[职业资格类试卷]证券资格（证券投资基金）证券组合管理理论章节练习试卷2及答案与解析.doc

1、证券资格（证券投资基金）证券组合管理理论章节练习试卷 2 及答案与解析一、判断对错题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。1 证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。承担风险越小，收益越高；承担风险越大，收益越低。因此，组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应。 ( )（A）正确（B）错误2 收入型证券组合的收益主要来源于资本利得。( )（A）正确（B）错误3 收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。( )（A）正确（B）错误4 信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向

2、于货币市场型证券组合。( )（A）正确（B）错误5 国际型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性很强。( )（A）正确（B）错误6 证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低系统风险。( )（A）正确（B）错误7 证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而上升。( )（A）正确（B）错误8 主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法。( )（A）正确（B）错误9 通常而言，对于证券组合的管理者而言，如果市场是强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，如模拟某一种主要的市场指

3、数进行投资。( )（A）正确（B）错误10 证券组合管理者应确定只赚不赔的证券投资目标。( )（A）正确（B）错误11 证券组合管理的基本步骤依次是：确定证券投资政策、组建证券投资组合、进行证券投资分析、投资组合的修正、投资组合业绩评估、进行趋势预测。( )（A）正确（B）错误12 多元化是指在一定的现实条件下，组建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。 ( )（A）正确（B）错误13 投资组合理论假设投资者为了得到可能的高收益，而甘愿承担风险。( )（A）正确（B）错误14 如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，即 E(rA)=E(rB)，而 A2B2,且 A2 B2 那

4、么投资者选择方差较小的组合。( )（A）正确（B）错误15 特雷诺突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APT)。这一理论认为，只要任何个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。( )（A）正确（B）错误16 罗尔和罗斯在 1984 年认为，资本资产定价模型至少原则上是可以检验的。( )（A）正确（B）错误17 风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。( )（A）正确（B）错误18 标准差越大，说明证券的收益率的波动性越小，风险也就越小。( )（A）正确（B）错误19 一个只关心风阵的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。( )（A）正确（B）错

5、误20 已知证券 A 的投资收益率等于 0.08 和-0.02 的可能性大小是相同的，那么证券A 的期望收益率等于 0.03。( )（A）正确（B）错误21 如果同时买入两种风险资产而形成资产组合 A，则该组合的方差介于这两种风险资产的方差之间。( )（A）正确（B）错误22 在两种证券组成的组合 P 之中，投资组合 P 的期望收益率 E(rp)=xAE(rA)+xBE(rB)；收益率的方差 p2=xA2A2+xB2B2( )（A）正确（B）错误23 证券 A 和 B 组成的证券组合 P，在完全负相关的情况下，按适当比例买入证券A 和证券 B 可以形成一个无风险组合，得到一个稳定的收益率。这个

6、适当比例为( )（A）正确（B）错误24 证券组合的风险的大小取决于单个证券的方差、投资比例以及证券之间的相关系数。 ( )（A）正确（B）错误25 证券 A 和 B 完全负相关，二者完全反向变化，同时买入两种证券可抵消风险。( )（A）正确（B）错误26 不相关是一种中间状态，比正完全相关弯曲程度小，比负完全相关弯曲程度大。( )（A）正确（B）错误27 可供选择的证券有三种时，可能的投资组合仍是一条曲线。( )（A）正确（B）错误28 证券组合和单个证券一样，其收益率和风险都可以用期望收益率和方差来计量。( )（A）正确（B）错误29 一个厌恶风险理性投资者，会选择有效边界以外的点。( )

7、（A）正确（B）错误30 典型投资者都是追求收益而又厌恶风险的。( )（A）正确（B）错误31 在同样风险状态下，要求得到期望收益率补偿越高，说明该投资者对风险越厌恶。( )（A）正确（B）错误32 无差异曲线越陡，说明投资者对风险越厌恶。( )（A）正确（B）错误33 不同的投资者的偏好无差异曲线不相交。( )（A）正确（B）错误34 无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。( )（A）正确（B）错误35 无差异曲线的条数是无限的而且密布整个平面。( )（A）正确（B）错误36 对一个特定的投资者而言，其对应的无差异曲线只能有一条。( )（A）正确（B）错误37 投资者的最

