[考研类试卷]金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编20及答案与解析.doc

1、金融硕士（ MF）金融学综合历年真题试卷汇编 20 及答案与解析一、单项选择题1 一国货币制度的核心内容是( )。（A）规定货币名称（B）规定货币单位（C）规定货币币材（D）规定货币币值2 第一次世界大战前，主要的国际储备资产是( )。（A）美元资产（B）黄金资产（C）英镑资产（D）德国马克资产3 在诸多信用形式中，最基本的信用形式是( )。（A）国家信用（B）商业信用（C）消费信用（D）银行信用4 下列属于直接金融工具的是( )。（A）企业债券（B）银行债券（C）银行抵押贷款（D）大额可转让定期存单5 长期以来一直采用间接标价法的国家是( )。（A）日本（B）法国（C）英国（D）德国6 金融

2、市场风险中不属于系统风险的是( )。（A）经营（B）政策（C）利率（D）物价7 无风险收益率为 007，市场期望收益率为 015，证券 X 期望收益率为012， 值为 13。那么你应该 ( )。（A）买入 X，因为它被高估了（B）买入 X，因为它被低估了（C）卖出 X，因为它被低估了（D）卖出 X，因为他被高估了8 最典型的全能型商业银行国家是( )。（A）英国（B）德国（C）美国（D）日本9 现金漏损率越高，则存款货币创造乘数( )。（A）不一定（B）不变（C）越大（D）越小10 列入经常项目的是( ) 。（A）本国居民海外存款的利息收入（B）国际借贷（C）债务减免（D）固定资产转移11 在

3、宏观经济的最终平衡中占主导地位的是( )。（A）商品市场均衡（B）劳动力市场均衡（C）货币市场均衡（D）进出口市场均衡12 当一国货币升值时，会引起该国外汇储备的( )。（A）实际价值增加（B）实际价值减少（C）数量增加（D）数量减少13 财务管理中杜邦分析体系的核心比率是( )。（A）权益净利率 （B）总资产报酬率（C）股息率（D）总资产周转率14 用于测度某一项资产的系统风险的指标是( )。（A）标准差（B）方差（C）阿尔法系数（D）贝塔系数15 某公司按照市场价格计算的目标资本结构为：60的长期债务、40的普通股，普通股的成本为 12，公司所得税率为 25，公司的加权平均资本成本是84，

4、则该公司长期债务的税前成本为( )。（A）6（B） 7（C） 8（D）9616 以下有关财务杠杆的说法正确的是( )。（A）息税前利润的变化影响经营杠杆系数，但不影响财务杠杆系数（B）总杠杆系数越大，经营杠杆系数越大（C）经营杠杆系数越大，财务杠杆系数越大（D）息税前利润不变，固定成本越大，经营杠杆系数越大17 以下有关资本成本的叙述中，错误的是( )。（A）资本成本是公司提供者所要求的最低报酬率（B）资本成本是公司取得资本使用权的代价（C）资本成本是投资资本的机会成本（D）项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最高报酬率18 2012 年末，某公司准备以 25 万元出售一台闲置的冷却设

5、备，该设备于 3 年前以 5 万元的价格买入，税法规定的折旧年限为 9 年，按照直线法计提折旧，残值率为 10，公司所得税率为 25，则该项交易对公司 2012 年现金流量的影响是( )。（A）增加 275 万元（B）减少 025 万元（C）增加 225 万元（D）以上答案均不正确19 某上市公司宣布的股利分配方案为：每 10 股送 2 股派发现金红利 1 元，股票市价为 20 元，则每 10 股转出的未分配利润为( )。（A）3 元（B） 41 元（C） 1 元（D）以上答案均不正确20 以下有关营运资本的公式，错误的是( )。（A）营运资本=流动资产一流动负债（B）营运资本= 股东权益+

6、长期负债（C）营运资本= 股东权益+ 非流动负债一非流动资产（D）营运资本=长期资本一长期资产二、名词解释21 铸币税22 名义利率23 浮动汇率24 欧洲货币25 修正的内部报酬率26 市盈率三、计算题27 浮动利率安排是一种规避利率风险的手段。设现在需要筹措资金 100 万元，期限为一年，有两种方案：(1)以 10的固定利率借入资金。(2)以 LIBOR 利率借入资金，LIBOR 利率变动如下：求：两种方案各支付的利息(设利息每三个月支付一次)。28 某公司正在确定其 2013 年的信用政策，有 A 和 B 两种方案可供选择( 如下表)。其产品单价为每件 10 元，变动成本为每件 8 元，

