[职业资格类试卷]理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷6及答案与解析.doc

1、理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷 6 及答案与解析一、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。0 案例 1：大连商品交易所的大豆期货保证金比率为 5%，刘先生以 3200 元/ 吨的价格买入 8 张大豆期货合约，每张 10 吨。根据案例，回答下列题目：1 刘先生必须向交易所支付( )元的初始保证金。（A）11800（B） 12000（C） 12800（D）135002 买入 80 吨大豆期货后的第五天，大豆结算价下跌至 3100 元/吨。由于价格下跌，刘先生的浮动亏损为( )元。（A）5000（B） 8000 C 10000（C） 15000（D）B3 此时，刘先生保

2、证金账户的余额为( )元。（A）4000（B） 4500（C） 4800（D）52004 如果维持保证金比例为 80%，则刘先生保证金账户中的维持保证金应为( )元。（A）7920（B） 8920（C） 9920（D）103504 案例 2：赵先生买入了一张(100 份)华夏公司 5 月份执行价格为 100 美元的看涨期权合约，期权价格为 5 美元，并且卖出了一张华夏公司 5 月份执行价格为 105 美元的看涨期权合约，期权价格为 2 美元。根据案例，回答下列题目：5 买入看涨期权的风险和收益关系是( )。（A）损失有限，收益无限（B）损失有限，收益有限（C）损失无限，收益无限（D）损失无限，

3、收益有限6 卖出看涨期权的风险和收益关系是( )。（A）损失有限，收益无限（B）损失有限，收益有限（C）损失无限，收益无限（D）损失无限，收益有限7 赵先生的策略能获得的最大潜在利润是( )美元。（A）600（B） 500（C） 200（D）3008 如果到期时，华夏公司的股票价格为每股 103 美元，则赵先生的利润为( )美元。（A）0（B） 200（C） 400（D）6009 赵先生的策略最大损失为( )美元。（A）150（B） 300（C） 400（D）50010 赵先生达到盈亏平衡时的最低股票价格是( )美元。（A）101（B） 102（C） 103（D）10410 案例 3：于先生购

4、买两个执行价格分别为 15 元和 25 元的看涨期权，并出售两份执行价格为 20 元的看涨期权构造而成蝶式差价期权的投资策略。假定执行价格为 15 元、20 元、25 元的 3 个月看涨期权的市场价格分别为 8.5 元、5 元、4.5 元。根据案例，回答下列题目：11 如果于先生购买的期权为美式期权，则下列说法中正确的是( )。（A）于先生只能在期权合约到期日这一天行使权利（B）于先生只能在期权到期日之前的交易日行使权利（C）于先生既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利（D）于先生在期权到期日之后仍可行使权利12 对于欧式看涨期权而言，如果执行价格上

5、升，期权的价格会( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）不能确定13 于先生构造此蝶式差价期权的成本为( )元。（A）0（B） 1（C） 3（D）514 如果到期时股票价格为 28 元，则此策略的净收益为( )元。（A）-3（B） 0（C） 1（D）315 如果到期时股票价格为 18 元，则于先生的策略净收益为( )元。（A）-3（B） 0（C） 1（D）316 如果到期时股票价格为 21 元，于先生的策略净收益为( )元。（A）-2（B） 0（C） 2（D）416 案例 4：假设：无风险收益率为 9%，市场资产组合的期望收益率为 15%，当前股票市价是 100 元。对于泛亚公司的股票，

6、系数为 1.2，红利分配率为 40%，所宣布的最近一次的收益是每股 10 元。预计泛亚公司每年都会分红，泛亚公司所有再投资的股权收益率都是 20%，红利刚刚发放。根据案例，回答下列题目：17 投资者对泛亚公司股票的预期收益率为( )。（A）12.80%（B） 16.20%（C） 22.30%（D）27.30%18 预期股利增长率为( )。（A）8.30%（B） 10%（C） 12%（D）13.40%19 当前股票的内在价值为( )元。（A）82.36（B） 94.21（C） 104.27（D）106.6720 持有泛亚公司股票一年后的收益率为( )。（A）19.51%（B） 21.52%（C）

