1、投资管理练习试卷 3 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业打算变卖一套尚可使用 5 年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备系 2 年前购入，原值 150 万元，预计净残值 10 万元，目前变价净收入 90 万元。购置新设备预计需要投资 110 万元，可使用 5 年，预计净残值为 10 万元。如果新旧设备均采用直线法计提折旧，则每年因更新改造而增加的固定资产折旧为( )万元。（A）20（B） 16（C） 4（D）62 某企业拟新建一个固定资产投资项目，土石方建筑工程总
2、量为 5 万立方米，同类单位建筑工程投资为 30 元立方米；设备从国内采购，购买成本为 200 万元，运杂费率为 10 ，那么该企业形成固定资产费用总额为( )万元。（A）150（B） 350（C） 170（D）3703 下列投资项目评价指标中，受建设期的长短、各年净现金流量的数量特征以及基准折现率高低影响的指标是( )。（A）总投资收益率（B）投资回收期（C）净现值（D）内部收益率4 某项目的原始投资额为 200 万元，建设期资本化利息 10 万元，运营期年均税前利润为 15 万元，年均利息费用为 5 万元，则该项目的总投资收益率为( )。（A）952（B） 10（C） 75（D）7145
3、如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系( )。（A）总投资收益率小于基准总投资收益率（B）净现值率大于等于零（C）内部收益率大于基准折现率（D）包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半6 关于项目投资，下列说法正确的是( )。（A）经营成本中包括利息费用（B）项目总投资= 建设投资+ 流动资金投资（C）城建税与增值税有关（D）调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积7 下面的表达式不正确的是( )。（A）当净现值0 时，净现值率 0，内部收益率基准折现率（B）当净现值0 时，净现值率0 ，内部收益率0 时，净现值率0
4、，内部收益率基准折现率；当净现值=0 时，净现值率=0，内部收益率=基准折现率；当净现值0 时，净现值率0，内部收益率基准折现率，所以选项 B 是答案。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核净现值和净现值率之间的关系。净现值率=净现值原始投资的现值合计=净现值800，所以项目的净现值=0 5800=400(万元)【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核内部收益率的计算。根据内部收益率的计算方法可知：(PA，IRR，5)=27069=39130经查表可知：(PA，8， 5)=39927(PA，9， 5)=38897运用内插法可知：(IRR-8)
5、(9-8)=(39130-39927)(38897-39927)IRR=8+(3 9927-39130)(39927-38897)(9-8)=877【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核经营成本的估算。经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=2000-100-300=1600(万元)；或者：经营成本= 外购原材料+燃料和动力费+职工薪酬+其他费用=800+600+200=1600(万元)【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11
6、【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考核投入类财务可行性相关要素的估算。该年折旧摊销：该年不包括财务费用的总成本费用-经营成本=150-120=30(万元)该年所得税=所得税前净现金流量-所得税后净现金流量 =120-100=20(万元)息税前利润=所得税所得税率+利息因为利息无法得知，所以该题无法计算息税前利润调整所得税=息税前利润 所得税率由于无法计算息税前利润，因而也无法计算调整所得税。该年营业税金及附加=该年营业收入-该年不含财务费用的总成本费用 -息税前利润同理，因为无法计算息税前利润，因而也无法计算营业税金及附加。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 B,C,D【试题解析
7、】 本题考核项目投资基础指标的计算。建设投资=固定资产投资+无形资产投资+ 其他资产投资+ 预备费投资=200+50+20+10=280(万元)原始投资=建设投资+ 流动资金投资=280+60=340(万元)固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息+预备费=200+10+10=220(万元)投资总额=原始投资+ 建设期资本化利息=340+10=350(万元)【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题考核项目投资财务可行性的判定标准。本题中根据 NPV0 可知，主要指标处于不可行区间，但是没有给出不包括建设期的静态投资回收期 PP和项目总投资收益率 ROI 的资料，所
8、以，无法得出肯定的结论。如果 PP大于运营期的一半，并且 ROI 低于基准投资收益率，则该项目完全不具备财务可行性，否则，该项目基本不具备财务可行性。因此，答案是 C、D 。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核净现值的计算方法。计算净现值指标具体有一般方法、特殊方法和插入函数法三种方法。一般方法具体包括公式法和列表法两种形式。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核单纯固定资产投资项目净现金流量的计算公式。单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式为：运营期某年所得税前净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+
9、该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值不论什么类型的投资项目，在运营期都要发生经营成本，它的估算与具体的筹资方案无关，所以在确定项目的现金流量时，只考虑全部资金的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。偿还的相关借款本金以及支付的利息都不计入经营期某年的净现金流量。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核投资决策的影响因素。项目投资决策主要考虑以下因素：需求因素、时期和时间因素、成本因素。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题考核项目投资的评价指标。在本题中，净现值=投产后各年净现金流量现
10、值之和-原始投资，净现值率=项目的净现值原始投资。随着折现率的提高，投产后各年的净现金流量的现值降低，因此净现值减小，净现值率减小，选项 C、D 是答案；由于静态投资回收期和总投资收益率的计算不受折现率的影响，因此选项 A、B 不是答案。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核计算经营成本的基本概念。某年的经营成本=该年不包括财务费用的总
