1、孔德云36氪研究院2018年 2月以去中心化之力、重 塑 生产关系区块链行业 报告2 区块链是分布式账本的一种，它既具备了多节点完全冗余的分布式数据库即“去中心化”的特点，又具备了“环环相扣”的特色，最终解决的是价值传输的问题 。 而数字货币则是区块链进行价值传输、发挥去中心作用的有力工具。 在以点对点交易为主角的区块链 1.0时代 ，回报率 为 王，鲜有 人关注数字货币的应用 价值。从 比特币历史价格来看，我们预测，随块产生的比特币第三次减少即 2021年时，比特币价格很有可能迎来第三次大幅上涨 。此外， 比特币 交易 手续费在经历了 2009-2012年不理智的大涨大跌之后，2018年将是
2、手续费 持续稳定攀升 的一年，目前已初现 端倪。报告摘要2017年，比特币投资回报率达 181%，全品类数字货币合计回报率更是高达448%。区块链的发展可以划分为三个阶段：点对点交易、智能合约和泛区块链应用生态（ Token经济 ）。 在区块链 1.0时代，数字货币的买入卖出是人们参与区块链最主要的形式，该阶段鲜有人关注数字货币的应用价值，更多地关注点在于数字货币的回报率 。该阶段，数字货币交易平台成为最大获利者。 在 区块链 2.0时代，区块链依据可追溯、不可篡改等特性形成了信任基础，为智能合约提供了可信任的执行环境，使得合约实现自动化、智能化成为可能。该阶段，数字身份的构建是重点。 在区
3、块链 3.0时代， Token是区块链网络上的价值传输载体 ，其以 流通效率为衡量基准，更深一层则是以影响力为衡量 基准。该阶段， Token 的生态建设是重点 ， 首先 是要有落地场景 。虽然目前“区块链 +”热情高涨，但真正适用于做“区块链 +”的 场景我们 认为至少要符合三点： 场景中需要一个账本存在（不局限于记录价值）；有真实性诉求；需要形成大规模共识。36Kr-区块链行业 研究 报告2018.2目 录 Contents一 . 区块链行业概述 区块链发展历程及简介二 . 基于 POW共识 的典型交易 流程 哈希值计算详解 全球算力分布情况 全球节点分布情况 奖励 分配 不对称加密技术
4、交易手续费未来走势 隔离验证 BTC与 BCH的算力之争 其他币种信息一览三 . 区块链行业发展三部曲 区 块链 1.0：点对点交易 数字货币与其他品类投资回报情况对比 比特 币财富榜 全球主要数字货币交易平台一览 区 块链 2.0：智能合约 智能合约概述 数字 身份概述 区块链 3.0： Token经济 全球及中国区块链项目分布情况 全球区块链项目全景图 典型跨境支付项目介绍 Circle 典型物联网项目介绍 Filament四 . 区块链 行业未来展望 未来展望区块链行业概述CHAPTER 区 块链发展历程及 简介5 从信息科技创新的角度来看， 20世纪 70、 80年代 第一次 萌生了因
5、特网， 即 我们当前网络架构的“第一层”； 1990年开始 ， Tim Berners-Lee等 人推动 了万维网的发展，使得信息的传输和共享成为可能；1999年， S的形成标志 着信息科技创新已进入第三阶段即云计算时代； 21世纪开始， 随着智能设备的普及和带宽 成本的 降低 ， 我们开始体验到“物联网”的便捷； 2008年，中 本聪第一次提出了区块链的 概念，其在密码学、分布式存储等技术的基础上，即将创造第五次信息科技创新的高潮。区 块链是对过往技术的重新组合，是现阶段信息科技创新的高潮区块链行业概述1. 区块链行业概述1.1 区 块链发展历程及简介来 源 ： MIT connection
6、 science1970s-1980s1990-19991999-2015+2006-2016+2008-202?因特网万维网云计算物联网区块链 谈到区块链，我们先解释一下数据库的 类别 。当前，数据库主要以 三种形式呈现：中心式、分散式和分布式 。在中心 式体系中，所有数据都统一存储在一台计算机上，管理方便但易遭到破坏且信息透明度较低，类似传统的 IDC机房。36Kr-区块链行业 研究 报告2018.26作为分布式账本的一种，区块链兼具去中心化和环环相扣的特点区块链行业概述中心式 分散式 分布式 分散式 体系中，没有中央存储，存在多个“小中心”服务器向用户提供服务，具备较强的可扩展性，类似云
