[财经类试卷]注册会计师（财务成本管理）模拟试卷343及答案与解析.doc

1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 343 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 如果资本市场达到半强式有效，则( )。（A）超常收益只与当天披露的事件相关（B）超常收益与当天披露的事件无关（C）超常收益与历史事件相关（D）超常收益与事前披露的事件相关2 下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是( )。（A）成本下降利润增加（B）所得税税率下降（C）用抵押借款购房（D）宣布并支付股利3 认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于( )。（A）预

2、期理论（B）分割市场理论（C）流动性溢价理论（D）期限优先理论4 下列有关证券组合投资风险的表述中，不正确的是( )。（A）证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）投资组合的 系数不会比组合中任一单个证券的 系数低（C）资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系（D）风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率5 甲公司是制造业企业，生产 W 产品，生产工人每月工作 21 天，每天工作 8 小时，平均月薪 4200 元，该产品的直接加工必要时间每件 5 小时，正常工间休息和设备调整等非生产时间每件 03 小时，正

3、常的废品率 5，单位产品直接人工标准成本是( )元。（A）14457（B） 140（C） 1592（D）13956 某企业准备发行 5 年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率 8，面值 1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，不正确的是( )。（A）该债券的计息期有效利率为 4（B）该债券的有效年利率是 816（C）该债券的报价利率是 8（D）因为是平价发行，所以随着到期日的接近，该债券的价值不会改变7 下列有关债务成本的表述不正确的是( )。（A）债务筹资的成本低于权益筹资的成本（B）现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本（C）对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真

4、实成本（D）对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益8 根据相对价值法的“ 市净率模型 ”，在其他影响因素不变的情况下，下列表述不正确的是( ) 。（A）增长率越高，市净率越小（B）权益净利率越高，市净率越大（C）股利支付率越高，市净率越大（D）股权资本成本越高，市净率越小9 在进行投资项目评价时，下列表述正确的是( )。（A）只有当企业投资项目的报酬率超过资本成本时，才能为股东创造财富（B）当新项目的经营风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率（C）对于投资规模不同而寿命期相同的互斥方案决策应以内含报酬率的决策结果为准（D）增加债务会

5、降低加权平均资本成本10 有一项看涨期权，标的股票的当前市价为 19 元，执行价格为 20 元，到期日为1 年后的同一天，期权价格为 2 元，若到期日股票市价为 23 元，则下列计算错误的是( )。（A）空头到期日价值为一 3 元（B）多头到期日价值 3 元（C）买方期权净收益为 1 元（D）卖方净损失为 2 元11 作业成本管理需要区分增值和非增值作业，下列表述正确的是( )。（A）能最终增加企业价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业（B）能最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业（C）能最终增加股东财富的作业是增值作业，否则就是非增值作业（D）能最终增加企业利润的作业是增值作

6、业，否则就是非增值作业12 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。（A）代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的 MM 理论，都认为企业价值与资本结构有关（B）按照优序融资理论的观点，从选择债务筹资来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资（C）权衡理论是对有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展（D）权衡理论是代理理论的扩展13 下列有关股利理论、股票回购和股利分配的说法中不正确的是( )。（A）股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同（B）如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加（C）客户效应理论认为边际税率较低的投资者

7、偏好高股利支付率的股票（D）税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策14 下列情形中会使企业增加股利分配的是( )。（A）市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱（B）市场销售不畅，企业库存量持续增加（C）经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会（D）为保证企业的发展，需要扩大筹资规模二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列有关有效资本市场表述正确的有( )。（A）如果股票价格的变动与历史信

8、息相关，资本市场是无效的（B）如果各种投资基金不能取得超额收益，说明资本市场达到强式有效（C）在有效资本市场，管理者可以通过关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息（D）如果股价是随机游走的，市场达到弱式有效16 假设其他因素不变，下列各项中会引起美式看跌期权价值增加的有( )。（A）到期期限延长（B）执行价格提高（C）无风险报酬率增加（D）股价波动率加大17 某企业销售收人为 1200 万元，产品变动成本为 300 万元，固定制造费用为 100万元，销售和管理变动成本为 150 万元，固定销售和管理成本为 250 万元，下列说法正确的有( ) 。（A）制造边际贡献为 900 万元（B）产品

