1、投资管理练习试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是( )。（A）该方案净现值年金现值系数（B）该方案净现值 年金现值系数的倒数（C）该方案每年相等的净现金流量年金现值系数（D）该方案每年相关的净现金流量年金现值系数的倒数2 下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是( )。（A）计算简便（B）便于理解（C）直观反映返本期限（D）正确反映项目总回报3 某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为 10，有四个方案可供
2、选择。其中甲方案的净现值率为-12；乙方案的内部收益率为 9；丙方案的项目计算期为 10 年，净现值为 960 万元，(PA，10，10)=61446；丁方案的项目计算期为 11 年，年等额净回收额为 13623 万元。最优的投资方案是( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D）丁方案4 某投资项目运营期某年的总成本费用(不含财务费用)为 1100 万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为 500 万元，职工薪酬的估算额为 300 万元，固定资产折旧额为 200 万元，其他费用为 100 万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为( ) 万元。（A）1000（B） 900（C） 8
3、00（D）3005 将投资区分为直接投资和间接投资所依据的分类标志是( )。（A）投资行为的介入程度（B）投资的领域（C）投资的方向（D）投资的内容6 下列关于项目计算期说法中，正确的是( )。（A）运营期=试产期+ 建设期（B）计算期= 建设期+达产期（C）达产期= 运营期- 试产期（D）达产期指的是投产日至达产日的期间7 某工业投资项目，预计第一年有关的流动资产需用额 6000 万元，流动负债需用额 3000 万元；第二年有关的流动资金需用额为 4500 万元，流动负债需用额 1500万元，则第二年的流动资金增加额应为( )万元。（A）500（B） 1000（C） 1500（D）08 项目
4、投资现金流量表中不包括( )。（A）所得税前净现金流量（B）累计所得税前净现金流量（C）借款本金偿还（D）所得税后净现金流量9 在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。（A）净现值法（B）方案重复法（C）年等额净回收额法（D）最短计算期法10 某投资项目建设期为 2 年，第 5 年的累计净现金流量为-100 万元，第 6 年的累计净现金流量为 100 万元，则不包括建设期的静态投资回收期为 ( )年。（A）5（B） 55（C） 35（D）611 某投资项目的计算期为 5 年，没有建设期，投产后每年的净现金流量均为 100万元，原始投资 120 万元，资金
5、成本为 10，(P A，10，5)=3791，则该项目的年等额净回收额为( )万元。（A）100（B） 6835（C） 3791（D）51812 净现值、净现值率共同的特点是( )。（A）都是相对数指标（B）无法直接反映投资项目的实际收益率水平（C）从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系（D）从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。13 下列指标中，属于动态正指标的有( )。（A）净现值（B）净现值率（C）静态投资回收
6、期（D）总投资收益率14 对于非专利技术的估算，若从外部一次性购入，可按取得成本估算；若作为投资转入，下列说法正确的有( )。（A）可按逐步测试法估算（B）可按市价法估算（C）可按购置成本法估算（D）可按收益法估算15 某投资项目不存在维持运营投资，终结点年度的息税前利润为 100 万元(存在利息费用)，所得税率为 25，折旧 10 万元，回收流动资金 30 万元，固定资产净残值收入 10 万元。下列表述正确的有( )。（A）回收额为 40 万元（B）回收额为 30 万元（C）终结点税后净现金流量为 125 万元（D）终结点税前净现金流量为 150 万元16 下列表达式中不正确的有( )。（A
7、）原始投资=形成固定资产的费用 +形成无形资产的费用+形成其他资产的费用（B）初始投资= 建设投资（C）项目总投资= 建设投资+ 建设期资本化利息（D）项目总投资=建设投资 +流动资金投资17 已知甲项目原始投资为 120 万元，建设期资本化利息为 10 万元，运营期内每年利息费用 8 万元，建设期为 1 年，试产期为 1 年，达产期为 5 年，试产期税前利润为-5 万元，达产期税前利润合计为 280 万元。试产期净现金流量为 2 万元，达产期第 1 年净现金流量为 30 万元，第 2 年净现金流量为 100 万元，则( )。（A）包括建设期的静态投资回收期为 388 年（B）总投资收益率为
8、4141（C）项目总投资为 130 万元（D）包括建设期的静态投资回收期为 288 年18 在项目投资决策中，估算营业税金及附加时，需要考虑( )。（A）应交纳的营业税（B）应交纳的增值税（C）应交纳的资源税（D）应交纳的城市维护建设税19 假设有甲乙两个存在互相排斥关系的投资方案，它们的原始投资额(建设期初一次投入)不同，但项目计算期和净现值相同，设定折现率相同。则下列说法正确的有( )。（A）甲方案的年等额净回收额等于乙方案（B）甲方案的净现值率等于乙方案（C）两个方案的内部收益率相同（D）甲方案与乙方案的差额内部投资收益率等于设定折现率三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共
