1、理财规划师二级综合评审真题 2008 年 11 月及答案解析(总分：100.00，做题时间：150 分钟)一、案例分析题（共 3 道，第 12 题每题 20 分(总题数：3，分数：100.00)案例一 张先生家庭属于中等收入阶层。没有任何负债。其家庭总资产达到 200 万元。张先生拿出 140 万元全部投资于股票，张先生秉持着“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念，将 140 万元的资金投资于A、B 两支股票，两只股票的预期收益如下表： （分数：20.00）(1).判断张先生家庭的投资金额是否合适? （分数：10.00）_(2).判断张先生投资的 A、B 两支股票是否符合“不要将鸡蛋放在一个篮
2、子里”的投资理念?(判断并写出理由。注明简要步骤) （分数：10.00）_案例二 秦先生 2007 年初购买了 A 公司股票，购买价格为每股 20 元。持有一年后出售。A 公司 2007 年每股股利 2 元，年终发放，公司股权收益率为 7，贝塔值为 1.5，再投资比率为 2/3。公司预计未来两年该比率均不会发生变化。假设 A 公司每年保持稳定增长，预计 2008 年市场收益率为 10，国库券收益率为 5。 问： （分数：20.00）(1).秦先生投资该股票的收益率为多少? （分数：10.00）_(2).秦先生家庭除股票外没有其他资产，最近由于股票大跌，导致家庭资产损失严重。秦先生想调整投资组合
3、，需要理财规划师提供咨询，请对股票的定义、风险收益特点、教资门槛、税收情况进行分析。 （分数：10.00）_案例三 客户基本资料： 钱女士现年 30 岁，是一位单亲母亲，有一个 5 岁大的儿子。目前，钱女士在一家地产公司任销售经理，月薪 12000 元(税前)，年终奖金 10 万元(税前)，无任何社保。母子二人住在2006 年 1 月初购买的一套两居室的住房中，房款 80 万元中首付 20，剩余采用等额本息贷款方式，贷款利率 5.508，贷款期限 20 年。钱女士家庭现有活期存款 lO 万元，定期存款 30 万元，2007 年初听朋友介绍购买了某股票型基金 lO 万元。2006 年钱女士离婚后
4、考虑到自己一旦发生意外，儿子的生活将发生困难，因此她购买了年缴保费 1800 元的定期寿险，保险条款规定在保障期限内钱女士因意外或疾病而去世，可以获得 60 万的保险赔付。钱女士家庭支出中，儿子的教育费用占有很大比例，钱女士离婚后将所有希望部寄托在儿子身上，除为儿子提供最好的学习教育外，还让儿子上书法、绘画等特长班，每月各项学费支出就达 3000 元。此外母子二人的生活费每月 2000 元，钱女士每年会带儿子到国内著名景点进行旅游。平均每年花费 10000 元。钱女士每年美容休闲支出 8000 元。钱女士的前夫每月可以提供赡养费 1000 元。 目前，钱女士想请理财规划师通过理财规划为其解决以
5、下问题： 1、随着儿子学习科目的增多，钱女士感觉需要购买一部车辆从而节省路上时间。钱女士看好了一辆价值 18 万元的中档家庭型轿车，包括各种税费在内共需 21 万元可以将车辆买下。 2、钱女士感觉自己的保险仍然不够完备，但由于对保险不太了解，希望理财规划师能为其设计完备的保险保障规划。 3、钱女士一直希望给儿子最好的教育，计划儿子在国内读完火学后继续到国外深造，综合考虑国内外求学费用，预计在儿子 13 年后上大学时共需准备高等教育金 110 万元，投资报酬率为 5。 4、钱女士计划在 25 年后退休。考虑到其独身一人，因此预计需要养老费用 150 万元。投资报酬率为 7 5、能够对现金等流动资