7、固定成本总额保持不变，资本成本率为 10。请利用表格中的数据，为该公司在 A、B 方案中确定一个较优的方案。29 某公司正在对一项投资项目进行评估。该项目周期为 3 年。每年年末的预期现金流量为 5000 万元，项目期初的一次性投资支出为 13 亿元。当前市场的无风险利率为 2。市场风险溢价为 4，项目的贝塔系数为 15，请分析该公司是否应该接受该项目。四、简答题30 简述现行人民币汇率制度的主要内容。31 简述中央银行的三大职能。32 简述国际储备的主要内容。33 简述均值一方差模型的主要内容。34 简述用于确定最优现金持有量的鲍曼模型(Baumol model) 的主要内容。35 简述公司

8、价值评估中使用的自由现金流折现模型的主要内容。五、论述题36 试述市场经济国家中央银行调控货币供给数量的工具。37 试述商业银行中间业务的主要类型，并说明这类业务为什么越来越受到商业银行的重视。金融硕士（ MF）金融学综合历年真题试卷汇编 20 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【试题解析】 货币单位是指货币计量单位。货币单位的规定主要有两个方面：规定货币单位的名称和规定货币单位的值。货币单位是当今货币制度中的核心内容。故选 B。2 【正确答案】 B【试题解析】 一战之前，主要的储备资产是黄金，当今的主要储备资产是各国外汇。故选 B。3 【正确答案】 B【试题解析】 商业信用是指在工

9、商企业之间买卖商品时，卖方以商品形式向买方提供的信用，是最基本的信用形式。故选 B。4 【正确答案】 A【试题解析】 直接金融工具是指在直接融资活动中所使用的工具，如企业、政府或个人发行和签署的商业票据，公债和国库券，企业债券和股票以及抵押契约等。间接金融工具是指在有金融中介参与的间接融资活动中使用的工具，如银行券、存款单、银行票据和保险单等。故选 A。5 【正确答案】 C【试题解析】 长期使用间接标价法的国家为英国和美国，而美国在美元兑英镑上使用的是直接标价法。故选 C。6 【正确答案】 A【试题解析】 有时候投资者遇到国家宏观政策调整，政策变化对市场产生了单向性总体影响，如政府提高证券交易

10、印花税税率时，整个股票市场出现暴跌，所有的股票价格都下降，这样的风险是无法通过资产组合规避的，称为系统性风险(Systematic Risk)。而政策、利率和物价都可以对整个市场所有的交易标的产生单向性总体影响，只有经营风险对个别企业产生影响。故选 A。7 【正确答案】 D【试题解析】 根据 CAPM 模型，证券 X 的收益率应为：007+1 3(015007)=0174012，因此证券 X 收益率被低估，因此价格被高估，故应该卖出。故选 D。8 【正确答案】 B【试题解析】 德国是选项中唯一一个长期实行全能型银行模式的国家。故选 B。9 【正确答案】 D【试题解析】 由存款货币创造过程可知，

11、现金漏损率越高，存款货币创造乘数越小。故选 D。10 【正确答案】 A【试题解析】 经常项目包括货物贸易、服务贸易、收益和单方面转移。利息收入属于收益的一种，应列入经常账户。故选 A。11 【正确答案】 A【试题解析】 宏观经济平衡的最明显也最重要的表现就是商品市场的出清，其他市场的平衡都是为商品市场实现平衡提供相应的帮助的。故选 A。12 【正确答案】 B【试题解析】 一国货币升值，则该国的外汇储备以本币计价时就会贬值，因此实际价值减少。数量的变化与升值贬值无直接关系。故选 B。13 【正确答案】 A【试题解析】 杜邦分析法是将净资产收益率(ROE)分解为三部分进行分析：利润率、总资产周转率

12、和财务杠杆。其核心就是 ROE 故选 A。14 【正确答案】 D【试题解析】 贝塔系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个证券投资组合相对总体市场的波动性。在股票、基金等投资术语中常见。阿尔法系数是投资或基金的绝对回报(Absolute Return)和按照 系数计算的预期风险回报之间的差额。方差是衡量所有风险的指标，标准差与方差作用类似。故选 D。15 【正确答案】 C【试题解析】 根据加权平均资本成本公式，设公司长期债务的税前成本为 R，则可得 60R(125)+4012=8 4，解得 R=8。故选 C。16 【正确答案】 D【试题解析】 营业杠杆系数是息税前利润的变动率

