[职业资格类试卷]金融理财师（CFP）投资规划市场的有效性章节练习试卷及答案与解析.doc

1、金融理财师（CFP ）投资规划市场的有效性章节练习试卷及答案与解析1 关于基本分析法，下列说法错误的是( )。（A）以经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理为依据（B）对决定证券价值及价格的基本要素进行分析（C）是根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法（D）评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议2 基本分析的重点是( )。（A）宏观经济分析（B）公司分析（C）区域分析（D）行业分析3 关于基本面分析，下列说法错误的是( )。（A）基本面分析是利用公司的公开信息如盈利和红利前景、未来利率的预期以及公司风险的评估来决定适当的股票价格（B）基本面分析是以判断金融市场未来

2、走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析（C）基本面分析通常由对公司以往盈利的研究和对公司资产负债表的考察开始（D）基本面分析以大量的图标作为技术手段4 基本面的分析比技术分析要求有更广泛的信息来建立资产组合，因而对评价基本面分析价值的检验则相应地更为困难。在分析中揭示了许多“异常” 现象，似乎与有效市场假定相悖。下列不属于市场“异常” 现象的是 ( )。（A）小公司一月份效应（B）颠倒效应（C）账面 -市场价值比（D）指数效应5 以下说法不正确的是( )。（A）基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势（B）基本分析法主要适用于周期相对比较长的证券价格预测以及相对成熟的证券市场

3、和预测精确度要求不高的领域（C）为使分析结论更具可靠性，应根据基本分析和技术分析两种方法所得出的结论做出综合判断（D）就我国现实市场条件来说，基本分析更适用于短期的行情预测6 有效市场根据股票价格对相关信息反映的范围不同，可分为三种类型，下列( )不属于这种分类。（A）弱型有效市场（B）半弱型有效市场（C）半强型有效市场（D）强型有效市场7 关于有效市场假说，下列说法不正确的是( )。（A）如果弱型有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润（B）在半强型有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报（C）在强型有效市场中，任何人都不可能获取

4、超额收益，即使基金和有内幕消息者也一样（D）在强型有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券8 关于有效市场假说理论，下列论述错误的是( )。（A）有效市场假说理论由美国芝加哥大学财务学家尤金 法默提出（B）投资者根据一组特定的信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率（C）所有影响证券价格的信息都是自由流动的（D）市场达到有效的重要前提之一是，投资者必须具有对信息进行加工分析，并据此正确判断证券价格变动的能力，而不是片面强调信息披露制度9 关于弱型有效市场的说法，下列不正确的是( )。（A）市场的价格趋势分析是徒劳的（B）尽管历史的股票价格信息是最容

5、易获取的信息，但弱型效率并非是资本市场所能表现出的最低型的效率（C）股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括过去的股价史、交易量、空头的利益等（D）在弱型有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。10 在( ) 中，使用当前及历史价格对未来进行预测将是徒劳的。（A）弱型有效市场（B）强型有效市场（C）半弱型有效市场（D）半强型有效市场11 下列关于半强型有效市场的说法，不正确的是( )。（A）对半强型市场有效性的检验可以通过评估共同基金经理的业绩表现（B）在半强型有效的证券市场上，基本分析能够为投

6、资者带来超额利润（C）因为价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息，所以，基本分析和技术分析都是无效的（D）证券价格充分地反映了所有公开可用的信息，包括公司公布的财务报表和历史上的价格信息12 在半强型有效市场中，( )有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（A）证券价格序列信息（B）已公开公司价值（C）宏观经济形势和政策（D）内幕信息13 证券价格仅反映了历史价格信息的是( )。（A）强型有效市场（B）半强型有效市场（C）弱型有效市场（D）半弱型有效市场14 在半强型有效市场中，下列说法正确的是( )。（A）因为价格已经反映了所有的历史信息，所以，技术分析是无效的（B）因为价格已经反