7、计算时代的 CDN；分布式体系中，每个节点都存储同一份数据，并且实时更新，其特点是所有节点都拥有平等的权利，且节点越多，整个分布式系统安全性越高 。区块链分布式数据库数据库 区 块链是分布式账本的一种，它既具备了多节点完全冗余的分布式数据库即“去中心化”的特点，又具备了“环环相扣”即“最长链 共识” 的特色，最终解决的是价值传输的 问题（“最 长链 共识 ” 即 长链覆盖短链，每个新区块优先以最长的链尾作为新区块头部，因此区块链得以从最长端不断 延续）。36Kr-区块链行业 研究 报告2018.21. 区块链行业概述1.1 区 块链发展历程及简介基于 POW共识的典型交易流程CHAPTER 哈
8、希 值计算详解 全球算力分布情况 全球节点分布情况 奖励分配 不对称加密技术 交易手续费未来走势 隔离验证 BTC与 BCH的算力之争 其他币种信息一览8 第一步： Alice向区块链网络广播交易请求； 第二步：矿工通过查看 Alice的账户余额等易进行真实性验证，并将这笔交易同其他 未确认交易 一同打包，形成一个区块，进行集体确认。交易 流程 包括 ：交易请求、交易打包、哈希值 计算等 七个步骤基于 POW共识的典型 交易流程2. 基于 POW共识的典型 交易流程36588笔 未确认交易图示：比特币交易情况实时图时间截至 2018.1.30 pm 14:13； 数据来 源 ： Blockch
9、ain， 36氪研究院总手续费 721.58184331 BTC总容量 613253.837 KB来自 CBInsights； 36氪研究院Alice 想给 Bob发送 2个 比特 币。首先， Alice向运行在全球众多节点上的分布式数据库（即 区块链网络 ）发送交易请求。矿工对交易进行验证（ eg.查看 Alice的账户余额），并将其与其他交易 共同 打包 在一个区块内。1 2为将新的区块链接到之前的区块链尾部，矿工需要利用大量的算力去做一道 数学难题 ，最终算力和幸运值俱佳的矿工 Tom最先找到了答案。36其他矿工对 Tom的工作量进行确认，其他节点对账本进行同步。4当多数矿工确认该区块时
10、， Tom将得到 比特币奖励 。5Alice的交易随同区块的其他交易一起被连接到区块链上。7Bob收到两个比特币。 以比特币为代表的数字货币是目前基于区块链技术最成功的应用，区块链技术也得益于比特币得到了更深层次的拓展。以 Alice向 Bob发送比特币为例，基于 POW共识的典型交易流程大致如下 ：36Kr-区块链行业 研究 报告2018.29 第三步：矿工利用大量算力，通过解公式：hN=Hash（ A hN-1 Nonce）找到所要的哈希值hN。其中， hN-1为父哈希值即上一次最新产生 的区块 （以下简称 次 最新区块）的哈希值， hN为 本次区块的哈希值。每一个最新区块之所以能链接到次
11、最新区块而非其他区块，主要原因就是每一个 次最新 区块的哈希值也就是父哈希 hN-1都是求得最新区块哈希值的 hN的必要已知条件，这就是“最长链共识”。对于矿工来说，当最新的哈希值被其他矿工播报并确认后，就没有必要再纠结于此区块，而是尽快以此区块产生的最新哈希值 hN作为已知条件，求取下一个区块哈希值 hN+1。哈希算法的本身特性使得区块链的环环相扣成为可能块高度： 507751块哈希： 0000000000000000004f1父哈希： 000000000000000000431时间戳： 2018-02-05 17:07:00难度： 61.96 T / 2.60 T目标值 (The Targ
12、et)： 0x176c2146随机数 (The Nonce)： 0xd892fbbaMerkle Root： 47b03241区块主体：此区块中所有交易信息块高度： 507752块哈希： 000000000000000000566父哈希： 0000000000000000004f1时间戳： 2018-02-05 17:18:04难度： 3.49 T / 2.60 T目标值 (The Target)： 0x176c2146随机数 (The Nonce)： 0x0b09df45Merkle Root： eaf53804区块主体：此区块中所有交易信息块高度： 507753块哈希： 000000000
13、0000000003c3父哈希： 000000000000000000566时间戳： 2018-02-05 17:19:34难度： 5.84 T / 2.60 T目标值 (The Target)： 0x176c2146随机数 (The Nonce)： 0x1b3be024Merkle Root： c3556efd区块主体：此区块中所有交易信息 从上 表中，块高度 507751的块哈希值是块高度507752的父哈希值。此外，时间戳即每块产生的实时时间，产生速度基本可维持在 10分钟左右（上下浮动在 10分钟内）。数据来源： 36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型
