)；(2)根据资料二确定表 2 中用字母表示的数值

20、(不需要列示计算过程)；(3) 根据资料一和资料二，计算预算年度应收账款和应付账款的年末余额；(4)根据资料三和资料四，计算该年变动制造费用耗费差异和变动制造费用效率差异，以及固定制造费用的耗费差异和能量差异。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 W 公司是一家快速成长的生物医药类上市公司，2016 年 1 月 1 日该公司计划追加筹资 9000 万元，目前的每股股票价格为 18 元，每股股利为 015 元，股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为 10。该公司适用的所得税税

21、率为 25。有以下两个备选方案：方案 1：按照目前市价增发普通股 500 万股。方案 2：通过发行 8 年期的可转换债券来筹资，每份债券的面值为 1000 元，票面利率为 4，每年年末付息一次，转换价格为 23 元；不可赎回期为 3 年，3 年后可转换债券的赎回价格为 970 元，此后每年递减 10 元。假设等风险普通债券的市场利率为 6。要求：(1)计算按方案 1 发行普通股的资本成本；(2)根据方案 2，计算第 3 年年末可转换债券的纯债券价值；(3)根据方案 2，计算第 3 年年末可转换债券的转换价值；(4)根据方案 2，计算第 3 年年末可转换债券的底线价值；(5)根据方案 2，结合以

22、上计算结果，分析第 3 年年末投资者是选择转换还是被赎回；(6)根据方案 2，结合要求(5) ，计算可转换债券的税前资本成本(即投资者要求的税前报酬率)；(7)结合以上计算结果，判断 W 公司发行可转换债券的筹资方案是否可行并解释原因；如果该方案不可行，请提出可行的修改票面利率和转换价格的具体建议。(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的；修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式和不可赎回期均不能改变，赎回价格的确定方式不变。)注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 329 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用

23、2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 配股除权价格=(配股前总股数配股前每股价格+配股价格 配股数量)(配股前总股数+配股数量)：(配股前每股价格+配股价格配股比率) (1+ 配股率) =+配股价格，由上式可知，配股比率在分母的位置，配股的拟配售比例提高(即配股比率提高)，分母提高导致配股除权价格降低，所以，选项 A 错误；当配股价格低于配股前市价时，配股权处于实值状态，选项 B 错误；当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损，选项C 正确；当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被

24、 “贴权”，选项 D 错误。2 【正确答案】 C【试题解析】 附带认股权证债券的税前债务资本成本(即投资者要求的报酬率)必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附带认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项 A 正确；发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项 B 正确；降低认股权证的执行价格会提高公司发行附带认股权证债券的筹资成本，选项 C错误；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权证债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项 D 正确。3 【正确答案】 D【试题解析】 如果半强式有效

25、假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，利用内幕信息可能获得超额利润。在一个半强式有效的证券市场上，并不意味着投资者不能获取一定的收益，也并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损，而是不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额利润。4 【正确答案】 C【试题解析】 营运资本筹资策略越激进，易变现率越低，选项 A 错误；激进型筹资策略有利于降低企业资本成本，选项 B 错误；激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略，选项 C 正确；适中型筹资策略要求企业临时性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足，选项 D 错误。5 【正确答案】 D【试题解析】 平行结转分步法

26、不计算半成品成本，因此不适用于经常销售半成品的企业，选项 A 错误；在平行结转分步法下，各个步骤的产品成本不包括所耗上一步骤半成品的费用，不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，因此不能够提供各个步骤的半成品成本资料，选项 B 错误；在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤，选项 C 错误；在平行结转分步法下，能提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，无需进行成本还原，选项D 正确。6 【正确答案】 C【试题解析】 在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异；按三因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异、闲置能量差异和