13、相当于销售额(营业额)变动率的倍数。财务杠杆系数，是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。两者都与息税前利润有关。总杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数，与经营杠杆变动率没有比例关系。而经营杠杆系数越大也并不意味着财务杠杆系数越大。故选 D。17 【正确答案】 D【试题解析】 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，在投资决策中通常将资本成本视为投资项目的“最低收益率”，看作是否采用投资项目的“取舍率”，作为比较选择投资方案的主要标准。故 D 项错误，其余正确。故选 D。18 【正确答案】 A【试题解析】 设备当年的账面价值为 5 3=35(万)，售

14、价为 25 万，故有避税效应，现金流增加 25+(3525)025=275(万) 。故选 A。19 【正确答案】 B【试题解析】 202+1=41 元，故选 B。20 【正确答案】 B【试题解析】 营运资金从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。相关公式为：营运资金=流动资产一流动负债=(总资产一非流动资产)一(总资产一所有者权益一长期负债)=(所有者权益+长期负债)一非流动资产=长期资本一长期资产。故选 B。二、名词解释21 【正确答案】 铸币税是指货币铸造成本低于其面值而产生的差额。由于铸币权通常只有统治者拥有，因此它是一种特殊的税收收入，是政府的一个重要收入来源。可见铸币税并非通常意

15、义上的税，它是一个特定的经济概念，指货币面值与创造货币所需成本之间的差额。22 【正确答案】 所谓名义利率，是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率。名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。它并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。如果发生通货膨胀，投资者所得的货币购买力会贬值。23 【正确答案】 浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。浮动汇率按政府是否干预，分为自由浮动汇率和管理浮动汇率两种。在现实生活中，政府对本

16、国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。24 【正确答案】 欧洲货币是指货币发行国之外的国际银行所拥有的该货币的定期存款。例如，欧洲美元是指存于美国之外银行的美元存款；欧洲英镑是指存于英国之外的国际银行的英镑存款；欧洲日元是指存于日本之外的国际银行的日元存款。25 【正确答案】 修正的内部报酬率是在一定的贴现率条件下，将投资项目未来的现金流入量按照预定的贴现率计算至最后一年的终值，而将投资项目的现金流出量(投资额) 折算成现值，并使现

17、金流入量的终值与投资项目的现金流出量达到价值平衡的贴现率。修正的内部报酬率(MIRR)正确地假设以机会成本 =WACC 作为再投资报酬率，MIRR 也消除了一个项目多个内部报酬率的情况，这样运用修正的内部报酬率更加的科学。26 【正确答案】 市盈率是人们在评估股票时常常使用的一个指标。它指的是股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。三、计算题27 【正确答案】 固定利率下，每季度支付现金 100 =25(万)浮动利率下 3月时支付 100 =3(万)6 月时支付 100 =25(万)9 月时支付100 =2 25(万)12 月时支付 100 =2(万)。28 【正确答案】 相比之下，B 方案

18、更好一些。29 【正确答案】 r=2+1 54=8NPV=13000+ =11499NPV 为负，因此拒绝该项目。四、简答题30 【正确答案】 我国当前的人民币汇率制度是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、管理的浮动汇率制度，是 2005 年汇改以来我国一直实行的汇率制度。它以市场汇率作为人民币对其他国家货币的唯一价值标准，这使得市场供求成为了决定外汇市场上人民币汇率的主要依据。在这样的市场状况下，其确定的汇率与进出口贸易、通货膨胀水平、国内货币政策、资本的输出输入等经济状况密切相联，经济的变化情况会通过外汇供求的变化作用到外汇汇率上。我国的外汇市场是需要继续健全和完善的市场，政府必须用

19、宏观调控措施对市场的缺陷加以弥补，因而对人民币汇率进行必要的管理是必需的。主要体现在国家通过对外汇市场进行监管、国家人民币汇率宏观调控等。一篮子货币，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑我国对外贸易、外债、外商直接投资等对外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于钉住一篮子货币，

20、它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇率。31 【正确答案】 中央银行具有三项主要职能，这就是制定和执行货币金融政策、对金融活动实施监管和提供支付清算服务。第一，制定和执行货币金融政策。中央银行作为一国货币政策的制定和执行者，通过对金融政策的制定和执行，运用金融手段，对全国货币、信用活动进行有目的的调控，影响和干预国家宏观经济，实现其货币金融政策的预期目标和职能。第二，金融监管。中央银行的管理职能是指中央银行作为全国的金融行政管理机关为了维护全国金融体系的稳定，防止金融混乱对社会经济的发展造成不良影响。而对商业银行其他