9、边际贡献为 800 万元（C）制造边际贡献为 400 万元（D）产品边际贡献为 750 万元18 当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有( )。（A）只有现金持有量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金持有量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升（B）计算出来的现金持有量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大（C）当有价证券日利息率下降时，企业应降低现金存量的上限（D）现金余额波动越大的企业，最优返回线较高19 某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量

10、降低的有( )。（A）供货单位需要的订货提前期延长（B）每次订货的变动成本降低（C）供货单位每天的送货量增加（D）供货单位延迟交货的概率增加20 根据固定资产的年平均成本概念，下列表述中不正确的有( )。（A）图中的成本 1 是运行成本的变化曲线（B）图中的成本 2 是运行成本的变化曲线（C）图中的成本 3 是持有成本的变化曲线（D）固定资产经济寿命是使得运行成本最低的那一个年限21 下列关于资本结构理论表述正确的有( )。（A）无税的 MM 理论是针对完美资本市场的资本结构建立的理论（B）优序融资理论认为考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新

11、股作为最后的选择（C）权衡理论认为应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额（D）代理理论认为债务的存在可能会激励管理者和股东从事减少企业价值的行为22 假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。（A）加快付息频率（B）缩短到期时间（C）提高票面利率（D）等风险债券的市场利率上升23 与可转换债券筹资相比，发行附带认股权证债券的特点有( )。（A）附带认股权证债券的承销费用高于可转换债券筹资的承销费用（B）附带认股权证的债券灵活性较强（C）发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高（D）

12、附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票24 按照平衡计分卡，下列表述正确的存( )。（A）财务维度其目标是解决“股东如何看待我们”这一类问题（B）顾客维度回答“顾客如何看待我们”的问题（C）内部业务流程维度解决“我们是否能继续提高并创造价值 ”的问题（D）学习和成长维度解决“我们的优势是什么” 的问题25 下列有关表述中正确的有( )。（A）销售息税前利润率除以变动成本率等于盈亏临界点作业率（B）盈亏临界点作业率乘以安全边际率等于 1（C）销售息税前利润率除以边际贡献率等于安全边际率（D）边际贡献率加上变动成本率等于 126 企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考

13、虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有( )。（A）计算加权平均资本成本时，通常不需要考虑短期债务（B）当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益（C）估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本（D）在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应与本公司信用级别相同三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 某工厂生产 A 产品经过三个步骤，原材料在生产开始时一次投人，月末在产品按约当产量法计算，各步骤在产品完工程度均为 50。 (1)有关产量记

14、录见表 1：(2)有关费用资料如表 2：要求：(1)根据 A 产品的生产特点及成本管理的要求，A 产品采用平行结转分步法计算产品成本，要求完成产品成本计算单，计算 A 产品的单位成本；(2)简述平行结转分步法的优缺点。28 甲公司生产和销售 A、B 两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下： 资料一：2016 年 A 产品实际产销量为 3680 件，生产实际用工为7000 小时，实际人工成本为 16 元小时。标准成本资料如下表所示：资料二：B 产品年设计生产能力为 15000 件，2017 年计划生产销

15、售 12000 件，预计的成本资料如下：资料三：甲公司接到 B 产品的一个额外订单，意向订购量为 2800 件，订单价格为290 元件，要求 2017 年内完工。 要求： (1)根据资料一，计算 2016 年 A 产品的下列指标：单位标准成本； 直接人工成本差异； 直接人工效率差异；直接人工工资率差异。 (2)根据资料二，运用完全成本加成法(加成率为 40)测算 B产品的单价。 (3)根据资料二，运用变动成本加成法(加成率为 30)测算 B 产品的单价。 (4)根据资料三和 (3)测算结果，作出是否接受 B 产品额外订单的决策，并说明理由。 (5)根据资料二，如果 2017 年 B 产品的目标

16、利润为 150000 元，销售单价为 350 元，假设不考虑相关税金的影响。计算 B 产品保本销售量和实现目标利润的销售量。29 C 公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：(1)公司现有长期负债：面值 1000 元，票面利率 12，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有 5 年到期，当前市价 105119 元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。(2)公司现有优先股：面值 100 元，股息率 10，每季付息的永久性优先股。其当前市价 11679 元。如果新发行优先股，需要承担每股 2 元的发行成本。(3)公司现有普通股：当前

