1、理财规划师二级综合评审真题 2009 年 11 月及答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一张先生夫妇现年 32 岁，计划 60 岁退休，预计二人能活到 88 岁。二人想过一个高品质的退休生活，预计退休后每年花费 12 万元。二人没有任何社保。目前已拿出 20 万元作为养老金的初始启动资金。退休前的投资报酬率为 6%，退休后的投资报酬率为 3%，请为二人制定退休养老规划方案。（分数：20.00）(1).理财分析（分数：10.00）_(2).理财建议（分数：10.00）_二甲公司股票与乙公司股票收益率的概率分布如下所示：行业正常年份股市牛市 股市熊市 行业危机概率 0.5 0.3
2、0.2股票甲 25% 10% -25%股票乙 10% -5% 20%如果曹先生的资产组合一半是甲公司股票，另一般是乙公司股票。请回答：（分数：20.01）(1).曹先生的资产组合的期望收益与标准差是多少?（分数：6.67）_(2).甲公司股票与乙公司股票的收益之间的协方差是多少?（分数：6.67）_(3).根据协方差，计算资产组合的标准差。该结果是否与第一问的答案一致?（分数：6.67）_三闵先生与闵太太现年 33 岁，闵先生在一家民营企业做技术员，每月税前工资 5000 元，需支付 10%三险一金，闵太太在一家事业单位做会计，每月税前工资 4000 元，需缴纳 15%的三险一金。二人有一个
3、2 岁的儿子小刚。2008 年 5 月二人首付 50 万元，采用组合贷款方式购买了房屋一套，购买当月开始还款，其中40 万元采用等额本息公积金贷款法，贷款利率 4.38%，60 万元采用等额本息商业贷款，贷款利率 6.12%，贷款期限都是 30 年。闵先生家庭每月支出 1500 元，孩子的营养和生活费每月 500 元，闵太太每年购买衣物和化妆保养需要花费 1 万元，闵先生酷爱旅游，平均每年需要花 8000 元。闵先生家庭目前有活期存款 10 万元，定期存款 20 万元。2007 年闵先生在朋友的鼓动下购买了 20 万元的股票，但在 2008 年被严重套牢，市值仅余 10 万元。此外闵太太听银行
4、客户经理的推荐，购买了价值 5 万元的某股票型基金。夫妇二人没有任何商业养老保险。闵先生家庭的预期回报率为 6%。目前，闵先生想请理财规划师通过理财规划为其解决以下问题：1随着孩子的长大，考虑到以后上下学的问题，闵先生计划购买一辆价值 10 万元的经济型轿车。2闵先生想知道目前只依靠单位福利的风险保障是否完备，如果不足，还需要补充哪些保险。3闵先生夫妇很疼爱孩子，希望给他最好的教育，高等教育以下的花费可以从家庭日常生活中支出，但高等教育需要提早准备，考虑到目前的学费和生活费用以及通货膨胀问题。二人预计届时共需 30 万元的高等教育金。4尽管闵先生夫妻二人单位福利不错，但考虑到养老费用是一笔不小
5、的开支仍旧需要提早准备。二人计划 55 岁时提早退休，预计生存至 80 岁，考虑到届时的生活和医疗开支，以及休闲旅游支出，预计共需养老费 120 万元。5能够对现金等流动资产进行有效管理。提示信息收集时间为 2008 年 12 月 31 日。不考虑存款利息收入。月支出均为年支出的十二分之一。工资薪金所得的免征额为 2000 元。计算过程保留 2 位小数，计算结果保留到整数位。（分数：60.00）(1).客户财务状况分析（分数：15.00）_(2).理财规划目标（分数：15.00）_(3).分项理财规划方案（分数：15.00）_(4).理财方案总结（分数：15.00）_理财规划师二级综合评审真题
