[职业资格类试卷]期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易）模拟试卷4及答案与解析.doc

1、期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易）模拟试卷 4 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 蝶式套利必须同时下达( )个指令，并同时对冲。（A）一（B）二（C）三（D）四2 某投机者在 LME 铜期货市场进行蝶式套利，他应该买入 5 手 3 月 LME 铜期货合约，同时卖出 8 手 5 月 LME 铜期货合约，再( )。（A）在第二天买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约（B）同时卖出 3 手 1 月 LME 铜期货合约（C）同时买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约（D）在第二天买入 3 手 1 月 LMF 铜期货合约3 5 月 15 日，

2、某投机者在大连商品交易所采用蝶式套利策略，卖出 5 张 7 月大豆期货合约，买入 10 张 9 月大豆期货合约，卖出 5 张 11 月大豆期货合约，成交价格分别为 1750 元吨、1760 元吨和 1770 元/吨。 5 月 30 日对冲平仓时的成交价格分别为 1740 元/吨、1765 元吨和 1760 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是( )元。(大豆期货合约每张 10 吨)（A）1000（B） 2000（C） 1500（D）1504 下列关于跨品种套利的说法，正确的是( )。（A）跨品种套利可以利用没有关联的商品的期货合约进行套利（B）跨品种套利同时买入和卖出不同交

3、割月份的商品期货（C）小麦和玉米之问的套利属于相关商品间的套利（D）大豆和豆粕之间的套利属于相关商品问的套利5 跨市套利发生的前提是( )。（A）不同市场上期货商品相同或相似，不同市场间存在差价（B）不同市场上期货商品相同或相似，不同市场间的差价发生变化（C）不同市场上期货商品不同，不同市场间存在差价（D）不同市场上期货商品不同，不同市场间的差价发生变化6 以下操作中属于跨市套利的是( )。（A）买入 1 手 LME3 月份铜期货合约，同时卖出 1 手 3 月份上海期货交易所铜期货合约（B）买入 5 手 CBOT3 月份大豆期货合约，同时卖出 5 手大连商品交易所 5 月份大豆期货合约（C）卖

4、出 1 手 LME3 月份铜期货合约，同时卖出 1 手 CBOT5 月份大豆期货合约（D）卖出 3 手 4 月份上海期货交易所铜期货合约，同时买入 1 手 4 月份大连商品交易所大豆期货合约7 在郑州商品交易所和芝加哥交易所之间进行小麦期货的跨市套利时，下列说法不正确的是( ) 。（A）两地之间运输费用是决定价差的主要因素（B）在郑州商品交易所买入 1 手小麦合约，应同时在芝加哥交易所卖出 1 手小麦合约（C）需要考虑人民币兑美元的汇率风险（D）需要同时在两个市场缴纳保证金和佣金8 下列关于期货套利操作的注意要点，说法错误的是( )。（A）套利必须坚持同时进出（B）下单报价时明确指出价格差（C

5、）任何交易都不需要关心产品本身只需要关心价格差就可以（D）不能因为低风险和低额保证金而做超额套利9 下列关于相关系数的说法错误的是( )。（A）品种之间的相关系数值的大小反映了它们之间相关性的强弱程度（B）绝对值介于 0 到 1 之间（C）绝对值越大，表明两品种的相关性就越强（D）当相关系数等于 0 时，表明两个品种完全正相关或完全负相关10 下列关于程序化交易的说法，错误的是( )。（A）是指所有利用计算机软件程序制定交易策略并实行自动下单的交易行为（B）需要解决的主要问题是如何处理好市场数据、交易规则和交易者思想三者之间的协调（C）在一定程度上克服了人类在期货交易时的一些心理弱点（D）程序

6、化交易系统的产出短期内就能见到成效11 在正向市场上，进行牛市套利，应该( )。（A）买入远期月份合约的同时卖出近期月份合约（B）买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约（C）买入近期合约（D）买入远期合约12 在正向市场中买近卖远的牛市套利交易最突出的特点是( )。（A）投机者的损失无限而获利的潜力有限（B）投机者的损失有限而获利的潜力也有限（C）投机者的损失有限而获利的潜力巨大（D）投机者的损失无限而获利的潜力也是无限的13 熊市套利是指( ) 。（A）买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约（B）买入近期月份合约的同时买入远期月份合约（C）卖出近期月份合约的同时卖出远期月份合约（D）卖出近期

