1、财务估价练习试卷 5 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 从投资人的角度看,下列观点中不能被认同的是( )。（A）有些风险可以分散,有些风险则不能分散（B）额外的风险要通过额外的收益来补偿（C）投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵销（D）投资分散化降低了风险,也降低了预期收益2 两种等量股票完全负相关时,把这两种股票合理的组合在一起( )。（A）能分散掉全部风险（B）不能分散风险（C）能分散掉一部分风险（D）分散的风险视两种股票的组合比例而定3 关于 系
2、数 ,下列叙述错误的是 ( )。（A）某股票 系数大于 1,则其风险大于平均市场风险（B）某股票 系数等于 1,则其风险等于平均市场风险（C）某股票 系数小于 1,则其风险小于平均市场风险（D） 值越小 ,该股票收益率越高4 某股票的未来股利不变,当股票市价低于股票价值时,则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率( )。（A）高（B）低（C）相等（D）可能高于也可能低于5 某人持有 A 种优先股股票。A 种优先股股票每年分配股利 2 元,股票的最低报酬率为 16%。若 A 种优先股股票的市价为 13 元,则股票预期报酬率( )。（A）大于 16%（B）小于 16%（C）等于 16%（D）不确
3、定6 某股票为固定成长股,其成长率为 3%,预期第一年后的股利为 4 元。假定目前国库券收益率为 13%,平均风险股票的必要收益率为 18%,而该股票的贝他系数为 1.2,则该股票价值为( ) 元。（A）25（B） 40（C） 26.67（D）307 下列因素引起的风险,企业可以通过多角化投资予以分散的是( )。（A）市场利率上升（B）社会经济衰退（C）技术革新（D）通货膨胀8 宏发公司股票的 系数为 1.5,无风险利率为 4%,市场上所有股票的平均收益率为8%,则宏发公司股票的收益率应为( )。（A）0.04（B） 0.12（C） 0.08（D）0.19 某种股票为固定成长股票,年增长率为
4、5%,预期一年后的股利为 6 元,现行国库券的收益率为 11%,平均风险股票的必要收益率等于 16%,而该股票的贝他系数为 1.2,那么,该股票的价值为( )元。（A）50（B） 33（C） 45（D）3010 如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成,则( )。（A）该组合的非系统性风险能完全抵销（B）该组合的风险收益为零（C）该组合的投资收益大于其中任一股票的收益（D）该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差11 当市场利率上升时,长期固定利率债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度。（A）大于（B）小于（C）等于（D）不确定12 某公司发行的股票,预期报酬率为 20%,最
5、近刚支付的股利为每股 2 元,估计股利年增长率为 10%,则该种股票的价值( )元。（A）20（B） 24（C） 22（D）1813 企业年初借得 50000 元贷款,10 年期,年利率 12%,每年末等额偿还。已知年金现值系数(P/A,12%,10)=5.6502,则每年应付金额为( )元。（A）8849（B） 5000（C） 6000（D）2825114 普通年金终值系数的基础上,期数加 1,系数减 1 所得的结果,数值上等于( )。（A）普通年金现值系数（B）即付年金现值系数（C）普通年金终值系数（D）即付年金终值系数15 如果(S/P,10%,10)=2.5937,则(S/A,10%,
6、10)的值为( )。（A）0.3855（B） 6.1446（C） 12.276（D）15.93716 甲方案在 5 年中每年年初付款 2000 元,乙方案在 5 年中每年年末付款 2000 元,若利率相同,则两者在第五年年末时的终值( )。（A）相等（B）前者大于后者（C）前者小于后者（D）可能会出现上述三种情况中的任何一种17 某企业于年初存入 5 万元,在年利率为 12%,期限为 5 年,每半年复利一次的情况下,其实际利率为( ) 。（A）0.24（B） 0.1236（C） 0.06（D）0.122518 6 年分期付款购物,每年年初付款 500 元,设银行利率为 10%,该项分期付款相当
7、于现在一次现金支付的购价是( )元。（A）2395.5（B） 1895.5（C） 1934.5（D）2177.519 有一笔国债,5 年期,平价发行,票面利率 12.22%,单利计息,到期一次还本付清,其到期收益率是( ) 。（A）0.09（B） 0.11（C） 0.1（D）0.1220 普通年金终值系数的倒数称为( )。（A）复利终值系数（B）偿债基金系数（C）普通年金现值系数（D）投资回收系数21 有一项年金,前 3 年无流入,后 5 年每年年初流入 500 万元,假设年利率为 10%,其现值为( ) 元。（A）1994.59（B） 1565.68（C） 1813.48（D）1423.21
8、22 某企业准备购入 A 股票,预计 3 年后出售可得 2200 元,该股票 3 年中每年可获现金股利收入 200 元,预期报酬率为 10%。该股票的价值为( )元。（A）2150.24（B） 3078.57（C） 2552.84（D）3257.6823 某企业长期持有 A 股票,目前每股现金股利 2 元 ,每股市价 20 元,在保持目前的经营效率和财务政策不变,且不从外部进行股权融资的情况下,其预计收入增长率为10%,则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为( )。（A）11% 和 21%（B） 10%和 20%（C） 14%和 21%（D）12% 和 20%24 有一笔国债,5 年期,溢价