6、 2009 年 11 月答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一张先生夫妇现年 32 岁，计划 60 岁退休，预计二人能活到 88 岁。二人想过一个高品质的退休生活，预计退休后每年花费 12 万元。二人没有任何社保。目前已拿出 20 万元作为养老金的初始启动资金。退休前的投资报酬率为 6%，退休后的投资报酬率为 3%，请为二人制定退休养老规划方案。（分数：20.00）(1).理财分析（分数：10.00）_正确答案：(1)张先生夫妇计划 60 岁退休，预计生存年龄至 88 岁，供需准备 28 年的退休养老金，二人想过一个高品质的养老生活，考虑到各方面的花费，每年需养老费 12 万元
7、。因为二人没有任何社保，因此需要提前准备养老金。考虑到张先生夫妇退休后每年 3%的投资报酬率，二人 28 年供需养老费约 232 万元。(2)张先生夫妇目前已从现有资产中拿出 20 万元作为启动资金，按照 6%的投资报酬率，60 岁退休时，共可累计 102 万元。则张先生夫妇还需累积养老金 130 万元以弥补养老金缺口。)解析：(2).理财建议（分数：10.00）_正确答案：(1)为弥补 130 万元的养老金缺口，按照 6%的投资报酬率，张先生夫妇每月需储蓄 1497 元才能弥补 130 万元的养老金缺口。(2)退休前 6%的投资回报率与退休后 3%的投资回报率，既考虑到了二人的风险承受能力，
8、也考虑到了退休前后资产管理能力和风险承受能力不同，因此这一回报率合理并且可行。为达到预定的投资回报率，张先生夫妇退休前可以选择债券型基金、股票型基金和指数型基金组成的投资组合，退休后可以选择存款、国债和固定收益类产品组成的投资组合。)解析：二甲公司股票与乙公司股票收益率的概率分布如下所示：行业正常年份股市牛市 股市熊市 行业危机概率 0.5 0.3 0.2股票甲 25% 10% -25%股票乙 10% -5% 20%如果曹先生的资产组合一半是甲公司股票，另一般是乙公司股票。请回答：（分数：20.01）(1).曹先生的资产组合的期望收益与标准差是多少?（分数：6.67）_正确答案：(根据资产组合
9、收益率分布，曹先生的预期收益率和标准差计算如下：曹先生牛市时的组合收益率：0.5(25%+10%)=17.5%曹先生熊市时的组合收益率：0.5(10%-5%)=2.5%曹先生行业危机时的组合收益率：0.5(-25%+20%)=-2.5%曹先生资产组合的收益率=E(r P)=0.517.5%+0.32.5%+0.2(-2.5%)=9%曹先生资产组合的标准差= P=0.5(17.5%-9%)2+0.3(2.5%-9%)2+0.2(-2.5%-9%)212=8.67%)解析：(2).甲公司股票与乙公司股票的收益之间的协方差是多少?（分数：6.67）_正确答案：(甲的预期收益率为 10.5%，标准差为
10、 18.9%。乙的均值和标准差为 7.5%和 9.01%。甲和乙的协方差为：Cov(甲，乙)=0.5(25%-10.5%)(10%-7.5%)+0.3(10%-10.5%)(-5%-7.5%)+0.2(-25%-10.5%)(20%-7.5%)=-0.69%)解析：(3).根据协方差，计算资产组合的标准差。该结果是否与第一问的答案一致?（分数：6.67）_正确答案：(根据 b 的计算，资产组合的预期收益率为：E(rP)=0.510.5+0.57.5=9%根据资产组合的权重 W 甲=W 乙=0.5 和两种股票见的协方差，我们可以根据公式算出资产组合的标准差。*该结果与第一问的答案是一致的。)解析