7、月份合约的同时买入远期月份合约14 量化交易的特点不包括( )。（A）纪律性（B）系统性（C）数量取胜（D）套利思想15 成交量加权平均价格属于( )。（A）结构型算法交易（B）主动型算法交易（C）机会型算法交易（D）综合型算法交易二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。16 广义的投资组合理论包括( )。（A）投资组合理论（B）资本资产定价模型（C）行为金融理论（D）证券市场有效理论17 程序化交易系统的形式按交易者投资策略来划分，大致可分为( )。（A）价值发现型（B）趋势追逐型（C）高频交易型（D）低延迟套利型18 当前期货程序化交易领域的主要研究内容为( )。（

8、A）价值发现系统（B）趋势追逐系统（C）高频交易系统（D）套利交易系统19 程序化交易系统设计的原则包括( )。（A）准确性（B）稳定性（C）复杂性（D）完整性20 量化技术的应用领域包括( )。（A）投资品种选择（B）股指期货套利（C）商品期货套利（D）统计套利21 下列关于量化交易的潜在风险的说法正确的有( )。（A）行情数据自身风格的转换可能导致发生爆仓现象（B）网络中断，硬件故障有可能对量化交易产生影响（C）同质模型产生竞争交易现象会导致风险（D）单一投资品种导致不可预测风险三、判断是非题请判断下列各题正误。22 反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的。( )（A）

9、正确（B）错误23 卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约为反向大豆提油套利。( )（A）正确（B）错误24 买入芝加哥期货交易所小麦期货合约的同时，卖出堪萨斯交易所的玉米合约为跨市套利。( )（A）正确（B）错误25 跨市套利只需在某个市场缴纳保证金和佣金。( )（A）正确（B）错误26 实际操作中，套利者在平仓时，可以先了结价格有利的那笔交易。( )（A）正确（B）错误27 根据国外交易所的规定，在套利交易中，无论是开仓还是平仓，下达交易指令时，必须明确写明买入合约与卖出合约的具体价格。( )（A）正确（B）错误28 因为套利具有降低风险的作用，所以可以放心的进行超额套利。( )（A）正

10、确（B）错误29 锁单属于套利交易的一种，可以用来挽回损失。( )（A）正确（B）错误30 按国外惯例，套利的佣金支出是一个回合的单盘交易佣金的两倍。( )（A）正确（B）错误31 从系统交易的观点来看，通过自上而下的方式形成的交易策略要比自下而上形成的交易策略具有更多的优点。( )（A）正确（B）错误32 在期货组合投资中，根据组合的资产性质不同，可分为金融期货组合投资、商品期货组合投资。( )（A）正确（B）错误33 投资组合各品种间相关性系数值越大，则组合投资的效果越好。( )（A）正确（B）错误34 定量投资和传统的定性投资本质上来说是不同的，定量投资管理是“定性思想的量化应用”，更加

11、强调数据。( )（A）正确（B）错误四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。35 在我国，某交易者 3 月 3 日买入 10 手 5 月铜期货合约的同时卖出 10 手 7 月铜期货合约，价格分别为 45800 元吨和 46600 元吨；3 月 9 日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，5 月和 7 月平仓价格分别为 46800 元/和 47100 元吨。该交易者盈亏状况是( ) 元。 (不计手续费等其他费用)（A）亏损 25000（B）盈利 25000（C）盈利 50000（D）亏损 5000036 7 月 1 日，堪萨斯市交易所 12 月份小麦期货合约价格为 710 美分

12、蒲式耳，同日芝加哥交易所 12 月份小麦期货合约价格为 720 美分蒲式耳。套利者决定卖出10 手(1 手为 5000 蒲式耳)堪萨斯市交易所 12 月份小麦合约，同时买入 10 手芝加哥交易所 12 月份小麦合约。7 月 20 日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，平仓价格分别为 720 美分/蒲式耳和 725 美分蒲式耳。该交易者盈亏状况是 ( )美元。(不计手续费等其他费用)（A）盈利 2500（B）亏损 2500（C）盈利 500（D）亏损 50037 7 月 1 日，某投资者以 7210 美元/吨的价格买入 10 月份铜期货合约，同时以7100 美元/吨的价格卖出 12 月铜期货合约。