7、映了所有公开获得的信息，所以，技术分析是无效的（C）因为价格已经反映了包括内幕信息在内的所有信息，所以，基本分析和技术分析都是无效的（D）因为价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息，所以，基本分析和技术分析都是无效的15 下面的说法中，属于强型有效市场特点的是( )。（A）证券价格只能及时、充分地反映公开的信息（B）证券价格只能及时、充分地反映内幕信息（C）任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益（D）要想取得超额回报，必须寻求客观准确的内幕信息16 在( ) 中，任何专业投资者的边际市场价值为零，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润。（A）弱型有效市场（B）强型有效市

8、场（C）半弱型有效市场（D）半强型有效市场17 证券组合的被动管理方法与主动管理方法的出发点是不同的，被动管理方法的使用者认为( ) 。（A）证券市场并非总是有效率的（B）证券市场是有效率的市场（C）证券市场是帕雷托最优的市场（D）证券市场并非总是帕雷托最优的市场18 下列现象违背了有效市场假定的有( )。在某一年，有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔 500 指数投资管理人在某一年有超过市场平均水平的业绩(在风险调整的基础上)，很可能在紧接着的下一年，其业绩又超过市场平均水平股票价格在一月份比其他月份更加反复无常在一月份公布收益要增长的公司的股票，价格在二月份将超过市场平均水平在

9、某一周表现良好的股票，在紧接的下一周将表现不佳（A）、（B） 、（C） 、（D）、19 在有效市场假定前提下，提倡的是被动投资策略，下列各项属于被动的投资策略的是( )。（A）基本面分析（B）买入并持有（C）技术分析（D）推出市场20 下列( ) 不是主动投资策略的主张。（A）推出市场（B）采取价值投资（C）建立一个充分分散化的证券投资组合（D）多方打听内幕信息以弥补市场无效的不足21 在有效市场假定成立的前提下，最好的投资策略是( )。（A）基本面分析（B）买入并持有（C）技术分析（D）主动投资策略22 短期收益有效市场的早期检验是对( )的检验。（A）强有效假定（B）半强有效假定（C）弱有

10、效假定（D）半弱有效假定23 信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于( )。（A）收入型证券组合（B）货币市场型证券组合（C）指数化型证券组合（D）增长型证券组合24 采用( ) 的管理者认为，证券市场是有效率的市场，凡是能够影响证券价格的信息均已在当前证券价格中得到反映。（A）积极管理方法（B）消极管理方法（C）主动管理方法（D）被动管理方法25 采用积极投资策略的管理者认为( )。（A）应坚持“ 买入并长期持有” 的投资策略（B）市场不总是有效的，组织管理者则是积极进取的，会在选择资产和买卖时机上下功夫，努力寻找价格偏离价值的资产（C）任何企图预测市场行情或挖掘定价错误证券，并借此频繁调

11、整持有证券的行为都无助于提高期望收益，而只会浪费大量的经纪佣金和精力（D）应购买分散化程度较高的投资组合26 如果效率市场假说成立的话，下列说法正确的有( )。可以精确预测未来事件价格反映了所有可获得的信息证券价格变动的原因无法知道股价不会变动（A）、（B） 、（C） 、（D）、27 以下属于积极投资策略的有( )。购买指数基金运用均值方差有效资产组合管理理论构造最佳风险资产组合采用技术分析和基本面分析选股全部投资国债（A）、（B） 、（C） 、（D）、28 投资者对市场的判断决定他对投资策略的选择。一般地讲，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择( )。（A）市场指数型证券组合（B）收

12、入型证券组合（C）平衡型证券组合（D）有效型证券组合29 下列现象中为驳斥半强型有效市场假定提供了依据的是( )。（A）平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润（B）在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润（C）市盈率低的股票倾向于有较高的收益（D）无论在哪一年，都有大约 50%的养老基金优于市场平均水平30 半强型有效市场假说认为股票价格( )。（A）反映了已往的全部价格信息（B）反映了全部的公开可得信息（C）反映了包括内幕信息在内的全部相关信息（D）是可以预测的31 根据有效市场假定，下列说法正确的是( )。（A） 值大的股票往往定价过高（B） 值小的股票往往定价过高