14、 交易流程2.1 哈希 值计算 详解2.2 全球 算力分布情况2.3 全球 节点分布情况2.4 奖励 分配基于 POW共识的典型 交易流程3第 三 步10 难度值将随全网算力变化而不断优化，每出 2016块进行一次难度调整 （以 10分钟每块为基准，若块产生速度过快，则难度提升；反之，则难度下调） 。区 块链协议 规定 ， 使用 一个常量除以 难度值，可得到 目标值 (The Target)。 显然， 难度越 大，目标值就越 小，则找到该值的概率越低（目标值是该区块哈希值的最大值，可用哈希值 目标值 即可 ）。 整体 来说，公式 hN=Hash（ A hN-1 Nonce）中，A、 hN-1为
15、已知值，通过不断的尝试随机数 Nonce，使得 hN 小于目标值 (The Target)，即可得到该区块可用的哈希值 hN。 从全网比特币区块挖掘难度和算力变更趋势来看，两者呈正相关关系。矿机芯片也逐步由 CPU/GPU，更迭到如今挖矿专用的 ASIC芯片。 全 网算 力伴随挖矿 难度 的提升而不断提升 的 过程中，虽会造成算力资源的“浪费”，但算力整理也构成了基于 POW共识交易网络的安全屏障。算力构成了基于 POW共识交易网络的安全基石01232009/ 2011/ 2013/ 2015/ 2017/20182010 2012 2014 2016数据来源： BTC.com； 36氪研究院
16、比特 币 难度 变更趋势（单位： T）05101520252009/ 2011/ 2013/ 2015/ 2017/20182010 2012 2014 2016数据来源： BTC.com； 36氪研究院比特 币全网 算 力 变更趋势（单位： E）注： K1000次运算 /s； M100万次运算 /s； G10亿次运算 /s； T1万亿次运算 /s； P1000万亿次运算 /s； E100兆次运算 /s36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.1 哈希 值计算 详解2.2 全球 算力分布情况2.3 全球 节点分布情况2.4 奖励 分配基于 POW共识
17、的典型 交易流程11蚂蚁矿池19.38%莱比特矿池18.78%BTC.com 16.08%鱼池 11.29%ViaBTC 9.69%SlushPool 8.09%其他 3.80%BitClub Network 3.80%BitFury 2.70%58COIN 1.60%BTCC Pool 1.60%BW.com 1.60% GBMiners 1.60% 通常情况下，算力越大的矿池最先得到可用哈希值的概率也越大 。在强者通吃机制下，各大矿池算力争夺激烈、竞争 白热化。作为一个重资产的环节， 挖矿领域已不再为新进入者提供更多发展空间。目前，更多的选择是通过购买云算力来参与到挖矿环节中。 当前，全球
18、排名前五的矿池：蚂蚁矿池、 莱比特矿池 、 BTC.com、鱼池、 ViaBTC都是中国矿池， 中国矿 池已占据全 网 75%以上的算力。 世界上首台挖矿专用芯片 ASIC由我国芯片企业 阿瓦隆于 2012年研发、制造，目前已更迭到第四代。我国矿池占据全网 75%算力，成为算力领域第一大强国数据来源： Blockchain.info数据截至 2017.12.13图示： 全球 矿池算力份额分布36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.1 哈希 值计算 详解2.2 全球 算力分布情况2.3 全球 节点分布情况2.4 奖励 分配基于 POW共识的典型 交易
19、流程12 第四步：基于 POW（ Proof of Work）即工作量证明共识机制，其他 矿工对第一个计算出可用哈希值的矿工工作量进行 确认。工作量证明是所有需要挖矿的币种通用的共识机制， 其 要求 出示一定的 证明来表明 工作量 ，对于 由小概率事件累计的 工作来说， 出示 结果就等同 于证明了 工作量。以比特币网络为例，当一个矿工找到合适的哈希值时，其他所有矿工就默认其付出了算力成本。 同 一时间，其他节点会对 账本进行同步 。此步骤的动力来自于新的区块在某一节点产生之后，其他节点 同步 越快，就能越快地开展下一个区块的挖掘。截至 2018.1.30，全球比特币网络节点已达 11783个，
