1、宏观经济学-5 及答案解析(总分：99.99，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：3，分数：15.00)1.总需求 （分数：5.00）_2.长期总供给曲线 （分数：5.00）_3.流动性陷阱 （分数：5.00）_二、简答题(总题数：8，分数：22.00)4.存货投资的加速数模型与资本积累的可变加速数模型之间是什么关系? （分数：3.00）_5.根据鲍莫尔-托宾模型，决定人们去银行的频率的因素是什么?这种决策与货币需求有什么关系? （分数：3.00）_6.解释货币需求的资产组合理论与交易理论之间的差别。 （分数：3.00）_7.哪种消费理论预言总储蓄将依赖于总人口中退休人员和年轻人的比例?
2、这种关系是什么?哪种理论预言消费将不会随经济的繁荣与衰退作太大变化?为什么? （分数：3.00）_8.假设 A 为高收入集团(城镇居民)，B 为低收入集团(乡村居民)，在经济增长的城市设化进程中，B 转变为城镇居民，与 A 的收入差距大为缩小。分别用绝对收入假说和相对收入假说说明上述情况对消费的影响。（分数：3.00）_9.现代消费函数理论的主要有：霍尔的随机游走模型、预防性储蓄理论、流动性约束模型和行为经济学的消费函数理论。请选择其中两种理论简要论述其主要思想，并对其作出简要评价。 （分数：3.00）_在 2012 年召开的中央十八大报告中提出：“调整国民收入分配格局，着力解决收入分配差距较
3、大问题，使发展成果更多更公平惠及全体人民，朝着共同富裕方向稳步迈进”。同时报告指出，到 2020 年，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番。（分数：3.00）(1).结合你所学的经济学知识，论述十八大报告中提出的收入分配格局调整对于我国扩大内需，拉动居民消费的意义。（分数：1.00）_(2).结合你所学的经济学知识，论述在我国今后的发展目标中同时考虑国内生产总值和城乡居民人均收入增长的原因及意义。（分数：1.00）_(3).结合你所学的经济学知识，论述实现国民收入分配格局调整和城乡居民收入翻番的有关政策手段。（分数：1.00）_设名义利率是如此之低，以致持有货币的机会成本是
4、可忽略的。设由于人们对有关其财富在货币与其他资产之间的分配无所谓，并且在无任何利率改变的条件下，他们因此愿意改变其货币持有量。（分数：1.00）(1).流动性陷阱(凯恩斯 1936)。在这种情形中，AD 曲线的斜率是什么?如果价格完全可变(因而 AS 曲线是垂直的)，总需求与产出不相关吗?（分数：0.50）_(2).庇古效应(庇古 1943)。此外假设，计划支出既依存于真实财富也依存于第一题中的变量。由于公众持有的高能货币是财富的一个组成部分，价格水平的下降会增加真实财富。如果价格是完全可变的(因而AS 曲线是垂直的)，总需求与产出无关吗?（分数：0.50）_三、计算与分析题(总题数：7，分数
5、：28.00)用鲍莫尔-托宾模型来考察什么决定了货币流通速度。（分数：6.00）(1).回想一下平均货币持有量等于 Y/(2N)，把货币流通速度写为去银行的次数 N 的函数。解释你的结果。（分数：1.00）_(2).用最优去银行次数的公式把货币流通速度表示为支出 Y，利率 i 和去银行的成本 F 的函数。（分数：1.00）_(3).当利率上升时，货币流通速度会发生什么变动?请解释。（分数：1.00）_(4).当物价水平上升时，货币流通速度会发生什么变动?请解释。（分数：1.00）_(5).随着经济的增长，货币流通速度会发生什么变动?(提示：考虑经济增长将如何影响 Y 与 F。)（分数：1.00
6、）_(6).现在假设去银行的次数是固定的而不是斟酌处置的。这种假设对货币流通速度意味着什么?（分数：1.00）_假设某人从 25 岁开始工作，年收入为 50000 元，60 岁退休，预期寿命为 85 岁，现在他已经 45 岁，试求：（分数：5.00）(1).此人的财富边际消费倾向和劳动收入的边际倾向。（分数：2.50）_(2).假定此人现有财富 100000 元，则他的年消费为多少?（分数：2.50）_考虑一个单一产品经济，假定张三的寿命分两期：第一期参加工作，收入用于当期的消费和储蓄；第二期张三作为退休的老人，不参加工作，使用第一期的储蓄满足该期的消费。张三在第一期的消费为 c1，储蓄为 s