8、优证券组合是使他最满意的有效组合，它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。( )（A）正确（B）错误38 资本市场线揭示了任意证券或组合的收益风险关系。( )（A）正确（B）错误39 资本资产定价模型适用于一切条件。( )（A）正确（B）错误40 资本资产定价模型的一个重要假设是资本市场没有摩擦。( )（A）正确（B）错误41 切点证券组合 T 由市场和投资者的偏好共同决定。 ( )（A）正确（B）错误42 所谓市场组合，是指由无风险和风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上各种证券的相对市值比例一致的证券组合。( )（A）正确（B）错误43 当市场处于均衡状态时，最优风险

9、证券组合就等于市场组合。( )（A）正确（B）错误44 在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合 M 成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无风险证券 F 与市场组合 M 的再组合。( )（A）正确（B）错误45 证券市场线方程式的内容是：E(r P)=rF+E(rM)-rFP。( )。（A）正确（B）错误46 系数 代表了对单位风险的补偿，通常称之为收益的价格。( )（A）正确（B）错误47 系数实质是资本市场线的斜率。( )（A）正确（B）错误48 市场组合的 系数等于 1。( )（A）正确（B）错误49 市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的加权平均值。( )（A）正

10、确（B）错误50 系数的绝对值越小，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。( )（A）正确（B）错误51 一般而言，当市场处于牛市时，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择 系数较小的股票，以期获得较高的收益。( )（A）正确（B）错误52 任何一只证券的预期收益都等于无风险收益加上风险补偿。( )（A）正确（B）错误53 风险溢价是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿。( )（A）正确（B）错误54 资本资产定价模型中，投资者投资于由无风险证券和风险证券组成的投资组合，所有投资者拥有各不相同的有效边界。( )（A）正确（B）错误55 资本资产定价模型不能用来评价证券的定价是否合理。( )（

11、A）正确（B）错误56 根据资本资产定价模型，高贝塔值的证券的现实收益率不可能低于低贝塔值的证券的现实收益率。( )（A）正确（B）错误57 资本资产定价模型的准确性可以由大量的经验事实来检验。( )（A）正确（B）错误58 套利组合中，各种证券的权数必须满足 W1W2+WN=1。( )（A）正确（B）错误59 套利定价理论模型建立在比资本资产定价模型更多和更合理的假设之上。( )（A）正确（B）错误60 套利组合理论认为，当市场上存在套利机会时，投资者会不断地进行套利交易，直到套利机会消失为止，此时证券的价格即为均衡价格。( )（A）正确（B）错误61 套利定价理论认为，如果市场上不存在(即

12、找不到)套利组合，那么市场就不存在套利机会。( )（A）正确（B）错误62 在强势有效市场中，投资者可以通过内幕信息来获益。( )（A）正确（B）错误63 有效市场假设理论认为，证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反映。( )（A）正确（B）错误64 在弱势有效市场中，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息” 。( )（A）正确（B）错误65 半强势有效市场假设认为，通过分析公开信息可以取得超额收益。( )（A）正确（B）错误66 全部可获知的信息包括全部历史价格信息、全部公开信息以及内部信息、私人信息等所有可对证券价格带来影响的信息。( )（A）正确（B）错误67 在无效市

13、场下，尽管证券价格的反应方向正确，但却会出现过度反应或反应延迟的情况。 ( )（A）正确（B）错误68 股票入选成分股，引起股票上涨属于公司异常。( )（A）正确（B）错误69 依照目前较为一致性的看法，行为金融理论已经形成一个完整的理论体系，并逐渐取代现代金融理论。( )（A）正确（B）错误70 由于人类的心理及行为是不稳定的，因此投资者不可以利用人们的行为偏差而长期获利。 ( )（A）正确（B）错误71 行为金融理论认为，所有人包括专家在内都会受制于心理偏差的影响，因此机构投资者包括基金经理也可能变得非理性。( )（A）正确（B）错误72 投资者总是存在推卸责任、减少后悔的倾向属于相互影响

14、的现象。( )（A）正确（B）错误73 BSV 模型将投资者分为有信息与无信息两类。无信息的投资者不存在判断偏差，有信息的投资者则存在着过度自信和对自己所掌握信息过分偏爱两种判断偏差。( )（A）正确（B）错误74 行为金融的一个研究重点在于确定在怎样的条件下，投资者会对新信息反应过度或不足。 ( )（A）正确（B）错误证券资格（证券投资基金）证券组合管理理论章节练习试卷 2 答案与解析一、判断对错题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。1 【正确答案】 B【试题解析】 证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。承担风险越大