13、到了 9 月 1 日，该投资者同时以 7350美元/吨、7190 美元/吨的价格分别将 10 月和 12 月合约同时平仓。该投资者的盈亏状况为( )美元/吨。（A）亏损 100（B）盈利 100（C）亏损 50（D）盈利 5038 1 月 1 日，某套利者以 258 美元蒲式耳卖出 1 手(1 手为 5000 蒲式耳)3 月份玉米期货合约，同时又以 249 美元蒲式耳买入 1 手 5 月份玉米期货合约。到了2 月 1 日，3 月和 5 月份玉米期货合约的价格分别为 245 美元/蒲式耳、247 美元/蒲式耳。于是，该套利者以当前价格同时将两个期货合约平仓。以下说法中正确的是( )。（A）价差扩

14、大了 11 美分，盈利 550 美元（B）价差缩小了 11 美分，盈利 550 美元（C）价差扩大了 11 美分，亏损 550 美元（D）价差缩小了 11 美分，亏损 550 美元39 6 月 1 日，某投资者预计 LME 铜近月期货价格涨幅要大于远月期货价格涨幅，于是，他在该市场以 6800 美元吨的价格买入 5 手 6 月铜合约，同时以 6950 美元吨的价格卖出 5 手 9 月铜合约。则当( )时，该投资者将头寸同时平仓能够获利。（A）6 月铜合约的价格保持不变，9 月铜合约的价格上涨到 6980 美元/吨（B） 6 月铜合约的价格上涨到 6930 美元/吨，9 月铜合约的价格上涨到 6

15、960 美元/吨（C） 6 月铜合约的价格下跌到 6750 美元吨，9 Jq 铜合约的价格保持不变（D）6 月铜合约的价格下跌到 6750 美元吨，9 月铜合约的价格下跌到 6930 美元/吨40 7 月 1 日，某交易所的 9 月份大豆合约的价格是 2000 元/吨，11 月份大豆合约的价格是 1950 元吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是( )。（A）9 月大豆合约的价格保持不变，11 月大豆合约的价格涨至 2050 元吨（B） 9 月大豆合约的价格涨至 2100 元吨，11 月大豆合约的价格保持不变（C） 9 月大豆合约的价格跌至 1

16、900 元吨，11 月大豆合约的价格涨至 1990 元吨（D）9 月大豆合约的价格涨至 2010 元吨，11 月大豆合约的价格涨至 2150 元吨期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易）模拟试卷 4 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 蝶式套利须同时买入(或卖出)近期月份合约，卖出(或买入)居中月份合约，并买入(或卖出) 远期月份合约。【知识模块】 期货投机与套利交易2 【正确答案】 C【试题解析】 蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)近期月份合约，同时卖出(或买入 )居中月份合约，并买入(或卖出) 远期月份合约

17、，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。【知识模块】 期货投机与套利交易3 【正确答案】 C【试题解析】 5 张 7 月大豆期货合约对冲平仓获利=(1750-1740)510=500(元)；10 张 9 月大豆期货合约埘冲平仓获利=(1765-1760)1010=500(元)；5 张 11 月大豆期货合约对冲平仓获利=(1770-1760)510=500(元)。因此，该投机者的净收益=5003=1500(元) 。【知识模块】 期货投机与套利交易4 【正确答案】 C【试题解析】 跨品种套利应该在有关联的商品的期货合约间进行套利。跨品种套利同时买入和卖出相同交割月份的商品期货。跨

18、品种套利可分为两种情况：相关商品间的套利；原料与成品间的套利。小麦和玉米之间的套利属于相关商品间的套利，大豆和豆粕之间的套利属于原料与制成品间套利。【知识模块】 期货投机与套利交易5 【正确答案】 B【试题解析】 在期货市场上，许多交易所都交易相同或相似的期货商品。一般来说，这些品种在各交易所问的价格会有一个稳定的差额，一旦这一差额发生短期的变化，交易者就可以在这两个市场间进行套利，购买价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约，以期在期货价格趋于正常时平仓，赚取低风险利润。【知识模块】 期货投机与套利交易6 【正确答案】 A【试题解析】 跨市套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某

19、种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。该定义有四个判断要点：同一交割月份、同种商品、不同交易所、同时买卖。【知识模块】 期货投机与套利交易7 【正确答案】 B【试题解析】 跨市套利在操作中应特别注意交易单位，郑州商品交易所和芝加哥交易所之间的 1 手合约的单位不同。芝加哥交易所小麦合约单位为 1 手=5000 蒲式耳(1 蒲式耳 =35238 升)，郑州商品交易所小麦合约单位为 1 手=10 吨。【知识模块】 期货投机与套利交易8 【正确答案】 C【试题解析】 由于套利者一般是通过合约之问的价差赚取利润，而对