7、，劳动收入为 w；第二期的消费为 c2，利率为 r。张三的效用函数为：*01，0假定 w、r、 为外生参数(数值已知)（分数：2.00）(1).写出张三的效用最大化问题。并给出张三在一、二期的消费函数。（分数：1.00）_(2).讨论利率 r 升高后，储蓄 s 如何变化?并给出经济解释。（分数：1.00）_假设一个经济的商品市场由以下等式刻画：*货币市场均衡由以下 LM 曲线表达：*=kY-hr（分数：6.99）(1).推导商品市场均衡 IS 曲线方程，简要说明 IS 曲线斜率的影响因素对 IS 曲线斜率的影响。（分数：2.33）_(2).推导政府购买乘数的表达式，简要说明投资对收入的敏感性
8、a 对政府支出乘数的影响。（分数：2.33）_(3).推导货币政策乘数的表达式，简要说明投资对收入的敏感性 a 对货币政策乘数的影响。（分数：2.33）_封闭经济总需求与供给模型C=100+0.8YI=1000-2r名义货币供给量 Ms=800实际货币需求量 Md/P=0.2Y-2r政府购买支出 G=500短期总生产函数 Y=20L劳动供给 Ls=100+2(W/P)劳动需求 Ld=500-2(W/P)W 为名义工资率，P 为价格水平，r 为利率（分数：3.00）(1).假设价格和工资充分弹性，请给出总需求函数和总供给函数，均衡产出与均衡价格水平是多少?（分数：1.50）_(2).如果政府购买
9、支出 G 增加 200，在价格和工资弹性的条件下，均衡的价格水平和产出会如何变动?（分数：1.50）_考虑如下收入决定的模型：消费依存于前期的收入：C t=a+bYt-1；合意的资本存量(或存货存量)与前期的产出成比例：*=cY t-1；投资等于合意的资本存量与前期继承的存量之间的差额，即*；政府购买不变，即*；Y t=Ct+It+Gt。（分数：2.00）(1).用 Y t-1 、Y t-2 与模型的参数表示 Y t 。（分数：1.00）_(2).设 b=0.9 与 c=0.5。设存在对政府购买的一次性扰动；具体而言，在 t 时期内 G 等于 G+1，并且在其他所有时期等于 G。随着时间变化，
10、这种冲击怎样影响产出?（分数：1.00）_设真实货币余额需求依存于利率 i 及可支配收入 Y-T；换句话讲，设写出 LM 方程的正确方式是M/P=L(i，Y-T)。（分数：3.00）(1).对 IS-LM-AS 模型做这种修改之后，人们是否能说出税收的削减(那便是 T 的下降)能否增加或减少产出呢?假设一个封闭经济。（分数：1.00）_(2).设一个其汇率是浮动的，汇率预期是静态的，并且资本是完全流动的开放经济，重做第 1 题部分。（分数：1.00）_(3).设存在一种固定汇率，重做第 2 题部分。（分数：1.00）_四、论述题(总题数：7，分数：35.00)10.画出短期总供给曲线并作出理论
11、解释。 （分数：5.00）_11.利用总需求曲线和总供给曲线，说明凯恩斯主义对经济波动的解释。 （分数：5.00）_12.用 AD-AS 模型分析紧缩性货币政策对产出、价格和利率在短期和长期中的不同影响。 （分数：5.00）_13.试用 AS-AD 模型对西方国家的滞胀进行解释。 （分数：5.00）_14.说明三部门经济的收入决定理论或模型，并用该模型推导政府购买乘数、税收乘数和政府转移支付乘数。 （分数：5.00）_15.简述乘数理论与加速原理的联系与区别。 （分数：5.00）_16.论述投资对国民收入的乘数作用。 （分数：5.00）_宏观经济学-5 答案解析(总分：99.99，做题时间：9