9、10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。20 对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资等于固定资产投资。 ( )（A）正确（B）错误21 某投资项目需要 120 万元固定资产投资，通过银行借款取得 100 万元年利率为 5，期限为一年，项目建设期为零，无预备费，固定资产预计无残值，使用寿命为 5 年，直线法计提折旧，则年折旧额为 25 万元。 ( )（A）正确（B）错误22 当项目建设期为零，全部投资均于建设起点一次投入，投产后的净现金流量表现为普通年金的
10、形式时，可以直接利用年金现值系数计算内部收益率。 ( )（A）正确（B）错误23 在购买或经营租赁固定资产的决策中，如果差额内部收益率大于设定的折现率，就应当购买固定资产。 ( )（A）正确（B）错误24 评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或总投资收益率的评价结论与净现值指标的评价发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释
11、、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。25 某企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为 2000 万元，增值税税率为 17，国内运杂费率为 1；进口设备的离岸价为 200 万美元，国际运费率为 5，国际运输保险费率为 3，关税税率为 15，增值税税率为 17，国内运杂费率为 1，外汇牌价为 1 美元=770 元人民币。该企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义的设备购置费的 10。该企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为 2 万元，该设备为 100 吨；该项目的建筑工程费为 2500 万元，国内标准设备的安装费率为设备原价的
12、5。该企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的 30估算。该企业新建项目的建设期资本化利息为 200 万元，预备费为 500 万元。据此资料计算项目的以下指标：(计算结果保留两位小数)(1)国内标准设备购置费；(2)进口设备的国际运输保险费；(3)以人民币标价的进口设备到岸价；(4)该项目的狭义设备购置费；(5)该项目的广义设备购置费；(6)该项目的安装工程费；(7)该项目固定资产的其他费用；(8)该项目的固定资产原值。26 已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有甲、乙两个互斥方案可供选择。 【资料一】甲方案的相关资料如下： (1)拟建厂房建筑物的实物工程量为 1000平方米，预算单
13、位造价为 800 元平方米； (2)所需设备从国外进口，该设备的离岸价为 100 万美元，国际运输费率为 75，国际运输保险费率为 4，关税税率为 15，增值税率为 17，国内运杂费率为 1，外汇牌价为 1 美元=68 元人民币； (3)该设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为 05 万元，该设备10 吨； (4)固定资产的其他费用可按工程费用的 33估算。 【资料二】甲、乙两方案项目投资现金流量表的部分资料如下表所示： 要求： (1)根据资料一计算甲方案的下列指标： 建筑工程费； 设备购置费； 安装工程费； 工程费用； 固定资产其他费用； 固定资产投资(计算结果取整数)。 (2)根据资料
14、二，计算甲方案的下列数据： 运营期每年新增息税前利润； 不包括建设期的静态投资回收期。 (3) 请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。 (4)如果甲、乙两方案的净现值分别为 18092 万元和 27342 万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。(除特别指明外，计算结果保留两位小数)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用
15、 5 年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为 0)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为 25。假设无利息费用。相关资料如下： 资料一：已知旧设备当前的账面价值为 189000 元，对外转让可获变价收入 130000 元，预计发生清理费用 1000 元(用现金支付)。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为 10000 元(与税法规定相同)。 资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案的资料如下： 购置一套价值 329000 元的A 设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为 50000 元(与税法