11、：三闵先生与闵太太现年 33 岁，闵先生在一家民营企业做技术员，每月税前工资 5000 元，需支付 10%三险一金，闵太太在一家事业单位做会计，每月税前工资 4000 元，需缴纳 15%的三险一金。二人有一个 2 岁的儿子小刚。2008 年 5 月二人首付 50 万元，采用组合贷款方式购买了房屋一套，购买当月开始还款，其中40 万元采用等额本息公积金贷款法，贷款利率 4.38%，60 万元采用等额本息商业贷款，贷款利率 6.12%，贷款期限都是 30 年。闵先生家庭每月支出 1500 元，孩子的营养和生活费每月 500 元，闵太太每年购买衣物和化妆保养需要花费 1 万元，闵先生酷爱旅游，平均每
12、年需要花 8000 元。闵先生家庭目前有活期存款 10 万元，定期存款 20 万元。2007 年闵先生在朋友的鼓动下购买了 20 万元的股票，但在 2008 年被严重套牢，市值仅余 10 万元。此外闵太太听银行客户经理的推荐，购买了价值 5 万元的某股票型基金。夫妇二人没有任何商业养老保险。闵先生家庭的预期回报率为 6%。目前，闵先生想请理财规划师通过理财规划为其解决以下问题：1随着孩子的长大，考虑到以后上下学的问题，闵先生计划购买一辆价值 10 万元的经济型轿车。2闵先生想知道目前只依靠单位福利的风险保障是否完备，如果不足，还需要补充哪些保险。3闵先生夫妇很疼爱孩子，希望给他最好的教育，高等
13、教育以下的花费可以从家庭日常生活中支出，但高等教育需要提早准备，考虑到目前的学费和生活费用以及通货膨胀问题。二人预计届时共需 30 万元的高等教育金。4尽管闵先生夫妻二人单位福利不错，但考虑到养老费用是一笔不小的开支仍旧需要提早准备。二人计划 55 岁时提早退休，预计生存至 80 岁，考虑到届时的生活和医疗开支，以及休闲旅游支出，预计共需养老费 120 万元。5能够对现金等流动资产进行有效管理。提示信息收集时间为 2008 年 12 月 31 日。不考虑存款利息收入。月支出均为年支出的十二分之一。工资薪金所得的免征额为 2000 元。计算过程保留 2 位小数，计算结果保留到整数位。（分数：60
14、.00）(1).客户财务状况分析（分数：15.00）_正确答案：(1)编制客户资产负债表表 1 资产负债表 单位：元客户：阂先生和闵太太家庭 日期：2008 年 12 月 31 日资产 金额 负债与净资产 金额现金与现金等价物 负债活期存款 100000 住房贷款 990884定期存款 200000其他金融资产股票 100000基金 50000实物资产 负债总计 990884自住房 1500000 净资产 95911579资产总计 1950000 负债与净资产总计 1950000(2)编制客户现金流量表 表 2 现金流量表 单位：元客户：闵先生和闵太太家庭 日期：2008 年 1 月 1 日至
15、 2008 年 12 月 31年收入 金额 年支出 金额工薪收入 房屋按揭还贷 45136.32闵先生 51000 日常生活支出 18000闵太太 39420 子女花费 6000奖金收入 旅游开支 8000其他 10000收入总计 90420 支出总计 87136.32年结余 3284(3)客户财务状况的比率分析(至少分析四个比率，以百分数表示，保留到整数位)客户财务比率表 结余比例 40% 投资与净资产比率 51%清偿比率 16% 负债比率 50%负债收入比率 49% 流动性比率 41.27%客户财务比率分析a闵先生家庭目前的结余为 4%，即每年的税后收入有 4%能节省下来。相对于 30%的
16、标准值来说，结余比例明显较低，说明家庭支出非常可观，需要通过节流增加节余，从而增加家庭资产的规划能力。b闵先生家庭的投资与净资产的比率为 16%，从以往的经验来看，投资与净资产的比率达到 50%左右时比较合适的，从比例上来看家庭投资比率明显偏低，说明闵先生家庭投资资产较少，远期规划实现较为困难。c闵先生家庭清偿比率为 49%，这个比率与 50%的标准值来看，较为合适。d负债比率与清偿比率一样，反映了家庭的偿债能力，这个比率为 51%，说明闵先生家庭还可以承担一定的负债，通常的经验显示，50%以下的负债比率即为合理。e50%的负债收入比率说明闵先生家庭短期偿债能力和 40cA，的参考值相比有些偏