12、0 分钟)一、概念题(总题数：3，分数：15.00)1.总需求 （分数：5.00）_正确答案：()解析：总需求是经济社会对产品和劳务的需求总量，这一需求总量通常以产出水平来表示。总需求由消费需求、投资需求、政府需求和国外需求构成。在不考虑国外需求的情况下，经济社会的总需求是指价格、收入和其他经济变量在既定条件下，家庭部门、企业部门和政府将要支出的数量。因此，总需求衡量的是经济中各种行为主体的总支出：家庭购买的电冰箱、企业购买的卡车、政府购买的办公设备等。西方学者认为，推动总需求的力量除了价格水平、人们的收入、对未来的预期等因素外，还包括诸如税收、政府购买或货币供给等政策变量。2.长期总供给曲线
13、 （分数：5.00）_正确答案：()解析：长期总供给曲线又被称为古典的总供给曲线。按照西方学者的说法，在长期中，经济的就业水平并不随价格的变动而变动，而是始终处于充分就业的状态上，此时的总供给曲线为一条垂直线，即长期总供给曲线。其原因在于工资的充分弹性或劳动市场的充分竞争性。劳动市场的充分竞争性保证了劳动市场经常处于均衡位置即充分就业。劳动的供求主要受实际工资的影响。在名义工资既定时，价格变动将引起实际工资变动，从而导致劳动市场非均衡：或劳动供大于求、或劳动求大于供。由于充分竞争性，非均衡将导致名义工资变动，直至重新回到均衡位置。3.流动性陷阱 （分数：5.00）_正确答案：()解析：流动性陷
14、阱又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念，具体是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的一种经济状态。 当利率极低时，有价债券的价格会达到很高，人们为了避免因有价债券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价债券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。 尽管从理论上可以推导出流动性陷阱的存在，但
15、现实经济生活中还没有发现该经济现象。有的经济学家认为，20 世纪 90 年代的日本经济出现了类似于流动性陷阱的现象。二、简答题(总题数：8，分数：22.00)4.存货投资的加速数模型与资本积累的可变加速数模型之间是什么关系? （分数：3.00）_正确答案：()解析：存货投资的加速数模型与资本积累的可变加速数模型的含义 存货投资的加速数模型是描述收入变动或消费需求的变动引起存货投资变动的模型。加速数模型表明投资支出与产出变动成比例，而不受资本成本的影响。 I=a(Y-Y-1)该模型的含义包括：第一，投资并不是产量(或收入)的绝对量的函数，而是产量变动的函数。即投资变动取决于产量的变动，若产量的增
16、加逐期保持不变(产量变动率为零)，则投资总额也不变；第二，投资率变动的幅度大于产量(或收入)的变动率，产量的微小变化会引起投资率较大幅度的变化；第三，若要保持增长率不至于下降，产量必须持续按一定比率增长。因为一旦产量的增长率变缓，投资增长率就会停止或下降。即使产量未绝对地下降，而只是相对地放缓了增长速度，也可能引起投资缩减；第四，加速数与乘数一样都从两个方向发生作用。即当产量增加时，投资的增长是加速的，当产量停止增长或减少时，投资的减少也是加速的；第五，要使加速原理发挥正常作用，只有在不存在过剩生产能力时才能实现。存货投资水平与产出变动的联系，是增加经济整体易变性的重要渠道。 可变加速数模型是
17、用来解释企业如何计划其调整资本存量速度的。资本存量 K 是预期产出 Y、劳动力的实际工资率 和资本租金成本 rc(实际利率+折旧率)的函数。它背后的基本观点是，现有资本存量与合意资本存量之间的差距越大，企业投资速度就越快。根据可变加速数模型，企业在每一时期都打算填补合意资本存量与实际资本存量之间 部分的差距。上期结束时的资本存量表示为 K -1 ，合意资本存量与实际资本存量之间的差距则表示为(K * -K -1 )。企业打算在上期资本存量 K -1 上增加差距(K * -K -1 )的一部分，即 ，以便使得当前时期结束时的实际资本存量 K 为： K=K-1+(K *-K-1) 方程表明了要将资