7、 22.45%（D）23.95%20 案例 5：汤小姐持有华夏公司股票 100 股，预期该公司未来 3 年股利为零增长，每期股利 30 元。预计从第 4 年起转为正常增长，增长率为 5%。目前无风险收益率 7%，市场平均股票要求的收益率为 11.09%，华夏公司股票的标准差为 2.8358，市场组合的标准差为 2.1389，两者的相关系数为 0.8928。根据案例，回答下列题目：21 根据以上信息，理财规划师可以告诉汤小姐，华夏公司股票的 系数为( ) 。（A）0.93（B） 1.04（C） 1.18（D）1.3822 基于上面的分析和判断，理财规划师可以进一步得到汤小姐对于华夏公司股票所要求

8、的必要报酬率为( )。（A）9%（B） 11%（C） 12%（D）13%23 对于汤小姐所持有的华夏公司股票，获取收益是她进行投资的基本目的，而该股票前 3 年的股利现值之和为( )元。（A）48.14（B） 72.05（C） 80.14（D）91.4824 由以上的分析和判断，理财规划师可以为汤小姐计算得到，如果汤小姐持有该股票至第 4 年，则该股票价值的现值为( )元。（A）301.14（B） 310.12（C） 320.3（D）326.5425 汤小姐持有的华夏公司股票市值为( )元。（A）35718（B） 36258（C） 39235（D）4149125 案例 6：大洋公司在 2005

9、 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%，5 年到期，每年 12 月 31 日付息。根据案例，回答下列题目：26 通常情况下，当市场利率上升时，短期固定利率债券价格的下降幅度( )长期债券的下降幅度。（A）小于（B）大于（C）等于（D）不确定27 陈先生持有大洋公司在 2005 年 1 月 1 日发行的债券，该债券 2009 年 1 月 1 日的到期收益率是( ) 。（A）9%（B） 10%（C） 11%（D）12%28 假定陈先生持有大洋公司的该债券至 2009 年 1 月 1 日，而此时的市场利率下降到 8%，那么 2009 年 1 月 1 日该债券的价

10、值是( )元。（A）919（B） 1019（C） 1119（D）121929 假定陈先生持有大洋公司的该债券至 2009 年 1 月 1 日，而此时的市价为 900 元，此时购买该债券的到期收益率是( )。（A）20%（B） 21%（C） 22%（D）23%30 假定 2007 年 11 月 1 日的市场利率为 12%，债券的合理市价应为( )元。（A）923（B） 952（C） 986（D）99630 案例 7：零息债券的价格反映了远期利率，具体如表 213 所示。除了零息债券，刘女士还购买了一种 3 年期的债券，面值 1000 元，每年付息 60 元。根据案例，回答下列题目：31 刘女士购

11、买的该 3 年期债券的价格是( )元。（A）919.63（B） 984.1（C） 993.35（D）1001.2732 刘女士购买的该 3 年期债券的到期收益率是( )。（A）6.21%（B） 6.56%（C） 6.60%（D）6.77%33 根据预期假定，该债券的预期可实现的复利收益率是( )。（A）6.66%（B） 6.85%（C） 6.93%（D）7.22%34 如果刘女士预计一年后收益率曲线在 7%变成水平的，持有该债券 1 年持有期内的期望收益率为( ) 。（A）5.54%（B） 5.88%（C） 5.94%（D）6.02%34 案例 8：假定 1 年期零息债券面值 100 元，现价

12、 94.34 元，而 2 年期零息债券现价 84.99 元。张先生考虑购买 2 年期每年付息的债券，面值为 100 元，年息票利率12%。根据案例，回答下列题目：35 2 年期有息债券的到期收益率是 _，2 年期零息债券的到期收益率是 _ 。( )（A）6.824%；8.353%（B） 8.333%；8.472%（C） 8.472%；8.857%（D）6.854%；8.877%36 第二年的远期利率是( )。（A）11.00%（B） 12.10%（C） 13.27%（D）14.79%37 如果预期假定成立，该有息债券的第一年末的预期价格是 _元；预期持有期收益率是 _ 。( )（A）99.13

13、；6.00%（B） 100.90；6.00%（C） 99.13；6.34%（D）100.90；6.34%38 如果张先生认为流动偏好假说成立，则期望收益率( )。（A）升高（B）降低（C）不变（D）无法确定38 案例 9：小王以 55 元的价格买人 ABC 公司股票，该股票红利分配率为 40%，最近一次的收益为每股 5 元，预计 ABC 公司所有再投资的股权收益率为 20%。假定此时的无风险收益率为 8%，市场资产组合的期望收益率为 12%，股票的 系数为 2。根据案例，回答下列题目：39 小王对 ABC 公司的预期收益率为 ( )。（A）11%（B） 13%（C） 15.50%（D）16%4