20、具体的商品并无需求，因此，套利者通常关心的是合约之问的价差，对交易的期货品种并没有浓厚的兴趣。但是农产品期货市场的跨期套利和跨市套利中，套利者就必须了解该农产品何时收获上市、年景如何、仓储运输条件怎样。在进行套利前，必须具备这些基本知识，否则应该远离这个市场。【知识模块】 期货投机与套利交易9 【正确答案】 D【试题解析】 若用 r 表示两品种间的相关系数，一般认为，当 0r 03 时，表明两个品种微弱相关；当 03r05 时，表明两个品种低度相关；当 05r 08 时，表明两个品种显著相关；当 08r 1 时，表明两个品种高度相关；当r=1，则表明两个品种完全正相关或完全负相关。【知识模块】

21、 期货投机与套利交易10 【正确答案】 D【试题解析】 程序化交易系统的产出短期内还很难见到成效。目前，国内绝大多数期货公司的程序化交易系统是以特殊服务项目的形式出现的，在系统的稳定性与收益性得到市场认可之前，这样的交易系统很难为期货公司带来直接的经营收入。【知识模块】 期货投机与套利交易11 【正确答案】 B【试题解析】 无论是正向市场还是反向市场，牛市套利均指买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行的套利。【知识模块】 期货投机与套利交易12 【正确答案】 C【试题解析】 在正向市场进行牛市套利时，损失相对有限而获利的潜力巨大。这是因为：在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出

22、套利获利的条件是价差要缩小。由于在正向市场上价差变大的幅度要受到持仓费水平的制约，因为价差如果过大，超过了持仓费，就会产生套利行为，会限制价差扩大的幅度。而价差缩小的幅度则不受限制，在上涨行情中很有可能出现近期合约价格大幅度上涨，远远超过远期合约的可能性，使正向市场变为反向市场，价差可能从正值变为负值，价差会大幅度缩小，使牛市套利获利巨大。【知识模块】 期货投机与套利交易13 【正确答案】 D【试题解析】 无论是在正向市场还是在反向市场，当市场是熊市时，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，这种套利称为熊市套利。【知识模块】 期货投机与套利交易14 【正确答案】

23、C【试题解析】 量化交易的特点包括：纪律性、系统性、套利思想以及概率取胜。【知识模块】 期货投机与套利交易15 【正确答案】 A【试题解析】 算法交易的主要类型有：被动型算法交易，也称结构型算法交易，是最成熟，使用最为广泛的算法，如在国际市场上使用最多的成交量加权平均价格、时间加权平均价格等都属于被动型算法交易；主动型算法交易，也称机会型算法交易，这类交易算法根据市场的状况作出实时的决策，判断是否交易、交易的数量、交易的价格等；综合型算法交易，该交易是前两者的结合。【知识模块】 期货投机与套利交易二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。16 【正确答案】 A,B,D【试

24、题解析】 狭义的投资组合理论指经典的马柯维茨(Markowitz)投资组合理论；广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。【知识模块】 期货投机与套利交易17 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 期货投机与套利交易18 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 趋势追逐型程序化交易系统在金融投机领域有着广泛的应用，并且与高频交易及套利交易系统并列成为当前期货程序化交易领域的主要研究内容。【知识模块】 期货投机与套利交易19 【正确答案】 A,B【试题解析】 程序化交易系统设计的原则为：准确性、稳定

25、性和简单性。【知识模块】 期货投机与套利交易20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 量化投资技术包括多种具体方法，在投资品种选择、投资时机选择、股指期货套利、商品期货套利、统计套利和算法交易等领域得到广泛应用。【知识模块】 期货投机与套利交易21 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 行情数据不完整可能导致模型与行情数据不匹配。行情数据自身风格转换，也可能导致模型失效，如交易流动性，价格波动幅度，价格波动频率等，而这一点是目前量化交易难以克服的。模型设计中没有考虑仓位和资金配置，没有安全的风险评估和预防措施，可能导致资金、仓位和模型的不匹配，而发生爆仓现象。【知识模块】 期货投机与套利

26、交易三、判断是非题请判断下列各题正误。22 【正确答案】 B【试题解析】 大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。【知识模块】 期货投机与套利交易23 【正确答案】 A【知识模块】 期货投机与套利交易24 【正确答案】 B【试题解析】 跨市套利判断有四个要点：同种商品、同一交割月份、交易所不同、同时买卖。【知识模块】 期货投机与套利交易25 【正确答案】 B【试题解析】 跨市套利需要投资者在两个市场缴纳保证金和佣金，保证金的占用成本和佣金费用要计入投资者的成本之中。【知识模块】 期货投机与套利交易26 【正确答案】 B【试

