1、(A)财务与会计-筹资与分配管理及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)1.对于借款企业来说，在市场利率呈上升趋势的情况下应使用_。 A.固定利率 B.浮动利率 C.加息利率 D.贴现利率（分数：2.00）A.B.C.D.2.在实行补偿余额的情况下，长期借款的实际利率往往_名义利率。 A.等于 B.高于 C.低于 D.不能比较（分数：2.00）A.B.C.D.3.在租赁期内一般由出租方提供技术服务并负责维修，这种租赁形式是_。 A.经营租赁 B.直接租赁 C.转租租赁 D.杠杆租赁（分数：2.00）A.B.C.D.4.某公司按
2、面值发行 5年期的债券 2000万元，票面利率为年利率 13%，筹资费率为 3.5%，假如该公司所得税税率为 25%，则该债券的资本成本为_。 A.13.47% B.11.47% C.9.75% D.10.10%（分数：2.00）A.B.C.D.5.某股份有限公司普通股当前市价每股 25元，拟增发新股 10万股，预计筹资费用率为 5%，第一年末发放股利为每股 2.50元，以后每年股利增长率为 6%，则该公司本次增发普通股的资本成本为_。 A.18.36% B.16.53% C.12.36% D.10.53%（分数：2.00）A.B.C.D.6.企业在达到最佳资本结构时，应是_。 A.企业价值最
3、大，加权资本成本最低 B.加权资本成本最低 C.债务资本成本最低 D.净资产收益率最高（分数：2.00）A.B.C.D.7.下列筹资方式，资本成本相对比较低的是_。 A.发行普通股票 B.发行优先股票 C.长期借款 D.发行债券（分数：2.00）A.B.C.D.8.已知当前的国债利率为 3%，某公司适用的所得税税率为 25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券。该金融债券的利率至少应为_。 A.2.65% B.3% C.3.75% D.4%（分数：2.00）A.B.C.D.9.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是_。 A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大
4、于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策 B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策 C.“在手之鸟”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策 D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策（分数：2.00）A.B.C.D.10.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来 10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是_。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.
5、低正常股利加额外股利政策（分数：2.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)11.留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有_。 A.筹资数额有限 B.不存在资本成本 C.不发生筹资费用 D.改变控制权结构 E.筹资风险小（分数：2.00）A.B.C.D.E.12.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有_。 A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重 B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本 C.计
6、算加权债务成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重 D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本 E.计算加权平均资本成本时，各个参数通常都是预测的（分数：2.00）A.B.C.D.E.13.企业筹集股权资金的方式有_。 A.发行股票 B.发行债券 C.内部积累 D.融资租赁 E.吸收直接投资（分数：2.00）A.B.C.D.E.14.企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的因素有_。 A.投资机会 B.资本成本 C.资本结构 D.股东偏好 E.现金流量（分数：2.00）A.B.C.D.E.15
7、.企业吸收直接投资的出资方式包括_。 A.实物 B.货币 C.可转换债券 D.无形资产 E.债务（分数：2.00）A.B.C.D.E.16.优先股的优先权主要表现在_。 A.优先股股东可以优先认购企业新发行的股票 B.优先股股东可优先抽回股本 C.优先股股东可优先取得股息 D.优先股股东可优先转让所持有的股票 E.在企业清算状态下，优先股股东可优先得到剩余财产的清偿（分数：2.00）A.B.C.D.E.17.股票的发行价格有_。 A.等价发行 B.溢价发行 C.平价发行 D.折价发行 E.中间价发行（分数：2.00）A.B.C.D.E.18.普通股筹资方式的优点有_。 A.本金不需要偿还 B.
