1、股利分配练习试卷 2 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 有利于投资者安排股利收入和支出的股利政策是( )。（A）固定股利支付率政策（B）固定或持续增长股利政策（C）剩余股利政策（D）低正常股利加额外股利政策2 某公司现有发行在外的普通股 5000 万股，每股面额 1 元，资本公积 30000 万元，未分配利润 40000 万元，股票市价 15 元；若按 20的比例发放股票股利并按面值计算，则发放股票股利后，公司股东权益中的资本公积项目列示的金额将为( )万
2、元。（A）44000（B） 30000（C） 6000（D）320003 下列表述中，正确的是( )。（A）某公司目前的普通股 100 万股(每股面值 1 元，市价 25 元)，资本公积 400 万元，未分配利润 500 万元，按市价发放 10的股票股利后，公司的未分配利润将减少 250 万元，股本增加 250 万元（B）发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者（C）一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股股本增加前后，资本成本不变（D）所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要，在
3、满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配4 如果公司股东会或董事会违反公司法规定的利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配了利润，则以下处理方法正确的是( )。（A）必须将违反规定发放的利润退还公司（B）下一年度不得支付股利（C）必须调整当年未分配利润（D）必须退还公司并处以罚款5 在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策6 下列各项中，不能用于股利分配的是( )。（A）法定公积金（B）资本公积（C）税后利润（D）上年未分
4、配利润7 企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是( ) 。（A）资本保全约束（B）资本积累约束（C）超额累积利润约束（D）偿债能力约束8 法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是( )。（A）保持资产的流动性（B）维护债权人的利益（C）避免股东避税（D）避免损害少数股东权益9 使公司在股利发放上具有较大的灵活性的股利政策是( )。（A）低正常股利加额外股利政策（B）剩余股利政策（C）固定股利支付率政策（D）固定或持续增长股利政策10 某公司原发行普通股 300000 股，拟发放 45000 股股票股利。已知原每股盈余为368 元，假设盈利总额不变，则
5、发放股票股利后的每股盈余将为( )元。（A）32（B） 368（C） 66（D）01511 制定股利政策时，不应考虑的公司因素是( )。（A）债务合同约束（B）资本成本（C）公司的流动性（D）投资机会12 将股票回购的方式分为场内公开收购和场外协议收购的分类标志是( )。（A）按照股票回购的地点（B）按照股票回购面向的对象（C）按照筹资方式（D）按照回购价格的确定方式13 下列关于股票股利的说法中，正确的是( )。（A）股票股利会导致股东财富的增加（B）股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化（C）股票股利会导致公司资产的流出（D）股票股利会引起负债的增加14 某公司 2010 年年末已发
6、行在外的普通股为 1000 万股，拟发放 20的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，股利分配前的每股市价为 20 元，每股净资产为 4 元，若股利分配不改变每股市价与每股净资产的比率(即市净率)，并要求股利分配后每股市价维持在 15 元的水平，则派发的每股现金股利应为( )元。（A）033（B） 003（C） 03（D）04二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 发放股票股利，可能会产生下列影响( )。（A）引起
7、每股收益下降（B）使公司留存大量现金（C）股东权益各项目的比例发生变化（D）股票价格下跌16 某公司目前的普通股 100 万股(每股面值 1 元，市价 25 元)，资本公积 400 万元，未分配利润 500 万元。如果公司发放 10的股票股利，并且以市价计算股票股利价格，则下列说法正确的有( )。（A）未分配利润减少 250 万元（B）股本增加 250 万元（C）股本增加 10 万元（D）资本公积增加 240 万元17 下列关于股利政策的表述中，正确的有( )。（A）公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构（B）采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价（C）固定股利支付率政策将股利
8、支付与公司当年经营业绩紧密相连（D）低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性18 股票股利的意义主要有( )。（A）使股票的交易价格保持在合理的范围之内，从而吸引更多投资者（B）以较低的成本向市场传达利好信号（C）通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者（D）能直接增加股东的财富19 下列情形中会使企业减少股利分配的有( )。（A）市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱（B）市场销售不畅，企业库存量持续增加（C）经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会（D）为保证企业的发展，需要扩大筹资规模20 下列属于股利无关论提出的假定前提有( )。（A）不存在个人或公司所得税（B）不存