16、规定相同)。使用 A 设备可使企业每年增加息税前利润 50000 元(不包括因旧固定资产提前报废发生的净损失)； 乙方案的资料如下： 购置一套 B 设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为NCF 0=-750000 (元)，NCF 15 =200000(元)。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为 4，无风险报酬率为 8。 要求： (1)根据资料一计算下列指标： 旧设备的变价净收入； 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 (2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： 因更新改造第一年初增加的净现金流量； 运营期内每年因更新改造而增加的折旧； 运
17、营期各年的增量税后净现金流量； 甲方案的差额内部收益率(AIRR 甲)。 (提示：介于 24和 28之间) (3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； B 设备的投资额； 乙方案的差额内部收益率(IRR 乙)。 (4)根据资料三计算企业要求的投资报酬率。 (5)以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。投资管理练习试卷 2 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选
18、、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 某方案年等额净回收额=该方案净现值(1年金现值系数)，所以本题正确答案为 B。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 D【试题解析】 静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。由于没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，因此静态投资回收期不能正确反映项目总回报。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C【试题解析】 甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案的内部收益率 9小于基准折现率 10，也不可行，所以排除 A、B；丙方案的年等额净回收额=960 (
19、PA，10，10)=96061446=15623 ( 万元)，大于丁方案的年等额回收额 13623 万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【试题解析】 经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1100-200=900(万元) ；或者：经营成本=外购原材料+燃料和动力费+ 职工薪酬+ 其他费用=500+300+100=900(万元)。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核投资的分类。按照投资行为介入程度，投资可以分为直接投资和间接投资，所以选项 A 是答案；按照投入的领域不同，投资可以分为生产性投资和非生产性投资，所以选项 B
20、 不是答案；按照投资的方向不同，投资可以分为对内投资和对外投资，所以选项 C 不是答案；按照投资的内容不同，投资可分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货和期权投资、信托投资和保险投资等，所以选项 D 不是答案。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核项目计算期的构成。项目计算期=建设期+ 运营期，其中：运营期=试产期+ 达产期，所以，选项 A、B 不正确，选项 C 正确；试产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，选项D 不正确。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 C【试题解析】
21、本题考核所需流动资金的计算。第一年流动资金需用额=6000-3000=3000(万元)第二年流动资金需用额=4500(万元)，第二年流动资金增加额 =4500-3000=1500(万元)【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核项目投资现金流量表的内容。 “借款本金偿还”和“借款利息支付”均不计入项目的现金流量，因此，项目投资现金流量表中不包括借款本金偿还，所以选项 C 是答案。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核项目投资决策的主要方法。如果计算期不相同，净现值不具有可比性。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核静态
22、投资回收期的计算。第 5 年的累计净现金流量为-100万元，说明第 5 年还有 100 万元投资没有收回；第 6 年的累计净现金流量为 100 万元，说明第 6 年的净现金流量为 200 万元，所以，包括建设期的回收期为：5+100 200=55( 年)，由于建设期为 2 年，所以不包括建设期的回收期为 35 年。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核年等额净回收额的计算。项目的年等额净回收额=项目的净现值年金现值系数= (1003791-120)3791=6835( 万元)【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核财务指标的特点。净现值指标