15、，收益越高；承担风险越小，收益越低。因此，组合管理强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应。【知识模块】 证券组合管理理论2 【正确答案】 B【试题解析】 收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。【知识模块】 证券组合管理理论3 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论4 【正确答案】 B【试题解析】 信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于指数化型证券组合。【知识模块】 证券组合管理理论5 【正确答案】 B【试题解析】 货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性

16、很强。【知识模块】 证券组合管理理论6 【正确答案】 B【试题解析】 证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。【知识模块】 证券组合管理理论7 【正确答案】 B【试题解析】 证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而下降。【知识模块】 证券组合管理理论8 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论9 【正确答案】 A【试题解析】 若市场是强势有效的，管理者选择消极保守的态度，只求获得市场平均收益水平；若市场是弱势的或半弱势的，证券组合的管理者往往是积极进取的，在选择证券和买卖时机上下功夫，努力寻找价格偏离价值的证券。【知识模块】 证券组合管理理论10

17、【正确答案】 B【试题解析】 证券组合管理者把只能赚钱不能赔钱定为证券投资的目标是不合适和不客观的。客观和合适的投资目标应该是在盈利的同时也承认可能发生的亏损。【知识模块】 证券组合管理理论11 【正确答案】 B【试题解析】 证券组合管理的基本步骤依次是：确定证券投资政策、进行证券投资分析、组建证券投资组合、投资组合的修正和投资组合的业绩评估。【知识模块】 证券组合管理理论12 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论13 【正确答案】 B【试题解析】 投资组合理论假设投资者在寻求预期收益最大化的同时也追求收益的不确定性最小，在期初进行决策时必然力求使这两个相互制约的目标达到某种平衡。【

18、知识模块】 证券组合管理理论14 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论15 【正确答案】 B【试题解析】 史蒂夫，罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APT)。【知识模块】 证券组合管理理论16 【正确答案】 B【试题解析】 罗尔和罗斯在 1984 年认为，套利定价理论至少原则上是可以检验的。【知识模块】 证券组合管理理论17 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论18 【正确答案】 B【试题解析】 标准差越大，说明证券的收益率的波动性越大，风险也就越大。【知识模块】 证券组合管理理论19 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论20 【正确答案】 A

19、【试题解析】 根据期望收益率的计算公式，【知识模块】 证券组合管理理论21 【正确答案】 B【试题解析】 在市场允许卖空的情况下，如果同时买入两种风险资产而形成资产组合 A，则该组合的方差未必一定介于这两种风险资产的方差之间。例如，在两种风险资产完全负相关时，可以得到无风险资产组合，其方差为零，显然小于这两种风险资产的方差。【知识模块】 证券组合管理理论22 【正确答案】 B【试题解析】 在两种证券组成的组合 P 之中，收益率的方差p2=xA2A2+xB2B2+2xAxBABAB【知识模块】 证券组合管理理论23 【正确答案】 B【试题解析】 这个适当比例应为：【知识模块】 证券组合管理理论2

20、4 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论25 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论26 【正确答案】 B【试题解析】 不相关是一种中间状态，比正完全相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小。【知识模块】 证券组合管理理论27 【正确答案】 B【试题解析】 可供选择的证券有三种时，可能的投资组合便不再局限于一条曲线上，而是坐标系中的一个区域。【知识模块】 证券组合管理理论28 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论29 【正确答案】 B【试题解析】 一个厌恶风险理性投资者，不会选择有效边界以外的点。有效组合相当于有可能被某位投资者选作最佳组合的候选组合，不同投资者可以在

21、有效边界上获得任一位置。【知识模块】 证券组合管理理论30 【正确答案】 A【试题解析】 马柯威茨开创了现代证券组合理论的开端，该理论认为：一个典型的投资者不仅希望收益高也希望收益尽可能确定，投资者是追求收益而又厌恶风险的。【知识模块】 证券组合管理理论31 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论32 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论33 【正确答案】 B【知识模块】 证券组合管理理论34 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论35 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论36 【正确答案】 B【试题解析】 对于某一个特定的投资者来说，无差异曲线形成密布整个

22、平面又互不相交的曲线簇。【知识模块】 证券组合管理理论37 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论38 【正确答案】 B【试题解析】 资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系。而证券市场线则对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。【知识模块】 证券组合管理理论39 【正确答案】 B【试题解析】 资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。【知识模块】 证券组合管理理论40 【正确答案】 A【试题解析】 资本资产定价模型的假设共有三个：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差评价证券组合的风险水平，并