17、市价 50 元，最近一次支付的股利为 419 元股，预期股利的永续增长率为 5，该股票的贝塔系数为 12。公司不准备发行新的普通股。(4)资本市场：无风险报酬率为 7；市场平均风险溢价估计为 6。(5)公司所得税税率为 25。要求：(1)计算债券的税后资本成本；(2)计算优先股资本成本；(3)计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；(4)假设目标资本结构是 30的长期债券、10的优先股、60的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。30 B 公司属于拥有大量资产、净资产为正

18、值的上市公司，2016 年度该公司财务报表的主要数据如下：该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司 2016 年 12 月 31 日的股票市价为 10 元，当年没有发行新股。要求：(1)计算 2016 年的可持续增长率；(2)计算 2016 年的市盈率和市销率；(3)若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少?(4)若该公司 2016 年的每股资本支出为 06 元，每股折旧与摊销 04 元，该年比上年经营营运资本每股增加 02 元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，并且不发行新股，计算该公司每股股权价值；(5)B 公司可比企业的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的

19、有关资料如下：请根据修正的市净率模型(股价平均法)评估 B 公司的每股价值。31 资料：(1)A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用 B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。B 公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续 5 年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为 40 万元，变动成本是每件 180 元。固定资产计提折旧采用直线法，折 1 日年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，B 公司可以接受 250 元件的价格。生产部门估计需要增加 250 万

20、元的营运资本投资。(2)A 和 B 均为上市公司，A 公司的贝塔系数为 08，资产负债率为 50；B 公司的贝塔系数为 11，资产负债率为 30。(3)A 公司不打算改变当前的资本结构。税前债务资本成本预计为 8。(4)无风险资产报酬率为 43，市场组合的预期报酬率为 93。(5)为简化计算，假设没有所得税。要求：(1)计算评价该项目使用的折现率； (2)计算项目的净现值；(3)假如预计的固定成本 (不含折旧) 和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在10以内变动，这个项目最差情景下的净现值是多少?(4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。四、综合题要求列出计算步骤，

21、除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 A 公司是一个化工生产企业，生产甲、乙、丙三种主要产品和丁一种副产品。甲、乙、丙三种产品是联产品，本月生产甲、乙、丙、丁四种产品发生的共同成本为 752500 元，根据估算丁产品的数量约为 50 吨，每吨单价 80 元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在产品数量虽大但各月在产品数量变动不大，在产品成本按年初数固定计算。本月的其他有关数据如下：要求：(1)分配本月联合生产成本；(2) 假设、甲产品本月一部分销售，其余部分可以作为生产 A 产品的半成品进一步进

22、行深加工，假定 A 产品生产分两个步骤，分别由两个车间进行，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。第一车间生产甲半成品，交半成品库验收；第二车间按所需数量从半成品库领用，所耗半成品费用按全月一次加权平均单位成本计算。第二车间的月末在产品按定额成本计价。同时假设本月生产的甲产品的成本构成比例为：直接材料占 60，直接人工占 30，制造费用占 10。第二车间本月领用甲产品 500 千克，其他有关资料如下： 假设本月完工产成品数量为 100 件，根据以上资料计算本月生产 A 产品的完工产品成本并进行成本还原。(按照本月所产半成品的成本构成进行还原)注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 343 答案与解析

23、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 通过对于异常事件与超常收益数据的统计分析，如果超常收益只与当天披露的事件相关，则资本市场属于半强式有效。2 【正确答案】 A【试题解析】 利息保障倍数=息税前利润利息费用，选项 B、D 对息税前利润和利息费用没有影响，而 C 选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，所以选项 B、C、D 都不正确。选项 A 会使息税前利润增加，所以能提高企业利息保障倍数。3 【正确答案】 A【试题解析】 分割市场理论

24、认为不同到期期限的债券根本无法相互替代；流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品；期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好；只有预期理论认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别偏好，所以选项 A 正确。4 【正确答案】 B【试题解析】 根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A 的说法正确；由于投资组合的 系数等于单项资产 系数的加权平均数，所以，选项 B 的说法错误；根据教材资本市场线的含义及图形可知，选项 C 的说法正确；证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感程度越强，对风险资产所要求的风险补偿越大，证券市场