13、（C） 值为正的股票，正值会很快消失（D） 值为负的股票往往产生低收益32 “证券价格充分反映了所有公开信息，包括公司的财务报表，历史的价格信息等，技术分析和基本分析均无效”所描述的有效市场类型是( )。（A）弱型有效市场（B）半强型有效市场（C）强型有效市场（D）正常有效市场33 有效市场的支持者极力主张( )。主动性的交易策略投资于指数基金被动性的投资策略主动性的投资策略（A）、（B） 、（C） 、（D）、34 假设市场是强有效的，那么最好的投资策略是( )。（A）通过技术分析投资获得较高收益率（B）通过基本分析投资获得较高收益率（C）通过技术分析和基本分析投资获得较高收益率（D）投资指数

14、基金35 A 公司的贝塔值为 1.2，昨天公布的市场年回报率为 13%，现行的无风险利率是 5%。某投资者观察到昨天 A 公司的市场年回报率为 17%，假设市场是强有效的，那么( ) 。（A）昨天公布的是有关 A 公司的坏消息（B）昨天公布的是有关 A 公司的好消息（C）昨天没公布关于 A 公司的任何消息（D）无从判断消息的好坏36 A 公司昨天宣布第四季度的利润比去年同期增长了 10%，昨天 A 公司的异常回报是-1.2%，假设市场是强有效的，这表明( ) 。（A）市场是无效的（B）投资者预期的利润比实际宣布的要大（C）投资者期待的利润比宣布的更少（D）下季度的利润可能会减少37 假设市场对

15、于信息是有效的，并且不存在任何一种投资策略可以保证赚取超额利润。那么观测市场投资组合是否与市场走势保持一致的方法是( )。（A）股票选择策略（B）行业分类策略（C）市场时机策略（D）投资组合指数策略38 有关对证券市场效率水平研究的启示，下列说法正确的是( )。（A）在有效市场上投资者关注的是证券的市场价格（B）证券的市场价格只反映了该证券的部分信息（C）在有效市场中，投资者不能在某次投资活动中获取超常利润（D）不论证券价格过去是如何变化的，都不会对当前的市场价格产生影响39 下列属于有效市场假说的根本结论的是( )。（A）市场无超额利润（B）信息就是金钱（C）股市无规律（D）价格就是信息40

16、 关于股票市场的有效性，下列说法正确的是( )。（A）如果股票市场已经达到弱型有效，则技术分析、基本分析是无效的（B）如果股票市场已经达到弱型有效，则基本分析是无效的，因此就必须使用技术分析（C）如果股票市场已经达到弱型有效，则技术分析是无效的，因此就必须使用基本分析（D）如果股票市场已经达到半强型有效甚至是强型有效，那么只有技术是有效的41 关于有效市场假说的假设条件，下列说法正确的是( )。（A）市场既不允许卖空，也不存在衍生市场（B）市场上存在着大量互相竞争的、以追求销售量最大化为目标的理性参与者（C）市场上存在着大量互相竞争的、以追求利润最大化为目标的理性参与者（D）各种信息是以一种随

17、机的方型进入市场，但每个信息公布之后的调整一般并不是相互独立的42 关于随机漫步假说，下列叙述错误的是( )。股价变动是随机且不可预测的股价包含了信息股价对所有信息做出上涨或下跌的反应任何人都无法利用信息赚取超额利润（A）（B） 、（C） 、（D）、43 如果有效市场假定成立，下列说法不正确的是( )。（A）未来事件不能够被准确地预测（B）价格能够反映所有可得到的信息（C）证券价格由于不可辨别的原因而变化（D）价格有起伏44 弱型有效市场表达的意义是( )。（A）证券价格已充分反映了所有能从市场交易数据中得到的信息，包括股价史、交易量等（B）技术分析法是分析弱型有效市场的一个有效办法（C）基本

18、分析法是分析弱型有效市场的一个有效办法（D）技术分析法和基本分析法均是分析弱型有效市场的有效办法45 我国股票市场有效性问题的实证检验得到的结论是( )。（A）我国具备市场弱势有效的条件（B）我国不具备市场强势有效的条件（C）我国不具备市场弱势有效的条件（D）我国具备市场强势有效的条件46 根据行为金融学对有效市场假说的挑战，投资者行为和证券市场价格的形成过程中包括下列的( ) 。损失厌恶 过度自信 代表性法则 理念坚守（A）、（B） 、（C） 、（D）、47 下列( ) 不是构成有效市场异象的原因。（A）预测失误（B）风险溢价（C）过度自信（D）内幕交易48 下列情况与弱型市场假说最为矛盾的