23、采用证券组合投资的方法选择最优证券组合；投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；资本市场无摩擦。【知识模块】 证券组合管理理论41 【正确答案】 B【试题解析】 切点证券组合 T 完全由市场决定，和投资者的偏好无关。【知识模块】 证券组合管理理论42 【正确答案】 B【试题解析】 所谓市场组合，是指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。【知识模块】 证券组合管理理论43 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论44 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论45 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论46

24、 【正确答案】 B【试题解析】 该系数代表了对单位风险的补偿，通常称之为风险的价格。【知识模块】 证券组合管理理论47 【正确答案】 B【试题解析】 系数实质是证券市场线的斜率。【知识模块】 证券组合管理理论48 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论49 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论50 【正确答案】 B【试题解析】 系数的绝对值越大 (小)，表明证券承担的系统风险越大(小)。【知识模块】 证券组合管理理论51 【正确答案】 B【试题解析】 一般而言，当市场处于牛市时，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择 系数较大的股票，以期获得较高的收益；反之，当市场处于熊市

25、时，投资者会选择 系数较小的股票，以减少股票下跌的损失。【知识模块】 证券组合管理理论52 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论53 【正确答案】 B【试题解析】 无风险利率 rF 是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿。【知识模块】 证券组合管理理论54 【正确答案】 B【试题解析】 由于一种证券或组合在均值标准差平面上的位置完全由该证券或组合的期望收益率和标准差所确定，并假定所有投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期，因此，同一种证券或组合在均值标准差平面上的位置对不同的投资者来说是完全相同的。由此可见，所有投资者在均值标准差平面上面对完全相同的证券组合可行域

26、，进而面对完全相同的有效边界。也就是说，所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界。【知识模块】 证券组合管理理论55 【正确答案】 B【试题解析】 资本资产定价模型主要应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等方面。其中，在资产估值方面，资本资产定价模型主要用来判断证券是否被市场错误定价。【知识模块】 证券组合管理理论56 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型，高贝塔值的证券的预期收益率不可能低于低贝塔值的证券的预期收益率。然而对于现实收益率来说，不能确定高贝塔值的证券现实收益率就一定高。【知识模块】 证券组合管理理论57 【正确答案】 B【试题解析】 1976 年，理查德罗

27、尔对资本资产定价模型提出了否定，即资本资产定价模型永远无法用经验事实来检验。【知识模块】 证券组合管理理论58 【正确答案】 B【试题解析】 作为套利组合，该组合中各种证券的权数必须满足W1W2+WN=0。【知识模块】 证券组合管理理论59 【正确答案】 B【试题解析】 与资本资产定价模型相比，套利定价理论模型建立在更少的假设之上。【知识模块】 证券组合管理理论60 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论61 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论62 【正确答案】 B【试题解析】 强势有效市场假设对任何内幕信息的价值持否定态度。因此，在强势有效市场中，无法通过内幕信息来获益。

28、【知识模块】 证券组合管理理论63 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论64 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论65 【正确答案】 B【试题解析】 半强势有效市场假设认为，试图通过分析公开信息是不可能取得超额收益的。这样，半强势有效市场假设进一步否定了基本分析存在的基础。【知识模块】 证券组合管理理论66 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论67 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论68 【正确答案】 B【试题解析】 事件异常是与特定事件相关的异常现象，包括分析家推荐、入选成分股等；公司异常是由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象。【知识模块

29、】 证券组合管理理论69 【正确答案】 B【试题解析】 行为金融理论充分考虑了市场参与者心理因素的作用，为人们理解金融市场提供了一个新的视角，现已成为金融研究中非常引人注目的领域。但目前行为金融理论尚未形成一个完整的理论体系，其研究仍主要集中于对一些市场异常现象的讨论上。【知识模块】 证券组合管理理论70 【正确答案】 B【试题解析】 行为金融可以利用人们的心理及行为特点获利。由于人类的心理及行为基本上是稳定的，因此投资者可以利用人们的行为偏差而长期获利。【知识模块】 证券组合管理理论71 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论72 【正确答案】 B【试题解析】 投资者总是存在推卸责任、减少后悔的倾向属于避免“后悔”心理。【知识模块】 证券组合管理理论73 【正确答案】 B【试题解析】 DHS 模型将投资者分为有信息与无信息两类。无信息的投资者不存在判断偏差，有信息的投资者则存在着过度自信和对自己所掌握信息过分偏爱两种判断偏差。【知识模块】 证券组合管理理论74 【正确答案】 A【知识模块】 证券组合管理理论