20、中国 828个，占比 7.03%，处全球第三。（注： 2016年 时 ，未排进前 十 ）我国节点数占全网 7.03%，处全球第三，发展迅速图示 ：全球 比特币节点分布时间截至 2018.1.30；数据来源： Bitnodes共 11783节点节点数分国家 TOP10排名 国家 节点1 美国 3259（ 27.66%）2 德国 2027（ 17.20%）3 中国 828（ 7.03%）4 法国 780（ 6.62%）5 荷兰 537（ 4.56%）6 加拿大 473（ 4.01）7 英国 424（ 3.60%）8 俄罗斯 350（ 2.97%）9 N/A 300（ 2.55%）10 新加坡 26
21、2（ 2.22%）36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.1 哈希 值计算 详解2.2 全球 算力分布情况2.3 全球 节点分布情况2.4 奖励 分配基于 POW共识的典型 交易流程4第四步13-0.219.839.8050000001000000015000000200000002012 2028 2044 2060 2076 2092 2108 2124 2140比特币总量增速放缓比特币总量 /百万个 随块产生比特币量 /个010002100总量 /百万（蓝线）02550 随块产生比特币量 /个（绿线） 第五步： 当其他多个节点确认该区块时，最
22、先找到该区块可用 哈希 值的矿工将得到比特 币奖励 。 通常情况下，我们认为经过 6个节点的确认 即可 验证 比特币交易的 真实性 。 该奖励主要包括两部分： 随区块产生的比特币 +该区块包含交易的所有手续费。 随区块产生的比特币以每四年减半的机制增加：2009年第一个创始块出现时，随块产生了 50个比特币； 2013年每个区块产生 25个比特币； 2017年阶段也就是当前，每个区块只产生 12.5个比特币；依此类推，到 2140年时，随区块产生的比特币将降为0个，总量达到约 2100万个 ，不再增加。比特币总量增速放缓，随区块产生的比特币奖励逐步降低为零来源： 36氪研究院2009-2012
23、年 50 BTC2013-2016年 25 BTC2017-2020年 12.5 BTC2021-2024年 12.5 BTC2140年 0 BTC36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.1 哈希 值计算 详解2.2 全球 算力分布情况2.3 全球 节点分布情况2.4 奖励 分配基于 POW共识的典型 交易流程5第 五 步14 从比特币历史价格来看，能 够 发现在 2013年年末以及 2017年年末，比特币与美元汇率都处于井喷式增长阶段，而 2013年和 2017年又都恰巧是随块产生的比特币减半的关键节点。据此，我们预测， 随块产生的比特币第三次减
24、少即 2021年时，比特币价值很有可能迎来第三次大幅上涨。2021年， 比特 币价格或将迎来 第三次大幅 上涨2013.1 2014.12012.1 2014.1 2016.1 2018.12017.12013.1 2015.1$0$5000$10000$150002011.1比特币价格走势 除随区块产生的比特币外，矿工还会额外得到该区块所包含 交易的所有手续费 。由于比特币区块大小被限制 1M以内，因此打包过程中通常按照手续费 高低对交易进行排序，以确保能在 有限的区块容量内尽可能 包含多 的手续费，故支付手续费更高的交易能得到更快速的 确认。 在交易拥堵时，为使交易被尽快确认，手续费 曾高
25、达到 0.007BTC/KB*。数据来源： BTC.com； 36氪研究院高度 包含交易数量 大小（ B） 块收益（ BTC） 时间508,051 1,847 1,128,708 12.5+1.1794 2018.2.7 11:17:43508,041 1,206 1,050,650 12.5+0.7126 2018.2.7 09:13:05508,040 302 1,003,854 12.5+0.0638 2018.2.7 09:03:13注：蓝字 12.5为块收益中随区块自然产生的 BTC；绿字为该区块中所包含交易的所有手续费*本页数据均来自于 BTC.com36Kr-区块链行业 研究 报