27、效率差异。7 【正确答案】 C【试题解析】 预计第四季度材料采购量=2500+650600=2550(千克)，应付账款=2550840=8160(元)。8 【正确答案】 C【试题解析】 对部门经理进行评价的最好指标是可控边际贡献；部门营业利润指标的计算考虑了部门经理不可控固定成本，所以，不适合于部门经理的评价，而更适合评价该部门的业绩。9 【正确答案】 A【试题解析】 对于溢价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短) 价值越大，所以，选项 A 正确；溢价债券的价值，随着到期日的临近，总体上波动降低，最终等于债券的票面价值，即总体上来说债券到期时间越短，溢价债券价

28、值越小。反之，债券到期时间越长，溢价债券价值越大，所以，选项 B 错误；债券价值等于未来利息和本金的现值，降低票面利率会减少债券的利息，因此会降低债券的价值，所以，选项 C 错误；等风险债券的市场利率上升，会导致计算债券价值的折现率上升，进而导致债券价值下降，所以，选项 D 错误。10 【正确答案】 C【试题解析】 对于借款企业来讲，补偿性余额会提高借款的实际利率，所以，选项 A 错误；贴现法会使贷款的实际利率高于名义利率，所以，选项 B 错误；收款法下实际利率等于名义利率，所以，选项 C 正确；加息法会使企业的实际利率高于名义利率大约 1 倍，所以，选项 D 错误。11 【正确答案】 D【试

29、题解析】 2016 年基本每股收益= =023(元).12 【正确答案】 B【试题解析】 该优先股的资本成本率=1008110(1 1)=735。13 【正确答案】 B【试题解析】 美式看涨期权价值的上限是股价，下限是其内在价值，选项 A、D正确；无风险报酬率越高，美式看涨期权价值越高，选项 B 错误；美式看涨期权的价值应当至少等于相应欧式看涨期权的价值，在某些情况下比欧式看涨期权的价值更大，选项 C 正确。14 【正确答案】 C【试题解析】 息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算息税前利润对销量的敏感系数即计算经营杠杆系数。息税前利润=净利润(1 一所得税税率)+利息=1500

30、(125)+2000060 5=2600(万元 )边际贡献=息税前利润+固定经营成本= 息税前利润+( 固定成本一利息)=2600+(12002000060 5)=3200( 万元)经营杠杆系数=边际贡献息税前利润=32002600=123。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 C,D【试题解析】 多头对敲，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题期权购买成本是 9 元，执行价

31、格是 50 元，所以股价必须大于 59 元或者小于 41 元。16 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 运用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大。17 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。而无风险报酬率会影响期望报酬率，所以选项 A、B、D 正确，选项 C 错误。18 【正确答案】 A,D【试题解析】 实体现金流量=营业现金毛流量一经营性营运资本增加一资本支出=(税后经营净利润+折旧与摊销)一经营性营运资本增加一

32、(净经营性长期资产增加+折旧与摊销)=税后经营净利润一(经营性营运资本增加 +净经营性长期资产增加)=税后经营净利润一净经营性资产净投资。19 【正确答案】 C,D【试题解析】 需要修订基本标准成本的条件有产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化。20 【正确答案】 C,D【试题解析】 变动成本加固定费转移价格方法下，如果最终产品的市场需求很少时，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担。全部成本转移价格方法下，以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格，市场变化引起的风险全部由购买部门承

33、担，提供产品的部门不承担市场变化风险。21 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 直接材料价格差异主要由采购部门负责；直接人工工资率差异主要由人事劳动部门负责；标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任，因此，固定制造费用闲置能量差异不应该由标准成本中心负责，即不应该由该生产车间负责。22 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。浮动利率债券虽然利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法，所以也属于固定收益证券。23 【正确答案】 A,D【试题解析】 与激进型筹资政策相比，保守型筹资政策下短期金融负债占企业

34、全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项 B、C 错误。24 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为，只要有一个条件存在，市场就是有效的。独立的理性偏差是假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以相互抵消，选项 A 错误，选项 B 正确；专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效，选项 C 正确；理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项 D 正确。25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比一经营负债销