6、产进行有效管理。 6、钱女士对理财及投资了解不多，希望理财规划师能为其制定合理的资产配置规划。提示：信息收集时间为 2007 年 12 月 3l日。 不考虑存款利息收入。 月支出均化为年支出的十二分之一。 工资薪金所得的免征额为 1600 元。 计算过程保留两位小数，计算结果保留到整数位。 （分数：60.00）(1).客户财务状况分析：（26 分） （1）编制客户资产负债表（计 6 分，住房贷款项目：2 分） （2）编制客户现金流量表（计 8 分，钱女士收入：2 分；房屋按揭还贷：2 分）。 （3）客户财务状况的比率分析（至少分析四个比率，以百分数表示，保留到整数位）（6 分） 客户财务比率表
7、（2 分） （分数：15.00）_(2).理财规划目标（5 分） （分数：15.00）_(3).分项理财规划方案（25 分） （分数：15.00）_(4).理财方案总结（4 分） （分数：15.00）_理财规划师二级综合评审真题 2008 年 11 月答案解析(总分：100.00，做题时间：150 分钟)一、案例分析题（共 3 道，第 12 题每题 20 分(总题数：3，分数：100.00)案例一 张先生家庭属于中等收入阶层。没有任何负债。其家庭总资产达到 200 万元。张先生拿出 140 万元全部投资于股票，张先生秉持着“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念，将 140 万元的资金投资于A、
8、B 两支股票，两只股票的预期收益如下表： （分数：20.00）(1).判断张先生家庭的投资金额是否合适? （分数：10.00）_正确答案：(张先生家庭的投资金额偏高，通过个人家庭财务比率中的投资与净资产比率进行判断。由于张先生家庭没有任何负债，净资产等于总资产，计算公式：投资与净资产比率=投资资产/净资产=140/200=70%，高于 50%的参考值，说明张先生的投资金额偏高，承受的风险较大，应当适当降低其投资资产金额。（7 分）)解析：(2).判断张先生投资的 A、B 两支股票是否符合“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念?(判断并写出理由。注明简要步骤) （分数：10.00）_正确答案：(
9、判断张先生投资的 A、B 两支股票的相关性简要步骤如下： 计算 A、B 两支股票的数学期望： （4 分） E（A）=12%0.15+7%0.45+（-2.25%）0.4=4.05% E（B）=21%0.15+10%0.45+（-9%）0.4=4.05% 计算 A、B 两支股票的方差： （4 分） D（A）=（12%-4.05%）（12%-4.05%）0.15+（7%-4.05%）（7%-4.05%）0.45+（-2.25%-4.05%）（-2.25%-4.05%）0.4=0.002928 D（B）=（21%-4.05%）（21%-4.05%）0.15+（10%-4.05%）（10%-4.05%
10、）0.45+（-9%-4.05%）（-9%-4.05%）0.4=0.012715 计算 A、B 两支股票的标准差： （2 分） A 股票的标准差：0.0541 B 股票的标准差：0.1128 计算 A、B 两支股票的协方差： （2 分） 协方差公式： COV（A，B）=（12%-4.05%）（21%-4.05%）0.15+（7%-4.05%）（10%-4.05%）0.45+（-2.25%-4.05%）（-9%-4.05%）0.4 =0.0061 计算 A、B 两支股票的相关系数： （1 分） 相关系数公式： )解析：案例二 秦先生 2007 年初购买了 A 公司股票，购买价格为每股 20 元。
11、持有一年后出售。A 公司 2007 年每股股利 2 元，年终发放，公司股权收益率为 7，贝塔值为 1.5，再投资比率为 2/3。公司预计未来两年该比率均不会发生变化。假设 A 公司每年保持稳定增长，预计 2008 年市场收益率为 10，国库券收益率为 5。 问： （分数：20.00）(1).秦先生投资该股票的收益率为多少? （分数：10.00）_正确答案：(秦先生股票的售出价格为： g= 7%*2/3= 4.67% （2 分） D1=2*（1+4.67%）=2.09（2 分） K=5% + 1.5（10%-5%）=12.5%（2 分） P=2.09/（12.5%-4.67%）=26.69 元（