9、在股票的发行和交易费用（C）公司的投资决策已经确定并且已经为投资者所理解（D）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息21 下列关于剩余股利分配政策的表述中，不正确的有( )。（A）采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低（B）采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变（C）采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足（D）采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润满足投资需求22 股东在决定公司利润分配政策时，通常考虑的主要因素有( )。（A）偿债能力（B）稳定股利收入（C）防止公司控制权旁落（D）避税23 下列关于股票回购的表述中，正确的有( )。
10、（A）公司进行股票回购的目的之一向市场传递了股价被低估的信号（B）股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用（C）避免股利波动带来的负面影响（D）不利于发挥财务杠杆的作用三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。23 某公司现有资产总额 4000 万元，产权比率为 1，其权益资本均为普通股，每股净资产为 10 元，负债的年平均利率为 10。该公司年初未分配利润为-258 万元(超过税法规定的税前弥补期限)，当年实现营业收入 5000 万元，固定成本 700 万元，变
11、动成本率 60。假设该公司按 10提取法定公积金，所得税税率为 25。要求：24 计算该公司的普通股股数和年末权益资本；25 计算该公司的税后利润；26 如果该公司采取固定股利政策(每股股利 1 元)，计算该公司本年度提取的法定公积金和发放的股利额。27 某公司今年年底的所有者权益总额为 9000 万元，普通股 6000 万股。目前的资本结构为长期负债占 55，所有者权益占 45。没有需要付息的流动负债。该公司的所得税税率为 25。预计再继续增加长期债务不会改变目前的 11的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：(1)计划年度分配现金股利 005 元股，(2)为拟新的投资项目筹集 40
12、00 万元的资金；(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。27 某公司成立于 2009 年 1 月 1 日。2009 年度实现的净利润为 1000 万元，分配现金股利 550 万元，提取盈余公积 450 万元(所提盈余公积均已指定用途)。2010 年度实现的净利润为 900 万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2011 年计划增加投资，所需资金为 700 万元。假定公司目标资本结构为自有资金占 60，借入资金占40。要求：28 在保持目标资本结构的前提下，计算 2011 年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借人的资
13、金金额；29 在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算 2010 年度应分配的现金股利；30 在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算 2010 年应分配的现金股利、可用于 2011 年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额；31 在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和 2010 年度应分配的现金股利；32 假定公司 2011 年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下 2010 年度应分配的现金股利。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后
14、两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。33 计提法定公积金时。如何理解“这种补亏是按账面数字进行的与所得税法的亏损后转无关”?34 在剩余股利政策下。能否用以前年度的未分配利润满足本年的投资需求?股利分配练习试卷 2 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 采用固定或持续增长股利政策的理由在于：(1)稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股
15、票的价格；(2)有利于投资者安排股利收入和支出；(3)稳定的股利政策可能会不符合剩余股利政策，但为了将股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长更为有利。该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。2 【正确答案】 B【试题解析】 发放股票股利并按面值计算的情况下，只涉及股本的增加和未分配利润的减少，资本公积不会发生变化。3 【正确答案】 C【试题解析】 发放 10的股票股利后即发放 10 万股的股票股利，10 万股股票股利的总面值为 10 万元，10 万股股票股利的总溢价为 240 万元，10
16、 万股股票股利的总市价为 250 万元。所以，发放 10的股票股利后，公司的未分配利润减少 250万元，股本增加 10 万元，资本公积增加 240 万元，所以选项 A 的说法不正确。发放股票股利或进行股票分割后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，由于受其他因素的影响，公司发放股票股利后有时其股价并不成比例下降。因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在，所以选项 B 的说法不正确。发放股票股利不会影响公司资产总额、负债总额和股东权益总额的变化，资本结构不变，个别资本成本也不变，加权资本成本也不变，所以选项 C 的说法正确。剩余股利政策首先必须满足企业的