23、的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险；缺点在于：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期相比，计算过程比较繁琐；净现值率的优点是可以从动态角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。综上所述，二者的共同特点在于无法直接反映投资项目的实际收益率水平，所以选项 B是答案。【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。13 【正确答案】 A,B【试题解
24、析】 本题考核财务可行性评价指标的类型。动态指标包括净现值、净现值率和内部收益率，它们都是正指标。静态投资回收期和总投资收益率是静态指标。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 B,D【试题解析】 本题考核形成无形资产费用的估算。对于投资转入的非专利技术，可以按市价法或收益法对其进行估算。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 A,D【试题解析】 本题考核净现金流量计算中的相关指标。 (1)回收额= 回收流动资金+回收固定资产余值=30+10=40( 万元) ；(2)终结点税前净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+ 该年回收额=100+10+40
25、=150(万元)；(3)终结点税后净现金流量=该年所得税前净现金流量-( 该年因使用该固定资产新增的息税前利润-利息)所得税税率。因为从题中无法得知利息的数据，因而无法计算税后净现金流量。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核项目投资基础指标的计算公式。原始投资=初始投资= 建设投资+流动资金投资=(形成固定资产的费用+形成无形资产的费用+ 形成其他资产的费用+预备费)+流动资金投资，项目总投资=原始投资+ 建设期资本化利息，所以选项 A、B、C、D 的公式都不正确。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核静态评价指标的
26、计算。项目总投资=原始投资+ 建设期资本化利息=130(万元)；试产期的息税前利润=-5+8=3(万元)，达产期息税前利润合计=280+85=320(万元)；运营期平均息税前利润=(3+320)(1+5)=5383(万元)，总投资收益率=5383130100=41 41；包括建设期的静态投资回收期=3+(120-2-30)100=388(年)【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核营业资金及附加的范畴。在项目投资决策中，应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。而城市维护建设税与教育费附加的计税基础是：应交
27、增值税+应交营业税+应交消费税，所以应该选择 A、B、C、D。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 A,D【试题解析】 本题考核项目投资评价决策方法的运用。年等额净回收额=净现值年金现值系数，根据计算期和折现率相同，可知年金现值系数相同，又由于净现值相同，因此年等额净回收额相等，选项 A 是答案；本题中，净现值率 =净现值原始投资，两个方案的净现值相同，但原始投资不同，因此净现值率不同，选项B 不是答案；由于题中并没有说净现值等于 0，因此，不能认为两个方案的内部收益率相同，即选项 C 的说法不是答案；由于两个方案的计算期相同，差额净现值=0，因此差额投资内部收益率应等于设定折现率，选项
28、D 是答案。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。20 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核单纯固定资产投资的基本内容。原始投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+预备费+ 流动资金投资，对于单纯固定资产投资项目而言，只有固定资产投资，没有流动资金投资、无形资产投资和其他资产投资，无需考虑预备费，所以，原始投资一固定资产投资。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 B
29、【试题解析】 本题考核固定资产原值及其折旧的计算。固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息+预备费，本题中建设期为零，所以，不存在建设期资本化利息，因此，固定资产原值=120 (万元)，年折旧额 =1205=24(万元)【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核内部收益率的特殊形式。此时用内部收益率作为折现率的年金现值系数=项目的原始投资额投产后每年相等的净现金流量，据此可以计算项目的内部收益率。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核购买或经营租赁固定资产的决策。在购买或经营租赁固定资产的决策中，如果差额投资内部收益率大于设定的折现率，就
30、应当购买；反之，就应当经营租赁。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核投资项目的评价指标。项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、净现值率和内部收益率属于主要指标，静态投资回收期为次要指标；总投资收益率为辅助指标。当静态投资回收期或总投资收益率的结论与净现值等主要指标的评价发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小