26、告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.1 哈希 值计算 详解2.2 全球 算力分布情况2.3 全球 节点分布情况2.4 奖励 分配基于 POW共识的典型 交易流程15 第六步， Alice的交易随同区块的其他交易一起被连接到区块链上 ； 第七 步， Bob收到两个比特币。其中，在第七步中涉及到了区块链交易过程中一个很重要的密码学技术 不对称加密 技术。 在 价值传输过程中，发送人 Alice首先利用接收人Bob的公钥对数据进行加密，加密之后，只有 Bob的私钥才能对其进行解密，大大提高了传输过程中的安全性。 Bob接收到数据（比特币）后，利用私钥对数据解密，即可验证发送人身份
27、信息。简单地说，公钥相当于 Bob的银行卡账号，是公开的，而私钥相当于 Bob的取款密码，而且可以验证数据发送人。不对称加密技术保障了价值传输过程的安全性2. 基于 POW共识的典型 交易流程2.5 不对称加密技术2.6 交易 手续费未来走势2.7 隔离 验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信息一览加密Alice传输 2个BTC给 Bob！Bob的公钥6EB6957008E03CE4发送方： Alice解密Bob的私钥Alice传输 2个BTC给 Bob！接收方： Bob*数据来源： CoinMarketCap； 36氪研究院 经过 以上七个步骤，即完成了一次基于 POW共
28、识机制的价值传输过程。36Kr-区块链行业 研究 报告2018.2基于 POW共识的典型 交易流程6第六步7第 七 步16 对于交易手续费而言，我们认为， 其 与实时交易并发量成正比、与区块容量增速成反比 （区块容量最大可增加到 1MB）。 首先，从比特币交易量逐年走势来看，比特币整体交易量呈快速增加态势（ 2017.9.4，中国境内全面禁止数字货币交易后，比特币交易量曾出现断崖式下跌，随即迅速反弹）；从区块大小趋势来看，进入 2017年后，新生的区块容量已基本达到了最大值，在当前比特币网络规则下，已无更多增长空间。比特币区块容量已达上限，手续费将一路走高0200400600800100012
29、002009 2011 2013 2015 2017截止日期： 2018.1；数据来源： BTC.com； 36氪研究院比特 币逐月 区块大小 中位数 （单位： K）比特 币 交易量 逐年走势 （单位： KB）时间截至 2018.2.4；数据来源： B； 36氪研究院2010 20182011 2012 2013 2014 2015 2016 20170100k200k300k400k500k36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.5 不对称加密技术2.6 交易 手续费未来走势2.7 隔离 验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信
30、息一览基于 POW共识的典型 交易流程17 基于比特币交易仍处于快速增长阶段，而区块容量已达到峰值的现状，我们判断比特币交易网络堵塞现象将逐步加剧，而交易手续费在经历了 2009-2012年不理智的大涨大跌之后， 2018年将是 手续费持续稳定攀升的一年，目前已初现端倪。00.0020.0040.0060.0080.012009 2011 2013 2015 2017截止日期： 2018.1；数据来源： BTC.com比特 币 交易手续费 （单位： BTC/K） 隔离验证 （ segregated witness） 技术或许是以上问题的最佳解决方案。 隔离验证是对现有区块优化的一种方式，其最早
31、提出是为了解决比特币交易的延展性问题，即其他节点对该区块见证签名进行真实性确认时留下的一系列长尾数据信息 。 签名过程会改变哈希交易 ID(TxID)，造成的直接后果是两张具有不同 TxID的汇款单同时都有效 。 2014年 2月份，比特币交易网站 Mt.Gox宣布破产 85万个比特币被盗，此事件与多重签名验证机制强相关 。（接下页）36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.5 不对称加密技术2.6 交易 手续费未来走势2.7 隔离 验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信息一览比特币区块容量已达上限，手续费将一路走高基于 POW共