18、本存量从 K -1 增加到 K 的水平，企业必须实现净投资量，I=K-K -1 ，因此，可以写出净投资： I=K-K-1=(K *-K-1) 它是净投资逐渐调整的表达式。在下图中，表明了资本存量是如何从初始水平 K 1 ，调整到合意水平 K * 的。假定的调整速度为 =0.5。从 K 1 水平开始，每一时期的目标资本与当前实际资本间差距的一半得到了填补。因此，开始的一个时期的净投资为 0.5(K * -K -1 )。在第二个时期，投资将是上一期速率的一半，因为差距已减少了一半。投资继续到实际资本存量达到目标水平为止。 越大，差距减少得就越快。 在方程中，达到了目标，即推导出一个投资函数，它表明
19、当前投资支出取决于合意资本存量 K * 与实际资本存量 K。任何增加合意资本存量的因素，都会提高投资率。可变加速系数证明，投资包含动态行为的方面行为不取决于当前时期的，而是取决于其他时期的经济变量值。经验数据表明，可变加速系数的动态有点太僵硬了。例如，投资在资本需求变动以后要花费大约两年时间才能达到高峰。但是逐渐调整的基本原则却是清楚的。 说明：如果合意资本存量变动，在一段时间内，资本存量调整到新的合意水平，每期的投资取决于调整速度参数 。 5.根据鲍莫尔-托宾模型，决定人们去银行的频率的因素是什么?这种决策与货币需求有什么关系? （分数：3.00）_正确答案：()解析：(1)根据鲍莫尔-托宾
20、模型，决定人们去银行的频率的因素有去银行的成本、利率以及收入。分析如下： 假定去银行的成本是某个固定量 F，i 代表利率，Y 代表每年收入。分析去银行的频率 N 的最优选择，N 决定了货币需求。对于任何一个 N 来说，平均持有的货币量是 Y/(2N)，因此放弃的利益是 iY/(2N)。由于 F是每一次银行的成本，所以，去银行的总成本是 FN。个人承担的总成本是放弃的利息和去银行的成本之和： 总成本=放弃的利息+去银行的总成本=iY/(2N)+FN 下图显示了总成本是如何取决于 N 的。存在使总成本最小的 N 的一个值。N 的最优值用 N * 表示是： 这个式子表明：利率 i 上升，因为持有货币
21、的机会成本增加，因此去银行的频率增加；收入增加，因为货币的交易需求增加，因此去银行的频率增加；去银行的成本 F 增加，使去银行的频率减少。如图所示。 持有货币的成本(2)接下来分析人们去银行的频率与货币需求的关系。更加频繁的去银行，减少了货币持有量。 平均货币持有量=Y/(2N * )= 6.解释货币需求的资产组合理论与交易理论之间的差别。 （分数：3.00）_正确答案：()解析：货币需求的资产组合理论与交易理论之间的差别如下： (1)两种理论所强调的货币的职能不同 货币需求的资产组合理论强调货币作为价值储藏手段的作用。货币需求的交易理论强调货币作为交换媒介的作用。 (2)两种理论认为货币需求
22、的决定因素不同 资产组合理论关键的观点是货币提供了不同于其他资产的风险与收益的组合。特别是货币提供了一种安全的(名义的)收益，而股票与债券的价格会上升或下降。货币需求取决于货币和家庭可以持有的各种非货币资产所提供的风险与收益。此外，货币需求还应该取决于总财富，因为财富衡量了可以配置于货币和其他资产的资产组合的规模。货币需求函数写为：(M/P) d =L(r s ，r b ， e ，W)，其中 r s 为预期的股票实际收益，r b 为预期的债券实际收益， e 为预期的通货膨胀率，而 W 为实际财富。r s 或 r b 的提高减少了货币需求，因为其他资产变得更有吸引力。 e 的上升也减少了货币需求
23、，因为货币变得更为缺乏吸引力。W 的增加提高了货币需求，因为更多的财富意味着更大数量的资产组合。 货币需求的交易理论强调，货币是一种被支配资产，并强调人们持有货币而不是其他资产，是为了进行购买。认为货币的需求取决于持有货币的成本和收益，持有货币的成本是只能赚取低收益率，而收益是使交易更方便。因此，货币需求反比于利率，正比于收入。7.哪种消费理论预言总储蓄将依赖于总人口中退休人员和年轻人的比例?这种关系是什么?哪种理论预言消费将不会随经济的繁荣与衰退作太大变化?为什么? （分数：3.00）_正确答案：()解析：(1)生命周期的消费理论认为储蓄与人口的结构有关，如果社会上年轻人和老年人比例增大，则