31、数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。25 【正确答案】 (1)国内标准设备购置费=2000(1+1 )=2020(万元)(2)进口设备的国际运费=2005 =10( 万美元)进口设备的国际运输保险费=(200+10)3=63(万美元)(3)以人民币标价的进口设备到岸价=(200+10+6 3)770=166551(万元)(4)进口关税 =16655115=24983(万元)进口设备的国内运杂费=(166551+249 83)1=1915(万元)进口设备的购置费=166551+249 83+1915=193449(万元)该项目的狭义设备购置费=2020+193
32、449=395449(万元)(5)工具、器具和生产经营用家具购置费=3954 4910=395 45(万元)该项目的广义设备购置费=395449+395 45=434994(万元)(6)进口设备的安装工程费=2100=200( 万元)国内标准设备的安装工程费=20205=101( 万元)该项目的安装工程费=200+101=301( 万元)(7)该项目的工程费用=2500+434994+301=715094(万元)固定资产的其他费用=71509430 =214528(万元)(8)该项目形成固定资产的费用=2500+4349 94+301+214528=9296 22(万元)该项目的固定资产原值=
33、929622+200+500=9996 22(万元)【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 (1) 建筑工程费=1000800800000(元)=80(万元)设备运输费 =10075=75(万美元)国际运输保险费=(100+75)4 =4。3(万美元)以人民币标价的设备到岸价=(100+75+4 3)68=76024(万元)关税=760 2415=11404(万元)设备国内运杂费=(76024+114 04)1 =8 74(万元)设备购置费=76024+11404+874=88302(万元)安装工程费 =0510=5(万元)工程费用 =80+88302+5=96802(万元)固定资产其他费用
34、=9680233=3194( 万元)固定资产投资 =96802+3194=1000( 万元)(2)运营期每年新增息税前利润=所得税前净现金流量-新增折旧=200-100=100(万元)不包括建设期的静态投资回收期=1000 200=5(年)(3)净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中甲方案的原始投资额为 1000 万元，乙方案的原始投资额=500+500=1000(万元)，由此可知，甲方案的原始投资额=乙方案的原始投资额；另外甲方案的计算期=乙方案的计算期(均为 11 年) ，所以可以使用净现值法进行决策。(4)因为乙方案的净现值(27342 万元) 大于甲方案的净
35、现值(18092 万元)，因此应该选择乙方案。【知识模块】 投资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。27 【正确答案】 (1) 当前旧设备变价净收入=130000-1000=129000(元) 旧固定资产提前报废发生的净损失=189000-129000=60000(元) 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=6000025=15000( 元) (2)因更新
36、改造第一年初增加的净现金流量 NCF 0=新设备的投资 -旧设备的变价净收入=-(329000-129000)=-200000(元) 运营期内每年因更新改造而增加的折旧=(329000-50000)5-(129000-10000)5=32000( 元) NCF1=息前税后净利润+折旧摊销+旧固定资产提前报废净损失抵税=50000(1-25 )+32000+15000=84500(元) NCF24 =50000(1-25)+32000=69500(元) NCF 5=69500+(50000-10000)=109500(元) 109500(PF，IRR 甲 ， 5)+69500(PA， IRR 甲
37、 ，3) (PF ，IRR 甲 ， 1) +84500(P F，IRR 甲 ， 1)-200000=0 经过计算可知： 109500(P F，28，5)+69500(PA，28，3)(P F ，28，1)+84500(PF，28，1)-200000=10950002910+69500186840 7813+8450007813-200000=318645+101454774+6601985-200000=-66088109500(PF，24，5)+69500(P A，24，3)(PF，24，1)+84500(PF，24，1)-200000=10950003411+69500198130 806
38、5+8450008065-200000=3735045+111055332+6814925-200000=1 655503解得：IRR 甲 =2785(3)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额为 750000 元B 设备的投资额=750000+129000=879000(元)200000(PA，IRR 乙 ，5)=750000 则：(PA， IRR 乙 ，5)=375 查表可知：(PA，10，5)=37908(P A ，12，5)=3 6048 解得：IRR乙 =10 44(4)企业要求的投资报酬率 =8+4=12(5)IRR 甲 =278512 甲方案经济上是可行的。IRR 乙 =1044【知识模块】 投资管理