12、2 分） 收益率为：（26.69-20）+2/20= 43.46%（2 分） 秦先生投资该股票的收益率为 43.46%。 )解析：(2).秦先生家庭除股票外没有其他资产，最近由于股票大跌，导致家庭资产损失严重。秦先生想调整投资组合，需要理财规划师提供咨询，请对股票的定义、风险收益特点、教资门槛、税收情况进行分析。 （分数：10.00）_正确答案：(股票是股份有限公司为了筹集资金而发行的法律凭证，投资者拥有收益权、分配权，同时拥有参与权。（2 分） 投资股票的收益高，风险也很高，其收益主要来自于两个方面，一是上市公司派发的股息，二是通过卖价与买价的差而获得收益。投资股票的风险主要来自于股票市场风
13、险、财务风险、操作风险等。（5 分） 股票投资起点 100 股，而且股票实行 T+1 交易，涨跌幅限制为 10%。（2 分） 公司派发的股息需要按照利息税 10%征收所得税，而资本利得不需要征收税收。（1 分） )解析：案例三 客户基本资料： 钱女士现年 30 岁，是一位单亲母亲，有一个 5 岁大的儿子。目前，钱女士在一家地产公司任销售经理，月薪 12000 元(税前)，年终奖金 10 万元(税前)，无任何社保。母子二人住在2006 年 1 月初购买的一套两居室的住房中，房款 80 万元中首付 20，剩余采用等额本息贷款方式，贷款利率 5.508，贷款期限 20 年。钱女士家庭现有活期存款 l
14、O 万元，定期存款 30 万元，2007 年初听朋友介绍购买了某股票型基金 lO 万元。2006 年钱女士离婚后考虑到自己一旦发生意外，儿子的生活将发生困难，因此她购买了年缴保费 1800 元的定期寿险，保险条款规定在保障期限内钱女士因意外或疾病而去世，可以获得 60 万的保险赔付。钱女士家庭支出中，儿子的教育费用占有很大比例，钱女士离婚后将所有希望部寄托在儿子身上，除为儿子提供最好的学习教育外，还让儿子上书法、绘画等特长班，每月各项学费支出就达 3000 元。此外母子二人的生活费每月 2000 元，钱女士每年会带儿子到国内著名景点进行旅游。平均每年花费 10000 元。钱女士每年美容休闲支出
15、 8000 元。钱女士的前夫每月可以提供赡养费 1000 元。 目前，钱女士想请理财规划师通过理财规划为其解决以下问题： 1、随着儿子学习科目的增多，钱女士感觉需要购买一部车辆从而节省路上时间。钱女士看好了一辆价值 18 万元的中档家庭型轿车，包括各种税费在内共需 21 万元可以将车辆买下。 2、钱女士感觉自己的保险仍然不够完备，但由于对保险不太了解，希望理财规划师能为其设计完备的保险保障规划。 3、钱女士一直希望给儿子最好的教育，计划儿子在国内读完火学后继续到国外深造，综合考虑国内外求学费用，预计在儿子 13 年后上大学时共需准备高等教育金 110 万元，投资报酬率为 5。 4、钱女士计划在
16、 25 年后退休。考虑到其独身一人，因此预计需要养老费用 150 万元。投资报酬率为 7 5、能够对现金等流动资产进行有效管理。 6、钱女士对理财及投资了解不多，希望理财规划师能为其制定合理的资产配置规划。提示：信息收集时间为 2007 年 12 月 3l日。 不考虑存款利息收入。 月支出均化为年支出的十二分之一。 工资薪金所得的免征额为 1600 元。 计算过程保留两位小数，计算结果保留到整数位。 （分数：60.00）(1).客户财务状况分析：（26 分） （1）编制客户资产负债表（计 6 分，住房贷款项目：2 分） （2）编制客户现金流量表（计 8 分，钱女士收入：2 分；房屋按揭还贷：2