25、线的斜率越大，选项 D 的说法正确。5 【正确答案】 D【试题解析】 价格标准=4200(218)=25(元小时)用量标准=(5+03)(15)=558(小时件)单位产品直接人工标准成本=25558=139 5( 元)。6 【正确答案】 D【试题解析】 由于半年付息一次，债券的报价利率=8，所以债券的计息期利率=82=4 ，债券的有效年利率=(1+4 ) 2 一 1=816。若不考虑付息期之间价值变化的情况下，平价发行债券价值不变，但是若考虑付息期之间价值变化的情况下，平价发行债券价值呈周期性波动。7 【正确答案】 D【试题解析】 因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对

26、于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益。8 【正确答案】 A【试题解析】 内在市净率= ，从公式可以看出增长率与市净率同向变动，所以，在其他影响因素不变的情况下，增长率越高，市净率越大。9 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 没有考虑到等资本结构假设；对于互斥投资项目，当投资规模不同而寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，选项 C 错误；选项 D 没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高，从而会导致加权平均资本成本提高的情况。10 【正确答案】 D【试题解析】 买方(多头)到期日价值=市价一执

27、行价格 =2320、=3(元) ，买方净损益=到期日价值一期权价格=32=1(元)，卖方(空头) 到期日价值=一 3 元，卖方净损益=一 1 元。11 【正确答案】 B【试题解析】 增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。12 【正确答案】 D【试题解析】 按照有企业所得税条件下的 MM 理论，有负债企业的价值 =具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+ 利息抵税的现值一

28、财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+ 债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的 MM 理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项 A、C 的说法正确，选项 D 错误。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，故选项 B 的说法正确。13 【正确答案】 D【试题解析】 税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期

29、现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项 D 错误。14 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核影响股利分配政策的因素。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项 A 不正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，公司往往支付较低的股利，所以选项 B 不正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，所以选项 C 正确；如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项 D 不正确。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题

30、所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效，选项 A 正确；如果各种投资基金不能取得超额收益，说明资本市场达到半强式有效，选项 B 错误；资本市场既是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器，选项 C 正确；如果前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效，选项 D 正确。16 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 无风险报酬率越高，执行价格的现值越小，看跌期权的价值越低。选项 C 不正确。17 【正确答案】 A,D【试题解析】 边际贡献分

31、为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入一产品变动成本=1200300=900(万元) ，产品边际贡献= 制造边际贡献一销售和管理变动成本=900150=750(万元)。18 【正确答案】 A,C【试题解析】 当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，当现金持有量达到上限或下限时，就需进行现金与有价证券之间的转换，所以选项 A 错误；现金存量和有价证券日利息率之间的变动关系是反向的，当有价证券日利息率上升时，才会引起现金存量上限下降，所以选项 C 错误。19 【正确答案】 B,C【试题解析】 供货单位需要的订货提前期延长不会影响经济订货量，选项 A 错误；供货单位延迟交货的概

32、率增加会增加保险储备，但并不会影响经济订货量，选项D 错误。20 【正确答案】 A,D【试题解析】 成本 1 是平均年成本线，成本 2 是运行成本线，成本 3 是持有成本线，固定资产经济寿命是使固定资产的平均年成本最小的那一使用年限。21 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考点是资本结构理论的观点。22 【正确答案】 A,D【试题解析】 对于折价发行的债券，加快付息频率会使债券价值下降，所以选项A 正确；对于折价发行的债券，到期时间越短，表明未来获得的低于市场利率的利息越少，则债券价值越高，选项 B 错误；提高票面利率会使债券价值提高，选项C 错误；等风险债券的市场利率上升，债券价

33、值下降，选项 D 正确。23 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款等，而认股权证的灵活性较少。选项 B 错误。24 【正确答案】 A,B【试题解析】 财务维度其目标是解决“股东如何看待我们”这一类问题；顾客维度回答“顾客如何看待我们”的问题；内部业务流程维度着眼于企业的核心竞争力，解决“我们的优势是什么”的问题；学习和成长维度其目标是解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题。25 【正确答案】 C,D【试题解析】 盈亏临界点作业率+安全边际率=1，所以选项 B 错误；因为销售息税前利润率=安全边际率边际贡献率，所以安全

34、边际率=销售息税前利润率边际贡献率，选项 C 正确，选项 A 错误；边际贡献率加上变动成本率等于 1，选项 D正确。26 【正确答案】 A,B【试题解析】 作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，选项 C 错误。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似，选项 D 错误。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 (1)计算各