21、金融机构及全国金融市场的设置、业务活动和经济情况进行检查监督、指导、管理和控制。简单地说，也就是中央银行通过其对商业银行以及其他金融机构的管理、对金融市场的管理，达到稳定金融和促进社会经济的正常发展的目的。第三，提供支付清算服务。现代市场经济的实质是货币信用经济即金融经济，每个市场的参与者，从各级政府、金融机构到各类企业和家庭，为了生产和生活的需要，每天都在进行大量的交易活动，这些活动是在特定的货币信用体系框架中进行的，交易中所涉及的商品和劳务的转移必须得到一个清算支付体系的支持，而所谓支付体系，就是对市场参与者的债务活动进行清算的一系列安排。一般而言，市场活动越发达，对债务清算安排的要求就越

22、高，而一国支付体系的构造特别是中央银行在支付体系中所发挥的作用如何又直接影响一国经济运行的效率。32 【正确答案】 国际储备也有广义、狭义之分。狭义的国际储备是指一国官方持有的备用于国际支付和维持汇率的那部分流动资产，表现在国际收支平衡表上为官方结算项目中政府部门持有的储备资产金额：广义的国际储备不仅包括了狭义所界定的范围，还包括一国在国际交易中所能利用的其他外汇资源的总和，如官方外汇银行持有的外汇资产、一国政府与国际金融机构或政府问达成的临时性募款协议等，表现在国际收支平衡表上为官方结算项目的全部内容。广义的国际储备综合地反映了对外清偿能力。决定一个国家储备水平的因素包括政治因素与经济因素。

23、其中，经济因素往往对储备水平具有根本性的影响。经济增长较快的国家，它们的黄金外汇储备不仅随着进口增长，而且往往还因储备占进口比重的增长而增长。黄金外汇储备是世界所公认的国家经济实力的一个标志，国家经济实力增强，储备相应增长；反之则相应下降。一国考虑储备政策时，不能离开该国经济实力这一前提条件。33 【正确答案】 均值一方差模型是由哈里马科维茨在 1952 年提出的风险度量模型。马科维茨把风险定义为期望收益率的波动率，首次将数理统计的方法应用到投资组合选择的研究中。这种模型方法使相互制约的目标能够达到最佳的平衡效果。 该理论依据以下几个假设： (1)投资者在考虑每一次投资选择时，其依据是某一持仓

24、时间内的证券收益的概率分布。 (2)投资者是根据证券的期望收益率估测证券组合的风险。 (3)投资者的决定仅仅是依据证券的风险和收益。 (4)在一定的风险水平上，投资者期望收益最大，相对应的是在一定的收益水平上，投资者希望风险最小。其模型为： min 2(rp)=xixjCov(ri，r j) rp=XiYi 限制条件：1= xi(允许卖空)，其中rp 为组合收益，r i 为第 i 只股票的收益， ri、r j 为证券 i、j 的投资比例， 2(rp)为组合投资方差(组合总风险) ，Cov(r i，r j)为两个证券之间的协方差。该模型为现代证券投资理论奠定了基础。上式表明，在限制条件下求解证券

25、收益率使组合风险 2(rp)最小，可通过朗格朗日目标函数求得。其经济学意义是，投资者可预先确定一个期望收益，通过上式可确定投资者在每个投资项目(如股票)上的投资比例(项目资金分配)，使其总投资风险最小。不同的期望收益就有不同的最小方差组合，这就构成了最小方差集合。 马科维茨的投资组合理论不仅揭示了组合资产风险的决定因素，而且更为重要的是还揭示了“资产的期望收益由其自身的风险的大小来决定” 这一重要结论，即资产价格(单个资产和组合资产)由其风险大小来定价，单个资产价格由其方差或标准差来决定，组合资产价格由其协方差来决定。 34 【正确答案】 鲍曼模型也称存货模式。其理论认为企业现金持有量在许多方

26、面与存货批量类似，因此，可用存货批量模型来确定企业最佳现金持有量。该模型假定一定时期内企业的现金总需求量可以预测出来，并且企业每天的现金需求量(即现金流入量减去现金流出量)稳定不变，当现金余额为零时，可通过出售有价证券获取现金，使现金余额重新达到应有的水平。与现金持有量相关的成本主要包括：(1)持有现金的机会成本，即企业持有现金所放弃的收益。(2)有价证券转换现金的转换交易成本，如经纪人费用、税金。这些成本只与交易次数有关，交易次数越多，转换成本越高。最佳现金持有量就是使得以上成本之和最小的现金持有量，用公式表示为：T C= TC 为现金管理总成本；C 为现金持有量(每次有价证券变现的数量)；

27、K 为持有现金的机会成本(有价证券利息率 )；T 为一个周期内现金总需求量；F 为每次转换有价证券的固定成本。对该式求一阶导数，并令导数等于零，即可得到最佳现金持有量 C 的计算公式：C= 。35 【正确答案】 自由现金流量等于企业的税后净经营利润，即将公司不包括利息费用的经营利润总额扣除实付所得税税金之后的数额加上折旧及摊销等非现金支出再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。其经济意义是：公司自由现金流是可供股东与债权人分配的最大现金额。现金流量折现模型认为公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现。用自由现金流折现模型进行公司估价时，需要确定的输入参数主要有自由现金