19、是( )。（A）超过 30%的共同基金表现超过市场平均水平（B）内幕人士赚取大量的超额利润（C）每年 1 月份股票市场都有超额收益率（D）当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息49 通过对股价历史资料的分析发现的下列四种现象，与弱型效率市场相矛盾的是( )。（A）平均收益率显著大于 0（B）任何一周的收益率与下一周的收益率的相关系数都等于 0（C）在股价上升 8%后买入并在下跌 8%后卖出就可获得超额利润（D）通过持有低红利收益率的股票就可以获得高于平均数的资本利得50 下列市场中，证券价格反映了所有公开的和内幕的信息的是( )。（A）强型有效市场（B）半强型有效市场（C）

20、弱型有效市场（D）半弱型有效市场51 半强型效率市场假说认为，股票价格( )。（A）充分反映了所有历史价格信息（B）充分反映了所有可以公开获得的信息（C）充分反映了包括内幕消息之内的所有相关信息（D）是可预测的52 假设公司意外地宣布向其股东派发大额现金红利，如果该消息没有事先泄露，那么在有效市场中，会发生的情况是( )。（A）在宣布时价格会异常变动（B）在宣布前价格会异常上升（C）在宣布后价格会异常下跌（D）在宣布前后价格不会异常变动53 我国股票市场交易中“涨跌幅” 限制于 1996 年 12 月 14 日再次变为( )（A）3%（B） 5%（C） 10%（D）15%54 下列可称为“ 随

21、机漫步 ”情况的是( )。（A）股价变动是随机的但是可预测的（B）股价对新旧信息的反映都是缓慢的（C）未来股价变动与过去股价变动是无关的（D）过去信息在预测未来价格变动时是有用的55 假定通过对股票过去价格的分析，投资者得到以下观察现象。其中，( )与有效市场假定的弱有效性形型相抵触。（A）平均收益率远远大于零（B）某一周的收益率与其下一周的收益率之间的相关系数为零（C）在股票价格上涨 10%以后买进，然后在股价下跌 10%后卖出，能够取得超额收益（D）持有期分红率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得56 假定某公司向其股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上，投

22、资者可以预测( )。（A）在公布时有大幅的价格变化（B）在公布时有大幅的价格上涨（C）在公布后有大幅的价格下跌（D）在公布后没有大幅的价格变动57 在股票投资市场上，对于股价的预测理论之一是随机漫步理论。下列关于随机漫步理论的观点，描述不正确的是( )。（A）股价变动是随机的，并且是不可预测的（B）股价并不会对新的信息做出反应（C）股价会围绕着内在价值而上下波动，这些波动是随意而没有任何轨迹可寻的（D）一旦有迹象表明某种股票被低估，便存在着一个赚钱的机会，投资者便会蜂拥购买使得股价立刻上升到正常水平，从而只能得到正常收益率58 技术分析的两个基本假定是，证券价格能够( )。（A）逐步地根据新信

23、息做出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向（B）迅速地根据新信息做出调整，研究经济环境能够预测未来市场的走向（C）迅速地根据新信息做出调整，市场价格由供求关系决定（D）逐步地根据新信息做出调整，市场价格由供求关系决定59 与基本分析相比，技术分析的特点为( )。（A）对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强（B）比较全面地把握证券的基本走势（C）应用起来比较简单（D）适用于周期相对比较长的证券价格预测60 当技术分析人员说一只股票有很好的“强弱指标” 时，是指( )。（A）股票价格与市场价格指标或者行业价格指数的比率趋向于上升（B）这只股票最近的交易量超过了它通常的交易量（C）这只股票的