14、0 预计股利增长率为( )。（A）10%（B） 12%（C） 15%（D）20%41 下一期的股利支付为( )元。（A）1.78（B） 2.24（C） 2.25（D）3.242 当前股票的内在价值为( )元。（A）54（B） 56（C） 57（D）5943 预计一年后股票的价值和价格相等，则股价应为( )元。（A）62.72（B） 63.12（C） 64.12（D）66.1244 小王持有 ABC 公司股票一年的持有收益率为 ( ) 。（A）18.11%（B） 20.23%（C） 27.75%（D）28.35%44 案例 10：赵大宝为四通基金公司的基金经理，管理一种期望收益率为 18%和标准

15、差为 28%的风险资产组合，短期国债利率为 8%。根据案例，回答下列题目：45 赵大宝的客户决定将其资产组合的 70%投入到赵大宝的基金中，另外 30%投入到货币市场的短期国库券基金，则该资产组合的期望收益率为_，标准差为_。( )（A）10% ；19.6%（B） 15%；19.6%（C） 10%；15.6%（D）15% ；15.6%46 假设赵大宝的风险资产组合包括下面给定比率的几种投资：股票 X 为 25%；股票 r 为 32%；股票 Z 为 43%。那么他的客户的总投资中各部分 X、Y 、Z 投资比例分别为( )。（A）17.5% ；22.4% ；30 1%（B） 17.3%；22.6%

16、；40.1%（C） 17.5%；32.4%；20.1%（D）27.5% ；12.4% ；30.1%47 赵大宝与其客户的风险资产组合收益率分别是( )。（A）0.3571；0.2678（B） 0.2678；0.3571（C） 0.3571；0.3571（D）0.2678；0.267848 假如赵大宝的客户决定将占总投资预算为 a 的投资额投入到赵大宝的资产组合中，目标是获得 16%的期望收益率，则。的值是( )。（A）0.3（B） 0.5（C） 0.7（D）0.849 接上题，此时，赵大宝的客户在三种股票 X、 Y、Z 上和短期国库券基金方面的投资比例分别是( ) 。（A）20.0% ；25.

17、6% ；34.4% ；20.0%（B） 10.0%；35.6%；24.4%；30.0%（C） 10.0%；35.6%；34.4%；20.0%（D）20.0% ；25.6% ；24.4% ；30.0%50 此时赵大宝的客户的资产组合收益率的标准差是( )。（A）18.60%（B） 20.50%（C） 22.40%（D）23.60%51 假如赵大宝的客户想把他的投资额的。比例投资于赵大宝的基金中，以使赵大宝客户的总投资的期望收益最大，同时满足总投资标准差不超过 18%的条件，则a 的值是( )。（A）60.18%（B） 64.29%（C） 73.58%（D）76.85%52 此时，总投资期望收益率

18、是( )。（A）10.26%（B） 11.68%（C） 14.43%（D）16.37%53 客户的最佳投资比例为：36.44%投资于风险性资产组合，63.56%投资于国库券。赵大宝的客户的最佳资产组合的期望收益率为 _ ，标准差为 _。( )（A）11.644%；9.835%（B） 12.548%；10.203%（C） 11.644%；10.203%（D）12.548%；9.835%53 案例 11：假定一份资产组合，其贝塔值为 1 的市场要求的期望收益率是 12%。短期国库券(被认为是无风险的)的收益率为 5%。根据案例，回答下列题目：54 值为 0 的股票的期望收益率是( )。（A）3.5

19、0%（B） 4.30%（C） 5%（D）5.455 市场资产组合的期望收益率为( )。（A）10%（B） 11%（C） 12%（D）13%56 段先生正考虑买入股票 X，价格为每股 40 元。该股票预计来年派发红利 3 元。段先生预期可以每股 41 元卖出。股票风险的卢值为 0.5，该股票定价( )。（A）过高（B）过低（C）正常（D）无法判断理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷 6 答案与解析一、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。【知识模块】 投资规划1 【正确答案】 C【试题解析】 刘先生必须向交易所支付的初始保证金=3200(108)5%=12800(元)。【