32、识的典型 交易流程18 具体来讲，比特币交易 主要是由两部分的 数据构成：“基础 交易数据“ （ 主要 负责 记录交易比特币的来源和 去处）；“见证数据”即真实性确认过程中留下的签名信息 (Witness)。隔离验证 是 将见证数据与基础交易信息相隔离，进行单独 验证 。此后，只有发出交易 的一方才可改变 交易 ID，这样可以 保证 一连串未 确认交易的有效性 ，避免双重支付现象，同时也是未来发展双向 支付通道或闪电 网络的必要功能。 而隔离验证在解决以上扩展性问题的同时，带来的附加值是将见证数据隔离后，区块在计算容量时不将其计算在内，交易信息得到了很大程度的“瘦身”， 1MB的区块空间便可容
33、纳更多的交易。signatureInputsignatureInputTXID当前状态signatureInputsignatureInputTXID隔离验证来源： Hackernoon “Witness” 但目前，对比特币网络的隔离验证还未得到大多数算力的认可。而在 2017年 8月，比特币硬分叉产生了 BCH（比特币现金）， BCH虽未实现隔离验证，但其通过线上扩容，区块最大可支持 8MB。一定程度上， BCH的出现暂时缓解了比特币的手续费压力。36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.5 不对称加密技术2.6 交易 手续费未来走势2.7 隔离
34、验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信息一览隔离验证技术可暂解燃眉之急基于 POW共识的典型 交易流程19 上述缓解比特币手续费压力的原因主要是由于 BTC与BCH共用全网算力，存在一定的竞争关系。在 2018年比特币区块容量已基本饱和的态势下 ，比特币 区块扩容 之争将进一步被激化，若应用于比特币网络的隔离验证仍迟迟得不到多数算力的认可，那么BCH很有可能在未来争取到更多的算 力，价格大涨 ，甚至成为新一代的“比特币”。未来， BCH或将得到更多的算力支持数据来源： fork.lol； 36氪研究院1/10 1/12 1/14 1/15 1.17 1/19 1/20 1/
35、221/24 1/25 1/271/29 1/30 2/1 2/3 2/4 2/6 2/9BTC BCH0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%BTC Vs. BCH算力占比（ 2018.1.10-2.9） 截至 2018.2.10，全球公开发行交易的币种有 889个，总市值逾 3890亿美元 *。其中市值 TOP10的数字货币分别是比特币、以太币、瑞波币、比特币现金、小蚁币、恒星币、莱特币、新经币和 IOTA。除比特币、比特币现金外，其他币种大多以场景应用概念脱颖而出，例如瑞波 币主 打跨境支付场景； IOTA主打物联网节点间小额支付场景。*数据来源： CoinMa
36、rketCap36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.5 不对称加密技术2.6 交易 手续费未来走势2.7 隔离 验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信息一览基于 POW共识的典型 交易流程20其他主要币种信息一览图示 ：全球 数字 货币 之 市值 TOP10数据截至 2018.1.31， AM 8:56 UTC；数据 来源： CryptoCurrency Market Capitalizations排名 币种 市值 流通总量1 Bitcoin $172,106,553,735 16,836,712 BTC2 Ethereum
37、$106,327,973,546 97,320,031 ETH3 Ripple $43,958,854,913 38,739,142,811 XRP4 Bitcoin Cash $25,336,334,554 16,941,375 BCH5 Cardano $13,278,263,978 25,927,070,538 ADA6 NEO $9,363,900,000 65,000,000 NEO7 Stellar $9,322,564,332 17,868,698,000 XLM8 Litecoin $9,041,801,627 55,002,808 LTC9 NEM $6,852,338,99