9、20%发行,票面利率 10%,单利计息,到期一次还本付清,其到期收益率是( ) 。（A）0.0423（B） 5.23%（C） 4.57%（D）0.046925 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括( )。（A）相同的标准差和较低的期望报酬率（B）相同的期望报酬率和较高的标准差（C）较低报酬率和较高的标准差（D）较低标准差和较高的报酬率财务估价练习试卷 5 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 风险和报酬的基本关系是风险
10、越大要求的报酬率越高。投资人的风险分为两类:一类是市场风险,其特点是不能用多角化投资来回避;另一类是公司特有风险,其特点是可以通过多角化投资来分散。对于单项资产投资而言,降低风险的同时,也会相应地降低要求的报酬率。但是,风险理论认为,若干种股票组成的投资组合,其收益是这些股票收益的加权平均数,但是其风险不是这些股票风险的加权平均风险,故投资组合能降低风险。【知识模块】 财务估价2 【正确答案】 A【试题解析】 当两种股票的投资比例相同且完全负相关,将其组合在一起可分散全部风险。【知识模块】 财务估价3 【正确答案】 D【试题解析】 系数越大 ,市场风险越大,要求的报酬率越高 ,因此 D 选项是
11、错误的。【知识模块】 财务估价4 【正确答案】 A【试题解析】 股票市价可以看成是投资股票的现金流出,股票价值则是未来现金流入的现值,当股票市价低于股票价值,则表明未来现金流入现值大于现金流出现值(可理解为净现值大于零),所以股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率要高。【知识模块】 财务估价5 【正确答案】 B【试题解析】 由零增长股票估价模型:V=d/K,可知 ,K=d/V=2/13=15.38%,小于16%。从另一个角度来说,优先股风险小于普通股,根据风险报酬配比原则,优先股的报酬也应小于普通股。【知识模块】 财务估价6 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价7 【正确答案】 C【知识模
12、块】 财务估价8 【正确答案】 D【知识模块】 财务估价9 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价10 【正确答案】 A【试题解析】 把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。一种股票的收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票,称为负相关股票。投资于两只呈完全负相关的股票,该组合投资的非系统性风险能完全抵销。【知识模块】 财务估价11 【正确答案】 A【试题解析】 债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。债券期限越长,债券的利率风险越大。因为在市场利率急剧上涨时,期限长的债券其未来的本金和利息折成的现值(折现率为市场利率)受的影响更大,因此,应该选择 A。【知识模块】 财务估价
13、12 【正确答案】 C【知识模块】 财务估价13 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价14 【正确答案】 D【试题解析】 即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加 1,系数减 1;即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减 1,系数加 1。【知识模块】 财务估价15 【正确答案】 D【知识模块】 财务估价16 【正确答案】 B【试题解析】 由于预付年金终值=(1+i)普通年金的终值,所以,若利率相同,期限相同,预付年金终值大于普通年金的终值。【知识模块】 财务估价17 【正确答案】 B【试题解析】 根据名义利率(r)与实际利率(i)的换算关系式 i=(1+r/m)m-1 即可求得。【知
14、识模块】 财务估价18 【正确答案】 A【试题解析】 根据预付年金现值=年金额 B 预付年金现值系数 (普通年金现值系数表期数减 1,系数加 1)=(1+i)普通年金的现值求得。【知识模块】 财务估价19 【正确答案】 C【知识模块】 财务估价20 【正确答案】 B【知识模块】 财务估价21 【正确答案】 B【知识模块】 财务估价22 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价23 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价24 【正确答案】 C【知识模块】 财务估价25 【正确答案】 D【试题解析】 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,有三种情况:(1)相同的标准差和较低的期望报酬率;(2)相同的期望报酬率和较高的标准差;(3)较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的,可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合,以达到提高期望报酬率而不增加风险,或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。【知识模块】 财务估价