35、售百分比一计划销售净利率(1+增长率)增长率(1 一股利支付率 )=经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一计划销售净利率(1+1增长率)(1 一股利支付率) ，由上式可知，外部融资销售增长比与经营资产销售百分比、增长率和股利支付率呈同向变动，而与经营负债销售百分比和计划销售净利率呈反向变动。内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即内含增长率与经营资产销售百分比和股利支付率呈反向变动，而与经营负债销售百分比和计划销售净利率呈同向变动。净经营资产周转次数越高，其倒数“净经营资产销售百分比”越低，内含增长率越高。因此选项 A、B、D 均正确。26 【正确答案】 C,D【试题解析】 HR

36、=2(RL)，所以 H=2(70002000)+7000=17000(元)，现金余额为 5000 元和 12000 元时，均介于 2000 元和 17000 元之间，不必采取任何措施，所以，选项 A、B 错误；当现金余额为 20000 元时，高于现金存量上限 17000 元，需要购买 13000 元的有价证券。当现金余额为 1500 元时，低于现金存量下限 3000元，需要转让 5500 元的有价证券，使得现金存量达到最优现金返回线 7000 元水平。所以选项 C、D 正确。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。

37、在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 (1)每份纯债券价值=10006 (PA ，10，10)+1000(PF，10，10)=6061446+100003855=75418(元)(2)每张认股权证的价值 =(100075418)10=2458(元)(3)行权前的公司总价值=(200015+20000)(FP ，5，6) ：(200015+20000)13401=67005(万元)每张债券价值=10006(PA，10，4)+1000(PF，10，4)=60 31699+100006830=87319(元)债务总价值=8731920=17463 8(万元)行权前权益价值=67005

38、 174638=49541 2(万元 )行权前股票价格=49541 22000=24 77(元)行权后的权益价值=495412+102021=53741 2(万元)行权后股票价格=53741 2(2000+1020)=2443(元)(4)1000=60(PA，K， 10)+10(244321)(PF，K ，6)+1000(PF，K，10)设 K 为 6：60(PA， 6，10)+10(244321)(PF，6，6)+1000(PF，6，10)=1024 19设 K 为 7：60 (PA， 7，10)+10(244321)(PF，7，6)+1000(PF，7，10)=952 57(K 一 6)

39、(7一 6)=(1000102419)(95257102419)K=634(5)经计算，附认股权证债券的税前资本成本小于当前等风险普通债券的平均利率，方案不可行。设票面利率提高至 i，1000i(PA，10，10)+10(244321)(P F，10，6)+1000(PF，10，10)=10001000i61446+10(244321)05645+1000038551000=0i=969 票面利率至少提高至 969，方案才是可行的。28 【正确答案】 (1)单位存货占用资金=30+20+10=60(元) 自制存货的单位储存成本=单位存货占用资金的应计利息+ 单位存货保险费+单位存货残损变质损失

40、=6010+1+2=9(元件) (2)外购存货的单位储存成本 =9010+1+2=12(元件) (3)每日需要量=4500 300=15(件天) 自制：加工设备的年平均成本=500000(PA ，10，5)=500000 37908=131 89828(元)TC=450060+4500+50000+13189828=45639828(元)外购：每次订货成本=2600+400=3000(元)TC=450090+18000=423000(元)因为自制总成本大于外购总成本，所以企业应外购 A 标准件。(4)外购：年订货次数=45001500=3(次)设 B=0 件，R=15015+300 2+450

41、3+6002+75015=45(件)S=(60 一 45)02+(75 45)015=75(件)TC(S，B)=75103=225(元) 设 B=15 件，R=45+15=60(件)S=(7560)015=2 25(件)TC(S,B)=102253+1512=2475(元)设 B=30 件，R=45+30=75(件)S=0 件 TC(S，B)=3012=360(元) 再订货点为 45 件时，相关成本最小。考虑缺货影响的外购相关成本=423000+225=423225(元 )，仍小于自制总成本，所以还是选择外购。29 【正确答案】 (1)2015 年权益净利率=300 2000=15 2015

