1、财务估价练习试卷 7 及答案与解析一、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。1 实际利率是指一年内多次复利给出的年利率,它等于每期利率与年内复利次数的乘积。( )（A）正确（B）错误2 如果债券不是定期付息,而是到期时一次还本付息,那么即使平价发行,到期收益率也与票面的利率不同。( )（A）正确（B）错误3 一般来说,利率风险对长期债券投资的影响要小于对短期债券投资的影响。( )（
2、A）正确（B）错误4 股票投资的市场风险是无法避免的,不能用多角化来投资回避,而只能靠更高的报酬率来补偿。( )（A）正确（B）错误5 两种完全正相关的股票组成的证券组合,不能抵销任何风险。( )（A）正确（B）错误6 系统性风险不能通过证券投资组合来消减。( )（A）正确（B）错误7 当通货膨胀发生时,变动收益证券如普通股劣于固定收益证券如公司债券。( )（A）正确（B）错误8 当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券,下同)票面利率时,债券的市场价值会低于债券面值;当投资者要求的收益率低于债券票面利率时 ,债券的市场价值会高于债券面值;当债券接近到期日时,债券的市场价值向其面值回归。
3、( )（A）正确（B）错误9 一般说来,货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。( )（A）正确（B）错误10 在通货膨胀率很低的情况下,公司债券的利率可视同为货币时间价值。( )（A）正确（B）错误11 企业需用一设备,买价为 4100 元,可用 10 年。如租用,则每年年初需付租金 600元,除此以外,买与租的其他情况相同。假设利率为 10%,则租赁该设备较优。( )（A）正确（B）错误12 某投资项目的报酬率呈正态分布,其期望值为 15%,标准差为 3.87%。则该项目肯定盈利,不会出现亏损。( )（A）正确（B）错误13 计算递延年金终值的方法,与计算普通年金终值方法一样。(
4、)（A）正确（B）错误14 有甲，乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低 2000 元,但价格高于乙设备 6000 元。若资本成本为 12%,甲设备的使用期应长于 4 年,选用甲设备才是有利的。( )（A）正确（B）错误15 某项永久性奖学金,每年计划颁发 50000 元奖金。若年复利率为 8%,该奖学金的本金应为 625000 元。( )（A）正确（B）错误16 名义利率指一年内多次复利时给出的年利率,等于每期利率与年内复利次数的乘积。( )（A）正确（B）错误17 在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数与复利终值系数互为倒数。( )（A）正确（B）错误18 采用多角经营控制风险的
5、唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。( )（A）正确（B）错误19 从长期来看,公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。( )（A）正确（B）错误20 一种 10 年期的债券,票面利率为 10%;另一种 5 年期的债券,票面利率亦为 10%。两种债券的其他方面没有区别,在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多。( )（A）正确（B）错误21 假设市场利率和到期时间保持不变,溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。( )（A）正确（B）错误22 预期通货膨胀提高时,无风险利率会随着提高,进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强,
6、会提高证券市场线的斜率。( )（A）正确（B）错误23 充分投资组合的风险,只受证券间协方差的影响,而与各证券本身的方差无关。( )（A）正确（B）错误24 证券报酬率的相关系数越小,机会集曲线就越弯曲,风险分散化效应也就越强。( )（A）正确（B）错误25 如果大家都愿意冒险,证券市场线斜率就大,风险溢价就大;如果大家都不愿意冒险,证券市场线斜率就小,风险附加率就较小。( )（A）正确（B）错误26 分离定理强调两个决策:一是确定市场组合,这一步骤不需要考虑投资者个人的偏好;二是如何构造风险资产组合与无风险资产之间的组合 ,这一步骤需要考虑投资者个人的偏好。( )（A）正确（B）错误27 对
7、于两种证券形成的投资组合,当相关系数为 1 时,投资组合的预期值和标准差均为单项资产的预期值和标准差的加权平均数。( )（A）正确（B）错误财务估价练习试卷 7 答案与解析一、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 实际利率是指每年只复利一次时给出的年利率,实际利率=(1+r/m)m-1。【知识模块】 财务估价2 【正确答案】 A【试题解析】 只有定
8、期付息,到期还本,平行发行的债券其到期收益率与票面利率才会相等。【知识模块】 财务估价3 【正确答案】 B【试题解析】 利率变动对长期证券的影响大于对短期证券的影响。【知识模块】 财务估价4 【正确答案】 A【试题解析】 股票投资的风险有两类:一类是市场风险,它们源于公司之外,所有公司都受其影响,表现为整个股市平均报酬率的变动,这类风险,无论购买何种股票都无法避免,不能用多角化投资来回避,而只能靠更高的报酬率来补偿。另一类风险是公司特有风险,它源于公司本身的商业活动和财务活动,这种风险可通过多角化投资来分散。【知识模块】 财务估价5 【正确答案】 A【试题解析】 两个完全正相关的股票的收益将一