20、知识模块】 投资规划2 【正确答案】 由于价格下跌，刘先生的浮动亏损=(3200-3100)80=000(元)。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 C【试题解析】 刘先生保证金账户的余额=12800-8000=4800(元)。【知识模块】 投资规划4 【正确答案】 C【试题解析】 维持保证金=3100805%80%=9920(元)。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 A【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 D【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 C【试题解析】 最大潜在利润=(X2-X1+2-5)100=(105-100+2-5)100=200(美元)。【知识

21、模块】 投资规划8 【正确答案】 A【试题解析】 看涨期权的多头损失=103-100-5=-2(美元)；看涨期权空头获利=2 美元。赵先生的利润=(-2+2)100=0(美元)。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 B【试题解析】 最大的损失=(-5+2)100=-300(美元)。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 C【试题解析】 达到盈亏平衡时，赵先生的收益为 0。所以盈亏平衡时，股票价格=100+5-2=103(美元)。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 C【试题解析】 美式期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易

22、日行使权利。欧式期权买方在规定的合约到期日方可行使权利的期权，在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，期权合约也就自动作废。【知识模块】 投资规划12 【正确答案】 B【试题解析】 影响期权价格的六大因素，如表 2-12 所示。其中，“+” 表示变量的增加会带来期权价格的上升；“-”表示变量的增加会带来期权价格的下跌；“?”表示关系不确定。【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 C【试题解析】 于先生构造此蝶式差价期权的成本=8.5+4.5-25=3(元)。【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 A【试题解析】 根据蝶式差价期权的收益等于三个看涨期权头寸之和，当股票价格高于最高价格(2

23、8 元25 元)时，该策略的收益为 0，净收益=0-3=-3(元)。【知识模块】 投资规划15 【正确答案】 B【试题解析】 当股票价格介于 15 元和 20 元之间时，该策略的收益为股票价格与15 元之差，即 18-15=3(元)，净收益=3-3=0(元)。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 C【试题解析】 当股票价格介于 20 元和 25 元之间时，该策略的收益为 25 元与股票价格之差，即 25-21=4(元)，净收益为 4-2=2(元)。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划17 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型，可得： 预期收益率 k=E(rp)=rf+

24、E(rf)=9%+1.2(15%-9%)=16.2%。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 C【试题解析】 预期股利增长率：g=(1-b)ROE=(1-40%)20%=12%。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 D【试题解析】 V 0=D1/(k-g)=1040%(1+12%)/(16.2%-12%)=106.67(元)。【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 D【试题解析】 一年后股票的价格：P1=V1=V0(1+g)=106.671.12=119.47( 元)；则一年后的收益率为：E(r)=(D1+P1-P0)/P0=(4.48+119.47-100)/100100%=23.9

25、5%。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 C【试题解析】 根据 系数的计算公式可知：华夏公司股票的 系数= 相关系数华夏公司股票的标准差/市场组合的标准差=0.89282.8358/2.1389=1.18。【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 C【试题解析】 必要报酬率=7%+1.18(11.09%-7%)=12%。【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 B【试题解析】 前 3 年的股利现值之和【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 C【试题解析】 第 4 年以后各年股利的现值为【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 C【试题解析】 华夏公司股票价值=72

26、.05+320.30=392.35(元)，汤小姐持有的股票市值=100392.35=39235(元 )。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 A【试题解析】 一般而言，长期债券价格较短期债券价格对市场利率变化更敏感，当市场利率上升时，两者价格都会下降，但是长期债券价格下降幅度更大。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 B【试题解析】 因为平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。因此，到期收益率为 10%。【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 B【试题解析】 根据债券定价公式，该债券的价值为：【知识模块】 投资规划29 【正确答案】 C【试题解析

27、】 根据计算公式：900=1100/(1+y)+1 000/(1+y)，y=22% 或者用财务计算器。使用德州仪器 BAOO PLUS 计算器，操作步骤及计算结果如下：【知识模块】 投资规划30 【正确答案】 B【试题解析】 根据债券的定价公式可得：【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划31 【正确答案】 B【试题解析】 债券的价格=601/1.05+601/(1.051.07)+10601/(1.051.071.08)=984.10(元) 。【知识模块】 投资规划32 【正确答案】 C【试题解析】 债券到期收益率：【知识模块】 投资规划33 【正确答案】 A【试题解析】 601.071