17、高，说明家庭短期负债压力较大。f闵先生家庭的流动性比率为 41，也就是说在不动其他资产时，闵先生家庭的流动资产可以支付家庭 41个月的开支，对于闵先生夫妇的工资收入都比较稳定的情况来说，这个比率偏高，在做理财规划时，可以对这部分资产进行调整。(4)客户财务状况预测闵先生夫妇正处在事业的上升阶段，随着年龄的增长，收入将逐渐增加。随着时间的推移，儿子的成长，未来十几年闵先生家庭的各项支出也会随之增加。如果没有其他债务安排，房贷的偿还压力越来越小，家庭的债务负担会逐渐减轻。(5)客户财务状况总体评价闵先生家庭属于收入水平一般但债务压力较大的家庭，由于债务支出与各种家庭支出较多，年结余状况很差。此外闵
18、先生家庭流动性比率过高、家庭成员和财产的风险管理保障不充分、收入有限，如果想顺利地实现闵先生的理财规划目标，还需要仔细规划。)解析：(2).理财规划目标（分数：15.00）_正确答案：(1)闵先生购买价值 10 万元汽车的消费目标；(2)闵先生家庭成员的保险保障计划；(3)闵先生儿子 30 万元高等教育资金的足额准备；(4)夫妇退休时拥有 120 万元的退休养老资金；(5)保证家庭资产的适度流动性。)解析：(3).分项理财规划方案（分数：15.00）_正确答案：(1)现金规划家庭资产的流动性通过保留相当于家庭 3 个月支出的现金及现金等价物的方式来保证。闵先生夫妇可以拿出 2.2 万元的额度，
19、其中 1.2 万元以活期存款形式存在，另外 1 万元以货币市场基金的形式存在。(2)家庭成员的保险保障计划闵先生夫妇由于已经有了社保和较好的单位福利，因此主要考虑寿险、意外险和重大疾病保险。闵先生家庭目前的年结余过少，无法承担保险支付，也无法进行远期规划的积累，因此建议闵先生家庭首先控制支出。在闵先生家庭支出中，除短期的固定支出外，家庭的旅游支出和闵太太的美容支出属于可控支出。如此，闵先生家庭每年结余 21284 元。建议闵先生夫妇拿出年结余的 10%约为 2200 元/年，用于家庭保障计划。闵先生作为家庭主要收入来源，保险额度需考虑到家庭成员的生活及家庭债务，因此，闵先生、闵太太及儿子的保费
20、比例可按 6:3:1 支出，其中闵先生购买某保险公司 20 年定期寿险，保额 50 万元，年缴保费 1300 元，此外可购买卡式意外险与附加住院医疗的健康险，闵太太可以考虑寿险、意外险与健康险，而闵先生的儿子因年龄较小，发生意外和疾病的可能性较高，建议购买意外险与住院医疗险。(3)购车的消费支出规划闵先生对股票市场并不太了解，因此建议闵先生将 10 万元的股票投资用于购车花费，从而使儿子在上幼儿园后家庭可以有代步工具。(4)高等教育金的足额准备闵先生应该从现在开始就着手准备儿子的高等教育金。目前距离儿子上大学还有 16 年的时间，建议闵先生从活期存款中拿出 12 万元作为高等教育金的启动资金，
21、进行风险适中的平衡型基金组合投资，预期收益率 6%，16 年后基本可以实现 30 万元的教育资金积累。(5)闵先生夫妇的退休养老计划闵先生夫妇计划 55 岁退休，需要 120 万元的退休养老金。将定期存款 8 万元、活期存款 7 万元以及基金5 万元与每年结余的 1.5 万元用以构建以平衡型基金和股票型基金、指数基金组成的投资组合，22 年基本可以保证每年平均 6%的投资报酬率，在 22 年后闵先生夫妇退休时即可满足 120 万元的退休金需求。)解析：(4).理财方案总结（分数：15.00）_正确答案：(1)客户的 5 项理财目标都可以得到满足；(2)不突破客户现有的财务资源和以后年份中持续增加的财务资源限制；(3)家庭资产的综合收益率比较理想，可以抵御通货膨胀。)解析：