9、起上升或下降,这样的两种股票组成的证券组合,不能抵销非系统性风险。证券的投资组合本身就不能抵销系统性风险。所以,两种完全正相关的股票组成的证券组合,不能抵销任何风险。【知识模块】 财务估价6 【正确答案】 A【试题解析】 系统性风险即市场风险,属于不可分散风险,不能通过证券投资组合来消减。【知识模块】 财务估价7 【正确答案】 B【试题解析】 当通货膨胀发生时,变动收益证券如普通股比固定收益证券如公司债券能更好的规避购买力风险。【知识模块】 财务估价8 【正确答案】 A【试题解析】 当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券,下同)票面利率时,债券的市场价值(即债券的本金和按票面利率计算的利
10、息按投资者要求的收益率所折成的现值之和)会低于债券的面值。同理,当投资者要求的收益率低于债券票面利率时,债券的市场价值会高于债券面值。在债券到期日,投资者将会获得等于债券面值的本金,此时债券的市场价值等于其面值。债券越是接近到期日,债券带来的现金流入越接近其面值即本金(利息已接近付完),其折现系数越接近于 1,其市场价值与面值越接近。【知识模块】 财务估价9 【正确答案】 B【知识模块】 财务估价10 【正确答案】 B【试题解析】 货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率,因此,不能作为货币时间价值。【知识模块】 财务估价
11、11 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价12 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价13 【正确答案】 A【试题解析】 由于递延年金是在普通年金的基础上发展起来的,都是在期末发生的,所以,计算递延年金终值的方法,与计算普通年金终值方法一样。【知识模块】 财务估价14 【正确答案】 A【试题解析】 设备的年成本=年使用费+分摊的年购置价格。由于甲设备的价格高于乙设备 6000 元,甲设备的年使用费比乙设备低 2000 元,要想使得选用甲设备是有利的,则甲，乙两台设备分摊的年购置价格的差额必须小于 2000 元。若资本成本为12%,则有:6000=2000B(P/A,12%,n),即(P/A,
12、12%,n)=3,查年金现值系数表可知:n=3时,(P/A,12%,3)=2.4018;n=4 时,(P/A,12%,4)=3.0373;然后用插值法求得 n=3.94(年),所以,甲设备的使用期应长于 4 年,选用甲设备才是有利的。【知识模块】 财务估价15 【正确答案】 A【试题解析】 永久性奖学金,每年计划颁发 50000 元奖金,则 50000 元为永续年金;永续年金的现值=年金额贴现率=500008%=625000(元)。【知识模块】 财务估价16 【正确答案】 A【试题解析】 名义利率,指一年内多次复利时给出的年利率,它等于每期利率与复利次数的乘积。名义利率=每期利率 B 年内复利
13、次数。【知识模块】 财务估价17 【正确答案】 A【试题解析】 复利现值系数的计算公式为 1n(1+i)n,复利终值系数的计算公式为(1+i),在利率和期数相同的情况下,它们互为倒数。【知识模块】 财务估价18 【正确答案】 B【试题解析】 多角经营可以分散并控制风险,从统计学上可以证明:几种商品的利润率和风险是独立的(即相关系数为 0)或是不完全相关的。在这种情况下,企业的总利润率的风险能够因多种经营而减少。即只要几种商品的利润率和风险的相关系数在-1 和 +1 之间,则企业的总利润率的风险能够因多种经营而减少。【知识模块】 财务估价19 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价20 【正确答
14、案】 A【知识模块】 财务估价21 【正确答案】 B【知识模块】 财务估价22 【正确答案】 A【试题解析】 证券市场线:Ki=Rf+(Km-Rf),从证券市场线可以看出,投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险,而且还取决于无风险利率(资本市场线的截距)和市场风险补偿程度(资本市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中,所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时,无风险利率(包括货币时间价值和通货膨胀附加率)会随之提高,进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强,大家都不愿冒险,风险报酬率即(Km-Rf)就会提高,提高了证券市场线的斜率。【知识模块】 财务估价23 【正确答案】 A【知
15、识模块】 财务估价24 【正确答案】 A【试题解析】 证券报酬率的相关系数越小,机会集曲线就越弯曲,风险分散化效应也就越强。证券报酬率间的相关性越高,风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合,不具有风险分散化效应,其机会集是一条直线。【知识模块】 财务估价25 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度,如果大家都愿意冒险,风险就得到很好的分散,风险程度就小,风险报酬率就低,证券市场线斜率就小,证券市场线就越平缓;如果大家都不愿意冒险,风险就得不到很好的分散,风险程度就大,风险报酬率就高,证券市场线斜率就大,证券市场线就越陡。【知识模块】 财务估价26 【正确答案】 A【试题解析】 由分离定理可以得知。【知识模块】 财务估价27 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价