28、.08+601.08+1060=1194.14(元)，设预期可实现的复利收益率为 y 已实现 ，可得：【知识模块】 投资规划34 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划35 【正确答案】 B【试题解析】 一年期零息票债券具有 6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y1)，可得：y 1=6%；两年期零息票债券的收益率为 8.472%，计算如下：84.99=100/(1+y 2)2，可得：y 2=8.472%；息票债券的价格：12/1.06+112/1.084722=106.51(元)；到期收益率为 ,可得：YTM=8.333%。【知识模块】 投

29、资规划36 【正确答案】 A【试题解析】 第二年的远期利率： ,即 11%。【知识模块】 投资规划37 【正确答案】 B【试题解析】 预期价格=112/1.11=100.90(元)；预期持有期收益率=12+(100.90-106.51)/106.51=6.00%。【知识模块】 投资规划38 【正确答案】 A【试题解析】 如果存在流动溢价，则 E(r2)f 2，E(价格)= ，E(HPR)6.00%。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划39 【正确答案】 D【试题解析】 预期收益率 k=Rf+(Rm-Rf)=8%+2(12%-8%)=16%。【知识模块】 投资规划40 【正确答案】 B【

30、试题解析】 g=ROE(1-6)=20%(1-40%)=12% 。【知识模块】 投资规划41 【正确答案】 B【试题解析】 下一期的股利支付=D 0b(1+g)=540%(1+12%)=2.24(元)。【知识模块】 投资规划42 【正确答案】 B【试题解析】 股票的内在价值：P=D 1/(k-g)=2.24/(16%-12%)=56(元)。【知识模块】 投资规划43 【正确答案】 A【试题解析】 股价=P(1+g)=56(1+12%)=62.72(元)。【知识模块】 投资规划44 【正确答案】 A【试题解析】 持有期的收益率=(2.24+62.72-55)/55100%=18.11%。【知识模

31、块】 投资规划【知识模块】 投资规划45 【正确答案】 B【试题解析】 期望收益率=0.718%+0.38%=15%；标准差=0.728%=19.6%。【知识模块】 投资规划46 【正确答案】 A【试题解析】 投资于股票 X：17.5%(0.725%)；投资于股票Y：22.4%(0.732%)；投资于股票 Z：30.1%(0.743%) 。【知识模块】 投资规划47 【正确答案】 C【试题解析】 赵大宝的风险收益率 S=(18%-8%)/28%=0.3571；其客户的风险收益率 S=(15%-8%)/19.6%=0.3571。【知识模块】 投资规划48 【正确答案】 D【试题解析】 资产组合的

32、期望收益率 E(rp)=rf+aE(rc-rf=8%+a(18%-8%)=16%， 可得：a=0.8 。【知识模块】 投资规划49 【正确答案】 A【试题解析】 要获得 16%的期望收益率，客户必须将全部资金的 80%投资于风险资产组合，20%投资于国库券。因此，客户资金的投资比例：20.0%(0.825%)投资于股票 X；25.6%(0.832%)投资于股票 Y；34.4%(0.843%)投资于股票 Z。【知识模块】 投资规划50 【正确答案】 C【试题解析】 标准差=0.8 p=0.828%=22.4%。【知识模块】 投资规划51 【正确答案】 B【试题解析】 资产组合标准差=a28%，如

33、果客户希望标准差不超过 18%，则a=18%/28%=64.29%投资于风险资产组合。【知识模块】 投资规划52 【正确答案】 C【试题解析】 期望收益率 E(rp)=8%+(18%-8%)=8%+0.642910%=14.429%。【知识模块】 投资规划53 【正确答案】 C【试题解析】 最佳投资组合的期望收益率 E(rc)=8%+(18%-8%)y*=8%+0.364410%=11.644%；标准差；0.364428%=10.203%。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划54 【正确答案】 C【试题解析】 =0 意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率等于无风险利率，即 5%。【知识模块】 投资规划55 【正确答案】 C【知识模块】 投资规划56 【正确答案】 B【试题解析】 运用证券市场线 SML，=0.5 的股票期望收益率为：E(v)=5%+0.5(12%-5%)=4%；利用第二年的预期价格和红利，求得预期收益率：E(r)=3+(41-40)/40=10%。可见，其预期收益率超过了实际收益率，即股票定价过低。【知识模块】 投资规划