38、9 8,999,999,999 XEM10 IOTA $6,383,469,248 2,779,530,283 MIOTA注：数字货币总市值： $447,744,763,526；数据 来源： CryptoCurrency Market Capitalizations市值占比主要币种市值占比（ 2013.4.28-2018.1.31）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%Bitcoin EthereumBitcoin Cash LitecoinRipple DashNEM MoneroIOTA NEOOthers2013.6 2014.1 2014.6 2015.1 2015
39、.6 2016.1 2016.6 2017.1 2017.6 2018.136Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.7 隔离 验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信息一览基于 POW共识的典型 交易流程21 目前，应用于数字货币的共识机制除了 POW，还存在 POS（ Proof of Stake）、 DPOS（ Delegated Proof of Stake）、 PoI（ Proof of Interaction）和一些混合共识。Coin Proof Type Algo Mining? Max Hardware NotesBi
40、tcoin PoW SHA256 Yes ASICEthereum PoW Ethhash Yes GPU/CPUBitcoin Cash PoW SHA256 Yes ASICRipple N/A No Proof of CorrectnessDASH PoW/PoS X11 Yes ASICLitecoin PoW Scrypt Yes ASICOpen Trading Network N/A NoMonero PoW Cryptonight Yes GPU/CPUBitconnect PoW/PoS Scrypt Yes GPU/CPUNEO N/A No Delegated BFTNE
41、M PoI No Proof of Importance VestingIOTA Tangle NoETC PoW Ethhash Yes GPU/CPUEOS DPoS No ERC-20TokenOmisego PoS No ERC-20TokenBitshares PoS NoZCash PoW Equihash Yes GPU/CPUUSK DPoS No ERC-20TokenUSDT N/A N/A Yes N/A N/AGnonis N/A N/A No ERC-20TokenStellar PoS N/A NoWaves Leased PoS NoStratis PoW/PoS
42、 X13 NoVertcoin PoW Lyra2RE Yes GPU/CPUDecred PoW/PoS BLAKE256 Yes GPU/CPU Hybrid PoW/PoS systemBitcoin Gold PoW Equihash Yes GPU/CPU数据来源： Cryptocompare36Kr-区块链行业 研究 报告2018.22. 基于 POW共识的典型 交易流程2.7 隔离 验证2.8 BTC与 BCH的算力之争2.9 其他 币种信息一览其他主要币种信息一览基于 POW共识的典型 交易流程区 块链行业发展三部曲CHAPTER 区 块链 1.0：点对点交易 区 块链 2.0
43、：智能合约 区 块链 3.0： Token经济23数字货币区 块链 1.0数字货币区 块链 2.0智能合约区 块链 3.0Token（通证） 回归 区 块链 本身，我们认为区块链的发展可以 划分为三个阶段：点对点交易、智能合约和泛区块链应用生态（ Token经济）。点对点交易即以矿机算力为依托的去中心化的数字货币（ BTC、 LTC等）交易；智能合约则基于区块链可追溯、不可篡改的特性，形成了信任基础，使得合约实现自动化、智能化成为可能，其相当于 20世纪 90年代在因特网上萌生出的万维网、相当于 2007年 Google开发的 开放 源码的操作系统 Android，都作为基础设施衍生出了多样的