35、生产步骤应计入产成品成本的份额： 第一步骤： 分配直接材料成本的约当总产量=100+40+100+50=290( 件) 分配直接人工成本、燃料与动力和制造费用的约当总产量=100+40 50+100+50=270(件)第一步骤产成品成本应负担份额为 25700 元，其中：直接材料成本=100 150=15000(元)燃料与动力成本=100 32=3200(元)直接人工成本=100 45=4500(元)制造费用=100 30=3000( 元)第一步骤成本计算单见表 3：第二步骤：分配直接人工成本、燃料与动力和制造费用的约当总产量=100+100 50 +50=200(件) 第二步骤产成品成本应负

36、担份额为 13100 元，其中：燃料与动力成本=100 40=4000(元)直接人工成本=100 52=5200(元 )制造费用=100 39=3900(元)第二步骤成本计算单见表4。第三步骤：分配直接人工成本、燃料与动力和制造费用的约当总产量=100+50 50=125(件) 第三步骤产成品成本应负担份额为 8100 元，其中：燃料与动力成本=10024=2400(元)直接人工成本=100 33=3300(元)制造费用=100 24=2400(元)第三步骤成本计算单见表 5：汇总计算产成品总成本和单位成本：将各生产步骤(车间)应计入产成品成本的份额汇总，就可以求得产成品的实际总成本，除以总产

37、量，可以求得产成品实际平均单位成本。见表 6：(2)平行结转分步法的优点是：各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计人产成品成本，不必逐步结转半成品成本；能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，因而能够简化和加速成本计算工作。缺点是：不能提供各个步骤的半成品成本资料；在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，因而不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料；各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映各该步骤产品的生产耗费水平(第一步骤除外)，不能更好地满足这些步骤成本管理的要求。28 【正确答

38、案】 (1) 单位标准成本=35 2+152+102=120( 元)直接人工成本差异 =实际产量下实际工时实际工资率一实际产量下标准工时标准工资率=7000163680215=1600( 元)(U)直接人工效率差异 =(实际产量下实际工时一实际产量下标准工时)标准工资率=(700036802)15=一 5400(元)(F)直接人工工资率差异=(实际工资率一标准工资率)实际产量下实际工时=(16 一15)7000=7000(元)(U)(2)完全成本加成法确定的 B 产品的单价：单位产品价格=单位制造成本(1+ 加成率)=(100+50+36+6000001 2000)(1+40)=330 4(元

39、)(3)变动成本加成法确定的 B 产品的单价：单位产品价格=单位变动成本(1+ 加成率)=(100+50+36+14)(1+30 ) =260( 元)(4)由于额外订单价格 290 元高于按变动成本加成法确定的 B 产品的单价 260 元，接受额外订单在不增加固定成本的情形下增加边际贡献，即增加利润，故应接受这一额外订单。(5)保本销售量 =(600000+120000)350 一(100+50+36+14)=4800(件)实现目标利润的销售量=150000+(600000+120000)350 一(100+50+36+14)=5800(件)。 29 【正确答案】 (1)NPV=100012

40、2(P A，r d，10)+1000(P F ，r d，10)一105 119 当 rd=4，NPV=10006(PA，4，10) +1000 (PF，4，10) 一 105119=6081109+1000 067561051 19=11106(元) 当rd=6，NPV=10006(PA，6，10) +1000 (PF，6，10) 一 105 119=6073601+1000 05584105119=一 5118(元)即半年的税前债务资本成本为537，换算为年有效税前债务资本成本=(1+537) 2 一 1=1103债券的税后资本成本=1103(125)=8 27(2) 每季度股息=10010

41、4=25(元)季度优先股资本成本=25(116792)=2 18换算为年有效优先股资本成本=(1+218) 4 一 1=901(3)按照股利增长模型：普通股资本成本=419(1+5 ) 50+5 =13 80按照资本资产定价模型：普通股资本成本=7+12 6=142普通股平均资本成本 =(1380+142)2=14(4) 加权平均资本成本=308 27+10901+6014=1178。30 【正确答案】 本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。 (1)2016 年的可持续增长率=期初权益本期净利率本期利润留存率 =100(100040)40 =4 17