24、收益率超过了国库券的收益率（D）这只股票最近的业绩比过去好61 运用相反意见法则，下列对于技术分析人员来说是市场看涨标志的是( )。（A）投资者的贷方余额下降（B）对市场行情看跌的投资顾问的人数与持乐观态度的咨询服务人数的比值相当高（C）很大比例的投机者预计股指期货价格会上涨（D）场外交易量与纽约证券交易所交易量的比值相对偏高62 收益对账面-市场价值比的依赖性与 值是( )。（A）无关的（B）正相关的（C）负相关的（D）不能确定63 研究表明，在最近的过去，表现最好的股票会在接下来的一段时期表现得非常差，而过去表现最差的股票可能有高于平均值的未来业绩。这种效应称为( )。（A）账面-市场价值

25、比（B）小公司一月份效应（C）颠倒效应（D）指数效应64 股票市场是否有效，可以通过收益率是否满足白噪音来判断。下列属于白噪音检验最直接的统计值的是( )。（A）零均值和方差存在，序列不自相关（B）零均值和方差不存在，序列不自相关（C）零均值和方差存在，序列自相关（D）零均值和方差不存在，序列自相关65 如果市场是有效率的，在不重叠的两个时期内股票收益率的相关系数为( )。（A）-1（B） -0.5（C） 0（D）0.566 以往月份通用汽车公司股票收益率的回归分析有以下结论，这一估计在长期内固定不变。r GM=0.10%+1.1rM。如果市场指数后来上涨了 8%，而通用汽车公司的股价上升了

26、7%，则通用汽车公司的股票价格的非常规变化是( )。（A）-2.90%（B） -1.90%（C） -1.50%（D）-0.90%67 A 公司的收益率为 rA=3.1%，B 公司的收益率为 rB=2.5%。市场今天对有关失业率的好消息做出反应，市场收益率为 rM=3%。两只股票的收益率与市场资产组合的关系如下： A 公司：r A=0.20%+1.4rM；B 公司：r B=-0.10%+0.6rM 根据这些数据，两只股票的期望收益率分别为( )。（A）3.4% ；5.5%（B） 4.4%；1.7%（C） 3.4%；1.7%（D）4.4% ；5.5%67 根据下面材料。回答下列题目：国库券的月收益

27、率为 1%，这个月市场价格上涨了 1.5%。另外，AC 公司股票的贝塔值为 2，它意外地赢得了一场官司，获赔 100 万元。68 如果该公司的股票初始价值为 1 亿元，投资者估计这个月其股票的收益率为( )。（A）1%（B） 2%（C） 3%（D）4%69 如果市场本来预测该公司会赢得 200 万美元，则投资者本月股票收益率为( )。（A）1%（B） 1.50%（C） 2%（D）2.50%69 根据下面材料。回答下列题目：投资者预测来年的市场收益率为 12%，国库券收益率为 4%。CFI 公司股票的贝塔值为 0.50，在外流通股的市价总值为 1 亿美元。70 假定该股票被公正地定价，投资者估计

28、其期望收益率为( )。（A）4%（B） 5%（C） 7%（D）8%71 如果来年的市场收益率确实是 10%，投资者估计股票的收益率为( )。（A）5%（B） 6%（C） 7%（D）8%72 假定该公司在这一年里赢得了一场官司，获赔 500 万元，公司在这一年的收益率为 10%。则市场先前预期公司能从该诉讼中获得收入( )万元。(假设当年市场收益率为 10%，官司的规模是惟一不确定的因素)（A）100（B） 200（C） 300（D）400金融理财师（CFP ）投资规划市场的有效性章节练习试卷答案与解析1 【正确答案】 C【试题解析】 技术分析是主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法。【

29、知识模块】 市场的有效性2 【正确答案】 B【试题解析】 公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某个公司证券价格的走势上。如果没有对发行证券的公司状况进行全面的分析，就不可能准确地预测其证券的价格走势。【知识模块】 市场的有效性3 【正确答案】 D【试题解析】 D 项应为技术分析以大量的图标属于技术分析手段。【知识模块】 市场的有效性4 【正确答案】 D【试题解析】 市场异常现象包括小公司一月份效应、账面一市场价值比和颠倒效应。指数效应指的是由大盘上涨带动股票上涨，由大盘下跌带动股票下跌；小公司“一月份效应”是指小公司有一系统较高的收益，尤其是在每年的一月。【知识模块】