27、题解析】 进行套利时，必须坚持同时进出，也就是开仓时同时买入卖出，平仓时也要同时卖出买入。【知识模块】 期货投机与套利交易27 【正确答案】 B【试题解析】 根据国外交易所的规定，在套利交易中，无论是开仓还是平仓，下达交易指令时，必须明确写明买入合约与卖出合约之间的价格差，与价格的特定水平没有关系。以价格差代替具体价格，可以更加灵活，只要价差符合，可以按任何价格成交。【知识模块】 期货投机与套利交易28 【正确答案】 B【试题解析】 套利确实有降低风险的作用，可是不要因为这样，就把交易数量盲目扩大。这样一来，如果价差并不向预期的方向发展，这时投资者面临的亏损额与他的合约数量是成正比的，无形中增

28、加了风险。【知识模块】 期货投机与套利交易29 【正确答案】 B【试题解析】 锁单不是套利交易，锁单无法把摒不同合约间的价差收益。在期货市场上进行交易，输赢是正常的，在出现亏损时就应该忍痛了结，不肯服输的投资者有时可能会出现更大的损失。【知识模块】 期货投机与套利交易30 【正确答案】 B【试题解析】 按国外的惯例，套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但又不及一个单盘交易的两倍。【知识模块】 期货投机与套利交易31 【正确答案】 A【试题解析】 从系统交易的观点来看，通过白上而下的方式形成的交易策略要比自下而上形成的交易策略具有更多的优点，具体表现为：有利于把握局部亏损与全局失败的关系

29、；有利于交易系统的风险控制；有利于交易系统的调整和维护。【知识模块】 期货投机与套利交易32 【正确答案】 B【试题解析】 在期货组合投资中，根据组合的资产性质不同，可分为金融期货组合投资、商品期货组合投资和金融与商品期货交叉组合投资。【知识模块】 期货投机与套利交易33 【正确答案】 B【试题解析】 大量组合投资的实践证明，投资组合各品种问相关性系数值越小，则组合投资的效果越好。【知识模块】 期货投机与套利交易34 【正确答案】 B【试题解析】 定量投资和传统的定性投资本质上来说是相同的，二者都是基于市场非有效或弱有效的理论基础。两者的区别在于定量投资管理是“定性思想的量化应用”，更加强调数

30、据。【知识模块】 期货投机与套利交易四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。35 【正确答案】 B【试题解析】 铜的交易单位为 5 吨手，故 5 月份合约平仓的盈亏=(46800-45800)105=50000(元)；7 月份合约平仓的盈亏=(46600-47100)105=-25000( 元) 。因此，该交易者盈亏状况是盈利 50000-25000=25000(元)。【知识模块】 期货投机与套利交易36 【正确答案】 B【试题解析】 该交易者进行的是跨市套利，其净盈利可计算为：(710-720)105000+ (725-720)105000=-250000(美分)=-2

31、500( 美元) 。【知识模块】 期货投机与套利交易37 【正确答案】 D【试题解析】 该交易者进行的是买进套利，平仓时价差扩大了 50 美元吨，因而其套利盈利 50 美元吨。【知识模块】 期货投机与套利交易38 【正确答案】 B【试题解析】 该投资者进行的是卖出套利，价差缩小时会盈利。1 月 1 日的价差为 258-2 49=009(美元蒲式耳)，2 月 1 日的价差为 245-247=-002(美元蒲式耳)，价差缩小了 11 美分，投资者盈利 0115000=550(美元)。【知识模块】 期货投机与套利交易39 【正确答案】 B【试题解析】 该投资者进行的是正向市场的牛市套利，即卖出套利，此时价差缩小时获利。6 月 1 日的价差为 150 美元/吨。A 项，价差为 180 美元/吨；B 项，价差为 30 美元吨；C 项，价差为 200 美元吨； D 项，价差为 180 美元吨。只有 B 项价差缩小，投资者平仓能够获利。【知识模块】 期货投机与套利交易40 【正确答案】 D【试题解析】 反向市场进行熊市套利即为卖出套利，此时价差缩小时获利。7 月1 日的价差为 2000-1950=50(元吨)。A 项，价差为-50 元吨；B 项，价差为 150元吨；C 项，价差为-90 元吨；D 项，价差为-140 元吨。D 项价差缩小最多，获利最多。【知识模块】 期货投机与套利交易