17、 分）。 （3）客户财务状况的比率分析（至少分析四个比率，以百分数表示，保留到整数位）（6 分） 客户财务比率表（2 分） （分数：15.00）_正确答案：(客户财务状况分析：（26 分） （1）编制客户资产负债表（计 6 分，住房贷款项目：2 分） （2）编制客户现金流量表（计 8 分，钱女士收入：2 分；房屋按揭还贷：2 分）。 （3）客户财务状况的比率分析（至少分析四个比率，以百分数表示，保留到整数位）（6 分）。 客户财务比率表（2 分） )解析：(2).理财规划目标（5 分） （分数：15.00）_正确答案：(（1）钱女士家庭 21 万的购车规划 （2）钱女士的保险保障计划 （3）钱
18、女士儿子 110 万元高等教育资金的足额准备 （4）以 7%的投资报酬率计，钱女士退休时需 150 万元的退休养老资金 （5）保证家庭资产的适度流动性 （6）家庭投资资产的合理配置 )解析：(3).分项理财规划方案（25 分） （分数：15.00）_正确答案：(分项理财规划方案（25 分） （1）钱女士的现金规划 由于钱女士家庭是单身母亲家庭，资产的流动性必须得到保证。由于目前家庭没有其他大额支出，可以将流动性比率留为 5，即家庭月支出的5 倍。将活期存款中 5.5 万作为家庭日常储备，其中 2.5 万继续以活期存款形式持有，其余 3 万用活期存款购买货币市场基金。 （2）家庭成员的保险保障计
19、划 钱女士没有任何社保，虽然购买了一定的寿险，但保障状况并不完备，必须立刻为钱女士家庭制定充分的风险保障规划，为其补充商业保险。商业保险费用额度以 1.3 万元左右为宜，即占该家庭可支配收入的 15%左右。其中，钱女士可以考虑投保寿险、健康险和意外险；钱女士的儿子则应该考虑投保健康险和意外险。保费的分配上，钱女士和儿子的比例大致应为 7：3。这是充分考虑保额、保费比例与家庭收入贡献相匹配，及保险中优先考虑大人风险保障的原则。（3）高等教育金的足额准备 虽然钱女士的儿子的年龄尚幼，但考虑到高等教育金 110 万元是一笔较大额的支出，因此必须提前进行规划。假定钱女士的儿子 18 岁时考入大学，且大
20、学毕业后继续到海外深造，距离其上大学的时间共有 13 年。由于时间较长，因此建议钱女士采用定期定额投资的方式准备这笔费用，同时以剩余 4.5 万活期存款及 10 万定期存款作为启动资金。在投资工具的选择上，应以稳健投资为主，可以进行包括国债、中期债券型基金、银行理财产品、股票型基金的投资组合，预期投资收益率为 5%，通过财务计算器的计算，13 年后 14.5 万元启动资金的终值为 553162 元，13 年间定期定额投资每年需要4.7 万元。 （4）钱女士的退休养老规划 按照钱女士的退休计划，要在 25 年里准备 150 万元的退休养老资金。由于期限较长、金额较大，同样建议采用定期定额投资的方
21、式。同时可以考虑以定期存款 10 万元作为养老规划的启动资金，投资于年回报率为 7%的项目上，通过计算，10 万元的启动资金 25 年后的终值为 414，513 元，每年定期定投资金约为 1.5 元。由于距退休时间较长，与教育规划相比退休养老规划时间、费用弹性较大，所以在投资时间上应以长期投资为主，选择投资工具时可以适当投资于风险、收益都相对较高的项目上，建议投资于中长期债券基金、QDII、股票型基金和成长型股票、资金信托产品等的投资组合，为规避风险，成长型股票占投资总额的比例应小于 1/3。 （5）钱女士家庭的购车规划 由于送儿子上学的需要，钱女士家庭计划购买总价 21 万元的中档家庭轿车一辆，剩余 10 万元的定期存款和 10万元基金资产及 1 万元的年结余，即可实现钱女士家庭的购车规划 )解析：(4).理财方案总结（4 分） （分数：15.00）_正确答案：(理财方案总结（4 分） （1）客户的 6 项理财目标都可以得到满足 （2）不突破客户现有的财务资源和以后年份中持续增加的财务资源限制 家庭资产的综合收益率比较理想，可以抵御通货膨胀。 )解析：