30、 市场的有效性5 【正确答案】 D【试题解析】 就我国现实市场条件来说，基本分析更适用于长期的行情预测。【知识模块】 市场的有效性6 【正确答案】 B【试题解析】 有效市场的概念，最初是由 Fama 在 1970 年提出的。Fama 根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成了三个层次：弱型有效市场(Weak-ForM EMH)，半强型有效市场(Semi-Strong-For M EMH)和强型有效市场(Strong-ForM EMH)。【知识模块】 市场的有效性7 【正确答案】 D【试题解析】 在强型有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息。对于证券组合的管理者来说，如果市场是

31、强型有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。【知识模块】 市场的有效性8 【正确答案】 D【试题解析】 市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力；所有影响证券价格的信息都是自由流动的。因而，若要不断提高证券市场效率，促进证券市场持续健康地发展，一方面应不断加强对投资者的教育，提高他们的分析决策能力；另一方面，还应不断完善信息披露制度，疏导信息的流动。【知识模块】 市场的有效性9 【正确答案】 B【试题解析】 B 项中正是由于历史的股票价格信息是最容易获取的信息，弱型效率才是资本市场所能表现出的最低型的效率。【知识模

32、块】 市场的有效性10 【正确答案】 A【试题解析】 在弱型有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来作出预测将是徒劳的。要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息。【知识模块】 市场的有效性11 【正确答案】 B【试题解析】 B 项在半强型有效的证券市场上，基本分析不能击败市场，也就是说基本分析并不能为投资者带来超额利润。【知识模块】 市场的有效性12 【正确答案】 D【试题解析】 在半强型有效市场中，已公布的基本面信息无助于分析师挑选价格被高估或低估的证券，基于公开资料的基

33、本分析毫无用处。【知识模块】 市场的有效性13 【正确答案】 C【试题解析】 A 项强型有效市场，反映了所有的信息，包括公开的和内幕的信息；B 项半强型有效市场，反映了所有公开的信息，包括公司公布的财务报表和历史上的价格信息；C 项弱型有效市场，仅反映了历史价格信息。 D 项不属于有效市场分类的类型。【知识模块】 市场的有效性14 【正确答案】 D【试题解析】 在半强型有效市场中，价格已经反映了所有公开获得的信息和所有历史信息，基本分析和技术分析无效。只有在强型有效市场中，价格才反映了所有信息，包括公开的和内幕信息。故应选 D 项。【知识模块】 市场的有效性15 【正确答案】 C【试题解析】

34、在强型有效市场中，证券价格总是能及时、充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息，任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。A 项属于半强型有效市场的特点。【知识模块】 市场的有效性16 【正确答案】 B【试题解析】 强型有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。在强型有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方法能够稳定地增加收益。【知识模块】 市场的有效性17 【正确答案】 B【知识模块】 市场的有效性18 【正确答案】 C【试题解析】 项相

35、符，超过市场基于幸运事件，在一半的专家胜出市场的同时，也有大量的落后于市场；项不符，在有效市场上不存在获得超额收益的交易模型。这就是“容易钱”原理：仅仅投资于上一年最好的管理者；项相符，预期波动性并不意味着可以获取超额收益；项不符，在有效市场上，当收益公布时，价格就会超过市场水平；项不符，在有效市场上，不同时期的证券价格是不相关的。【知识模块】 市场的有效性19 【正确答案】 B【试题解析】 ACD 三项属于主动投资策略。【知识模块】 市场的有效性20 【正确答案】 C【试题解析】 C 项属于被动投资策略的主张。【知识模块】 市场的有效性21 【正确答案】 B【试题解析】 有效市场假说的主要内

36、容是，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在金融投资市场上迅即被投资者知晓，随后，金融产品投资市场的竞争将会驱使产品价格充分且及时反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。有效市场假定的成立也就意味着技术分析将毫无可取之处；基本面分析也将注定失败；最好的投资策略是买入并持有。【知识模块】 市场的有效性22 【正确答案】 C【试题解析】 短期收益有效市场的早期检验是对弱有效假定的检验。通过对投机者所获的非常规利润的分析可以检验技术分析的功效。【知识模块】 市场的有效性23 【正确答案】 C【试题解析】 信奉有效市