42、(2)市盈率=10(100200)=20 市销率=10 (1000200)=2 (3)若该公司处于稳定增长状态，其股利增长率等于可持续增长率，即 417。 目前的每股股利=60200=03(元)(4)2016 年每股税后净利润=100 200=05( 元)2016 年每股净投资=每股经营营运资本增加 +每股资本支出一每股折旧与摊销=02+0 6 一 04=04(元)由权益乘数为 2，可知资产负债率为50。2016 年每股股权现金流量=每股税后净利润一(1 一资产负债率)每股净投资=05 一(150)04=03(元)(5)目标企业每股价值=修正平均的市净率 目标企业权益净利率100目标企业每股净

43、资产=0 235810010001001000 200=1179(元)，由于每股价值 1179 元大于每股价格 10 元，所以，B 公司的股票被市场低估了。31 【正确答案】 (1)投资项目分为规模扩张型项目和非规模扩张型项目，所谓规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产同一类型产品；非规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产不同类型产品。而本题显然属于非规模扩张型项目。非规模扩张型项目 权益 的确定步骤是： 确定参照项目的 权益 (因为一般情况下，参照项目是有负债的，所以，其已知的 B 为 权益 )： 权益 =11 将参照项目的 权益转换为 资产 ：将参照项目的 资产 视为新项目的 资产 ：

44、即新项目的 资产 =077将新项目的 资产 转换为 权益 ： 权益 =权益乘数 资产 =1(1 一资产负债率) 资产= 0 77=154最后计算加权平均资本成本：权益资本成本=r RF+ 权益(rm 一 rRF)=43+154(93一 43) =12加权平均资本成本=5012 +508(1 一 0)=10在实体现金流量法下，折现率用的是加权平均资本成本；而在股权现金流量法下，折现率用的是权益资本成本。本题属于实体现金流量法，所以，评价该项目使用的折现率应该是项目的加权平均资本成本。(2)第 0 年现金净流量= 一(750+250)= 一 1000(万元)经营阶段每年营业现金流量=营业收入一(营

45、业成本一折旧)一所得税=EBIT(1 一 T)+折旧由于没有所得税，所以就不存在折旧的抵税效应，即：经营阶段每年营业现金流量=EBIT+折旧，年折旧=(75050)5=140(万元)第 14 年营业现金流量=(2504180440 一 140)+140=240(万元)第 5 年现金净流量 =240+50+250=540(万元)净现值=240(PA，10，4)+540(PF，10，5)一 1000=24031 699+540062091000=96 06(万元)(3)单价=250(110)=225(元)单位变动成本=180(1+10 )=198( 元 )固定成本(不含折旧)=40(1+10)=4

46、4( 万元)残值收入=50(110)=45(万元)增加的营运资本=250(1+10)=275(万元)年折旧=(750 45)5=141( 万元 )第 0 年现金净流量=一(750+275)=一 1025(万元)第 14 年营业现金流量=(22541984 44141)+141=64(万元)第 5 年现金净流量=64+45+275=384(万元) 净现值=64(PA，10， 4)+384(PF，10，5) 一1025=6431699+384062091025= 一 58370( 万元)(4) 设利润为 0 的年销量为X，(250 180)X 一 40140=0，解得：X=257(万件)设营业现金

47、净流量为 0 的年销量为 Y，(250 1 80)Y 一 40 一 140+140=0，解得：Y=0 57(万件)设净现值为 0 的年销量为 Z，NPV=一 1000+(250180)Z 一 40 一 140+140(PA，10， 5)+(250+50)(PF，10，5)=0 ，解得：Z=3 64( 万件)。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 【正确答案】 (1)根据企业会计准则存货的规定，存货的可变现净值是指在正常生产经营过程中，以存货的估计售价减去至完工估计将要发生的成本

48、、估计的销售费用以及相关税金后的金额。本题中，给出了单独加工成本，可以视为联产品分离后各存货继续加工的成本，因此，售价减去单独加工成本可以视为可变现净值。主产品的联合生产成本=7525005080=748500( 元)甲产品单位单独加工成本=1050000700000=15(元)乙产品单位单独加工成本=787500 350000=225(元)丙产品单位单独加工成本=170000170000=1( 元)甲产品可变现净值=( 销售单价一单位单独加工成本)生产量=(4 15)700000=1750000(元)乙产品可变现净值=(销售单价一单位单独加工成本) 生产量=(6 225) 350000=1312500(元)丙产品可变现净值=(销售单价一单位单独加工成本) 生产量=(51)170000=680000(元)可变现净值合计：1750000+1312500+680000=3742500(元)甲产品分配的联合成本=748500175000037