8、没有固定的理想负担 C.资本成本较低 D.降低财务风险 E.不影响企业的控制权（分数：2.00）A.B.C.D.E.19.普通股筹资方式的缺点有_。 A.投资风险大 B.财务风险高 C.投资收益低 D.资本成本高 E.造成公司控制权分散（分数：2.00）A.B.C.D.E.20.处于初创阶段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有_。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.稳定增长股利政策 E.零股利政策（分数：2.00）A.B.C.D.E.三、B计算及综合题/B(总题数：4，分数：60.00)某企业长期资本共 500万元，其中债券筹集额 200万元(面值 180万元)，
9、普通股筹资额 150万元(面值 100万元，100 万股)，优先股筹资额 100万元(面值100万元)，保留盈余 50万元。债券票面利率 10%，优先股票丽利率 12%，预计普通股的每股市价为 1.5元，第一年的每股股利为 0.14元，预计股利每年增长3%。债券的筹资费率为 4%，普通股和优先股的筹资费率均为 3%。所得税率为25%。请回答以下问题：（分数：20.00）(1).债券的资本成本为_。 A.7.81% B.6.75% C.7.03% D.7.50%（分数：4.00）A.B.C.D.(2).普通股的资本成本为_。 A.12% B.12.62% C.11.02% D.10.62%（分数
10、：4.00）A.B.C.D.(3).优先股的资本成本为_。 A.15% B.12.37% C.12% D.8.29%（分数：4.00）A.B.C.D.(4).保留盈余的资本成本为_。 A.11.62% B.12.33% C.9.62% D.9.33%（分数：4.00）A.B.C.D.(5).以票面价值为权重计算，加权资本成本为_。 A.10.85% B.9.63% C.10.31% D.11.52%（分数：4.00）A.B.C.D.某企业资金来源有：发行债券 200万元，资本成本为 6%；发行优先股 200万元，资本成本为 15%；发行普通股 600万元，资本成本为 20%。（分数：16.00
11、）(1).该企业加权平均资本成本为_。 A.13.7% B.14.0% C.15.6% D.16.2%（分数：4.00）A.B.C.D.(2).若企业各项资本成本不变，筹资数额分别为：负债 600万元，优先股 200万元，普通股 200万元，那么，企业加权平均资本成本应该为_。 A.13.7% B.12.6% C.10.6% D.10.2%（分数：4.00）A.B.C.D.(3).若企业的筹资比例不变，债券的资本成本为 7%，优先股的资本成本为 18%，普通股的资本成本为24%，则企业的加权平均成本为_。 A.16.2% B.16.7% C.19.4% D.21.2%（分数：4.00）A.B.
12、C.D.(4).根据上面计算可以看出，影响企业加权平均资本成本的因素有_。 A.个别资本成本 B.资金来源 C.资本结构 D.资金属性（分数：4.00）A.B.C.D.某公司原有资产 1000万元，其中长期债券 400万元，票面利率 9%，优先股 100万元，年股息率 11%，普通股 500万，今年预计每股股息 2.6元，股价 20元，并且股息以 2%的速度递增。企业适用所得税税率为 30%。该公司计划再筹资1000万元，有 A、B 两个方案可供选择：A方案：发行 1000万元债券，票面利率 10%，由于负债增加，股本要求股息增长速度为 4%。B方案：发行 600万元债券，票面利率为 10%，
13、发行 400万元股票，预计每股股息为 3.3元，股价为 30元，年股利以 3%的速度增长。（分数：12.00）(1).A方案的加权平均资本成本为_。 A.9.25% B.9.38% C.9.56% D.9.67%（分数：4.00）A.B.C.D.(2).B方案的加权平均资本成本为_。 A.10% B.10.21% C.10.65% D.10.67%（分数：4.00）A.B.C.D.(3).根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为_。 A.选择 A方案 B.选择 B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（分数：4.00）A.B.C.D.某公司现有资产 100万元，根据生产发展需要阿筹资 50万元，
14、公司有两种方案可供选择：一是发行股票；二是发行债券。下而表格是公司在决定筹资方案时所需要的资料(假设该公司适用的所得税税率为 30%)： 筹资后的资本结构筹资方式 原资本结构(万元)增发股票(万元) 增发债券(万元)公司债券(利率 10%) 60 60 110普通股票(面值 10元) 20 40 20资本公积金 10 40 10未分配利润 10 10 10资产总额 100 150 150普通股票数额(万股) 2 4 1注：新发行的股票采用溢价发行，每股 25地，50/万元需要发行 2万股。（分数：12.00）(1).根据 EPSEBIT分析方法，计算筹资无差别点为_万元。 A.14 B.16
15、C.18 D.20（分数：4.00）A.B.C.D.(2).如果公司的基本报酬率(EBIT/总资产)为 14%，应采用的筹资方案为_。 A.选择 A方案 B.选择 B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（分数：4.00）A.B.C.D.(3).如果公司的基本报酬率为 10%，应采用的筹资方案为_。 A.选择 A方案 B.选择 B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（分数：4.00）A.B.C.D.(A)财务与会计-筹资与分配管理答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)1.对于借款企业来说，在市场利率呈上升趋势的情况下应使用_
16、。 A.固定利率 B.浮动利率 C.加息利率 D.贴现利率（分数：2.00）A. B.C.D.解析：2.在实行补偿余额的情况下，长期借款的实际利率往往_名义利率。 A.等于 B.高于 C.低于 D.不能比较（分数：2.00）A.B. C.D.解析：3.在租赁期内一般由出租方提供技术服务并负责维修，这种租赁形式是_。 A.经营租赁 B.直接租赁 C.转租租赁 D.杠杆租赁（分数：2.00）A. B.C.D.解析：4.某公司按面值发行 5年期的债券 2000万元，票面利率为年利率 13%，筹资费率为 3.5%，假如该公司所得税税率为 25%，则该债券的资本成本为_。 A.13.47% B.11.4