24、消费倾向会提高，如果社会上中年人比例增大，则消费倾向会下降。因此，总储蓄和总消费会部分地依赖于人口的年龄分布，当有更多人处于储蓄年龄时，净储蓄就会上升。 (2)相对收入消费理论认为消费不会随经济的繁荣和衰退作太大变化，这种理论认为消费者会受自己过去的消费水平的影响来决定消费，当期消费是相对地决定。依照人们习惯，增加消费容易，减少消费则难。因为一向过着相当高生活水平的人，即使收入降低，多半不会马上降低消费水平，而会继续维持相当高的消费水平，故消费固然会随收入的增加而增加，但不易随收入的减少而减少。因此从短期来看，在经济波动过程中，收入增加时，低水平收入者的消费会增加，但收入减少时，消费水平的降低
25、相当有限。8.假设 A 为高收入集团(城镇居民)，B 为低收入集团(乡村居民)，在经济增长的城市设化进程中，B 转变为城镇居民，与 A 的收入差距大为缩小。分别用绝对收入假说和相对收入假说说明上述情况对消费的影响。（分数：3.00）_正确答案：()解析：(1)绝对收入假说：凯恩斯在就业、利息和货币通论中提出，消费支出和收入之间有稳定的函数关系，消费函数若假设为 C=a+bY，其中 a0，0b1，C、Y 分别是当期消费和收入，b 为边际消费倾向。但凯恩斯提出，边际消费倾向随收入 Y 的增加而递减，平均消费倾向 9.现代消费函数理论的主要有：霍尔的随机游走模型、预防性储蓄理论、流动性约束模型和行为
26、经济学的消费函数理论。请选择其中两种理论简要论述其主要思想，并对其作出简要评价。 （分数：3.00）_正确答案：()解析：(1)霍尔的随机游走模型 霍尔于 1978 年首先提出用欧拉方程刻画最优消费行为并对其进行经验检验。在理性预期假说的框架下，霍尔避开对不确定性问题的纠缠，将消费者跨期最优化行为通过欧拉方程加以刻画：E t+1 Ru(C t+1 )=u(C t )。 上式表明，预期的下一期边际效用等于当期边际效用。如果消费者的效用函数是二次型的，则消费需求应该服从一种随机游走过程，也就是说消费的变化不应当是可预测的。进一步能够推导出如下方程： ln(C t )=E t-1 ln(Y t )+
27、X t +， 根据永久收入假说，过去收入等变量的信息对预测当前的消费需求变化是没有帮助的，因此系数应该等于0。霍尔检验了这一命题，得到的总体结论是：消费相当接近于随机游走，但是某变量具有足够的可预测性，使得上述假说在正式的统计检验中遭到拒绝。 霍尔的随机游走模型的重要意义在于：在理性预期的框架下用欧拉方程来刻画消费者的跨期最优化行为，并以之为基础推导出可检验的计量方程。这种分析框架成为现代消费函数理论的标准方法。 (2)预防性储蓄理论 所谓预防性储蓄，是消费者在这样两种状态下消费水平差额：劳动收入是确定性的，消费者的劳动收入是不确定的，但是其期望值等于中的数量。预防性储蓄的重要性在于，在此框架
28、下可以很好地理解确定性等价模型所不能解释的消费之谜。 首先，预防性储蓄模型中，当消费者面对不确定的经济环境时，他的消费储蓄行为与其在一个确定性的经济环境中的行为存在显著区别。在确定性等价模型中，这两种经济环境对消费者来说是没有什么区别，如果瞬时效用函数 u()是二次型的，即 U(C t )=aC t - ，那么可以推出：E t (C t+1 )=C t +constant，进一步，如果假定不确定性可以用一个独立同分布的随机变量 N(0， )来表示的话，下一期的消费可以写成：C t+1 =C t +constant+ t+1 ，因此，不确定性的经济环境对消费者的消费储蓄行为是没有什么影响的。正是
29、因为如此，确定性等价模型无法解释实际的经济数据所显示出来的特征事实。在预防性储蓄模型中，不确定性对消费者的消费储蓄行为会产生重要的影响。如果消费者的瞬时效用函数并不是确定性等价模型中二次型形式的，而是采取更为可信的如 CRRA 或者对数的形式，那么一个可加型的目标函数将会产生一个正的预防性储蓄。 如果效用函数是 CRRA 形式的，即 ，1，同时假定时间贴现因子和利率都等于零，那么由欧拉方程可得 E t ( ) - =1，定义 g= -1 为消费增长率，欧拉方程可以被线性地表示为 E t (g)= (+1)var(g)。 上式可以看出消费增长率，从而各期的消费就不再仅仅是收入的函数，而且也受到经