37、场理论的机构投资者通常会倾向于指数化型证券组合，以求获得市场平均的收益水平。【知识模块】 市场的有效性24 【正确答案】 D【知识模块】 市场的有效性25 【正确答案】 B【试题解析】 ACD 三项属于被动管理方法的管理者的态度。【知识模块】 市场的有效性26 【正确答案】 C【试题解析】 效率市场假说是指证券市场的效率性，又称为有效率资本市场假说。所谓证券市场的效率，是指证券价格对影响价格变化的信息的反映程度。证券价格对有关信息的反映速度越快，越全面，证券市场就越有效率。有效率市场假说的启示说明证券价格的未来走向与其历史变化没有任何必然联系，证券价格过去是涨是跌并不影响它以后的升降。【知识模

38、块】 市场的有效性27 【正确答案】 B【试题解析】 不信奉市场有效的投资者采取积极投资策略，采用技术分析方法和基本分析方法来选择股票。技术分析方法认为几个变动遵循可预测的模型，并且没有足够的投资者能够辨识出这种模型从而导致此模型的消失；基本分析法的核心理论是公司的真实价值，取决于公司增长率、现金流和风险等财务指标，投资者使用各种估值方法选出价值被低估的股票，使自己持有的投资组合的收益率高于市场平均水平。【知识模块】 市场的有效性28 【正确答案】 A【知识模块】 市场的有效性29 【正确答案】 C【试题解析】 半强型有效市场认为证券价格反映了所有公开可用的信息，投资者不能通过分析公开信息获得

39、超额利润。如果市盈率低的股票倾向于有较高的收益，则意味着投资者能够通过分析市盈率来获取较高的收益，说明半强型有效市场不成立。【知识模块】 市场的有效性30 【正确答案】 B【知识模块】 市场的有效性31 【正确答案】 C【试题解析】 值是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。在有效市场中， 值为正说明该股票的定价不合理，投资者会立刻进行套利，使该股票的定价恢复合理。【知识模块】 市场的有效性32 【正确答案】 B【试题解析】 半强型有效市场中，证券价格反映了所有公开可用的信息，不包括内幕信息。【知识模块】 市场的有效性33 【正

40、确答案】 C【试题解析】 市场效率的信仰者拥护被动型投资策略，而投资于指数基金是最实际的被动型投资策略，对于小投资者来说更是如此。【知识模块】 市场的有效性34 【正确答案】 D【试题解析】 在市场强有效的情况下，任何基本面分析和技术分析都无法获取超额收益，因而最好的策略就是采用被动投资的策略。【知识模块】 市场的有效性35 【正确答案】 B【试题解析】 根据题意，异常回报率=17%-5%+1.2(13%-5%)=2.4%。正的异常回报率表明产生了与公司相关的好消息。【知识模块】 市场的有效性36 【正确答案】 B【试题解析】 在强有效的市场上，投资者预期形成后，预期收益的变化会立即对证券价格

41、产生影响。负的异常回报表明实际增加值低于预期值，股价下降。【知识模块】 市场的有效性37 【正确答案】 D【试题解析】 市场投资组合是一个包含多样化金融产品的风险投资组合，利用投资组合指数策略可以观测投资组合的整体市场状况。较常用的有上证综合指数等。【知识模块】 市场的有效性38 【正确答案】 D【试题解析】 A 项在有效市场上投资者关注的是证券的实际价值； B 项证券的市场价格反映了所有关于该证券的信息；C 项有效市场并不是说投资者不能在某次投资活动中获取超常利润，而是说投资者不能始终如一在证券投资中获取超常利润。【知识模块】 市场的有效性39 【正确答案】 B【试题解析】 有效市场假说的一个根本结论就是信息就是金钱，即只有新的信息才能带来价格的新的变化，掌握并利用人所不知的内幕信息进行交易是在证券交易中始终如一地获取巨额利润的惟一保证。【知识模块】 市场的有效性40 【正确答案】 C