44、应用场景；泛区块链应用生态属于区块链 3.0阶段，在这一时期，衍生出了 Token（通证），如果区块链是一个价值传输系统，那 Token则是区块链网络上的价值载体，区块链对现今商业体系实现颠覆性的最佳方式即通过发行 Token并保证其流通性的形式实现各行各业的覆盖。区 块链 1.0：回报率为王区块链行业发展三部曲 在区块链 1.0时代，数字货币的买入卖出是人们参与区块链最主要的形式，该阶段鲜有人关注数字货币的应用价值，更多地关注点在于数字货币的回报率。2017年，比特币投资回报率达 181%，全品类数字货币合计回报率 更是高达 448%，远超房地产、黄金和股票投资。36Kr-区块链行业 研究
45、报告2018.23. 区块链行业发展三部曲3.1 点对点交易245.0% 10.1% 11.5% 18.3%181.3%448.0%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%450.00%500.00%全球房地产 黄金 美股 全球股票 比特币 所有数字货币 以比特币为例，从交易额分布情况来看，从最初2013年北美洲占据接近 80%的交易份额，到 2016年北美洲交易份额不足 50%，其他大洲尤其是亚洲、欧洲交易量急剧增加。数字货币随着更广泛地域分布的持有者加入，逐步成为具备全球化跨境支付能力的交易货币。数据来 源 ：
46、 Coindesk2017年全年投资回报率0%20%40%60%80%100%2013 2014 2015 2016南美洲 北美洲 欧洲 澳洲 亚洲 非洲五大洲比特币逐年交易额分布图数据来源： CB Insights36Kr-区块链行业 研究 报告2018.23. 区块链行业发展三部曲3.1 点对点交易3.1.1 数字 货币与其他品类 投资 回报情况对比3.1.2 比特 币财富榜3.1.3 全球 主要数字货币 交易平台 一览区 块链 1.0：回报率为王区块链行业发展三部曲25 从比特币财富榜可以看出，与现实财富世界类似，比特币同样符合二八定律甚至更两极化： 0.6%的钱包地址拥有 87.26%
47、的比特币。*数据 来源：非小号54.05%20.16%16.15%6.83%2.21%0.53%0.06%0.01%0.00%0.00%0.01%0.12%0.77%3.23%8.61%25.96%22.14%20.00%17.22%1.94%(0.60) (0.40) (0.20) 0.00 0.20 0.40 0.600-0.0010.001-0.010.01-0.10.1-11月 10日10-100100-10001000-1000010000-100000100000-1000000比特币财富榜Addresses (%) Coins (%)1-10数据来源： bitinfocharts
48、； 36氪研究院 在比特币交易量不断上涨的区块链 1.0时代，买入卖出双向手续费机制使得区块链行业的卖水人数字货币交易平台赚足红利。以交易平台币安为例，截至 2018.2.23日，币安 24小时交易额达 125.1亿 *，以 0.1% 交易 手续费计算，币安每日仅手续费一项收入将高达 1251万元。依此交易额水平，年手续费收入可期 45亿。36Kr-区块链行业 研究 报告2018.23. 区块链行业发展三部曲3.1 点对点交易3.1.1 数字 货币与其他品类 投资 回报情况对比3.1.2 比特 币财富榜3.1.3 全球 主要数字货币 交易平台 一览区 块链 1.0：二八定律更甚，交易平台成最大
49、获利者区块链行业发展三部曲26图示：主流数字货币交易平台一览数据来源： 36氪研究院整理交易平台 坐标 支持法币 支付方式 可交易数字货币美国 旧金山AUD/USD/EUR/GBP/CAD/CNY & 50+ more信用卡 /借记卡 BTC/BCH/ETH/LTC英国 伦敦 USD信用卡 /借记卡/Neteller/PayPal/Skrill/WebMoney/Yandex MoneyBTC/BCH/DASH/ETC/ETH/LTC/XRP英国 伦敦 USD/EUR/RUB/GBP 信用卡 /借记卡 /SWIFT/SEPA/数字货币BTC/DASH/ETH/XRP/ZEC英国 伦敦 所有法币 信用卡 /银行转账 BTC/BCH/ETHDASH 25+ more斯洛伐克 USD/EUR 现金 /信用卡 /借记卡 BTC/ETH法国 巴黎EUR/USD/GBP/CNY/SEK/NOK/DKK信用卡 /借记卡 /Neosurf/Cashl