30、济中不确定性因素(由 var(g)表示)以及经济行为人对风险态度(由 (+1)表示)的影响。在存在预防性储蓄的模型中，不仅消费的水平降低了，而且预防性储蓄的动机还提高了消费函数的斜率。因此，在永久收入假说的框架下，预防性储蓄论解释了消费对暂时收入过度敏感的问题。 其次，对宏观经济政策而言，预防性储蓄的重要性。在永久收入假说模型中，由于消费者的效用函数是二次型的，从而不确定性对消费者的行为不产生影响，因此永久收入假说模型无法解释为什么经济行为人在生命的初期会进行如此多的储蓄；也无法说明为什么他们在年老时还会进行储蓄。而预防性储蓄动机的引入就可以解释这两种经济数据显示的现象。同时，由于消费者预防性
31、储蓄动机的存在，他们对于收入变化规律的反应可能不再像弗里德曼等人所预言的那样，他们是更加类似于凯恩斯所断言的行为方式。例如，凯恩斯主义的减税政策，在永久收入模型中对消费者的消费路径是没有任何影响的，但是引入预防性储蓄动机的前提下，减税政策将有助于降低消费者未来收入的不确定性，从而降低当前预防性储蓄的需求，进而提高当期的总消费水平。 但是预防性储蓄动机模型自身也存在一些问题：由于消费者的效用函数必须满足 ()0 的条件，一般假定效用函数为 u(C t )= ，1 的形式。通过欧拉方程，无法得到一个类似于确定性等价模型的结论，即无法将消费水平写为消费者一生总资源的函数，能得到的惟一信息仅仅是关于消
32、费者消费水平变化率的说明。当希望对消费水平发表看法的时候，必须借助数值近似和数值模拟；对预防性储蓄动机模型来说，更为重要的批评在于，预防性储蓄模型一般假定效用函数的形式为 u(C t )= ，1，其中 不仅度量了消费者对不确定性因素的厌恶程度，而且度量了消费者跨期配置资源的态度。因此，预防性储蓄模型所预言的不确定性的反应可能是被夸大了。 (3)流动性约束模型 预防性储蓄理论将标准的永久收入假说模型的瞬时效用函数从二次型函数扩展成一种更可信的具有凸的边际效用函数的形式，从而提高了模型的解释力；此外，经济学家们还从放松预算约束的角度对标准模型进行了深入的研究，得出了一些有意义的结论。 在标准的永久
33、收入模型中，消费者可以在一个完全信贷市场通过借贷来平滑自己的消费路径，从而最大化自己一生的总效用。信贷市场的特殊性决定了它无法通过提高利率的办法使得市场总是保持出清状态。因此将消费者面临的这种非出清的信贷市场模型化，从而提高永久收入模型的解释力和预测能力。 遵循霍尔和米歇金，坎贝尔和迪顿的思路，将流动性约束规定为 C t x t ，其中 x t 表示消费者当期手中持有的流动性总额。那么消费者的欧拉方程可以写为： 其中， t 是流动性约束的 Kuhn-Tucker 条件，当流动性约束起作用的时候，即消费者的消费只能等于自己手中的流动性持有量时， t 0；当流动性约束不起作用的时候，即消费者的消费
34、量小于自己手中持有的流动性时， t =0。 由于流动性约束的存在，预防性储蓄动机将被进一步加强，因为如果无法通过借贷来平滑自己的消费路径，那么消费者必须自己积累更高水平的资产来保证满足欧拉方程，从而最大化自己一生的效用。关于这一点可以通过二次型永久收入模型和预防性储蓄模型得到更清楚的解释。如果存在流动性约束，期望边际效用更趋上升，从而消费者更不愿意提高当期的消费水平，而会趋向更多的储蓄，那么即使偏好仍然是二次型的，且 R=1，预防性储蓄仍然存在。欧拉方程可以写为 E t (C t+1 )=(1+ t )C t + 。如果未来存在不确定性，而且存在流动性约束，那么消费者必然会降低当期的消费水平，提高储蓄水平。即使流动性约束不影响当期的消费，它也可能影响未来时期的消费。流动性约束从根本上改变了消费者的行为方式。流动性约束对理解消费者的消费储蓄行为是很重要的一个因素。相对于预防性储蓄理论，流动性约束理论具有更浓厚的凯恩斯主义色彩从各种市场的不完全性出发，更多地强调了消费对(当期)收入的直接反应而较少考虑未来或者全部收入(永久收入)，从而凯恩斯主义的刺激经济的政策在极端的情形下相对来说是有效的。 对于流动性约束的质疑根源于“流动性约束是否重要?”或者“信贷市场的不完全性是否重要?”，从经验
