1、财务估价练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是( )。 （A）1 年（B）半年（C） 1 季（D）1 月 2 某人有现金 15 万元，准备寻求一项回报比较稳定的投资，希望每季度能收入3000 元。那么，该项投资的实际报酬率应为( )。 （A）2%（B） 8%（C） 8.24%（D）10.04% 3 一项 500 万元的借款，借款期 5 年，年利率为 8%，若每年半年复利一次，年实际利
2、率会高出名义利率( )。 （A）0.28%（B） 0.24%（C） 0.16%（D）0.8% 4 一个投资项目的原始投资于建设起点一次投入，使用年限为 10 年，当年完工并投产经计预计该项目的回收期是 4 年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是( )。（A）6（B） 5（C） 4（D）2 5 有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为10%，其现值为 ( )万元。 （A）1994.59（B） 1566.36（C） 1813.48（D）1423.21 6 债券到期收益率计算的原理是( )。 （A）到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 （B）到期收益
3、率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 （C）到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 （D）到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息，到期一次还本为前提 7 有一笔国债，5 年期，平价发行，票面利率 12.22%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是( )。 （A）9%（B） 11%（C） 10%（D）12% 8 如果债券的利息在到期时间内平均支付，支付的频率加快，债券价值就会( )。 （A）上升（B）下降（C）不变（D）不一定 9 投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是( )。 （A）市场的平均价格（B）债券的风险收益（C）债券的内在价值（D）债券的票面价
4、格 10 估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。 （A）股票市场的平均收益率（B）债券收益率加适当的风险报酬率 （C）国债的利息率（D）投资人要求的必要报酬率 11 某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为( )。 （A）5%（B） 5.5% （C） 10%（D）10.25% 12 某种股票的购进价格是 30 元，最近刚支付的股利为每股 3 元，估计股利年增长率为 12%，则该种股票的预期收益率为( )。 （A）19.9%（B） 23.2% （C） 26.78%（D）22% 13 已知 A 股票的 p 系数等于 1，则表明该股
5、票( )。 （A）与现行国库券的收益率相同（B）市场风险非常低 （C）与整个市场的平均风险相同（D）是整个市场的平均风险的 1 倍 14 当某股票的预期收益率等于无风险收益率时，则其贝他系数应( )。 （A）大于 1（B）小于 1 （C）等于 1（D）等于 0 15 如果投资项目的预期现金流入量概率分布相同，则( )。 （A）现金流量金额越小，标准差越大（B）现金流量金额越大，期望值越小 （C）现金流量金额越小，变化系数越小（D）现金流量金额越大，标准差越大 16 下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。 （A）股票的预期收益率与 值线性相关 （B）在其他条件相同时，经营杠杆较大的公
6、司 值较大 （C）在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司 值较大 （D）若投资组合的 值等于 1，表明该组合没有市场风险 17 下列关于风险的论述中正确的是( )。 （A）风险越大要求的报酬率越高（B）风险是无法选择和控制的 （C）随时间的延续，风险将不断加大（D）有风险就会有损失，二者是相伴而生的 18 某公司拟投资一种股票，有 A、B 两种股票可供选择：已知 A 股票的预期报酬率为 16%，标准差为 20%；B 股票的预期报酬率为 10%，标准差为 12%。下列结论中正确的是( ) 。 （A）A 股票优于 B 股票（B） A 股票的风险大于 B 股票 （C） A 股票的风险小于 B 股票（D
7、）无法评价 A、B 股票的风险大小 19 投资风险中，非系统风险的特征是( )。 （A）不能被投资多样化所稀释（B）不能消除而只能回避 （C）通过投资组合可以稀释（D）对各个投资者的影响程度相同 20 从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是( )。 （A）有些风险可以分散，有些风险则不能分散 （B）额外的风险要通过额外的收益来补偿 （C）投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵消 （D）投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 财务估价练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码