11、成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额，经营成本不包括财务费用，与具体的筹资方案无关。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核差额内部收益率法的判定标准。使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改造；反之，不应当进行更新改造。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核净现金流量的计算公式。如果所得税税率为 0，则运营期某年净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+ 该年因使用该固定资产新增的折旧+该年新增的摊销+该年回收的固定资
12、产净残值。由于在计算新增的息税前利润时减去了新增的折旧与摊销，前面减去，后面加上，意味着对净现金流量没有影响。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核净现金流量的概念。净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。其计算公式为：某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量。题中说的是运营期，因而是不正确的。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核评价指标的分类。按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为次要
13、指标；总投资收益率为辅助指标。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。23 【正确答案】 (1)乙方案的净现值=50(PA，10，3)(PF，10，1)=100=1304(万元)(2)甲方案的年等额净回收额=19 8(PA，10，6)=4 55(万元)乙方案的年等额净回收额=1304(PA，10，4)=411(万元)结论：应该选择
14、甲方案。(3)4 和 6 的最小公倍数为 12用方案重复法计算的甲方案的净现值=198+19 8(PF，10，6)=30 98(万元)用方案重复法计算的乙方案的净现值=1304+1304(PF，10，4)+13 04 (PF，10，8)=2803(万元)结论：应该选择甲方案。(4)最短计算期为 4 年用最短计算期法计算的甲方案的净现值=198(P A，10，6)(PA，10， 4)=1441(万元)用最短计算期法计算的乙方案的净现值=1304(万元)结论：应该选择甲方案。【知识模块】 投资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应
15、予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。24 【正确答案】 (1)不包括财务费用的总成本费用=8790(元)经营成本=8790-400-5=8385( 元)(2)A=5520=1100；B=2040=05；C=36060=6；D=8385E=5200+2055+20=6320F=3604=90(天)G=439750-2000=239750H=5000-2400=2600I=2600-2397 5=2025J=0(3)日均销货成本=9000 360=25(万元)存货周转期=3
16、00025=120(天)应付账款周转期=176022=80(天)现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 =120+60-80=100(天)(4)23975+2025=2600(元)(5)由于本题税前净现值为 8800 万元大于 0，但包括建设期的投资回收期 9 年大于项目计算期(16 年) 的一半，所以该项目基本具备财务可行性。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 (1) 使用新设备每年折旧额=40005=800(万元) 15 年每年的经营成本=1800+1600+200=3600( 万元) 运营期 15 年每年息税前利润=5100-3600-800=700(万元) 总投资
17、收益率=700(4000+2000)100=1167 普通股资本成本=0 8(1+5) 12+5=12 银行借款资本成本=6(1-25)=4 5 新增筹资的边际资本成本=123600 (3600+2400)+452400(3600+2400)=9 NCF 0=-4000-2000=-6000(万元) NCF 14 =700(1-25)+800=1325( 万元) NCF5NCF5=1325+2000=3325(万元) 该项目净现值 =-6000+1325(PA ，9，4)+3325(PF，9，5) =-6000+13253 2397+33250 6499 =453 52(万元) (2)该项目净
18、现值 45352 万元大于 0，所以该项目是可行的。【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 (1)进口设备的国际运输费=107 =07( 万美元) 进口设备的国际运输保险费=(10+07)3=032(万美元) 以人民币标价的进口设备到岸价=(10+07+0 32)743=81 88(万元) 进口关税=818810=819( 万元) 进口设备购置费=8188+8 19+993=100(万元) (2)购买设备投资=100(万元) 每年增加折旧=(100-10)10=9(万元 ) 每年增加的税前利润=50+633-(30+9)=1733(万元) 增加的净利润=1733(1-25)=13(万元) 自
19、购方案各年税后净现金流量： NCF 0=-100(万元 ) NCF19 =13+9=22(万元) NCF 10=22+10=32(万元)租入设备每年增加的税前利润=50+633-(30+13)=13 33(万元)租入设备每年增加的净利润=1333(1-25)=10( 万元 )租赁方案各年税后净现金流量：NCF 0=0(万元)NCF 110 =10(万元)购买和租入设备差额净现金流量为：NCF 0=-100(万元)NCF 19 =22-10=12(万元)NCF10=32-10=22(万元) 则：100=12(PA， IRR，9)+22(P F ，IRR ，10) 设IRR=4，12(PA，IRR
20、，9)+22(PF，AIRR，10)=10409 设IRR=5，12(PA，IRR，9)+22(PF， IRR，10)=9880 因此：解得：IRR=477由于差额投资内部收益率小于基准折现率 10，所以应该采取租赁方案。(3)购买设备的投资额现值=100(万元)每期增加的折旧额=9(万元)每期增加的折旧抵税=925 =2 25(万元)折旧抵税现值=225(PA，10，10)=1383(万元)残值回收现值=10(PF ，10，10)=386(万元)购买设备总费用现值 =100-1383-3 86=8231(万元)租赁方案每年租赁费=13(万元)每年租金抵减的所得税 =1325 =325(万元)租入设备的折现总费用合计=(13-3 25)(PA，10，10)=5991(万元)由于租赁方案的折现总费用5991 万元小于购买设备总费用现值 8231 万元，所以应该采用租赁方案。【知识模块】 投资管理