17、目标资本结构 (最优资本结构)，并在此前提下确定应从盈余中用以投资的资本，所以选项 D 的说法不正确。4 【正确答案】 A【试题解析】 按照公司法的规定股东会、股东大会或者董事会违反有关规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定分配的利润退还公司。5 【正确答案】 C【试题解析】 采用固定股利支付率政策，要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。因此该政策保持了股利与利润之间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的原则。6 【正确答案】 B【试题解析】 资本公积只能用于转增资本，不能用于发放股利和弥补亏损。7 【正确答案】 B【试题解析】 资本积累约束要求企业
18、在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金。8 【正确答案】 C【试题解析】 对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所缴纳的税金。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。目前我国法律对于公司累积利润尚未作出限制性规定。9 【正确答案】 A【试题解析】 采取低正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利。10 【正确答案】 A【试题解析】 发放股票股利后每股盈余=368(1+45000300000)=3 2(元)11 【正确答案
19、】 A【试题解析】 制定股利政策时，应考虑的公司因素有：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。12 【正确答案】 A【试题解析】 股票回购的方式：(1)按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种；(2)按照股票回购面向的对象不同，可分为在资本市场上进行随机回购，向全体股东招标回购，向个别股东协商回购；(3)按照筹资方式，可分为举债回购、现金回购和混合回购；(4)按照回购价格的确定方式，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。13 【正确答案】 B【试题解析】 公司派发股票股利，不会导致股东财富的增加，也不会导致公司资产的流出和引起负债的增加，但会
20、引起所有者权益各项目的结构发生变化。14 【正确答案】 A【试题解析】 股利分配前的净资产总额=41000=4000(万元)股利分配前的市净率：204=5 派发股利后的每股净资产=155=3(元)股利分配后的净资产总额=31000(1+20)=3600( 万元)由于派发股票股利股东权益总额不变，而只有现金股利引起股东权益总额减少，所以，股东权益总额减少数=4000-3600=400(万元)，全部是由于派发现金股利引起的，派发的每股现金股利=4001000X(1+206)=0 33(元) 。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B
21、铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目问的再分配。发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变；发放股票股利可使股东分享公司的盈余，无须分配现金，这使公司留存了大量现金。16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 发放 10的股票股利，并且按照市价计算股票股利价格，则从未分配利润项目划转出的资金为
22、：1025=250(万元)，由于股票面值(1 元)不变，股本应增加：100101=10( 万元 )，其余的 240(250-10)万元应作为股票溢价转至资本公积。17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资金结构，使加权平均资本成本最低，所以选项 A 的说法正确。固定或持续增长的股利政策向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，所以选项 B 的说法正确。采用固定股利支付率政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则，所以选项 C 的说法正确。采用低正
23、常股利加额外股利政策的理由是：具有较大灵活性，使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，所以选项 D 的说法正确。18 【正确答案】 A,B【试题解析】 发放股票股利的意义有：(1)使股票的交易价格保持在合理的范围之内；(2)以较低的成本向市场传达利好信号；(3) 有利于保持公司的流动性。19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，会出现资金剩余，应增加股利的发放，所以选项 C 不是答案。盈余不稳定的公司一般采用低股利政策，所以选项 A 是答案。市场销售不畅，企业库存量持续增加，占用的资金增加。公司往往
24、支付较低的股利所以选项 B 是答案。如果企业需要扩大筹资规模，对资金的需求增大，所以会采用低股利政策，即选项 D 是答案。20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 股利无关论建立在这样一些假定之上：(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；(2)不存在股票的发行和交易费用；(3)不存在个人或公司所得税；(4)不存在信息不对称；(5) 经理与外部投资者之间不存在代理成本。21 【正确答案】 B,C【试题解析】 奉行剩余股利政策，意味着只将剩余的盈余用于发放股利，这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，因此，选项A 的说法正确；股利分配中的资本结构指的是长期