17、7% C.9.75% D.10.10%（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：5.某股份有限公司普通股当前市价每股 25元，拟增发新股 10万股，预计筹资费用率为 5%，第一年末发放股利为每股 2.50元，以后每年股利增长率为 6%，则该公司本次增发普通股的资本成本为_。 A.18.36% B.16.53% C.12.36% D.10.53%（分数：2.00）A.B. C.D.解析：6.企业在达到最佳资本结构时，应是_。 A.企业价值最大，加权资本成本最低 B.加权资本成本最低 C.债务资本成本最低 D.净资产收益率最高（分数：2.00）A. B.C.D.解析：7.下列筹资方式，资本成本相对
18、比较低的是_。 A.发行普通股票 B.发行优先股票 C.长期借款 D.发行债券（分数：2.00）A.B.C. D.解析：8.已知当前的国债利率为 3%，某公司适用的所得税税率为 25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券。该金融债券的利率至少应为_。 A.2.65% B.3% C.3.75% D.4%（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：9.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是_。 A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策 B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策 C.“在
19、手之鸟”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策 D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策（分数：2.00）A.B. C.D.解析：10.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来 10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是_。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策（分数：2.00）A.B.C. D.解析：二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)11.
20、留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有_。 A.筹资数额有限 B.不存在资本成本 C.不发生筹资费用 D.改变控制权结构 E.筹资风险小（分数：2.00）A. B.C. D.E. 解析：12.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有_。 A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重 B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本 C.计算加权债务成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重 D.计算
21、加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本 E.计算加权平均资本成本时，各个参数通常都是预测的（分数：2.00）A. B. C. D.E. 解析：13.企业筹集股权资金的方式有_。 A.发行股票 B.发行债券 C.内部积累 D.融资租赁 E.吸收直接投资（分数：2.00）A. B.C. D.E. 解析：14.企业在确定股利支付率水平时，应当考虑的因素有_。 A.投资机会 B.资本成本 C.资本结构 D.股东偏好 E.现金流量（分数：2.00）A. B. C. D. E. 解析：15.企业吸收直接投资的出资方式包括_。 A.实物 B.货币 C.可
22、转换债券 D.无形资产 E.债务（分数：2.00）A. B. C. D. E.解析：16.优先股的优先权主要表现在_。 A.优先股股东可以优先认购企业新发行的股票 B.优先股股东可优先抽回股本 C.优先股股东可优先取得股息 D.优先股股东可优先转让所持有的股票 E.在企业清算状态下，优先股股东可优先得到剩余财产的清偿（分数：2.00）A.B.C. D.E. 解析：17.股票的发行价格有_。 A.等价发行 B.溢价发行 C.平价发行 D.折价发行 E.中间价发行（分数：2.00）A.B. C. D.E.解析：18.普通股筹资方式的优点有_。 A.本金不需要偿还 B.没有固定的理想负担 C.资本成
23、本较低 D.降低财务风险 E.不影响企业的控制权（分数：2.00）A. B. C.D. E.解析：19.普通股筹资方式的缺点有_。 A.投资风险大 B.财务风险高 C.投资收益低 D.资本成本高 E.造成公司控制权分散（分数：2.00）A.B.C.D. E. 解析：20.处于初创阶段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有_。 A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.稳定增长股利政策 E.零股利政策（分数：2.00）A. B.C. D. E.解析：三、B计算及综合题/B(总题数：4，分数：60.00)某企业长期资本共 500万元，其中债券筹集额 200万元(面值 180万元
24、)，普通股筹资额 150万元(面值 100万元，100 万股)，优先股筹资额 100万元(面值100万元)，保留盈余 50万元。债券票面利率 10%，优先股票丽利率 12%，预计普通股的每股市价为 1.5元，第一年的每股股利为 0.14元，预计股利每年增长3%。债券的筹资费率为 4%，普通股和优先股的筹资费率均为 3%。所得税率为25%。请回答以下问题：（分数：20.00）(1).债券的资本成本为_。 A.7.81% B.6.75% C.7.03% D.7.50%（分数：4.00）A.B.C. D.解析：(2).普通股的资本成本为_。 A.12% B.12.62% C.11.02% D.10.