42、年利润留存率=(300150) 300=50 2015 年可持续增长率=(1550)(11550)=811 该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即 811 目前的每股股利=150400=0375(元) 权益资本成本=0375(1+8 11)20+8 11 =1014 股利支付率=1 一 50=50 销售净利率=3003000=10 内在市盈率=50(1014一 811)=24 63 内在市净率=1550 (1014一 811)=3 69 内在市销率 =1050(1014一811)=246 (2)ABC 公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，应当选择市净率模型。 ABC 公

43、司每股净资产 =2000400=5(元)30 【正确答案】 (1)固定成本= 初始加盟费摊销+房屋租金+ 装修费摊销+酒店固定付现成本+酒店人工成本=30001208+42001365+6000000 8+300000+1050000=45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000(元)单位变动成本=特许经营费+ 客房经费+营业税金=17565+29+1755 5=50( 元)(2)盈亏平衡全年入住房间=3678000 (17550)=29424(间)29424=120365盈亏平衡人住率所以：盈亏平衡人住率=29424(120365)=67 18目前销

44、售房间=12036585 =37230( 间)安全边际率=(3723029424)37230=2097年息税前利润=37230(17550) 一 3678000=975750(万元)(3)单价下降 10新单价=175(110)=1575(元)单位变动成本=特许经营费+ 客房经费+营业税金=157 56 5+29+157555=47 9(元)盈亏平衡全年人住房间=3678000(1575479)=33559( 间)盈亏平衡入住率=33559 (120365)=76 62(157 5479)Q 一 3678000=975750Q=(975750+3678000)(1575479)=42462( 间

45、)入住率=42462 (120365)=9695。31 【正确答案】 (1)A=2080 元，B=11700060=70200(元)，C=11700040=46800(元 )，D=70200+46800=117000( 元)，E=11700060=70200(元)，F=12870060=77220(元)，G=70200+46800=117000(元)(2)H=10000+7020050=45100(元) ，I=7020050 =35100( 元)，J=1 0000 元(3)应收账款年末余额 =1 2870040=5 1480(元)应付账款年末余额=7722050=38610( 元)(4)单件产

46、品的标准工时 =(30+3+5)(15)=40(小时)标准的变动制造费用分配率=200000(401000)=5( 元小时)标准的固定制造费用分配率=360000(401000)=9( 元小时)实际的变动制造费用分配率=21000040000=5 25(元小时)变动制造费用的耗费差异=(5255)40000=10000( 元)变动制造费用的效率差异=(400001050 40)5=一 10000(元)固定制造费用的耗费差异=400000-360000=40000(元)固定制造费用的能量差异=3600001050409= 一 18000(元)。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运

47、算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 【正确答案】 (1)普通股的资本成本=0 15(1+10)18+10=1092 (2)第3 年年末纯债券的价值=10004(PA，6，5)+1000(PF，6，5)=4042124+10000 7473=9158(元) (3)转换比率 =100023=4348(股) 第 3年年末的转换价值=转换比率 每股市价=434818(1+10) 3=104169(元) (4)第3 年年末可转换债券的底线价值=Max(纯债券价值，转换价值)=1041 69(元) (5)由于第 3 年年末的转换价值(10

48、4169 元)大于赎回价格(970 元)，所以，投资者应考虑选择转换。 (6)设可转换债券的税前资本成本(即投资者要求的税前报酬率)为K，则有： 1000=10004 (PA ，K，3)+1041 69(P F ，K，3) 当 K=5时，10004(PA，5， 3) +104169(PF，5，3) =4027232+10416908638=100874(元) 当 K=6时，10004(PA，6， 3)+104169(PF，6，3) =402673+10416908396=98152(元) (K 一 5)(6 一 5)=(1000100874) (98152100874) 求得：K=5 32 (7)由于可转换债券的税前资本成本(5 32) 低于等风险普通债券的市场利率 6，对投资人没有吸引力，所以