8、。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 在名义利率相同的情况下，计息频率越快，实际利率越大。 【知识模块】 财务估价2 【正确答案】 C【试题解析】 每季度收入 3000 元，可视为永续年金 A ，现值为 15 万元，则每季度的贴现率为：i 3000/1500002%，则年名义利率2%48%。 【知识模块】 财务估价3 【正确答案】 C【试题解析】 已知：M 2 r8% 实际利率高出名义利率8.16%8% 0.16%。【知识模块】 财务估价4 【正确答案】 C【试题解析】 回收期原始投资额/每年现金净流入量 原始投资额每年现金净流入量回收期 原始投资额每年现金净流入量年金现值
9、系数即：年金现值系数回收期4 【知识模块】 财务估价5 【正确答案】 B【试题解析】 P500(P/A，10%，5)(P/S，10%， 2)5003.79080.82641566.36(万元) 【知识模块】 财务估价6 【正确答案】 A【试题解析】 债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获的收益率。这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。计算时由于付息方式和计息方式不同，不一定是各期利息的现值，可能是到期一次还本付息的债券；也可能是贴现的债券等。 【知识模块】 财务估价7 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 财务估价8 【正确
10、答案】 D【试题解析】 若是折价出售的债券，其价值随付息的频率加快而下降；若是溢价出售的债券，其价值则随付息频率加快而上升。 【知识模块】 财务估价9 【正确答案】 C【试题解析】 债券的价值亦称债券的内在价值，是债券投资者决策时的主要指标之一，只有债券的价值大于购买价格，才值得购买。 【知识模块】 财务估价10 【正确答案】 C【试题解析】 估算股票价值时的贴现率应为必要报酬率，因为，只有股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率，他才肯投资。必要的报酬率是该投资的机会成本，即用于其他投资机会可获得的报酬率，通常要用市场利率来计量。国债的利息率一般认为是无风险的收益率，股票股价时不能作为贴现
11、率。 【知识模块】 财务估价11 【正确答案】 D【试题解析】 股票的预期收益率是指能使市场价格等于股票价值的贴现率。据此列出计算式： 【知识模块】 财务估价12 【正确答案】 B【试题解析】 总收益率股利收益率资本利得收益率3(112%)/3012%23.2% 【知识模块】 财务估价13 【正确答案】 C【试题解析】 贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。若某证券的 系数等于 1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨 1%，该种证券的收益率也上升 1%。 【知识模块】 财务估价14 【正确答案】 D【试题解析】 由资本资产定价模式可知，贝他系数为零则市
12、场风险报酬率为零，某股票的预期收益率等于无风险收益率。 【知识模块】 财务估价15 【正确答案】 D【试题解析】 现金流量是一个绝对数，受现金流入金额大小的影响。如果概率分布相同，现金流入量越大，标准差也就越大。期望值是现金流量取值，以相应的概率为权数的加权平均数，因此，现金流量越大，其期望值也越大。 【知识模块】 财务估价16 【正确答案】 D【试题解析】 贝他系数等于 1，说明它的风险与整个市场的平均风险相同。 【知识模块】 财务估价17 【正确答案】 A【试题解析】 投资者冒风险投资，就要有风险报酬作补偿，因此风险越高要求的报酬率就越高。特定投资的风险具有客观性，但你是否去冒风险及冒多大
13、风险，是可以选择的。风险是一定时期的风险，随时间延续事件的不确定性缩小。风险既可以给投资人带来预期损失，也可带来预期的收益。 【知识模块】 财务估价18 【正确答案】 B【试题解析】 预期值不同时应使用标准差率比较风险大小。A 股票收益的标准差率20%/16% =1.25，B 股票收益的标准差率=12%/10%1.2。 【知识模块】 财务估价19 【正确答案】 C【试题解析】 非系统风险可以通过多角化投资消除，又称为可分散风险。 【知识模块】 财务估价20 【正确答案】 D【试题解析】 风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。投资人的风险分为两类：一类是市场风险，其特点是不能用多角化投资来回避；另一类是公司特有风险，其特点是可以通过多角化投资来分散。对于单项资产投资而言，降低风险的同时，也会相应地降低要求的报酬率。但是，风险理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但是其风险不是这些股票风险的加权平均风险，故投资组合能降低风险。 【知识模块】 财务估价