25、62%（分数：4.00）A.B. C.D.解析：(3).优先股的资本成本为_。 A.15% B.12.37% C.12% D.8.29%（分数：4.00）A.B. C.D.解析：(4).保留盈余的资本成本为_。 A.11.62% B.12.33% C.9.62% D.9.33%（分数：4.00）A.B. C.D.解析：(5).以票面价值为权重计算，加权资本成本为_。 A.10.85% B.9.63% C.10.31% D.11.52%（分数：4.00）A.B.C. D.解析：某企业资金来源有：发行债券 200万元，资本成本为 6%；发行优先股 200万元，资本成本为 15%；发行普通股 600
26、万元，资本成本为 20%。（分数：16.00）(1).该企业加权平均资本成本为_。 A.13.7% B.14.0% C.15.6% D.16.2%（分数：4.00）A.B.C.D. 解析：(2).若企业各项资本成本不变，筹资数额分别为：负债 600万元，优先股 200万元，普通股 200万元，那么，企业加权平均资本成本应该为_。 A.13.7% B.12.6% C.10.6% D.10.2%（分数：4.00）A.B.C. D.解析：(3).若企业的筹资比例不变，债券的资本成本为 7%，优先股的资本成本为 18%，普通股的资本成本为24%，则企业的加权平均成本为_。 A.16.2% B.16.7
27、% C.19.4% D.21.2%（分数：4.00）A.B.C. D.解析：(4).根据上面计算可以看出，影响企业加权平均资本成本的因素有_。 A.个别资本成本 B.资金来源 C.资本结构 D.资金属性（分数：4.00）A. B.C. D.解析：某公司原有资产 1000万元，其中长期债券 400万元，票面利率 9%，优先股 100万元，年股息率 11%，普通股 500万，今年预计每股股息 2.6元，股价 20元，并且股息以 2%的速度递增。企业适用所得税税率为 30%。该公司计划再筹资1000万元，有 A、B 两个方案可供选择：A方案：发行 1000万元债券，票面利率 10%，由于负债增加，股
28、本要求股息增长速度为 4%。B方案：发行 600万元债券，票面利率为 10%，发行 400万元股票，预计每股股息为 3.3元，股价为 30元，年股利以 3%的速度增长。（分数：12.00）(1).A方案的加权平均资本成本为_。 A.9.25% B.9.38% C.9.56% D.9.67%（分数：4.00）A.B.C. D.解析：(2).B方案的加权平均资本成本为_。 A.10% B.10.21% C.10.65% D.10.67%（分数：4.00）A.B. C.D.解析：(3).根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为_。 A.选择 A方案 B.选择 B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（
29、分数：4.00）A. B.C.D.解析：某公司现有资产 100万元，根据生产发展需要阿筹资 50万元，公司有两种方案可供选择：一是发行股票；二是发行债券。下而表格是公司在决定筹资方案时所需要的资料(假设该公司适用的所得税税率为 30%)： 筹资后的资本结构筹资方式原资本结构(万元)增 增发股票(万元)发债券(万元)公司债券(利率10%)60 60110普通股票(面值10元)20 40 20资本公积金10 40 10未分配利润10 10 10资产总额100150150普通股票数额2 4 1(万股)注：新发行的股票采用溢价发行，每股 25地，50/万元需要发行 2万股。（分数：12.00）(1).根据 EPSEBIT分析方法，计算筹资无差别点为_万元。 A.14 B.16 C.18 D.20（分数：4.00）A.B. C.D.解析：(2).如果公司的基本报酬率(EBIT/总资产)为 14%，应采用的筹资方案为_。 A.选择 A方案 B.选择 B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（分数：4.00）A.B. C.D.解析：(3).如果公司的基本报酬率为 10%，应采用的筹资方案为_。 A.选择 A方案 B.选择 B方案 C.两个方案都可以 D.不能确定（分数：4.00）A. B.C.D.解析：