25、有息负债和所有者权益的比率，并不是负债总额和所有者权益的比率，保持目标资本结构不是指保持全部资产的负债比率，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以，选项 B的说法不正确；分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，由此可知，选项 C 的说法不正确；采用剩余股利政策时，企业不能动用以前年度的未分配利润来满足投资需求，否则会改变企业的目标资本结构，不符合剩余股利政策的原则，所以选项 D的说法正确。22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生影响。包括：稳定的收入和避税；控制权的稀释。
26、23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 对公司而言，进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值：(1)公司进行股票回购的目的之一向市场传递了股价被低估的信号；(2)当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平；(3)避免股利波动带来的负面影响；(4)发挥财务杠杆的作用。(5)通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险；(6)调节所有权结构。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题
27、卷上无效。24 【正确答案】 根据产权比率为 1，得到资产负债率为 50权益资本=400050=2000( 万元)普通股股数=200010=200(万股)25 【正确答案】 税后利润=5000(1-60 )-700-200010(1-25)=825(万元)26 【正确答案】 法定公积金=(825-258)10 =567(万元)发放的股利额=2001=200( 万元)27 【正确答案】 (1)发放现金股利所需税后利润=0056000=300( 万元)(2)投资项目所需税后利润=400045 =1800( 万元)(3)计划年度的税后利润=300+1800=2100(万元)(4)税前利润=2100(
28、1-25)=2800(万元)(5)计划年度借款利息=(原长期借款+新增借款)利率=(90004555+400055)11=1452(万元)(6)息税前利润=2800+1452=4252(万元)28 【正确答案】 投资方案所需的自有资金额=70060=420(万元)投资需要从外部借入的资金额=70040=280( 万元)29 【正确答案】 在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：2010 年度应分配的现金股利=900-420=480( 万元)30 【正确答案】 在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：2010 年度应分配的现金股利=2009 年的现金股利=550(万元)可用于 20
29、11 年投资的留存收益=900-550=350( 万元 )需要额外筹集的资金额=700-350=350( 万元)31 【正确答案】 在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：股利支付率=5501000100=552010 年度应分配的现金股利=90055=495( 万元)32 【正确答案】 2010 年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。33 【正确答案】 首先应明确如何计提法定公积金：如果期初未分配利润为贷方余额，即不
30、存在年初累计亏损，计提的法定公积金=本年净利润10；如果期初未分配利润为借方余额，即存在年初累计亏损，计提的法定公积金=为正数的可供分配利润10 。由此可看出，计提法定公积金与税法中的亏损弥补规定无关。举例说明如下：假设某企业本年初的累计亏损为。100 万元，其中有 20 万元是近五年内发生的亏损，而另外的 80 万元是五年前的亏损，则“期初未分配利润” 的账面余额为 100 万元(在借方) ；假设本年的利润总额为 500 万元，除弥补亏损调整外无其他纳税调整事项，企业适用的所得税税率为 25。企业应纳税所得额=500-20=480(万元)，应缴所得税 =48025=120( 万元) ，净利润
31、=500-120=380(万元)。可供分配利润=380-100=280( 万元)，计提的法定公积金=28010=28( 万元)。由此可看出，计提法定公积金时，相当于对于以前年度的亏损，无论是五年内还是五年前发生的一律用净利润弥补，这种补亏是按账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关。34 【正确答案】 在剩余股利政策下。不能用以前年度的未分配利润满足本年的投资需求。因为以前年度的未分配利润属于以前的所有者权益，已经列入原来的目标资本结构中。如果用以前年度的未分配利润满足本年的投资需要，则会导致企业资本结构发生变化，这样就违背了采用剩余股利政策“保持理想的资本结构” 的目标。举例说明如下：假如某
32、公司上年的税后利润为 80 万元，上年年初时的未分配利润为 200 万元，本年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要再增加投资资本500 万元，原来的资本结构为负债和所有者权益各占 50，负债为 1000 万元，所有者权益为 1000 万元(不包括上年的税后利润 80 万元)，今年打算继续保持原来的资本结构，公司采用的是剩余股利政策。显然本例中对于权益资金的需要量为50050=250 万元。如果用以前年度的未分配利润 200 万元满足投资的需求，则上年只需保留 250-200=50(万元)的税后利润。分配 30 万元股利，另外筹集 250 万元负债。结果所有者权益总额变为：1000+50=1050(万元)，负债为：1000+250=1250(万元)，资本结构不再是负债和所有者权益各占 50，即破坏了目标资本结构。