28、流量的预测、折现率(资本成本)估算和自由现金流量的增长率和增长模式预测。自由现金流量的预测要基于足够长的时间跨度，一般为 510 年，通过资产负债表和损益表来进行预测。对于折现率的估算要充分考虑市场状态。考虑融资和投资的市场收益率，此时可用的模型有 CAPM 和 APM 等。五、论述题36 【正确答案】 调控货币数量的工具可以分为两大类：一般性货币政策工具和选择性货币政策工具。(1)一般性货币政策工具一般性货币政策工具是指西方国家中央银行多年来采用的三大货币政策工具，即法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务，这三大传统的政策工具有时也被称为“三大法宝 ”，主要用于调节货币总量和信贷规模。

29、法定存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行对商业银行的存款等债务规定存款准备金比率，强制性地要求商业银行按此准备率上缴存款准备金；并通过调整存款准备金比率以增加或减少商业银行的超额准备，促使信用扩张或收缩，从而达到调节货币供应量的目的。再贴现政策再贴现政策是指中央银行对商业银行向中央银行申请再贴现所作的政策性规定。再贴现政策是中央银行通过向商业银行等金融机构提供融资的方式，来进行货币政策的操作。一般包括两方面的内容：一是再贴现率的确定与调整，二是申请再贴现资格的规定与调整。公开市场业务公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券和银行承兑票据，从而起到调节信用与货币供给作用的一种业务

30、活动。如果根据经济形势的发展，中央银行认为有收缩银根的必要，则出售债券；反之，如果中央银行认为有放松银根的必要，则应购入证券。(2)选择性的信用管制手段。这种方法主要有以下几类。证券投机的信用管理。为了防止证券投机，中央银行对各商业银行办理的以证券为担保的贷款，有权随时规定保证金比率。例如，保证金比率规定为 60，证券购买者就得付出 60的现款，其余 40才能向银行借款。消费者信用管理。银行可采取措施，干预消费者用分期付款方式购买消费品的条件。例如，提高定金数额，或缩短付清价款的期限，或二者同时并用。不动产信用。这与消费者信用的方法基本相同。例如，中央银行为了减轻通货膨胀的压力，防止商业银行对

31、建筑业过多贷款，规定不动产信用每次贷款限额以及每次最低的偿还条件等。除以上一般性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。包括信用直接控制工具，如信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款：以及信用间接控制工具，其方式主要有窗口指导、道义劝告。37 【正确答案】 所谓中间业务，是指银行不动用自己的资产为顾客办理的服务。对此类业务，通常银行只收取手续费。(1)汇兑业务。客户以现款交银行，由银行汇给在其他地方的第三者。这种业务适用的工具有银行支票、汇票、邮信或电报的支付委托书。这些凭证都是承汇银行向另一银行或分支行发出的命令，命令后者向

32、第三者支付一定数额的货币。(2)信托业务。在信托业务中，银行作为受托人，接受信托人的委托，为了受益人的利益，代为管理、营运或处理信托人托管的财产。信托业务一般包括个人信托、公司信托、职工福利信托、公益信托等。(3)代理业务。代理业务包括个人代理，如保管代理，即由信托公司代顾客保管财产，又分为原包保管、开封保管和出租保管箱三种；公司代理，作为公司的代理人，受托人提供股票或债券过户代理、提供上市股票的签证代理、提供债券还本付息的代理、代办回收债券、担任公司改组或清算的分配人等。(4)租赁业务。租赁是指所有权与使用权之间的一种借贷关系，由所有者按照契约规定，将财产租给使用者使用，承租人按期交纳一定的租金给出租人，有关财产的所有权归出租人所有，承租人只有使用权。设备租赁主要分为融资性租赁和杠杆租赁两种。(5)信用卡。信用卡是一种消费信贷，持卡人可以用卡支付货款及劳务费用，商店每天将持卡人签字的发票副本送发卡单位，由后者按月向持卡人收账，通常由发出账单之日起，还有 25 天期限。在利润期内付款，可以完全不付利息；如逾期不付，则自发出账单之日起计息。中间业务是各家银行的利润来源之一。银行收益主要来自两部分：一部分是利差收益，即存贷利差；另一部分就是中间业务收入。随着利率市场化逐步推进，利差收益越来越少，只能大力发展中间业务，来保证银行的整体利润。